企业绩效评价理念的发展：从ROE、EVA到BS

1、企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University1 企业绩效评价理念的发展：从ROE、EVA到BSC 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 基于市场经济环境，绝大多数企业都是由职业 经理人（Managers）负责经营。 由此，现代企业的经营模式是“职业经理人用 他人的钱，为他人赚更多的钱”。 职业经理人必须回答两个相互关联的问题： （1）把“他人的钱”用于何处？ （2） “他人的钱”用得怎么样？ 这两个问题涉及到一个重要的主题：绩效评价 （Performance Valuation） 。 2021-7-11，Jin

2、an University2 国有企业和上市公司是其典型代表 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 有鉴于此，下面与各位同仁交流两个问 题： 财务绩效评价的局限性 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 2021-7-11，Jinan University3 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 一、财务绩效评价的局限性 2021-7-11，Jinan University4 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 财务绩效评价曾经有两个主导性理念： 以净资产收益率（Return on Equity，ROE）为 核心的杜邦财务评价系统 以价值增

3、值（Value-added）为核心的经济附价 值（ Economic Value Added，EVA ） 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University5 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University6 财务绩效评价的局限性 （一）杜邦财务分析系统 过去，人们用杜邦财务分析系统（权益 收益率或净资产收益率，ROE）评价企 业及其经理人的绩效。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University7 财务绩效评价的局限性 净资产收益率=净利润

4、/所有者权益平均余额 =净利润/销售收入销售收入/资产总额资产总额/所 有者权益平均余额 =销售利润率资产周转率权益乘数 经营活动 投资活动 筹资活动 获利能力 生产能力 财务杠杆效应 由此可见，调整资本结构（负债比率）可以改变净资 产收益率（ROE）。 做大分子：增收节支； 资本结构调整 做小分母：分配现金股利 权益乘数=1/（1-负债率） 这就体现了财务杠杆，反映了筹资活动 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University8 财务绩效评价的局限性 显然，这是利用基于工业经济社会 的“会计学利润”做文章。 基于金融社会，现代

5、企业经营活动 包括生产经营与资本经营。 相应地，现代企业的成本包括生产 经营成本与资本经营成本（简称资 本成本，Cost of Capital）。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 企业生产经营成本发生于企业生产经营 过程，包括生产成本和期间费用。它主 要与有形的生产要素市场相联系。 企业资本成本发生于企业资本经营过程。 它主要与无形的金融市场相联系。 有形的生产要素市场与无形的金融市场 共同影响企业成本。 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University9 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.H

6、u，Jinan University10 财务绩效评价的局限性 众所周知，成本是一种补偿价值。通俗地说， 利润应该是补偿成本之后的剩余价值。 由此，在许多人眼里，利润意味着赚钱。这绝 对是真理。 问题的关键在于代表赚钱的利润是怎么算出来 的？这样的计算果真代表赚钱吗？ 现在人们所见所闻的利润就是基于财务会计观 念的利润。它是财务会计规则的产物。 只有理解会计规则才能真正理解利润为何物。 补偿的时间与空间问题 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University11 财务绩效评价的局限性 其实，利润是会计学“计算”出来的， 不见得是

7、企业创造出来的。 也许，企业账面上存在利润，但钱却在 别人手里（没有现金流量，只有应收账 款），或者利润体现在存货上（只有存 货，没有现金流量）。 甚至可以说，利润根本就是一个基于会 计规则的“数字游戏”。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University12 财务绩效评价的局限性 企业的资本来源包括债务资本与权益资本。 现行财务会计对债务资本成本与权益资本成本 区别对待，前者尽管可能资本化处理但最终都 作为费用处理，后者却作为股利支付或利润分 配处理（这意味着先有利润，再分配，至于是 否分配那又是后话）。 由此，导致企业可以

8、通过调整资本结构人为地 “创造”利润。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University13 财务绩效评价的局限性 如果进一步从成本补偿原理分析，基于财务会 计观念的利润只是补偿了企业生产经营的成本， 并没有完全补偿资本经营的成本即资本成本， 尤其是权益资本成本。 权益资本成本是一种机会成本。 这样，即便企业账面上出现巨额利润，也有可 能“亏本”经营。 企业非但没有创造价值，相反，还可能减损价 值。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University14 财务绩

9、效评价的局限性 （二）经济附加值 如何借助“一双慧眼”，揭开企业利润的“面 纱”，从而，透视企业是否创造价值呢？ 经济附加值观念就是这样“一双慧眼”。 美国的思腾思特公司（Stern Steward）使经济 附加值观念从理论走向实践，并成为“当今最 热门的财务观念”。 该公司甚至宣称今天不懂经济附加值就是21世 纪的“经济文盲”。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University15 财务绩效评价的局限性 在数量上，经济附加值就是企业经营所 得收益扣除全部要素成本之后的剩余价 值。如果用公式表示就是： 经济附加值调整后利润调整

10、后资本 额平均资本成本率 这里的这里的“调整调整”，一方面体现了企业及，一方面体现了企业及 其行业特征，另一方面体现了绩效评价其行业特征，另一方面体现了绩效评价 的目的或立场：的目的或立场：资源配置效益还是资源资源配置效益还是资源 使用效益？使用效益？ 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11，Jinan University16 财务绩效评价的局限性 经济附加值观念涉及到两个方面的问题： 调整项目与平均资本成本率的确定。 以中央企业为例，根据国务院国有资产 监督管理委员会第22号令中央企业负 责人经营业绩考核暂行办法，从2010 年开始，中央企业引入经济附加值指标

11、， 并淡化净资产收益率指标。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 根据中央企业负责人经营业绩考核暂 行办法的“考核细则”，经济附加值 的计算公式为： 经济附加值=税后净营业利润-资本成本 =税后净营业利润-（调整后资本额平 均资本成本率） 2021-7-11，Jinan University17 经济附加值离利润只有“一步之遥”！经济附加值既体现 了与利润的关系，又在一定程度上克服了利润的局限性。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 税后净营业利润=净利润+（利息支出+研 究开发费用调整项-非经常性收益调整项 50%）（1

12、-25%） 整后资本额=所有者权益平均余额+负债 平均余额-无息流动负债平均余额-在建 工程平均余额 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University18 鼓励企业加大技术改造等基本 建设投资，注重可持续发展。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 “非经常性收益”按50%计入经济附加值 ，一方面压缩了企业操纵利润和经济附 加值的空间，引导企业提高利润和经济 附加值的质量，乃至提高企业发展的质 量；另一方面，引导企业注重“做强主 业”，抑制市场投机行为，注重风险防 范。 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University19

13、2012年12月29日公布的国务院国有资产监督管理委员会第30号令中央企业负责人经营业绩 考核暂行办法取消了该扣除项目，体现其战略思维的变化。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 经济附加值观念的重点还在于如何确定 “平均资本成本率”。 根据中央企业负责人经营业绩考核暂 行办法的“考核细则”，“平均资本 成本率”确定如下： （1）中央企业平均资本成本率原则上定 为5.5%。 2021-7-11，Jinan University20 统一规定“平均资本成本率”是否合理呢？ 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 （2）承担国家政

14、策性任务较重且资产通 用性较差的企业，平均资本成本率为 4.1%。 （3）负债比率在75%以上的工业企业和 负债比率在80%以上的非工业企业，平 均资本成本率上浮个百分点。 （4）平均资本成本率确定之后，三年内 保持不变。 2021-7-11，Jinan University21 4.1%6.0%是否过低呢？ 在保持政策的稳定性同时，是否意味着与现实的金融市场脱节呢？ 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11，Jinan University22 财务绩效评价的局限性 经济附加值观念突出资本的属性，强调 所有资本（钱）都有成本的理念，根除 “免费午餐”的幻觉（其实，

15、世界本没 有“免费午餐”，利润造成“免费午餐” 的幻觉），树立资本成本观念，抑制过 度投资，降低资本占用，注重资本运用 效率。 利润的“潜台词”就是企业的权益资本 成本为零。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University23 财务绩效评价的局限性 由此可见，经济附加值观念考虑了所有市场要 素，整合生产经营与资本经营，将实际成本与 机会成本和谐地统一起来，实体经济与虚拟经 济相融合，资产管理与资本管理连为一体，体 现了利润表观念向资产负债表观念转变。 如果说，财务会计的利润观念没有完全补偿企 业的成本，那么，经济附加值观念就

16、是一种 “全要素补偿”观念。 生产经营做“强”，资本经营做“大”。企业家首先立足于生产经营，以产品或服务 取胜，现代意义的资本家则立足于资本经营，运用资本市场，“借力”构建持续创造 价值的商业模式。通俗地说，现代意义的资本家就是善于运用资本市场的企业家。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 按照经济附加值计算公式，就可以解释 “为什么投资者要把资金投入其他企业， 而不是自己营运”。 道理很简单，投资者把钱投入其他企业 就是期望该企业能够做投资者自己所不 能做的事情，获得投资者自己所不能获 得的报酬率（即EVA0） 。 这就是企业及其职业经理人最基本的职 能。

17、 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University24 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University25 财务绩效评价的局限性 根据经济附加值指标，谁在创造价值， 谁在“圈钱”就一目了然。 从更深层次看，经济附加值观念的流行 标志着企业绩效评价已经逐步从利润观利润观 念念转向价值观念价值观念，由此可能促使企业经 营模式逐步从利润主导模式利润主导模式转向价值主价值主 导模式导模式。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University26 财务

18、绩效评价的局限性 借助经济附加值指标，就可以判断： 1）企业是在创造价值还是减损价值？ 2）经理人是价值创造者还是价值减损者？ 尽管经济附加值观念并不是什么财务创 新，但是，它却改变了企业管理行为。 不同的绩效评价指标可能造就不同的企 业管理模式。如果改变企业绩效评价指 标就可能改变企业管理行为。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University27 财务绩效评价的局限性 以美国为例，经济附加值观念促使企业 经理人对企业所有资产都考虑资本成本， 从而促使企业经理人直接关注与库存、 应收账款以及机器设备有关的成本，更 为谨慎地使

19、用资产，快速处理不良资产， 减少消耗性资产的占用量（比如美国有 些企业的总裁开始更换原先使用的豪华 汽车，以便减少消耗性资产的占用量）， 减少不必要的规模扩张。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University28 财务绩效评价的局限性 很多习以为常的观念将受到彻底冲击，除非企 业能够完全补偿资本成本，否则，规模大不再 是一件值得炫耀的事情。 由此可见，利润指标驱动经理人“做大做强”， 经济附加值指标驱动经理人“做强做大”。 以美国为例，采用经济附加值指标之后，企业 股票回购事项增加了，把自由现金流量（多余 的钱）返还给股东，

20、由股东自己去投资。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 20世纪90年代之后，工业经济社会逐步转向知 识经济社会，企业所面临的经营环境发生重大 变化。其基本特征是：顾客化（Customer)、竞 争化（Competition）和变化（Change）即3C。 21世纪新的经营环境改变了企业创造价值的模 式，从主要依靠有形资产创造价值转向主要依 靠无形资产创造价值。 2021-7-11，Jinan University29 无形观念创造有形产品！ 21世纪，企业营销的不仅是一种产品或服务，而且还是一种生活方式和品味！ 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到

21、BS 财务绩效评价的局限性 由“制造”（车间的基本职能）转向“创造” 和“营销”（现代企业的基本职能）就是企业 创造价值模式转变的重要标志。 任何企业都因顾客的存在而存在。 在21世纪，企业满足顾客的需求只能赢得生存 的空间，企业只有不断创造顾客的需求（创造） 并引导顾客的需求（营销）才能赢得发展的空 间。 企业应该树立“创新不止，服务无限”的理念。 2021-7-11，Jinan University30 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 在这里，“创造”解决的是新产品或新 服务问题，而“营销”解决的则是顾客 问题。 如果企业的“创造”和“营销”都做得

22、好，企业不仅可以不断推出新产品或新 服务，而且还拥有源源不断的顾客。 企业也就具备可持续发展（Sustainable Development）的基本前提。 2021-7-11，Jinan University31 一流企业创造顾客需求，二流企业发现顾客需求，三流企业满足顾客需求。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 基于21世纪新的经营环境，无形资产的 重要性凸现，企业价值创造的模式转变， 正是基于财务（ROE）或价值（EVA） 指标的企业绩效评价理念的重要缺陷。 基于历史成本原则，财务或价值指标只 能“讲述”企业经营活动过去的故事； 基于货币计量属性，财务

23、或价值指标只 能“讲述”企业有形资产的故事。 2021-7-11，Jinan University32 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 企业的无形资产几乎难以量化，更遑论 货币量化！ 如此一来，财务或价值指标只能“讲述” 企业经营活动有形资产过去的故事。 这就决定了其讲述“故事”的逻辑起点 是结果导向。 2021-7-11，Jinan University33 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 单独的“结果”无法展示“之所以产生如此结 果”的前因后果，只能“知其然，而不知其所 以然”。 更为重要的是，基于财务或价值指

24、标的财务绩 效评价理念扼杀了“自主创新”这种“前人种 树，后人乘凉”的可持续发展观念，导致企业 职业经理人只注重任期内可实现的短期财务绩 效目标，只想“乘凉”不想“种树”。 2021-7-11，Jinan University34 例如，产品单位成本为元，能够说明什么？ 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University35 财务绩效评价的局限性 明星企业 流星企业 产品都有生命周期，为何企业可以“基业长青”？ 靠的就是以无数个有限生命周期的产品的“和谐”地组合构 建无限生命周期的“基业长青”企业！这就涉及到企业的创 新（研究与

25、开发）能力。 如何衡量创新能力？ 自主创新贵在“自主”，创新应该成为企业的DNA。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 财务绩效评价的局限性 于是，一种以战略为导向，立足财务或 价值指标，又超越财务或价值指标，财 务或价值指标与非财务或非价值指标相 融合，具有“因果关系”的战略绩效评 价（Strategic Performance Valuation）理念便 应运而生。 这就是平衡计分卡（Balanced Scorecard， BSC）的理念。 2021-7-11，Jinan University36 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.

26、Hu，Jinan University37 三、基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 平衡计分卡理念提供了一个透视无形资 产创造价值的窗口。 它有助于塑造企业核心能力，推动企业 可持续发展。 平衡计分卡理念立足于财务或价值指标， 但又超越了财务或价值指标。 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University38 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University39 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 （一）平衡计分卡的基本框架 平衡计

27、分卡的基本框架包括： 财务维度（Financial Perspective） 顾客维度（Customer Perspective） 内部业务流程维度（Internal Business Processes Perspective） 学习与成长维度（Leaning and Growth Perspective） 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University40 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 1。财务维度 不同企业或同一个企业，不同经营阶段，财务 目标不同，其绩效评价指标也就自然不同。 对于收入或市场份额等指标的增长必须进

28、一步 分析是竞争力的增强还是市场整体扩容？ 如果是市场整体扩容，必须研究竞争对手的情 况。 下图可以说明这个问题。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University41 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 B公司（样本公司） A公司 收入或市场份额 时间 标杆思想 逆水行舟，进也可能退！ 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University42 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 2。顾客维度 企业靠什么持续地实现财务目标呢？答案只有 一个：顾客！ 市场份额 顾客获得

29、率 顾客带来利润 顾客留住率 顾客满意程度 与产品或服务的品牌有关， 但取决于人。 这本身就是一个 因果关系链。 这是综合实力的体现 顾客忠诚的内涵远不 止是重复购买，真正 忠诚的顾客会向其朋 友、亲人或同事称赞 、推荐产品或服务。 员工要把企业的理念或产 品独特性能传达给顾客。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University43 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 如何使顾客满意关键在于企业产品 或服务的质量。 质量的含义是相对的。除了注册会 计师审计质量之外，质量由顾客认 定。 从这个意义上说，质量是顾客对企 业提供的产品

30、所感知的优良程度。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 如此一来，质量具有技术层面和情感层 面双重含义。因此，想要了解质量是什 么，首先要知道顾客（群体）是谁。顾 客需要什么，何时需要和如何需要。 产品的质量就是企业的质量； 企业的质量就是人的质量； 产品就是人品！ 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University44 重要的是顾客对质量的看法，而不是制造商的质量标准。 产品的设计融合了技术、艺术和品味，连 接着产品与市场（顾客）！ 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan

31、University45 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 何谓服务（Service）呢？Service可以分解为： S：Smile（微笑）； E：Efficiency（高效）； R：Receptiveness（诚恳）； V：Vitality（活力）； I：Interest（兴趣）； C：Courtesy（礼貌）； E：Equality（平等）； 这就是服务的全部内容。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University46 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 3。内部业务流程维度 质量是创造（设计）、制造出来的而不是检验出来的。

32、 企业如何持续提供顾客满意的产品呢？靠内部业务流 程。 源头质量控制还是末端质量控制 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University47 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 研究与开发过程：企业以顾客为导向， 发现和培育新市场、新顾客，并兼顾现 有顾客的目前需要和潜在需要。在此基 础上，着手设计和开发新产品或服务， 使产品或服务打入新市场，满足顾客需 要。研究与开发过程必须以顾客为中心 进行产品或服务设计，增强竞争的针对 性和有效性。 不断创造顾客需求：需求拉动供给还是供给带动需求？ 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA

33、到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University48 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 研究与开发过程的关键绩效评价指标包括： 研究与开发强度（研究与开发支出/销售额） 创新收益（新产品销售额/全部销售额） 创新收益的竞争性（专利产品销售额/全部销售 额） 新产品利润率或研究与开发有效性指数（新产 品利润/研究与开发支出） 新产品开发（上市）时间 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University49 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 经营过程：强调对顾客及时、有效、连续地提 供产品或服务。 时间、质量

34、和成本是经营过程的关键绩效评价 指标： 生产经营灵活性 生产周期 对顾客需求反应时间 对顾客提供产品多样性 废品率/返工率 单位成本（费用） 多、快、好、省 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University50 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 售后服务过程：如何使顾客更好、更快、更全 面使用产品。 售后服务过程的关键绩效评价指标包括： 服务反应周期 人力成本 物力成本 售后服务一次成功率 企业内部业务流程又如何满足顾客需求呢？靠 企业的学习与成长。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof

35、.Hu，Jinan University51 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 4。学习与成长维度 只有不断学习，企业才能不断创新，从 而不断成长。 企业学习的主体是企业员工。 企业如何造就员工自觉学习的氛围呢？ 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University52 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 学习与成长维度关键绩效评价指标包括： 员工满意程度（员工留住率） 员工工作能力（员工劳动生产率） 员工的培训与提升（员工素质） 企业内部信息沟通能力 其中，员工满意程度至关重要。 员工只有乐业，才能爱业（岗）、敬业。 企业绩效评价

36、理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University53 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 平衡计分卡上述四个维度： 财务维度是最终目标（想赚多少钱）：关注财 富 顾客维度是关键（想赚谁的钱）：关注顾客 内部业务流程维度是基础（擅长干什么才能赚 钱）：关注产品或服务 学习与成长维度是核心（是否有能力持续赚 钱）：关注人才 平衡计分卡的目标：持续创造价值 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University54 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 如果把可持续发展的企业看成一颗果树，

37、那么： 树根就是学习与成长维度； 树干就是内部业务流程维度； 树枝就是顾客维度； 果实便是财务维度。 谓“根深叶茂，硕果累累”。 果真如此，企业何愁不能可持续发展？！ 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University55 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 看不到问题是最大的问题！如果连问题在哪里 都不知道，如何分析问题和解决问题呢？ 这种企业最终的结果就是“安乐死”。 理想的绩效评价指标应该突出价值创造动因 （价值创造的主要驱动因素），提醒企业可能 发生哪些问题（发现问题），从而提供一些追 寻问题起因的线索（分析问题和解决问题

38、）。 平衡计分卡理念较好地解决这个问题。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University56 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 （二）如何借助平衡计分卡理念化战略为行动 基于当今强调“时时战略定位，事事战略定位” 的管理情境，企业绩效评价究竟应该关注哪些 指标呢？ 德鲁克说“评价什么，就得到什么”（You got what you measured）。反之，“想得到什么， 就评价什么”。 战略决定了企业绩效评价应该关注的指标。 由此，企业绩效评价必须以战略为导向。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-

39、7-11Prof.Hu，Jinan University57 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 任何伟大战略的实施都离不开财务资源 的支持，而任何战略之所以伟大就在于 最终能够创造财务资源。 “万涓之水，终究汇流成河”。然而， 财务或价值指标毕竟存在局限性。 因此，企业绩效评价应该立足于财务或 价值指标，但又必须超越财务或价值指 标。 平衡计分卡理念与此不谋而合。 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 战略很抽象，而战略的实施却非常具体。 这就需要借助绩效评价指标解决两个问题： （1）引导战略“落地” 通过各种目标（体现战略主题）与绩效评价指标的选

40、 择描述战略，引导战略，化战略为行动，从而实施战 略。 （2）评价已经“落地”的战略实施成效 借助各种绩效评价指标检验战略实施成效，从而反馈 于战略的制定或修订。 下图体现了这种思想。 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University58 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 2021-7-11Prof.Hu，Jinan University59 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 财务维度 投资者如何看待企业 目标 评价指标 顾客如何 看待企业 企业如何改进 顾客维度 战略 内部业务流程维度 目标 评价指标 目标 评价指标 学习与成长维度 目标 评价指标 企业能否

41、持续创造价值 体现战略主题 Doing right thing Doing thing right 引导行动 还包括指标数值及其行动计划 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 根据上图，以财务维度为例，根据企业的发展 战略，确定企业财务维度的目标（也就是，将 战略具体化）。 企业的财务维度目标可以使利润最大化、现金 流量最大化或价值最大化。 如果企业确定了财务维度目标比如价值最大化， 那么，接下来的问题就是确定采用什么绩效评 价指标来评价了（也就是，将目标转换成关键 绩效评价指标）。 2021-7-11，Jinan University60 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 如果企业采用经济附加值（EVA） 作为财务维度的绩效评价指标， 那么，就应该通过经济附加值指 标评价企业是否实现财务维度的 价值最大化目标。 2021-7-11，Jinan University61 企业绩效评价理念的发展：从ROE、 EVA到BS 基于平衡计分卡的战略绩效评价思维 同时，观察由此而引起的企业管理行为 反应以及这种管理行为反应是否有利或 偏离企业的发展战略，并对战略实施成 效进行绩效评价。 例如，采用经