商业银行与实务

1、第10章 利率风险管理利率是我们为获得信用的使用所支付的费用与获取的信用量的比例。利率通常由国家的中央银行控制，在美国由联邦储备委员会管理 。合理的利率，对发挥社会信用和利率的经济杠杆作用有着重要的意义。利率衡量指标到期收益率（YTM）它是指使一笔贷款或证券的当前市场价值等于该贷款或证券所带来的预期未来现金流入的贴现率。银行贴现率 (DR)等值的到期收益率利率风险:是指由于市场利率变动的不确定性所导致的银行金融风险，具体来说就是指由于市场利率波动造成商业银行持有资产的资本损失和对银行收支的净差额产生影响的金融风险。利率波动不一定都是风险，其风险是由管理者的决定导致的。主要原因：是资产负债结构不

2、匹配问题，简单来说，如果一家银行的贷款期限长于存款期限，即借短贷长，那么该银行市场价值的变动将和市场利率变动方向相反；反之，如果一家银行借长贷短，即贷款期限短于存款期限，那么银行市值的变动和利率的变动方向一致。重新定价风险重新定价风险是最主要的利率风险，它产生于银行资产、负债和表外项目头寸重新定价时间(对浮动利率而言)和到期日(对固定利率而言)的不匹配。通常把某一时间段内对利率敏感的资产和对利率敏感的负债之间的差额称为“重新定价缺口”。只要该缺口不为零，则利率变动时，会使银行面临利率风险。基差风险当一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动时，银行就会面临基差风险。即使银

3、行资产和负债的重新定价时间相同，但是只要存款利率与贷款利率的调整幅度不完全一致，银行就会面临风险。收益率曲线风险收益率曲线是将各种期限债券的收益率连接起来而得到的一条曲线，当银行的存贷款利率都以国库券收益率为基准来制定时，由于收益曲线的意外位移或斜率的突然变化而对银行净利差收入和资产内在价值造成的不利影响就是收益曲线风险。选择权风险选择权风险是指利率变化时，银行客户行使隐含在银行资产负债表内业务中的期权给银行造成损失的可能性。即在客户提前归还贷款本息和提前支取存款的潜在选择中产生的利率风险。除了银行自身的存贷结构之外，影响市场利率波动的主要因素有以下几点： 宏观经济环境；央行的政策；价格水平；

4、股票和债券市场；国际经济形势。对市场利率产生影响的主要经济因素对利率变化非常敏感的资产和负债，即利率敏感性资金。只有它们才会对银行的利率风险产生巨大影响。 利率敏感性资金:是指在一定期间内展期或根据协议按市场利率定期重新定价的资产或负债。包括两部分：利率敏感资产和利率敏感负债。这类资产或负债的定价基础是可供选择的货币市场基准利率，主要有同业拆借利率、国库券利率、银行优惠贷款利率、大额可转让存单利率等。资金缺口（GAP）=利率敏感资产（ISRA）-利率敏感负债（IRSL）资金缺口用于衡量银行净利息收入（即利息总收入和总支出之间的差额）对市场利率的敏感程度。正缺口：银行在利率上升时获利，利率下降时

5、受损负缺口：银行在利率上升时受损，利率下降时获利零缺口：银行对利率风险处于“免疫状态”净利息收入变动=利率变动利率敏感性缺口资金缺口是一个与时间长短相关的概念。缺口数值的大小与正负都依赖于计划期的长短，这是因为资产或负债的利率调整期限决定了利率调整是否与计划期内利率相关。 一般而言，银行的资金缺口绝对值越大，银行所承受的利率风险也就越大，如果银行能够准确预测利率走势的话，银行可利用较大资金缺口赚取较大的利息收入；但如果银行经营管理人员预测失误，较大的资金缺口也会导致巨额的利息损失。利率敏感比率为利率敏感资产与利率敏感负债之比，即利率敏感比率=利率敏感资产利率敏感负债利率敏感比率和资金缺口之间的

6、关系是：当利率敏感比率大于1时，资金缺口为正值；当利率敏感比率小于1时，资金缺口为负值；当利率敏感比率等于1时，资金缺口为零。 利率敏感比率和资金缺口之间的区别：资金缺口表示了利率敏感资产和利率敏感负债之间绝对量的差额，而利率敏感比率则反映了它们之间相对量的大小。比如，当利率敏感比率接近于1时，银行经营管理人员仅知道利率敏感资产与利率敏感负债相当接近，但它们之间的差额是多少并不知道，而资金缺口则准确反映了银行资金利率敞口部分的大小。利率敏感性缺口管理从理论上来说，银行经营管理人员可以运用缺口管理来实现计划的净利息收入，即根据预测的利率变动，通过调整资产和负债的结构、数量和期限，保持一定的资金正

7、缺口或负缺口。 假设银行有能力预测市场利率波动的趋势，而且预测是较准确的，那么在不同的阶段运用不同的缺口策略，就可以使银行获取更高的收益率。 如果银行难以准确地预测利率走势，采取零缺口资金配置策略显得更为安全。缺口管理要求银行管理层做出一些重要决策:管理层必须对银行管理的净利息收益率的时间区间做出选择，以便达到理想的数值并把这一计划区间分割为适当的分区间。管理层必须选择其净利息收益率的目标水平即是大致锁定收益率，还是增加其净利息收益率。如果管理层希望增加其净利息收益率，则其要么必须对利率进行准确的预测，要么设法重新配置收益资产和负债，以增加利息收入和利息支出之间的差额。管理层必须决定银行持有的

8、利率敏感性资产和负债的理想数额。持续期：是固定收入金融工具的所有预期现金流入量的加权平均时间，也可以理解为金融工具各期现金流抵补最初投入的平均时间。有效持续期实际上是加权的现金流量现值与未加权的现值之比。其中，D表示持续期，Ct为第t期的现金流或利息，F为资产或负债面值（到期日的价值），n为该项资产或负债的期限，YTM为市场利率,P为金融工具的现值。 持续期与偿还期不是同一概念： 偿还期是指金融工具的生命周期，即从其签订金融契约到契约终止的这段时间；持续期则反映了现金流量，比如利息的支付、部分本金的提前偿还等因素的时间价值。对于那些分期付息的金融工具，其持续期总是短于偿还期。持续期与偿还期呈正

9、相关关系，即偿还期越长、持续期越长；持续期与现金流量呈负相关关系，偿还期内金融工具的现金流量越大，持续期越短。公式表明，证券的持续期越长，对利率的变动越敏感，即利率风险越大。因此，决定证券利率风险的因素是持续期而不是偿还期限。持续期缺口管理当市场利率变动时，不仅仅是各项利率敏感资产与负债的收益与支出会发生变化，利率不敏感资产与负债的市场价值也会不断变化，银行所要考虑的是整个银行的资产和负债所面对的风险。持续期缺口管理可以用来分析银行的总体利率风险。具体方法：事先计算出每笔资产和每笔负债的持续期，再根据每笔资产和负债在总资产或总负债中的权数，计算出银行总资产和总负债的加权平均持续期。我们用DA表

10、示总资产的平均持续期，DL表示总负债的平均持续期，VA表示总资产的初始值， VL表示总负债的初始值。当市场利率变动时，资产和负债价值的变化可由下式表示：VA=DAVA/(1+i) iVL=DLVL/(1+i) i当市场利率变动时，银行资产价值和负债价值的变动方向和市场利率变动的方向相反，而且银行资产与负债的持续期越长，资产和负债价值变动的幅度越大，也就是利率风险越大。持续期缺口是指银行资产持续期与负债持续期和负债资产现值比乘机的差额。用公式表示为： DGAP=DA-DL 其中，DGAP为持续期缺口；DA为资产持续期；DL为负债持续期；为负债资产系数，即总负债/总资产=VL/VA （由于负债不能

11、大于资产，故1）银行净值变动，持续缺口与利率变动三者之间的关系为：（1）当持续期缺口为正值时，银行净值随利率上升而下降，随利率下降而上升；（2）当持续期缺口为零时，银行净值在利率变动时保持不变；（3）当持续期缺口为负值时，银行净值随市场利率上升而上升，随利率下降而下降。利率期货是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的利率期货和约的交易。利率期货合约是指交易双方订立的，约定在未来某日期以成交时确定的价格交收一定数量的某种利率相关商品（即各种债务凭证）的标准化契约。利率期货的主要功能，是为持有固定利息资产的金融机构和投资者提供一种以对冲减少和转移利率风险的手段。几种主要的利率期货1、 联

12、邦短期公债期货：一种以短期公债为基础的、为期13周（91天）、合约单位100万美元的期货合约2、欧洲美元定期存单期货：欧洲美元是指在美国银行之外的美元存款。欧洲美元定期存单是指由美国之外银行发行的以美元表示的大额定期存单。它也是一种折扣债券，代表发行银行的美元债务，其面额为100万美元，其利率被称为伦敦（银行）同业拆借利率（LIBOR）。3. 联邦国库券期货4. 联邦长期公债期货 利用利率期货进行套期保值主要是依靠“对冲”的方法，即利用金融期货来转移风险，以期货交易的利润来弥补在金融现货市场上的损失。一般需要对冲的人，除谨慎的个人投资者外，更主要的是银行经营管理人员及保险公司、基金机构等金融部

13、门的决策者们。在金融市场上还有一部分投资者，他们愿意通过空头或多头交易来赚取差价利润。不足之处：（1）要找到适合于一家银行的组合又具有相同持续期的资产和负债通常是一套令人繁琐的工作。（2）银行持有的某些账户例如，可签支票的存款和存折储蓄账户的现金流没有明确的规定，这使计算其持续期十分困难。（3）客户的提前还款也会打乱贷款预期的现金流。（4）持续期模型，通常假定利率保持稳定或是步调一致的运动。第11章 商业银行信用风险管理信用风险的含义 传统意义上，信用风险被定义为借款人不能按期还本付息而给贷款人 造成损失的风险，又称为信贷风险。现代意义的信用风险则包括由交易对手直接违约和交易对手违约可能性发生

14、变化而给银行资产造成损失的风险。1、 信用风险的特征（一）信用风险概率分布的不对称现象通常来说，市场价格的波动是以其期望值为中心的，主要集中于均值附近的两侧，可以近似地认为市场风险的收益分布是对称的，基本上可以用正态分布曲线来描述 但是，企业违约的小概率事件以及贷款收益和损失(收益为该笔贷款的利息，损失为该笔贷款的本息)的不对称，造成了信用风险概率分布的偏离。这种收益的固定性和损失的不确定性的风险特征使信用风险的概率分布向左倾斜，呈现厚尾特征（二）信用风险的非系统与系统性风险复合特征借款人的还款能力和还款意愿受多种因素的影响，一方面债务人自身的财务状况、投资策略和经营能力等因素决定了其能否按期

15、履约还款。而另一方面，除了借款人自身的非系统风险之外，系统风险的也会对债务人违约产生影响 在经济周期波动下，作为连接实体经济与名义经济的重要媒介银行，必然受到经济周期波动的冲击。 （三）信用风险的传递性在金融交易活动中，交易一方 A 的信用风险可能导致交易对方 B 的信用风险；而交易对方 B 的信用风险进一步造成交易对方C 的信用风险，一直延续下去，最终形成一个信用风险链。所以尽管企业与第三方没有直接的信用关系，一旦该企业违约，可能会有第三方风险暴露。（四）信用风险缺乏量化的数据基础信用风险的衡量目前比较推崇量化工具，但是由于可观察的数据少且不易获得，所以对于信用风险的量化分析相对比较困难。贷

16、款等信用产品的流动性差，缺乏二级流通市场或者提供信息不完整；而且像贷款这样的信用产品期限一般较长，导致违约事件数据少；信息不对称导致直接观测信用风险的变动较为困难（五）道德风险是形成信用风险的重要因素债权人与债务人的信用交易通常是在信息不对称的条件下进行的。债权人掌握的债务人信息相对缺乏或者掌握了错误的信息，在信息掌握失衡的情况下，债务人为了实现自身的利益最大化，道德风险发生的可能性变大，即产生违约倾向，最终形成信用风险。信用风险的衡量一、风险传统衡量方法（一）专家分析法5C：品德、能力、资本、担保品、经营环境（2） 信用评级法内部评级法对商业银行的信用风险评估在美、日等国，监管部门的评级方法

17、有五大类指标，即资本充足率(Capital)、资产质量(Asset )、管理水平(Management)、盈利水平(Earnings)和流动性(Liquidity)。其英文单词的第一个字母组合在一起就是“CAMEL”，正好与“骆驼”的英文单词相同，所以该评级方法被简称为“骆驼评级法”。（三）信用评分法定义：信用评分法的核心思路是事先确认某些决定违约概率的主要影响因素，然后将它们综合考虑或加权计算出一个量化的分数，根据这个分数进行信贷决策 模型：Altman(1968)建立的 Z 计分模型其中， X1：营运资本/总资产 X2：留存收益/总资产X3：息前、税前收益/总资产X4：股权市值/总负债帐面

18、值X5：销售收入/总资产 分析结果a.借款人违约的临界值Z0=2.675 b. Z2.675，借款人被划入违约组 c.如果 Z2.675，则借款人被划为非违约组 d. 1.81Z2.99时，判断失误较大，称该重叠区域为未知区（Zone of Ignorance）或称灰色区域(gray area) 二、现代信用风险度量模型（一）Creditmetrics模型该模型是一个以VaR方法为基础的风险管理模型 。 该方法借用了衡量市场风险时用的风险价值概念，通过外部信用评级机构的数据来解决贷款等信贷工具市值P和变动率不能直接获得的难题，构造出风险价值概率分布图，从而确定该信贷工具的风险价值 。分类：单笔

19、信贷产品风险度量、两笔信贷产品风险度量、多笔信贷产品风险度量 （2） KMV 模型KMV 模型是著名的风险管理公司 KMV 公司开发的一个信用风险计量模型。KMV 模型的思路出自 Black Scholes(1973),Metron(1974)以及 Hull 和 White(1995)的期权定价模型。通过Merton模型计算每一个企业的预期违约概率，这一概率与企业的资本结构、资产回报率的波动性和资本市场上的资产价值有关，与信用等级无关，在一定程度上弥补了CreditMetrics的弊端 （三）CreditRisk+模型 （四）Credit Portfolio View模型麦肯锡模型的缺陷：1.

20、模型只考虑系统性风险2.模型校验必须有每个国家每个行业可靠的违约数据3.对于调整转移矩阵的方法，还没有验证其性能是否好于简单的贝叶斯模型 成功管理信用风险的第一要旨就是构建坚强有力的信贷文化 影响因素：（一）明确信贷管理的目标（二）高层管理者的理解和支持（三）协调好业务发展和质量控制的关系（四）全面和一贯的书面信贷政策（五）担保不能替代对客户业务的前景分析（六）强调对员工培训和制度建设方面的投资资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式 信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收账款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券

21、。在该模式下，银行不承担贷款的信用风险，而是由投资者承担，银行负责贷款的评审和贷后管理，这样就能将银行的信贷管理能力和市场的风险承担能力充分结合起来，提高融资的效率 信用违约互换定义:是银行业最早推出的信用衍生产品，是指信用风险的承担者通过支付一定的费用而获得参照信用事件违约时的信用保护 总收益互换又称为总收益率互换，银行将标的贷款的经济风险全部转移给交易对手，交易对手承担贷款的市场风险和信用风险，同时获得贷款的全部收益，为此交易对手定期向银行支付基础利率附加一定基点的利息信用联结票据是分离和交易参照资产信用风险的信用衍生品，它将信用衍生品内置于固定收益证券中，信用联结票据也可以看作是一种证券

22、化的信用衍生产品，这种新型信用衍生工具使得信用保护卖方扩大到整个资本市场，将信用风险分散到更大的范围信用衍生产品是以贷款或债券的信用作为基础资产的金融衍生工具,其实质是一种双边金融合约安排,在这一合约下,交易双方对约定金额的支付取决于贷款或债券支付的信用状况,通常有两种方式对其进行交易,即期权或互换两个层次：基础层次：分离并转移信用风险，信用衍生产品作为贷款等信贷资产的对冲头寸 高层次：运用信用衍生产品改变信贷资产组合的风险集中度、改善风险/收益特征，有效的解决“信贷悖论”，提高信贷资产的收益 第十二章 商业银行操作风险管理操作风险是指由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风险。风险的分类（一）按照产生原因不同1.内部欺诈2.外部欺诈3. 聘用员工做法和工作场所安全性4.客户、产品及业务做法5. 实物资产损坏6. 业务中断和系统失灵7. 交割及流程管理（二）按照发生损失频率不同划分1名义操作风险亦可