编财务管理四版(2)课件

1、Your Site Here 以一家上市公司北汽福田汽车为例，说明杜邦分析法的运用。 （ 资料来源：江苏财经信息网） 福田汽车的基本财务数据如下表： 年度净利润销售收入资产总额负债总额全部成本 200110284.04411224.01306222.94205677.07403967.43 200212653.92757613.81330580.21215659.54736747.24 AH汽车基本财务数据汽车基本财务数据单位：万元 该公司2001年和2002年财务比率见下表： AH汽车财务比率表汽车财务比率表 年度20012002 权益净利率0.0970.112 权益乘数3.0492.874

2、 资产负债率0.6720.652 资产净利率0.0320.039 销售净利率0.0250.017 总资产周转率1.342.29 掌握用杜邦财务分析体系进行财务分析。 总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标包括偿债能力指标、 营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。现将所需用的百利公司有 关简化报表列示如下： 甲公司资产负债表 甲公司利润表 资产年初数年末数负债与所有者权益年初数年末数 流动资产：流动负债： 货币资金210390短期借款170200 交易性金融资产1020应付账款20001900 应收账款14801500预收账款300400 预付款项200250其他应付款100100 存货

3、19002000流动负债合计25702600 流动资产合计38004160非流动负债： 非流动资产：长期借款1200900 长期股权投资400400负债合计37703500 固定资产21001800所有者权益： 无形资产500550实收资本25002500 盈余公积230230 未分配利润300680 所有者权益合计30303410 资产合计68006910负债及所有者权益合计68006910 返回 返回 项目上年数本年数 一、营业收入69507960 减：营业成本54306110 营业税金及附加410470 销售费用150200 管理费用180280 财务费用120（利息费用80）160（利

4、息费用100） 加：投资收益2030 二、营业利润680770 加：营业外收入3010 减：营业外支出4030 三、利润总额670750 减:所得税(税率40%)268300 四、净利润402450 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程 度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。 （一）短期偿债能力（一）短期偿债能力 流动比率流动比率 1 流动比率是流动资产与流动负债的比率，用于评价企业流动资 产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还流动负债的能力。其 计算公式为： 流动比率流动比率= = 流动负债 流动资产 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时

5、足额偿还的保证程 度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。 （一）短期偿债能力（一）短期偿债能力 速动比率速动比率 2 速动比率是企业的速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产 是流动资产扣除变现能力较差且不稳定的存货后的余额。所以，速 动比率较流动比率能更加准确、可靠地评价企业的短期偿债能力。 其计算公式为： 速动比率速动比率= = 流动负债 速动资产 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程 度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。 （一）短期偿债能力（一）短期偿债能力 现金流动负债比率现金流动负债比率 3 虽然流动比率、速动比率

6、能够反映资产的流动性或偿债能力，但 这种反映具有一定的局限性，这是因为真正能用于偿还短期债务的是 现金，而有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务，所以利用以 收付实现制为基础的现金流量和债务之比可以更好地反映偿债能力的 强弱。其计算公式为： 年末流动负债 年经营活动现金净流量 现金流动负债比率 （二）长期偿债能力（二）长期偿债能力 资产负债率资产负债率 1 资产负债率又称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。 它实际上是结构比率，表明企业资产中负债的比重，以及企业资产对 债权人权益的保障程度。其计算公式为： %100 资产总额 负债总额 资产负债率 （二）长期偿债能力（二）长期偿债能力

7、已获利息倍数已获利息倍数 2 已获利息倍数是企业一定时期内息税前利润与利息支出的比值。 该指标充分反映了企业收益对偿付债务利息的保障程度和企业的偿债 能力。其计算公式为： 利息 息税前利润 已获利息倍数 （二）长期偿债能力（二）长期偿债能力 产权比率产权比率 3 产权比率也是衡量公司长期偿债能力的指标之一，它是负债总额 与所有者权益总额之比，这一比率可用以衡量主权资本对借入资本的 保障程度。其计算公式为： %100 所有者权益总额 负债总额 产权比率 营运能力即企业资金的利用效率，其关键在于资金的周转速度。 一般说来，周转速度越快，则资产营运能力越强；反之，则营运能力 越弱。 资产平均余额 周

8、转额 周转次数 计算期天数 周转额 资产平均余额 周转次数 计算期天数 周转天数 （一）应收账款周转率一）应收账款周转率 应收账款周转率是指企业一定时期营业收入数额同应收账款平均 余额的比值。其计算公式为： 平均应收帐款余额 营业收入 应收账款周转次数 应收账款平均余额=(应收账款年初数+应收账款年末数)2 （二）存货周转率二）存货周转率 存货周转率是指企业一定时期营业成本同存货平均余额的比值。 其计算公式为： 存货平均余额 营业成本 存货周转次数 其中，存货平均余额=(存货年初数+存货年末数)2 （三）流动资产周转率三）流动资产周转率 流动资产周转率是指企业一定时期营业收入同流动资产平均余额

9、 的比值。其计算公式为： 其中，流动资产平均余额=(流动资产年初数+流动资产年末数)2 流动资产平均余额 营业收入 流动资产周转次数 （四）总资产周转率四）总资产周转率 总资产周转率是企业一定时期营业收入额同总资产平均余额的比 值。其计算公式为： 其中：总资产平均余额是指资产总额的年初数与年末数的平均值。 总资产平均余额 营业收入额 总资产周转次数 盈利能力就是企业赚取利润的能力，是企业资金增值的 能力。通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。无论是 投资者还是债权人都认为盈利能力十分重要，因为健全的财务 状况必须有较高的盈利能力来支持。企业财务管理人员当然也 十分重视盈利能力，因为要实现财

10、务管理的目标，就必须不断 提高利润，降低风险。 （一）营业利润率一）营业利润率 营业利润率是营业利润与营业收入的比率。其计算公式为： 从利润表来看，企业的利润包括营业利润、利润总额和净利润三 种形式。其中利润总额和净利润包含着非营业利润因素，所以更能 直接反映经营获利能力的指标是营业利润率，该指标越高，表明企 业主营业务市场竞争力越强，发展潜力越大，获利能力越强。 %100 营业收入 营业利润 营业利润率 （二）净资产收益率二）净资产收益率 净资产收益率是公司一定时期的净利润与平均净资产的比率。其 计算公式为： 其中，平均净资产=(期初净资产+期末净资产)2 %100 平均净资产 净利润 净资

11、产收益率 （三）总资产报酬率三）总资产报酬率 总资产报酬率是指公司一定时期内获得的报酬总额与平均资产总 额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利 用负债和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。其计算公式为： %100 平均资产总额 息税前利润 总资产报酬率 （四）成本费用利润率四）成本费用利润率 成本费用利润率是指公司一定时期的利润总额同公司成本费用总 额的比率。其计算公式为： %100 成本费用总额 利润总额 成本费用利润率 成本费用总额是指公司营业成本、营业税金及附加、销售费用、 管理费用、财务费用之和。 （五）盈余现金保障倍数五）盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数是指公

12、司一定时期的经营现金净流量同公司净 利润的比率。其计算公式为： 该指标是从现金流入和流出的动态角度，对公司收益的质量进行 评价，对公司的实际收益能力进行再次修正。 净利润 经营现金净流量 盈余现金保障倍数 （一）营业收入增长率一）营业收入增长率 营业收入增长率是指公司本年营业收入增长额同上年营业收入总 额的比率。其计算公式为： 该指标是衡量公司经营状况和市场占有能力、预测公司经营业务 拓展趋势的重要标志，也是公司扩张资本的重要前提。 %100 上年营业收入总额 本年营业收入增长额 营业收入增长率 （二）资本积累率二）资本积累率 资本积累率是指公司本年所有者权益增长额与年初所有者权益的 比率。其

13、计算公式为： 该指标反映了公司当年所有者权益总额的增长率，体现了公司资本 的积累情况，是公司发展强盛的标志，也是公司扩大再生产的源泉，展 示了公司的发展潜力。 %100 年初所有者权益总额 本年所有者权益增长额 资本积累率 （三）资本保值增值率三）资本保值增值率 资本保值增值率是指公司本年末所有者权益扣除客观增减因素后 同年初所有者权益的比率。反映了企业当年资本在企业自身努力下的 实际增减变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。其计算公 式为： 资本保值增值率是根据“资本保全”原则设计的指标，更加谨慎、 稳健的反映了公司资本保全和增值情况。它也充分体现了经营者的主观 努力程度和利润分配中的

14、积累状况。 %100 年初所有者权益 所有者权益扣除客观因素后的年末 资本保值增值率 （一）基本每股收益一）基本每股收益 基本每股收益只考虑当期实际发行在外的普通股股份，按照归属 于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均 数计算确定。它反映了普通股的获利水平。其计算公式为： 该指标是评价上市公司盈利能力的最基本和核心的指标，也是确定 股票价格的主要参考指标。 股的加权平均数当期实际发行在外普通 初净利润归属于普通股股东的当 基本每股收益 （二）市盈率二）市盈率 市盈率是指普通股的每股市价与每股收益的比值。它反映了投资 人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬

15、和风 险。其计算公式为： 一般来说，该指标越低，表明该股票的投资风险越小，相对来说 投资价值也越大。但在股票市场不健全的情况下，股价有可能与它的每 股收益严重脱节，在这种情况下，如果盲目依据市盈率判断公司前景美 好而购进股票，将会面临很大的风险。 每股收益 每股市价 市盈率 （三）每股净资产三）每股净资产 每股净资产是年度末净资产与年度末普通股总数的比值，也称为 每股账面价值。其计算公式为： 这里的“年度末股东权益”是指扣除优先股权益后的余额。 年度末普通股股数 年度末股东权益 每股净资产 财务分析的最终目的在于全方位地了解公司经营理财的状况，并据 此对公司的经济效益的好坏做出系统的合理的评价

16、。前面介绍的财务比 率分析方法，虽然可以了解公司各方面的理财状况，但是不能反映它们 之间的相互关系。事实上，单独计算分析任何一项财务指标，都难以全 面评价公司的财务状况和经营成果。要想对公司的财务状况和经营成果 有一个综合判断，就必须对这些指标进行相互关联的分析，即将公司的 营运能力分析、偿债能力分析、盈利能力分析和发展能力分析纳入一个 有机整体，只有这样，才能对公司的经营绩效做出科学的评价。 杜邦财务分析就是根据某些财务比率之间的内在联系来综合分析公 司理财状况的一种方法。其目的就是：找出影响公司理财效益的各方面 的原因，从而总结经验教训，为编制下期财务计划打好基础。因其最初 由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。其分解公式如下： 净资产收益率=总资产净利率权益乘数 =营业净利率总资产周转率权益乘数 1净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核 心。其他各项指标都是围绕这一核心，通过研究彼