层次分析法与股票选择

1、层次分析法与股票选择层次分析法与股票选择 2 股票是一种有价证券，股票是一种有价证券， 股份有限公司股份有限公司在筹集资本时向在筹集资本时向 出资人发行的股份出资人发行的股份凭证凭证，代表着其持有者（即，代表着其持有者（即股东股东）对）对 股份公司的所有权。股票是对公司收益和资产的索取权股份公司的所有权。股票是对公司收益和资产的索取权。 股票只是对一个股份公司拥有的实际资本的所有权股票只是对一个股份公司拥有的实际资本的所有权证证书，书， 是参与公司决策和索取股息的凭证，不是实际资本，而是参与公司决策和索取股息的凭证，不是实际资本，而 只是间接地反映了实际资本运动的状况，从而表现为一只是间接地反

2、映了实际资本运动的状况，从而表现为一 种虚拟资本。种虚拟资本。 股票的基本特征有：1、不可偿还性，2、参与性，3、 收益性，4、流通性，5、价格波动性和风险性。 3 究竟选择什么样的股票作为投资对象，是所有股票投资者十分关心究竟选择什么样的股票作为投资对象，是所有股票投资者十分关心 的问题。因为对于投资股票项目而言，选择股票是一个多目标、多层次、的问题。因为对于投资股票项目而言，选择股票是一个多目标、多层次、 结构复杂、因素众多的大系统。结构复杂、因素众多的大系统。 面对不同时期、不同行业、不同公司的众多上市股票，投资者在对 股票的分析选择过程中，应该考虑多方面的因素。 1.1 宏观因素 国家

3、的经济增长率、GDP、经济政策和近期大盘走势，甚至一些突发 事件都会直接影响股票市场。 1.2 客观因素 考察某个上市公司的股票，应全面详细地了解其股性、股价、公司 状况。 1.2.1 股价 股价是指股票的市值或行市。股票价格的真实含义是企业资产的价 值。 股价票面价值/银行利率 1.2.2 公司状况 任何谨慎的投资者，在决定投资于某公司股票之前，必然要有一个 系统的收集资料、分析资料的过程。对公司的分析可以分为基本素质分 析和财务分析两大部分。 4 1.2.3 股性 股性又称“股票的市场表现”是指个股价格对大市变动的敏感程度， 即股票的活跃程度、弹性程度。 1.3 主观因素 在股票选择过程中

4、，主观因素是不可忽视的重要因素，因为投资 者的决策很大程度上受到主观影响。主观因素主要有期限偏好、内部 消息、风险偏好。 1.4 技术因素 技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，通过分析历史图 表对市场价格的运动进行分析的一种方法。 1.4.1 MACD（指数平滑异同移动平均线） 1.4.2 RSI（相对强弱指标） 1.4.3 KDJ（随机指标） 5 建立判断矩阵 6 利用层次分析法解决股票选择问题，重点是如何构造选购股票的递阶 层次结构，这一步是建立在对股票选择问题的充分分析的基础上，依 据层次分析法的基本思想构造如下： 选购股票A 客观因素B1宏观因素B2主观因素B3技术因素B4

5、图3.1 7 依据以上阐述，得到判断矩阵，并计算权重及一致性检验如下： 一致性检验：一致性检验：=4.04746, C. I.=0. 01582, C. R.=0.01760. 1=4.04746, C. I.=0. 01582, C. R.=0.01760. 1 一致性检验：一致性检验： =3.0385, C. I.=0. 1193, C. R.=0. 03320 1=3.0385, C. I.=0. 1193, C. R.=0. 03320 1 一致性检验：一致性检验： =4.04746, C. I.=0. 01582, C. R.=0.01760. 1=4.04746, C. I.=0.

6、 01582, C. R.=0.01760. 1 8 一致性检验：一致性检验： =3.0385, C.I.=0. 1193, C. R.=0. 03320. 1=3.0385, C.I.=0. 1193, C. R.=0. 03320. 1 一致性检验：一致性检验： =3, C. I.=0, C. R.=00. 1=3, C. I.=0, C. R.=00. 1 9 计算子准层相对于目标层的合成权重 Cij相对于A的合成权重=Cij相对于Bi的权重Bi相对于A的权重，得到合成 权重： 选购股票A 图3.2 10 对于投资者来说，两只股票难以取舍，下面就利用层次分析法 对两只股票做一个定量分析，

7、利用各要素的权重和得分进行加权和计 算，得到综合得分，再跟据得分的高低，最后得到选股的科学决策步 骤如下： 1)、利用图3.1的递阶层次结构，其中了准则层的要素作为对两只 股票进行全面考察的评价标准。 2)、相应于图3.1的层次结构，可利用图3.2的待评股票权重作为各 要素的权重值。 3）、给出各要素的得分如下： 11 用各要素的权重乘以得分求出加权和得到两支股票的综合得分：用各要素的权重乘以得分求出加权和得到两支股票的综合得分： S1 1=85850.0492.0492+900.3009.3009+90900.12201220+80800 .1348+90.1348+900.08150815

8、+80800 .0207+.0207+ 85850.0484.0484+80800.0076+0076+900.04630463+80800 .0188+85.0188+850.0728+850.0728+850.07280.0728 +85+850.0210 0.0210 86.686.6 S2 2=75750.0492.0492+8 800.3009.3009+85850.12201220+80800 .1348+80.1348+800.08150815+85850 .0207+.0207+ 70700.0484.0484+80800.0076+800076+800.04630463+75750 .0188+80.0188+800.0728+800.0728+800.07280.0728 +80+800.0210 0.0210 79.779.7 如果在两支股票中进行选择，根据综合得分判断，更适合购买宝钢股份。这个例子说明