第10章_短期融资

1、 第十章第十章 短期融资短期融资 学习要点学习要点 短期融资是指融资使用时间在一年以短期融资是指融资使用时间在一年以 内或者超过一年的一个营业周期以内的资内或者超过一年的一个营业周期以内的资 金。公司通常以短期资金融通来满足暂时金。公司通常以短期资金融通来满足暂时 增加的流动资产的需要。但是，每一个特增加的流动资产的需要。但是，每一个特 定的融资需要又是通过每一个特定的短期定的融资需要又是通过每一个特定的短期 融资来源及方法满足的，因此，短期融资融资来源及方法满足的，因此，短期融资 的方式是多种多样的。短期融资极其管理的方式是多种多样的。短期融资极其管理 是营运资金管理的一个基本部分，它对公是

2、营运资金管理的一个基本部分，它对公 司的流动性及营运能力起着重要的影响作司的流动性及营运能力起着重要的影响作 用。用。 第十章第十章 短期融资短期融资 10.1 短期融资概述短期融资概述 10.2 商业信用商业信用 10.3 商业票据商业票据 10.4 短期借款短期借款 10.5 短期融资券短期融资券 短期融资的政策短期融资的政策 短期资金的融通方式及种类短期资金的融通方式及种类 短期融资的特点短期融资的特点 10.1 短期融资概述短期融资概述 1.流动资产的分类流动资产的分类 永久性流动资产：指总存在一个长期性的正永久性流动资产：指总存在一个长期性的正 常经营所需的最低限度的流动资产。常经营

3、所需的最低限度的流动资产。 临时性流动资产（波动性流动资产）：指受临时性流动资产（波动性流动资产）：指受 季节性变化影响的流动资产。季节性变化影响的流动资产。 （一）短期融资的政策（一）短期融资的政策 2. 短期融资政策短期融资政策 永久性流动资产与波动性流动资产融资永久性流动资产与波动性流动资产融资 方方 式的安排与组合，称为短期融资政策。式的安排与组合，称为短期融资政策。 适中的方法适中的方法 激进的方法激进的方法 a)保守的方法保守的方法 （一）短期融资的政策（一）短期融资的政策 a）适中的方法）适中的方法 适中的筹资政策适中的筹资政策 （一）短期融资的政策（一）短期融资的政策 资产负债

4、表 长期负债或股东权益 永久性流动资产 固定资产 短期资金 （如短期借款） 波动性流动资产 负债与权益资产 a）适中的方法）适中的方法 （一）短期融资的政策（一）短期融资的政策 在这种方法下力求使流动资产的安排与到在这种方法下力求使流动资产的安排与到 期的短期资金安排相衔接，即波动性的流期的短期资金安排相衔接，即波动性的流 动资产用相应的短期资金来融通，而永久动资产用相应的短期资金来融通，而永久 性的流动资产及固定资产用长期负债或股性的流动资产及固定资产用长期负债或股 东权益融通。东权益融通。 b）激进的方法）激进的方法 激进的筹资政策激进的筹资政策 （一）短期融资的政策（一）短期融资的政策

5、资产负债表 长期负债或股东权益 永久性流动资产 固定资产 短期资金 （如短期借款） 波动性流动资产 负债与权益资产 b）激进的方法）激进的方法 短期资金来融通部分永久性的流动资产短期资金来融通部分永久性的流动资产 甚至固定资产的需要，以长期资金融通甚至固定资产的需要，以长期资金融通 固定资产的需要。固定资产的需要。 （一）短期融资的政策（一）短期融资的政策 c）保守的方法）保守的方法 稳健的筹资政策稳健的筹资政策 （一）短期融资的政策（一）短期融资的政策 资产负债表 永久性流动资产 固定资产 短期资金 （如短期借款）波动性流动资产 资产 长期负债或股东权益 负债与权益 c）保守的方法）保守的方

6、法 长期资金用于融通所有的长期资产和部分长期资金用于融通所有的长期资产和部分 或全部波动性流动资产的需要，公司只用或全部波动性流动资产的需要，公司只用 少量的短期资金应付高峰期需要，是一种少量的短期资金应付高峰期需要，是一种 比较安全、风险较小的融资政策。比较安全、风险较小的融资政策。 （一）短期融资的政策（一）短期融资的政策 1. 短期资金的融通方式短期资金的融通方式 短期资金的融通方式主要银行信用和商业短期资金的融通方式主要银行信用和商业 信用两种。信用两种。 银行信用是从银行或货币市场及其他金融机银行信用是从银行或货币市场及其他金融机 构获得短期借款。构获得短期借款。 a)商业信用是一种

7、自然融通行为，是通过公司商业信用是一种自然融通行为，是通过公司 间的业务往来形成商业信用而筹措的短期资间的业务往来形成商业信用而筹措的短期资 金。金。 (二二)短期资金的融通方式及种类短期资金的融通方式及种类 短期资金的融通方式：短期资金的融通方式： (二二)短期资金的融通方式及种类短期资金的融通方式及种类 短期短期 融资融资 银行银行 信用信用 商业商业 信用信用 货币市货币市 场信用场信用 短期短期 借款借款 应计费用应计费用 自然融通自然融通 商业信用商业信用 自然融通自然融通 存货抵存货抵 押借款押借款 担保担保 借款借款 无担保无担保 借款借款 应收帐应收帐 款抵押款抵押 借款借款

8、2. 短期融资的分类短期融资的分类 自然性融通自然性融通 是指公司的正常生产经营过程中获得的短是指公司的正常生产经营过程中获得的短 期债务，包括商业信用和应计费用。期债务，包括商业信用和应计费用。 特点：一般自然性融通的成本很低，几乎特点：一般自然性融通的成本很低，几乎 没有直接成本。没有直接成本。 非自然性融通非自然性融通 是指直接从银行或者其他金融机构获得的资金。是指直接从银行或者其他金融机构获得的资金。 a) 特点：一般非自然性融通的成本大，都是特点：一般非自然性融通的成本大，都是 直接成本，主要是应计利息直接成本，主要是应计利息。 (二二)短期资金的融通方式及种类短期资金的融通方式及种

9、类 融通及时，速度快融通及时，速度快 融通具有弹性融通具有弹性 融资成本低融资成本低 融通风险大（财务风险高）融通风险大（财务风险高） （三）短期融资的特点（三）短期融资的特点 商业信用俗称商品赊购，是指在商品交易过商业信用俗称商品赊购，是指在商品交易过 程中由于延期付款形成的借贷关系，是公司程中由于延期付款形成的借贷关系，是公司 间的直接信用。间的直接信用。 商业信用的类型商业信用的类型 商业信用的条件商业信用的条件 商业信用融通的成本商业信用融通的成本 应计费用应计费用 10.2 商业信用商业信用 应付帐款应付帐款 应付票据应付票据 商业承兑汇票商业承兑汇票 （一）商业信用的类型（一）商业

10、信用的类型 直接载明付款期限直接载明付款期限 如如net 30或或n/30 在赊帐基础上提前付款，给予现金在赊帐基础上提前付款，给予现金 折扣折扣 如如2/10, n/30 （二）商业信用的条件（二）商业信用的条件 到期付款到期付款 如果卖方信用条件是购货后一定期限内付如果卖方信用条件是购货后一定期限内付 款，公司应选择到期付清款项款，公司应选择到期付清款项。 是否取得现金折扣是否取得现金折扣 公司可以选择：公司可以选择： 在折扣期限中付款，取得现金折扣在折扣期限中付款，取得现金折扣 在到期日最后一天付款，放弃现金折扣在到期日最后一天付款，放弃现金折扣 展延期限展延期限 会影响公司声誉，公司应

11、当谨慎决策会影响公司声誉，公司应当谨慎决策 （三）商业信用融通的成本（三）商业信用融通的成本 分析步骤：分析步骤： 计算放弃现金折扣的机会成本计算放弃现金折扣的机会成本 公式公式: 公式表明：成本与折扣大小、折扣期长短成正比公式表明：成本与折扣大小、折扣期长短成正比 成本与信用期长短成反比成本与信用期长短成反比 与银行贷款利率比较与银行贷款利率比较 a)若机会成本率大于贷款利率，则不放弃现若机会成本率大于贷款利率，则不放弃现 金折扣金折扣 （三）商业信用融通的成本（三）商业信用融通的成本 折扣期限付款期限现金折扣率 现金折扣率 机会成本100 360 1 例：某公司购买货物，卖方提供两种商业信

12、例：某公司购买货物，卖方提供两种商业信 用条件供选择：一是（用条件供选择：一是（2/10, n/30），二是），二是 （2/10, n/60）。银行利率为）。银行利率为20，公司应，公司应 如何选择？如何选择？ （三）商业信用融通的成本（三）商业信用融通的成本 信用条件一时：信用条件一时： 机会成本率机会成本率2(12)360(3010)100 36.7 由于由于36.7% 20% 所以不应当放弃现金折扣，在第所以不应当放弃现金折扣，在第10天付款天付款 信用条件二时：信用条件二时： 机会成本率机会成本率2(12)360(6010)100 14.7 由于由于14.7% 20% 所以应当放弃现金

13、折扣，在第所以应当放弃现金折扣，在第60天付款。天付款。 （三）商业信用融通的成本（三）商业信用融通的成本 10104 4 短期借款短期借款 短期借款的种类与特点短期借款的种类与特点 短期借款的限制条件短期借款的限制条件 短期借款的成本短期借款的成本 短期借款的抵押短期借款的抵押 （一）短期借款的种类与特点（一）短期借款的种类与特点 是指公司向商业银行借入的期限在一年以内的是指公司向商业银行借入的期限在一年以内的 借款。借款。 按照有无抵押分为：按照有无抵押分为： 无担保借款即信用借款，又称银行短期借无担保借款即信用借款，又称银行短期借 款款 a)担保借款，又称抵押借款担保借款，又称抵押借款

14、（二）短期借款的限制条件（二）短期借款的限制条件 由于无担保借款不提供抵押品，所以需要一定由于无担保借款不提供抵押品，所以需要一定 约束条件。约束条件。 信用额度信用额度 无担保借款的最高限额无担保借款的最高限额 周转信贷协议周转信贷协议 银行承诺提供不超过某一最高限额的信贷协议银行承诺提供不超过某一最高限额的信贷协议 补偿性余额补偿性余额 借款公司银行帐户中最低存款余额，通常为借款公司银行帐户中最低存款余额，通常为 1020%，实际提高了借款利率。，实际提高了借款利率。 （二）短期借款的限制条件（二）短期借款的限制条件 实际利率计算公式为：实际利率计算公式为： 实际可动用资金 实际支付利息

15、实际利率100 （二）短期借款的限制条件（二）短期借款的限制条件 例：某公司按上年利率例：某公司按上年利率8向银行申请短期借向银行申请短期借 款款100万元，银行要求公司报持万元，银行要求公司报持15的补的补 偿性余额，求：偿性余额，求： （1）该笔借款的实际利率）该笔借款的实际利率 （2）如果该公司在银行已有）如果该公司在银行已有5000元存元存 款，求该笔借款的实际利率。款，求该笔借款的实际利率。 （二）短期借款的限制条件（二）短期借款的限制条件 ）（ 实际利率41. 9100 1511000000 81000000 解：解：（1）依据公式计算如下：）依据公式计算如下： （2）依据公式计算

16、如下：）依据公式计算如下： ）（ 实际利率89. 8100 50001511000000 81000000 （三）短期借款的成本（三）短期借款的成本 成本大小取决与两个因素：成本大小取决与两个因素： 利率高低利率高低 基本利率基本利率 浮动利率浮动利率 a) 利息支付方式利息支付方式 （三）短期借款的成本（三）短期借款的成本 其中利息支付方式包括：其中利息支付方式包括： （1）一次付清法）一次付清法 实际利率等于名义利率实际利率等于名义利率 例：某公司从银行取得例：某公司从银行取得10000元借款，期限为元借款，期限为1 年，年利率为年，年利率为8，到期一次还本付息。还本，到期一次还本付息。还

17、本 付息。还本付息。求该借款实际支付的利息付息。还本付息。求该借款实际支付的利息 及实际利率。及实际利率。 实际利率 元实际支付利息 8100 10000 800 )(8001810000 （三）短期借款的成本（三）短期借款的成本 （2）贴现法）贴现法 指利息从借款额中预先支付指利息从借款额中预先支付 实际利率高于名义利率实际利率高于名义利率 例：条件如上题，按贴现法计算例：条件如上题，按贴现法计算 实际利率 元实际支付利息 7 . 8100 80010000 800 )(8001810000 （三）短期借款的成本（三）短期借款的成本 （3）加息法）加息法 银行在发放分期偿还本息贷款时，仍按照银行在发放分期偿还本息贷款时，仍按照 借款总额及名义利率计息。借款总额及名义利率计息。 实际利率高于名义利率实际利率高于名义利率 （三）短期借款的成本（三）短期借款的成本 例：条件如上题，借款每月等额偿还一次，按例：条件如上题，