金融市场作业

1、期货涨跌幅l 涨跌幅的含义涨跌幅度常见于股市用语。涨跌幅度又叫做涨跌幅，原指商品在交易中与前一日相比上涨和下跌的百分比，现在一般是指股票市场和期货市场中股票与期货与前一个交易日相比上涨和下跌的百分比，在数字表示上通常用“+”表示涨幅，“-”表示跌幅，数据的绝对值越大表示市场的涨跌空间就越大，也就是涨跌的幅度越大。期货市场的涨跌停板是以上一交易日的结算价为基准，不同品种涨跌停板不同。举例说明：上海交易所铜、铝交易日(D)D1D2D3收市后涨跌幅3%4%5%强制减仓天胶交易日(D)D1D2D3收市后涨跌幅3%6%6%强制减仓大连交易所黄大豆交易日(D)D1D2D3收市后涨跌幅5%4%4%强制减仓豆

2、粕交易日(D)D1D2D3收市后涨跌幅5%4%4%强制减仓郑州交易所小麦(普通小麦和强筋小麦)交易日(D)D1D2D3收市后涨跌幅3%4.5%4.5%强制减仓注:其中D1、D2、D3分别指三个交易日连续停板。l 期货涨跌幅影响因素期货涨跌幅的变动主要有个原因。一是基于市场的期货价格变动导致的涨跌幅变动，一是国家为了保护期货市场而制定的涨跌幅限制制度。u 价格导致的涨跌幅变动期货的涨跌幅是由期货价格决定的，而期货的价格主要由其价值决定，价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，即如果减少商品的供应或增加促进消费的经济因素，价格将会上涨；反之，增加商品供应或减少商品消费的因素，将导致库存增

3、加、价格下跌。但是，随着经济的发展，一些其他的因素对期货价格涨跌的影响越来越大，涨跌幅也因此变得更加复杂，更加难以预料。一 供求关系通常情况下，供求关系是影响商品价格的最主要因素。所以供求关系是否紧张一定程度上决定了涨跌幅的高低。当供求关系紧张（供过于求时，期货价格下跌，供不应求时，期货价格上升），涨跌幅比例增长；当供求关系缓和，供求达到平衡时，涨跌幅比例区域稳定，在合理区间内变动，不会发生明显的变化。 二 自然因素以金属期货为例。2011年3月的日本地震对日本制造业造成巨大冲击，短期内金属进口量会减少，从而使金属期货价格降低。但设施重建对金属需求量必然很大，因此一段时间后金属进口量增大，金属

4、期货价格回升。这一期间内的涨跌幅波动较平时大。再以农产品期货为例。自然灾害发生后，许多农作物减产，供不应求，农作物价格走高，附带抬高了农作物相应的期货价格；涨跌幅相应变高。三政治因素期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生常常对期货市场价格造成影响，从而导致涨跌幅变化。例如2011年3月爆发的利比亚战争可能会使石油价格升高，石油期货涨跌幅提高。此外，政治因素影响期货价格的最典型代表应就是涨跌幅限制制度。下文中会提到。四心里因素交易者对市场的信心程度会影响期货价格涨跌幅。商品被看好时，价格会上涨；而被看淡时，价格会下跌。从而导致涨跌幅的波动。例如2008年金融危机以来，全球经济衰退

5、、需求下降，金属由供需平衡向供应过剩转化，导致金属期货价格下降，涨跌幅急速上升。u 涨跌幅制度期货也是有涨跌幅的，根据品种不一样幅度不一样，而且在连续三天收盘是涨停或者连续三天收盘跌停时会调整幅度。期货的涨跌停限制一般是3%、4%、5%.涨跌幅限制是指证券交易所为了抑制过度投机行为，防止市场出现过分的暴涨暴跌，而在每天的交易中规定当日的证券交易价格在前一个交易日收盘价的基础上上下波动的幅度。股票价格上升到该限制幅度的最高限价为涨停板，而下跌至该限制幅度的最低限度为跌停板。涨跌幅限制是稳定市场的一种措施。海外金融市场还有市场断路措施与暂停交易、限速交易、特别报价制度、申报价与成交价档位限制、专家

6、或市场中介人调节、调整交易保证金比率等措施。我国期货市场常用的是涨跌幅限制、暂停交易和调整交易保证金比率三种措施。但是一般在下列几种情况下，股票不受涨跌幅度限制：1、新股上市首日(价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%);2、股改股票(S开头,但不是ST)完成股改,复牌首日;3、增发股票上市当天;4、股改后的股票，达不到预计指标，追送股票上市当天;5、某些重大资产重组股票比如合并之类的复牌当天;6、退市股票恢复上市日。期货的涨跌停制度，是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价将视为无效，不能成交。我国实行

7、的涨跌停板制度，有“触板不停”的特征，即股票价格或期货合约价格达到涨跌停板后，并没有限制交易，在涨跌停价位或是之内的价位交易依然是可以进行的，一直到当日收市为止.国内期货市场各品种涨跌停规则大连商品交易所：豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米，都为昨结算的4，没有扩板规则。郑州商品交易所：硬麦：3，强麦：3，棉花：4，糖：4扩板规则：T2T1*150，T3=T1*150上海期货交易所：铜、铝：4，T2：5，T3：6橡胶：3，T2：6，T3：6注:T2:第二个涨停日;T3:第三个涨停日保证金比率l 保证金比例是什么保证金比率是客户要缴纳的保证金与买卖证券总市值的比率。保证金比率=保证金/投资者买卖证券的

8、总市值具体而言：对于买空交易，实际保证金比率=（证券市值-融资金额）/证券市值100%对于卖空交易，实际保证金比率=（卖空时证券市值+原始保证金-计算时证券市值）/计算时证券市值期货合约收盘时的持仓量超过交易所限制，交易所上调保证金。各品种持仓限制，投资者可查询交易所网站各品种交易手册。比如白银期货，持仓量30万手，保证金9%； 30万手持仓量60万手，保证金12%； 持仓量60万手手，保证金14%l 影响因素 保证金比例是人为设定的。如果有变动，无外乎两种可能，一是为了控制风险而上调；一是为了活跃市场而下调。因为期货的价格在不断的波动，一般提高保证金都是在节假日的前一天，是因为节假日期间无法

9、交易，而很多期货品种跟外盘也有连通性，为了减少外盘的剧烈波动对开市后投资者的影响，所以一般都会节前提高保证金比例，节后根据情况调整回来。而且，在期货交易中，任何一个交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-15%）缴纳少量资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金，当期货价格升高就会追加保证金，就引起保证金的改变。其中，期货公司可以根据具体情况，做出轻微的调整。此外，遇到特殊情况时，国家可能会采取强制措施，大幅度提高保证金比例来维护金融市场的稳定。2015年7月救市活动中，政府曾被要求“提高保证金50%”来维稳。这一事件表明，在特殊情况发生时，保证金比例可能会被提高。此外，在以下情况之下，保证金可能会上调：1. 遇法定节假日，休市时间较长，交易所会提高保证金。2. 期货合约当日出现涨跌停板，交易所上调保证金，第二日连续出现涨跌停板，交易所继续