证券从业资格2012版第二章 证券交易程序

1、LOGO2021-7-81证券交易程序证券交易程序第一节第一节 证券交易程序概述证券交易程序概述v所谓所谓证券交易程序证券交易程序，也就是指投资者在，也就是指投资者在二级市场二级市场上买进或卖出已上市证券所应遵循的规定过程。上买进或卖出已上市证券所应遵循的规定过程。v在证券交易所市场，证券交易的基本过程包括：在证券交易所市场，证券交易的基本过程包括： 开户开户、委托委托、竞价成交竞价成交、结算结算、交割交割和和过户过户。 一、开户一、开户v开立证券账户是投资者进行证券交易的先决条件。开立证券账户是投资者进行证券交易的先决条件。v开户有两个方面，即开立开户有两个方面，即开立证券账户证券账户和开立

2、和开立资金账户资金账户。v证券账户证券账户证券存折证券存折 记载投资者所持有的记载投资者所持有的证券种类证券种类、名称名称、数量数量及及相应相应权益权益和和相应的变动情况相应的变动情况。v资金账户资金账户银行存折银行存折 记载和反映投资者买卖证券的记载和反映投资者买卖证券的货币收付和结存数额货币收付和结存数额。一、开设证券账户一、开设证券账户v投资者证券账户由投资者证券账户由中国结算公司上海分公司中国结算公司上海分公司、深圳深圳分公司分公司及及中国结算公司委托的开户代理中国结算公司委托的开户代理机构负责开机构负责开立。立。 证券公司和基金管理公司等特殊法人机构 需要投资者前往中国结算公司上海分

3、公司和深圳分公司现场办理开户手续。 自然人及一般机构 可以通过中国结算公司上海分公司和深圳分公司委托的分布在全国各地的开户代理机构办理。v目前多数证券公司营业部都取得了开户代理资格，目前多数证券公司营业部都取得了开户代理资格，可以代理中国结算公司上海分公司和深圳分公司为可以代理中国结算公司上海分公司和深圳分公司为投资者开立证券账户。投资者开立证券账户。 v目前，上海证券账户当日开立，次一交易日生效。目前，上海证券账户当日开立，次一交易日生效。深圳证券账户当日开立，当日即可用于交易。深圳证券账户当日开立，当日即可用于交易。 v一个自然人、法人可以开立不同类别和用途的证券一个自然人、法人可以开立不

4、同类别和用途的证券账户，但是，对于同一类别和用途的证券账户，一账户，但是，对于同一类别和用途的证券账户，一个自然人、法人只能开立一个个自然人、法人只能开立一个 。v一般情况下，第一开户网建议投资者开立上海一般情况下，第一开户网建议投资者开立上海A股股账户和深圳账户和深圳A股账户；如果投资者持有港币要进行股账户；如果投资者持有港币要进行证券投资的，则开立深圳证券投资的，则开立深圳B股账户；如果投资者持股账户；如果投资者持有美元要进行证券投资的，则开立上海有美元要进行证券投资的，则开立上海B股账户；股账户；已经开立已经开立A股账户的投资者，中证登公司已允许其股账户的投资者，中证登公司已允许其对基金

5、进行投资，不必再开立基金账户对基金进行投资，不必再开立基金账户 一般情况下一般情况下v第一开户网建议投资者开立上海第一开户网建议投资者开立上海A股账户和深圳股账户和深圳A股账户；股账户；v如果投资者持有港币要进行证券投资的，则开立深如果投资者持有港币要进行证券投资的，则开立深圳圳B股账户；股账户；v如果投资者持有美元要进行证券投资的，则开立上如果投资者持有美元要进行证券投资的，则开立上海海B股账户；股账户；v已经开立已经开立A股账户的投资者，中证登公司已允许其股账户的投资者，中证登公司已允许其对基金进行投资，不必再开立基金账户对基金进行投资，不必再开立基金账户 （一）证券账户的种类（一）证券账

6、户的种类v一是按照交易场所划分：证券账户可以划分：一是按照交易场所划分：证券账户可以划分：n 上海证券账户：用于记载在上海证券交易所交易的证券以及中国结算公司认可的其他证券n 深圳证券账户：用于记载在深圳证券交易所上市交易的证券以及中国结算公司认可的其他证券。v二是按照账户用途划分：证券账户可以划分：二是按照账户用途划分：证券账户可以划分：n 人民币普通股票账户n人民币特种股票账户n证券投资基金账户n创业板交易账户n其他账户v1.人民币普通股票账户人民币普通股票账户。简称。简称“A股账户股账户”，允，允许买卖许买卖A股的境内投资者和合格境外机构投资者。股的境内投资者和合格境外机构投资者。v在实

7、际运用中，在实际运用中，A股账户是我国目前用途最广、股账户是我国目前用途最广、数量最多的一种通用型证券账户，既可用于买卖数量最多的一种通用型证券账户，既可用于买卖人民币普通股票，也可用于买卖债券、上市基金、人民币普通股票，也可用于买卖债券、上市基金、权证等各类证券。权证等各类证券。v2.人民币特种股票账户人民币特种股票账户。简称。简称“B股账户股账户”，是，是专门为投资者买卖人民币特种股票（专门为投资者买卖人民币特种股票（B股）而设置股）而设置的。的。v3.证券投资基金账户证券投资基金账户。证券投资基金账户简称。证券投资基金账户简称“基金账户基金账户”，是用于买卖上市基金的一种专用，是用于买卖

8、上市基金的一种专用型账户。型账户。二、证券托管与存管二、证券托管与存管（一）证券托管、存管的概念（一）证券托管、存管的概念 证券托管证券托管是指投资者将持有的证券委托给证是指投资者将持有的证券委托给证券公司保管，并由后者代为处理有关证券权益事券公司保管，并由后者代为处理有关证券权益事务的行为。务的行为。 证券存管证券存管是指证券公司将投资者交给其保管是指证券公司将投资者交给其保管的证券以及自身持有的证券统一交给证券登记结的证券以及自身持有的证券统一交给证券登记结算机构算机构(中国结算公司中国结算公司)保管，并由后者代为处理保管，并由后者代为处理有关证券权益事务的行为。有关证券权益事务的行为。

9、（二）我国目前的证券托管制度（二）我国目前的证券托管制度 1.上海证券交易所交易证券的托管制度。上海证券交易所交易证券的托管制度。 指定交易指定交易 已办理指定交易的投资者，根据需要可以变更指定已办理指定交易的投资者，根据需要可以变更指定交易交易2.深圳证券交易所交易证券的托管制度。深圳证券交易所交易证券的托管制度。 自动托管，随处通买，哪买哪卖，转托不限自动托管，随处通买，哪买哪卖，转托不限三、开设资金账户三、开设资金账户v投资者委托买卖股票，必须向具体的证券公司申投资者委托买卖股票，必须向具体的证券公司申请开设资金账户，存入交易所需的资金。请开设资金账户，存入交易所需的资金。v目前，开立资

10、金账户有两种类型：目前，开立资金账户有两种类型： 一是在经纪商处开户 直接在制定银行开户二、委托二、委托v投资者需要通过经纪商的代理才能在证券交易所投资者需要通过经纪商的代理才能在证券交易所买卖证券。在这种情况下，投资者向经纪商下达买卖证券。在这种情况下，投资者向经纪商下达买进或卖出证券的指令，称为买进或卖出证券的指令，称为“委托委托”。 v委托的分类：委托的分类：根据委托订单的数量，有整数委托和零数委托；根据委托订单的数量，有整数委托和零数委托；根据买卖证券的方向，有买进委托和卖出委托；根据买卖证券的方向，有买进委托和卖出委托；根据委托价格限制，有市价委托和限价委托；根据委托价格限制，有市价

11、委托和限价委托；根据委托时效限制，有当日委托、当周委托、无期根据委托时效限制，有当日委托、当周委托、无期限委托、开市委托和收市委托等。限委托、开市委托和收市委托等。一、委托形式一、委托形式v委托指令有不同的具体形式，可以分为委托指令有不同的具体形式，可以分为柜台委托柜台委托和和非柜台委托非柜台委托两大类。两大类。（一）柜台委托（一）柜台委托v柜台委托是指委托人亲自或由其代理人到证券营柜台委托是指委托人亲自或由其代理人到证券营业部交易柜台，根据委托程序和必需的证件采用业部交易柜台，根据委托程序和必需的证件采用书面方式表达委托意向，由本人填写书面方式表达委托意向，由本人填写委托单委托单并签并签章的

12、形式。章的形式。v采用柜台委托方式，客户和证券经纪商采用柜台委托方式，客户和证券经纪商面对面面对面办办理委托手续，加强了委托买卖双方的了解和信任，理委托手续，加强了委托买卖双方的了解和信任，比较比较稳妥可靠稳妥可靠。（二）非柜台委托（二）非柜台委托v非柜台委托主要有非柜台委托主要有人工电话委托或传真委托人工电话委托或传真委托、自助和电话自动委托自助和电话自动委托、网上委托网上委托等形式。等形式。v1.人工电话委托或传真委托。人工电话委托或传真委托。v人工电话委托人工电话委托是指客户将委托要求通过电话报给是指客户将委托要求通过电话报给证券经纪商，证券经纪商根据电话委托内容向证证券经纪商，证券经纪

13、商根据电话委托内容向证券交易所交易系统申报。券交易所交易系统申报。v传真委托传真委托是指客户填写委托内容后，采用传真的是指客户填写委托内容后，采用传真的方式表达委托要求，证券经纪商接到传真委托书方式表达委托要求，证券经纪商接到传真委托书后，将委托内容输入交易系统申报进场。后，将委托内容输入交易系统申报进场。v2.2.自助和电话自动委托。自助和电话自动委托。v这里的自助方式是这里的自助方式是自助终端委托自助终端委托，即客户通过证券营，即客户通过证券营业部设置的专用委托电脑终端，凭证券交易磁卡和交业部设置的专用委托电脑终端，凭证券交易磁卡和交易密码进入电脑交易系统委托状态，自行将委托内容易密码进入

14、电脑交易系统委托状态，自行将委托内容输入电脑交易系统，以完成证券交易。输入电脑交易系统，以完成证券交易。v电话自动委托电话自动委托是指证券经纪商把电脑交易系统和普通是指证券经纪商把电脑交易系统和普通电话网络连接起来，构成一个电话自动委托交易系统；电话网络连接起来，构成一个电话自动委托交易系统；客户通过普通电话，按照该系统发出的指示，借助电客户通过普通电话，按照该系统发出的指示，借助电话机上的数字和符号键输入委托指令。话机上的数字和符号键输入委托指令。3.3.网上委托。网上委托。v网上委托网上委托是指证券公司通过基于互联网或移动通是指证券公司通过基于互联网或移动通讯网络的网上证券交易系统，向客户

15、提供用于下讯网络的网上证券交易系统，向客户提供用于下达证券交易指令、获取成交结果的一种服务方式，达证券交易指令、获取成交结果的一种服务方式，包括需下载软件的客户端委托和无需下载软件、包括需下载软件的客户端委托和无需下载软件、直接利用证券公司网站的页面客户端委托。直接利用证券公司网站的页面客户端委托。v网上委托的上网终端包括电子计算机、手机等设网上委托的上网终端包括电子计算机、手机等设备。备。二、委托内容二、委托内容（一）委托指令的基本要素（一）委托指令的基本要素 以委托单为例，委托指令的基本要素包括：以委托单为例，委托指令的基本要素包括： 1.1.证券账号证券账号。 2.2.日期日期。日期即客

16、户委托买卖的日期，填写年、月、日。日期即客户委托买卖的日期，填写年、月、日。3.3.品种品种。品种指客户委托买卖证券的名称，也是填写委托单的。品种指客户委托买卖证券的名称，也是填写委托单的第一要点。通常的做法是填写第一要点。通常的做法是填写代码代码及及简称简称。4.买卖方向买卖方向。 5.数量数量。v整数委托整数委托是指委托买卖证券的数量为是指委托买卖证券的数量为1个交易单位个交易单位或交易单位的整数倍。或交易单位的整数倍。 1个交易单位俗称个交易单位俗称“1手手”。v零数委托零数委托是指客户委托证券经纪商买卖证券时，是指客户委托证券经纪商买卖证券时，买进或卖出的证券不足证券交易所规定的买进或

17、卖出的证券不足证券交易所规定的1个交易个交易单位。单位。 6.价格价格。这是指委托买卖证券的价格。这是指委托买卖证券的价格。 涉及委托买卖证券价格的内容包括委托价格限制涉及委托买卖证券价格的内容包括委托价格限制形式、证券交易的计价单位、申报价格最小变动形式、证券交易的计价单位、申报价格最小变动单位、债券交易报价组成等方面。单位、债券交易报价组成等方面。 7.时间时间。这是指客户填写委托单的具体时点，也可由。这是指客户填写委托单的具体时点，也可由证券经纪商填写委托时点，即上午证券经纪商填写委托时点，即上午时时分或下午分或下午时时分。分。 8.有效期有效期。这是指委托指令的有效期间。如果委托指。这

18、是指委托指令的有效期间。如果委托指令未能成交或未能全部成交，证券经纪商应继续执令未能成交或未能全部成交，证券经纪商应继续执行委托。委托有效期满，委托指令自然失效。行委托。委托有效期满，委托指令自然失效。v委托指令有效期一般有委托指令有效期一般有当日有效当日有效与与约定日有效约定日有效两种。两种。如不在委托单上特别注明，均按当日有效处理。如不在委托单上特别注明，均按当日有效处理。9.其他内容其他内容。其他内容涉及委托人的身份证号码、资。其他内容涉及委托人的身份证号码、资金账号等。金账号等。（二）上海、深圳证券交易所证券买卖申报数量的规定（二）上海、深圳证券交易所证券买卖申报数量的规定v证券交易所

19、在证券交易中接受报价的方式主要有证券交易所在证券交易中接受报价的方式主要有口头报价口头报价、书面报价书面报价和和电脑报价电脑报价三种。三种。 v目前，我国通过证券交易所进行的证券交易均采目前，我国通过证券交易所进行的证券交易均采用电脑报价方式。用电脑报价方式。（三）上海、深圳证券交易所证券买卖申报价格的规定（三）上海、深圳证券交易所证券买卖申报价格的规定1.委托价格限制形式。委托价格限制形式。 v从委托价格的限制形式看，可以将委托分为市价从委托价格的限制形式看，可以将委托分为市价委托和限价委托。委托和限价委托。v市价委托市价委托是指客户向证券经纪商发出买卖某种证是指客户向证券经纪商发出买卖某种

20、证券的委托指令时，要求证券经纪商按证券交易所券的委托指令时，要求证券经纪商按证券交易所内当时的市场价格买进或卖出证券。内当时的市场价格买进或卖出证券。 v限价委托限价委托是指客户要求证券经纪商在执行委托指是指客户要求证券经纪商在执行委托指令时，必须按限定的价格或比限定价格更有利的令时，必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖证券，价格买卖证券，即必须以限价或低于限价买进证即必须以限价或低于限价买进证券，以限价或高于限价卖出证券券，以限价或高于限价卖出证券。 2.证券交易的计价单位。证券交易的计价单位。 v 股票交易的报价为股票交易的报价为每股价格每股价格，v 基金交易为基金交易为每份基金价

21、格每份基金价格，v 权证交易为权证交易为每份权证价格每份权证价格，v 债券交易（指债券现货买卖）为债券交易（指债券现货买卖）为每百元面值债券的价格每百元面值债券的价格，v 债券质押式回购为债券质押式回购为每百元资金到期年收益每百元资金到期年收益，v 债券买断式回购为债券买断式回购为每百元面值债券的到期购回价格每百元面值债券的到期购回价格。三、委托受理、执行与委托撤销三、委托受理、执行与委托撤销（一）委托受理（一）委托受理 1.验证与审单。验证与审单。v验证主要是对客户委托时递交的相关证件（如身验证主要是对客户委托时递交的相关证件（如身份证件等）进行核实，份证件等）进行核实，v审单主要是检查客户

22、填写的委托单。审单主要是检查客户填写的委托单。2.查验资金及证券。查验资金及证券。 在不采用信用交易的情况下，投资者必须用在不采用信用交易的情况下，投资者必须用自己账户上的资金买入证券，或者卖出自己账户自己账户上的资金买入证券，或者卖出自己账户上实际存在的证券。因此，证券经纪商在受理客上实际存在的证券。因此，证券经纪商在受理客户委托买卖证券时，要查验证实客户的资金及证户委托买卖证券时，要查验证实客户的资金及证券。券。（二）委托执行（二）委托执行v申报原则。申报原则。 v证券经纪商接受客户委托后应按证券经纪商接受客户委托后应按“时间优先、客时间优先、客户优先户优先”的原则进行申报竞价。的原则进行

23、申报竞价。v时间优先时间优先是指证券经纪商应按受托时间的先后次是指证券经纪商应按受托时间的先后次序为委托人申报。序为委托人申报。v客户优先客户优先是指当证券公司自营买卖申报与客户委是指当证券公司自营买卖申报与客户委托买卖申报在时间上相冲突时，应让客户委托买托买卖申报在时间上相冲突时，应让客户委托买卖优先申报。卖优先申报。申报时间。申报时间。 v 上海证券交易所规定上海证券交易所规定，接受会员竞价交易申报的时间为每个，接受会员竞价交易申报的时间为每个交易日交易日9 9：15159 9：2525、9 9：30301111：3030、1313：00001515：0000。v 每个交易日每个交易日9

24、9：20209 9：2525的开盘集合竞价阶段，上海证券交的开盘集合竞价阶段，上海证券交易所交易主机不接受撤单申报。易所交易主机不接受撤单申报。v 深圳证券交易所则规定深圳证券交易所则规定，接受会员竞价交易申报的时间为每，接受会员竞价交易申报的时间为每个交易日个交易日9 9：15151111：3030、1313：00001515：0000。v 每个交易日每个交易日9 9：20209 9：2525、1414：57571515：0000，深圳证券交易，深圳证券交易所交易主机不接受参与竞价交易的撤销申报。所交易主机不接受参与竞价交易的撤销申报。v 每个交易日每个交易日9 9：25259 9：3030

25、，交易主机只接受申报，不对买卖，交易主机只接受申报，不对买卖申报或撤销申报作处理。申报或撤销申报作处理。 三、成交三、成交v 证券交易所交易系统接受申报后，要根据订单的成交规则证券交易所交易系统接受申报后，要根据订单的成交规则进行撮合配对。符合成交条件的予以成交，不符合成交条进行撮合配对。符合成交条件的予以成交，不符合成交条件的继续等待成交，超过了委托时效的订单失效。件的继续等待成交，超过了委托时效的订单失效。v 在成交价格确定方面在成交价格确定方面，一种情况是通过买卖双方直接竞价，一种情况是通过买卖双方直接竞价形成交易价格；另一种情况是交易价格由交易商报出，投形成交易价格；另一种情况是交易价

26、格由交易商报出，投资者接受交易商的报价后即可与交易商进行证券买卖。资者接受交易商的报价后即可与交易商进行证券买卖。v 在订单匹配原则方面在订单匹配原则方面，根据各国（地区）证券市场的实践，根据各国（地区）证券市场的实践，优先原则主要有：价格优先原则、时间优先原则、按比例优先原则主要有：价格优先原则、时间优先原则、按比例分配原则、数量优先原则、客户优先原则、做市商优先原分配原则、数量优先原则、客户优先原则、做市商优先原则和经纪商优先原则等。其中，各证券交易所普遍使用则和经纪商优先原则等。其中，各证券交易所普遍使用价价格优先原则格优先原则作为第一优先原则。作为第一优先原则。v 我国采用价格优先和时

27、间优先原则。我国采用价格优先和时间优先原则。v价格优先原则价格优先原则表现为：表现为：v价格较高的买进申报优先于较低的买进申报，价格较高的买进申报优先于较低的买进申报，v价格较低的卖出申报优先于较高的卖出申报。价格较低的卖出申报优先于较高的卖出申报。 v价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优先价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优先于其他一切报价成交。于其他一切报价成交。 v时间优先原则时间优先原则表现为：表现为：v同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。v电脑申报竞价时，按计算机主机接受的时间顺序电脑申报竞价时，按计算机主机接受的时间顺序排列；排列；v

28、书面申报竞价时，按证券经纪商接到书面凭证的书面申报竞价时，按证券经纪商接到书面凭证的顺序排列。顺序排列。 一、竞价原则一、竞价原则一、竞价原则一、竞价原则（一）（一）价格优先价格优先v成交时价格优先的原则为：成交时价格优先的原则为：v较高价格买入申报优先于较低价格买入申报，较高价格买入申报优先于较低价格买入申报，v较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。（二）（二）时间优先时间优先v成交时时间优先的原则为：买卖方向、价格相同成交时时间优先的原则为：买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。的，先申报者优先于后申报者。 例如，有甲、乙、丙、丁投资者四人

29、，均申报卖出例如，有甲、乙、丙、丁投资者四人，均申报卖出x股票，申报价格和申报时间分别为：股票，申报价格和申报时间分别为：甲的卖出价甲的卖出价10.70元，时间元，时间13：35；乙的卖出价乙的卖出价10.40元，时间元，时间13：40；丙的卖出价丙的卖出价10.75元，时间元，时间13：25；丁的卖出价丁的卖出价10.40元，时间元，时间13：38。v那么这四位投资者交易的优先顺序为那么这四位投资者交易的优先顺序为?v顺序为：丁、乙、甲、丙顺序为：丁、乙、甲、丙二、竞价方式二、竞价方式(集合竞价和连续竞价集合竞价和连续竞价)v上海证券交易所上海证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每规定，采用

30、竞价交易方式的，每个交易日的个交易日的9 9：15159 9：2525为开盘集合竞价时间，为开盘集合竞价时间，9 9：30301111：3030、1313：00001515：0000为连续竞价时为连续竞价时间。间。v深圳证券交易所深圳证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每规定，采用竞价交易方式的，每个交易日的个交易日的9 9：15159 9：2525为开盘集合竞价时间，为开盘集合竞价时间，9 9：30301111：3030、1313：00001414：5757为连续竞价时为连续竞价时间，间，1414：57571515：0000为收盘集合竞价时间。为收盘集合竞价时间。 （一）集合竞价（一）集合竞

31、价 v所谓所谓集合竞价集合竞价，是指对在规定的一段时间内接受，是指对在规定的一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。 v集合竞价确定成交价的集合竞价确定成交价的原则原则为：为：1.可实现最大成交量的价格。可实现最大成交量的价格。2.高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格。全部成交的价格。3.与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。的价格。例例22：该股票上日收盘价为：该股票上日收盘价为10.13元。该股票在上海证券元。该股票在上海证券交易

32、所的当日开盘价及成交量分别是多少交易所的当日开盘价及成交量分别是多少?如果是在深圳证券如果是在深圳证券交易所，当日开盘价及成交量分别是多少交易所，当日开盘价及成交量分别是多少?根据表根据表24分析各价位的累计买卖数量及最大可成交量可分析各价位的累计买卖数量及最大可成交量可见表见表25。 v由表由表24和表和表25可见，符合上述集合竞价确可见，符合上述集合竞价确定成交价原则的价格有两个：定成交价原则的价格有两个：10.20元和元和10.10元。元。v上海证券交易所的开盘价为这两个价格的中间价上海证券交易所的开盘价为这两个价格的中间价10.15元，元，v深圳证券交易所的开盘价取离上日收市价深圳证券

33、交易所的开盘价取离上日收市价（10.13元）最近的价位元）最近的价位10.10元。元。v成交量均为成交量均为300手。手。 （二）连续竞价（二）连续竞价 v连续竞价连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。v连续竞价时，成交价格的确定原则为：连续竞价时，成交价格的确定原则为：1.最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价。为成交价。2.买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价。以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价

34、。3.卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。例例23：若此时该股票有一笔买入申报进入交易系统，：若此时该股票有一笔买入申报进入交易系统，价格为价格为15.37元，数量为元，数量为600股，则应以股，则应以15.35元成元成交交100股、以股、以15.36元成交元成交500股。股。 集合竞价和连续竞价实例分析：集合竞价和连续竞价实例分析：累计买累计买入申报入申报买入申买入申报手数报手数价格价格（元）（元）卖出申卖出申报手数报手数累计卖累计卖出申报出申报成交量成交量-7

35、.10300860-7.07120560-1501507.05100440150220707.002003402204202006.9980140140490706.986060607903006.95-v 从上表中我们可以看出，从上表中我们可以看出，7.00元价位上成交量最大，为元价位上成交量最大，为220手，高于手，高于7.00元的买入委托和低于元的买入委托和低于7.00元的卖出委托全部满元的卖出委托全部满足，且足，且7.00元价位上的买入委托也全部满足，卖出委托仅满元价位上的买入委托也全部满足，卖出委托仅满足足80手，符合上面所说的三个条件，因此手，符合上面所说的三个条件，因此7.00元

36、即为该股当元即为该股当日的开盘价，开盘的成交量为日的开盘价，开盘的成交量为220手，集合竞价开盘后的盘面手，集合竞价开盘后的盘面情况如下：情况如下：卖一卖一7.00元元120手手卖二卖二7.05元元100手手卖三卖三7.07元元120手手卖四卖四7.10元元300手手买一买一6.99元元200手手买二买二6.98元元70手手买三买三6.95元元300手手v 如果此时交易所主机连续接到如下如果此时交易所主机连续接到如下4笔申报，则：笔申报，则：委托申报委托申报成交情况成交情况成交价格成交价格成交量成交量A .买入买入7.00元元80手手7.00元元80手手B .卖出卖出6.99元元50手手6.9

37、9元元50手手C .买入买入7.06元元250手手7.00元元40手手7.05元元100手手D .卖出卖出6.96元元300手手7.06元元110手手6.99元元150手手6.98元元40手手v 之后的盘面情况如下之后的盘面情况如下:卖二卖二7.10元元300手手卖一卖一7.07元元120手手买二买二6.95元元300手手买一买一6.98元元30手手三、竞价申报时的有效申报价格范围三、竞价申报时的有效申报价格范围（一）实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围（一）实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围 股票（含股票（含A、B股）、基金类证券在股）、基金类证券在1个交易日内的交易个交易日内的交易价

38、格相对上一交易日价格相对上一交易日收市价格收市价格的涨跌幅度不得超过的涨跌幅度不得超过10，其中其中sT股票和股票和*ST股票股票价格涨跌幅度不得超过价格涨跌幅度不得超过5。 对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理行特别处理(Special treatment)，由于，由于“特别处理特别处理”，在简称前冠以在简称前冠以“ST”，这类股票称为，这类股票称为ST股。股。 如果加上如果加上*ST那么就是该股票有退市风险，希望警惕的那么就是该股票有退市风险，希望警惕的意思意思 v ST-公司经营连续二年亏损，特别处理。公司经营连续二年

39、亏损，特别处理。 v *ST-公司经营连续三年亏损，退市预警。公司经营连续三年亏损，退市预警。 涨跌幅价格涨跌幅价格= =前收盘价前收盘价（1 1涨跌幅比例）涨跌幅比例）例例24：vx股票的收盘价为股票的收盘价为12.38元，元，vY股票属于股票属于ST股票，收盘价为股票，收盘价为9.66元。元。v则次一交易日则次一交易日:vx股票交易的价格上限为股票交易的价格上限为13.62元，元， 价格下限为价格下限为11.14元；元；vY股票交易的价格上限为股票交易的价格上限为10.14元，元， 价格下限为价格下限为9.18元。元。（二）不实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围（二）不实行涨跌幅限制的证

40、券的有效申报价格范围v上海和深圳证券交易所规定，属于下列情形之一上海和深圳证券交易所规定，属于下列情形之一的，首个交易日不实行价格涨跌幅限制：的，首个交易日不实行价格涨跌幅限制：1.首次公开发行上市的股票首次公开发行上市的股票 （上海证券交易所还包括封闭式基金）。（上海证券交易所还包括封闭式基金）。2.增发上市的股票。（上海证券交易所的规定）增发上市的股票。（上海证券交易所的规定）3.暂停上市后恢复上市的股票。暂停上市后恢复上市的股票。4.证券交易所或中国证监会认定的其他情形。证券交易所或中国证监会认定的其他情形。四、竞价结果四、竞价结果v竞价的结果有三种可能：竞价的结果有三种可能：v全部成交

41、全部成交v部分成交部分成交v不成交不成交 四、结算四、结算v 证券交易成交后，需要对证券交易成交后，需要对资金资金和和证券证券进行结算进行结算 对买方在资金方面的应付额和在证券方面的应收种类和数量进行计算 对卖方在资金方面的应收额和在证券方面的应付种类和数量进行计算。v 结算方式结算方式 逐笔交收：每完成一笔交易就对应付证劵和资金进行交收 净额交收：买卖双方通过交易所将各自买入和卖出的证券数量、金额分别进行核定计算并予以轧抵，将其应收、应付的证券和金额在双方约定的交收期限内进行首付了结。 我国上海、深证证券交易所都采用这种结算方式 五、交割五、交割v清算结束后，需要完成证券由卖方向买方转移和清

42、算结束后，需要完成证券由卖方向买方转移和对应的资金由买方向卖方转移。这一过程属于对应的资金由买方向卖方转移。这一过程属于交交割割。v投资者之间往往是通过转账来完成交割投资者之间往往是通过转账来完成交割v交割过程由证券商代为完成，大多采用集中交割过程由证券商代为完成，大多采用集中交割交割方式方式。v我国我国A股、股、B股、基金、债券交割采用股、基金、债券交割采用T+1规则规则五、过户五、过户v对于记名证券而言，完成了清算和交割，还有一对于记名证券而言，完成了清算和交割，还有一个个登记过户登记过户的环节。完成了登记过户，证券交易的环节。完成了登记过户，证券交易过程才告结束。过程才告结束。v过户：投

43、资者买入证券后，办理更改证券持有人过户：投资者买入证券后，办理更改证券持有人姓名的手续。姓名的手续。 不记名债券不需过户 股票和记名债券需要过户v无纸化交易时，过户由证券商代为办理无纸化交易时，过户由证券商代为办理七、交易费用七、交易费用v（一）佣金（一）佣金v佣金佣金是投资者在委托买卖证券成交后按成交金额一定是投资者在委托买卖证券成交后按成交金额一定比例支付的费用，比例支付的费用，是证券经纪商为客户提供证券代理是证券经纪商为客户提供证券代理买卖服务收取的费用买卖服务收取的费用。此项费用由。此项费用由证券公司经纪佣金、证券公司经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易监管费证券交易所手续费及证券交易

44、监管费等组成。等组成。 v从从2002年年5月月1日开始，日开始，A股、股、B股、证券投资基金股、证券投资基金的交易佣金实行的交易佣金实行最高上限向下浮动制度最高上限向下浮动制度。证券经纪商。证券经纪商向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）不得高于证券交易金额的券交易所手续费等）不得高于证券交易金额的3，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。费等。A股、证券投资基金每笔交易佣金不足股、证券投资基金每笔交易佣金不足5元的，元的，按按5元收取；元收取；B股每笔交易佣金

45、不足股每笔交易佣金不足1美元或美元或5港元的，港元的，按按1美元或美元或5港元收取。港元收取。 （二）过户费（二）过户费 v过户费过户费是委托买卖的股票、基金成交后，买卖双是委托买卖的股票、基金成交后，买卖双方为变更证券登记所支付的费用。方为变更证券登记所支付的费用。 v在上海证券交易所，在上海证券交易所，A股的过户费为成交面额的股的过户费为成交面额的1，起点为，起点为1元；元；v在深圳证券交易所，过户费包含在交易经手费中，在深圳证券交易所，过户费包含在交易经手费中，不向投资者单独收取。不向投资者单独收取。v对于对于B股，这项费用称为结算费。在上海证券交股，这项费用称为结算费。在上海证券交易所

46、为成交金额的易所为成交金额的0.5；在深圳证券交易所亦；在深圳证券交易所亦为成交金额的为成交金额的0.5，但最高不超过，但最高不超过500港元。港元。v基金交易目前不收过户费。基金交易目前不收过户费。（三）印花税（三）印花税v印花税印花税是根据国家税法规定，在是根据国家税法规定，在A股和股和B股成交后股成交后对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收的税对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收的税金。金。 v我国证券交易的印花税税率标准曾多次调整。我国证券交易的印花税税率标准曾多次调整。2008年年9月月19日，证券交易印花税只对出让方日，证券交易印花税只对出让方按按1税率征收，对受让方不再征收。税

47、率征收，对受让方不再征收。例例25：某投资者于某年：某投资者于某年10月月17日在沪市买入日在沪市买入2手手X国债（该国债的起息日是国债（该国债的起息日是6月月14日，按年付息，票日，按年付息，票面利率为面利率为11.83），成交价），成交价132.75元；次年元；次年1月月6日卖出，成交价日卖出，成交价130.26元。然后，于元。然后，于2月月2日在深市日在深市买入买入Y股票（属于股票（属于A股）股）500股，成交价股，成交价10.92元；元；2月月18日卖出，成交价日卖出，成交价11.52元。假设证券经纪商不元。假设证券经纪商不收委托手续费，对国债交易佣金的收费为成交金额的收委托手续费，对

48、国债交易佣金的收费为成交金额的0.2，对股票交易佣金的收费为成交金额的，对股票交易佣金的收费为成交金额的2.8，则盈亏计算如下：，则盈亏计算如下： v 1.买入国债的实际付出。买入国债的实际付出。2手成交价为手成交价为132.75元的元的X国国债净价交易额为债净价交易额为2 655元；因买入交易日是元；因买入交易日是10月月17日，日，所以已计息天数为所以已计息天数为126天。根据净价交易应计利息额计算天。根据净价交易应计利息额计算公式，公式，2手国债的应计利息总额为手国债的应计利息总额为81.68元。本次买入国元。本次买入国债的成交金额是应计利息总额和净价交易额的合计数，为债的成交金额是应计

49、利息总额和净价交易额的合计数，为2 736.68元。由于元。由于2 736.68元与元与0.20的乘积小于的乘积小于1元，所以实际佣金应为起点元，所以实际佣金应为起点1元。于是，买入元。于是，买入X国债的实国债的实际付出为际付出为2 737.68元。元。v 2.卖出国债的实际收入。卖出国债的实际收入。2手成交价为手成交价为130.26元的元的X国国债净价交易额为债净价交易额为2 605.20元；因卖出交易日是次年元；因卖出交易日是次年1月月6日，所以已计息天数为日，所以已计息天数为207天，计算得应计利息总额为天，计算得应计利息总额为134.18元。本次卖出国债的成交金额是上面两项的合计元。本

50、次卖出国债的成交金额是上面两项的合计数，为数，为2 739.38元。同样，按元。同样，按O.20计算佣金不足起计算佣金不足起点标准，故实际佣金为点标准，故实际佣金为1元。于是，卖出元。于是，卖出x国债的实际收入国债的实际收入为为2 738.38元。元。v3.买入股票的实际付出。买入股票的实际付出。500股成交价为股成交价为10.92元的元的Y股票成交金额是股票成交金额是5 460元。深圳证券交易元。深圳证券交易所免收所免收A股过户费，按成交金额股过户费，按成交金额2.80计算的佣计算的佣金为金为15.29元，按税制规定对受让方不征收印花元，按税制规定对受让方不征收印花税。于是，买入税。于是，买

51、入Y股票的实际付出为股票的实际付出为5 475.29元。元。v4.卖出股票的实际收入。卖出股票的实际收入。500股成交价为股成交价为11.52元的元的Y股票成交金额是股票成交金额是5 760元，佣金按成交金元，佣金按成交金额额2.80计算为计算为16.13元，印花税对出让方按成元，印花税对出让方按成交金额交金额1税率征收，计算为税率征收，计算为5.76元。于是，元。于是，卖出卖出Y股票的实际收入为股票的实际收入为5 738.11元。元。v该投资者国债买卖盈利该投资者国债买卖盈利0.70元，股票买卖盈利元，股票买卖盈利262.82元。元。下面，再举例说明投资者股票买卖盈亏平衡价格下面，再举例说明

52、投资者股票买卖盈亏平衡价格的计算。的计算。v 例例2626：某投资者在上海证券交易所以每股：某投资者在上海证券交易所以每股1212元的价格买入元的价格买入股票（股票（A A股）股）10 00010 000股，那么，该投资者最低需要以什股，那么，该投资者最低需要以什么价格全部卖出该股票才能保本（佣金按么价格全部卖出该股票才能保本（佣金按22计收，印花税、计收，印花税、过户费按规定计收，不收委托手续费）。过户费按规定计收，不收委托手续费）。 设卖出价格为每股设卖出价格为每股P P元。元。则：卖出收入则：卖出收入=10 000P-10 000=10 000P-10 000（0.002+0.0010.

53、002+0.001）P-10 000P-10 0000.001=0.001=（9 970P-109 970P-10）（元）（元）买入支出买入支出=10 000=10 00012+10 00012+10 00012120.002+10 0000.002+10 0000.0010.001=120 250=120 250（元）（元）保本即为：卖出收入保本即为：卖出收入- -买入支出买入支出0 0那么：那么：9 970P-10-120 250O 9 970P-10-120 250O 则：则：P12.0622P12.0622即：该投资者要最低以每股即：该投资者要最低以每股12.0712.07元的价格全部

54、卖出该股票才能元的价格全部卖出该股票才能保本。保本。表表2-7至表至表2-11是上海证券交易所网站和深圳证券是上海证券交易所网站和深圳证券交易所网站所列示的证券交易及相关业务费用表。交易所网站所列示的证券交易及相关业务费用表。第五节第五节 交易结算交易结算 v 法人结算法人结算是指由证券公司以法人名义在证券登记结算机构是指由证券公司以法人名义在证券登记结算机构开立证券交收账户和资金交收账户，其接受客户委托代理开立证券交收账户和资金交收账户，其接受客户委托代理的证券交易的清算交收均通过此账户办理。证券公司与其的证券交易的清算交收均通过此账户办理。证券公司与其客户之间的资金清算交收由证券公司自行负

55、责完成。客户之间的资金清算交收由证券公司自行负责完成。一、证券公司与客户之间的证券清算交收一、证券公司与客户之间的证券清算交收v 实践中，对于证券公司与客户之间的证券清算交收，实践中，对于证券公司与客户之间的证券清算交收，一般由中国结算公司根据成交记录按照业务规则自动办理。一般由中国结算公司根据成交记录按照业务规则自动办理。证券交收结果等数据由中国结算公司每日传送至证券公司，证券交收结果等数据由中国结算公司每日传送至证券公司，供其对账和向客户提供余额查询等服务。证券公司根据中供其对账和向客户提供余额查询等服务。证券公司根据中国结算公司数据，记录客户清算交收结果。国结算公司数据，记录客户清算交收

56、结果。 二、证券公司与客户之间的资金清算交收二、证券公司与客户之间的资金清算交收 （一）证券公司和指定商业银行在资金清算交收中的职责（一）证券公司和指定商业银行在资金清算交收中的职责v 1.证券公司负责根据中国结算公司发送的结算数据和存管证券公司负责根据中国结算公司发送的结算数据和存管银行发送的客户资金存取数据完成客户资金的清算，更新银行发送的客户资金存取数据完成客户资金的清算，更新客户资金账户的余额，并向指定商业银行发送客户证券交客户资金账户的余额，并向指定商业银行发送客户证券交易清算数据及资金账户余额。易清算数据及资金账户余额。v 2.指定商业银行负责根据客户资金的存取数据和证券公司指定商

57、业银行负责根据客户资金的存取数据和证券公司向其发送的证券交易清算数据完成客户管理账户余额的更向其发送的证券交易清算数据完成客户管理账户余额的更新，并进行客户资金账户余额与客户管理账户余额的核对，新，并进行客户资金账户余额与客户管理账户余额的核对，将核对结果发送证券公司。将核对结果发送证券公司。v 3.证券公司根据核对无误的清算结果向指定商业银行发送证券公司根据核对无误的清算结果向指定商业银行发送资金划付指令，指定商业银行根据证券公司的资金划付指资金划付指令，指定商业银行根据证券公司的资金划付指令及时办理资金划付，完成客户证券交易的资金交收。令及时办理资金划付，完成客户证券交易的资金交收。（二）

58、资金存取及结算流程（二）资金存取及结算流程v 1.客户从其银行结算账户向资金账户存入交易结算资金，客户从其银行结算账户向资金账户存入交易结算资金，可以通过存管银行提供的电话银行、网上银行、柜面服务、可以通过存管银行提供的电话银行、网上银行、柜面服务、多媒体自助终端等方式发出转账指令，也可以通过证券公多媒体自助终端等方式发出转账指令，也可以通过证券公司提供的电话委托、网上交易、自助委托等方式发出转账司提供的电话委托、网上交易、自助委托等方式发出转账指令；指定商业银行系统根据客户转账指令启动客户资金指令；指定商业银行系统根据客户转账指令启动客户资金转账交易。该交易启动后，银行将减少客户银行结算账户

59、转账交易。该交易启动后，银行将减少客户银行结算账户余额，相应增加客户管理账户余额和证券公司客户交易结余额，相应增加客户管理账户余额和证券公司客户交易结算资金汇总账户余额，证券公司同步更新客户管理账户对算资金汇总账户余额，证券公司同步更新客户管理账户对应的资金账户余额。应的资金账户余额。v 2.客户证券交易由证券公司单方发起。客户通过证券公司客户证券交易由证券公司单方发起。客户通过证券公司的资金账户及密码，采用证券公司提供的委托手段进行交的资金账户及密码，采用证券公司提供的委托手段进行交易。易。v 3.证券公司接到客户委托买卖指令后对客户账户内资金和证券公司接到客户委托买卖指令后对客户账户内资金

60、和证券进行校验。校验通过后证券公司向交易所报送交易指证券进行校验。校验通过后证券公司向交易所报送交易指令。令。v4.中国结算公司根据交易所当日成交数据生成清中国结算公司根据交易所当日成交数据生成清算交收文件，并将清算交收文件发给证券公司。算交收文件，并将清算交收文件发给证券公司。v5.证券公司根据中国结算公司提供的清算交收数证券公司根据中国结算公司提供的清算交收数据及存管银行提供的客户交易结算资金存取数据，据及存管银行提供的客户交易结算资金存取数据，完成客户资金的清算，更新客户资金账户的余额。完成客户资金的清算，更新客户资金账户的余额。并向指定商业银行发送客户证券交易清算数据及并向指定商业银行