投资环境的理论探讨——投资环境四维分析

1、投资环境的理论探讨投资环境四维分析摘要:投资环境四维分析对传统的投资环境理论进行了完善和补充其基本观点是:投资方与受资方的投资效益目标分别对投资环境施以约束,投资环境影响投资行为及投资获利水平,而投资行为及获利水平对投资环境具有明显的反向调节作用,受资方对投资环境的评价与优化可改变投资环境各要素的结构和功能,营造适于外商经营的投资环境关键词:投资环境;理论;四维分析 投资环境的理论评述 对投资环境的专门研究始于二次世界大战后,随着当时区际经济与国际经济联系的逐步加强,国际投资蓬勃发展起来,随之出现了与国际投资活动紧密相关的投资环境分析及评价问题20世纪60年代后,一批有代表性的投资环境评价方法

2、的产生,极大地丰富和发展了投资环境的基本理论,并促成投资环境理论体系的逐渐形成和完善,现有投资环境理论体系可概括为三个部分(见下表) 从投资环境的理论进展看,研究重点一直放在投资环境的评价理论上,对基础理论和优化理论的研究很不成熟,其发展也主要依附于评价理论的研究内容和水平上尤其是投资环境基础理论的相对滞后,直接影响了投资环境学的发展和实际应用 第一,对投资环境研究中投资方与受资方投资效益目标追求的偏差认识不足传统的投资环境研究站在投资方的立场,许多投资环境的评价结果往往与实际情况有较大出入20世纪70年代末期以来,随着投资环境研究在发展中国家的兴起,研究角度更倾向于受资方,许多评价也有失偏颇

3、,不能有针对性地采取投资环境优化对策,实际引资效果并不理想只有既从投资方又从受资方目标追求的协调性出发,对投资环境的研究才更为全面和客观 第二,对投资环境在投资活动中的功能和作用认识不够全面从诸多投资环境定义看,投资环境对投资的影响主要体现在如何影响资本的获利和减少投资风险上如“投资环境是能够促使产业资本增值的一系列要素生产条件的有机集合”,“资本的投向取决于影响资本获利的各种政治经济社会文化物质等条件这些条件在特定的时间和空间上的有机组合,就形成投资环境”这些论述需进一步商榷投资环境从外部条件制约上固然对投资者的获利状况具有重要影响,但对投资行为(如投资的区位选择规模选择技术选择等)的影响却

4、是客观存在并需特别注意的例如,甲乙两个地区,甲地区资本丰富,并拥有高素质的科技人才和良好的生产协作配套条件,更宜于吸引资本密集型知识密集型产业的大型跨国公司投资;乙地区劳动力廉价且丰富,但技术资本缺乏,市场发育不完善,可能更宜于引进促进就业型的外资项目外资流入各地区的规模可能并无太大差异,但各地区引进外资的类型和结构却有很大不同在两个不同地区吸引的投资所获收益率几乎相等的情况下,投资行为特征也会存在很大差异所以,投资环境研究不应局限于对投资获利的影响上,还应扩展到对具体投资行为的影响分析上 第三,传统的投资环境分类与要素分析不利于对各种投资行为特征作出恰如其分的解释,也无助于对引进投资的结构和

5、质量作出区分和选择学术界一般把投资环境分为硬环境和软环境,这是基于投资环境要素的可变程度及其对投资的吸纳效应而进行的划分,它忽视了与引进投资项目的规模大小技术水平乃至产业性质相关联的要素划分,反映不出各种要素对不同性质的外来投资的影响另外一种较流行的分类是按区域的空间尺度大小分为宏观中观和微观投资环境,各类要素依次层层细分,最后一层要素作为投资环境评价的指标体系这种划分也存在同样弊端,分类的目标导向不够明确,无法对引进投资的不同性质进行区分和选择因此,很有必要对投资环境要素划分进行相应的改进 第四,投资运行对投资环境的反向调节作用未能得到足够重视投资环境在影响投资活动的同时,投资又通过对受资地

6、区的资本技术人才等要素的输入而影响和改变着这一地区的投资环境状况,投资对投资环境的反向调节应成为投资环境内涵的重要内容 投资环境的理论选择投资环境四维分析 在引进外来投资的过程中,某受资地区投资环境四维分析图如下 投资方(外商)与受资方的投资效益目标分别从左右两个方向对投资环境施以约束投资方的投资效益目标主要指追求满意的投资收益率包括市场占领原材料和低廉丰富的劳动力的利用自然资源开采等;其他目标如全球领导政治支配分散风险及个人愿望的实现受资方的投资效益目标包括弥补资金缺口促进就业引进技术和管理经验人才培养完善市场机制优化产业结构推动经济增长和社会发展双方目标相互约束,既有协调也有矛盾,投资环境

7、则看做是双方目标协调的媒介物外商利用受资区投资环境促使资本增值及其他目标的实现,受资方通过优化投资环境吸引外资,促进地区社会经济的发展如果双方协调之处越多,就越有助于受资方改善投资环境引进外资,促使双方利益的互补若双方目标分歧越大,就越不能有效形成促进双方利益结合最大化的投资环境这种情况下,受资方改善投资环境并不意味着双方共同利益的更多实现,投资环境优化的政策措施若不切合实际,这种投资环境改善是没有实际意义的 投资环境与外来投资行为及投资获利的关系密切投资环境包括一般性和特质性条件前者也称为基础性条件或非特质条件,是与投资项目性质无关或不产生直接影响的投资环境要素,对外资的规模技术水平和产业配

8、置无明显的选择和导向作用,只能从总体上决定外资可以流入的数量多少,无法影响外资项目的性质特征和行为选择如一般的社会文化政府机构办事效率法制的完备程度经济的稳定性等;特质性条件是具有特殊性质和功能,能对外资的规模和技术选择及产业导向产生直接重要影响的投资环境要素,决定引进外资项目的基本性质,使受资地区产生较为强烈的项目选择性,这种选择性正是引导外资投向优化外资引进质量的内在依据常见的特质性要素如特定外资项目所面临的市场竞争状况生产协作配套水平特殊的经营资源和专业人才同行业的生产水平和生产结构独特的自然和区位条件资源禀赋等所以,投资环境对外来投资行为及投资获利的因素影响可包含两方面:一是一般性条件

9、对受资地区吸引外资数量多少的影响;二是特质性条件对不同类型外资行为选择的影响两种影响紧密联系相互制约相互促进具备良好的一般性条件是投资环境吸引外资的前提,但并不必然取得理想的引资效果,这要受特质条件优劣状况的影响如果某地区一般性条件并不优越和突出(达到吸引外资的能力),但特质性条件的优势显著,会吸引适于这种特质性条件的外资大量流入,反过来促使一般性条件的改善,形成两种条件相互改善两种影响相互促进的作用机制因此,对于某地区而言,投资环境优化形式可以分为三种:一般性条件优化特质性条件优化和综合优化如果是一般性条件很不理想,尽管特质性条件优势明显,仍不能有效引资,就应采取第一种优化形式;若是特质性条

10、件太差,阻碍外资的正常流入,可采取第二种优化形式;实践中经常采用的是综合优化,因为两种优化形式并不截然分开,而是有机联系且相互牵制,仅存在优化的侧重点不同 此外,外来投资行为及投资获利对投资环境具有明显的反向调节作用一方面,外资流入过程中,资本技术管理人才的输入促使受资地区的区域经济水平结构和社会状况发生变化,推动投资环境的良性发展;也可能由于外资带来的市场垄断产业劣化环境污染等问题而引起受资地区投资环境质量的下降另一方面,先期流入的外资能稳定地获取满意的投资收益率,引来众多外商的青睐,表明该地区的投资环境质量高;反之,投资收益率低甚至投资失败,会引起后续投资者的迟疑,甚至不再考虑到该地投资,表明该地投资环境的吸引力下降受资方改善投资环境引进外资须全面和动态地看待投资运行给当地投资环境带来的正面或负面影响 受资方对投资环境的评价与优化可改变投资环境各要素的结构和功能,营造适于外商经营的投资环境投资环境评价包括一般性条件评价和特质性条件评价,前者主要是找出制约外资流入的因素并指出优化方向,后者是根据不同性质外资的基本特征,选择那些适于当地特质性条件的外资项目并将之引入恰当的产业部门这些评价工作必须结合投资对当地投资环境可能造成的影响进行分析在评价结果分析后,就可采取相应