财务管理第八章财务分析课件

1、财务管理第八章财务分析 1 第八章第八章 财务分析财务分析 l本章的重点： 财务分析的目的与内容、财财务分析的目的与内容、财 务分析的基本方法、盈利能力分析、财务状况务分析的基本方法、盈利能力分析、财务状况 的趋势分析。的趋势分析。 l本章的难点： 偿债能力分析、营运能力分偿债能力分析、营运能力分 析、财务状况的综合分析。析、财务状况的综合分析。 财务管理第八章财务分析 2 一.财务分析概述 (一)财务分析的作用 1.1.评价企业一定时期的财务状况评价企业一定时期的财务状况 2.2.为投资人、债权人等提供分析资料为投资人、债权人等提供分析资料 3.3.检查企业内部各职能部门和单位财务计检查企业

2、内部各职能部门和单位财务计 划指标执行情况划指标执行情况 财务管理第八章财务分析 3 一一.财务分析概述财务分析概述 (二)财务分析的目的 1. 1.评价企业偿债能力评价企业偿债能力 2. 2.评价企业资产管理能力评价企业资产管理能力 3. 3.评价企业获利能力评价企业获利能力 4. 4.评价企业发展趋势评价企业发展趋势 财务管理第八章财务分析 4 一一.财务分析概述财务分析概述 (三)财务分析的基础 1.1.资产负债表资产负债表 2.2.利润表利润表 3.3.现金流量表现金流量表 财务管理第八章财务分析 5 一一.财务分析概述财务分析概述 (四)财务分析的种类 1.1.按财务分析的主题不同可

3、分为内部分析和外部按财务分析的主题不同可分为内部分析和外部 分析分析 (1) (1)内部分析主要是指企业内管理部门对本企业内部分析主要是指企业内管理部门对本企业 生产经营过程进行的财务分析生产经营过程进行的财务分析. . (2) (2)外部分析主要是指企业外部利益集团根据各外部分析主要是指企业外部利益集团根据各 自的要求对企业进行的财务分析自的要求对企业进行的财务分析( (银行着重看银行着重看 企业的偿债能力、股票投资人主要看企业的获企业的偿债能力、股票投资人主要看企业的获 利能力利能力) ) 财务管理第八章财务分析 6 一一.财务分析概述财务分析概述 (四)财务分析的种类 2.2.按财务分析

4、的对象可分为资产负债表分析、损按财务分析的对象可分为资产负债表分析、损 益表分析和现金流量表分析益表分析和现金流量表分析 （1 1）资产负债表）资产负债表-分析企业的资产流动、负分析企业的资产流动、负 债状况、偿债能力和经营风险债状况、偿债能力和经营风险 （2 2）利润表）利润表-分析企业盈利状况和经营成果分析企业盈利状况和经营成果 （3 3）现金流量表）现金流量表-它是资产负债表与损益表它是资产负债表与损益表 的中介，也是上两张表的补充，主要了解现金的中介，也是上两张表的补充，主要了解现金 流动状况。流动状况。 财务管理第八章财务分析 7 一一.财务分析概述财务分析概述 (四)财务分析的种类

5、 3.3.按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比 较分析法较分析法 (1) (1)比率分析比率分析-主要对此相关项目进行对比主要对此相关项目进行对比 (2) (2)比较分析比较分析-主要以不同时期财务状况进行主要以不同时期财务状况进行 对比对比 财务管理第八章财务分析 8 一一.财务分析概述财务分析概述 (四)财务分析的种类 4.4.按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、 获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析 和综合分析。（以后分别说明）和综合分析。（以后分别说明）

6、财务管理第八章财务分析 9 一一.财务分析概述财务分析概述 (五)财务分析的程序 1.1.确定财务分析的范围、搜集有关资料确定财务分析的范围、搜集有关资料 2.2.选择分析方法、做出评价选择分析方法、做出评价 3.3.对因素进行分析对因素进行分析 4.4.做出经济决策、提出建议做出经济决策、提出建议 财务管理第八章财务分析 10 二二. .财务分析的总框图与子系统分析财务分析的总框图与子系统分析 决策核心 外部分析外部分析 主管经理 某公司财务部某公司财务部 （一）财务分析总框图（一）财务分析总框图 财务管理第八章财务分析 11 二二.企业偿债能力分析企业偿债能力分析 (一)短期偿债能力分析-

7、是指企业偿付流动负是指企业偿付流动负 债的能力债的能力(1年以内年以内) 1.流动比率流动比率= 流动资产主要包括现金、短期投资、应收及预付款项、存流动资产主要包括现金、短期投资、应收及预付款项、存 货、待摊费用和货、待摊费用和1年以内到期的长期债券投资等；流动年以内到期的长期债券投资等；流动 负债主要包括短期借款、应付及预收款项、各种应缴负债主要包括短期借款、应付及预收款项、各种应缴 款项、款项、1年内即将到期的长期负债等。年内即将到期的长期负债等。 流动比率主要放映公司短期偿债能力的高低。流动比率主要放映公司短期偿债能力的高低。 通过资产负债表来计算：通过资产负债表来计算： 流动比率流动比

8、率=1980/1000=1.98 流动资产 流动负债 财务管理第八章财务分析 12 （一）短期负债能力分析（一）短期负债能力分析 2. .速动比率速动比率-流动资产扣除存货后的资产成为速动资流动资产扣除存货后的资产成为速动资 产产, ,主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等。速主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等。速 动资产与流动负债的比率称为速动比率，也称酸性测试比动资产与流动负债的比率称为速动比率，也称酸性测试比 率，其公式：率，其公式： 速动比率速动比率= = = 通过资产负债表计算：通过资产负债表计算： 速动比率速动比率= = =1.29 =1.29 速动资产 流动负债

9、流动资产-存货 流动负债 1980-690 1000 财务管理第八章财务分析 13 （一）短期负债能力分析（一）短期负债能力分析 3. .现金比率现金比率-是企业的货币资金和短期证是企业的货币资金和短期证 券与流动负债的比率。现金比率能准确地反映券与流动负债的比率。现金比率能准确地反映 企业的直接偿债能力。其公式：企业的直接偿债能力。其公式： 现金比率现金比率= = 按现金流量表和资产负债表计算：按现金流量表和资产负债表计算： 现金比率现金比率= =0.57= =0.57 现金+短期证券 流动负债 490+80 1000 财务管理第八章财务分析 14 （一）短期负债能力分析（一）短期负债能力分

10、析 4.现金流量比率现金流量比率-是企业经营活动现金净流是企业经营活动现金净流 量与流动负债的比率。它反映本期经营活动所产生的量与流动负债的比率。它反映本期经营活动所产生的 现金净流量足以抵付流动负债的倍数。其公式：现金净流量足以抵付流动负债的倍数。其公式： 现金流量比率现金流量比率= = 按现金流量表进行计算：按现金流量表进行计算： 现金流量比率现金流量比率= =1.32= =1.32 经营活动现金净流量 流动负债 1320 1000 财务管理第八章财务分析 15 （一）短期负债能力分析（一）短期负债能力分析 5.到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率-是在经营活动是在经营活动 中产生的现

11、金净流量与本期到期债务本息的比率其中产生的现金净流量与本期到期债务本息的比率其 公式：公式： 到期债务本息偿付比率：到期债务本息偿付比率： = 按现金流量表计算：按现金流量表计算： 到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率= =2.91 经营活动现金净流量 本期到期债务本金现金利息支出 1320 330+123 财务管理第八章财务分析 16 （二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析 1.资产负债率资产负债率-是企业负债总额与资产总额的比是企业负债总额与资产总额的比 率。它反映企业偿还债务的综合能力。此比率越高，率。它反映企业偿还债务的综合能力。此比率越高， 说明偿还债务的能力越差。其公式：

12、说明偿还债务的能力越差。其公式： 资产负债率资产负债率= = * *100%100% 按资产负债表计算：按资产负债表计算： 资产负债率资产负债率= = * *100% =46%100% =46% 负债总额 资产总额 2070 4500 财务管理第八章财务分析 17 （二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析 2.股东权益比率与权益乘数股东权益比率与权益乘数 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，股东权益比率是股东权益与资产总额的比率， 此比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。此比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。 其公式其公式: : 股东权益比率股东权益比率= = * *100%10

13、0% 按资产负债表计算：按资产负债表计算： * *100%=54%100%=54% 股东权益总额 资产总额 2430 4500 财务管理第八章财务分析 18 （二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析 股东权益比率的倒数，称股东权益比率的倒数，称权益乘数，即资，即资 产总额是股东权益总额的多少倍？倍数越大，产总额是股东权益总额的多少倍？倍数越大， 说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小。说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小。 其公式：其公式： 权益乘数权益乘数= 按资产负债表计算：按资产负债表计算： =1.85 资产总额 股东权益总额 4500 2430 财务管理第八章财务分析 19

14、（二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析 3.负债股权比率与有形净值债务率负债股权比率与有形净值债务率 负债股权比率是负债总额与股东权益总额的比负债股权比率是负债总额与股东权益总额的比 率，也称产权比率，其公式：率，也称产权比率，其公式： 负债股权比率负债股权比率= = 此比率反映了债权人所提供的资金与股东所提供此比率反映了债权人所提供的资金与股东所提供 的资金的比率，该比率越低，说明企业长期财的资金的比率，该比率越低，说明企业长期财 务状况越好。债权人贷款的安全有保障。务状况越好。债权人贷款的安全有保障。 按资产负债表计算：按资产负债表计算： =0.85 =0.85 负债总额 股东权益总

15、额 2070 2430 财务管理第八章财务分析 20 （二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析 4.偿债保障比率偿债保障比率-是负债总额与经营活动是负债总额与经营活动 现金净流量的比率，其公式：现金净流量的比率，其公式： 偿债保障比率偿债保障比率= = 此比率越低，说明企业偿还债务的能力越强。此比率越低，说明企业偿还债务的能力越强。 由资产负债表和现金流量表数字表示进行计算：由资产负债表和现金流量表数字表示进行计算： =1.57 =1.57 负债总额负债总额 经营活动现金净流量经营活动现金净流量 2070 1320 财务管理第八章财务分析 21 （二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析

16、 5.利息保障倍数与现金利息保障倍数利息保障倍数与现金利息保障倍数 利息保障倍数也称利息所得倍数，是税前利润利息保障倍数也称利息所得倍数，是税前利润 加利息费用之和与利息费用的比率。它反映企加利息费用之和与利息费用的比率。它反映企 业经营所得支付债务利息的能力。其公式：业经营所得支付债务利息的能力。其公式： 利息保障倍数利息保障倍数= 按利润表上的数字计算：按利润表上的数字计算： =6.59 =6.59 税前利润税前利润+利息费用利息费用 利息费用利息费用 1816+325 325 财务管理第八章财务分析 22 （二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析 上面的公式存在一定的片面性，因为本期

17、上面的公式存在一定的片面性，因为本期 的利息费用不一定就是本期的实际利息支出，的利息费用不一定就是本期的实际利息支出， 而本期息税前利润也不一定是本期的经营活动而本期息税前利润也不一定是本期的经营活动 所获得的现金。因此可以进行改进，现金利息所获得的现金。因此可以进行改进，现金利息 保障倍数公式即可解决此问题。其公式：保障倍数公式即可解决此问题。其公式： + + 按现金流量表计算：按现金流量表计算： =16.12 现金利息 保障倍数 经营活动现金 净流量 现金利 息支出 付现所 得税 现金利息支出 = 1320+123+540 123 财务管理第八章财务分析 23 （三）影响企业偿债能力的其他

18、因素（三）影响企业偿债能力的其他因素 1.或有负债或有负债-企业在经营中有可能发生的债务。企业在经营中有可能发生的债务。 如质量事故的赔偿、诉讼案件和经济纠纷可能如质量事故的赔偿、诉讼案件和经济纠纷可能 败诉、赔偿金额等。败诉、赔偿金额等。 2.担保责任担保责任-以本企业的资产可能会为其他企以本企业的资产可能会为其他企 业提供法律担保。如为其他企业的银行借款担业提供法律担保。如为其他企业的银行借款担 保。保。 3.租赁活动租赁活动-企业在经营中可以通过财产租赁企业在经营中可以通过财产租赁 方式解决急需设备。方式解决急需设备。 财务管理第八章财务分析 24 三.企业营运能力分析 （一）存货周转率

19、（一）存货周转率 存货周转率存货周转率= 平均存货平均存货= 按资产负债表中的数字计算：按资产负债表中的数字计算： 平均存货平均存货= =635= =635 存货周转率存货周转率= =6.60= =6.60 销售成本 平均存货 期初存货余额+期末存货余额 2 580+690 2 4190.4 635 财务管理第八章财务分析 25 三.企业营运能力分析 (一)存货周转率 本例计算说明：在一定时期的企业存货的本例计算说明：在一定时期的企业存货的 周转次数，可以用来测定企业存货的变现速度。周转次数，可以用来测定企业存货的变现速度。 衡量企业的销售能力，客观地反映企业的销售衡量企业的销售能力，客观地反

20、映企业的销售 效率。效率。 在此说明，存货周转状况也可以用存货周在此说明，存货周转状况也可以用存货周 转天数来表示：转天数来表示： 存货周转天数存货周转天数= = =54.55= = =54.55（天）（天） 360 存货周转率 360 6.60 财务管理第八章财务分析 26 三.企业营运能力分析 （二）应收账款周转率（二）应收账款周转率 应收账款周转率应收账款周转率= 应收账款平均余额应收账款平均余额= 按资产负债表中的数字计算：按资产负债表中的数字计算： 应收账款平均余额应收账款平均余额= =670 应收账款周转率应收账款周转率= =12.72 销售收入净额 应收账款平均余额 期初应收账款

21、+期末应收账款 2 650+690 2 8520 670 财务管理第八章财务分析 27 三.企业营运能力分析 （二）应收账款周转率（二）应收账款周转率 本例计算说明：应收帐款周转率是评价应收账本例计算说明：应收帐款周转率是评价应收账 款流动大小的一个重要财务比率，它反映了企款流动大小的一个重要财务比率，它反映了企 业在一定时期（一年）应收账款的周转次数。业在一定时期（一年）应收账款的周转次数。 这一比率越高，说明催收账款的速度越快，就这一比率越高，说明催收账款的速度越快，就 越能减少坏帐损失。越能减少坏帐损失。 财务管理第八章财务分析 28 三.企业营运能力分析 （三）流动资产周转率（三）流动

22、资产周转率 流动资产周转率流动资产周转率= 流动资产平均余额流动资产平均余额= 根据资产负债表和利润表进行计算：根据资产负债表和利润表进行计算： 流动资产平均余额流动资产平均余额= =1845 流动资产周转率流动资产周转率= =4.62 销售收入 流动资产平均余额 流动资产期初余额+流动资产期末余额 2 1710+1980 2 8520 1845 财务管理第八章财务分析 29 三.企业营运能力分析 （三）流动资产周转率（三）流动资产周转率 本例计算说明：流动资产周转率是一个综合指本例计算说明：流动资产周转率是一个综合指 标，流动资产周转越快，越能节约流动资金，提高标，流动资产周转越快，越能节约

23、流动资金，提高 资金的利用效率资金的利用效率 财务管理第八章财务分析 30 三.企业营运能力分析 （四）固定资产周转率（四）固定资产周转率 固定资产周转率固定资产周转率= 固定资产平均净值固定资产平均净值= 销售收入 固定资产平均净值 期初固定资产净值+期末固定资产净值 2 财务管理第八章财务分析 31 三.企业营运能力分析 （四）固定资产周转率（四）固定资产周转率 按资产负债表和利润表计算：按资产负债表和利润表计算： 固定资产负债率固定资产负债率= =4.31 8520 1800+150 2 财务管理第八章财务分析 32 三.企业营运能力分析 （四）固定资产周转率（四）固定资产周转率 这项比

24、率主要是用来分析企业的固定资产，如这项比率主要是用来分析企业的固定资产，如 厂房、设备等利用效率，比率越高，说明固定厂房、设备等利用效率，比率越高，说明固定 资产的利用率越高，管理水平越好。资产的利用率越高，管理水平越好。 财务管理第八章财务分析 33 三.企业营运能力分析 （五）总资产周转率（五）总资产周转率 总资产周转率总资产周转率= 资产平均总额资产平均总额= 销售收入 资产平均总额 期初资产总额+期末资产总额 2 财务管理第八章财务分析 34 三.企业营运能力分析 （五）总资产周转率（五）总资产周转率 按资产负债表和利润表计算：按资产负债表和利润表计算： 总资产周转率总资产周转率= =

25、2.053 本项比率可以用来分析企业全部资产的使用效率，本项比率可以用来分析企业全部资产的使用效率， 此比率如果越低，说明企业利用其资产进行经此比率如果越低，说明企业利用其资产进行经 营的效率越差。营的效率越差。 8520 3800+4500 2 财务管理第八章财务分析 35 四.企业获利能力分析 （一）资产报酬率（一）资产报酬率 资产报酬率资产报酬率= *100% 根据资产负债表和利润表进行计算：根据资产负债表和利润表进行计算： 资产报酬率资产报酬率= *100%=30.36% 本项比率主要是用来衡量企业利用资产获取利润的能力，本项比率主要是用来衡量企业利用资产获取利润的能力， 它反映企业的

26、总资产利用效率。其比率越高，说明企它反映企业的总资产利用效率。其比率越高，说明企 业获利能力越强。业获利能力越强。 净利润 资产平均总额 1260 3800+4500 2 财务管理第八章财务分析 36 四.企业获利能力分析 （二）股东权益报酬率（二）股东权益报酬率 股东权益报酬率股东权益报酬率= = * *100%100% 股东权益平均总额股东权益平均总额= = 净利润 股东权益平均总额 期初股东权益+期末股东权益 2 财务管理第八章财务分析 37 四.企业获利能力分析 （二）股东权益报酬率（二）股东权益报酬率 根据资产负债表和利润表有关数据计算根据资产负债表和利润表有关数据计算： 股东权益报

27、酬率股东权益报酬率= *100%=57.19% 本项比率是评价企业获利能力的一个重要财务比率，它本项比率是评价企业获利能力的一个重要财务比率，它 反映了企业股东获取投资报酬的高低。此比率越高，反映了企业股东获取投资报酬的高低。此比率越高， 越说明企业股东投资报酬的能力越强。越说明企业股东投资报酬的能力越强。 1260 1976+2430 2 财务管理第八章财务分析 38 四.企业获利能力分析 （三）销售毛利率（三）销售毛利率 1.1.销售毛利率销售毛利率= = * *100%100% = = * *100%100% 根据利润表有关数据计算：根据利润表有关数据计算： 销售毛利 销售收入净额 销售

28、收入净额 销售成本 销售收入净额 财务管理第八章财务分析 39 四.企业获利能力分析 （三）销售毛利率、（三）销售毛利率、销售净利率销售净利率 销售毛利率销售毛利率= = * *100%=50.82%100%=50.82% 企业销售收入净额是指产品销售收入扣除销企业销售收入净额是指产品销售收入扣除销 售退回、销售折扣与折让后的净额。本项比率反售退回、销售折扣与折让后的净额。本项比率反 映了企业的销售成本与销售收入净额的比例关映了企业的销售成本与销售收入净额的比例关 系。此比率越大，说明在销售收入净额中销售成系。此比率越大，说明在销售收入净额中销售成 本所占比重越小，企业获取利润的能力越强。本所

29、占比重越小，企业获取利润的能力越强。 85204190.40 8520 财务管理第八章财务分析 40 四.企业获利能力分析 2.销售净利率销售净利率 销售净利率销售净利率= *100% 根据利润表的有关数据计算：根据利润表的有关数据计算： 销售净利率销售净利率= *100%=14.79% 本项比率说明了企业的净利润占销售收入本项比率说明了企业的净利润占销售收入 的比例，其比率越高，企业获取收益的能的比例，其比率越高，企业获取收益的能 力越强。力越强。 净利润 销售收入净额 1260 8520 财务管理第八章财务分析 41 四.企业获利能力分析 （四）成本费用净利率（四）成本费用净利率 成本费用

30、净利率成本费用净利率= *100% 根据利润表中有关数据计算：根据利润表中有关数据计算： 成本费用净利率成本费用净利率= *100% =15.43% 净利润 成本费用总额 1260 8167.40 财务管理第八章财务分析 42 四.企业获利能力分析 成本费用总额=主营业务成本主营业务成本+主营业务税主营业务税 金及金及 附加附加+销售费用销售费用+管理费用管理费用+财务费用财务费用+所得税所得税 8147.40=4190.40+676+1370+1050+325+556 本项比率越高，说明企业为获取收益而付本项比率越高，说明企业为获取收益而付 出的代价越小，企业的获利能力越强。出的代价越小，企

31、业的获利能力越强。 财务管理第八章财务分析 43 四.企业获利能力分析 （五）每股利润与每股现金流量（五）每股利润与每股现金流量 1.每股利润每股利润 每股利润每股利润= 根据利润表有关数据计算：根据利润表有关数据计算： 每股利润每股利润= =0.84（元）（元） 净利润优先股股利 发行在外的普通股平均股数 1260 0 1500 财务管理第八章财务分析 44 四.企业获利能力分析 此项指标的假定：此项指标的假定： （1）本企业无有优先股）本企业无有优先股 （2）发行在外的普通股平均股数是）发行在外的普通股平均股数是1500万万 股。股。 本项指标反映股份公司的获利能力以及本项指标反映股份公司

32、的获利能力以及 股东的报酬，它是一个绝对指标，但在分股东的报酬，它是一个绝对指标，但在分 析每股利润时，必须考虑流通在外的股数，因为析每股利润时，必须考虑流通在外的股数，因为 公司采取大量配股，就必然会降低每股利润。公司采取大量配股，就必然会降低每股利润。 财务管理第八章财务分析 45 四.企业获利能力分析 2.每股现金流量每股现金流量 每股现金流量每股现金流量= 根据现金流量表有关数据计算：根据现金流量表有关数据计算： 每股现金流量每股现金流量= =0.88（元）（元） 本项指标说明每股现金流量越高，公司越本项指标说明每股现金流量越高，公司越 有能力支付现金股利。有能力支付现金股利。 经营活

33、动现金净流量优先股股利 发行在外的普通股平均股数 1320 0 1500 财务管理第八章财务分析 46 四.企业获利能力分析 （六）每股股利与股利发放率（六）每股股利与股利发放率 1.每股股利每股股利= 此比例的高低，取决于公司获利能力的大小，此比例的高低，取决于公司获利能力的大小， 同时还取决于公司股利政策。同时还取决于公司股利政策。 现金股利总额优先股股利 发行在外的普通股股数 财务管理第八章财务分析 47 四.企业获利能力分析 （六）每股股利与股利发放率（六）每股股利与股利发放率 2.股利发放率股利发放率= *100% 假定此公司每股股利为假定此公司每股股利为0.21，其该公司的，其该公

34、司的 股利发放率股利发放率= =25% 说明此公司以说明此公司以25%的每股利润支付普通股股的每股利润支付普通股股 利，该比率是大好还是小好，无标准规定判断，利，该比率是大好还是小好，无标准规定判断， 要看公司的具体情况而定。要看公司的具体情况而定。 每股股利 每股利润 0.21 0.84 财务管理第八章财务分析 48 四.企业获利能力分析 （七）每股净资产（七）每股净资产 每股净资产每股净资产= = 根据资产负债表的有关数据计算：根据资产负债表的有关数据计算： 每股净资产每股净资产= =1.62= =1.62（元）（元） 此比例可以用来分析某公司历年的每股净资产此比例可以用来分析某公司历年的

35、每股净资产 变动趋势，从而来了解公司的发展趋势和获利能变动趋势，从而来了解公司的发展趋势和获利能 力。此比例无一个统一的确定标准，由公司按具力。此比例无一个统一的确定标准，由公司按具 体情况而定。体情况而定。 股东权益总额 发行在外的股票股数 2430 1500 财务管理第八章财务分析 49 四.企业获利能力分析 （八）市盈率（八）市盈率 市盈率市盈率= = 假定此公司的股票价格为每股假定此公司的股票价格为每股1616元，元， 市盈率市盈率= =19.05= =19.05（元）（元） 每股市价 每股利润 16 0.84 财务管理第八章财务分析 50 市盈率是反映公司获利能市盈率是反映公司获利能

36、 力的一个重要财务比率，投资力的一个重要财务比率，投资 者极为重视此比率，它成为投者极为重视此比率，它成为投 资者是否决策购买的依据。资者是否决策购买的依据。 财务管理第八章财务分析 51 五.企业财务状况的趋势分析 （一）比较财务报表（一）比较财务报表 比较财务报表是根据企业几个连续的比较财务报表是根据企业几个连续的 财务报表进行对比，看其增减变化的报财务报表进行对比，看其增减变化的报 表，从而可以看出企业财务状况的发展趋表，从而可以看出企业财务状况的发展趋 势。势。 财务管理第八章财务分析 52 五.企业财务状况的趋势分析 （二）比较百分比财务报表（二）比较百分比财务报表 在比较财务报表的

37、基础上，将数据用百分比表在比较财务报表的基础上，将数据用百分比表 示，从而可以看出企业的财务状况的发展趋势。示，从而可以看出企业的财务状况的发展趋势。 此方法的优点是更直观并且也可以用于企业不此方法的优点是更直观并且也可以用于企业不 同时期纵向比较，还可以用于不同行业的比较。同时期纵向比较，还可以用于不同行业的比较。 财务管理第八章财务分析 53 五.企业财务状况的趋势分析 （三）比较财务比率（三）比较财务比率 比较财务比率是将企业几个连续的会计期间的比较财务比率是将企业几个连续的会计期间的 比率进行对比，从而来分析企业财务状况的发比率进行对比，从而来分析企业财务状况的发 展趋势，这实际上是比

38、率分析法与比较分析法展趋势，这实际上是比率分析法与比较分析法 结合的产物。结合的产物。 财务管理第八章财务分析 54 五.企业财务状况的趋势分析 （四）（四）图解法图解法 图解法是将企业几个连续的会计期间财务数据图解法是将企业几个连续的会计期间财务数据 或财务比率绘成一个图，从图的发展变化来判或财务比率绘成一个图，从图的发展变化来判 断企业的财务状况发展趋势。断企业的财务状况发展趋势。 财务管理第八章财务分析 55 六.企业财务状况的综合分析 在财务指标的分析中，单独使用哪一个指标在财务指标的分析中，单独使用哪一个指标 都都 不能得到科学的全面评价，必须进行综合分析才不能得到科学的全面评价，必

39、须进行综合分析才 能达到此目的。其分析方法主要介绍两种：能达到此目的。其分析方法主要介绍两种： （一）财务比率综合评分法 本方法是将财务比率编制出一张汇总表，然后结本方法是将财务比率编制出一张汇总表，然后结 合比较分析法，将企业财务状况的综合分析与比合比较分析法，将企业财务状况的综合分析与比 较分析相结合。较分析相结合。 财务管理第八章财务分析 56 六.企业财务状况的综合分析 1.企业财务状况的比较分析主要有两种：企业财务状况的比较分析主要有两种： （1）纵向比较）纵向比较即与过去几个会计期间的财务即与过去几个会计期间的财务 报表或财务比率进行比较。报表或财务比率进行比较。 （2）横向比较）

40、横向比较即与同行业的财务比率进行比即与同行业的财务比率进行比 较。较。 财务管理第八章财务分析 57 六.企业财务状况的综合分析 2.2.采用综合评分法，遵循的程序：采用综合评分法，遵循的程序： （1 1）选择财务比率。）选择财务比率。 （2 2）确定标准评分值，即重要系数。各项评分值之和等）确定标准评分值，即重要系数。各项评分值之和等 于于100100分。分。 （3 3）规定评分值的上限和下限。）规定评分值的上限和下限。 （4 4）确定标准值。）确定标准值。 （5 5）计算实际值。）计算实际值。 （6 6）计算关系比率（财务比率的实际值）计算关系比率（财务比率的实际值/ /标准值）。标准值）

41、。 （7 7）计算各项比率的实际得分。）计算各项比率的实际得分。 财务管理第八章财务分析 58 某公司某年财务比率综合评分表某公司某年财务比率综合评分表 评分值评分值上/下限上/下限标准值标准值实际值实际值关系比率关系比率实际得分实际得分 （1）（1）（2）（2）（3）（3）（4）（4）（5）=（4）/（3）（5）=（4）/（3）（6）=（1）*（5）（6）=（1）*（5） 流动比率流动比率101020/520/52 21.981.980.990.999.909.90 速动比率速动比率101020/520/51.21.21.291.291.081.0810.8010.80 资产/负债资产/负债

42、121220/520/52.102.102.172.171.031.0312.3612.36 存货周转率存货周转率101020/520/56.506.506.606.601.021.0210.2010.20 应收账款周转率应收账款周转率8 820/420/4131312.7212.720.980.987.847.84 总资产周转率总资产周转率101020/520/52.102.102.052.050.980.989.809.80 资产报酬率资产报酬率151530/730/731.50%31.50%30.36%30.36%0.960.9614.4014.40 股权报酬率股权报酬率151530/7

43、30/757.19%57.19%57.19%57.19%0.980.9814.7014.70 销售净利率销售净利率101020/520/514.79%14.79%14.79%14.79%0.990.999.909.90 合 计合 计10010099.9099.90 财务比率财务比率 财务管理第八章财务分析 59 六.企业财务状况的综合分析 （二）杜邦分析法（二）杜邦分析法 财务比率的综合评分法只反映企业的综财务比率的综合评分法只反映企业的综 合财务状况，但是企业是一个整体，是一合财务状况，但是企业是一个整体，是一 个完整的系统工程，各子系统间相互依个完整的系统工程，各子系统间相互依 存，其中一

44、个因素变动会影响整体变化。存，其中一个因素变动会影响整体变化。 因此杜邦分析法便是解决此问题的方法。因此杜邦分析法便是解决此问题的方法。 财务管理第八章财务分析 60 六.企业财务状况的综合分析 杜邦系统主要反映以下主要财务比率关系杜邦系统主要反映以下主要财务比率关系 （1）股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数）股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数 之间的关系。之间的关系。 股东权益报酬率股东权益报酬率=资产报酬率资产报酬率*权益乘数权益乘数 （2）资产报酬率与销售净利率及总资产周转率）资产报酬率与销售净利率及总资产周转率 之间的关系。之间的关系。 资产报酬率资产报酬率=销售净利率销售净利率*

45、总资产周转率总资产周转率 财务管理第八章财务分析 61 六.企业财务状况的综合分析 （3）销售净利率与净利润及销售收入之间的关）销售净利率与净利润及销售收入之间的关 系系 销售净利率销售净利率= （4）总资产周转率与销售收入及资产总额之间）总资产周转率与销售收入及资产总额之间 的关系的关系 总资产周转率总资产周转率= 净利润 销售收入 销售收入 资产平均总额 财务管理第八章财务分析 62 资 产 报 酬 率资 产 报 酬 率 ： 30.36% 平均权益乘数平均权益乘数=平均总资产平均总资产/平均股东平均股东 权益权益 =1/（1-负债比率）负债比率）=1.8838 销 售 净 利 率 ：销 售

46、 净 利 率 ： 14.79% 总资产周转：总资产周转：2.053 净利润：净利润：1260销售收入销售收入 8250 销售收入：销售收入：8250 资产总额资产总额 期初：期初：3800 期末：期末：4500 总收入：总收入：9442.9总成本：总成本：8182.9 非流动资产非流动资产 期初：期初：2090 期末：期末：2520 流动资产流动资产 期初：期初：1710 期末：期末：1980 销 售 成 本 ：销 售 成 本 ： 4190.40 销售费用：销售费用：1370 固定资产固定资产 期初：期初：1950 期末：期末：2300 管理费用：管理费用：1050财务费用：财务费用：325

47、长期投资长期投资 期初：期初：110 期末：期末：180 货币资金货币资金 期初：期初：340 期末：期末：4900 短期投资短期投资 期初：期初：30 期末：期末：80 无形及其他资产无形及其他资产 期初：期初：30 期末：期末：40 应收及预付账款应收及预付账款 期初：期初：699 期末：期末：717 存存 货货 期初：期初：580 期末：期末：690 其他流动资产其他流动资产 期初：期初：61 期末：期末：3 税金：税金：1232营业外支出：营业外支出：15.5 股东权益报酬率股东权益报酬率 57.19% * * - + 财务管理第八章财务分析 63 六.企业财务状况的综合分析 从杜邦分

48、析系统图可以看出：从杜邦分析系统图可以看出： （1）杜邦财务分析体系是以股东权益报酬率（即：）杜邦财务分析体系是以股东权益报酬率（即： 权益利润率也称为净值报率）为基础的，它是权益利润率也称为净值报率）为基础的，它是 所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个 指标。指标。 （2）资产报酬率是反映企业获利能力的财务指标，）资产报酬率是反映企业获利能力的财务指标， 它揭示生产经营活动的效率。因此它的综合性它揭示生产经营活动的效率。因此它的综合性 也很强。也很强。 （3）销售利润率对权益利润率有很大作用，销售）销售利润率对权益利润率有很大作用，销售 利润高，权

49、益利润率也高，反之，权益利润率利润高，权益利润率也高，反之，权益利润率 低。低。 财务管理第八章财务分析 64 第八章 财务分析习题 ( (一一) )某公司某公司19981998年年1212月月3131日三个报表如下日三个报表如下: : 1.资产负债表：资产负债表： 某公司资产负债表某公司资产负债表 1998年12月31日 单位:万元 资资 产产年初数年初数年末数年末数负债及股东权益负债及股东权益年初数年初数年末数年末数 流动资产 流动负债: 货币资金510980 短期借款600840 短期投资45160 应付票据75140 应收票据3030 应付账款396710 应收账款9751380 预收

50、账款3020 减:坏账准备9.7513.8 应付工资1.21.2 应收账款净额965.251366.2 应付福利费 预付账款3328 应付股利 应收补贴款 应交税金90100 其他应收款20.259.8 其他应交款7.812.8 存货8701380 其他应付款22.536 待摊费用34.52 预提费用7.516 待处理流动资产净损失124 一年内到期的长期负债120124 一年内到期的长期债券 投资 45 其他流动负债 流动资产合计25653960流动负债合计13502000 财务管理第八章财务分析 65 长期投资: 长期负债: 长期投资165360 长期借款7501100 固定资产: 应付债

51、券480840 固定资产原值36005800 长期应付款156200 减:累计折旧9001500 其他长期负债 固定资产净值27004300 长期负债合计13862140 固定资产清理 递延税项: 在建工程225300 递延税款贷项 待处理固定资产 净损失 负债合计27364140 固定资产合计:29254600股东权益: 无形资产: 股本22503000 无形资产3064 资本公积198480 递延及其他资产: 盈余公积328.5918 递延资产1516 其中:公益金127.5316 其他资产 末分配利润187.5462 递延及其他资产 合计 1516 股东权益合计29644860 资产总计

52、57009000负债及股东权益总 计 57009000 财务管理第八章财务分析 66 项项 目目本本 月月 数数(略略)本年累计数本年累计数 一.主营业务收入 17440 减:折扣与折让 400 主营业务收入净额 17040 减:主营业务成本 8380.80 主营业务税金及附加 1352 二.主营业务利润 7307.20 加:其他业务利润 1702.80 减:营业费用 2740 管理费用 2100 财务费用 650 三.营业利润 3520 加:投资收益 126 补贴收入 营业外收入 17 减:营业外支出 31 四.利润总额 3632 减:所得税 1112 五:净利润 2520 2.利润表 某公

53、司利润表某公司利润表 1998年12月 单位:万元 财务管理第八章财务分析 67 3.现金流量表 某公司现金流量表某公司现金流量表 1998年12月 单位:万元 项项 目目金金 额额 一.经营活动产生的现金流量 销售商品,提供劳务收到的现金17796 收到的租金148 收到的增值税销项税额和退回的增值税2996 收到的除增值税以外的其他税费返还900 收到的其他与经营活动有关的现金600 现金流入小计22440 购买商品,接受劳务支付的现金13240 经营租赁所支付的现金20 支付给职工及为职工支付的现金516 支付的增值税款1560 支付的所得税款1080 支付的除增值税,所得税外的其他税费

54、1444 支付的其他与经营活动有关的现金940 现金流出小计19800 经营活动产生的现金流量净额2640 财务管理第八章财务分析 68 二.投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金210 分得股利或利润所收到的现金104 取得债券利息收入所收到的现金26 处置固定资产,无形资产和其他长期资产收回的现金净额30 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计370 购建固定资产,无形资产和其他长期资产所支付的现金1710 权益性投资所支付的现金32 债权性投资所支付的现金120 支付的其他与投资活动有关的现金28 现金流出小计1890 投资活动产生的现金流量净额-1520 财务管理第八章财务

55、分析 69 三.筹资活动产生的现金流量 吸收权益性投资所收到的现金 发行债券所收到的现金300 借款所收到的现金200 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计500 偿还债务所支付的现金660 发生筹资费用所支付的现金4 分配股利或利润所支付的现金300 偿付利息所支付的现金246 融资租赁所支付的现金10 减少注册资本所支付的现金 支付的其他与筹资活动有关的现金 现金流出小计1220 筹资活动产生的现金流量净额-720 四.汇率变动对现金的影响 五.现金及现金等价物净增加额400 财务管理第八章财务分析 70 另外,假定该公司流通在外的普通股股数为5000万股,每股市价为15元, 该公司的财务费用是利息费用