财务报告综合分析

1、 n1.1.杜邦分析法杜邦分析法 n2.2.沃尔评分法沃尔评分法 n3.财务预警分析财务预警分析 n上海国家会计学院财务舞弊研究中心的夏草，根据上海国家会计学院财务舞弊研究中心的夏草，根据20072007年第三季度的报表和年第三季度的报表和20072007年的年报提出了上市公司涉嫌造假榜。榜中第一名是鄂尔多斯：涉嫌虚构存年的年报提出了上市公司涉嫌造假榜。榜中第一名是鄂尔多斯：涉嫌虚构存货货2020亿元亿元n根据鄂尔多斯根据鄂尔多斯(600295)(600295)近几年来的经营状况，近几年来的经营状况，19991999年年底存货为年年底存货为12.112.1亿元，而亿元，而 20002000年以

2、后，存货一直都在年以后，存货一直都在2020多亿元的高位盘整，多亿元的高位盘整，20062006年年底更飙升至年年底更飙升至3434亿元。亿元。同时，公司近几年的资金非常紧张，根据其财务报表可以看出，鄂尔多斯的债务同时，公司近几年的资金非常紧张，根据其财务报表可以看出，鄂尔多斯的债务总额从总额从20042004年的年的34.5534.55亿元飙升至今年三季度的亿元飙升至今年三季度的89.7089.70亿元，负债总额竟超过资产亿元，负债总额竟超过资产总额的总额的50%50%。n资产伴随着收入的增长，表面上没有任何异常，可是要注意的是，鄂尔多斯自资产伴随着收入的增长，表面上没有任何异常，可是要注意

3、的是，鄂尔多斯自20002000年以来，存货一直在年以来，存货一直在2020多个亿高位盘整，而上市公司资金非常紧张，债务压多个亿高位盘整，而上市公司资金非常紧张，债务压力很大。可能鄂尔多斯有虚构存货力很大。可能鄂尔多斯有虚构存货2020亿元的嫌疑。再根据公司亿元的嫌疑。再根据公司20072007年第三季报，年第三季报，有理由怀疑公司有巨额的占用资金未还。有理由怀疑公司有巨额的占用资金未还。n从上例可以看出，对存货的分析不应是孤立的，还要结合利润表和资产负债表进从上例可以看出，对存货的分析不应是孤立的，还要结合利润表和资产负债表进行综合分析。因此掌握财务报告综合分析的方法，有助于报表使用者了解企

4、业的行综合分析。因此掌握财务报告综合分析的方法，有助于报表使用者了解企业的财务状况和经营业绩，从而对企业进行综合评价。财务状况和经营业绩，从而对企业进行综合评价。 一、财务报告综合分析的意义一、财务报告综合分析的意义概念：概念：就是以企业的财务会计报告等核算资料为基础，将各项财务分析就是以企业的财务会计报告等核算资料为基础，将各项财务分析内容和指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营内容和指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营成果进行的分析和评价活动，借以揭示企业整体的财务状况、经营情况成果进行的分析和评价活动，借以揭示企业整体的财务状况、经营情况及未来发展趋

5、势。及未来发展趋势。目的：目的：在于全方位地揭示企业经营理财的状况，进而评价企业的经济效在于全方位地揭示企业经营理财的状况，进而评价企业的经济效益，并对未来的经营作出预测与指导。企业的偿债能力、获利能力等指益，并对未来的经营作出预测与指导。企业的偿债能力、获利能力等指标，所揭示的仅是企业经济效益与财务状况的某一侧面的信息，只有运标，所揭示的仅是企业经济效益与财务状况的某一侧面的信息，只有运用联系的观点，进行系统评价，才能从总体上把握企业的财务状况与经用联系的观点，进行系统评价，才能从总体上把握企业的财务状况与经营成果。营成果。 二、财务报告综合分析的特点二、财务报告综合分析的特点特点：特点：联

6、系性、完整性、相关性和发展性联系性、完整性、相关性和发展性综合财务分析与单项分析相比较，有以下特点：综合财务分析与单项分析相比较，有以下特点：1.分析方法不同分析方法不同n单项分析对某一方面做出分析，具有实务性和实证性；单项分析对某一方面做出分析，具有实务性和实证性；n综合分析在总体上做出归纳总和，是对单项分析的抽象和概括。综合分析在总体上做出归纳总和，是对单项分析的抽象和概括。2.分析重点与基准不同分析重点与基准不同n单项分析的分析重点与比较基准是财务计划、财务理论标准。每个指标都重要。单项分析的分析重点与比较基准是财务计划、财务理论标准。每个指标都重要。n综合分析分析重点与基准是企业整体发

7、展趋势。指标之间有主辅之分。综合分析分析重点与基准是企业整体发展趋势。指标之间有主辅之分。3.分析目的不同分析目的不同n单项分析的目的在于找出某一方面存在的问题，以找出解决方法；单项分析的目的在于找出某一方面存在的问题，以找出解决方法；n综合分析的目的在于全面评价企业的财务状况和经营成果，并提出具有全局性综合分析的目的在于全面评价企业的财务状况和经营成果，并提出具有全局性的改进意见。的改进意见。 三、财务报告综合分析的方法三、财务报告综合分析的方法n方法：方法：综合分析方法有很多，其中主要有杜邦分析法、雷达综合分析方法有很多，其中主要有杜邦分析法、雷达图分析法、沃尔财务状况综合评价模型和我国企

8、业效绩评价图分析法、沃尔财务状况综合评价模型和我国企业效绩评价体系等传统的财务状况综合分析方法，以及经济增加值体系等传统的财务状况综合分析方法，以及经济增加值(EVA)(EVA)、平衡计分卡等新兴的财务报告分析方法。平衡计分卡等新兴的财务报告分析方法。 n本章主要讲解本章主要讲解：n杜邦分析法杜邦分析法n沃尔评分法沃尔评分法n财务预警分析法等。财务预警分析法等。 一、杜邦财务分析体系原理一、杜邦财务分析体系原理p杜邦财务分析体系（杜邦财务分析体系（The Du Pond System），简称杜邦体系，又称杜邦），简称杜邦体系，又称杜邦分析法，分析法，这种分析方法最早由美国杜邦公司的经理创造出来

9、，故称之为杜这种分析方法最早由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦分析体系。邦分析体系。p杜邦分析法是利用各主要财务比率指标之间的内在关系，通过构建一个杜邦分析法是利用各主要财务比率指标之间的内在关系，通过构建一个综合指标，来综合、系统地分析和评价企业财务状况及其经济效益的一种综合指标，来综合、系统地分析和评价企业财务状况及其经济效益的一种方法。方法。1.分析的思路：分析的思路：从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标净资产收净资产收益率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和益率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的

10、构成和企业风险，分析指标变化原因和变动趋势，从而满足通过财务分析进行绩企业风险，分析指标变化原因和变动趋势，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要。效评价的需要。 一、杜邦财务分析体系原理一、杜邦财务分析体系原理2.指标分解原理指标分解原理：股东（所有者）权益净利率股东（所有者）权益净利率净资产收益率净资产收益率= =净利润净利润/ /所有者权益所有者权益 = =总资产净利率权益乘数总资产净利率权益乘数 = =销售净利率总资产周转率销售净利率总资产周转率 权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数= =总资产总资产/ /所有者权益所有者权益 =1 =1（1 1资产负债率）资产负债率）n根据计算公式，决定

11、所有者权益净利率的因素有三个方面，它们是：销根据计算公式，决定所有者权益净利率的因素有三个方面，它们是：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样就可以把所有者权益净利率发售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样就可以把所有者权益净利率发生升、降的原因具体化，因为该指标是所有者最为关切的。生升、降的原因具体化，因为该指标是所有者最为关切的。 一、杜邦财务分析体系原理一、杜邦财务分析体系原理（1 1）净资产收益率净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心，这一是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心，这一指标反映出投资者投入资本获利能力的高低，体现出企业的经营目标。指标反映

12、出投资者投入资本获利能力的高低，体现出企业的经营目标。（2 2）销售净利率销售净利率是反映企业盈利能力最重要的指标，是企业商品经营的结果，是是反映企业盈利能力最重要的指标，是企业商品经营的结果，是实现净资产收益率最大化的实现净资产收益率最大化的保证保证。它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。 （3 3）总资产周转率总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标，是企业资产经营的结果，是反映企业营运能力最重要的指标，是企业资产经营的结果，是

13、实现净资产收益率最大化的是实现净资产收益率最大化的基础。基础。总资产周转率揭示企业资产实现销售收入的总资产周转率揭示企业资产实现销售收入的综合能力，流动资产和非流动资产结构是否合理，将直接影响企业资产的周转速综合能力，流动资产和非流动资产结构是否合理，将直接影响企业资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体现该企业的经营规模、发展潜力，两者之间应保持一种合理的比率关系。层层分现该企业的经营规模、发展潜力，两者之间应保持一种合理的比率关系。层层分解，判断企业资产周转状况。解，判断企业资产

14、周转状况。（4 4）权益乘数权益乘数反映了企业的资本结构。权益乘数就越高，说明企业的负债程度越反映了企业的资本结构。权益乘数就越高，说明企业的负债程度越高，那么，当企业总资产收益率超过负债筹资成本时，负债给企业带来的杠杆利高，那么，当企业总资产收益率超过负债筹资成本时，负债给企业带来的杠杆利益就越多，所有者就越受益，但同时也会增加企业的财务风险。那么，管理者如益就越多，所有者就越受益，但同时也会增加企业的财务风险。那么，管理者如何配置财务杠杆是企业最重要的何配置财务杠杆是企业最重要的财务政策财务政策。杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系 净资产收益率净资产收益率总资产净利率总资产净利率 权益乘数权

15、益乘数 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 净利润净利润 销售收入销售收入 销售收入销售收入 资产总额资产总额 成本费用成本费用+投资收益投资收益+营业外收支净额营业外收支净额 流动资产流动资产 非流动资产非流动资产 销售成本销售成本 销售费用销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用 税税金金 其他支出其他支出 货币资金货币资金 短期投资短期投资 应收账款应收账款 预付款项预付款项 存货存货 其他流动资产其他流动资产 固定资产固定资产 长期投资长期投资 无形资产无形资产 其他长期资产其他长期资产 销售收入销售收入 二、杜邦财务分析体系的作用二、杜邦财务分析体系的作用p通过杜邦分

16、析体系自上而下或自下而上的分析，不仅可以了解企业财务状况的通过杜邦分析体系自上而下或自下而上的分析，不仅可以了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，而且还可以查明各项主要财务指标增全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，而且还可以查明各项主要财务指标增减变动的影响因素及存在问题。减变动的影响因素及存在问题。 p杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。与其他财务分析方法一样，问题的关键不在于它可以用于各种财务比率的分解。与其他财务分析方法一样，问题的关键

17、不在于指标的计算，而在于对指标的深刻理解，并运用于财务分析实践指标的计算，而在于对指标的深刻理解，并运用于财务分析实践净净资资产产收收益益率率销售净润率销售净润率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数企业经营管理状况企业经营管理状况企业资产管理状况企业资产管理状况企业债务管理状况企业债务管理状况 二、杜邦财务分析体系的作用二、杜邦财务分析体系的作用p具体路径具体路径p提高销售利润率提高销售利润率p使收入增长幅度高于成本和费用使收入增长幅度高于成本和费用p降低成本费用降低成本费用p提高总资产周转率提高总资产周转率p不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模 三

18、、杜邦财务分析体系的运用三、杜邦财务分析体系的运用WJWJ公司公司20082008年财务报表的有关资料如下表：年财务报表的有关资料如下表：总资产总资产净利率净利率权益权益乘数乘数 总资产总资产周转率周转率销售销售净利率净利率 净资产净资产收益率收益率 2007年年5.75%1.58572.63372.18% 9.11% 2008年年6.28%1.58822.48622.53%9.98% 要求要求: :运用杜邦财务分析原理运用杜邦财务分析原理, ,比较比较20082008年与年与20072007年的净资产收年的净资产收益率益率, ,并进行因素分析。并进行因素分析。 三、杜邦财务分析体系的运用三、

19、杜邦财务分析体系的运用n第一层分析：第一层分析： WJ WJ股份有限公司净资产收益率股份有限公司净资产收益率20082008年比上年增加年比上年增加0.87%0.87%。那么是。那么是什么原因带来了净资产收益率的升高呢？首先对净资产收益率指标什么原因带来了净资产收益率的升高呢？首先对净资产收益率指标进行分解。进行分解。 净资产收益率总资产净利率权益乘数净资产收益率总资产净利率权益乘数 2008 2008年净资产收益率：年净资产收益率：9.98% = 6.28% 9.98% = 6.28% 1.5882 1.5882 2007 2007年净资产收益率：年净资产收益率：9.11% = 5.75%

20、9.11% = 5.75% 1.5857 1.5857 通过第一层的分析可以看到净资产收益率的提高是由于总资产通过第一层的分析可以看到净资产收益率的提高是由于总资产净利率和权益乘数的同时提高带来的，即企业在扩大投入的同时，净利率和权益乘数的同时提高带来的，即企业在扩大投入的同时，经营效益也在提高。经营效益也在提高。 三、杜邦财务分析体系的运用三、杜邦财务分析体系的运用n第二层分析：第二层分析：n从第一层的分析中，已经得到总资产净利率提高，上升幅度为从第一层的分析中，已经得到总资产净利率提高，上升幅度为0.53%0.53%（6.28%6.28%5.75%5.75%），那么是什么原因带来了总资产净

21、利率的升高呢？接着对），那么是什么原因带来了总资产净利率的升高呢？接着对总资产净利率指标进行分解。总资产净利率指标进行分解。n总资产净利率总资产净利率= =总资产周转率销售净利率总资产周转率销售净利率n20082008年总资产净利率：年总资产净利率： 6.28% = 2.4862 6.28% = 2.4862 2.53% 2.53%n20072007年总资产净利率：年总资产净利率： 5.75% = 2.6337 5.75% = 2.6337 2.18% 2.18%n通过第二层的分析看到通过第二层的分析看到20082008年该企业资产获利能力提高的原因是企业销售年该企业资产获利能力提高的原因是企

22、业销售获利能力提高带来，而资产运用能力比获利能力提高带来，而资产运用能力比20072007年有所降低年有所降低n通过第一层和第二层的分析，可以看到通过第一层和第二层的分析，可以看到WJWJ股份有限公司在股份有限公司在20082008年由于其销年由于其销售获利能力和财务杠杆效应同时提高，共同带来了净资产收益率的增加。售获利能力和财务杠杆效应同时提高，共同带来了净资产收益率的增加。 三、杜邦财务分析体系的运用n因素分析法定量分析三因素分别对对净资产收益率提高的贡献程度。因素分析法定量分析三因素分别对对净资产收益率提高的贡献程度。净资产收益率总资产周转率销售净利率权益乘数净资产收益率总资产周转率销售

23、净利率权益乘数20082008年净资产收益率：年净资产收益率：9.98% = 2.4862 9.98% = 2.4862 2.53% 2.53% 1.5882 1.588220072007年净资产收益率：年净资产收益率：9.11% = 2.6337 9.11% = 2.6337 2.18% 2.18% 1.5857 1.5857净资产收益率变动净资产收益率变动= =（9.98%9.98%9.11%9.11%） = 0.87% = 0.87%（1）总资产周转率变动对净资产收益率的影响）总资产周转率变动对净资产收益率的影响=（2.4862 2.63372.6337）2.18%1.5857= 0.5

24、2% %（2）销售净利率的影响）销售净利率的影响=2.4862（2.53% 2.18%2.18%）1.5857=1.38%（3）权益乘数变动对净资产收益率的影响）权益乘数变动对净资产收益率的影响= 2.48622.53%（ 1.58821.5882 1.5857 1.5857 ）= 0.01 %n三个因素共同作用对净资产收益率的影响三个因素共同作用对净资产收益率的影响=0.52%+1.38%+0.01%=0.87%。n从定量分析的结果来看，在这三个因素中总资产周转率和销售净利率的变从定量分析的结果来看，在这三个因素中总资产周转率和销售净利率的变化对净资产收益率变动的影响幅度较大，而资本结构的变

25、化对净资产收益率化对净资产收益率变动的影响幅度较大，而资本结构的变化对净资产收益率变动的影响幅度相对较小。变动的影响幅度相对较小。 一、沃尔评分法的基本原理一、沃尔评分法的基本原理p沃尔评分法沃尔评分法，也称，也称“沃尔比重评分法沃尔比重评分法”，它是通过对选定的多项财，它是通过对选定的多项财务比率进行评分，然后计算综合得分，并据此评价企业综合的财务务比率进行评分，然后计算综合得分，并据此评价企业综合的财务状况。由于创造这种方法的先驱者之一是亚历山大状况。由于创造这种方法的先驱者之一是亚历山大沃尔，因此被称沃尔，因此被称作沃尔评分法。作沃尔评分法。p选定了流动比率、产权比率、固定资产比率、存货

26、周转率、应收账选定了流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、所有者权益周转率等款周转率、固定资产周转率、所有者权益周转率等7项财务比率项财务比率,用线用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，总和为性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，总和为100分分.p然后确定标准比率，将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，然后确定标准比率，将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各个指标比重相乘，得出总分，以此来评价企业的将此相对比率与各个指标比重相乘，得出总分，以此来评价企业的财务状况。财务状况。 n该总分被用来综合评价企业信用水平（偿债能力

27、）的高低。该总分被用来综合评价企业信用水平（偿债能力）的高低。 二、沃尔评分法的运用二、沃尔评分法的运用WJ股份有限公司财务状况综合评价股份有限公司财务状况综合评价财务比率财务比率比重比重标准标准比率比率实际比率实际比率相对比率相对比率4 4评分评分20082008年年20072007年年20082008年年20072007年年20082008年年20072007年年流动比率流动比率25252.002.001.771.771.931.930.885 0.885 0.965 0.965 22.13 22.13 24.13 24.13 产权比率产权比率25251.501.500.590.590.5

28、80.580.393 0.393 0.387 0.387 9.83 9.83 9.68 9.68 固定资产比率固定资产比率15152.502.504.984.984.744.741.992 1.992 1.896 1.896 29.88 29.88 28.44 28.44 存货周转率存货周转率10108 89.789.7810.3410.341.223 1.223 1.293 1.293 12.23 12.23 12.93 12.93 应收账款周转率应收账款周转率10106 644.28 44.28 25.3525.357.380 7.380 4.225 4.225 73.80 73.80 4

29、2.25 42.25 固定资产周转率固定资产周转率10104 412.6312.6312.4412.443.158 3.158 3.110 3.110 31.58 31.58 31.10 31.10 所有者权益周转率所有者权益周转率5 53 33.953.954.184.181.317 1.317 1.393 1.393 6.59 6.59 6.97 6.97 合计合计1001002.002.00186.03 186.03 155.49 155.49 沃尔评分法存在两个缺陷：沃尔评分法存在两个缺陷：一是所选定的七项指标缺乏证明力，在理论上讲，并没有什么方法一是所选定的七项指标缺乏证明力，在理论

30、上讲，并没有什么方法可以证明为什么要选择这七个指标以及每个指标所占比重的合理性；可以证明为什么要选择这七个指标以及每个指标所占比重的合理性；二从技术上来说，沃尔评分法有一个问题，即当某项指标严重异常二从技术上来说，沃尔评分法有一个问题，即当某项指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响，这是由于相对比率与比时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响，这是由于相对比率与比重相重相“乘乘”引起的。财务比率如提高一倍，评分增加引起的。财务比率如提高一倍，评分增加100100；而财务；而财务比率缩小一倍，评分只减少比率缩小一倍，评分只减少5050。所以，在应用沃尔评分法评价企。所以，在应用沃尔评分法评

31、价企业综合财务状况时必须注意由于技术性因素对总评分的影响，否则，业综合财务状况时必须注意由于技术性因素对总评分的影响，否则，会得出不正确的结论。会得出不正确的结论。 三、综合评分法三、综合评分法（一）综合评分法的含义（一）综合评分法的含义综合评分法，或称为改进的沃尔比重评分法是根据评价综合评分法，或称为改进的沃尔比重评分法是根据评价目的，选定若干财务指标，按其重要程度确定权重，然目的，选定若干财务指标，按其重要程度确定权重，然后评出每项指标的得分，求出综合评分，最后将综合评后评出每项指标的得分，求出综合评分，最后将综合评分之和和标准评分值之和进行比较，以判断企业财务状分之和和标准评分值之和进行

32、比较，以判断企业财务状况的优劣。况的优劣。p综合评分之和接近综合评分之和接近100100或超过或超过100100，则表明企业财务状况，则表明企业财务状况较好；较好；反之，则不太好反之，则不太好。p是对企业经营业绩综合评价。是对企业经营业绩综合评价。 （二）综合评分法的原理（二）综合评分法的原理1.1.确定财务指标并分配权重确定财务指标并分配权重n在当前市场经济条件下，针对一家企业财务评价的内容主要是盈利能力，在当前市场经济条件下，针对一家企业财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力和营运能力（有时合在一起为偿债能力），此外还有成长能其次是偿债能力和营运能力（有时合在一起为偿债能力），此外还

33、有成长能力。它们之间大致可按力。它们之间大致可按1010：3 3：3 3：4 4来分配比重或来分配比重或5 5：3 3：2 2。2.2.分配权重分配权重n通常盈利能力、偿债能力、成长能力这通常盈利能力、偿债能力、成长能力这3 3类指标间可按类指标间可按5 5：3 3：2 2来分配权重。来分配权重。3.3.确定标准比率确定标准比率n标准比率通常应以本行业的平均数为基础，适当进行理论修正。标准比率通常应以本行业的平均数为基础，适当进行理论修正。4.4.综合评分综合评分n在给每个指标评分时，规定了上限和下限，以减少个别指标异常给总分造在给每个指标评分时，规定了上限和下限，以减少个别指标异常给总分造成

34、不合理的影响。上限可定为正常评分值的成不合理的影响。上限可定为正常评分值的1.51.5倍，下限定为正常评分值的倍，下限定为正常评分值的0.50.5倍。此外，给分时不采用倍。此外，给分时不采用“乘乘”的关系，而采用的关系，而采用“加加”或或“减减”的关系的关系来处理。来处理。n例如，总资产净利率的标准值为例如，总资产净利率的标准值为1010，标准评分为，标准评分为2020分；行业最高比率为分；行业最高比率为2020，最高评分为，最高评分为3030分，则每分的财务比率差为分，则每分的财务比率差为1 1（20201010）/ /（3030分一分一2020分）。总资产净利率每提高分）。总资产净利率每提

35、高1 1，多给，多给1 1分，但该项得分不超过分，但该项得分不超过3030分。分。 n（三）（三）综合评分法综合评分法分析计算程序：分析计算程序：1.1.根据企业资产负债表和利润表上的资料计算根据企业资产负债表和利润表上的资料计算1010项财务指标，即实项财务指标，即实际比率；际比率；2.2.计算各项财务指标的比率差异。计算各项财务指标的比率差异。比率差异实际比率比率差异实际比率- -标准比率；标准比率；3.3.计算调整分。计算调整分。调整分差异每分比率的差；调整分差异每分比率的差；4.4.计算综合得分。计算综合得分。综合得分调整分综合得分调整分+ +标准评分值；标准评分值；5.5.写出分析报

36、告。写出分析报告。标准评分值标准评分值100100分，如综合得分低于它较多，企业经营存在问题。分，如综合得分低于它较多，企业经营存在问题。综合评分法的标准 指标指标标准标准评分值评分值标准比标准比率（率（%）行业最高行业最高比率（比率（%）最高最高评分评分最低最低评分评分每分比率每分比率的差（的差（%）盈利能力：盈利能力： 总资产净利率总资产净利率 销售净利率销售净利率 净资产报酬率净资产报酬率偿债能力：偿债能力： 自有资本比率自有资本比率 流动比率流动比率 应收账款周转率应收账款周转率 存货周转率存货周转率成长能力：成长能力： 销售增长率销售增长率 净利润增长率净利润增长率 人均净利润增长率

37、人均净利润增长率 20 20 10 8 8 8 8 6 6 6 10 4 16 40 150 600 800 15 10 10 20 20 20 100 450 1200 1200 30 20 20 30 30 15 12 12 12 12 9 9 9 10 10 5 4 4 4 4 3 3 3 1 1.6 0.8 15 75 150 100 5 3.3 3.3 合合 计计 100 150 50 WJ股份有限公司股份有限公司2008年末财务状况综合评分法年末财务状况综合评分法 指指 标标实际实际比率比率标准标准比率比率差异差异3=1-23=1-2每分每分比率比率4 4调整分调整分5=35=34

38、 4标准标准评分评分6 6得分得分7=5+67=5+6盈利能力：盈利能力：总资产净利润率总资产净利润率6.286.281010-3.72-3.721 1-3.720 -3.720 202016.2816.28销售净利润率销售净利润率2.532.534 4-1.47-1.471.61.6-0.919 -0.919 202019.08119.081净资产报酬率净资产报酬率9.989.981616-6.02-6.020.80.8-5-510105 5偿债能力：偿债能力：0.000.000 0自有资本比率自有资本比率62.9762.97404022.9722.9715151.531 1.531 8 8

39、9.5319.531流动比率流动比率17717715015027.0027.0075750.360 0.360 8 88.368.36应收账款周转率应收账款周转率442844286006003,828.003,828.001501501212 8 82020存货周转率存货周转率978978800800178.00178.001001001.780 1.780 8 89.789.78成长能力：成长能力：0.000.000 0销售增长率销售增长率3.193.191515-11.81-11.815 5-2.362 -2.362 6 63.6383.638净利润增长率净利润增长率19.3519.351

40、0109.359.353.33.32.833 2.833 6 68.8338.833人均净利润增长率人均净利润增长率22.4922.49101012.4912.493.33.33.785 3.785 6 69.7859.785合计合计100100110.29110.29四、国有企业绩效评价体系（沃尔评分法）p国有资本金效绩评价（简称企业效绩评价）是指运用科学、规范的评价国有资本金效绩评价（简称企业效绩评价）是指运用科学、规范的评价方法，对企业一定的经营期间的资产营运、财务效益等经营成果，进行方法，对企业一定的经营期间的资产营运、财务效益等经营成果，进行定性及定量对比分析，做出真实、客观、公正的

41、综合评判。定性及定量对比分析，做出真实、客观、公正的综合评判。 p评价的方式分为例行评价和特定评价评价的方式分为例行评价和特定评价p企业效绩评价体系分为工商企业和金融企业两大类，其中工商企业又分企业效绩评价体系分为工商企业和金融企业两大类，其中工商企业又分为竞争性企业和非竞争性企业。现以工商类竞争性企业效绩评价为例介为竞争性企业和非竞争性企业。现以工商类竞争性企业效绩评价为例介绍该体系的主要内容。绍该体系的主要内容。p工商类竞争性企业效绩评价包括财务效益状况、资产营运状况、偿债能工商类竞争性企业效绩评价包括财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况四个方面。评价指标体系由基本指标、

42、修正指标、力状况和发展能力状况四个方面。评价指标体系由基本指标、修正指标、评议指标三个层次构成。评议指标三个层次构成。国有企业绩效评价指标体系与指标权数表 评价指标评价指标基本指标基本指标修正指标修正指标评议指标评议指标 评价内容评价内容权数权数100100指指 标标权数权数100100指指 标标权数权数100100指指 标标权数权数100100 一、财务效益状况一、财务效益状况3838净资产收益率净资产收益率总资产报酬率总资产报酬率25251313资本保值增值率资本保值增值率主营业务利润率主营业务利润率盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数成本费用利润率成本费用利润率12128 88 810101

43、 1、经营者基本素质、经营者基本素质2 2、产品市场占有能、产品市场占有能力（服务满意度）力（服务满意度）3 3、基础管理水平、基础管理水平4 4、发展创新能力、发展创新能力5 5、经营发展战略、经营发展战略6 6、在岗员工素质、在岗员工素质7 7、技术装备更新水、技术装备更新水平（服务硬环境）平（服务硬环境）8 8、综合社会贡献、综合社会贡献18181616121214141212101010108 8 二、资产营运状况二、资产营运状况1818总资产周转率总资产周转率流动资产周转率流动资产周转率9 99 9存货周转率存货周转率应收账款周转率应收账款周转率不良资产比率不良资产比率5 55 58

44、 8三、偿债能力状况三、偿债能力状况2020资产负债表资产负债表已获利息倍数已获利息倍数12128 8现金流动负债比率现金流动负债比率速动比率速动比率10101010四、发展能力状况四、发展能力状况2424销售（营业）增长率销售（营业）增长率资本积累率资本积累率12121212三年资本平均增长率三年资本平均增长率三年销售平均增长率三年销售平均增长率技术投入比率技术投入比率9 98 87 780%80%20%20%中国上市公司业绩指标评价体系n为系统、科学、公正的评价上市公司的经营业绩，提高为系统、科学、公正的评价上市公司的经营业绩，提高上市公司监管效率，更好地服务于广大投资者和提高上市上市公司

45、监管效率，更好地服务于广大投资者和提高上市公司经营管理水平，中联资产评估有限公司和财经时报公司经营管理水平，中联资产评估有限公司和财经时报社在国务院国资委的指导之下，组织评价领域有关专家成社在国务院国资委的指导之下，组织评价领域有关专家成立立“中国上市公司业绩评价课题组中国上市公司业绩评价课题组”，耗时，耗时8 8年，借鉴国内年，借鉴国内外企业绩效评价的体系与方法，结合上市公司的特点，研外企业绩效评价的体系与方法，结合上市公司的特点，研究制定了中国上市公司业绩评价指标体系，并将这套指标究制定了中国上市公司业绩评价指标体系，并将这套指标体系应用于评价中国证券市场体系应用于评价中国证券市场1500

46、1500多家上市公司。目的为多家上市公司。目的为我们评价上市公司价值提供一个标尺，并希望在这套指标我们评价上市公司价值提供一个标尺，并希望在这套指标体系的引导下，使价值理念不断深入到骨髓。体系的引导下，使价值理念不断深入到骨髓。评价指标评价指标基本指标基本指标修正指标修正指标评价内容评价内容权数权数100100指标指标权数权数100100指标指标权数权数100100财务效益状况财务效益状况3535净资产收益率净资产收益率(%)(%)总资产报酬率总资产报酬率(%)(%)20201515营业利润率（营业利润率（% %）盈利现金保障倍数盈利现金保障倍数股本收益考虑（股本收益考虑（% %）资产规模系数

47、资产规模系数7 7101010108 8资产质量状况资产质量状况1515总资产周转率（次）总资产周转率（次）流动资产周转率（次）流动资产周转率（次）8 87 7应收帐款周转率（次）应收帐款周转率（次）存货周转率（次）存货周转率（次）9 96 6偿债风险状况偿债风险状况 1515资产负债率（资产负债率（% %）获利倍数获利倍数8 87 7速动比率（速动比率（% %）现金流动负债比率（现金流动负债比率（% %）带息负债比率（带息负债比率（% %）5 55 55 5发展能力状况发展能力状况 2020营业收入增长率（营业收入增长率（% %）资本扩张率（资本扩张率（% %）10101010累计保留盈余率

48、（累计保留盈余率（% %）三年营业收入增长率（三年营业收入增长率（% %）总资产增长率（总资产增长率（% %）营业利润增长率（营业利润增长率（% %）资产规模系数资产规模系数4 44 44 44 44 4市场表现状况市场表现状况1515市场投资回报率（市场投资回报率（% %）股价波动率（股价波动率（% %）10105 5- - - 一、财务预警分析概述一、财务预警分析概述p财务预警分析财务预警分析，就是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用，就是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的数据化管理方式和财务数据，将企业已面临的危险情况预先告知及时的数据化管理方式和财务数据，将企业

49、已面临的危险情况预先告知企业管理当局和其他利益关系人，并分析企业发生财务危机的原因和企企业管理当局和其他利益关系人，并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运营体系中隐藏的问题，以提前做好防范措施的财务分析系统。业财务运营体系中隐藏的问题，以提前做好防范措施的财务分析系统。p 财务预警分析的特征财务预警分析的特征 1. 1.预知财务危机的征兆预知财务危机的征兆 2. 2.预防与回避财务危机预防与回避财务危机 3. 3.控制财务危机以防扩大控制财务危机以防扩大 4. 4.避免财务危机再发生的措施避免财务危机再发生的措施p财务预警分析的实现条件财务预警分析的实现条件 1. 1.会计信息系统会计信息系统 2. 2.经营管理信息系统经营管理信息系统 3. 3.信息反馈系统。信息反馈系统。 二、财务预警分析的方法二、财务预警分析的方法（一）（一） 单变模型单变模型p单变模型单变模型是指运用单一变量、用个别财务比率来预测财务危机的模是指运用单一变量、用个别财务比率来预测财务危机的模型。按照这一模式，当模型中所涉及的几个财务比率趋势恶化时，型。按照这