财务管理学第七版期末复习资料全

1、【第二章】1某公司需用一台设备， 买价为 9000元，可用 8年。如果租用， 则每年年初需付租金 1500元。假设利率为 8%。要求： 试决定企业应租用还是购买该设备。解：用先付年金现值计算公式计算 8 年租金的现值得：Vo = A X PVIFAi, n X( 1 + i) = 1500 X PVIFA%, 8 X( 1 + 8% )=1500 X 5.747 X1 + 8%)= 9310.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备2某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000 万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。要求：(1)该工程建成

2、投产后，分 8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？( 2)若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？解：(1)查 PVIFA 表得：PVIFA 16%, 8 = 4.344。由 PVAn = A PVIFAi, n得：A =PVA nPVIFAi， n= 1151.01(万元)所以，每年应该还 1151.01万元。(2)由 PVAn = A PVIFAi, n得：PVIFAi, n =PVAn/A 则 PVIFA 16% , n = 3.333查 PVIFA 表得： PVIFA16%, 5 = 3.274,PVIFA16%, 6 = 3.685,

3、利用插值法：年数5年金现值系数3.274n3.33363.685由以上计算,解得： n = 5.14(年)所以,需要 5 . 1 4年才能还清贷款。3银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。 b 方案为商业折扣,银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%,消费者选择哪种方案购买更为合算？解：方案 a 的现值 P=10+15* (p/f,10%,2)=10+15/(10+10%)A2)=22.40 万元方案b的现值=25* (1-3%) =24.25万元因为方案a现值方案b现值，所以，选择

4、 a方案更合算4. 李东今年 20 岁,距离退休还有 30 年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平,李东认为退休当年年末他必须攒够至少 70 万元存款。假设利率为10%,为达此目标,从现在起的每年年末李东需要存多少钱解：根据终止与年金关系F=A* (f/a，i，n)可知，A=70/(f/a,10%,30)，其中( f/a ， 10%， 30%)可查年金终值系数。5. 张平于 1 月1 日从银行贷款 10万元,合同约定 4年还清,每年年末等额付款 要求：假设年利率 8%,计算每年年末分期付款额；解：普通年金现值的计算公式：P= AX( P/A , i, n)已知现值P= 100000元、i=

5、 8%、n = 4年，求普通年金 A :A = 100000 - P/A , 8%, 4) = 100000 - 3.312130492.33元即每年年末分期付款 30192.336. 某项永久性债券 ,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为 250000;则该债券的年利率为多少？解： P=A/i i=20000/250000=8%7东方公司投资了一个新项目，项目投产每年年末获得的现金流入量如表2-19所示，折现率为10%，求这现金流入量的现值。年次现金流入量年次现金流入106450020745003250084500425009450054500103500pv=2500*( PVI

6、FA.0.1 4-PVIFA0.1 2)+4500*(PVIFA0.1 9-PVIFA0.1 4)+3500*PVIF0.1 10 =16586.5 8中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表所示经济情况发生概率报酬率中原公司南方公司繁荣0.3040%60%一般0.5020%20%衰退0.200%-10%解：(1)计算两家公司的预期收益率: 中原公司=K1P1 + K2P2 + K3P3=40% X 0.30 + 20% X 0.50 + 0% X 0.20=22%南方公司=K1P1 + K2P2 + K3P3=60% X 0.30 + 20% X 0.50 +10()X 0.20=26

7、%(2) 计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：.(40%22%)20.30(20%22%)2 0.50(0% 22%)2 0.2014%南方公司的标准差为：(60%26%)20.30(20%26%)2 0.20( 10% 26%)2 0.2024.98%(3) 计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14 %/ 22%= 0.64南方公司的变异系数为：CV =24.98 %/26%= 0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。9现有四种证券资料如下:证券ABcDE系数1 , 00+ 42* 5无风险收益率为8%,市场上所有证券的组合收益率为

8、14%。要求：计算上述四种证券各自的必要收益率解：根据资本资产定价模型：Ri Rfi(RM Rf)，得到四种证券的必要收益率为：Ra=8% +1.5 X(14%-8%)=17%Rb=8% +1.0 X(14%-8%)=14%Rc =8% +0.4 X(14% 8%)=:10.4%Rd=8% +2.5 X(14% 8%)=23%10国库券的利息率为 5%,市场证券组合的收益率为13%。要求：(1)计算市场风险收益率，(2) 当B值为1.5时,必要收益率应为多少？(3) 如果一项投资计划的B值为 0.8期望收益率为11%,是否应当进行投资？(4) 如果某种股票的必要收益率为12.2%其B值应为多少

9、？解：(1)市场风险收益率=K m Rf =13% 5%=8%(2)证券的必要收益率为：RiRfi ( RmRf) =:5% + 1.5 X 8% = 17%(3)该投资计划的必要收益率为：rRfi ( RmRf)=5% + 0.8 X 8% = 11.64%由于该投资的期望收益率 11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。(4) 根据 RiRf i(RMRf )，得到：B=( 12.2%-5 %)/ 8%= 0.911.某债券面值为1000元,票面年利率为12%期限为5年某公司要对这种债券进行投资要求必须获得15%的收益率 要求:计算该债券价格为多少时才能进行投资.解：债券的价值为：VbII

10、M(1rd)1(1 rd)2(1 rd)n(1 rd)nM11 (1 rd)f (1 rd)nI( PVIFAr*) M(PVIFrd,n)=1000 X 12%X PVIFA 15%, 5 + 1000 X PVIF 15%, 8=120 X 3.352 + 1000 X 0.497=899.24 (元)所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。【第三章】1.精选文档华威公司2008年有关资料如表所示华威公司部分财务数据单位：力兀项目年初数 年末数本年数或平均数存货72009600流动负债60008000总资产1500017000流动比率1 . 5速动比率0 . 8权益乘

11、数1 . 5流动资产周转率4净利润2880要求:1）计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。2）计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。3）计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率。1. 解：（1）2008年初流动资产余额为：流动资产=速动比率X流动负债 +存货=0.8 X 6000+7200=12000 （万元）2008年末流动资产余额为：流动资产=流动比率X流动负债 =1.5 X 8000=12000 （万元）流动资产平均余额 =（12000+12000） /2=12000 （万元）（2） 销售收入净额=流动资产周

12、转率X流动资产平均余额=4 X 12000=48000万元）平均总资产=（15000+ 17000） /2=16000 （万元）总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3 （次）（3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/ （平均总资产/权益乘数）=2880/（16000/1.5）=27%或净资产收益率 =6% X 3X 1.5=27%2.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3,年末速动比率为1.5,存货周转率为4次，年末流动资产余 额为270万

13、元。一年按360天计算。要求：（1）计算该公司流动负债年末余额。（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。（3）计算该公司本年销货成本。（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算 该公司应收账款平均收账期。解：（1）年末流动负债余额 =年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90 （万元）（2） 年末速动资产余额=年末速动比率X年末流动负债余额=1.5 X 90=135 （万元）年末存货余额=年末流动资产余额年末速动资产余额=270 135=135 （万元）存货年平均余额 =（145+135） /2=140 （万元）（3） 年销货成本=存货周转率X存货年平

14、均余额 =4 X 140=560 （万元）（4） 应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2= （125+135） /2=130 （万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38 （次）应收账款平均收账期 =360/应收账款周转率=360/ （960/130） =48.75 （天）2. 某商业企业2000年赊销收入净额为 2 000万元，销售成本为1 600万元；年初、年末应收账款余额分别为 200万元和 400万元；年初、年末存货余额分别为 200万元和600万元；年末速动比率为 1.2,年末现金比率为 0.7。假定该企业流 动资产由速动资产和存货组成，

15、速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。精选文档要求：（1）计算2000年应收账款平均收账期。（2）计算2000年存货周转天数。（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。（4）计算2000年年末流动比率。（1） 应收账款平均余额 =（年初应收账款+年末应收账款）/2= （ 200+400）/2=300 （万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67 （次）应收账款平均收账期 =360/应收账款周转率=360/ （2000/300） =54 （天）（2） 存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额）/2= （ 200+600） /2=400

16、 （万元）存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4 （次）存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90 （天）（3）因为年末应收账款 =年末速动资产-年末现金类资产=年末速动比率x年末流动负债一年末现金比率x年末流动负债=1.2 X年末流动负债-0.7X年末流动负债=400 （万元）所以年末流动负债=800（万元）年末速动资产=年末速动比率X年末流动负债=1.2 X 800=960 （万元）（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560 （万元）年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.953. 已知某公司2008年会计报表的有

17、关资料如图所示。餐料甲養=万无旻产鱼IS未或吕aaQO450000003500叔0利伺莎匪冃上年熬衣年歡主营业竇欣入帧i略i|略|60D要求（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标：净资产收益率；总资产净利率（保留三位小数）;销售净利率；总资产周转率（保留三位小数）;权益乘数。（2）分析该公司提高净资产收益率要采取的措施解：（1）有关指标计算如下：1） 净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/ （3500+4000）X 2 13.33%2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/ （8000+10000）X 2 5.56%3）销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%4

18、）总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/ （8000+10000）X 2 2.22 （次）5）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4（2）净资产收益率=资产净利率x权益乘数 =销售净利率x总资产周转率x权益乘数 由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：1）提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。2）加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有 无闲置资金等。3）权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业 的资本结构

19、合理化。第四章1. 三角公司20X8年度资本实际平均额 8000万元，其中不合理平均额为 400万元；预计20X9年度销售增长10%, 资本周转速度加快 5%。要求：试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测20X9年度资本需要额。答：三角公司20X9年度资本需要额为（8000-400）x（ 1+ 10%）x（ 1-5%）= 7942 （万元）。2 .四海公司20X9年需要追加外部筹资 49万元；公司敏感负债与销售收入的比例为18%，利润总额占销售收入的 比率为8%，公司所得税率 25%，税后利润50%留用于公司；20X8年公司销售收入15亿元，预计20X9年增长5%。 要求：试测算四

20、海公司 20X9年：（1）公司资产增加额；（2）公司留用利润额。答：四海公司 20X9年公司销售收入预计为150000X（ 1+5% ）= 157500 （万元），比20X8年增加了 7500万元。四海公司20X9年预计敏感负债增加 7500X 18%= 1350 （万元）。四海公司20X9年税后利润为150000X 8%X（ 1+5% ）X（ 1-25%） =9450 （万元），其中50%即4725万元留用于公 司一一此即第（2）问答案。四海公司20X9年公司资产增加额则为 1350+ 4725+ 49= 6124 （万元）一一此即第（1）问答案。 即:四海公司20X9年公司资产增加额为 6

21、124万元；四海公司20X9年公司留用利润额为 4725万元。3.五湖公司20X4-20X8年A产品的产销数量和资本需要总额如下表：年度产销数量（件）资本需要总额（万兀）20X41200100020X5110095020X6100090020X71300104020X814001100预计20X9年该产品的产销数量为 1560件。要求：试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下，测算该公司20X9年A产品：（1）不变资本总额；（2）单位可变资本额；（3）资本需要总额。答：由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系，且有足够的历史资料，因此该公司适合使用回归分析法,预测模型为Y=a+b

22、X。整理出的回归分析表如下：回归方程数据计算表年 度产销量X （件）资本需要总额 Y （万兀）XYX220X41 2001 0001 200 0001 440 00020X51 1009501 045 0001 210 00020X61 000900900 0001 000 00020X71 3001 0401 352 0001 690 00020X81 4001 1001 540 0001 960 000n=5刀 X=6 000刀 Y=4 990刀 XY=6 037 000刀 X2=7 300 000然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表的数据代入下列联立方程组刀 Y=n

23、 a+b 刀 X刀XY=a刀x+b刀X2有：4 990 = 5a + 6 000bI 6 037 000 = 6 000a + 7 300 000b求得：a = 410I b = 0.49即不变资本总额为 410万元，单位可变资本额为0.49万元。3）确定资本需要总额预测模型。将a=410 （万元），b=0.49 （万元）代入 Y a bX，得到预测模型为:Y = 410 + 0.49X（4）计算资本需要总额。将 20X9年预计产销量1560件代入上式，经计算资本需要总额为：410 + 0.49X 1560 = 1174.4 （万元）【第五章】八方公司拟发行面额1000元，票面利率6%,5年期

24、债券一批，每年年末付息一次。2. 要求：试分别测算该债 券在市场利率下的发行 价格：(1)市场利率为5%；(2市场利率为6%；(3)市场利率为7%。答案：(1 )如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下： 1000 5 1000 6%弓l 1043(兀)(1+5%5 t 1 (1+5%七 )(2 )如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下:卫黑 5 1000 6% 1000(元)(1+6%)5 t1 (1+6%)t(3 )如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下： 1000 5 1000 6

25、% 一弓厂 959(兀)(1+7%)5 t 1 (1+7%)t )【第六章】1、三通公司拟发行 5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%;公司所得税率33%。要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。参考答案：可按下列公式测算：Kb 丄卫 9 =1000*6%* (1-33%) /550* (1-2%) =7.46%B(1 Fb)2、 四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率 8%，发行费用6万元。要求： 试测算四方公司该优先股的资本成本率。参考答案：可按下列公式测算：DpKP VP其中：Dp=8%*150/50=0.24Pp= (

26、150-6) /50=2.88DpKp=0.24/2.88=8.33%Pp3、 五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为 5%。要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。可按下列公式测算：Kc D G=1/19+5%=10.26%Pc4、 六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为 3200万元，变动成本为 60%;资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 可按下列公式测算：D0L=1

27、+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/(8000-20000*40%*8%) =1.09DCL=1.4*1.09=1.535、 七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：筹资方 式筹资方案甲筹资方案乙筹资额(万元)个别资本成本率(%)筹资额(万兀)个别资本成本率(%)长期借8007.011007.5款12008.54008.0公司债 券 普通股300014.0350014.0合计5000一5000一要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。参考答案：(1)计算筹资方案甲的综合资本成

28、本率： 第一步，计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例=800/5000=0.16或16% 公司债券资本比例 =1200/5000=0.24或24% 普通股资本比例=3000/5000=0.6或60%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%(2 )计算筹资方案乙的综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例 =1100/5000=0.22或22% 公司债券资本比例=400/5000=0.08或8% 普通股资本比例=3500/5000=0.7或70%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08

29、+14%*0.7=12.09%由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。7、八发公司2005年长期资本总额为1亿元，其中普通股 6000万元(240万股)，长期债务4000万元，利率10%。假定 公司所得税率为 40%。2006年公司预定将长期资本总额增至1.2亿元，需要追加筹资 2000万元。现有两个追加筹资方案可供选择：(1)发行公司债券，票面利率12%；(2)增发普通股8万份。预计2006年息税前利润为 2000万元。要求：试测算该公司：(1)两个追加方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股

30、每股收益；两个追加方案下2006年普通股每股收益，并据以作出选择。参考答案：(1)设两个方案下的无差别点利润为：EBIT发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为：4000X 10%+2000 X 12%=640万元增发普通股情况下公司应负担的利息费用为：4000X 10%=400万元(EBIT 400)(140%) (EBIT 640)(140%)(2408)240EBIT =7840 万元无差别点下的每股收益为:(784 640)(1 4%)=18 元 / 股(2)发行债券下公司的每股收益为:240(20 64。)(1 40%) =3.4 元/ 股发行普通股下公司的每股收益为:240(2000 400) (1 40%)=3.87 元 / 股(240 8由于发行普通股条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加投资方案。 【第七章】2.华荣公司准备投资一个新的项目以扩充生产能力，预计该项目可以持续5年，固定资产投资750万元。固定资产采用精选文档直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。预计每年的付现固定成本为300万元，每件产品单价为2