四川信托控制权争夺战宏达系对决中海信托

1、四川信托控制权争夺战 宏达系对决中海信托 2012年09月16日 23:17 机构投资网文|机构投资网 institution investment 黄梅【引子】立秋之后，暑气待散。在四川信托财富中心，一场发生于部分员工中，以“消极怠工”为主要表现形式、以抵制新的“薪酬架构”为目标的抗争，正无声地趋向“流局”。此前，劳资双方足足僵持了数月。实际上，透过这场“劳资对峙”，可以隐约看到四川信托正暗暗绸缪一出“偷天换日”的大戏：新的薪酬制度、新的人事安排、新的公司架构这出大戏的总导演，是四川信托董事长，著名的川籍资本玩家、“宏达系”实际控制人刘沧龙。也许，逼退二股东中海信(微博)托，是刘沧龙这出大戏

2、里的重头戏。一场 “消极怠工”闹剧2012年上半年，四川信托财富中心的部分员工上演消极对待“直销”，以行动抗议薪酬新政。机构投资获悉，今年年初，四川信托对薪酬标准进行调整，首要触及的是财富中心销售人员的薪酬发放结构。自2010年11月底正式开业以来，四川信托最为江湖津津乐道的有两件事，其一是它一年时间将信托管理资产的规模做到706亿元；其二是它给业务员提供近乎30%的“高佣金”。然而一夜间，第二件事老母鸡变鸭从“底薪+高佣金”转变为“直销佣金抵充底薪”，薪酬制度的激烈调整，令基层员工难以适应。【提成抵充底薪】“原先我们的工资(底薪)由公司发放，业务提成则归业务提成计算；现在公司要求我们完成基本

3、销售额度，底薪由该额度的提成来抵充相当于，原来有保底工资，现在没有了。”四川信托一位员工直白地说。关键的是，上述所谓“基本销售额度”是明确挂钩“信托直销”的，并不能用渠道销售的额度来顶替。财富中心是近年信托领域的新热点，多家信托公司先后成立财富中心，比如中融信托、新华信托、平安信托等，以谋求新的盈利增长点。四川信托的财富中心主要负责公司集合类信托产品的销售，有直销和渠道代销等销售模式。该名员工强调，“直销”是四川信托今年年初才开始强调的销售模式，之前并无明确、硬性规定。这也意味着，若销售人员本身没有掌握足够的直接客户资源，又无法在短期内迅速积累，那么很可能因为完不成既定的直销额度，而拿不到足额

4、底薪。机构投资向四川信托某高层求证薪酬“新政”的情况。他表示，现行执行的薪酬政策中员工有底薪，但若同时有业务提成，那么底薪将与业务提成合并计算。该高层否认公司调整了薪酬标准。“还跟以前一样。”他说。但基层的员工们并不这么认为。“以2000万元直销规模为例，按原先的算法，完成这个额度大概可以拿到30万左右；但按现在的算法，只能拿到不足20万，减去个调税，到手就更少了。”前述员工坦言，这“太狠了”！“公司觉得我们赚得太多了！”一位员工抱怨道。【“新政”的诉求】沪上一位信托人士表示：“对四川信托来说，薪酬新政的诉求点很清晰：一方面是强调直销和建立自己的直销团队这是信托业的大趋势；另一方面是减少发行成

5、本，赚取更多的利润。”该人士给机构投资算了一笔账。以2000万元的信托产品销售规模为例，若走渠道模式，公司给出的年化费率通常在2%左右；若是直销，其费率则固定为8。也就是说，每销售2000万元产品，信托公司通过渠道发行的发行成本约为2%；直销的发行成本则为8。后者比前者节约60%的成本。上述人士表示，信托公司一年发集合类信托产品几十个亿，甚至上百亿，这里头差价就很大了。据四川信托2011年年报，截至年末，该公司管理集合类信托资产规模为178亿。若理想地全部实现直销发行，仅仅这一项，公司就有望节省大量发行成本。另外，原先的“高佣金”对公司来说也是一个成本压力。百瑞信托研究所博士高志杰表示，有些公

6、司拉高业务提成，相当于公司少赚，而让信托经理多赚，而这样会造成企业经营成本偏高。数据显示，2011年四川信托的信托资产营业收入9.5亿元，与其二股东中海信托的营业收入10.3亿元相差不多，前者比后者少7.8%；但利润总额前者只有5.4亿元，比后者的8.4亿元少35.7%。高志杰认为，收入差不多，之所以四川信托的利润少，就是业务人员等各类开支偏大造成的。“公司改变薪酬政策，对销售的费用有很大限制。”四川信托一位员工表示，新政策相当于全盘推翻了原先的方案，重新来“这个怎么做，没法做啊，所以我们跟他们僵了几个月”。上半年，财富中心的部分员工消极对待“直销”，以行动抗议薪酬新政。其想法是，若抗议有效，

7、废新复旧，自然很好；若无法达成，至少也谋得了一定的缓冲时间，或者找到变通的方法。【“变通”的方案】致使基层员工们斗胆“对抗”的重要后盾，是他们对信托直销现状的直观认识。“一个产品如果直销卖不动，那只好走渠道嘛。”某信托人士指出，信托产品的发行期不长，因此公司不可能死守直销，只能是直销和渠道双管齐下，一旦直销不见效，自然得用渠道顶上。四川信托总部的态度是，公司不会服软，制定的政策就该执行。僵持的结果，是给薪酬“新政”找到了一个变通的执行方案：将直销额度、费率，与渠道额度、费率，打包合并，做个差价。上述方案的实质仍是做渠道(包括第三方)，但拉低了渠道的费率，而渠道也被迫接受了。这一来，对销售人员而

8、言，得到时间去积累直接客户，同时收入有所保障；对公司来说，产品发行获得保证；对渠道，尤其是第三方来说，则拿到了代销合同。据悉，公司默许了上述变通模式的执行。截至8月底，机构投资获得的最新消息是，这场发生于“对峙”已经进入尾声。一位信托前辈指出，短期内以高薪的方法汇聚人才，而后在积累足够的业务关系后断然“反悔”，容易导致人员流失；同时，对企业来说，这种野蛮生长的路径缺乏后劲，因为它的初衷并非大家有共同的价值观、共同的理想而走到一起、合伙干。事实上，在四川信托执行薪酬“新政”后，确有少数员工另觅枝头。以上海财富中心为例，2011年6月，该中心组建时，最早的一批员工共10名，一年不到的时间，这批员工

9、走了一半。但对四川信托来说，这并不算什么问题：招聘广告打出去，总归有新鲜血液源源不断输进来。就以上海财富中心来说，新聘了20来名员工，员工总数接近30名，且仍在持续招聘中。其位于上海浦东陆家嘴(10.64,-0.32,-2.92%)的办公室刚完成一次重新装修，扩充和调整了格局设置，以容纳更多员工。“我们也想通了，川信给你的就是这样一个平台。从公司整体来说，川信的产品还不错，收益率高，认知度也高，既然可以变通，我们何必跟公司硬碰硬？”一名最终选择留下的员工表示。川信争夺战二：川信下一步发布日期：2012-09-17 14:23:51 点击数：21 来源： 机构投资网 作者：黄梅文|机构投资网 i

10、nstitution investment 黄梅可以说，推行薪酬“新政”只是刘沧龙系列计划中最直观的一步。巩固及扩大控制权，才是这位霸气的资本玩家拿到信托牌照之后，迫切要做的事情。显然，从人事和公司架构下手，是最干脆利落且直击心脏的做法。在一年左右的时间里，在人事腾挪与公司架构重整的过程中，刘沧龙祭出“双签”的法宝，逐渐架空了由中海信托选派的总裁陈军。在四川信托重组成功与否的关键转折点上，中海信托曾扮演过非常关键的角色。【耗时大半年的人事布局】四川信托成立半年后，刘沧龙就亲手导演了一场波澜壮阔的高层人事海啸，一波接一波地涌推，前后历经了大半年时间，才逐渐趋向平稳。期间，刘沧龙巧妙地把自己的“嫡

11、系部队”安插到四川信托的高管班子里，在事实上实现了对四川信托的全盘操控。2010年11月30日，四川信托正式成立。四川宏达集团与宏达股份合计持股约53.75%，二股东中海信托持股30%。“宏达系”实际控制人刘沧龙出任四川信托董事长，宏达集团副总裁陈洪亮出任董事、副董事长，而中海信托时任总裁储晓明则出任四川信托的董事、常务副董事长。在四川信托董事会的七个席位（包括三个独董席位）中，宏达集团作为第一大股东占据三个席位除了刘沧龙和陈洪亮外，还包括独董伍小泉；中海信托作为第二大股东占据两个席位，即储晓明和独董夏斌；剩余两个席位分别由汇源集团有限公司和成都铁路局瓜分。当时四川信托的高管班子由中海信托副总

12、裁陈军挂帅，担任总裁；副总裁叶伟清，此前在银行界深耕多年；首席风控官孔维文来自四川银监局；财务总监则由宏达集团常务副总裁邓真光担任。半年之后，上述貌似公允、制衡的人事架构开始松动、走形。2011年2月，四川信托第一届董事会第七届会议通过，由于工作调动，解聘邓真光财务总监职务，同时聘任吕明昭接任。资料显示，吕明昭曾供职于新华保险公司、中务会计师事务所，曾任四川宏达集团副总会计师。她在金融行业的从业年限只有3年。如果说这一进一出都是“宏达系”自己人的话，那么接下来刘沧龙的安排则将其把控四川信托的野心彰显无遗。2011年9月，陈洪亮辞去公司董事、副董事长职务，并在次月得到四川银监局的核准之后，开始出

13、任四川信托的常务副总裁。刘沧龙不可能将“宏达系”在四川信托董事局的席位拱手让人。于是，宏达集团提名向前友补位。资料显示，向前友曾任中国银行自贡分行行长、党委书记，中国银行四川省分行业务处处长，中国银行德阳分行行长、党委书记。此外，刘沧龙还挖来中植集团有限公司总裁刘景峰，以及原四川证监局上市监管处副处长、法制工作处处长严整，均许以“副总裁”职位。2011年11月，四川信托一周年前后，刘沧龙对公司高层的重整告一段落。至此，四川信托董事局成员分别为，刘沧龙、陈浩鸣（注：2011年4月，陈浩鸣接替储晓明执掌中海信托，同时接替储晓明在四川信托的职位）、向前友、朱开友以及三位独董。而高管班子则除了原来的陈

14、军、叶伟清、孔维文之外，新增了陈洪亮、刘景峰、严整、吕昭明。表面上看，在四川信托的董事局中，宏达集团及中海信托的席位数量和比例不变。但在整个四川信托，来自二股东中海信托的人只有三名，陈浩鸣、陈军，以及一位分管行政的钱（音）姓人士。更关键的是，四川信托高管班子的天枰，已然完全向“宏达系”倾斜：陈洪亮、严整、吕明昭、孔维文这些人要么本来就是宏达集团的人，要么是刘沧龙的旧友亲信。“四川信托姓刘，这没什么可争的。”一位员工理所当然地说。【“双签”夺权】不得不说，刘沧龙的夺权大计，一环扣一环，步步紧逼。“公司成立才一年，内部权力斗争就开始上演了。”一位接近四川信托高层的知情人士对机构投资网无比感慨。从2

15、005年宏达集团初次接触并有意参与重组四川信托起，该人士一直将四川信托的系列蜕变看在眼里。该人士认为，任命“专职副董事长”、推出“双签”政策刘沧龙步步为营，目的就是架空非“宏达系”的总裁陈军。2012年春天，四川信托开始执行“双签”政策，即公司任何批文和决策，仅仅陈军签字并不能奏效，必须副董事长也签字才行。微妙的是，相对陈浩鸣 “常务副董事长”的头衔，新任副董事长向前友的头衔是“专职副董事长”。对此，四川信托相关人士的解释是，陈浩鸣同时还是中海信托总裁、中海基金董事长，不能在四川信托坐班、不能随时在岗，而向前友则是专职的、坐班的，因此职位的称谓上有细微区别。“专职这两个字很有讲究，”知情人士一

16、言以蔽之：“他们（宏达）扶植起来的专职副董事长，代替刘沧龙坐镇川信他上来就是来干双签的事情的。”据了解，早在多年前，向前友便与四川信托的前身“四川省信托投资公司”相关人员相熟。更重要的是，以宏达集团为首的“宏达系”企业，多年来一直与中国银行保持着密切的银企战略合作关系。因此，刘沧龙与长期在中国银行的四川相关业务部门、相关分行任职的向前友有交情并不难想象。上述知情人士向机构投资透露，向前友算是刘沧龙的“兄弟”，比较贴心“某种程度上，他代表的是刘沧龙。刘沧龙不好直接出来否定陈军，就搞了个专职副董事长来制衡他”。对于“双签”，四川信托相关人士是这样解释的：公司内部有一系列业务流程，从业务经理到董事长

17、，中间涉及责任主管、风控、合规、副总裁、总裁、副董事长等岗位，逐级递进审核，最终由董事长授权具体高管来负责签字。“从形式上说，陈军沦为了签字机器这就是残酷的公司斗争！”与陈军相熟的一位人士不胜唏嘘。【陈军：失去上海的“城池”】同样在2012年春天，刘沧龙对公司内部架构进行了大刀阔斧的调整，并重新划定了相关高层的“势力范围”。之前，四川信托的总部放在成都，并在北京、深圳、上海等地设立业务点。2011年8月，一家名为“四川宏海财富投资管理有限公司”的公司得以注册成立。据记者拿到的一份宣讲资料显示，该公司为四川信托旗下子公司，隶属四川信托财富管理中心。当时该公司喊出的口号是“力争三年后四川信托与宏海

18、财富完成上市”。其主要职责是推荐、销售四川信托的产品。不过，在短短数月之后，该架构即遭弃置，相关职能则被新出现的区划名词“片区”所接管。片区的出现，一定程度上实现了财富管理中心和项目部的统一管理。在刘沧龙设计的公司新架构中，四川信托被划分为四大片区：华中片区、华南片区、华北片区和华东片区，分别以成都、广州、北京、上海四个城市为中心。常务副总裁陈洪亮主管华中片区；叶伟清、刘景峰、严整等三位副总裁依次分管华南片区、华北片区和华东片区。其中，刘沧龙的“腾挪大法”在华东片区表现得最淋漓尽致。华东片区辖区范围包括上海、浙江、福建等四省一市。在此次翻天覆地的大调整之前，该辖区是陈军的“地盘”。四川信托上海

19、的相关人士表示，华东片区其实是在上海财富管理中心的基础上成立的。或者说，四川信托在上海的团队和架构，是陈军一手搭建的。有趣的是，划分片区后，刘沧龙不辞辛劳地从成都调派严整坐镇上海，而非循着就地取材、就近的原则，继续让陈军掌管华东片区。陈军在上海信托界拥有较深的脉络。他在中海信托先后担任过信托业务总部总经理、营销总监、副总裁等职务，业务精准。相对来说，严整在信托业的造诣并不如陈军。现年43岁的严整，会计学专业，最高学历为博士，曾任四川证监局上市监管处副处长、法制工作处处长。对部分财富中心员工发生于今年上半年的消极抵制行为，严整是知道的。不过从员工的描述中，他并没有采取强烈的压制措施，只是一再强调

20、“公司的政策需要执行”。员工们对他的印象还可以，聊到他时会玩笑地来一句：“严老头啊”但大家也明白，严整是刘沧龙“挖过来的”。他的执行，就是按照刘沧龙的意见去做。严整到了华东片区之后，从项目团队中找来徐建新，空降上海财富管理中心担任负责人。而原有班子的人员，有的离职，有的被以“开设分中心”为理由调到周边省份任职。“华东片区原本归陈军管，现在被严整挤掉了。”知情人士透露，“当初是陈军搭建的团队，而他已失去话事权。”至此，在总部遭遇“双签”削权的陈军，也失去了自己上海的“城池”。【最坏的结果】最坏的结果是陈军走人，甚至中海信托被迫退股。不止一位四川信托或中海信托内部的人士向机构投资提及过上述可能。“

21、现在局势很微妙。”这些人士纷纷这样说。在四川信托重组成功与否的关键转折点上，陈军以及他所代表的中海信托曾扮演过非常关键的角色。2005年，“宏达系”无奈退出中国中期之后，开始将目光投向重组停业已有四年的四川信托。当时四川信托曾与新希望集团、浙江万向集团和深圳中技实业有限公司等多家公司洽谈重组，但均未谈拢。作为四川本地的龙头企业，刘沧龙抛来的“绣球”自然令包括四川省政府在内的重组相关各方倍增信心。但是，由于民企控股信托平台曾有“德隆系”的前车之鉴，因此监管层对“宏达系”参与四川信托重组多有顾虑。据知情人士回忆，当时银监会非银部相关人士曾表达意见认为，“宏达系”的人都不懂信托，这不太好最好引入一家

22、信托公司。在刘沧龙踌躇之际，正好遇到陈军。彼时，中海信托在资本市场累积了良好的名声和地位，最重要的是“不差钱”。因此双方一拍即合。谈判很快有了实质进展。2007年10月，刘沧龙旗下的上市公司宏达股份公告称，将与控股股东宏达集团一起参与四川信托的重组。2009年7月，重组各方调整了方案，将注册资本金从原来10亿元上调至13亿元，其中“宏达系”出资7亿，中海信托出资3.9亿。2010年1月27日，重组获得银监会批准。当年11月30日，四川信托开业。在开业的头半年，刘沧龙与陈军的合作可以说是“相见甚欢”的。从招募团队，到设立公司框架，再到打开业务架构，陈军无不亲自涉足。只是，信托牌照到手之后，刘沧龙

23、已经不那么需要陈军了，甚至中海信托的资金，也显得不那么重要。“你想啊，民企怎么肯让别人到自己的地盘来玩儿？”一位信托观察人士表示，“当初，刘沧龙只是为了找一家信托去满足银监会的要求，同时让它把业务格局打开现在他看懂了、学会了、强势了，该到手的也到手了，中海的价值也就消失了”。中海信托内部人士则坦言，中海信托对四川信托没有任何控制力，业务上也没有交集，民企控股就是民企老板说了算。“我们仅仅是财务投资。”他说。该人士私下透露，我们现在的心态是，赶紧多分红，先把成本收回来2011年，四川信托为中海信托赚了1.1亿元。以这个速度，中海信托有望在两三年后收回投资成本。川信争夺战三：高铁隐忧发布日期：20

24、12-09-17 14:26:51 点击数：14 来源： 机构投资网 作者：黄梅文|机构投资网 institution investment 黄梅十九世纪的美国作家杰克伦敦在其短篇小说热爱生命的开头写下了这样一首诗：“这就是生命中唯一的财富活过并经历痛苦能做到这一点也就不错即使输掉了最后的赌注。”笔者一度认为，生命力旺盛的“民企”在追逐利润时，上述诗句正是其心态的最佳写照。到今年11月底，四川信托才满2岁。可是它已经长得有点像个“大人”了。根据公开披露的数据，截至2011年底，四川信托管理的信托资产规模达到706亿元。未经核实的数据显示，到今年年中，这个数字已扩大到800-900亿元。这是个什么概念呢？用几个数字来比较一下：2002年末，我国信托行业完成清理整顿，全行业管理信托资产总规模仅710亿元；四川信托的二股东、2002年首批完成信托牌照换发的中海信托，用了四年时间才让自己管理信托资产的规模成长到388亿元，且在当年排名行业首位；2011年，中海信托的信托管理资产规模是1502亿元，行业排名第10。四川信托就像一列高铁，人们在享受高速运行带来的好处时，也会暗暗担忧：它是否有足够的能力去承载这样的高速？一位长期与信托公司打交道的律师表示，四川信托的发展速度并不难想象，其实质就是民企控股、监管处