第十四讲 国际收支

1、 第十三章第十三章 国际收支国际收支 Balance of Payments 本章结构本章结构 国际收支的概念和统计国际收支的概念和统计 国际收支的概念 国际收支平衡表 国际投资头寸表 国际收支平衡表的主要内容国际收支平衡表的主要内容 经常项目 资本和金融项目 错误和遗漏项目 国际收支平衡与失衡国际收支平衡与失衡国际收支差额国际收支不平衡的类型国际收支的平衡问题国际收支失衡对一国经济的影响 国际收支差额的宏观经济含义国际收支差额的宏观经济含义经常项目差额的宏观经济含义国际收支总差额的宏观经济含义一、国际收支的概念一、国际收支的概念国际收支是在一定时期内（通常为一年）一国居民居民与世界其他国家居

2、民之间的全部经济交易经济交易的系统记录。进行国际收支统计的主要目的是使政府当局了解本国( 地区)的对外经济交往状况，从而为制定相应的经济管理政策提供信息和依据。第一节第一节 国际收支的概念和统计国际收支的概念和统计 不同时期的国际收支记录不同的经济交易不同时期的国际收支记录不同的经济交易最初国际收支被简单解释为对外贸易差额(Balance of Trade)，因为贸易盈余可以带来黄金内流。后来国际收支被用来描述一个国家的外汇收支。外汇收支，即一经济体在一定时期内必须同其他国家立即以货币结清的各种到期收付的差额。它所包含的经济交易都是以现金支付为基础（以现金支付为基础（on cash payme

3、nt basis）。）。那些不引起现金支付的交易，如补偿贸易、易货贸易、实物形式的无偿援助等，都没有被包括在外汇收支里。目前IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础以交易为基础(on Transaction Basis)。 贸易收支贸易收支 外汇收支（狭义）外汇收支（狭义） 全部往来（广义）全部往来（广义）国际收支记录的是一国全部对外经济交易国际收支记录的是一国全部对外经济交易 国际收支是一个流量概念。国际收支是一个流量概念。 国际收支反映的内容是以货币记录的交易国际收支反映的内容是以货币记录的交易 国际收支记录的是一国居民国际收支记录的是一国居民(resident)与非

4、与非居民居民(nonresident)之间的交易。之间的交易。 居民和公民是两个不同的概念。公民是居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。一个法律概念，而居民则是一个经济概念。居民是指在一个国家的经济领土内具有经济居民是指在一个国家的经济领土内具有经济利益中心的经济单位。利益中心的经济单位。居民与非居民居民与非居民 居民是以其通常的利益中心（消费、生产等其他经济活动在该经济领土内完成）所在为判断标准。居民是一个经济概念。个人居民：长期居住(连续一年及以上)在本国的自然人；移民属于其工作所在国的居民；逗留时间超过一年的留学生、旅游者属于所在国的居民；官方外交使节、

5、驻外军事人员属于所在国的非居民。企业居民：在一国境内注册登记的企业即为该国居民。非营利私人团体居民属于所在国居民政府居民：各级政府都属于所属国居民国际性组织：、IMF、以及其他国际性组织不属于任何国家的居民。经济交易经济交易IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础(on Transaction Basis)。目前各国普遍采用的正是这一广义的国际收支概念IMF国际收支概念中的经济交易分为五类国际收支概念中的经济交易分为五类金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖；商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；金融资产和金融资产之间交换；无偿的、单向的商

6、品和劳务转移；无偿的、单向的金融资产转移。二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表 国际收支平衡表是以复式记账法复式记账法系统记录一国居民在一定时期（通常为一年）内所从事的全部国际经济交易的统计表格。反映一国对外国的支付和从外国获得收入的情况。凡是导致从非居民那里获得收入的交易均记入贷方(“+”);凡是导致对非居民进行支付的交易均记入借方（“-”）。（一）编制原则（一）编制原则 按照复式簿记的记账方法编制：即每笔交易都按照复式簿记的记账方法编制：即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。借方：借方：支出项目、资产增加项目、负债减少项目支出项目、资产增加

7、项目、负债减少项目。 （反映资金流出的交易，也称负号项目）（反映资金流出的交易，也称负号项目）贷方：贷方：收入项目、负债增加项目、资产减少项目收入项目、负债增加项目、资产减少项目 （反映资金流入的交易，也称正号项目）（反映资金流入的交易，也称正号项目） 所有权变更原则所有权变更原则 国际收支平衡表编制举例国际收支平衡表编制举例例2本国居民在外国旅游花掉银行外汇存款1万美元。因为动用外汇存款就是对外资产减少，因此记作： 贷（贷（+） 借（）借（） 服务服务-旅游（进口）旅游（进口） 1万美元万美元 其他投资其他投资-银行存款银行存款 1万美元万美元 例1本国向外国出口60万美元的货物，相应出口收

8、入存入国外银行： 贷（贷（+） 借（）借（） 货物（出口）货物（出口） 60万美元万美元 其他投资其他投资-银行存款银行存款 60万美元万美元 例3本国政府动用外汇储备40万美元和70万美元的药品向外国提供援助，记作： 贷（贷（+） 借（）借（） 货物（出口）货物（出口） 70万美元万美元 储备资产储备资产 40万美元万美元 经常转移经常转移 110万美元万美元 例4本国企业将其在国外获得的投资利润200万美元进行再投资，以扩大对外直接投资规模，记作： 贷（贷（+） 借（）借（） 主要收益主要收益-投资收益投资收益 200万美元万美元 在外直接投资在外直接投资 200万美元万美元例5美国政府豁

9、免巴基斯坦政府所欠的10亿美元债务，则在美国的国际收支平衡表中记作： 贷（贷（+） 借（）借（） 资本转移资本转移 10亿美元亿美元 资资 产产 10亿美元亿美元例6国外企业以价值1000万美元的设备投入本国，创办合资企业，在本国国际收支平衡表中记作： 贷（贷（+） 借（）借（） 货物（进口）货物（进口） 1000万美元万美元 外国直接投资外国直接投资 1000万美元万美元例7 一个美国居民购买了一家德国公司发行的股票，用他在纽约某银行的账户支付2万美元。在美国国际收支平衡表中记作： 贷（贷（+） 借（）借（） 对外证券投资对外证券投资 2万美元万美元 其他投资其他投资-银行存款银行存款 2万

10、美元万美元例8 本国政府从它在美国某银行的账户中提取38万美元，在国际黄金市场上购买黄金10000盎司，在本国的国际收支平衡表中记作： 贷（贷（+） 借（）借（） 货币黄金货币黄金 38万美元万美元 外汇储备外汇储备 38万美元万美元注：从这个例子也可以看出，在国际黄金市场购买黄金，只改变官方储备的构成，不改变官方储备的数量。例9本国居民通过劳务输出取得收入5万美元，并将其汇回国内存入银行。 贷（贷（+） 借（）借（） 其他投资其他投资-银行存款银行存款 5万美元万美元 主要收益主要收益-雇员报酬雇员报酬 5万美元万美元（二）结构内容（二）结构内容国际收支账户国际收支账户 经常账户经常账户资本

11、和金融账户资本和金融账户错误与遗漏账户错误与遗漏账户 货货 物物 收收 益益 经常转移经常转移 服服 务务金融账户金融账户资本账户资本账户实例实例记账实例记账实例1、甲国企业出口价值、甲国企业出口价值100万美元的设备，该企业在海外银行的存款相应增加；万美元的设备，该企业在海外银行的存款相应增加；借：其他投资借：其他投资 100万万 贷：货物贷：货物 100万万2、甲国居民到外国旅游花销、甲国居民到外国旅游花销30万美元，该费用从该居民的海外存款中扣除；万美元，该费用从该居民的海外存款中扣除； 借：服务借：服务 30 贷：其他投资贷：其他投资 303、甲国企业在海外投资所得利润、甲国企业在海外

12、投资所得利润150万美元，其中，万美元，其中，75万用于当地再投资，万用于当地再投资，50万购买当地商品运回国内，万购买当地商品运回国内，25万结售给政府换取本币；万结售给政府换取本币； 借：货物借：货物 50 贷：收入贷：收入 150 官方储备官方储备 25 直接投资直接投资 75 4、甲国政府动用、甲国政府动用40万美元储备向国外提供无偿援助，另提供相当于万美元储备向国外提供无偿援助，另提供相当于60万美元的万美元的粮食药品援助。粮食药品援助。 借：经常转移借：经常转移 100 贷：官方储备贷：官方储备 40 货物货物 605、外商以价值外商以价值1000万美元的设备投资甲国，兴办合资企业

13、。万美元的设备投资甲国，兴办合资企业。 借：货物借：货物 1000万美元万美元 贷：直接投资贷：直接投资 1000万美元万美元五笔交易构成的国际收支账户五笔交易构成的国际收支账户一、经常账户一、经常账户 借方（）借方（） 贷方（）贷方（） 1、货物、货物 1000+50 10060 2、服务、服务 30 3、收入、收入 150 4、经常转移、经常转移 100 二、资本与金融账户二、资本与金融账户 1、资本账户、资本账户 2、金融账户、金融账户 （1）直接投资）直接投资 75 1000 （2）证券投资）证券投资 （3）其他投资）其他投资 100 30 （4）储备资产）储备资产 25 40 三、错

14、误与遗漏账户三、错误与遗漏账户 总总 计计 -1380 +1380 另外：国际收支平衡表的划分的另一种形式：在国际收支平衡表中，国际收支项目主要分为四大类：经常项目、资本项目、金融项目、错误遗漏项目。三、国际投资头寸表三、国际投资头寸表国际收支平衡表是对一国国际收支流量流量的记录，而国际投资头寸表（International Investment Position）则是一国对外资产与负债的存量存量统计表，它反映一国在某一时点上对外资产与负债的价值及其构成。根据流量与存量之间的转化关系，国际收支变化必然会导致国际投资头寸的变化，而国际投资头寸的变化也会对将来的国际收支产生影响。 第二节第二节 国

15、际收支平衡表的主要内容国际收支平衡表的主要内容国际收支账户国际收支账户 经常账户经常账户资本和金融账户资本和金融账户错误与遗漏账户错误与遗漏账户 货货 物物 收收 益益 经常转移经常转移 服服 务务金融账户金融账户资本账户资本账户 经常账户经常账户 货物货物 服务服务 收益收益经常转移经常转移运输、旅游、通讯、运输、旅游、通讯、金融、保险、金融、保险、计算机服务、其它计算机服务、其它商业服务商业服务除了资本转移以外的各种转移除了资本转移以外的各种转移货物出口货物出口货物进口货物进口投资收益（红利、利息等）投资收益（红利、利息等）支付给非居民的雇员报酬支付给非居民的雇员报酬第二节第二节 国际收支

16、平衡表的国际收支平衡表的主要内容主要内容资本和资本和金融账户金融账户 资本账户资本账户金融账户金融账户固定资产所有权的资产转移固定资产所有权的资产转移与固定资产收买或放弃相联与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移系或以其为条件的资产转移债务人不索取任何回报而取债务人不索取任何回报而取消的债务消的债务资本转移资本转移非生产、非金融非生产、非金融资产的收买和放弃资产的收买和放弃各种无形资产的交易各种无形资产的交易直接投资直接投资证券投资证券投资其它投资其它投资储备资产储备资产货币性黄金货币性黄金外汇资产和其它债权外汇资产和其它债权在在IMF的储备头寸的储备头寸特别提款权特别提款权错误与遗

17、漏账户错误与遗漏账户第二节第二节 国际收支平衡表的国际收支平衡表的主要内容主要内容一、经常项目一、经常项目 经常项目(Current Account)包括居民与非居民间发生的所有涉及经济价值的交易，包括以下四个子项目：（一）（一） 商品和服务账户：商品和服务账户：系统记录了居民与非居民间的商品和服务贸易。1.商品：商品：一般商品、转口贸易商品、非货币黄金（官方储备之外的黄金，但金首饰等属于一般商品）第二节第二节 国际收支平衡表的主要内容国际收支平衡表的主要内容2.服务：服务：加工贸易服务、维修保养、运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险和养老金服务、金融服务、通信计算机和信息服务、知识产权使用费

18、、其他商业服务、个人文化和娱乐服务、政府服务等方面的内容。（二）主要收益：（二）主要收益：雇员报酬（如工人在国外获得的工资）、投资收益（国际利息、股息、海外企业的收益）、其他（租金、产品和生产的税收及补贴等）（三）次要收益（经常转移）（三）次要收益（经常转移）：收入和财富的税收、社会保障和福利、个人转让以及政府间国际合作的转移支付等。二、金融项目二、金融项目(Financial Account) 记录居民和非居民间金融资产的买卖情况。直接投资直接投资:控制、管理决策。证券投资证券投资：股票和债券、票据等债务凭证的交易。不施加控制、没有管理决策权。金融衍生品（除官方储备外）和员工股票期权：金融衍

19、生品（除官方储备外）和员工股票期权：记录官方储备之外的金融衍生品的交易。其他投资其他投资:这是一个剩余项目，它包括所有其其 他金融项目他金融项目未包括未包括的金融交易。储备资产：储备资产：指一国货币当局所拥有的可用于平衡国际收支、干预外汇市场或其他用途的资产。包括货币黄金、特别提款权( SDRs)、在的储备头寸及其他外汇资产（现金、存款、证券、金融衍生品和债权等）。三、资本项目三、资本项目 (Capital Account)： 记录其他其他导致财富在国家间进行转移的活动。非生产性、非金融资产的获取或放弃：非生产性、非金融资产的获取或放弃：是指自然资源（土地、矿权、林权、水等）、无形资产（作为经

20、济资产的契约、租约、许可协议等）以及营销资产（商标、品牌、标志、域名等）的交易。资本转移：资本转移：债务豁免、（数额特别大的）非寿险索赔、固定资产投资的补贴、一次性无偿担保以及资本转移税； 四、净误差和遗漏项目四、净误差和遗漏项目 (Net Errors and Omissions)(Net Errors and Omissions) 在统计国际收支有关数据时发生的遗漏；存在走私商品、民间货币收付以及携带现钞出入境等官方监控以外的国际交易；资料来源和口径不同造成的误差。 一、国际收支的平衡问题一、国际收支的平衡问题自发交易项目又称事前交易，是企业或个人出于经济利益或其他动机进行的国际贸易，与国

21、际收支调整无关。经常项目和除储备资产之外的资本金融项目是自发交易项目。调整项目或称补偿项目、事后项目，是指以调整国际收支为目的的交易项目。国际收支中的官方结算是主要的调整项目，错误与遗漏也是调整项目。 第三节第三节 国际收支平衡与失衡国际收支平衡与失衡国际收支的账面平衡是通过调整项目来实现的，国际收支的账面平衡是通过调整项目来实现的，真正能反映国际收支状况的是真正能反映国际收支状况的是自发项目，自发项目，通常通常意义上讲的国际收支状况实际上指的就是自发意义上讲的国际收支状况实际上指的就是自发项目收支的平衡或失衡。项目收支的平衡或失衡。 二、国际收支差额二、国际收支差额商品贸易差额：商品贸易差额

22、：是一定时期内一国商品出口总额与进口总额之差。商品和服务贸易差额：商品和服务贸易差额：是一定时期内一国商品和服务出口总额与进口总额之差。【货物货物+服务服务】综合反映一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状综合反映一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映该国产业在国际上的竞争力。况，反映该国产业在国际上的竞争力。经常项目差额：经常项目差额：一定时期内一国商品、服务、收入和经常转移项目上借方总值和同期商品、服务、收入和经常转移项目上贷方总值之差。【货物货物+服务服务+收入收入+转移转移】 综合反映一国的进出口状况，被当作是制定国际综合反映一国的进出口状况，被当作是制定国际收支政策和产业政策的

23、重要依据收支政策和产业政策的重要依据基本收支差额：基本收支差额：是一定时期内经常项目与长期资本金融项目借方总额与贷方总额之差。通过通过账户可以看出一个国家资本市场的开放程度和账户可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度；金融市场的发达程度； 总差额：总差额：是指在基本差额的基础上，再加上私人和官方短期资本项目差额以及错误遗漏项目净额所形成的差额，这个差额最终由官方储备的增减来平衡，因而也称为官方结算差额。 三、国际收支不平衡的类型三、国际收支不平衡的类型周期性不平衡：周期性不平衡：经济周期对一国国际收支有着经济周期对一国国际收支有着重要影响，在经济衰退阶段，收入减少，有效需重要影

24、响，在经济衰退阶段，收入减少，有效需求下降，从而导致进口下降，因此可能引起国际求下降，从而导致进口下降，因此可能引起国际收支顺差；但经济衰退也可能收支顺差；但经济衰退也可能(悲观预期悲观预期)造成资本造成资本外逃，从而引起资本项目逆差；反之则反是。外逃，从而引起资本项目逆差；反之则反是。结构性不平衡：结构性不平衡：因国内生产结构变动不能适应因国内生产结构变动不能适应国际市场的变化而引起的国际收支不平衡。国际市场的变化而引起的国际收支不平衡。价格性不平衡：价格性不平衡：它表明在它表明在汇率一定汇率一定的情况下，通的情况下，通货膨胀和通货紧缩会导致收支不平衡。货膨胀和通货紧缩会导致收支不平衡。收入

25、性不平衡：收入性不平衡：收入长期增长则会导致持久性的收入长期增长则会导致持久性的不平衡，如果一国收入增长速度长期高于其他国家，不平衡，如果一国收入增长速度长期高于其他国家，则可能会导致进口需求的增长超过出口需求的增长，则可能会导致进口需求的增长超过出口需求的增长，从而使该国出现国际收支逆差。从而使该国出现国际收支逆差。第四节第四节 国际收支差额的宏观经济含义国际收支差额的宏观经济含义一、经常项目差额的宏观经济含义一、经常项目差额的宏观经济含义 CA=If （经常项目差额=对外投资净额） S=Id+If (一国储蓄=国内投资+国外投资) If =S- Id CA= S-Id Y=C+Id+G+X

26、-M E=C+ Id +G（E为一国总支出） Y=E+(X-M) CA= X-M=Y-E CA= If= S- Id=Y-E另一方面，从Y=C+Id+G+X-M两边同时减去税收T可得： Yd=C+Id+G+X-M-T（Yd为可支配收入） S=Yd-C X-M=（S-Id）+（T-G）（经常项目差额=国内私人储蓄差额+政府收支差额）根据这些等式，如果一国经常项目顺差，则意味着该国对外投资净额是正的（即该国是其他国家的净贷款供给国或投资国）；该国的储蓄大于国内投资；该国的产出（收入）高于其对商品和劳务的支出（即吸收）。相反，若一国经常项目存在逆差，则意味着该国是净对外借款国、该国国内储蓄少于投资、支出超过产出（或收入）。二、国际收支总差额的宏观经济含义二、国际收支总差额