aecEVA管理体系介绍课件

1、aecEVA管理体系介绍1 对面的“e娃”看过来 aecEVA管理体系介绍2 内容提要 n什么是EVA? nEVA管理体系介绍 n应用举例 aecEVA管理体系介绍3 什么是EVA? aecEVA管理体系介绍4 对面的e娃看过来 nEVA是当今最热门的财务观念，并将越来越热。 财富杂志 n作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映 了管理价值的所有方面。 彼得-德鲁克 n按全部股东收益计算，采用EVA体系的公司业绩优 于参照组平均水平： 第一年，高于参照组2.87% 第二年，高于参照组12% 第三年，高于参照组12.2% 独立研究报告 aecEVA管理体系介绍5 应用EVA管理体系的公司

2、n国外 JCPenny, KAO, Siemens, CocaCola, SONY，TOYS R US n国内 青岛啤酒，上海轻工，李宁，宝钢 aecEVA管理体系介绍6 Why so? 现有业务 +新业务 = 投资结果 收入230170400 资本100010002000 投资回报率23%17%20% Great! I need more investment CEO aecEVA管理体系介绍7 现有业务 +新业务 = 投资结果 收入230170400 资本100010002000 投资回报率23%17%20% 资本成本率15%15%15% 资本成本150150300 EVA8020100

3、No, I need more value aecEVA管理体系介绍8 EVA的理论渊源 n传统会计指标的有限性 n公司治理理论的发展（委托代理） n现代财务管理理论的发展（MM理论与CAPM模型） aecEVA管理体系介绍9 衡量一公司业绩 最终的经济指标是什么？ n股价高企n市值？ n股票快速升值？ ! n股价相对于帐面资产 的溢价 总市值 投入资本 aecEVA管理体系介绍10 MVA大比拼 MVA Winners nCoca-Cola$124.1 nMicrosoft83.3 nIntel85.0 nMerck72.5 nPhillip Morris59.8 nProctor & Ga

4、mble54.5 nExxon51.5 nJohnson & Johnson48.8 nChase Manhattan43.7 nPfizer40.8 MVA Losers nITT($77.1) nGeneral Motors(52.4) nLoews(46.4) nAmerican Express(36.7) nFord Motor Company (34.0) nTravelers Group(19.5) nRJR Nabisco(14.4) nPG&E(7.0) nPhillips Electronics(6.4) nDigital Equipment(6.0) 总市值$134.5 投

5、入资本10.4 MVA$124.1 总市值$135.5 投入资本187.9 MVA($52.4) 观点:可口可乐和通用汽车市值相当，但通用 汽车投入资本比可口可乐高了2000亿 在过去5年中，可口可乐创造了730亿美 元的溢价，而通用汽车是-830亿美元。 aecEVA管理体系介绍11 EVA决定MVA PV CF1 Value PV CF3 PV CF2 PV NOPAT C 现金流折现现金流折现 Capital EVA折现折现 PV EVA1 PV EVA2 PV EVA3 PV EVA C Value MVA aecEVA管理体系介绍12 EVA的定义 EVA = 经营利润 - 资金的机

6、会成本 销售收入 -销售成本 -费用 EBIT 税收 NOPAT 机会成本 资金成本=资金*资金成本率 EVA 也可表示为： EVA = (资本回报率 - 资本成本率) x 资本 aecEVA管理体系介绍13 安然的EVA表现 n摘自安然公司2000年年报 无论从哪个角度去评估，安然公司在2000年的业绩都是无可 挑剔的。2000年公司年度净利润达到历史最高。安然公司非 常注重每股收益，预计公司未来收益会持续走强。 19961997199819992000 净收益(mn) 600$100$700$880$990$ 每股收益1.2$0.18$1.15$1.40$1.20$ EVA-10$50$-

7、200$-330$-650$ aecEVA管理体系介绍14 国内的例子 n四川长虹 从会计帐面上看，长虹过去三年利润总额为28亿元，但从EVA 角度来看，过去三年创造的EVA值为-11亿元 n青岛啤酒、深赤湾、深发展等等，都发生了EVA与会计利润相 背离的情况 aecEVA管理体系介绍15 什么是EVA? 总结 n经济增加值又叫经济利润 n它衡量了减除资本占用费用后企业经营产生的利润，因此它是 经营效率和资本使用效率的综合指数 n经济增加值可以通过对会计报表进行合理的调整和计算得到， 它基于会计数据，但打破了会计制度存在的多种弊端和不足， 能准确的揭露企业经营的经济效益 n对任何公司来讲，提高

8、经济附加值是关键。 aecEVA管理体系介绍16 EVA管理体系介绍 aecEVA管理体系介绍17 管理闭环 1 设定目标 2 配置资源 3 衡量结果 4 实施激励 以价值最大 化为导向 长短中期目 标 资源配置方式服务 于最大价值工作 财务 人力 管理者 考核投入与产出， 短中长相结合 简明、准确、核心 平衡激励成本与力 度 量化、非量化相结 合 短中长期目标相结 合 aecEVA管理体系介绍18 EVA的4M体系 M4 经营理念 M3 激励机制 M2 管理决策 M1 业绩衡量 aecEVA管理体系介绍19 EVA衡量方式 M1 业绩衡量 aecEVA管理体系介绍20 EVA计算的是去除成本

9、后的收益 收入 -营运成本 -折旧 -/+调整 -税收 =税后净经营利润 -资本成本率*资金 =EVA 三大EVA驱动杠杆 提高效率 扩展规模 优化资本利用 aecEVA管理体系介绍21 EVA使得流程和价值创造更统一 对以往业绩进行 衡量和奖励 针对未来进行计 划与投资 EVA EVA使投资决策、业绩衡量以及绩效评估统一 起来，并由此提供价值创造的责任机制 aecEVA管理体系介绍22 EVA应用 M2 管理决策 aecEVA管理体系介绍23 以价值创造为核心的管理体系 确立EVA驱动杠杆确定主要项目 量化评估对EVA的 影响 模拟对奖金的影响 融合到公司管理决策流程和战略规划 中去 aec

10、EVA管理体系介绍24 EVA价值杠杆 原材料原材料 劳动劳动 其它其它 工厂、设备工厂、设备 资产资产 库存库存 应收帐款应收帐款 应付帐款应付帐款 商誉商誉 无形资产无形资产 营业收入营业收入 税收税收 运营费用运营费用 资金成本资金成本 投入资本投入资本 资金成本资金成本 NOPAT EVA 重要程度: n很重要 n中等重要 n不重要 数量数量 销售成本销售成本 管理费用管理费用 债务成本债务成本 股权成本股权成本 固定资产固定资产 流动资产流动资产 其它其它 单价单价 aecEVA管理体系介绍25 EVA应用 M3 激励机制 aecEVA管理体系介绍26 传统激励方式 目标目标 $ 奖

11、金奖金 利润利润 预算预算80%120% aecEVA管理体系介绍27 比较 n传统考核方式 n优点 n目标全面、系统 n责任落实、明确 n有利于细化跟踪 n缺点 n重点不突出，过程指标与结果指标差异处理度低 n信息要求高 n易造成局部利益与整体利益相冲突 n指标之间相互矛盾，难取舍 n无法与激励体系直接挂钩 aecEVA管理体系介绍28 EVA激励方案 目标目标 $ 奖金奖金 EVA 绩效目标绩效目标 延后支付 的奖金库 主要特点: *无上下限 *奖金库 *目标可自调节 *更大激励 aecEVA管理体系介绍29 EVA激励方式的引入 n划分EVA中心 n明确EVA计算方法 n结合导入其它关键

12、考核指标 aecEVA管理体系介绍30 EVA应用 M4 经营理念 aecEVA管理体系介绍31 EVA提供了一种整合全公司活动的方法和 沟通语言 采购 低单位成 本 最小采购 差异 生产 完成目标 情况 固定成本 分摊 物流 OTD 最佳采购 批次 销售 毛利率 销售收入 增长 将过程、衡量方法、目标和文化的差异 地盘之争，独立于整体业绩外的孤岛 焦点集中到EVA aecEVA管理体系介绍32 EVA在管理中的应用 aecEVA管理体系介绍33 应用小实例 n通过引进新产品来扩大销售 n通过改善采购流通来提高利润率 aecEVA管理体系介绍34 通过引进新产品扩大销售 某部门正考虑是否要引进

13、一新产品。根据 市场预测，新产品的引入会使销售收入提 高10%，该产品利润率是15%，需要新增 资本￥500。 问题：要不要上？ aecEVA管理体系介绍35 新产品项目 底线预测 损益表资产负债表损益表资产负债表 销售收入10001100 利润率15%资本15%资本 利润150=1000165=1500 资本回报率15%11% EVA 收入150165 资本10001500 X资本成本率10%10% 资本成本100150 EVA5015 aecEVA管理体系介绍36 改善采购 某单位正研究一项通过改善采购流程从而 提高利润率的计划。预计通过节约成本能 使利润率上升到17%，但同时要投入资本

14、￥150。 问题：是否要实行该计划？ aecEVA管理体系介绍37 改善采购 底线预测 损益表资产负债表损益表资产负债表 销售收入10001100 利润率15%资本17%资本 利润150=1000170=1150 资本回报率15%14.8% EVA 收入150170 资本10001150 X资本成本率10%10% 资本成本100115 EVA5055 aecEVA管理体系介绍38 对于集团企业，EVA可以用来衡量全 面的资本投入和产出效率 集团EVA=（资本回报率-资本成本率）*资本总量 EVA核心杠杆相关管理工作： 业务组合回报率 管理有效性 相关管理工作： 资本结构 融资手段和工具 相关管

15、理工作： 存量资本回报水平 增量资本回报水平 资产战略有效性 aecEVA管理体系介绍39 集团EVA实施案例-青啤 资本回报率 n放缓并购 n内部资源整合 n开拓新市场 资本成本率 n改善债务结构，减少财务费用 n引进外资，股权多元化 资本总量 n通过整合重组提高存量资本回报 n增量资本投入强调资本回报率 n并购、吸收优质资产，剥离不良资产 n轻资产战略 aecEVA管理体系介绍40 对于业务单元，利用EVA衡量经营效 益和效率 业务单元EVA=（资本回报率-资本成本率）*资本总量 销售利润率*资产周转率存量+增量 流动+固定资产周转率 相关管理工作： 产品、客户赢利性 产品客户组合管理 水平 成本管理水平 相关管理工作： 应收款、存货管 理水平 销售策略 相关管理工作： 计改、扩建项目 经济效益 投资方式选择 盘活存量，降低 增量投入 aecEVA管理体系介绍41 业务单元实施案例钢管股份 资本回报率 销售利润率 n优化产品品类 n优化客户结构 n有效控制成本 流动资产周转率 n采取定单生产制度，降低库存 n加强应收款管理 增量资本 n加强可行性分析 n外包部分辅助工作 aecEVA管理体系介绍42 理解目前 的需求和 准备度 确定战略 (目标, 方式) 培训、传播实施评估结果 Step 1Step 2Step 3Step 4Step 5 EVA