MBA财务管理实务与案例07

1、MBAMBA财务管理课程财务管理课程MBA精品课程系列教材精品课程系列教材MBAMBA财务管理课程财务管理课程营运资金管理营运资金管理 【学习目标学习目标】企业的生存和发展，离不开资金。企企业的生存和发展，离不开资金。企业的日常经营，需要依靠营运资金来维系。通过本章学业的日常经营，需要依靠营运资金来维系。通过本章学习，你应该理解和掌握营运资金的含义与特点，营运资习，你应该理解和掌握营运资金的含义与特点，营运资金管理的基本要求和营运资金决策方法，掌握现金、应金管理的基本要求和营运资金决策方法，掌握现金、应收账款、存货等流动资产项目的管理，以及银行短期借收账款、存货等流动资产项目的管理，以及银行短

2、期借款、应付账款等流动负债项目的管理。款、应付账款等流动负债项目的管理。MBAMBA财务管理课程财务管理课程7.1 营运资金概述营运资金概述7.1.1 营运资金的含义和特点营运资金的含义和特点 营运资金又称营运资本，有广义和狭义之分，广义营运资金又称营运资本，有广义和狭义之分，广义的营运资金又称总营运资金，是指一个企业流动资产的的营运资金又称总营运资金，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。减流动负债后的余额。 营运资金的特点体现在流动资产与流动负债的特点营运资金的特点体现在流动资产与流动负债的

3、特点上，可以从流动资产与流动负债两个方面分别理解。上，可以从流动资产与流动负债两个方面分别理解。 1流动资产的特点流动资产的特点 MBAMBA财务管理课程财务管理课程（1）投资回收期短）投资回收期短 投资于流动资产的资金一般在一年或一个营业周期内收投资于流动资产的资金一般在一年或一个营业周期内收回，对企业影响的时间比较短。因此流动资产投资所需回，对企业影响的时间比较短。因此流动资产投资所需要的资金一般可通过商业信用、短期银行借款等加以解要的资金一般可通过商业信用、短期银行借款等加以解决。决。（2）流动性强）流动性强 流动资产相对固定资产等长期资产来说比较容易变现，流动资产相对固定资产等长期资产

4、来说比较容易变现，这对于财务上满足临时性资金需求具有重要意义。这对于财务上满足临时性资金需求具有重要意义。（3）具有并存性）具有并存性 流动资产在循环周转过程中，各种不同形态的流动资产流动资产在循环周转过程中，各种不同形态的流动资产在空间上同时并存，在时间上依次继起。因此，合理地在空间上同时并存，在时间上依次继起。因此，合理地配置流动资产各项目的比例，是保证流动资产得以顺利配置流动资产各项目的比例，是保证流动资产得以顺利周转的必要条件。周转的必要条件。MBAMBA财务管理课程财务管理课程 （4）具有波动性）具有波动性 流动资产易受到企业内外环境的影响，其资金占用量的流动资产易受到企业内外环境的

5、影响，其资金占用量的波动往往很大，财务人员应有效地预测和控制这种波动，波动往往很大，财务人员应有效地预测和控制这种波动，以防止其影响企业正常的生产经营活动。以防止其影响企业正常的生产经营活动。MBAMBA财务管理课程财务管理课程2流动负债的特点流动负债的特点（1）速度快）速度快 申请短期借款往往比申请长期借款更容易，更便捷，申请短期借款往往比申请长期借款更容易，更便捷，通常在较短时间内便可获得。长期借款的借贷时间长，通常在较短时间内便可获得。长期借款的借贷时间长，贷款方风险大，贷款人需要对企业的财务状况评估后方贷款方风险大，贷款人需要对企业的财务状况评估后方能作出决定。因此，当企业急需资金时，

6、往往首先寻求能作出决定。因此，当企业急需资金时，往往首先寻求短期借款。短期借款。（2）弹性大）弹性大 与长期债务相比，短期贷款给债务人更大的灵活性。长与长期债务相比，短期贷款给债务人更大的灵活性。长期债务债权人为了保护自己的利益，往往要在债务契约期债务债权人为了保护自己的利益，往往要在债务契约中对债务人的行为加以种种限制，使债务人丧失某些经中对债务人的行为加以种种限制，使债务人丧失某些经营决策权。而短期借款契约中的限制条款比较少，使企营决策权。而短期借款契约中的限制条款比较少，使企业有更大的行动自由。对于季节性企业，短期借款比长业有更大的行动自由。对于季节性企业，短期借款比长期借款具有更大的灵

7、活性。期借款具有更大的灵活性。MBAMBA财务管理课程财务管理课程（3）成本低）成本低 在正常情况下，短期负债筹资所发生的利息支出低于长在正常情况下，短期负债筹资所发生的利息支出低于长期负债筹资的利息支出。而某些期负债筹资的利息支出。而某些“自然融资自然融资”（如应交（如应交税金、应计费用等）则没有利息负担。税金、应计费用等）则没有利息负担。（4）风险大）风险大 尽管短期债务的成本低于长期债务，但对于债务人来说，尽管短期债务的成本低于长期债务，但对于债务人来说，其风险却大于长期债务。这主要表现在：一是长期债务其风险却大于长期债务。这主要表现在：一是长期债务的利息相对比较稳定，即在相当长一段时间

8、内保持不变。的利息相对比较稳定，即在相当长一段时间内保持不变。而短期债务的借款利率则随市场利率的变化而变化，时而短期债务的借款利率则随市场利率的变化而变化，时高时低，使企业难以适应；二是如果企业过多筹措短期高时低，使企业难以适应；二是如果企业过多筹措短期债务，当债务到期时，企业不得不在短期内筹措大量资债务，当债务到期时，企业不得不在短期内筹措大量资金还债，这极易导致企业财务状况恶化，甚至会因无法金还债，这极易导致企业财务状况恶化，甚至会因无法及时还债而破产。及时还债而破产。MBAMBA财务管理课程财务管理课程7.1.3 营运资金管理的内容营运资金管理的内容 营运资金管理的内容主要包括营运资金持

9、有策略和营运资金管理的内容主要包括营运资金持有策略和短期筹资策略两个方面。短期筹资策略两个方面。1营运资金持有策略营运资金持有策略 营运资金持有量的高低，影响着企业的收益和风险。营运资金持有量的高低，影响着企业的收益和风险。较高的营运资金持有量，意味着在固定资产、流动负债较高的营运资金持有量，意味着在固定资产、流动负债和业务量一定的情况下，流动资产额较高，即企业拥有和业务量一定的情况下，流动资产额较高，即企业拥有着较多的现金、有价证券和保险储备量较高的存货。着较多的现金、有价证券和保险储备量较高的存货。MBAMBA财务管理课程财务管理课程2短期筹资策略短期筹资策略 短期筹资策略主要是研究如何对

10、流动资产和流动负短期筹资策略主要是研究如何对流动资产和流动负债进行配合。研究短期筹资策略，需要先对构成营运资债进行配合。研究短期筹资策略，需要先对构成营运资金的两要素：流动资产和流动负债作进一步的分析，然金的两要素：流动资产和流动负债作进一步的分析，然后再考虑两者间的匹配。后再考虑两者间的匹配。 对于流动资产，如果按照用途再作区分，则可以分对于流动资产，如果按照用途再作区分，则可以分为临时性流动资产（波动性流动资产）和永久性流动资为临时性流动资产（波动性流动资产）和永久性流动资产。临时性流动资产指那些受季节性、周期性影响的流产。临时性流动资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产。动资产。 永久

11、性流动资产则指那些即使企业处于经营低谷也永久性流动资产则指那些即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。产。MBAMBA财务管理课程财务管理课程7.1.4营运资金管理的要求营运资金管理的要求 营运资金的管理就是对企业流动资产和流动负债的营运资金的管理就是对企业流动资产和流动负债的管理，其重点是保证企业能够按时地偿付各种到期债务，管理，其重点是保证企业能够按时地偿付各种到期债务，为企业的日常生产经营活动提供足够的资金，防止出现为企业的日常生产经营活动提供足够的资金，防止出现资金调度与资金运用出现问题的情况。这对保持企

12、业的资金调度与资金运用出现问题的情况。这对保持企业的良好资信与筹资能力、保证企业生产经营活动的正常进良好资信与筹资能力、保证企业生产经营活动的正常进行，是十分重要的。企业进行营运资金管理，应满足下行，是十分重要的。企业进行营运资金管理，应满足下列要求：列要求：MBAMBA财务管理课程财务管理课程1认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量 企业经营所需的营运资金数量多少与企业的生产经企业经营所需的营运资金数量多少与企业的生产经营状况密切相关。企业生产经营活动活跃时，流动资产营状况密切相关。企业生产经营活动活跃时，流动资产和流动负债都会有所增

13、加，而企业的生产经营活动萎缩和流动负债都会有所增加，而企业的生产经营活动萎缩时，流动资产和流动负债也会相应减少。由于不同外部时，流动资产和流动负债也会相应减少。由于不同外部环境和经营状况下营运资金的需求与占用有很大的差异。环境和经营状况下营运资金的需求与占用有很大的差异。因此，企业的财务管理人员要根据企业生产经营活动的因此，企业的财务管理人员要根据企业生产经营活动的实际情况，合理确定所需的流动资产与流动负债的数量。实际情况，合理确定所需的流动资产与流动负债的数量。MBAMBA财务管理课程财务管理课程2合理确定营运资金的来源构成，保证企业有足够的短期合理确定营运资金的来源构成，保证企业有足够的短

14、期偿债能力偿债能力 流动资产、流动负债以及二者之间的关系能较好地流动资产、流动负债以及二者之间的关系能较好地反映企业的短期偿债能力。流动负债是在短期内需要偿反映企业的短期偿债能力。流动负债是在短期内需要偿还的债务，而流动资产则是在短期内可以转化为现金的还的债务，而流动资产则是在短期内可以转化为现金的资产。因此，如果一个企业的流动资产比较多，流动负资产。因此，如果一个企业的流动资产比较多，流动负债比较少，说明企业的短期偿债能力较强；反之，则说债比较少，说明企业的短期偿债能力较强；反之，则说明短期偿债能力较弱。但如果企业的流动资产太多，流明短期偿债能力较弱。但如果企业的流动资产太多，流动负债太少，

15、也并不是正常现象，这可能是因流动资产动负债太少，也并不是正常现象，这可能是因流动资产闲置流动负债利用不足所致。根据惯例，流动资产是流闲置流动负债利用不足所致。根据惯例，流动资产是流动负债的一倍是比较合理的。动负债的一倍是比较合理的。MBAMBA财务管理课程财务管理课程3加速营运资金周转，提高资金的利用效果加速营运资金周转，提高资金的利用效果 营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。在其他因素不变经营开始，到最终转化为现金的过程。在其他因素不变的情况下，加速营运资金的周转，也就相应地提高了资的情况下，加速营运资金的

16、周转，也就相应地提高了资金的利用效果。因此，企业要千方百计地加速存货、应金的利用效果。因此，企业要千方百计地加速存货、应收账款等流动资产的周转，以便用有限的资金，取得最收账款等流动资产的周转，以便用有限的资金，取得最优的经济效益。优的经济效益。 MBAMBA财务管理课程财务管理课程7.2 流动资产的管理流动资产的管理7.2.1 现金管理现金管理 现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理的等。现金是变现能力最

17、强的非盈利性资产。现金管理的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程，现金管理的目的是在保证企业生产经营所需现金过程，现金管理的目的是在保证企业生产经营所需现金的同时，降低企业闲置的现金的数量，提高资金收益率。的同时，降低企业闲置的现金的数量，提高资金收益率。现金管理的内容主要包括合理确定现金持有量及对日常现金管理的内容主要包括合理确定现金持有量及对日常的现金收支进行控制。的现金收支进行控制。MBAMBA财务管理课程财务管理课程1企业持有现金的动机企业持有现金的动机 企业持有一定数量现金的动机主要包括以下三个方面：企业持有一定数量现金

18、的动机主要包括以下三个方面：（1）交易性动机）交易性动机（2）预防性动机）预防性动机（3）投机性动机）投机性动机 企业在确定现金余额时，一般应综合考虑各方面的企业在确定现金余额时，一般应综合考虑各方面的持有动机。企业除了以上三项原因持有现金外，也会基持有动机。企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金等其他原因而持有现金MBAMBA财务管理课程财务管理课程2企业持有现金的成本企业持有现金的成本 (1)机会成本机会成本 (2)管理成本管理成本 (3)转换成本转换成本 (4)短缺成本短缺

19、成本MBAMBA财务管理课程财务管理课程3最佳现金持有量最佳现金持有量 公司最佳现金持有量的确定，应根据公司的经营管公司最佳现金持有量的确定，应根据公司的经营管理范围和现金管理特点，选择适当的模式。下面介绍几理范围和现金管理特点，选择适当的模式。下面介绍几种确定最佳现金持有量模式。种确定最佳现金持有量模式。（1）成本分析模式）成本分析模式 成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻求持成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻求持有成本最低的现金持有量。在成本分析模式中，需要考有成本最低的现金持有量。在成本分析模式中，需要考虑机会成本、管理成本和短缺成本。三项成本之和最小虑机会成本、管理成本和短缺

20、成本。三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量，可以用图的现金持有量，就是最佳现金持有量，可以用图71表表示。示。MBAMBA财务管理课程财务管理课程MBAMBA财务管理课程财务管理课程 在该图中，机会成本线向右上方倾斜，短缺成本线在该图中，机会成本线向右上方倾斜，短缺成本线向右下方倾斜，管理成本线为平行于横轴的平行线，总向右下方倾斜，管理成本线为平行于横轴的平行线，总成本线便是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现成本线便是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。超过这一点，机会成本上升的代价又金的最低总成本。超过这一点，机会成本上升的代价又会大于短缺成本下降的好处；在

21、这一点之前，短缺成本会大于短缺成本下降的好处；在这一点之前，短缺成本上升的代价又会大于机会成本下降的好处。这一点在横上升的代价又会大于机会成本下降的好处。这一点在横轴上对应的量，即是最佳现金持有量。轴上对应的量，即是最佳现金持有量。 最佳现金持有量的具体计算，可以先分别计算出各最佳现金持有量的具体计算，可以先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从中种方案的机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现金持有量，即为最佳现金持有选出总成本之和最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。量。MBAMBA财务管理课程财务管理课程（2）存货模式）存货模式 存货模式也称鲍莫

22、模式，是由美国经济学家威廉存货模式也称鲍莫模式，是由美国经济学家威廉J.鲍莫（鲍莫（William J.Baumol）于）于1952年首先提出的。年首先提出的。这种模式非常类似于存货的经济批量模型。利用存货模这种模式非常类似于存货的经济批量模型。利用存货模型确定最佳现金持有量的基本假设是：公司的现金流入型确定最佳现金持有量的基本假设是：公司的现金流入量是稳定并且可以预测的；公司的现金流出量是稳定并量是稳定并且可以预测的；公司的现金流出量是稳定并且可以预测的；在预测期内，公司现金的需求量是一定且可以预测的；在预测期内，公司现金的需求量是一定的；在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出的；在预

23、测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。售有价证券来补充现金。MBAMBA财务管理课程财务管理课程在存货模式中，只对机会成本和转换成本进行考虑，它们在存货模式中，只对机会成本和转换成本进行考虑，它们随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋向：现金随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋向：现金持有量增加，持有机会成本增加，而转换成本减少。这持有量增加，持有机会成本增加，而转换成本减少。这就要求企业必须对现金和有价证券的分割比例进行合理就要求企业必须对现金和有价证券的分割比例进行合理安排，从而使机会成本与转换成本保持最佳组合。换言安排，从而使机会成本与转换成本保持最佳组合。

24、换言之，能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最之，能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。低的现金持有量，即为最佳现金持有量。MBAMBA财务管理课程财务管理课程设设T为一个周期内现金总需求量；为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的为每次转换有价证券的固定成本；固定成本；Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数为最佳现金持有量（每次证券变现的数量）；量）；K为有价证券利息率（机会成本）；为有价证券利息率（机会成本）；TC为现金管为现金管理总成本。则有：理总成本。则有：现金管理总成本现金管理总成本=持有机会成本转换成本持有机会成本转换成本即：即

25、：TC=（Q/2）K（T/Q）FMBAMBA财务管理课程财务管理课程 现金管理总成本与持有机会成本、转换成本的关系如图现金管理总成本与持有机会成本、转换成本的关系如图72所示。所示。MBAMBA财务管理课程财务管理课程从图从图72可以看出，现金管理的总成本与现金持有量呈凹可以看出，现金管理的总成本与现金持有量呈凹形曲线关系。持有现金的机会成本与证券变现的交易成形曲线关系。持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，即：为最佳现金持有量，即：于是，可以推导出最佳现金管理总成本为：于是，可以推

26、导出最佳现金管理总成本为： MBAMBA财务管理课程财务管理课程（3）现金周转模式）现金周转模式现金周转模式是从现金周转的角度出发，根据现金周转速现金周转模式是从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。该模式在运用时包括度来确定最佳现金持有量的模式。该模式在运用时包括以下三个步骤：以下三个步骤：第一，计算现金周转期。现金周转期是指公司从购买材料第一，计算现金周转期。现金周转期是指公司从购买材料支付现金至销售商品收回现金的时间，即现金周转一次支付现金至销售商品收回现金的时间，即现金周转一次所需要的天数，具体计算公式为：所需要的天数，具体计算公式为：现金周转期现金周转期=应

27、收账款周转期应收账款周转期-应付账款周转期应付账款周转期+存货周转存货周转期期MBAMBA财务管理课程财务管理课程第二，计算现金周转率。现金周转率是指第二，计算现金周转率。现金周转率是指1年或一个经营周年或一个经营周期内现金的周转次数，其计算公式为：期内现金的周转次数，其计算公式为：现金周转率现金周转率= 计算期天数计算期天数现金周转次数与周转期互为倒数。周转期越短，则周转次现金周转次数与周转期互为倒数。周转期越短，则周转次数越多，在一定现金需求额下，现金持有量将会越少。数越多，在一定现金需求额下，现金持有量将会越少。第三，计算目标现金持有量。第三，计算目标现金持有量。目标现金持有量目标现金持

28、有量=年现金需求量年现金需求量现金周转率现金周转率MBAMBA财务管理课程财务管理课程4）随机模式）随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下，对现随机模式是在现金需求量难以预知的情况下，对现金持有量进行控制的方法。对企业来讲，现金需求量往金持有量进行控制的方法。对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之内。当现金量达到控

29、制上限时，用现金购入有价证券，内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，则抛售使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。这种对现金持有量的控制，保持它们各自的现有存量。这种对现金持有量的控制，如图如图73所示。所示。MBAMBA财务管理课程财务管理课程在图在图73中，虚线中，虚线H为现金存量的上限，虚线为现金存量的上限，虚线L为

30、现金存量为现金存量的下限，实线的下限，实线R为最优现金返回线。从图中可以看到，为最优现金返回线。从图中可以看到，企业的现金存量（表现为现金每日余额）是随机波动的，企业的现金存量（表现为现金每日余额）是随机波动的，当其达到当其达到A点时，即达到了现金控制的上限，企业应当点时，即达到了现金控制的上限，企业应当用现金购买有价证券，使现金量回落到现金返回线（用现金购买有价证券，使现金量回落到现金返回线（R线）的水平；当现金存量降至线）的水平；当现金存量降至B点时，即达到了现金控点时，即达到了现金控制的下限，企业则应转让有价证券换回现金，使其存量制的下限，企业则应转让有价证券换回现金，使其存量回升至现金

31、返回线的水平。回升至现金返回线的水平。MBAMBA财务管理课程财务管理课程现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是合现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是合理的，不予理会。以上关系中的上限理的，不予理会。以上关系中的上限H、现金返回线、现金返回线R可按下列公式计算：可按下列公式计算：H=3R2L式中：式中：b每次有价证券的固定转换成本；每次有价证券的固定转换成本；i有价证券的日利息率；有价证券的日利息率；预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）。算）。而下限而下限L的确定，则要受到企业每日的最低现金需要、管理的确定，则要

32、受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。人员的风险承受倾向等因素的影响。MBAMBA财务管理课程财务管理课程7.2.2 应收账款管理应收账款管理 应收账款是指企业因对外赊销产品、材料、供应劳应收账款是指企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。企业在务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。企业在采取赊销方式促进销售、减少存货的同时，会因持有应采取赊销方式促进销售、减少存货的同时，会因持有应收账款而付出一定的代价，主要包括机会成本、管理成收账款而付出一定的代价，主要包括机会成本、管理成本、坏账成本，但同时也会因销售增加而产生一定的收本、坏

33、账成本，但同时也会因销售增加而产生一定的收益。信用政策的制定就是在成本与收益比较原则的基础益。信用政策的制定就是在成本与收益比较原则的基础上，作出信用标准、信用条件和收账政策的具体决策方上，作出信用标准、信用条件和收账政策的具体决策方案。并通过采取应收账款的管理措施，主要包括应收账案。并通过采取应收账款的管理措施，主要包括应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现率分析款追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现率分析和建立应收账款坏账准备制度，降低坏账损失风险。和建立应收账款坏账准备制度，降低坏账损失风险。MBAMBA财务管理课程财务管理课程1应收账款的功能应收账款的功能（1）促进销售的

34、功能）促进销售的功能（2） 减少存货的功能。减少存货的功能。2应收账款成本的计算应收账款成本的计算企业在采取赊销方式促进销售的同时，会因持有应收账款企业在采取赊销方式促进销售的同时，会因持有应收账款而付出一定的代价，这种代价就是应收账款的成本。其而付出一定的代价，这种代价就是应收账款的成本。其内容和计算方法包括：内容和计算方法包括：MBAMBA财务管理课程财务管理课程（1） 机会成本。是指因资金投放在应收账款上所丧失的机会成本。是指因资金投放在应收账款上所丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。这一成其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需的资

35、金数量、资本的大小通常与企业维持赊销业务所需的资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关。其计算公式为：金成本率或有价证券利息率有关。其计算公式为： 应收账款机会成本应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金资金成本资金成本率率 其中：维持赊销业务所需要的资金其中：维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额应收账款平均余额变变动成本率；资金成本率一般可按有价证券利息率计算。动成本率；资金成本率一般可按有价证券利息率计算。MBAMBA财务管理课程财务管理课程（2）管理成本。即企业对应收账款进行管理而耗费的开支，）管理成本。即企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本

36、的重要组成部分，主要包括对客户的资是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用。他费用。（3） 坏账成本。应收账款基于商业信用而产生，存在无坏账成本。应收账款基于商业信用而产生，存在无法收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的损法收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的损失，即为坏账成本。这种成本一般同应收账款数量成正失，即为坏账成本。这种成本一般同应收账款数量成正比，即应收账款越多，坏账成本也越多。比，即应收账款越多，坏账成本也越多。MBAMBA财务管理课程财务管理课程3信用策略

37、信用策略 应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用策略。应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用策略。所谓信用策略即应收账款的管理策略，是指企业为对应所谓信用策略即应收账款的管理策略，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账策略。范，包括信用标准、信用条件和收账策略。（1）信用标准）信用标准 信用标准，是指顾客获得企业的交易信用所应具备信用标准，是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的的条件。如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的

38、信用优惠。企业在设定某一顾客信用或只能享受较低的信用优惠。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过通过“5C”系统来进行。所谓系统来进行。所谓“5C”系统，是对顾客以系统，是对顾客以下五个方面的信用品质进行定性评估：下五个方面的信用品质进行定性评估：MBAMBA财务管理课程财务管理课程 品质（品质（Character）。指顾客的信誉，即履行偿债义务）。指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。的可能性。 能力（能力（Capacity）。指顾客的偿债能力，即其流动资）。指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负

39、债的比例。产的数量和质量以及与流动负债的比例。 资本（资本（Capital）。指顾客的财务实力和财务状况，表）。指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。明顾客可能偿还债务的背景。 抵押（抵押（Collateral）。指顾客拒付款项或无力支付款项）。指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。时能被用作抵押的资产。 条件（条件（Conditions）。指可能影响顾客付款能力的经）。指可能影响顾客付款能力的经济环境。济环境。MBAMBA财务管理课程财务管理课程（2）信用条件）信用条件一旦企业决定给予客户信用优惠时，就需要考虑具体的信一旦企业决定给予客户信用优惠时，就需要考虑具

40、体的信用条件。因此，所谓信用条件就是指企业接受客户信用用条件。因此，所谓信用条件就是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。限及现金折扣等。（3）收账策略）收账策略收账策略亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠收账策略亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付款项时企业所采取的收账策略与措施。企业在甚至拒付款项时企业所采取的收账策略与措施。企业在向客户提供商业信用时，必须考虑三个问题：向客户提供商业信用时，必须考虑三个问题： 客户是否会拖欠或拒付账款，程度如何；客户是否会拖欠或拒付账款，程度如

41、何； 怎样最大限度地防止客户拖欠账款；怎样最大限度地防止客户拖欠账款； 一旦账款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策。一旦账款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策。MBAMBA财务管理课程财务管理课程 前两个问题主要靠信用调查和严格信用审批制度，前两个问题主要靠信用调查和严格信用审批制度，第三个问题则必须通过制定完善的收账方针，采取有效第三个问题则必须通过制定完善的收账方针，采取有效的收账措施予以解决。的收账措施予以解决。 影响企业信用标准、信用条件及收账策略的因素很影响企业信用标准、信用条件及收账策略的因素很多，如销售额、赊销期限、收账期限、现金折扣、坏账多，如销售额、赊销期限、收账期限

42、、现金折扣、坏账损失、过剩生产能力、信用部门成本、机会成本、存货损失、过剩生产能力、信用部门成本、机会成本、存货投资等的变化。这就使得信用策略的制订更为复杂，一投资等的变化。这就使得信用策略的制订更为复杂，一般来说，理想的信用策略就是企业采取或松或紧的信用般来说，理想的信用策略就是企业采取或松或紧的信用策略时所带来的收益最大化策略。策略时所带来的收益最大化策略。MBAMBA财务管理课程财务管理课程4应收账款的日常管理应收账款的日常管理（1）应收账款追踪分析）应收账款追踪分析（2）应收账款账龄分析）应收账款账龄分析（3）应收账款坏账准备制度）应收账款坏账准备制度 MBAMBA财务管理课程财务管理

43、课程7.2.3 存货管理存货管理 存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料或物料等，包括各类材料、商品、劳务过程中耗用的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品以及包装物、低值易耗品、委在产品、半成品、产成品以及包装物、低值易耗品、委托代销商品等。存货控制或管理效率的高低，直接反映托代销商品等。存货控制或管理效率的高低，直接反映并决定着企业收益、风险、流动性的综合水平，因而在并决定着企业收益、风险、流动性的综合水平，

44、因而在整个投资决策中居于举足轻重的地位。整个投资决策中居于举足轻重的地位。MBAMBA财务管理课程财务管理课程1存货的功能存货的功能（1）防止停工待料）防止停工待料（2）适应市场变化）适应市场变化（3）降低进货成本）降低进货成本（4）维持均衡生产）维持均衡生产MBAMBA财务管理课程财务管理课程2存货的成本存货的成本为充分发挥存货的固有功能，企业必须储备一定的存货，为充分发挥存货的固有功能，企业必须储备一定的存货，但也会由此而发生各项支出，这就是存货成本。与储备但也会由此而发生各项支出，这就是存货成本。与储备存货有关的成本，包括以下三种：存货有关的成本，包括以下三种：（1）取得成本。取得成本是

45、指为取得某种存货而支出的成）取得成本。取得成本是指为取得某种存货而支出的成本，通常用本，通常用TCa来表示，包括订货成本和购置成本两部来表示，包括订货成本和购置成本两部分。分。MBAMBA财务管理课程财务管理课程第一，订货成本是指取得订单的成本，如办公费、差旅费、第一，订货成本是指取得订单的成本，如办公费、差旅费、邮资、电报电话费等支出。订货成本中有一部分与订货邮资、电报电话费等支出。订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机构的基本开支等，称为订货的次数无关，如常设采购机构的基本开支等，称为订货的固定成本（固定成本（F1）；另一部分与订货的次数有关，如差旅）；另一部分与订货的次数有关，如

46、差旅费、邮资等，称为订货的变动成本。每次订货的变动成费、邮资等，称为订货的变动成本。每次订货的变动成本用本用K表示；订货次数等于存货年需要量表示；订货次数等于存货年需要量D与每次进货与每次进货量量Q之商。因此，订货成本的计算公式为：之商。因此，订货成本的计算公式为：MBAMBA财务管理课程财务管理课程第二，购置成本是指存货本身的价值，经常用数量与单价第二，购置成本是指存货本身的价值，经常用数量与单价的乘积来确定。年需要量用的乘积来确定。年需要量用D表示，单价用表示，单价用U表示，于表示，于是购置成本为是购置成本为DU。订货成本加上购置成本，就等于存货的取得成本。其公式订货成本加上购置成本，就等

47、于存货的取得成本。其公式可表达为：可表达为：MBAMBA财务管理课程财务管理课程（2） 储存成本。储存成本是指为保持存货而发生的成本，储存成本。储存成本是指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息（若企业用现有现金购包括存货占用资金所应计的利息（若企业用现有现金购买存货，便失去了现金存放银行或投资于证券本应取得买存货，便失去了现金存放银行或投资于证券本应取得的利息，是为的利息，是为“放弃利息放弃利息”；若企业借款购买存货，便；若企业借款购买存货，便要支付利息费用，是为要支付利息费用，是为“付出利息付出利息”）、仓库费用、保）、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等等，通常用险费用

48、、存货破损和变质损失等等，通常用TCc来表示。来表示。储存成本也分为固定成本和变动成本：固定成本（储存成本也分为固定成本和变动成本：固定成本（F2）与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定月工资等；变动成本与存货的数量有关，如存货资金的月工资等；变动成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，单位成本用单位成本用Kc来表示。因此，储存成本的计算公式为：来表示。因此，储存成本的计算公式为：MBAMBA财务管理课程财务管理课程（3） 缺货成本。缺货成本是

49、指由于存货供应中断而造成缺货成本。缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失（还存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失（还应包括需要主观估计的商誉损失）；若生产企业以紧急应包括需要主观估计的商誉损失）；若生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外购入成本（紧急额外购入的开支会大于正现为紧急额外购入成本（紧急额外购入的开支会大于正常采购的开支）。缺货成本用常采购的开支）。缺货成本用

50、TCs表示。表示。 如果以如果以TC来表示储存存货的总成本，它的计算公式为：来表示储存存货的总成本，它的计算公式为： 企业存货的最优化，即是使上式企业存货的最优化，即是使上式TC值最小。值最小。MBAMBA财务管理课程财务管理课程3存货控制方法存货控制方法 实现存货管理的目标，关键在于确定一个最佳的存实现存货管理的目标，关键在于确定一个最佳的存货数量，对存货数量加以控制。在企业存货管理和控制货数量，对存货数量加以控制。在企业存货管理和控制的实践过程中，逐步形成了一些有效的存货控制方法，的实践过程中，逐步形成了一些有效的存货控制方法，主要包括存货经济批量模型、存货储存期控制、存货主要包括存货经济

51、批量模型、存货储存期控制、存货ABC分类控制等。分类控制等。MBAMBA财务管理课程财务管理课程（1）经济订货量基本模型）经济订货量基本模型经济订货量基本模型需要设立的假设条件是：经济订货量基本模型需要设立的假设条件是： 企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；货； 能集中到货，而不是陆续入库；能集中到货，而不是陆续入库； 不允许缺货，即无缺货成本，不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零，这是因为良好为零，这是因为良好的存货管理本来就不应该出现缺货成本；的存货管理本来就不应该出现缺货成本； 需求量稳定，并且能预测，即需求量稳定，并且能预

52、测，即D为已知常量；为已知常量； 存货单价不变，不考虑现金折扣，即存货单价不变，不考虑现金折扣，即D为已知常量；为已知常量； 企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货； 所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。响其他。MBAMBA财务管理课程财务管理课程设立了上述假设后，存货总成本的公式可以简化为：设立了上述假设后，存货总成本的公式可以简化为：当当F1、K、D、U、F2、Kc为常数量时，为常数量时，TC的大小取决于的大小取决于Q。为了求出。为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，可得出的极小值

53、，对其进行求导演算，可得出下列公式：下列公式：这一公式称为经济订货量基本模型，求出的每次订货批量，这一公式称为经济订货量基本模型，求出的每次订货批量，可使可使TC达到最小值。这一基本模型还可以演变为其他形达到最小值。这一基本模型还可以演变为其他形式：式：MBAMBA财务管理课程财务管理课程每年最佳订货次数公式：每年最佳订货次数公式：与批量有关的存货总成本公式：与批量有关的存货总成本公式：MBAMBA财务管理课程财务管理课程最佳订货周期（天数）公式：最佳订货周期（天数）公式：经济订货量占用资金：经济订货量占用资金：MBAMBA财务管理课程财务管理课程 需要指出的是，实际工作中，通常还存在着数量优

54、需要指出的是，实际工作中，通常还存在着数量优惠（即商业折扣或称价格折扣）的情形等，因此企业必惠（即商业折扣或称价格折扣）的情形等，因此企业必须灵活运用经济订货量基本模型。为了鼓励客户购买更须灵活运用经济订货量基本模型。为了鼓励客户购买更多的商品，销售企业通常会给予不同程度的价格优惠，多的商品，销售企业通常会给予不同程度的价格优惠，即实行商业折扣或称价格折扣。购买越多，所获得的价即实行商业折扣或称价格折扣。购买越多，所获得的价格优惠越大。此时，进货企业对经济进货批量的确定，格优惠越大。此时，进货企业对经济进货批量的确定，除了考虑进货费用与储存成本外，还应考虑存货的进价除了考虑进货费用与储存成本外

55、，还应考虑存货的进价成本，因为此时的存货进价成本已经与进货数量的大小成本，因为此时的存货进价成本已经与进货数量的大小有了直接的联系，属于决策的相关成本。有了直接的联系，属于决策的相关成本。MBAMBA财务管理课程财务管理课程（2）存货储存期控制）存货储存期控制 无论是商品流通企业还是生产制造企业，其商品产无论是商品流通企业还是生产制造企业，其商品产品一旦入库，便面临着如何尽快销售出去的问题。暂且品一旦入库，便面临着如何尽快销售出去的问题。暂且不考虑未来市场供求关系的不确定性，仅是存货储存本不考虑未来市场供求关系的不确定性，仅是存货储存本身就会给企业造成较多的资金占用费（如利息成本或机身就会给企

56、业造成较多的资金占用费（如利息成本或机会成本）和仓储管理费。因此，尽力缩短存货储存时间，会成本）和仓储管理费。因此，尽力缩短存货储存时间，加速存货周转，是节约资金占用，降低成本费用，提高加速存货周转，是节约资金占用，降低成本费用，提高企业获利水平的重要保证。企业获利水平的重要保证。MBAMBA财务管理课程财务管理课程 企业进行存货投资所发生的费用支出，按照与储存企业进行存货投资所发生的费用支出，按照与储存时间的关系可以分为固定储存费用与变动储存费用两类。时间的关系可以分为固定储存费用与变动储存费用两类。前者数额的大小与存货储存期的长短无直接联系，如各前者数额的大小与存货储存期的长短无直接联系，

57、如各项进货费用、管理费用等。后者即变动储存费用则随着项进货费用、管理费用等。后者即变动储存费用则随着存货储存期的延长或缩短成正比例增减变动，如存货资存货储存期的延长或缩短成正比例增减变动，如存货资金占用费（贷款购置存货的利息或现金购置存货的机会金占用费（贷款购置存货的利息或现金购置存货的机会成本）、存货仓储管理费、仓储耗费等。成本）、存货仓储管理费、仓储耗费等。 基于上述分析，可以将基于上述分析，可以将“本本量量利利”的平衡关系的平衡关系式调整为：式调整为： 利润利润=毛利固定储存费销售税金及附加变动储存费毛利固定储存费销售税金及附加变动储存费储存天数储存天数MBAMBA财务管理课程财务管理课

58、程可见，存货的储存成本之所以会不断增加，主要是由于变可见，存货的储存成本之所以会不断增加，主要是由于变动储存费随着存货储存期的延长而不断增加的结果，所动储存费随着存货储存期的延长而不断增加的结果，所以，利润与费用之间此增彼减的关系实际上是利润与变以，利润与费用之间此增彼减的关系实际上是利润与变动储存费用之间此增彼减的关系。这样，随着存货储存动储存费用之间此增彼减的关系。这样，随着存货储存期的延长，利润将日渐减少。当期的延长，利润将日渐减少。当“毛利固定储存费毛利固定储存费销售税金及附加销售税金及附加”的余额被变动储存费抵消到恰好等于的余额被变动储存费抵消到恰好等于企业目标利润时，表明存货已经到

59、了保利期。当它完全企业目标利润时，表明存货已经到了保利期。当它完全被变动储存费抵消时，便意味着存货已经到了保本期。被变动储存费抵消时，便意味着存货已经到了保本期。无疑，存货如果能够在保利期内售出，所获得的利润便无疑，存货如果能够在保利期内售出，所获得的利润便会超过目标值。反之，将难以实现既定的利润目标。会超过目标值。反之，将难以实现既定的利润目标。MBAMBA财务管理课程财务管理课程若存货不能在保本期内售出的话，企业便会蒙受损失。具若存货不能在保本期内售出的话，企业便会蒙受损失。具体计算公式如下：体计算公式如下：以批进批出（即存货整批购进又整批卖出）方式经销某批以批进批出（即存货整批购进又整批

60、卖出）方式经销某批存货，其获利（或亏损）额存货，其获利（或亏损）额=变动储存费变动储存费（保本储存（保本储存天数实际储存天数），即较保本期每提前一天售出，天数实际储存天数），即较保本期每提前一天售出，就可以节约一天的变动储存费，即取得一个相当于变动就可以节约一天的变动储存费，即取得一个相当于变动储存费的利润额。储存费的利润额。MBAMBA财务管理课程财务管理课程 以批进批出（即存货整批购进又整批卖出）方式经以批进批出（即存货整批购进又整批卖出）方式经销某批存货，其获利（或亏损）额销某批存货，其获利（或亏损）额=变动储存费变动储存费（保（保本储存天数实际储存天数），即较保本期每提前一天本储存天数