浅析苏宁云商集团股份有限公司财务风险与对策VIP

1、目 录摘要2关键词2abstract3keywords3一、苏宁云商集团股份有限公司简介3二、苏宁云商集团股份有限公司财务现状41.盈利能力指标42.偿债能力指标53.经营效率指标:7三、苏宁云商股份有限公司财务风险的表现81.资产结构不合理82.盈利能力变弱93.财务预算管理不到位94.资金短缺，周转不灵9四、苏宁云商集团股份有限公司财务管理风险的成因101.公司法人治理结构不完善102.资源整合不合理103.财务预算方法不科学114.信用控制和决策系统不完善12五、苏宁云商集团股份有限公司财务管理风险的策略121.完善公司法人治理结构122.合理整合资源133.提高财务预算管理方法的科学性

2、134.完善信用控制和决策系统14总结14参考文献14浅析苏宁云商集团股份有限公司财务风险与对策摘要:随着信息技术的繁荣发展与地球村的出现，越来越多的人青睐于网购这种新颖又快捷的消费方式，与之相伴的是电子商务的发展。电子商务不仅悄然改变了人们的生活状态与消费习惯，更带来了现代企业经营模式的转变。一方面为电子商务企业提供了前所未有的发展契机，比如天猫、京东等已交易额极高的龙头企业就此崛起；另一方面也对传统类型企业造成了强力冲击，线下零售等行业也稍显低迷。电子商务未出现前，国民的采办渠道通常是连锁超市、百货市场及小便利店等这类身边常见的零售商，而电子商务的横空出世对于零售市场格局分布有极大影响。本

3、文主要以苏宁云商集团为例，根据其财务报告数据和公司情况，对其财务管理方面存在的问题进行了深入分析并提出了科学的解决方案。关键词:财务风险 风险问题 解决对策abstract: with the prosperous development of information technology and the emergence of a global village, more and more people favor online shopping this new and fast way of consumption, is accompanied by the development

4、of electronic commerce. electronic commerce is not only changing peoples life and consumption habits, more bring the change of modern enterprise management mode. on the one hand, for the electronic commerce enterprise provides an unprecedented development opportunity, such as tmall, jingdong has hig

5、h turnover of leading enterprises to rise; on the other hand also had a strong impact on traditional type enterprise, offline retail industries also slightly depressed. e-commerce does not appear before, the national procurement channels are usually chain supermarket, department store market and sma

6、ll convenience stores around this kind of common retailers, and e-commerce was born for the retail market pattern distribution has great influence. this article mainly su ningyun quotient group as an example, according to its financial reporting data and company situation, the article analyzes the f

7、inancial management problems and put forward the scientific solution.keywords: financial risk risk problem countermeasures一、苏宁云商集团股份有限公司简介苏宁云商集团股份有限公司，曾用名为苏宁连锁集团股份有限公司。早在1990年，苏宁就已经在南京注册成立，并在2014年7月于深交所正式上市宣告其国内首家家电连锁上市公司的地位，据调查，苏宁的市场价值即使在全球同行业中也是首屈一指的。其中，苏宁在2012年对其在“出生地”南京以及周边市场地位进行了充分巩固，借此将三级店面布局全

8、面完善并随之开发了较为富足的四级乡镇市场。苏宁在2013年正式通过更名“苏宁云商”来对自身定位进行重建，以高科技作为依托来为民众服务，具体来讲就是电商零售服务。苏宁的营销战略中设立了3个经营总部，即线上的电子业务，线下设立的一系列连锁平台以及商品经营，经营类型也分别是实体、内容与服务三种产品，并且相互之间存在着平台共享垂直协同，共同为公司发展添砖加瓦、创造收益。二、苏宁云商集团股份有限公司财务现状1.盈利能力指标企业的获利能力就是指该公司在日常经营中所具备的赢取相应利益的能力，可以用来衡量此公司在阶段运营时的盈利状况。盈利能力是否够强可由销售中的毛利率或者净利率、总资产报酬率等数值大小作为评判

9、标准。具体计算方法如下所示：销售毛利率=销售毛利销售收入=（销售收入-销售成本）销售收入 营业利润率=营业利润销售收入 销售净利润率=净利润销售收入 总资产报酬率=税后净利润平均资产总额 净资产收益率=总资产报酬率x权益乘数 1.2苏宁云商盈利能力分析 苏宁云商集团的盈利能力指标如表2-1所示。表2-1 苏宁云商集团2012-2014年盈利能力指标项目2012年12月31日2013年12月31日2014年12月31日销售毛利率15.21%15.27%15.29%营业利润率0.17%-1.33%-1.41%销售净利润率0.099%0.75%0.51%总资产报酬率2.70%4.23%3.58%净资

10、产收益率1.31%2.96%1.17%（数据来源：上市公司2012-2014年报）从表2-1中可以看出，苏宁云商的盈利能力浮动较大，但是基本上仍是递减状态。各指标在2012到2014年相对平稳，但各种指标均出现降低的趋势。2014年苏宁总资产报酬率只有3.58%，与2013年相比降低了0.65%；营业利润2013年仅为-1.33%，而2014年又减少了0.008%，低至-1.41%；销售净利润率方面，2014年去之前也减少了 0.24%；尤其值得关注的是净资产收益率，由2.96%骤降到1.79%。而只有销售毛利率有所上升，从2013年的15.27%上升到15.29%，同比上升0.02%。但与国

11、美相比，国美2014年的销售毛利率为20%，营业利润率为1.23%，总资产报酬率为5.16%。从以上来看，苏宁云商2012年到2014年各项指标值均不高，各种指标均显示出苏宁云商在盈利能力上较为欠缺，还有极大的提升空间。整体来看，苏宁云商在盈利能力方面比国美尚且有不及。近几年来电商行业蓬勃发展，消费者越来越青睐价格透明、快捷方便的网购形式，这势必引起市场重心的变迁，像苏宁、国美这种中间商在目前市场中的并不占优势，而苏宁近几年的营业利润数据也佐证了这一点。电子商务带来的巨大冲击为苏宁云商提出了更高的要求与挑战，这种环境下，苏宁要怎样对线上线下资源进行调整与分配，采取何种模式为其产品供应商和购买者

12、带来利益，继而使本身利益最大化，是其管理者需要目前最需要考虑与解决的问题。2偿债能力指标2.1偿债能力指标概述2.1.1短期偿债能力:短期偿债能力的含义是对该公司在过去的单个经营周期比如一年中所能够承担的外债多少开展严谨计算得到的指标性数据，主要由流动比率、速动比率以及现金比率三个数值进行衡量与判断，具体计算方法如下：流动比率=流动资产流动负债 速动比率=（流动资产存货）流动负债现金比率=（货币资金交易性+金融资产）流动负债2.1.2长期偿债能力长期偿债能力是企业对于长期负债的偿还能力。本研究主要利用四个参数来对苏宁的长期偿债能力进行判断与分析。首先是资产负债率，其次为股东权益比率，再者是权益

13、乘数以及最后的利息保障倍数。这四个参数的具体计算方法如下：资产负债率=负债总额资产总额x100 股东权益比率=股东权益总额资产总额x100利息保障倍数=息税前利润利息费用 2.2 苏宁云商偿债能力分析2.2.1短期偿债能力分析经过计算，苏宁云商集团短期偿债能力指标如表2-2所示项目2012年12月31日2013年12月31日2014年12月31日流动比率1.231.201.19速动比率0.810.820.80现金比率57.13%52.88%61.45% （数据来源：上市公司2012-2014年报）从以上统计数据就发现，从2012到2014年这几年间，苏宁云商无论是在流动比率还是在速动比率上变化

14、值都极小，前者在1.19到1.23之间小范围变化，而后者则在0.81左右稍有不同。但就其细微处进行分析发现，其速动比率尤其是流动比率在过去的几年中是有所降低的，根据短期偿债能力计算公式来看，苏宁的短期偿债能力也下降了一些。对债务人而言，这就意味着其债务的保障力度的减小与更大的承担风险。而企业筹集资金时也更为困难。根据现有理论与经验来看，苏宁的流动比率和速动比率与合理范围相比均较低。再观察其现金比率表现，苏宁该值在2014年达到了61.45%，而2014年比2013年现金比率增加了8.66%，企业用现金偿还短期债务的能力有所上升。2.2.2长期偿债能力分析经过计算，苏宁云商集团长期期偿债能力指标

15、如表2-3所示。项目2012年12月31日2013年12月31日2014年12月31日资产负债率65.10%64.06%64.46%股东权益比率34.89%35.94%35.54%利息保障倍数3.151556.66705.87 （数据来源：上市公司2012-2014年报） 大多数是理论认为，资产负债率在40%到60%之间时均为合理数值，而国际上则将60%认定为最佳数值，观察上表可明显看出，苏宁在该方面无论是最高值为65.10%还是最低值64.06%均在最佳数值附近，且仔细对比历年变化，发现其趋势是向着60%靠拢的，这就体现出苏宁云商在该方面实力较为优异。而股东权益比率方面，调查的三年中年股东权

16、益比率整体呈上升趋势，但是波动并不是太大，数值在35左右有微小浮动，因此能较好的维持其债权人的相应利益。苏宁的利息保障倍数非常高，这都侧面佐证了其强大的长期偿债能力。3.经营效率指标:3.1经营效率指标概述要对该公司的经营效率进行衡量，除了要对应收账款周转率、存货周转率进行分析与统计外，还要对营运资本周转率以及总资产周转率等各种相关指标有一个明确计算。这些指标的具体计算公式如下：应收账款周转率=销售收入应收账款平均赊销余额 存货周转率=销售成本存货平均余额 营运资本周转率=销售净额营运资本平均余额 3.2 苏宁云商经营效率指标分析经计算，苏宁云商经营效率指标分析如表2-4所示。表2-4 苏宁云

17、商2012年-2014年经营效率指标项目2012年12月31日2013年12月31日2014年12月31日应收账款周转率108.46180.5476.68存货周转率5.035.383.54营运资本周转率1.321.320.74 （数据来源：上市公司2012-2014年报）从表2-4中可以看出苏宁应收账款周转率一直呈波动趋势，先是大幅增加继而急剧降低，特别是2014年比之前一年下降了 103.86个百分点，这就暴露了苏宁云商过长的应收账款收款期方面的缺点，从这一点来看其大量周转资金被其他公司无偿占据，这就导致在企业继续大量资金时，也许由于应收账款太多而出现较大资金缺口，无形中提高了苏宁云商在收账

18、费用及坏账成本方面的压力。所以，苏宁若要继续实行赊销制度，则一定要对应收账款回收方面采取有效措施使得本公司的现金净流量有最基本的保证。与此同时，也应在赊销客户的信用度方面有一个严谨的调查制度和评价方法，建立相应的信用政策，鼓励、督促客户尽早还清款项。从表2-4中可以看出苏宁的存货周转率一直呈下降趋势，2014年3.54%，2014年比2013年下降了1.84%，存货周转速度的降低基本上是因为存货所占据的公司资金过大而使其流动性有所减小，从而能获得的利润率也降低，而库存方面的管理压力却大大提升，导致公司变现能力被极大削弱。苏宁营运资本周转率近几年也呈下降趋势，在2014年上半年的营运资本周转率是

19、0.74%，较之前两年的1.32%降低了不少，因此其资产运营水平方面应当加以强化。三、苏宁云商股份有限公司财务风险的表现综上所述，苏宁云商近几年来的规模扩张速度较快，无论是市场占有率还是总资产均有相当大的提升，在长期偿债能力方面表现也极为良好，但与此同时们我们也应注意到其存在一些问题:1. 资产结构不合理 经过调查苏宁云商最近几年的资产运营状况，发现其流动性负债甚至大于97%，远远高于非流动负债所占的1%到2%。所有者权益方面也有极大提升，2013年全年苏宁云商的所有者权益与前一年相比增多了 3，920，4万人民族，增长率达到了较理想的26.26%，总资产规模也随之提升了10.94%；而201

20、4年该公司的所有者权益为18，845，40万人民币，在2015年达到29，111，50万元，比之前相比增长率也达到了不错的数值26.4%。对苏宁云商的利润以及所有者权益变动表进行对比研究，发现苏宁之所以能取得如此优异的成绩主要是依仗经营利润增加转增股本这个有效措施。 从以上分析来看，苏宁融资以权益性为主，且随着时间发展而递增，导致其成本极高，这也使得原有股东对公司的管理权及控制权被迫有所疏散，继而对原股东利益有所影响。除此之外，苏宁超过九成的负债都属于流动负债，流动负债又有九成以上属于是那些应付的款项，这也暴露了苏宁在实际经营过程中过于依赖其供货商资金，因为这种习惯不仅大大提升了苏宁财务与经营

21、两方面所承受的风险，而且也让其供应商承受了不小的压力，同时影响了本公司信誉度和气与供货商之间的友好关系。与此同时，随着苏宁云商企业规模的大幅提高，其长期资产也水涨船高，但长期负债就相对不足，除了因为苏宁自身拥有大量的自由资金外，也需是因为该公司将大多数短期资产用在偿还长期负债上面，这必然带来其资本成本的提升，导致其承受更大的财务风险。2.盈利能力变弱经过数据调查与分析发现苏宁的盈利能力基本上是呈现一个下降趋势，2014年12月31日销售毛利率仅为15.29%，净资产收益率1.17%，而营业利润率甚至为负值-1.41%。而国美电器2014年12月31日销售毛利率为20%，净资产收益率为1.56%

22、，营业利润率为1.23%。对比来看，苏宁云商的盈利能力较低，这方面需要加以注意。综合目前市场竞争情况与苏宁在规模扩张中的付出与收益来看，苏宁的发展整体上还是呈现积极面貌的，主要是因为其盈利水平的维持度较高，然而苏宁不仅要针对净资产收益率进行分析，更要对总资产利润率和营业利润率等相关方面的发展趋势有所掌控，扬长避短，提高自己的资产利用效率以及公司整体经营管理水平。3.财务预算管理不到位财务预算是公司在以科学经营预测与决策的基础上对一定时期内企业资金的支出收入和企业经营成果进行分析以达到回避财务风险确保企业理财目标顺利实现的一种有效管理机制。通过对苏宁集团内部进行分析发现该公司内部管理存在着许多问

23、题。第一，他们未编制合理的财务运算管理机制。由表2-3可以看到经营效率指标中营运资本周转率由2012年的1.32到2014年降到了0.74。同时，应收账款周转率也由2013年的180.46迅速降低直至2014年的76.68，而苏宁所属的销售员工能得到的报酬只取决于其销售任务的完成情况，并没有把应收账款引入考核体系中。这就导致其员工在进行销售时一味的销售，而选择性忽视了公司是否能按期收到全部款项，继而为苏宁整体资金链带来隐患。第二，他们没有执行过程中完善的监督机制，员工在工作过程中执行力不强，监督人员未负担起相应的责任，在这样规章制度不全和执行力度不足的环境下，其员工工作效率下降也在所难免。第三

24、，频繁的临时性费用使公司常常面临超预算支出的困境，这给预算工作人员增加了很多麻烦。4. 资金短缺，周转不灵从表2-4中可以看出，2014年12月31日苏宁云商的应收账款周转率相比2012年、2013年12月31日均有大幅下降。2014年应收账款周转率为76.68%，与2013年同期相比减少了103.86%。因为应收款项直接影响企业的资金使用效率，因此对于任何企业来说应收账款都是极为重要的。而苏宁在2014年中的应收账款周转率却有一个相当大的降低，说明公司应收账款回款率低、周期很长，应收账款周转率下降，显示出公司收账周期变长，资金被别的企业占用，如果不能有效解决，一旦形成违约，则很有可能造成公司

25、资金链缺口，增加经营风险。四、苏宁云商集团股份有限公司财务管理风险的成因作为一个大型知名企业它一旦在某一方面出现问题，与之相应的会衍生出其他潜在问题。就如苏宁云商，当财务出现风险的同时，其管理上必然脱不了干系。我们通过调查发现公司法人治理的结构，资源的利用，财务管理，信用控制等方面都达不到理想的效果。1.公司法人治理结构不完善经过二十多年的发展，苏宁在建立健全法人治理结构方面进行了积极探索，取得了重要进展，特别是按照公司法的要求，初步完成了自身法人治理结构的构建工作。然而其距离现代企业制度所需要的完善结构仍然较远，具体运作时更是出现很多问题。针对治理机制失效的原因进行分析，发现并不是单纯的是因

26、为其内部治理机制的短板，更是因为很多企业外部治理方面也有很大不足，比如资本市场、经理人市场更甚至是产品市场这些往往不受重视的因素，反而导致了整体治理机制的灵魂失散。而这个问题并不能够一蹴而就，因此，苏宁应当以内部治理作为核心部分，同时注重外部治理作为辅助手段来进行法人治理结构的完善工作。2.资源整合不合理 从以上的分析来看，苏宁的盈利能力在近几年减弱。从上面的分析可以看出，苏宁云商集团的盈利能力总体呈下降趋势，2014年12月31日销售毛利率仅为15.29%，净资产收益率1.17%，而营业利润率甚至为负值-1.41%。考察其原因发现，在电子商务繁荣发展的今天，人们消费模式的转变对苏宁这类中间商

27、的影响极大，这也可以通过苏宁云商持续处于低迷状态乃至亏损的营业利润率来做出判断，主要原因在于：一二线城市竞争激烈，利润空间不足。近年来，随着我国百货业的快速布局和电子商务的飞速发展，主要一、二线市场的线上线下市场已经趋于饱和与成熟，一方面大型线下商场在主要城市的核心区域均已布局完成，这就给苏宁带来了更强的竞争压力，压缩了其利润空间；换个角度思考，一、二线城市的快递物流业也日趋完善，电子商务的影响力十分强大。苏宁集团的传统卖场业务受到极大的冲击。而且，目前苏宁集团虽然已经明确发展苏宁易购等电商业务，但是在资源的投入和布局上依然把重心放在一、二线城市。三四线城市布局少，缺乏新的利润增长空间。与国美

28、电器、京东商城、淘宝等同类竞争对手相比，苏宁集团在三四线城市的布局相对缓慢，资源投入、人力投足和战略布局都相对不足，电商物流网络也没有受到管理层应有的重视，倒置在发展空间较大的三四线城市落后于竞争对手。综上所述，由于资源整合的不合理，导致了苏宁集团与同行业竞争对手的差距扩大，企业的利润空间也缺乏增长活力与后劲，无论是线上还是线下业务都面临巨大的挑战。2. 财务预算方法不科学从上述分析来看，苏宁资产管理能力总体来说还是比较好的，但是总体上有逐年降低的趋势。那么，说明苏宁在财务资金上依然存在问题，笔者认为，主要原因在于财务预算方法不够合理，主要体现在以下几个方面：首先，企业费用支出所占比例缺乏统筹

29、计划，未能实现与营业收入同步增长。从苏宁近几年的财务报表上分析，苏宁2013年到2014年的费用支出所占比例一直在上升，2013年的费用支出比例为8.9%，而2014年已经上升到12.9%。观察其数据可知，苏宁由于生产规模的迅速扩大而进行了大幅扩招，而新招进来的员工很大部分并没有与本公司的业务进行有太大联系，于是这不但未给公司带来较大的业务发展，而且极大增加了公司的人力成本。其次，企业资金管理落后，内部控制制度相对来说并不完善，理论上来看其资金管理需要按照事前做出详尽规划、有力掌控事中进展、事后合理监督三步走的方针来来进行。除此之外，即使苏宁制定了较为严谨的内部控制制度但是并没有认真有效的将其

30、执行到底，过于形式化而实际意义不足。并且最开始破坏公司资金管理的就是其领导阶层，因此其制度的资金监管制度完全不具备威慑力。最后，苏宁的资产结构也不够合理，对其公司资金流动性和效益性形成较大阻碍，导致其过大的存货增长率以及稍显下滑的存货周转率。综上所述，苏宁必须在进行存货时对其预算加强控制，保证在不影响公司店面存货的前提下，降低货存量，相应的提升其存货周转周期。4.信用控制和决策系统不完善 一个大型企业在长期的实践中必然有健全的信用决策和控制系统，因为这是减少企业风险的必要因素。根据5c信用评价系统，我们可以看出，其公司在信用控制和决策系统方面还有需要完善的地方。按照当前流行的5c信用评价体系来

31、看，苏宁云商对于资本（capital）等问题处理很好，但在经营能力（capacity）、顾客或者客户的品质（character）、资产抵押（collateral）和环境因素（condition）等方面还存在相当的欠缺，主要表现在：一是企业营收和销售毛利率继续保持增长，但是营业利润率却有所下降，2013、2014两年变为负数；二是苏宁云商在顾客和客户的偿债能力、抵押方面考虑不足，应收账款周转率下滑明显；三是对当前的经济形势估计不足，在全球经济下行的趋势下，不少企业经营困难，资金链断裂，如果无法对其信用评价方面有一个强力控制，会导致公司经营方面存在极大隐患。这在近几年的财务报表上看， 其公司外部没

32、有得到偿还的欠款所占公司营业额的比例竟然逐年增加，从2013年到2014年，这个比例从10.2% 增加的15.0%左右。这与苏宁信用体系不完善有直接关系。如果任由这种情况恶化下去，最终会造成难以想象的后果，伴随着被拖延的货款不能到账与公司发展所必要的资金的流出，内部资金必然不堪重负。虽然苏宁公司在创造现金的能力是毋庸置疑的，尤其是在经营活动中的现金流出提升相当迅速且幅度较为理想。但是事实上其投资活动产生的现金流量在净利润上却为负值，并且有很大的变化趋势，这也就很可能导致苏宁出现资金链断裂的严重后果。五、苏宁云商集团股份有限公司财务管理风险的策略1.完善公司法人治理结构第一，对于监事会的地位以及

33、职能有所加强。监事会作为企业法人治理结构中关键的组成部分，其存在对分权及制衡来说是较为有利的。并且可以在企业经营效率方面有较大贡献，有效避免企业违法等行为的出现，同时有利于保障企业股东等利益人的收益实现。第二，对于股东会的监督工作要适度增强。新条件出现之后，股东大会不像之前那样处于绝对的主导，因此其主要职能也随之发生了变化，更多的精力应该集中于其对董事会、监事会等的监督工作上。股东作为企业的利益接受者者，要想使自身合法权益及利益最优化，一定会加强他们在公司经营决策时所具有的监督实力。第三，形成合理的监事会经济责任制度。这种手段虽然无法杜绝所有公司内不正当经营的存在，但对于公司经营、财产状况等方

34、面的监督与查核还是有相当大作用的，可以有效降低经营专横、越权等情况的发生，进而规避那些重大经营权滥用的事情出现。 2. 合理整合资源 随着互联网的高速发展和进步，毫无疑问很多大型企业开始转型切这块蛋糕。而作为具有一定线下发展基础的老牌大型企业转型势必面临许多问题。就苏宁而言，目前在电子商务上与像京东，阿里巴巴等最早互联网公司具有一定差距，在2013年的数据显示，其互联网市场份额只占整个互联网市场的6%左右。市场份额不能达到理想效果主要因为其线上市场规模不够大。云商作为苏宁公司的线上销售市场需要加强进一步的投入与规划。其次，苏宁作为线下企业的佼佼者，完全有能力提高线下服务效果，这无形中也为云商的

35、线上市场的发展创造了有利的条件。毕竟在中国目前人口老龄化的时代，线下消费者依然占据不小的比重。通过采取一系列产业机构调整的措施，达到线上线下一体化。 毛利率和营业利润率不高是阻碍苏宁盈利的两个主要因素，侧面反映了苏宁在生产及销售方面效率有所不足，因此必须针对这两个短板采取相应措施。比如在保证质量的前提下尽量减小成本，开发更实用且利润更高的新产品等，同时对于营销手段进行改革，将销售重点放在毛利较多的产品上。3.提高财务预算管理方法的科学性公司在进行编制预算过程中一定要在以进行预算管理的最终目标为首要依据的同时考虑到各部门现状，针对业务特征等来选取更为合适的预算编制方法。并且对市场环境进行监控，有效提高财务资金使用率，尽量避免那些没有实际意义的财务费用。此外对于现金管理的重视程度也要有所提升，树立以现金管理为核心的企业资金管理理念，保障公司现金流量安全，科学制定企业资金管理制度，防止出现现金缺口紧张等状况，减少企业财务风险，使财务预算的管理方面更为有效合理。4.完善信用控制和决策系统完善的信用控制和决策系统是现代企业财务管理的重要内容，也是关系到企业持续健康发展的有效保证。目前，苏宁集团在信用控制和决策系统的建设上还存在明显不足。为了更好的做好企业的财务管理，控