大豆国际贸易实务

1、农产品国际贸易实务 2010年8月 进口大豆实务 p一 全球大豆市场 p二 大豆现货交易 p三 大豆交易期货定价 p四 进口大豆商务执行 p五 油脂厂的套期保值 一、全球大豆市场 p1.全球大豆市场概述. 中国进口大豆示意 p1.全球大豆市场概述. 主产国大豆生长周期 一、全球大豆市场 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 大豆耕作时间分布 中美 巴 西 阿根廷 收获期 种植期 开花期 灌浆期 种植期 种植期 种植期 开花期 灌浆期 收获期 开花期 灌浆期 收获期 种植期 开花期 灌浆期 收获期 需要关注因素 1、巴: 收 割，天气； 2、阿： 播种进度，

2、 播种面积; 3、中美： 运输条件； 1、阿： 种植面积； 2、巴、 阿：天气， 3、中美 消费情况， 运输条件； 1、中美： 种植意向， 种子品质， 转基因大 豆的比例； 2、巴： 收割进度， 3、阿： 天气； 1、巴、 阿：收割 进度，预 计产量； 2、中美： 种植意向， 种子质量； 1、巴、 阿：收割 进度，预 计产量， 运输条件， 消费情况； 2、中、美 预测种植 面积，种 植进度； 1、巴、 阿：实际 产量，消 费情况； 2、美： 种植进度， 妨碍种植 3、中美： 库存； 1、美： 实际种植 面积，结 转库存； 2、中美： 天气； 3、巴、 阿：消费 情况； 1、美： 天气， 结转库

3、存; 1、美： 实际库存； 2、中美： 天气； 3、巴、 阿：种植 意向； 1、中美： 收割进度， 预计产量； 2、巴、 阿：种植 意向；库 存 1、中美：收 割进度，预 计产量； 2、巴、阿： 种植进度， 预计种植面 积； 1、中美：实 际产量，运 输条件，消 费情况； 2、巴、阿： 种植 p1.全球大豆市场概述. 播种面积及产量 一、全球大豆市场 p1.全球大豆市场概述. 消费国压榨量变化 一、全球大豆市场 p1.全球大豆市场概述. 主产国大豆出口比重 一、全球大豆市场 p2.美国大豆市场. 播种面积及产量 一、全球大豆市场 p2.美国大豆市场. 大豆主产区 一、全球大豆市场 主产州产量比

4、例 Iowa15.15% Illinois14.45% Minnesota8.93% Indiana8.24% Nebraska7.62% Missouri6.45% Ohio5.44% South Dakota4.65% Arkansas4.16% Kansas4.05% North Dakota3.55% Mississippi2.64% Others14.67% p2.美国大豆市场. 压榨与出口量 一、全球大豆市场 一、全球大豆市场 p2.美国大豆市场. 大豆压榨厂及出口港 港 口货量 出口比例 GULF.MISS55K60.88% GULF.MOBILE55K6.73% PNW. KA

5、LAMA55K12.09% PNW. PG.S66K15.03% p2.美国大豆市场. 2009出口国别统计 一、全球大豆市场 p3. 巴西大豆市场. 播种面积及产量 一、全球大豆市场 一、全球大豆市场 p3. 巴西大豆市场. 大豆主产区 主产州产量比例 MATO GROSSO31.23% PARANA:16.62% RIO GRANDE DO SUL13.92% GOIAS11.83% MATO GROSSO DO SUL7.31% MINAS GERAIS4.70% BAHIA4.35% SO PAULO2.35% MARANHO1.77% SANTA CATARINA1.74% TOCA

6、TINS1.51% PIAUI1.37% OTHERS 1.29% BRAZIL5747万吨 p3. 巴西大豆市场. 压榨与出口量 一、全球大豆市场 p3. 巴西大豆市场. 港口分布及出口比例 一、全球大豆市场 港口吃水货量 RIO.GRANDE40 FW56K SAO FRANCISCO 39 BW56K PARANAGUA39 BW56K SANTOS43 BW62K TUBARAO50 BW66K PDM/ITAQUI59 BW66K p3. 巴西大豆市场. 2009出口国别统计 一、全球大豆市场 p4. 阿根廷大豆市场. 播种面积及产量 一、全球大豆市场 p4. 阿根廷大豆市场. 阿根

7、廷大豆主产区 一、全球大豆市场 主产区产量比例 SANTA FE40% CORDOBA27% BUENOS AIRES 24% OTHER9% p4. 阿根廷大豆市场. 压榨及出口量 一、全球大豆市场 一、全球大豆市场 p4. 阿根廷大豆市场. 内河港口介绍 港 口吃水装量 SANTA FE 30.1135K DIAMANTE 31.0637K SAN LORENZO 34/36.1142K ROSARIO 34/36.11 42K VILLA CONSTITUCION 34/36.09 42K SAN NICOLAS 34/36.11 42K RAMALLO 34/36.11 42K SAN

8、 PEDRO 31.0937K LIMA34/35 42K LAS PALMAS 34/35 42K p4. 阿根廷大豆市场. 加载港 一、全球大豆市场 装 港 货量 UP+BB66K URU+BB66K BAHIA BLANCA66K NECOCHA60K NECOCHA+BB66K UP+NECOCHA60K p4. 阿根廷大豆市场. 2009出口国别统计 一、全球大豆市场 p5.中国大豆市场. 进出口概况 一、全球大豆市场 p5.中国大豆市场. 2008进口国别统计 一、全球大豆市场 p升贴水也称为期现基差（BASIS OR PREMIUM），所谓“期现基差 ”指某一特定地点的现货价格与

9、当时同种商品临近交割的期货合约 价格间的差额。 p公式：升贴水（期现基差）现货价格期货价格。 p基差主要包括运费、运输期内的仓储、装运等费用，还受大豆品质 影响，受供求状况（天气与产量、市场需求量，汇率因素，税收政 策，码头状况等）影响。各地的基差也是每天变化。 二、大豆现货交易 p1.现货升贴水. 升贴水的定义 p1.现货升贴水. 升贴水的定义 二、大豆现货交易 CBT BASIS-30 GULF FOB BRAGE FRT IOWA p1999/2000以来大豆现货贸易由美国公司推动，改一口价（flat price) 方式为以CBOT为基础的升贴水方式：FOB及CNF升贴水+期货价格 pF

10、OB（Free On Board），是国际贸易中常用的贸易术语之一。按离岸价 进行的交易，买方负责派船接运货物，卖方应在合同规定的装运港和规 定的期限内将货物装上买方指定的船只，并及时通知买方。货物在装船 时越过船舷，风险即由卖方转移至买方。 pCNF（COST AND FREIGHT）到岸价交易方式。卖方租船，在合同规 定的装运港和规定的期限内将货物装上船只，并及时通知买方。 船运费由卖方支付。但是，货物在装船时越过船舷，风险即由卖 方转移至买方。 。 pCNF=FOB+船运费 二、大豆现货交易 p1.现货升贴水. 大豆现货贸易方式 p第一步：贸易商向农场主收购大豆，同时在期货市场卖出相应期

11、 货合约进行保值，该过程完成后手中持有大豆现货多头和相应期 货空头； p第二步：贸易商计算自己的成本和利润，确定向中国油厂的升贴 水报价，并和中国油厂签订出口合同； p第三步：中国油厂接受升贴水报价，并在一定的期限内购买相应 数量的期货（点价）； p第四步：中国油厂将期货多单转单给贸易商（EFP)，贸易商借以 平掉手中的期货空头。在此前后，贸易商将相应数量的大豆现货 转移给买方。该过程完成后贸易商手中的大豆现货多头和期货空 头同时平仓了结。 二、大豆现货交易 p1.现货升贴水. 贸易商的操作模式及升贴水的产生 p（1）波动范围跟期货比相对较小，下图可见每年期货价格波动在 几百美分，而升贴水年度

12、播种仅为几十美分； p（2）有一定的季节性规律：播种前农民由于融资压力会销售比较 积极，升贴水比较低；收割季节农民卖货积极，升贴水也往往价 格比较低； p（3）有时跟期货正相关，有时二者负相关，如2007年期货上涨时 ， 升贴水大幅下调；而2009年阿根廷大豆减产导致期货及升贴水 同时上涨。 二、大豆现货交易 p1.现货升贴水. 升贴水的特点 p1.现货升贴水. 阿根廷五月装期basis 二、大豆现货交易 p销售计划 采购计划 确定 船期 跟踪压 榨利润 分析行情 比较产地差异 选择 采购时机 与各家询盘 确认条款 确 定价格 跟踪合同及执行 调整船期 二、大豆现货交易 p2.如何进行现货采购

13、. 采购流程 p2.如何进行现货采购. 制定采购计划 p以销定产，以产定购。销售部门提前半年甚至更长时间给出销售计 划，工厂生产部门依据销售计划制定生产计划。销售计划可以根据 市场状况进行调整，进而影响到采购计划的调整 二、大豆现货交易 p通常在7-10天的安全库存下安排到货计划 二、大豆现货交易 p根据到货计划倒推出ETA、SHIPMENT等，要根据各产地情况估计等泊 时间及装货时间；另各卸货港所用时间亦不同；至少60天采购 二、大豆现货交易 p确定到货时间后，根据升贴水价格、大豆品质、装港状况等进行询 盘、采购 二、大豆现货交易 p现货合同签订后，要登记信息，并与船务部门联系宣船的情况，包

14、 括运费、LAYCAN、装量及船代等信息；宣船后跟踪船舶动态并通知 工厂，必要时调整卸货港及压榨计划等 二、大豆现货交易 38 离岸价格离岸价格 （FOBFOB） =( CBOTCBOT 期货价格期货价格 + 升贴水升贴水 ) 0.367450.36745 = + 海运费海运费 美元美元/ /吨吨 美分美分/ /蒲式耳蒲式耳 到美元到美元/ /吨的吨的 折算率折算率 美分美分/ /蒲式耳蒲式耳美分美分/ /蒲式耳蒲式耳 到岸价格到岸价格 （CNFCNF） 美元美元/ /吨吨 离岸价格离岸价格 （FOBFOB） 美元美元/ /吨吨美元美元/ /吨（保险费另算）吨（保险费另算） = 大船舱底大船舱

15、底 完税价完税价 人民币元人民币元/ /吨吨 到岸价格到岸价格 （CIFCIF） 美元美元/ /吨吨 CNFCNF价价+ +保保 险费险费 1.131.13 1313的增的增 值税值税 1.031.03 3 3的关税的关税 美元兑人美元兑人 民币汇率民币汇率 = = 二、大豆现货交易 p2.如何进行现货采购. 进口成本测算 p2.如何进行现货采购. 压榨利润的测算 压榨利润=产品产出-进口大豆成本-压榨费用 =豆粕出厂价格*0.79+豆油出厂价格*0.19- 进口大豆 成本-120 （压榨费、包装费、财务费） p进口大豆成本 =进口大豆大船舱底完税价+100（港杂费+短倒费） p测算的压榨利润

16、决定于： CBOT期货点价，FOB 升贴水，海运费; 豆粕销售价格、豆油销售价格；生产成本及各项费用。 由于期货定价时豆粕销售价格和豆油销售价格并不 确定油脂厂就用套期保值来采购并锁定压榨利润 二、大豆现货交易 二、大豆现货交易 p2.如何进行现货采购 考虑各地现货升贴水差异： 产地品质 产地ProteinOilMoisF.MDamageHeatBrken品质升水 美湾35.39 19.28 12.93 1.12 2.83 0.26 5.06 15 美西34.49 19.07 12.14 1.09 0.41 0.03 8.97 基准 北巴西35.5820.47 12.79 0.54 6.28

17、0.61 8.41 40 南巴西35.1319.9112.850.585.750.669.2930 阿根廷34.70 20.32 10.76 0.80 1.95 0.10 12.02 15 备注：以豆粕3500，一级豆油7700计 p2.如何进行现货采购 考虑各地现货升贴水差异： 港口 运费 二、大豆现货交易 港口港口运费运费运费差运费差运费升水运费升水 USD/MTUSD/MTUSC/BU 南美装港间价差 PGUA522.00 (5.44) RIO.G/S.F49.50 -0.50 1.36 PDM45.50 -4.50 12.25 SANTOS46-4.00 10.89 UP+BB50.0

18、0 / 美国装港间价差 PNW32.00 / GULF62.00 30.00 (81.64) 备注：以2009年12月运费为例 二、大豆现货交易 p2.如何进行现货采购. 确定现货合同 二、大豆现货交易 p2.如何进行现货采购. 现货跟踪及调整 A. 与船务部门沟通，laycan时间、装港等泊情况 B.与SHIPPER沟通，跟踪备货及当地装运，估计离港时间 C.与工厂联系，考虑压榨、库容及船舶情况，合理安排卸港及库存 D.与执行部门一起核对船期计划；修正合同条款 三、大豆交易的期货定价 p 期货转单 p期货转单的目的：买卖双方确定最终付款价格。 p期货转单（EFP）要素：合约，数量，价格，时间

19、 p合约、数量和时间一般根据现货采购合同中的条款中相 应规定。 p价格则取决于期货转单当天的行情波动 三、大豆交易的期货定价 p 期货转单 p范例：Bot 55K 10% UP+BB Soybean from LDC， April 2010SK+50 FOB，buyers option，1 MT=36.7454 bushels， 1 lots= 5000 bushels p转单合约 ：SK p转单数量：5500036.7454/5000404 lots p转单时间：合同中都有条款说明，一般是合同签订后至 ETA前一周的任何时间，选择权在于option一方 p转单价格：双方协定，一般为转单当天对

20、应期货合约波 动范围内任意价格，买卖双方中一方有权利决定价格 p与外方确定付款价格：FOB（美元/吨）=(转单价格 +FOB升贴水）36.7454/100 三、大豆交易的期货定价 p 期货点价 p期货点价的目的是确定一单货物的最终成本。 p点价说明： p点价要素与转单要素一样：合约，价格，数量，时间 p转单后期货头寸留下净空单 p根据行情判断低点买入相同合约相同数量多单，以对冲 EFP后空单，完成点价。 p期货点价和期货转单的合约，数量一一对应。 p价格和时间选择上完全取决于对行情方向的判断 三、大豆交易的期货定价 p 最终成本 p按照标准EFP业务流程的计算方法： p最终成本EFP成本+升贴

21、水+点价后的期货账户亏损 p =EFP成本+升贴水-点价后的期货账户盈利 p =EFP成本+升贴水+（点价价格EFP价格） p简单直接的计算方法：点价价格+升贴水价格 三、大豆交易的期货定价 p 范例 pBot 55K 10% UP+BB Soybean from LDC，April 2010SK+50 FOB，buyers option，1 MT=36.7454 bushels， 1 lots= 5000 bushels pEFP价格：1000；期货点价：950；升贴水：50 期货账 户盈利 p方法1）计算最终成本1000+50+（950-1000） 1000 p方法2）计算最终成本950+

22、501000 三、大豆交易的期货定价 p待结价头寸计算未EFP数量-期货净头寸 p范例：10船未EFP，CTR SIZE 55000 MT 10%，期货头 寸净多单1000 p计算：10船未EFP4040张， p待结头寸4040-10003040 p如果期货头寸是净空单1000张 p待结头寸=4040-（-1000）5040 四、进口大豆的商务执行 p 进口执行概要 p进口执行是为完成进口合同货物的有效入境从手续上、 单证上、货款上所做的安排和处理。它涉及从签约前进 口许可等手续的申领到货物通关入境使用及信息反馈的 完整过程，具有时间长，环节多，涉及面广和工作繁杂 等特点 p进口执行是大豆进口

23、的一个组成部分，它配合期货和现 货上的操作，使采购合同得以实现，保证现货顺利交接 ，从而实现工厂的原料供应，以最终实现利润。 四、进口大豆的商务执行 进口执行业务流程 p p 划分为两大部分 （以FOB合同为例） 装船前 进口许可证的申请 办理转基因安全标识 研读采购合同 签订销售合同报大宗登记 发宣船通知 发做单指示和托收指示 做资金预算 装船后 发装船通知报大宗登记 办理货物保险 催单、审单 安排付款 报关报检 计算装卸时间 减载 四、进口大豆的商务执行 进口执行涉及的单证 提单：是物权凭证，标示货物的数量，装船日期，收发货人等信息 发票：是卖方要求买方付款的凭证，标示金额和收款方账号等信

24、息 原产地证书：由官方或商会出具，证明货物的原产地 植物检疫证书：由官方出具，证明货物达到检疫要求 熏蒸证书：由熏蒸公司出具，证明货物已熏蒸合格 质量证书：由检验机构出具，标明货物的各项品质指标 重量证书：由检验机构出具，标明货物的重量情况 年份证书：由检验机构出具，标明货物的播种/收货年份 化学残留证书：由检验机构出具，标明货物的化学残留情况 有害种子证书：由检验机构出具，标明货物是否含有有害草籽 舱检证书：由检验机构出具，标明货船是否清洁适宜装载合同货物 水尺证书：由检验机构出具，标明水尺计重的货物重量 无木质包装证书：只有美国货物要求，标明货物无木质包装 四、进口大豆的商务执行 进口单证

25、的作用 象征性交货(Symbolic Delivery)的贸易方式下， 单证就代表了货权，卖方 交单即完成交货，买方即 有义务付款 单证反映了货物的品质 、数量、卫生安全等状况 ，是对货物的描述和证明 单证是办理保险，报关， 报检等业务的必备依据， 是货物能顺利进关的必要 条件 反映货物状况办理其他业务的依据代表货权 四、进口大豆的商务执行 进口单证的执行过程 54 熟悉合同条款制单指示催单以及审单 催促放单 付款 完成了这些环节船到港 后就可以顺利的报关报 检以及卸货，如果在重 量和质量上有问题也可 以向保险公司提出索赔 装运期 合同数量 品质描述及扣款条款 价格条款 付款条款 做单指示 托

26、收指示 审单:单证的齐全，正 确，品质达标 单据的及时流转 付款：依据合同的条 款 付款方式：CAD 单证无误在交单48小 时之内完成付款 付款后催促卖方放单 并及时领取单证 四、进口大豆的商务执行 进口单证的流转过程 55 1 海运提单 通常由装港船代代船长签发，交由发货人，发货人 寄至银行，买方审核无误后付款，银行在卖方指示 下将提单交给买方,最终作为买方在目的港提货的依 据 2 其它单证 由卖方联系当地政府机构或检验人等出具，与提单 一起寄至银行，买方审核无误后付款，银行在卖方 指示下将提单交给买方，买方拿到这些单据去办理 货物入境的报关报检的一系列手续 四、进口大豆的商务执行 外事协商

27、 56 Company Logo 与检验/熏蒸公司 指示检验公司/熏蒸公司制单 监控检验熏蒸过程 安排检验费熏蒸费付款 与发货人 宣船 跟踪数量及品质 催促制单交单放单 安排付款 结算滞期速遣 处理合同执行中的问题 外事协商 四、进口大豆的商务执行 工厂事务 随时传达船货情 况 派发工厂到货 计划 签订销售合同 及时托收 结算货款滞期速遣等 费用 总之，就是向工厂传达上游信息，同时解决工厂反映的下游信息 四、进口大豆的商务执行 国内事务 与保险公司：办理保险与银行：收款放单 农业部、商务部 AB 与海关：报关 D 与商检：报检 C 大豆市场：国内国际两个市场相互联动 期间有庞大的管道库存，包括

28、： 在途库存在途库存 五、油脂厂的套期保值 期货市场 l海运费海运费 l人民币汇率人民币汇率 l政策因素政策因素 资金因素资金因素相关因素相关因素 宏观因素宏观因素自身供求因素自身供求因素 lGDP增长率增长率 lCPI指数指数 l石油价格石油价格 l美元汇率美元汇率 l对冲基金对冲基金 l指数基金指数基金 l播种面积、天气播种面积、天气 l产量，需求产量，需求 l局部供求情况局部供求情况 五、油脂厂的套期保值 61 五、油脂厂的套期保值 套期保值就是： 期货头寸现货头寸 两种头寸的平衡和对锁 买入现货时，在期货市场上做卖出操作（做空）买入现货时，在期货市场上做卖出操作（做空） 卖出现货时，在

29、期货市场上做买进平仓操作卖出现货时，在期货市场上做买进平仓操作 期间如果跌价，现货市场会亏损，但期货市场会盈利，两者相互平衡期间如果跌价，现货市场会亏损，但期货市场会盈利，两者相互平衡 期间如果涨价，现货市场会盈利，但期货市场会亏损，两者相互平衡期间如果涨价，现货市场会盈利，但期货市场会亏损，两者相互平衡 62 五、油脂厂的套期保值 影响进口大豆成本变动的五个因素： CBOT大豆期价 升贴水 海运费 美元兑人民币汇率 关税税率 进口大豆保值 （一）采购进口大豆 根据生产计划，按各种船期买进现货，敲定升贴水根据生产计划，按各种船期买进现货，敲定升贴水 租船，敲定运费租船，敲定运费 在在CBOTC

30、BOT市场买进期货，转单，敲定期货价格市场买进期货，转单，敲定期货价格 （二）在大连期货市场卖出保值 卖出远期豆粕、豆油期货的组合卖出远期豆粕、豆油期货的组合 按按7979进口大豆数量，卖豆粕期货进口大豆数量，卖豆粕期货 按按1919进口大豆数量，卖豆油期货进口大豆数量，卖豆油期货 锁定压榨利润锁定压榨利润= =豆粕期货价格豆粕期货价格* *0.79+0.79+豆油期货价格豆油期货价格* *0.19-2200.19-220 - -进口大豆进口大豆CIFCIF价价* *1.131.13* *1.031.03* *美元兑人民币汇率美元兑人民币汇率 63 五、油脂厂的套期保值 64 五、油脂厂的套期保值 套期保值头寸的平仓 当销售产品时，就会引起现货头寸的下降。此时，就要对该品种的保 值头寸买进平仓 现货报价要比照期货进行 当国内市场出现供不应求时，可以先于销售买进平仓，为销售备好头 寸，赚取超额利润 65 五、油脂厂的套期保值 油脂厂套期保值特点 由于工厂的生产是连续运转的，所以 采购大豆，连续不断 销售产品，连续不断 与此相应 套期保值的操作，也是个连续不断的、动态的过程 66 五、油脂厂的套期保值 油脂厂套期保值特点