自考金融学第八章PPT学习教案

1、会计学1 自考金融学第八章自考金融学第八章 第一节第一节 金融衍生工具市场的产生与发展金融衍生工具市场的产生与发展 第二节第二节 金融远期合约市场金融远期合约市场 第三节第三节 金融期货市场金融期货市场 第四节第四节 金融期权市场金融期权市场 第五节第五节 金融互换市场金融互换市场 第1页/共70页 一、金融衍生工具的特点一、金融衍生工具的特点 二、金融衍生工具市场的功能二、金融衍生工具市场的功能 三、金融衍生工具市场的产生与发展三、金融衍生工具市场的产生与发展 四、我国金融衍生工具发展状况四、我国金融衍生工具发展状况 第2页/共70页 金融衍生工具金融衍生工具，又称，又称金融衍生产品金融衍生

2、产品，与基础性金融工具相对应，是指在一定的，与基础性金融工具相对应，是指在一定的 基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具，一般表现为一些合约，其价值基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具，一般表现为一些合约，其价值 由作为标的物的基础性金融工具的价格决定。由作为标的物的基础性金融工具的价格决定。 目前，在国际金融市场上最为普遍运用的衍生工具有目前，在国际金融市场上最为普遍运用的衍生工具有金融远期、金融期货、金金融远期、金融期货、金 融期权融期权和和金融互换金融互换。 第一节第一节 金融衍生工具市场的产生与发展金融衍生工具市场的产生与发展 第3页/共70页 【例【例8-1 单选】单选】在一定

3、的基础性金融工具的基础上派生出来的在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的 金融工具，一般表现为一些合约，其价值由作为标的物的基础金融工具，一般表现为一些合约，其价值由作为标的物的基础 性金融工具的价格决定的金融工具称为（性金融工具的价格决定的金融工具称为（ ）。）。 A基础性金融工具基础性金融工具 B金融衍生工具金融衍生工具 C派生金融工具派生金融工具 D创新金融工具创新金融工具 【答案】【答案】 B 第4页/共70页 【例【例8-2 多选】多选】以下属于衍生金融工具的是（以下属于衍生金融工具的是（ ） A股票股票 B债券债券 C. 远期利率协议远期利率协议 D期货合约期货合约 E期权合约期

4、权合约 【答案】【答案】 CDE 第5页/共70页 （一）价值受制于基础性金融工具（一）价值受制于基础性金融工具 金融衍生工具是由传统的基础性金融工具派生出来的。由于它是衍生物，不能金融衍生工具是由传统的基础性金融工具派生出来的。由于它是衍生物，不能 独立存在，因此其价值的大小在相当程度上受制于相应的基础性金融工具价格独立存在，因此其价值的大小在相当程度上受制于相应的基础性金融工具价格 的变动。的变动。 （二）（二）具有高杠杆性和高风险性具有高杠杆性和高风险性 金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式，即采用交纳保证金的方式进入市金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式，即采用交纳保证金的方式进入

5、市 场交易。市场的参与者只需动用少量资金即可买卖交易金额巨大的金融合约。场交易。市场的参与者只需动用少量资金即可买卖交易金额巨大的金融合约。 期货交易的保证金和期权交易中的期权费都属于这种情况。期货交易的保证金和期权交易中的期权费都属于这种情况。 一、金融衍生工具的特点一、金融衍生工具的特点 （三）构造复杂，设计灵活（三）构造复杂，设计灵活 相对于基础性金融工具而言，金融衍生工具具有构造复杂，设计灵活的特征。相对于基础性金融工具而言，金融衍生工具具有构造复杂，设计灵活的特征。 第6页/共70页 【例【例8-3 多选】多选】金融衍生工具的特点为（金融衍生工具的特点为（ ）。）。 A构造简单构造简

6、单 B高杠杆性高杠杆性 C高风险性高风险性 D低风险性低风险性 E设计灵活设计灵活 【答案】【答案】 BCE 第7页/共70页 创设与交易金融衍生工具的市场被称为金融衍生工具市场。创设与交易金融衍生工具的市场被称为金融衍生工具市场。 金融衍生工具市场的主要功能有：金融衍生工具市场的主要功能有： （一）（一）价格发现功能价格发现功能 衍生工具的市场价格会伴随着交易者对交易标的物未来价格预期的改变而波动衍生工具的市场价格会伴随着交易者对交易标的物未来价格预期的改变而波动 。因此，如果市场竞争是充分和有效的，那么，衍生工具的市场价格就是对标。因此，如果市场竞争是充分和有效的，那么，衍生工具的市场价格

7、就是对标 的物未来价格的事先发现，能够相对准确地反映交易者对标的物未来价格的预的物未来价格的事先发现，能够相对准确地反映交易者对标的物未来价格的预 期期。 二、金融衍生工具市场的功能二、金融衍生工具市场的功能 （二）套期保值功能（二）套期保值功能 套期保值套期保值是金融衍生工具市场是金融衍生工具市场最早具最早具有的基本功能。有的基本功能。 套期保值套期保值指交易者为了配合现货市场交易，而在期货等金融衍生工具市场上进指交易者为了配合现货市场交易，而在期货等金融衍生工具市场上进 行与现货市场方向相反的交易，以便达到转移、规避价格变动风险的交易行为行与现货市场方向相反的交易，以便达到转移、规避价格变

8、动风险的交易行为 （三）投机获利手段（三）投机获利手段 投机的目的是为了获取价差。投机者的投机行为完全是一种买空卖空的行为。投机的目的是为了获取价差。投机者的投机行为完全是一种买空卖空的行为。 第8页/共70页 【例【例8-4 单选】单选】金融衍生工具市场最早具有的基本功能是（金融衍生工具市场最早具有的基本功能是（ ） A. 价格发现功能价格发现功能 B. 择机获利功能择机获利功能 C. 投机能力投机能力 D. 套期保值套期保值 【答案】【答案】 D 第9页/共70页 【例【例8-5 单选】单选】下列不属于金融衍生工具市场功能的是（下列不属于金融衍生工具市场功能的是（ ） A.价格发现价格发现

9、 B.套期保值套期保值 C.投机获利投机获利 D.融通资金融通资金 【答案】【答案】 D 第10页/共70页 为了为了避免或减少因汇率避免或减少因汇率、利率过分波动所引起的市场风险利率过分波动所引起的市场风险，金融衍生工具市场，金融衍生工具市场 应运而生。应运而生。 风险管理风险管理是金融衍生工具市场是金融衍生工具市场最早具有的最早具有的、最基本的功能最基本的功能。 20世纪世纪70年代年代 外汇期货外汇期货-1972.05-1972.05（美）芝加哥商品交易所（美）芝加哥商品交易所 利率期货利率期货-1975-1975（美）芝加哥期货交易所（美）芝加哥期货交易所 三、金融衍生工具市场的产生与

10、发展三、金融衍生工具市场的产生与发展 20世纪世纪80年代年代 货币互换货币互换-1981-1981年（美）所罗门兄弟公司年（美）所罗门兄弟公司 股指期货股指期货-1982-1982年（美）堪萨斯农产品交易所年（美）堪萨斯农产品交易所 利率互换利率互换-1982-1982年，美国年，美国 股指期权股指期权-1983-1983年（美）芝加哥期货交易所年（美）芝加哥期货交易所 第11页/共70页 我国的金融衍生工具市场产生于我国的金融衍生工具市场产生于20世纪世纪90年代初，至今仍处于发展初期，产品年代初，至今仍处于发展初期，产品 品种少，交易规模小，很不完善品种少，交易规模小，很不完善 四、我国

11、的金融衍生工具市场四、我国的金融衍生工具市场 19921992年年-上海上海外汇期货市场外汇期货市场创立创立 19931993年年-南海证券推出南海证券推出“股指期货股指期货”；1010月停止月停止 19951995年年2 2月月“国债国债327”327”事件发生；事件发生；5 5月国债期货月国债期货停止交易停止交易 20042004年年1 1月月3131日日“国九条国九条”发布；发布；2 2月月4 4日银监会金融衍生产品交易管理暂行办日银监会金融衍生产品交易管理暂行办 法法发布发布 20052005年年6 6月月1515日日-央行推出央行推出银行间债券远期交易银行间债券远期交易 200520

12、05年年8 8月月1515日日-中国外汇中心推出中国外汇中心推出外汇远期交易外汇远期交易；一周后；一周后“宝钢权证宝钢权证”上市上市 交易交易 20102010年年0404月月1616日日-“-“沪深沪深300300股指期货股指期货”正式交易正式交易 第12页/共70页 一、金融远期合约的含义与特点一、金融远期合约的含义与特点 二、远期利率协议二、远期利率协议 第13页/共70页 （一）金融远期合约的含义（一）金融远期合约的含义 金融远期合约：金融远期合约：交易双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的交易双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的 价格买卖一定数量的某种金融资产的合约

13、。价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 一、金融远期合约的含义与特点一、金融远期合约的含义与特点 多方：多方：在合约中规定在将来买入标的物的一方。在合约中规定在将来买入标的物的一方。 空方：空方：在未来卖出标的物的一方。在未来卖出标的物的一方。 交割价格：交割价格：合约中规定的未来买卖标的物的价格。合约中规定的未来买卖标的物的价格。 （二）金融远期合约的特点（二）金融远期合约的特点 （1 1）远期合约是由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约。）远期合约是由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约。 （2 2）远期合约一般不在规范的交易所内进行交易，而是在场外市场进行交易。）远期合约一般不在规范的

14、交易所内进行交易，而是在场外市场进行交易。 （3 3）远期合约的流动性较差。）远期合约的流动性较差。 第14页/共70页 【例【例8-6 单选】单选】在金融远期合约中，交易双方约定的成交价格为在金融远期合约中，交易双方约定的成交价格为 （ ）。）。 A交割价格交割价格 B合约价格合约价格 C交易价格交易价格 D约定价格约定价格 【答案】【答案】 A 第15页/共70页 【例【例8-7 单选】单选】金融远期合约中，同意以约定的价格在未来卖出金融远期合约中，同意以约定的价格在未来卖出 标的资产的一方称为（标的资产的一方称为（ ）。）。 A卖方卖方 B多头多头 C多方多方 D空头空头 【答案】【答案

15、】 D 第16页/共70页 【例【例8-8 单选】单选】金融期货合约的特点不包括（金融期货合约的特点不包括（ ）。）。 A. 在交易所内交易在交易所内交易 B. 流动性强流动性强 C. 采取盯市原则采取盯市原则 D. 保证金额高保证金额高 【答案】【答案】 D 第17页/共70页 【例【例8-9 单选】单选】金融远期合约最主要的特点是（金融远期合约最主要的特点是（ ） A. 金融远期合约具有很大的灵活性金融远期合约具有很大的灵活性 B. 金融远期合约的违约风险较高金融远期合约的违约风险较高 C. 金融远期合约的流动性较差金融远期合约的流动性较差 D. 它是由它是由交易双方通过谈判后签署的非标准

16、化合约交易双方通过谈判后签署的非标准化合约 【答案】【答案】 D 第18页/共70页 金融远期合约的种类金融远期合约的种类主要有主要有远期利率协议远期利率协议、远期外汇合约远期外汇合约等。等。 远期利率协议远期利率协议是交易双方承诺在某一个特定时期内按双方协议利率借贷一笔确是交易双方承诺在某一个特定时期内按双方协议利率借贷一笔确 定金额的名义本金的协议。定金额的名义本金的协议。 二、远期利率协议二、远期利率协议 买方买方是名义是名义借款人借款人，主要是为了规避利率，主要是为了规避利率上升的风险上升的风险或者从利率或者从利率上升中牟利上升中牟利； 卖方卖方是名义是名义贷款人贷款人，主要是为了规避

17、利率，主要是为了规避利率下降的风险下降的风险或者从利率或者从利率下降中牟利。下降中牟利。 远期利率协议远期利率协议最重要的功能最重要的功能在于通过固定将来实际支付的利率而在于通过固定将来实际支付的利率而避免了利率变避免了利率变 动风险。动风险。 第19页/共70页 【例【例8-10 单选】单选】交易双方承诺在某一特定时期内按双方协议利率交易双方承诺在某一特定时期内按双方协议利率 借贷一笔确定金额的名义本金的协议是（借贷一笔确定金额的名义本金的协议是（ ）。）。 A期货合约期货合约 B期权合约期权合约 C远期外汇合约远期外汇合约 D远期利率协议远期利率协议 【答案】【答案】 D 第20页/共70

18、页 【例【例8-11 多选】多选】金融远期合约的种类主要有（金融远期合约的种类主要有（ ）。）。 A远期利率协议远期利率协议 B远期外汇合约远期外汇合约 C期权合约期权合约 D期货合约期货合约 E利率互换利率互换 【答案】【答案】 AB 第21页/共70页 【例【例8-12 多选】多选】远期利率协议的卖方订立远期利率协议的远期利率协议的卖方订立远期利率协议的目的目的 主要有（主要有（ ）。）。 A规避利率下降的风险规避利率下降的风险 B规避利率上升的风险规避利率上升的风险 C从利率下降中牟利从利率下降中牟利 D从利率上升中牟利从利率上升中牟利 E规避各种风险规避各种风险 【答案】【答案】 AC

19、 第22页/共70页 （二）远期利率协议的功能（二）远期利率协议的功能 远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际支付的利率而避免了利率变远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际支付的利率而避免了利率变 动风险。动风险。 （一）远期利率协议的交易流程与结算（一）远期利率协议的交易流程与结算 第23页/共70页 【例【例8-13 单选】单选】在金融市场上，商业银行等金融机构经常用来管在金融市场上，商业银行等金融机构经常用来管 理利率风险的金融衍生工具为（理利率风险的金融衍生工具为（ ）。）。 A期货合约期货合约 B期权合约期权合约 C远期利率协议远期利率协议 D远期外汇合约远期外汇合约 【

20、答案】【答案】C 第24页/共70页 一、金融期货合约的含义与特点一、金融期货合约的含义与特点 二、金融期货交易所二、金融期货交易所 三、金融期货市场的交易规则三、金融期货市场的交易规则 四、金融期货合约的种类四、金融期货合约的种类 第25页/共70页 （一）金融期货合约的含义（一）金融期货合约的含义 金融期货合约：金融期货合约：交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或 卖出一定标准数量的某种金融工具的卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约标准化合约。 价格价格是期货合约的唯一变量。是期货合约的唯一变量。 一、金融期货合约的含义与

21、特点一、金融期货合约的含义与特点 （二）金融期货合约的特点（二）金融期货合约的特点 1.金融期货合约都是在交易所内进行的交易，交易双方不直接接触，而是各自金融期货合约都是在交易所内进行的交易，交易双方不直接接触，而是各自 跟交易所的清算部或专设清算公司结算。跟交易所的清算部或专设清算公司结算。 2.金融期货合约还克服了远期合约流动性差的特点，具有很强的流动性。金融期货合约还克服了远期合约流动性差的特点，具有很强的流动性。 3.金融期货交易采取盯市原则，每天进行结算。金融期货交易采取盯市原则，每天进行结算。 第26页/共70页 【例【例8-14 多选】多选】金融期货合约的主要特点为（金融期货合约

22、的主要特点为（ ） 。 A在场外交易在场外交易 B很弱的流动性很弱的流动性 C很强的流动性很强的流动性 D采取盯市原则采取盯市原则 E在交易所内交易在交易所内交易 【答案】【答案】 CDE 第27页/共70页 【例【例8-15 单选】单选】交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的 条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约为条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约为 （）（） A远期利率协议远期利率协议 B远期外汇合约远期外汇合约 C期权合约期权合约 D期货合约期货合约 【答案】【答案】 D 第28页/共70页 【例【例8-16 单

23、选】单选】金融期货合约的交割方式为（金融期货合约的交割方式为（ ）。）。 A全部平仓全部平仓 B大部分平仓大部分平仓 C全部实物交割全部实物交割 D大部分实物交割大部分实物交割 【答案】【答案】 B 第29页/共70页 金融远期合约金融远期合约金融期货合约金融期货合约 标准化程度标准化程度标准化程度低标准化程度低标准化合约标准化合约 流动性强弱流动性强弱流动性弱流动性弱流动性强流动性强 交易场所交易场所无固定交易场所无固定交易场所交易所内交易，一般不允许场外交易交易所内交易，一般不允许场外交易 违约风险违约风险以签约双方信誉为担保，违约风险以签约双方信誉为担保，违约风险由交易所或清算公司为担保

24、，违约风险低由交易所或清算公司为担保，违约风险低 价格确定方式价格确定方式交易双方直接谈判确定交易双方直接谈判确定公开竞价确定公开竞价确定 交割方式交割方式大部分实物交割大部分实物交割大部分平仓大部分平仓 结算方式结算方式到期结算到期结算每日结算每日结算 履约保证履约保证买卖双方信用保障买卖双方信用保障交易所提供履约担保交易所提供履约担保 第30页/共70页 【例【例8-17 单选】单选】金融远期合约与金融期货合约在流动性强弱方面金融远期合约与金融期货合约在流动性强弱方面 的主要区别（的主要区别（ ） A. 远期合约流动性较强，期货合约流动性较弱远期合约流动性较强，期货合约流动性较弱 B. 远

25、期合约流动性较弱，期货合约流动性较强远期合约流动性较弱，期货合约流动性较强 C. 远期合约流动性最强，期货合约流动性较弱远期合约流动性最强，期货合约流动性较弱 D. 远期合约流动性最弱，期货合约流动性最强远期合约流动性最弱，期货合约流动性最强 【答案】【答案】 B 第31页/共70页 【例【例8-18 单选】单选】金融期权合约与金融期货合约在结算方式的区别金融期权合约与金融期货合约在结算方式的区别 主要是（主要是（ ） A.期权合约到期结算，期货合约每日结算期权合约到期结算，期货合约每日结算 B.期权合约到期结算，期货合约随时结算期权合约到期结算，期货合约随时结算 C.期权合约随时结算，期货合

26、约每日结算期权合约随时结算，期货合约每日结算 D.期权合约每日结算，期货合约到期结算期权合约每日结算，期货合约到期结算 【答案】【答案】 A 第32页/共70页 【例【例8-19 多选】多选】金融期货合约与金融远期合约的区别有（金融期货合约与金融远期合约的区别有（ ） A.标准化程度不同标准化程度不同 B.流动性不同流动性不同 C.交易场所不同交易场所不同 D.价格确定方式不同价格确定方式不同 E.结算方式不同结算方式不同 【答案】【答案】 ABCDE 第33页/共70页 各国法律明确规定，所有的期货交易必须在依法成立的期货交易所内进行。金各国法律明确规定，所有的期货交易必须在依法成立的期货交

27、易所内进行。金 融期货交易所是专门组织各种金融期货交易，为交易提供服务的经济组织。融期货交易所是专门组织各种金融期货交易，为交易提供服务的经济组织。 二、金融期货交易所二、金融期货交易所 金融期货交易所在组织形式上有金融期货交易所在组织形式上有非营利性会员制非营利性会员制和和营利性公司制营利性公司制两种。目前，两种。目前， 世界上世界上大多数期货交易大多数期货交易所仍然所仍然会员制会员制。 非营利性会员制非营利性会员制：是由会员自愿组成的，不以赢利为目的的社会法人团体。全是由会员自愿组成的，不以赢利为目的的社会法人团体。全 体会员共同出资，会员交纳一定的会员费。体会员共同出资，会员交纳一定的会

28、员费。 会员制交易所的组织结构包括：会会员制交易所的组织结构包括：会 员大会；理事会；专业委员会；业务管理部门及人员。员大会；理事会；专业委员会；业务管理部门及人员。 营利性公司制：营利性公司制：是以股份公司形式组成并以营利为目的的法人团体，赢利来自是以股份公司形式组成并以营利为目的的法人团体，赢利来自 于期货交易中收取的各种费用，并按持股比例分配。管理体制类似于股份公司于期货交易中收取的各种费用，并按持股比例分配。管理体制类似于股份公司 2006年年9月月8日日中国金融期货交易所成立，采取中国金融期货交易所成立，采取公司制。公司制。 第34页/共70页 【例【例8-20 多选】多选】金融期货

29、交易所在组织形式上有（金融期货交易所在组织形式上有（ ）。）。 A承包制承包制 B营利性公司制营利性公司制 C合伙制合伙制 D合作制合作制 E非营利性会员制非营利性会员制 【答案】【答案】 BD 第35页/共70页 中国金融期货交易所中国金融期货交易所(China Financial Futures Exchange，缩写，缩写CFFE) ，是，是 经国务院同意，中国证监会批准，经国务院同意，中国证监会批准， 由由上海期货交易所上海期货交易所、郑州商品交易所、大连郑州商品交易所、大连 商品交易所、上海证券交易所商品交易所、上海证券交易所和和深圳证券交易所深圳证券交易所共同发起设立的交易所，于共

30、同发起设立的交易所，于 2006年年9月月8日在上海成立日在上海成立。5家股东分别出资家股东分别出资1亿元人民币亿元人民币 。 中国金融期货交易所的主要职能中国金融期货交易所的主要职能 1.组织安排金融期货等金融衍生品上市交易、结算和交割组织安排金融期货等金融衍生品上市交易、结算和交割 2.制定业务管理规则制定业务管理规则 3.实施自律管理实施自律管理 4.发布市场交易信息发布市场交易信息 5.提供技术、场所、设施服务提供技术、场所、设施服务 6.中国证监会的其他职能。中国证监会的其他职能。 第36页/共70页 三、金融期货市场的交易规则三、金融期货市场的交易规则 一是交易品种为规范的、标准化

31、的期货合约。一是交易品种为规范的、标准化的期货合约。 二是交易实行保证金制度。二是交易实行保证金制度。 三是实行当日无负债结算制度，即盯市制度。三是实行当日无负债结算制度，即盯市制度。 四是交易实行价格限制制度。价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。四是交易实行价格限制制度。价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。 五是交易实行强行平仓制度。五是交易实行强行平仓制度。 第37页/共70页 【例【例8-21 多选】多选】金融期货市场的交易规则主要有（金融期货市场的交易规则主要有（ ） 。 A交易品种为规范的、标准化的期货合约交易品种为规范的、标准化的期货合约 B实行当日无负债结算制度实行当日无

32、负债结算制度 C实行保证金制度实行保证金制度 D实行价格限制制度实行价格限制制度 E实行强行平仓制度实行强行平仓制度 【答案】【答案】 ABCDE 第38页/共70页 四、金融期货合约的种类四、金融期货合约的种类 依据依据合约标的物合约标的物的不同，金融期货可分为的不同，金融期货可分为外汇期货、利率期货、股价指数期货外汇期货、利率期货、股价指数期货 和和股票期货股票期货。 （一）外汇期货（货币期货）（一）外汇期货（货币期货） 是以外汇为标的物的期货合约，是金融期货中是以外汇为标的物的期货合约，是金融期货中最早出现最早出现的品种。的品种。 （二）利率期货（二）利率期货 是以一定数量的与利率相关的

33、某种金融工具，即各种固定利率的有价证券为标是以一定数量的与利率相关的某种金融工具，即各种固定利率的有价证券为标 的物的金融期货品种。的物的金融期货品种。 （三）股票价格指数期货（三）股票价格指数期货 是以股票价格指数作为标的物的期货交易。股票价格指数期货兼有套期保值和是以股票价格指数作为标的物的期货交易。股票价格指数期货兼有套期保值和 投资获利的功能。投资获利的功能。是金融期货中是金融期货中最晚出现最晚出现的品种的品种 第39页/共70页 【例【例8-22 单选】单选】金融期货中最早出现的期货是（金融期货中最早出现的期货是（ ）。）。 A股价指数期货股价指数期货 B利率期货利率期货 C外汇期货

34、外汇期货 D股票期货股票期货 【答案】【答案】 C 第40页/共70页 【例【例8-23 单选】单选】金融期货中产生最晚的期货是（）。金融期货中产生最晚的期货是（）。 A外汇期货外汇期货 B利率期货利率期货 C股票期货股票期货 D股价指数期货股价指数期货 【答案】【答案】 D 第41页/共70页 【例【例8-24 多选】多选】目前市场上利率期货交易的主要品种有（目前市场上利率期货交易的主要品种有（ ） 。 A公司债券期货公司债券期货 B长期国债期货长期国债期货 C定期存单期货定期存单期货 D中长期债券期货中长期债券期货 E短期国库券期货短期国库券期货 【答案】【答案】 BCE 第42页/共70

35、页 【例【例8-25 多选】多选】股票价格指数期货的功能有（股票价格指数期货的功能有（ ）。）。 A套期保值套期保值 B投机获利投机获利 C资本增值资本增值 D追求高额收益追求高额收益 E追求超额收益追求超额收益 【答案】【答案】 AB 第43页/共70页 【例【例8-26 多选】多选】下列金融衍生工具中，实行每日结算方式的有下列金融衍生工具中，实行每日结算方式的有 （ ）。）。 A外汇期货外汇期货 B利率期货利率期货 C金融期权金融期权 D金融远期金融远期 E股票价格指数期货股票价格指数期货 【答案】【答案】 ABE 第44页/共70页 一、金融期权的基本含义一、金融期权的基本含义 二、金融

36、期权的种类二、金融期权的种类 三、金融期权合约与金融期货合约的区别三、金融期权合约与金融期货合约的区别 四、金融期权的风险管理功能四、金融期权的风险管理功能 第45页/共70页 一、金融期权的基本含义一、金融期权的基本含义 金融期权金融期权是指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格购买或出售一是指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格购买或出售一 定数量某种金融资产的权利的合约。定数量某种金融资产的权利的合约。 （一）期权合约买方与卖方（一）期权合约买方与卖方 期权合约的期权合约的买方买方是买进期权，付出期权费的投资者，也称期权持有者或期权多是买进期权，付出期权费的投资者，也称期权

37、持有者或期权多 头。期权合约的卖方是卖出期权，收取期权费的投资者。头。期权合约的卖方是卖出期权，收取期权费的投资者。 （二）（二）期权费期权费 期权费又称权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获得期权合约所赋予期权费又称权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获得期权合约所赋予 的权利而向期权卖方支付的费用。的权利而向期权卖方支付的费用。 （三）（三）合约中标的资产的数量：合约中标的资产的数量： 由双方商定或交易所规定由双方商定或交易所规定 （四）（四）执行价格：执行价格：期权的买卖双方购买或出售期权合约的价格期权的买卖双方购买或出售期权合约的价格 （五）（五）到期日：到期日：期权合约的最终

38、有效日期期权合约的最终有效日期 第46页/共70页 【例【例8-27 单选】单选】期权合约中买进期权，付出期权费的投资者是期权合约中买进期权，付出期权费的投资者是 期权合约的（期权合约的（ ）。）。 A卖方卖方 B买方买方 C买方或卖方买方或卖方 D交易双方交易双方 【答案】【答案】 B 第47页/共70页 【例【例8-28 单选】单选】作为金融期权合约中买卖双方在权利和义务作为金融期权合约中买卖双方在权利和义务 上不对称性的弥补的是（上不对称性的弥补的是（ ）。）。 A期权费期权费 B保证金保证金 C保管费保管费 D预付费预付费 【答案】【答案】 A 第48页/共70页 【例【例8-29 单

39、选】单选】一份期权合约的最终有效日期是期权的（一份期权合约的最终有效日期是期权的（ ）。）。 A交割日交割日 B购买日购买日 C执行日执行日 D到期日到期日 【答案】【答案】 D 第49页/共70页 二、金融期权的种类二、金融期权的种类 （一）按期权权利性质划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。（一）按期权权利性质划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。 （二）（二）按期权行权时间的不同，期权分为欧式期权和美式期权。按期权行权时间的不同，期权分为欧式期权和美式期权。 （三）（三）按期权合约的标的物的资产划分，期权可分为股票期权、外汇期权、期按期权合约的标的物的资产划分，期权可分为股票期权、外汇期权、

40、期 货期权。货期权。 第50页/共70页 （一）按期权（一）按期权权利性质权利性质划分，期权可分为划分，期权可分为看涨期权看涨期权和和看跌期权看跌期权。 1.看涨期权，看涨期权，也称也称买权买权，是指赋予期权，是指赋予期权买方买方在给定时间或在此时间以前的任一在给定时间或在此时间以前的任一 时刻以执行价格从期权卖方手中时刻以执行价格从期权卖方手中买入买入一定数量的某种金融资产权利的期权合约一定数量的某种金融资产权利的期权合约 。投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要。投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要上涨时买入看涨期权上涨时买入看涨期权。 2.看跌期权，看跌期权，也称也称卖权卖权，是指

41、赋予期权的，是指赋予期权的买方买方在给定时间或在此时间以前的任在给定时间或在此时间以前的任 一时刻以执行价格一时刻以执行价格卖给卖给期权卖方一定数量的某种金融资产权利的期权合约。期权卖方一定数量的某种金融资产权利的期权合约。 投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要下跌时买入看跌期权下跌时买入看跌期权 第51页/共70页 【例【例8-30 多选】多选】金融期权按其权利性质划分，可以分为（金融期权按其权利性质划分，可以分为（ ） 。 A股票期权股票期权 B外汇期权外汇期权 C美式期权美式期权 D看跌期权看跌期权 E看涨期权看涨期权 【答案】【答案】 DE

42、第52页/共70页 【例【例8-31 单选】单选】投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要 下跌时（下跌时（ ） A买入买入看涨期权看涨期权 B卖出卖出看涨期权看涨期权 C买入买入看跌期权看跌期权 D卖出卖出看跌期权看跌期权 【答案】【答案】 C 第53页/共70页 【例【例8-32 单选】单选】投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要 上升时（上升时（ ） A买入买入看涨期权看涨期权 B卖出卖出看涨期权看涨期权 C买入买入看跌期权看跌期权 D卖出卖出看跌期权看跌期权 【答案】【答案】 A 第54页/共70页 （二

43、）按期权（二）按期权行权时间行权时间的不同，期权分为的不同，期权分为欧式期权欧式期权和和美式期权美式期权。 1.欧式期权欧式期权是只允许期权的持有者是只允许期权的持有者在期权到期日在期权到期日行权的期权合约。行权的期权合约。 2.美式期权美式期权则允许期权持有者则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间在期权到期日前的任何时间执行期权合约。在其执行期权合约。在其 他情况一定时，美式期权的期权费通常比欧式期权的期权费要高一些。他情况一定时，美式期权的期权费通常比欧式期权的期权费要高一些。 （三）按期权合约的（三）按期权合约的标的物的资产标的物的资产划分，期权可分为划分，期权可分为股票期权、外汇期权

44、、期股票期权、外汇期权、期 货期权货期权。 1.股票期权股票期权是指以是指以单一股票单一股票作为标的资产的期权合约。作为标的资产的期权合约。 2.外汇期权外汇期权是指以是指以各种货币各种货币为标的资产的期权合约。为标的资产的期权合约。 3.期货期权期货期权是指以是指以各种期货合约各种期货合约为资产的期权合约。为资产的期权合约。 第55页/共70页 【例【例8-33 单选】单选】赋予期权的买方在给定时间或在此时间以前的任赋予期权的买方在给定时间或在此时间以前的任 一时刻以执行价格卖给期权卖方一定数量的某种金融资产权利的一时刻以执行价格卖给期权卖方一定数量的某种金融资产权利的 期权合约是（期权合约

45、是（ ） A看涨期权看涨期权 B看跌期权看跌期权 C美式期权美式期权 D欧式期权欧式期权 【答案】【答案】 B 第56页/共70页 【例【例8-34单选】单选】允许期权的持有者在期权到期日前的任何时间允许期权的持有者在期权到期日前的任何时间 执行期权的期权合约是（）。执行期权的期权合约是（）。 A美式期权美式期权 B欧式期权欧式期权 C看涨期权看涨期权 D看跌期权看跌期权 【答案】【答案】 A 第57页/共70页 【例【例8-35 多选】多选】金融期权按合约的标的资产来划分，可以分为（金融期权按合约的标的资产来划分，可以分为（ ） A股票期权股票期权 B外汇期权外汇期权 C期货期权期货期权 D

46、看跌期权看跌期权 E看涨期权看涨期权 【答案】【答案】 ABC 第58页/共70页 【例【例8-36 单选】单选】金融期权合约在保证金上要求是（）。金融期权合约在保证金上要求是（）。 A合约的买卖双方都须交纳保证金合约的买卖双方都须交纳保证金 B合约的买卖双方都不需要交纳保证金合约的买卖双方都不需要交纳保证金 C合约买方需要交纳保证金，合约卖方不用交纳保证金合约买方需要交纳保证金，合约卖方不用交纳保证金 D合约买方不用交纳保证金，合约卖方需要交纳保证金合约买方不用交纳保证金，合约卖方需要交纳保证金 【答案】【答案】 D 第59页/共70页 【例【例8-37 单选】单选】金融期权合约是（金融期权

47、合约是（ ）。）。 A都是标准化合约都是标准化合约 B都是非标准化合约都是非标准化合约 C既有标准化合约，也有非标准化合约既有标准化合约，也有非标准化合约 D可随意选用标准化合约或非标准化合约可随意选用标准化合约或非标准化合约 【答案】【答案】 C 第60页/共70页 【例【例8-38 单选】单选】在盈亏风险承担方面，金融期权合约中的卖方在盈亏风险承担方面，金融期权合约中的卖方 （）（） A损失可能无限，盈利可能无限损失可能无限，盈利可能无限 B损失有限，盈利有限损失有限，盈利有限 C损失有限，盈利可能无限损失有限，盈利可能无限 D损失可能无限，盈利有限损失可能无限，盈利有限 【答案】【答案】

48、 D 第61页/共70页 三、金融期权的风险管理功能三、金融期权的风险管理功能 一方面可以使期权的买方将风险锁定在一定的限度内；一方面可以使期权的买方将风险锁定在一定的限度内； 另一方面可以使得期权卖方在买方不行使期权时获得期权费，也可以利用期权另一方面可以使得期权卖方在买方不行使期权时获得期权费，也可以利用期权 合约规避现货市场存在的风险。合约规避现货市场存在的风险。 看涨期权 看跌期权 当市价协定价+期权费时 当市价协定价+期权费时 当市价协定价+期权费时 当市价协定价+期权费时 当市价协定价+期权费时 当市价协定价+期权费时 有利可图 不赢不亏 无利可图 无利可图 不赢不亏 有利可图 第62页/共70页 一、金融互换市场的含义与原理一、金融互换市场的含义与原理 二、利率互换二、利率互换 三、货币互换三、货币互换 第63页/共70页 一、金融互换市场的含义与原理一、金融互换市场的含义与原理 金融互换市场是指交易双方利用各自筹资机会的相对优势，以商定的条件将不金融互换市场是指交易双方利用各自筹资机会的相对优势，以商定的条件将不 同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限内互相交换，以避免将来汇率和同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限内互相交换，以避