财务管理_第7章营运资金管理(1)ppt_

1、第七章第七章 营运资金管理营运资金管理主要内容：主要内容： 营运资金管理概述营运资金管理概述 流动资产管理流动资产管理 流动负债管理流动负债管理第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述一一、营运资金的概念与特、营运资金的概念与特点点（一）营运资金的概念（一）营运资金的概念营运资金又称营运资营运资金又称营运资本，循本，循环资本，是指企业环资本，是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资金在生产经营活动中占用在流动资产上的资金。广广义的营运资金又称毛营运资金，是义的营运资金又称毛营运资金，是流动资产流动资产的总额的总额。狭狭义的营运资金又称净营运资金，通常指义的营运资金又称净营运资金，通常

2、指流动流动资产减去流动负债资产减去流动负债后的余额。后的余额。（二）营运资金的特点（二）营运资金的特点1.周转的短期周转的短期性：周转快性：周转快2.易变现性易变现性3.并存性并存性4.波动波动性性（三）营运资金管理原则三）营运资金管理原则1.合理确定营运资金的数量合理确定营运资金的数量2.节约使用资金节约使用资金3.提高资金的利用效率提高资金的利用效率4.保证企业的短期偿债能力保证企业的短期偿债能力二、营运资金管理策略二、营运资金管理策略（一一）营运资金持有政策）营运资金持有政策 营营运资运资金金持持有有量的确定实际上就是对量的确定实际上就是对收益和风险收益和风险两两者之间的关系进行权衡与选

3、择者之间的关系进行权衡与选择。 就是要确定一个既能维持企业正常生产经营活动，又就是要确定一个既能维持企业正常生产经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来尽可能多能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来尽可能多的利润的营运资金水平。的利润的营运资金水平。1 1、宽松宽松的营运资金持有政策的营运资金持有政策企业在一定的销售水平上保持企业在一定的销售水平上保持较多较多的流动资产的流动资产2 2、适中适中的营运资金持有政策的营运资金持有政策企业在一定的销售水平上保持企业在一定的销售水平上保持适中适中的流动资产的流动资产3 3、紧缩紧缩的营运资金持有政策的营运资金持有政策企业在一定的销售水平

4、上保持企业在一定的销售水平上保持较低较低的流动资的流动资产产（二）营运资金融资政策（二）营运资金融资政策 流动资产按用途可分为临时性流动资产和永久流动资产按用途可分为临时性流动资产和永久性流动资产。流动负债可划分为临时性流动负债性流动资产。流动负债可划分为临时性流动负债和自发性流动负债。和自发性流动负债。1 1、配合型融资政策、配合型融资政策 P141P141图图7-17-1临时性流动资产临时性流动资产= =临时性流动负临时性流动负债债永久性流动资产永久性流动资产+ +固定资产固定资产= =自发性流动负债自发性流动负债+ +长长期负债期负债+ +权益资权益资本本理想模式理想模式，实际中很，实际

5、中很难实难实现。现。2 2、激进型融资政策、激进型融资政策 P141P141图图7-27-2临时性流动资产临时性流动资产+ +部分永久性流动资产部分永久性流动资产= =临时性流动负债临时性流动负债永久性流动资产永久性流动资产- -靠靠临时性流动负临时性流动负债债筹得的部筹得的部分分+ +固定资固定资产产= =自发性流动负债自发性流动负债+ +长期负债长期负债+ +权益资权益资本本是一种是一种高高收收益、高益、高风险风险的融资策略。的融资策略。3 3、稳健型融资政策、稳健型融资政策 P142P142图图7-37-3部分临时性流动资产部分临时性流动资产= =临时性流动负临时性流动负债债永久性流动资

6、产永久性流动资产+ +靠临时性流动负债未筹足的临时性流动靠临时性流动负债未筹足的临时性流动资产资产+ +固定资产固定资产= =自发性流动负债自发性流动负债+ +长期负债长期负债+ +权益资本权益资本是一种是一种低低收益、低风险收益、低风险的融资策的融资策略。略。（一）现金的概念：占用在货币形态上的资产。（一）现金的概念：占用在货币形态上的资产。（二）持有现金的动机：（二）持有现金的动机： 交易、补偿、谨慎（预防）、投资交易、补偿、谨慎（预防）、投资（三）现金成本（三）现金成本1.1.持有成本（机会成本）：与持有的数量成正比持有成本（机会成本）：与持有的数量成正比2.2.转换成本：转换成本：同有

7、价证券之间相互转换的成本同有价证券之间相互转换的成本 3.3.短缺成本：短缺成本：因持有量不足而造成的损失因持有量不足而造成的损失 （四）最佳现金持有量的确定（四）最佳现金持有量的确定1 1、成本分析模型、成本分析模型 考虑持有成本中的考虑持有成本中的机会成本机会成本和和短缺成本短缺成本，不，不考虑管理费用和转换成本，选择各方案中前两考虑管理费用和转换成本，选择各方案中前两个成本之和最低的。个成本之和最低的。 机会成本现金持有量机会成本现金持有量 有价证券利率有价证券利率 短缺成本：与持有量成反比短缺成本：与持有量成反比 P144P144例例7-27-2 2、存货模型存货模型来源于存货的经济批

8、量模型来源于存货的经济批量模型假设现金收入是每隔一段时间通过销售有价证券假设现金收入是每隔一段时间通过销售有价证券获得的，支出则是在一定时期内均匀发生的。获得的，支出则是在一定时期内均匀发生的。 Q/2Q现金余额时间时间 t1t2t3确定现金余额的存货模式确定现金余额的存货模式Q/2Q现现金金余余额额现金管理总成本持有成本转换成本现金管理总成本持有成本转换成本 TCTCQ/2 Q/2 K KT / QT / QF F最佳现金持有量最佳现金持有量 Q Q 证券变现次数证券变现次数 T / QT / Q 最低现金管理总成本最低现金管理总成本 TCTC例题见例题见P145P145例例7-37-3KT

9、F2TFK2（五）现金的日常控制（五）现金的日常控制1 1、加速收款、加速收款2 2、控制支出、控制支出3 3、现金收支的综合控制、现金收支的综合控制4 4、适当进行短期投资、适当进行短期投资 产生原因：产生原因： 商业竞争商业竞争二、二、 应收账款管理应收账款管理（一）应收账款的（一）应收账款的功能、成本与管理目标功能、成本与管理目标1 1、应收账款的功能、应收账款的功能（1）扩大销售）扩大销售（2）减少存货）减少存货（1 1）机会成本：）机会成本：投放于应收帐款而放弃的其他收入。投放于应收帐款而放弃的其他收入。 机会成本机会成本 = =应收账款占用资金应收账款占用资金资金成本率资金成本率

10、（机会成本率）（机会成本率） 应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本率变动成本率年赊销额年赊销额平均收账期平均收账期/360/360P147P147例例7-47-4 2 2、应收账款的成本、应收账款的成本 （2）坏账成本）坏账成本因应收帐款无法收回而给企业带来因应收帐款无法收回而给企业带来的损失。的损失。坏账成本坏账成本 =年赊销额年赊销额预计坏账损预计坏账损失率失率 （3）管理成本）管理成本进行应收帐款日常管理而耗费的支进行应收帐款日常管理而耗费的支出。出。3、管理目标、管理目标 扩大销售，同时降低成本，扩大销售，同时降低成本， 提高应收账款效益提高应收账款效益 （二）应收帐款政策的制定（

11、二）应收帐款政策的制定应收帐款政策又称信用政策，主要包括应收帐款政策又称信用政策，主要包括信用标准信用标准、信用条件信用条件、收帐政策收帐政策。1、信用标准、信用标准 信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。出的基本要求。 通常以预期通常以预期坏帐损失率坏帐损失率作为判别标准。作为判别标准。 信用标准较严，则会减少坏帐损失和机会成本，信用标准较严，则会减少坏帐损失和机会成本，但不利于扩大销售量；信用标准较松，会增加销但不利于扩大销售量；信用标准较松，会增加销售，但会相应增加坏帐损失和机会成本。售，但会相应增加坏帐损失和机会成本。2、信用条件

12、、信用条件信用条件是企业接受客户信用订单时所提出的付款信用条件是企业接受客户信用订单时所提出的付款要求。包括要求。包括信用期限、折扣期限信用期限、折扣期限和和现金折扣现金折扣。如：如：“2/10，N/30”其中：其中：30天为信用期限，天为信用期限，10天为折扣期限，天为折扣期限，2%为为现金折扣，现金折扣，10-30天付款不享受现金折扣。天付款不享受现金折扣。P148例例7-5；例；例7-6扣除信用成本前的贡献扣除信用成本前的贡献=年赊销额年赊销额-变动成本变动成本扣除信用成本后的贡献扣除信用成本后的贡献=扣除信用成本前的贡献扣除信用成本前的贡献-信用成本信用成本3 3、收账政策、收账政策

13、收账政策收账政策指客户超过信用期限而仍未付款时企业指客户超过信用期限而仍未付款时企业应采取的收账策略。收帐政策要在收账费用和所减少的应采取的收账策略。收帐政策要在收账费用和所减少的坏帐损失之间做出权衡。坏帐损失之间做出权衡。信用标准有问题？信用标准有问题？无力偿还？无力偿还？故意拖欠？故意拖欠？收帐费用与坏账损失的收帐费用与坏账损失的关系关系 4 4、综合信用政策、综合信用政策 最优的信用政策应是综合运用上述各项政策，最优的信用政策应是综合运用上述各项政策，综合考虑它们对销售额、坏账成本等的影响。综合考虑它们对销售额、坏账成本等的影响。 决策的原则：决策的原则： 赊销的总收益大于应赊销带来的总

14、成本赊销的总收益大于应赊销带来的总成本（三）应收帐款的日常控制（三）应收帐款的日常控制1、企业的信用调查：直接调查、间接调查、企业的信用调查：直接调查、间接调查2、企业的信用评估、企业的信用评估 （1）“5C”评价法评价法 品品质（质（character)、能力、能力(capacity)、资本、资本(capital)、抵押品抵押品(collateral)、经济状况经济状况(conditions) （ 2）信用评分法）信用评分法3、监控应收账款、监控应收账款 （1）账龄分析表）账龄分析表 （ 2）应收账款平均账龄）应收账款平均账龄4、催收拖欠款项：、催收拖欠款项： 对过期较短的客户，不予过多打扰

15、；对过对过期较短的客户，不予过多打扰；对过期稍长的客户，可写信催款；对过期很长的客户，期稍长的客户，可写信催款；对过期很长的客户，频繁催款。频繁催款。三、三、 存货管理存货管理（一）存货的功能与成本（一）存货的功能与成本（1）储存必要的原材料和在产品，可以）储存必要的原材料和在产品，可以保证生产的正常进行保证生产的正常进行。（2）储存必要的产成品，）储存必要的产成品，有利于销售有利于销售。（3）储存必要的原材料和产成品，便于）储存必要的原材料和产成品，便于均衡安排生产，均衡安排生产，降低产品成本降低产品成本。（4）保持必要的存货保险储备，可以）保持必要的存货保险储备，可以防防止意外止意外事件造

16、成的事件造成的损失损失。1、功能、功能2、成本、成本（3）储存成本储存成本：仓储费、搬运费、保险费、：仓储费、搬运费、保险费、占用资金所支付的利息等占用资金所支付的利息等 储存成本储存成本=平均存货量平均存货量单位单位储存成本储存成本（4）缺货成本缺货成本：存货不足给企业带来的损：存货不足给企业带来的损失。失。（1）采购成本采购成本：买价、运杂费等：买价、运杂费等 （2）订货成本订货成本：与订货次数有关：与订货次数有关 订货成本每批订货成本订货成本每批订货成本订货次数订货次数（二）经济订货批量（二）经济订货批量 指不考虑缺货成本的情况下，一定时期指不考虑缺货成本的情况下，一定时期储存成储存成本

17、和订货成本总和最低本和订货成本总和最低的采购批量。的采购批量。1 1、基本模型、基本模型假设：（假设：（1 1）能集中到货；）能集中到货； （2 2）企业需要订货时便可立即取得存货；）企业需要订货时便可立即取得存货； （3 3）无缺货成本；）无缺货成本； （4 4）存货单价不变；）存货单价不变； （5 5）需求量稳定且能预测。）需求量稳定且能预测。 时间时间数量数量存货流转假设存货流转假设进货批量进货批量成本成本总成本总成本储存成本储存成本CQ2订货成本订货成本 BA QQQ：每批订货量：每批订货量 C：单位存货年储存成本：单位存货年储存成本A：全年需要量：全年需要量 B：每次订货成本：每次订

18、货成本存货相关总成本存货相关总成本= = 订货成本订货成本 + + 储存成本储存成本 CQBQA单位存货年储存成本每次进货批量每次订货成本每次进货批量存货全年计划进货总量2CQBQATC2即BACQANCABQ22年度最佳进货次数求出令一阶导数等于零ABCTC22、实行商业折扣的经济进货批量模式、实行商业折扣的经济进货批量模式存货总成本存货总成本= 采购成本采购成本+订货成本订货成本 +储存成本储存成本计算步骤：计算步骤：（1）按照基本经济批量模式确定）按照基本经济批量模式确定经济进货批量经济进货批量；（2）计算按）计算按经济进货批量经济进货批量进货时的进货时的存货总成本存货总成本；（3）计算

19、按给予）计算按给予商业折扣的进货批量商业折扣的进货批量进货时的进货时的存货总成存货总成 本本；（4）比较不同进货批量的存货总成本比较不同进货批量的存货总成本，最低存货相关总，最低存货相关总 成本对应的进货批量，就是实行商业折扣的最佳经成本对应的进货批量，就是实行商业折扣的最佳经 济进货批量。济进货批量。例：某企业计划年度甲材料耗用总量为例：某企业计划年度甲材料耗用总量为7200公斤，公斤，每次订货成本为每次订货成本为800元，该材料的单价为元，该材料的单价为30元元/公斤，公斤，单位存储成本为单位存储成本为2元。元。要求：要求：（1）计算该材料的经济采购批量；）计算该材料的经济采购批量；（2）若供货方提供商业折扣，当一次采购量超过）若供货方提供商业折扣，当一次采购量超过 3600公斤时，该材料的单价为公斤时，该材料的单价为28元元/公斤，则公斤，则 应一次采购多少较经济？应一次采购多少较经济？元公斤的全年总成本一次采购公斤经济采购批量2208008002400720022240030720024002400280072002元公斤的全年总成本一次采购206800800360072002236002872003600比较全年总成本可知，应一次采购比较全年总成本可知，应一次采购3600公斤。公斤。（三）再订货点（三）再订货点条件：采购需要