资产组合管理课件

1、资产组合管理1 2资产组合管理 1 1 () ttt t DPP R P t D t P t P1t P 1 () tt PP 3资产组合管理 1 n ii i RR P R i R i P 4资产组合管理 22 1 () ( ) n ii i RRP 2 1 () ( ) n ii i RRP 5资产组合管理 PAB AB R =X R +X R A X B X AB XX1 22222 PAABBABAB X+X+2X X AB ABAiBii =(R -R )(R -R )P AB 6资产组合管理 1 X 2 X 3 X 123 XX +X =1 123R R R、 、 222 123

2、、 121323 、 P123 123 RX R +X R +X R 2222222 P112233121213132323 X+X+X+2X X+2X X+2X X 7资产组合管理 i 1 X n Pi i RR 222 111 XX X() nnn Piiijij iij ij 2 11 X X nn pijij ij 8资产组合管理 9资产组合管理 A B 有效边界 H N P R P 10资产组合管理 B CT D 允许无风险资产借贷时的 有效边界 A P R P 11资产组合管理 无差异曲线 P R P 1 I 2 I 3 I 12资产组合管理 P F T 最佳投资组合的确定 2 I

3、 1 I 3 I P P P R 13资产组合管理 (,) PP R1 w 1 P 1 1 w 1 w 1 w 12 (%,%,%) n xxx 1 w 1% x 1 w% n x 14资产组合管理 1 1 F PFP RR RR 15资产组合管理无风险资产和风险资产的 组合 P R 11 (),BR (0,) F AR P 16资产组合管理 17资产组合管理 18资产组合管理 MfRR 0 M ()/Mf M RR f R M f P fP M RR RR 19资产组合管理 资本市场线 11 (,)MR MR M P P R (0,) f FR 20资产组合管理 2 M 222 111 ()

4、 nnn Miiijij iij www Cov ij 2 1122 111 nnn Mjjjjnjnj jjj ww Covww Covww Cov 1 n iMjMij j wCov iM 21资产组合管理 2 1122MMMMnMnM www MF RR 2 iiM MF M w RR i w 22 iiMiM MFiMF MM w RRwRR 22资产组合管理 iF RR 2 iM iFMF M RRRR 2 iM iFMF M RRRR 2 iM i M iFMFi RRRR , i R 23资产组合管理 itiimtit RR 24资产组合管理 25资产组合管理 三、证券市场线 在

5、推导出资本资产定价模型后，我们得到了以下的公式： 这个公式在坐标系里表现为一条射线，它就是证券市场线 （SML,security market line），如图。证券市场线反映特定时间资本市场中 的所有风险资产的风险和收益的关系。 iFMFi RRRR 证券市场线 i R 26资产组合管理 27资产组合管理 itiitit rab F itii1 1ti22tit rab Fb F 28资产组合管理 itiIPitEIitUIitGBitit RIPEIUIGB CGit CG IP EI UI CG GB 29资产组合管理 30资产组合管理 31资产组合管理 32资产组合管理 12n xxx

6、0 i x Pj 0 12n 12n x R +x R +x R 0 33资产组合管理 i ii RRF+ i 34资产组合管理 i ii1 1i22ikki RRF+F +F + 35资产组合管理 i ii1 1i22ikki RRF+F +F + i R iR ik i i E( ) 36资产组合管理 i 0i1 122 R iikk 0 k ik 37资产组合管理 1 p i1 23 0 iiik 011pi R i1 101p R 110p R i 0i1102200 R pipikpk RRR iRpk R ik 38资产组合管理 39资产组合管理 40资产组合管理 41资产组合管理

7、 42资产组合管理 43资产组合管理 44资产组合管理 45资产组合管理 46资产组合管理 47资产组合管理 48资产组合管理 49资产组合管理 50资产组合管理 ()/P SfP PIRR 51资产组合管理 ()/P TfP PIRR J PI()PM ffP RRRR /() PP e * 2 M P Mrr 52资产组合管理 53资产组合管理 54资产组合管理 55资产组合管理 56资产组合管理 2 () 0.01 mf m E rr y A () mf E rr 2 m 2 m () m E r 57资产组合管理 58资产组合管理 59资产组合管理 ()/P fP sRR 60资产组合管理 ()PM ff RRRR 61资产组合管理 M f RR M f RR 62资产组合管理 63资产组合管理 64资产组合管理 () ifiMfi rrrre i e 2 M 65资产组合管理 () kfkMfkk rrrre 2 ,() kkk e k 66资产组合管理 k k 2 ,() AAA