11 国际金融体系构建

1、LOGO 1 v学习目标学习目标: :了解国际货币体系的演变及国了解国际货币体系的演变及国 际货币体系各阶段的不同内容，探索今后际货币体系各阶段的不同内容，探索今后 国际货币体系的发展。国际货币体系的发展。 LOGO 2 一、国际货币体系简介一、国际货币体系简介 v形成形成 频繁的经济交往产生各种复杂货币关系频繁的经济交往产生各种复杂货币关系 不同历史时期，不同的国际货币支付规则和不同历史时期，不同的国际货币支付规则和 安排，以及各种机构和制度安排，以及各种机构和制度 v内容内容 国际货币的确定国际货币的确定 国际支付的原则货币汇率制度的确定国际支付的原则货币汇率制度的确定 国际储备资产的供应

2、和管理国际储备资产的供应和管理 国际收支平衡的调节机制国际收支平衡的调节机制 LOGO 3 二、二、 金本位制金本位制 一、国际货币体系的概念 国际货币体系国际货币体系就是各国政府为适应国际贸易 与国际支付的需要，对货币在国际范围内发挥 世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建 立的组织形式的总称。 LOGO 4 v从储备资产的保有形式储备资产的保有形式和汇率制度的形态汇率制度的形态两 个角度进行区分: v储备货币或本位货币是国际货币制度的基础 金本位制度金本位制度 金汇兑本位制度金汇兑本位制度 金块本位制度金块本位制度 v汇率制度是国际货币制度的核心 固定汇率制度固定汇率制度 浮动汇率制度浮

3、动汇率制度 LOGO 金本位制度金本位制度 v性质性质 vP321 5 LOGO 6 金本位制度金本位制度 v英国在1821年正式实行金本位制，英镑成为英 国的标准货币单位，规定1英镑含金量为 7.32238克。 v第一次世界大战期间 ，英国曾停止实行金本 位制。1925年实行金块本位制，于1931年又放 弃，英镑成为不能兑现的纸币。 v从19世纪到20世纪初，英镑一直是资本主义世 界最重要的国际支付手段和储备货币。 v但经过第一次世界大战，英镑的国际储备货币 地位趋于衰落，并为美元所取代。 LOGO 7 1、金本位制度的内容、金本位制度的内容 v国际金本位制度，具有“三自由”特征： 自由输出

4、入自由输出入 自由兑换自由兑换 三个 自由 LOGO 8 特点特点:既统一又松散既统一又松散 统一性统一性表现为黄 金是最主要的国际 储备，其国际间支 付原则、结算制度 是统一的，各国货 币都有各自的含金 量，因此都必然是 固定汇率制。 松散性松散性表现为没 有一个公共的国际 组织的领导与监督， 各国自行规定其货 币在国际范围内发 挥世界货币职能的 办法。 LOGO 9 从理论上说，国际金本位制度是完美的。 v缺陷缺陷 黄金供应和储备的有限性限制了货币供应，黄金供应和储备的有限性限制了货币供应， 难以适应经济增长和科学技术革命的需要难以适应经济增长和科学技术革命的需要; 金本位制实行的条件会因

5、国内国际的政治经金本位制实行的条件会因国内国际的政治经 济困难和不平衡而被放弃济困难和不平衡而被放弃; 金本位时期的价格波动与世界黄金产量波动金本位时期的价格波动与世界黄金产量波动 直接相关。直接相关。 2、对国际金本位制度的评价、对国际金本位制度的评价 LOGO 10 三、三、 布雷顿森林体系布雷顿森林体系 v19441944年年7 7月，在美国月，在美国新罕布什尔州的布雷新罕布什尔州的布雷 顿森林的华盛顿山大旅社举行国际货币金顿森林的华盛顿山大旅社举行国际货币金 融会议融会议 v4444国会议国会议 v目的：建立二战后新的国际金融秩序、新目的：建立二战后新的国际金融秩序、新 的国际货币体系

6、。的国际货币体系。 vBretton WoodBretton Wood LOGO 11 1 1、确立了、确立了“双挂钩双挂钩” 双挂钩双挂钩 美元对美元对 黄金黄金 美元对美元对 其它货币其它货币 LOGO 12 v美元与黄金挂钩：官价：35美元=1盎司黄金； v1美元=0.888671克纯金， 美国准许各国政府或中央银行随时按官价向美 国兑换黄金；其它国家的货币不能兑换黄金。 v其它货币与美元挂钩：各国货币与美元保持固 定比价，通过黄金平价决定固定汇率；各国货 币汇率的波动幅度不得超过金平价的上下1%，否 则各国政府必须进行干预。 2、布雷顿森林体系的主要内容、布雷顿森林体系的主要内容 LO

7、GO 13 vIMF协定于1947年正式生效，布雷顿森林体系开布雷顿森林体系开 始运行始运行 ； v1971年8月15日宣布停止美元兑换黄金。美元与 黄金的官方平价兑换一终止，实际上等于废除了 布雷顿森林协定； v1973年2月，布雷顿森林体系彻底崩溃。 3、布雷顿森林体系的简要历程、布雷顿森林体系的简要历程 LOGO 14 v以美元为中心的国际货币制度是在美国经济 实力雄厚，国际收支保有大量顺差，黄金外 汇储备比较充足，其他国家普遍存在“美元 荒”的情况下建立的。 v布雷顿森林体系的运转必须具备三个基本条 件： 4、布雷顿森林体系崩溃的内在原因、布雷顿森林体系崩溃的内在原因 LOGO 15

8、美国国际收支美国国际收支 必须顺差，必须顺差， 美元对外价值美元对外价值 才能稳定；才能稳定； 黄金必须黄金必须 维持在官价维持在官价 水平。水平。 美国的美国的 黄金储备黄金储备 充足；充足； 基本条件基本条件 LOGO 16 “特里芬难题特里芬难题” 两难选择两难选择 美元荒美元荒 美元灾美元灾 LOGO 17 v由美国经济学家特里芬在其著作由美国经济学家特里芬在其著作黄金黄金 与美元危机与美元危机一书中指出一书中指出: v如果美国国际收支保持顺差，则国际储如果美国国际收支保持顺差，则国际储 备资产不敷国际贸易发展的需要，形成备资产不敷国际贸易发展的需要，形成 “美元荒美元荒”。 美元荒美

9、元荒 LOGO 18 v如美国国际收支逆差，则易引起美元贬值， 发生美元危机，形成“美元灾” 。 v事实上，美国从1950年代起国际收支出现 逆差，国际市场上美元大量过剩，从60年 代到70年代曾发生多次美元危机。 美元灾美元灾 LOGO 19 四、四、 牙买加体系牙买加体系 1、牙买加协议内容牙买加协议内容 1976.11976.1 浮动汇率合法化：可自浮动汇率合法化：可自 由选择汇率安排由选择汇率安排 黄金非货币化黄金非货币化 未来应以未来应以SDRsSDRs作为主要作为主要 储备资产储备资产 1976年1月，国际货币基金 组织(IMF)理事会“国际货 币制度临时委员会”在牙买 加首都金斯

10、敦举行会议,讨 论国际货币基金协定的条款， 经过激烈的争论，签定达成 了“牙买加协议”，同年4 月，国际货币基金组织理事 会通过了IMF协定第二修 正案，从而形成了新的国 际货币体系。 LOGO 20 （1 1）多元化的国际储备体系多元化的国际储备体系 o 美元仍是主导货币 、最主要的国际支付手段、 最主要的国际价值贮藏手段。 o 欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力的竞争 对手 o SDR的作用不断增强 o 黄金的国际储备地位 2、牙买加协议后国际货币制度运行特、牙买加协议后国际货币制度运行特 征征 LOGO 21 （2）多种形式的汇率制度安排多种形式的汇率制度安排 独立浮动，独立浮动，464

11、6国国 无预先宣布汇率轨迹的管理浮动，无预先宣布汇率轨迹的管理浮动，3232国国 爬行浮动幅度，爬行浮动幅度，6 6国国 爬行钉住，爬行钉住，5 5国国 水平幅度内的钉住，水平幅度内的钉住，7 7国国 其他惯例的固定钉住，其他惯例的固定钉住，4444国国 货币管理局安排，货币管理局安排，8 8国国 无单独法律货币的汇率安排，无单独法律货币的汇率安排，3838国国 LOGO 22 （3）多样化的国际收支调节方式多样化的国际收支调节方式 o 总需求调节总需求调节 o 汇率机制调节汇率机制调节 o 对商品贸易和资本流动实施控制对商品贸易和资本流动实施控制 LOGO 23 五、五、 欧洲货币一体化欧洲

12、货币一体化 v区域性的货币一体化区域性的货币一体化是指在 一定地区内的有关国家和地 区在货币金融领域中实行协 调与结合，形成一个统一体， 组成货币联盟。 LOGO 24 1、汇率汇率的统一：成员国之间实行固定的汇率制度； 2、货币货币的统一：发行单一货币； 3、货币管理机构管理机构和货币政策政策的统一：建立一个中央 货币机关，由这个机关保存各成员国的国际储备， 发行共同货币以及决定货币联盟的政策等。 v区域性货币一体化是国际货币体系改革的重要内 容和组成部分。 （一）特（一）特 征征 LOGO 25 欧洲货币体系的主要内容欧洲货币体系的主要内容 o 创设欧洲货币单位（European Curr

13、ency Unit， 简称ECU） o 稳定汇率机制（Exchange Rate Mechanism，简称 ERM ） o 建立欧洲货币基金（European Monetary Fund, 简称EMF） （二）欧洲货币体系（二）欧洲货币体系 LOGO 26 1、马斯特里赫特条约马斯特里赫特条约（Maastricht Treaty） 1991年12月9月和10月，欧共体12国首脑签署了 欧洲联盟条约，包括经济与货币联盟条 约和政治联盟条约，统称马斯特里赫 特条约。 标志着欧洲货币一体化的加速发展，是欧洲货币 经济一体化的新里程碑。 （三）欧洲货币联盟与欧元（三）欧洲货币联盟与欧元 LOGO 27

14、 2 2、欧元的诞生、欧元的诞生 o 1999年1月1日至2001年12月31日，为欧元区内 各国货币向欧元转换的过渡期 o 2002年1月1日至2002年6月30日，欧元纸币和硬 币将作为法定货币，进入流通领域，同尚存的各 国货币一并流通 o 从2002年7月1日起，欧元区市场只流通单一货 币欧元，欧洲统一货币正式形成。 LOGO 28 3 3、 欧元启动的影响欧元启动的影响 o 欧元将给欧洲国家带来巨大利益，对欧盟政治， 经济稳定带来有利影响。 o 欧元将成为重要的国际货币，在国际货币体系中 的作用将日益突出。 o 欧元对世界金融市场也将产生重大而深远的影响。 LOGO 29 4、欧元创建

15、的意义 v欧洲货币一体化的贡献在于在人类历史上头一次 发行没有国家政权干预的货币欧元。 v货币的基本功能价值尺度、支付手段、流通手段、 世界货币和价值储藏，欧元一项不少。 v而且还增加了减少国与国交易成本的功能。 v欧元最大的贡献就是揭示了经济发展的历史潮流， 并且具体证明了组建区域货币的可行性。 LOGO 30 v国际货币体系经历了金本位制、布雷顿森林体系国际货币体系经历了金本位制、布雷顿森林体系 下的固定汇率制、牙买加体系下的多元储备浮动下的固定汇率制、牙买加体系下的多元储备浮动 汇率制，现在又向少元化的固定汇率制与浮动汇汇率制，现在又向少元化的固定汇率制与浮动汇 率制并存体系发展。率制并

16、存体系发展。 v蒙代尔蒙代尔(Robert.A.Mundell)(Robert.A.Mundell)在在19991999年荣获诺贝尔年荣获诺贝尔 经济奖之后预言经济奖之后预言, ,在未来将出现三大货币区在未来将出现三大货币区: :欧元欧元 区、美元区和亚元区。区、美元区和亚元区。 （四）国际货币体系的新趋势（四）国际货币体系的新趋势 LOGO 31 v继欧洲货币一体化后继欧洲货币一体化后, ,北美积极向美元一体北美积极向美元一体 化发展化发展; ; v阿拉伯经济区、中非和西非也迈出了本地区阿拉伯经济区、中非和西非也迈出了本地区 货币一体化的步伐；货币一体化的步伐； v亚洲经济区尚未进入实质性的

17、货币经济联盟亚洲经济区尚未进入实质性的货币经济联盟, , 令人格外关注。令人格外关注。 LOGO 32 美元区进展 v在欧元的挑战下，美国自然不会没有反应。北美自 由贸易区(NAFTA)恐怕是世界上最容易协调的区域经 济合作组织。 v美国、加拿大、墨西哥分别具有资金、自然资源和 劳动力资源的比较优势，美国和加拿大在经济上早 已结合在一起，如果要建立区域单一货币的话自然 以美元为核心。 v在未来5年内将出现北美共同货币。还有一些经济学 家则主张加拿大应当和美国、南美国家统一货币， 不少南美国家则对此积极响应。阿根廷、萨尔瓦多、 厄瓜多尔等国正在放弃本币，实现美元化。 LOGO 33 其他地区货币

18、一体化其他地区货币一体化 v阿拉伯地区也于1977年成立了阿拉伯货币基金组织。 该组织成立后积极推行本地区金融一体化，其成果 主要表现在建立阿拉伯货币合作模式、推广阿拉伯 第纳尔的用途、矫正成员国的国际收支逆差等8个方 面。 v中非国家银行是中非货币联盟的标志，成立于1972 年12月，是中非6国的中央银行。中非货币联盟不仅 通行统一的货币中非金融合作法郎，还实行统 一的贴现率。中非货币联盟有效地加强了成员国的 财力和与外界的联系。 LOGO 34 其他地区货币一体化其他地区货币一体化 v西非6国于1962年成立西非国家中央银行，组成西 非货币联盟，发行自由流通货币CFA法郎 v联盟决定成员国的信贷规模，协调成员国利率，促 进了本地区货币经济一体化。 LOGO 35 亚洲货币一体化的前景亚洲货币一体化的前景 v“