特殊环境照明企业上市IPO风险分析报告06

1、特殊环境照明企业上市ipo风险分析报告201206一、宏观经济波动以及下游行业波动带来的风险公司的产品广泛应用于电力、冶金、铁路、油田、石化、公安、消防、煤炭、部队、港口、场馆、民航、船舶和机械制造等关系到国计民生的重要基础行业，国家宏观经济的波动和相关经济政策的调整直接或间接地影响着上述相关领域的发展。公司销售的产品分布在关系到国计民生的各个基础行业，单个或少数几个行业的波动不会对公司的经营产生较大的影响。如果发生宏观经济波动，很可能导致多个行业的投资额和增速下降，减少对特殊环境照明设备的需求，从而对公司经营产生一定的影响。因此，宏观经济波动和下游行业波动将给公司生产经营带来一定的风险。二、

2、市场竞争风险公司是专业从事特殊环境照明设备研发、生产、销售和服务的企业。目前，国内市场上主要的特殊环境照明设备提供商为国际照明企业飞利浦、库柏、欧司朗、ge 照明以及公司等，而同行业其他国内提供商尚未形成较大的规模。随着油田、电力、船舶、冶金等行业的发展，特殊环境照明设备市场需求旺盛，原本不属于本行业的企业包括海尔集团公司、富士康科技集团公司、广东美的电器股份有限公司、tcl 集团股份有限公司、雷士照明等知名企业纷纷涉足该行业，并通过各种竞争战略扩大企业规模和提高产品市场占有率。同时，飞利浦、库柏、欧司朗、ge 照明等国际知名企业亦逐步加大对中国市场的投入，并以占领国内高端特殊环境照明市场为发

3、展目标。因此，特殊环境照明行业未来的市场竞争将越来越激烈。三、技术风险（一）产品研究与开发风险特殊环境照明企业的持续发展需要新技术和新产品的持续开发，目前，客户对特殊环境照明设备的需求日益丰富，该类照明设备技术升级、更新换代步伐不断加快，如果公司技术开发和新技术应用的能力不能满足市场需求，将削弱公司技术优势，在未来市场竞争中处于不利地位。作为国内最早研究特殊环境照明设备的企业之一，公司拥有优秀的研发团队、工业设计理念和处于行业领先水平的产品技术，拥有一批发明专利、实用新型专利和外观设计专利等自主知识产权。公司致力于开发具有竞争力的新产品，不断提升现有产品的品质，形成了较强的技术优势，可以满足不

4、断变化的市场需求。同时，公司拥有一批研发和销售经验丰富的人员对细分行业市场进行调研、分析，能较好地预见和把握行业和产品的发展趋势，在新产品的开发、试制阶段进行广泛、深入地前期调研，明确产品的市场定位，确定需要克服的技术难题。（二）核心技术人员流失风险公司作为高新技术企业，专有技术和科技创新是其生存和发展的根本，核心技术人员是公司保持技术优势的基础，核心技术人员的流失将对公司的发展产生不利的影响。公司已建立了健全的技术研发制度，且核心技术人员均担任公司管理职务，具有较强的稳定性，有利于防止核心技术流失。公司还将继续探索建立激励创新机制，调动科技人才的创新积极性，保证公司拥有一支稳定的、充满活力的

5、科技人才队伍。四、租赁厂房搬迁风险截至2011 年12 月31 日，公司、工业技术公司、照明工程公司和照明技术公司共向深圳华业纺织染有限公司和王小平（该处房产的权利人为深圳市华联置业集团有限公司）租赁9 处厂房用于生产经营，上述厂房的租赁期限为1 年以上。另外，根据公司与深圳华业纺织染有限公司和王小平签署的租赁合同，在合同有效期内，发生政府征用、收购、收回或拆除租赁房屋的情形允许解除或变更合同。因此，若上述厂房所在地区因政府改变城市规划等不可抗力因素而不再用于工业生产，公司存在厂房搬迁风险。为应对可能的厂房搬迁风险，公司已在东莞市松山湖以受让方式取得位于东莞松山湖北部工业城一块土地，土地面积为

6、97,619 平方米。五、募集资金投资项目相关风险（一）募集资金投资项目实施风险公司本次发行募集资金拟投资“生产线建设项目”、“研发中心建设项目”和 “国内营销中心扩建项目”，募集资金投资项目与公司发展战略相匹配，若能得到顺利实施，公司的生产能力、技术水平、研发能力和营销能力将得以大幅提升，有利于公司进一步增强核心竞争力和盈利能力。虽然公司对募集资金投资项目进行了充分的可行性论证，但由于公司本次募集资金投资项目投资金额较大、项目投产后产能扩充较大，如果出现募集资金不能如期到位、项目实施的组织管理不力、项目不能按计划开工或完工、项目投产后市场环境发生重大变化或市场拓展不理想等情况，可能影响募集资

7、金投资项目的投资收益。（二）新增固定资产折旧及研发费用增加的风险本次募集资金投资项目实施后，公司将新增固定资产39,016.83 万元。募集资金投资项目投产后每年将新增固定资产折旧3,651.23 万元，并增加相关研发费用。新增的固定资产折旧和研发费用将对公司未来经营业绩产生一定程度的影响。六、公司经营业绩季节性波动的风险公司的客户以大中型国有企业、政府机关、事业单位等为主，这些客户一般年初预算、年底决算，因此公司的营业收入在下半年体现较多。此外，公司以1月1 日至12 月31 日作为一个销售工作年度，各行业市场尤其是新市场，经过上半年的销售工作积累，能够对客户的需求进行详细了解，并最终赢得客

8、户的认可和信任，因此公司销售成果集中体现在下半年，特别是第四季度。受上述客户结构及客户特点、公司销售工作积累所需时间等因素的影响，公司历年的营业收入均呈现前低后高特点。2009-2011 年各年度，公司上半年实现的营业收入占当年营业收入的比重分别为37.92%、39.07%和41.23%。经营业绩存在季节性波动特征导致公司年度内经营现金净流量不均衡，客观上需要公司保有较高的现金存量，并对公司投资、筹资活动带来一定的影响。七、实际控制人控制风险公司实际控制人为周明杰、徐素夫妇，其中周明杰先生持有公司28,131.40万股股份，占股本总额的80.37%，为公司控股股东；周明杰先生之妻徐素女士持有公

9、司1,137.50 万股股份，占股本总额的3.25%，周明杰、徐素夫妇合计持有公司83.62%的股份，处于绝对控股地位。本次公开发行股票完成后，周明杰、徐素夫妇合计持有公司73.17%的股份，仍处于绝对控股地位，作为公司的实际控制人，可能利用其控股股东和主要决策者的地位，对重大资本支出、关联交易、人事任免、公司战略等重大事项施加影响，可能导致公司决策偏离中小股东的最佳利益目标。因此，公司存在实际控制人控制的风险。八、税收政策变动风险目前，公司享受的主要税收优惠包括增值税和企业所得税的优惠政策。如果公司享有的税收优惠政策发生变化，将对公司未来的经营业绩产生一定影响，具体情况如下：（一）增值税根据

10、财政部、国家税务总局、海关总署联合下发的关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知（财税200025 号）和国务院下发的关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知（国发 20114 号）规定，对增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%的法定税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。公司、照明技术公司和照明工程公司报告期内均享受了一定的增值税税收优惠政策。2009 年、2010 年和2011 年，因自行开发生产的嵌入式软件产品增值税实际税负超过3% 的部分实行即征即退数额分别为2,362,809.33 元、14,458,289

11、.09 元和9,890,495.88 元，占当期利润总额比重分别为1.83%、6.70%和4.58%。如果未来国家有关软件产品增值税优惠政策发生变化（如调低退税税率等），或由于其他原因导致以上公司不再符合软件产品退税的条件，以上公司将不能继续享受现有的增值税优惠政策，盈利水平将受到一定影响。（二）企业所得税根据深圳市国家税务局2005 年9 月5 日深国税南减免20050155 号批复的深圳市国家税务局减、免税批准通知书，同意深圳市澳照电气技术有限公司（现更名为深圳市海洋王照明技术有限公司）从开始获利年度起，给予“两免三减半”的企业所得税优惠政策，即2005 年度和2006 年度免交企业所得税

12、， 2007-2009 年度减半征收企业所得税；根据国务院国发200739 号关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知和2009 年6 月照明技术公司被认定为国家高新技术企业，照明技术公司2009 年度、2010 年度和2011 年度适用的企业所得税税率分别为10%、15%和15%。根据国务院国发200739 号关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知，以及公司和照明工程公司于2009 年6 月被认定为国家高新技术企业，公司和照明工程公司2009 年度、2010 年度和2011 年度适用的企业所得税税率均为15%。公司、照明技术公司和照明工程公司的高新技术企业证书将于2012 年6 月27 日到期，目

13、前正在进行复审申请。如果国家或地方有关高新技术企业的所得税税收优惠政策发生变化，或由于其他原因导致以上公司不再符合高新技术企业的认定条件，以上公司将不能继续享受相关优惠政策，盈利水平将受到一定程度影响。九、快速发展带来的管理风险近年来，公司业务发展较快，2009 年度、2010 年度和2011 年度的营业收入分别为96,822.65 万元、118,638.96 万元和132,273.12 万元，其中2010 年营业收入较2009 年增幅高达22.53%。但随着公司业务的不断拓展和规模的不断扩大，尤其是本次募集资金投资项目实施后，公司在管理模式、人才储备、技术（设计）创新及市场开拓等方面将面临更大的挑战。如果公司的管理水平和人才储备不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，将难以保证公司安全和高效运营，进而削弱公司的市场竞争力。十、净资产收益率稀释风险报告期内，公司的净资产收益率较