第七章-国际收支分析

1、 一、国际收支的概念一、国际收支的概念 国际收支国际收支（Balance of Payments）是在）是在一定时期内一定时期内 （通常为一年）一国居民与世界其他国家居民之间（通常为一年）一国居民与世界其他国家居民之间 的全部经济交易的系统记录。注意：的全部经济交易的系统记录。注意： 国际收支是一个国际收支是一个流量流量的概念的概念 国际收支反映的是以国际收支反映的是以货币记录的货币记录的经济交易，即国经济交易，即国 际收支是以交易为基础际收支是以交易为基础 国际收支记录的是一国居民国际收支记录的是一国居民和非居民和非居民进行的经济进行的经济 交易交易 判断一国居民的判断一国居民的标准标准不是

2、国籍，而是不是国籍，而是居住地和居居住地和居 住时间住时间 经济交易是指经济交易是指经济价值经济价值从一个经济实体向另一个从一个经济实体向另一个 经济实体经济实体转移转移 第一节第一节 国际收支的概念和统计国际收支的概念和统计 国际收支统计的主要国际收支统计的主要目的目的是使政府当局了是使政府当局了 解本国的解本国的国际债权债务地位国际债权债务地位，从而为制定，从而为制定 货币政策货币政策提供信息提供信息 二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表 （一）概念（一）概念 国际收支平衡表是以复式记账法系统记录一国际收支平衡表是以复式记账法系统记录一 国居民在一定时期（通常为一年）内所从事国居民在一定时

3、期（通常为一年）内所从事 的全部国际经济交易的的全部国际经济交易的统计表格统计表格 （二）复式记帐法（二）复式记帐法 （double-entry accounting） 国际收支平衡表采用国际收支平衡表采用“有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等” 的复式记帐原则进行编制，每一项交易都要在相应的的复式记帐原则进行编制，每一项交易都要在相应的 贷方科目和借方科目上进行登记，因此国际收支平衡贷方科目和借方科目上进行登记，因此国际收支平衡 表的借方和贷方之和为表的借方和贷方之和为0。 1. 贷方贷方(credit)登记登记：外汇收入或外汇供给的交易，：外汇收入或外汇供给的交易， 即即资产减少、

4、负债增加资产减少、负债增加 2. 借方借方(debit)登记登记：外汇支出或外汇需求的交易，：外汇支出或外汇需求的交易， 即即资产增加、负债减少资产增加、负债减少 （1）记入贷方的项目）记入贷方的项目 商品出口（导致从外国收到付款）商品出口（导致从外国收到付款） 本国居民为外国人提供服务（导致从外国收到付款）本国居民为外国人提供服务（导致从外国收到付款） 国外捐赠和外国政府援助（导致从外国收到付款）国外捐赠和外国政府援助（导致从外国收到付款） 外国居民购买本国资产（导致资本流入）外国居民购买本国资产（导致资本流入） 本国居民对外国居民发生的债务（导致资本流入）本国居民对外国居民发生的债务（导致

5、资本流入） 官方储备的减少（引起外汇供给）官方储备的减少（引起外汇供给） （2）记入借方的项目）记入借方的项目 商品进口商品进口 外国居民为本国居民提供服务外国居民为本国居民提供服务 本国居民对外国捐赠和本国政府对外援助本国居民对外国捐赠和本国政府对外援助 本国居民购买外国资产本国居民购买外国资产 本国居民对外国居民发生的债权本国居民对外国居民发生的债权 官方储备的增加官方储备的增加 （三）国际收支平衡表的内容（三）国际收支平衡表的内容 经常帐户经常帐户(current account) 货物和服务货物和服务 收入：职工报酬和投资收入收入：职工报酬和投资收入 经常转移：包括所有非资本转移项目经

6、常转移：包括所有非资本转移项目 资本和金融帐户（简称资本帐户，资本和金融帐户（简称资本帐户，capital account） 资本帐户：资本转移（资本帐户：资本转移（ 1.固定资产所有权的转移；固定资产所有权的转移；2.与与 固定资产收买和放弃相关的或以其为条件的资金转移；固定资产收买和放弃相关的或以其为条件的资金转移；3. 债权人不索取任何报酬而取消的债务。）；非生产资产债权人不索取任何报酬而取消的债务。）；非生产资产 和非金融资产的收买或放弃（如专利、版权、商标、经和非金融资产的收买或放弃（如专利、版权、商标、经 销权等）销权等） 金融帐户：直接投资、证券投资、其他投资和储备资产金融帐户：

7、直接投资、证券投资、其他投资和储备资产 统计误差统计误差(statistical discrepancy) 表表7.1 国际收支平衡表的标准格式简表国际收支平衡表的标准格式简表 贷方（）贷方（）借方（）借方（） 一、经常帐户一、经常帐户（从国外收到付款）（从国外收到付款）（向国外付款）（向国外付款） 1.1.货物货物 2.2.服务服务 3.3.收入收入 4.4.转移支付转移支付 二、资本和金融帐户二、资本和金融帐户（资本流入）（资本流入）（资本流出）（资本流出） 1.1.资本帐户资本帐户 （1 1）资本转移）资本转移 （2 2）非生产、非金融资产收买）非生产、非金融资产收买 和放弃和放弃 2.

8、2.金融帐户金融帐户 （1 1）直接投资）直接投资 （2 2）证券投资）证券投资 （3 3）其他投资）其他投资 3.3.储备资产变动储备资产变动（储备资产减少）（储备资产减少）（储备资产增加）（储备资产增加） （1 1）货币黄金）货币黄金 （2 2）特别提款权）特别提款权 （3 3）在国际基金组织的储备头寸）在国际基金组织的储备头寸 （4 4）外汇）外汇 （3 3）其他债权）其他债权 三、误差与遗漏帐户三、误差与遗漏帐户 线上交易（综合差额）线上交易（综合差额） 自主性交易自主性交易 调节性交易调节性交易 一一. .经常帐户经常帐户 3.3.经常转移经常转移 1.1.货物和服务货物和服务 （1

9、 1）各级政府）各级政府 （1 1）货物）货物 （2 2）其他部门）其他部门 一般商品、用于加工的货物、货物修理、各一般商品、用于加工的货物、货物修理、各 种运输工具在港口购买的货物、非货币黄金种运输工具在港口购买的货物、非货币黄金 （2 2）服务）服务 二、资本和金融帐户二、资本和金融帐户 1.1.资本帐户资本帐户 （1 1）资本转移）资本转移 （2 2）非生产、非金融资产的收买）非生产、非金融资产的收买/ /放弃放弃 运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务、运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务、 金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用 费和特

10、许费、其他商业服务、个人、文化和娱费和特许费、其他商业服务、个人、文化和娱 乐服务、别处未提及到的政府服务乐服务、别处未提及到的政府服务 2. 2.收入收入 （1 1）职工报酬）职工报酬 （2 2）投资收入）投资收入 直接投资收入、证券投资收入、其他投资收入直接投资收入、证券投资收入、其他投资收入 2.2.金融帐户金融帐户 （1 1）直接投资）直接投资 国外、在报告经济体内国外、在报告经济体内 （2 2）证券投资）证券投资 资产、负债资产、负债 （3 3）其他投资）其他投资 资产、负债资产、负债 3.3.储备资产储备资产 货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头货币黄金、特别提款权、在基金组织

11、的储备头 寸、外汇、其他债权寸、外汇、其他债权 三、统计误差：错误及遗漏三、统计误差：错误及遗漏 表7.2:国际收支平衡表中的项目的详细分类 三、国际投资头寸表三、国际投资头寸表 国际收支平衡表国际收支平衡表是对一国国际收支是对一国国际收支流量流量的的 记录记录 国际投资头寸表国际投资头寸表（International Investment Position）则是一国对外资产与负债的则是一国对外资产与负债的存量存量统计统计 表，它反映一国在表，它反映一国在某一时点某一时点上对外资产与负债上对外资产与负债 的价值及其构成的价值及其构成 根据流量与存量之间的转化关系，国际收根据流量与存量之间的转化

12、关系，国际收 支变化必然会导致国际投资头寸的变化，而国支变化必然会导致国际投资头寸的变化，而国 际投资头寸的变化也会对将来的国际收支产生际投资头寸的变化也会对将来的国际收支产生 影响影响 一、国际收支的平衡与不平衡一、国际收支的平衡与不平衡 自发交易项目自发交易项目又称又称事前交易事前交易，是企业或个人，是企业或个人 出于经济利益或其他动机进行的国际贸易，出于经济利益或其他动机进行的国际贸易， 与国际收支调整无关。与国际收支调整无关。经常项目和资本项目经常项目和资本项目 都属于自发交易项目都属于自发交易项目 调整项目调整项目或或称补偿项目、事后项目称补偿项目、事后项目，是指以，是指以 调整国际

13、收支为目的的交易项目。调整国际收支为目的的交易项目。国际收支国际收支 中的中的官方结算是主要的调整项目官方结算是主要的调整项目 国际收支的账面平衡国际收支的账面平衡是通过调整项目来实现是通过调整项目来实现 的，的，真正能反映国际收支状况的是自发项目真正能反映国际收支状况的是自发项目， 通常意义上讲的国际收支状况实际上指的就通常意义上讲的国际收支状况实际上指的就 是自发项目收支的平衡或失衡是自发项目收支的平衡或失衡 第二节第二节 国际收支的调节国际收支的调节 二、国际收支差额二、国际收支差额 商品贸易差额商品贸易差额：是一定时期内一国商品出口总额：是一定时期内一国商品出口总额 与进口总额之差。与

14、进口总额之差。 商品和服务贸易差额商品和服务贸易差额：是一定时期内一国商品和：是一定时期内一国商品和 服务出口总额与进口总额之差。服务出口总额与进口总额之差。 经常项目差额经常项目差额：一定时期内一国商品、服务、收：一定时期内一国商品、服务、收 入和经常转移项目上借方总值和同期商品、服务、入和经常转移项目上借方总值和同期商品、服务、 收入和经常转移项目上贷方总值之差。收入和经常转移项目上贷方总值之差。 基本收支差额基本收支差额：是一定时期内经常项目与长期资：是一定时期内经常项目与长期资 本金融项目借方总额与贷方总额之差。本金融项目借方总额与贷方总额之差。 总差额：总差额：是指在基本差额的基础上

15、，再加上私人是指在基本差额的基础上，再加上私人 和官方短期资本项目差额以及错误遗漏项目净额和官方短期资本项目差额以及错误遗漏项目净额 所形成的差额，这个差额最终由官方储备的增减所形成的差额，这个差额最终由官方储备的增减 来平衡，因而也称为官方结算差额。来平衡，因而也称为官方结算差额。 分析时注意三点分析时注意三点 国际收支差额国际收支差额本质上是一个经济概念本质上是一个经济概念，而非，而非 会计概念会计概念 实际上并实际上并不存在某种单一的尺度不存在某种单一的尺度来衡量一国来衡量一国 国际收支平衡与否国际收支平衡与否 在没有特别指明的情况下，人们讲国际收支在没有特别指明的情况下，人们讲国际收支

16、 赢余或赤字，通常即指赢余或赤字，通常即指总差额的赢余或赤字总差额的赢余或赤字 三、国际收支不平衡的原因三、国际收支不平衡的原因 经济周期经济周期 国民收入国民收入 经济结构经济结构 货币价值货币价值 偶发性因素偶发性因素 四、国际收支的影响四、国际收支的影响 （一）国际收支逆差的影响（一）国际收支逆差的影响 一般会引起本国货币汇率一般会引起本国货币汇率下跌下跌；如逆差严重，；如逆差严重， 则会使本币汇率则会使本币汇率急剧跌落急剧跌落。该国货币当局对。该国货币当局对 外汇市场进行外汇市场进行干预干预，即抛售外汇和买进本国，即抛售外汇和买进本国 货币。货币。 这一方面会这一方面会消耗外汇储备消耗

17、外汇储备，甚至会造成外汇储备，甚至会造成外汇储备 的枯竭，从而的枯竭，从而严重削弱其对外支付能力严重削弱其对外支付能力； 另一方面则会形成国内的另一方面则会形成国内的货币紧缩形势货币紧缩形势，促使，促使利利 率水平上升率水平上升，影响本国经济的增长，从而引致，影响本国经济的增长，从而引致失失 业业的的增加增加和和国民收入增长率国民收入增长率的绝对与相对的绝对与相对下降下降 从国际收支逆差形成的从国际收支逆差形成的具体原因具体原因来说，如来说，如 果是果是国际贸易逆差国际贸易逆差所至，将会造成国内失所至，将会造成国内失 业的增加；如系业的增加；如系资本流出大于资本流入资本流出大于资本流入， 则会

18、造成国内资金的紧张，从而影响经济则会造成国内资金的紧张，从而影响经济 增长增长 国际收支逆差的三种情况 一是资本和金融项目顺差不足以弥补经 常项目的逆差； 二是经常项目顺差不足以弥补资本和金 融项目逆差； 三是经常项目与资本项目双逆差。 第一种情况 第一种情形说明第一种情形说明国内需求旺盛国内需求旺盛，但本国，但本国 企业的盈利前景与竞争力不足以吸引外企业的盈利前景与竞争力不足以吸引外 部资金的流入，这将逐步导致国内经济部资金的流入，这将逐步导致国内经济 走向走向通货紧缩，通货紧缩，经济增长难以维持，经济增长难以维持，失失 业率的逐步增加，业率的逐步增加，国内收入的逐步下降国内收入的逐步下降，

19、 本国货币趋向贬值本国货币趋向贬值。 第二种情况 第二种情形说明本国产品在国际市场上第二种情形说明本国产品在国际市场上 仍然具有仍然具有竞争力竞争力，但国内，但国内资本市场缺乏资本市场缺乏 吸引力吸引力，国内资本外流严重，这将导致，国内资本外流严重，这将导致 本国企业遭受本国企业遭受通货紧缩通货紧缩，生产能力无法，生产能力无法 提升，提升，影响经济长期增长影响经济长期增长，并，并导致失业导致失业 率的增加与本国货币的贬值率的增加与本国货币的贬值。 第三种情况 第三种情况说明第三种情况说明本国需求旺盛本国需求旺盛，但本国企但本国企 业盈利前景与竞争力不足业盈利前景与竞争力不足，需求旺盛只不，需求

20、旺盛只不 过是一种历史累积需求的释放。本国处在过是一种历史累积需求的释放。本国处在 一个一个经济高泡沫时期经济高泡沫时期，在需求与资本市场，在需求与资本市场 双重泡沫下，国内资金将大规模出逃，非双重泡沫下，国内资金将大规模出逃，非 常常可能引发金融危机可能引发金融危机，经济危机的，经济危机的后果后果是是 本国经济大幅本国经济大幅下滑下滑，本国资本市场面临，本国资本市场面临崩崩 盘盘的危险，本国货币有可能的危险，本国货币有可能大幅贬值大幅贬值。 国际收支顺差的影响国际收支顺差的影响 会使会使本国货币汇率上升本国货币汇率上升，而不利于其出口，而不利于其出口 贸易的发展，从而加重国内的失业问题；贸易

21、的发展，从而加重国内的失业问题； 使本国货币供应量增长，加重使本国货币供应量增长，加重通胀通胀； 将加剧将加剧国际摩擦国际摩擦，因为一国的国际收支发，因为一国的国际收支发 生顺差，意味着有关国家国际收支发生逆差；生顺差，意味着有关国家国际收支发生逆差； 国际收支顺差如形成于国际收支顺差如形成于出口过多所形成出口过多所形成的的 贸易收支顺差，则意味着国内可供使用资源贸易收支顺差，则意味着国内可供使用资源 的减少，因而的减少，因而不利于本国经济的发展不利于本国经济的发展。 国际收支顺差的三种情况国际收支顺差的三种情况 Q一是经常项目顺差弥补资本和金融帐户一是经常项目顺差弥补资本和金融帐户 的逆差而

22、有余；的逆差而有余； Q二是资本和金融帐户顺差弥补经常项目二是资本和金融帐户顺差弥补经常项目 逆差而有余逆差而有余； Q三是经常项目与资本项目双顺差三是经常项目与资本项目双顺差。 第一种情况第一种情况 Q第一种情况表明了一国第一种情况表明了一国国内需求不足而国内需求不足而 外国需求旺盛外国需求旺盛，本国企业发展前景黯淡，本国企业发展前景黯淡， 本国经济长期增长乏力，由于国际收支本国经济长期增长乏力，由于国际收支 顺差的累积效应，本币面临顺差的累积效应，本币面临升值压力升值压力， 而本币的升值将导致经济走向而本币的升值将导致经济走向衰退衰退； 第二种情况第二种情况 Q第二种情况表明一国第二种情况

23、表明一国国内需求强劲国内需求强劲，国，国 内企业有较好的发展前景，国内经济增内企业有较好的发展前景，国内经济增 长前景良好，将导致长前景良好，将导致通货膨胀与货币升通货膨胀与货币升 值值 第三种情况第三种情况 Q第三种情况表明一国第三种情况表明一国产业竞争力很强产业竞争力很强， 国内企业有很好的发展前景，国内经济国内企业有很好的发展前景，国内经济 呈现很好的发展态势，将导致呈现很好的发展态势，将导致通货膨胀通货膨胀、 货币升值货币升值，引起国内，引起国内经济泡沫经济泡沫的膨胀的膨胀 五、国际收支失衡的调节五、国际收支失衡的调节 外汇缓冲政策外汇缓冲政策 外汇缓冲政策，是指政府为了对付国际收支外

24、汇缓冲政策，是指政府为了对付国际收支 不平衡，把其不平衡，把其黄金外汇储备黄金外汇储备作为缓冲体，通作为缓冲体，通 过中央银行在外汇市场上过中央银行在外汇市场上买卖外汇买卖外汇，来消除，来消除 国际收支不平衡所形成的外汇供求缺口，从国际收支不平衡所形成的外汇供求缺口，从 而使收支不平衡所产生的影响仅限于而使收支不平衡所产生的影响仅限于外汇储外汇储 备的增减备的增减，而不会导致汇率的急剧波动和进，而不会导致汇率的急剧波动和进 一步影响本国的经济一步影响本国的经济 优点：简便易行优点：简便易行 局限性：不适于对付长期、巨额的国际收支局限性：不适于对付长期、巨额的国际收支 赤字赤字 财政金融政策财政

25、金融政策 财政政策财政政策 逆差逆差紧缩性财政政策紧缩性财政政策，抑制公共支出和，抑制公共支出和 私人支出，从而抑制总需求和物价上涨，有私人支出，从而抑制总需求和物价上涨，有 利于改善贸易收支和国际收支利于改善贸易收支和国际收支 顺差顺差扩张性的财政政策扩张性的财政政策，以扩大总需求，以扩大总需求， 从而有利于消除贸易收支和国际收支的盈余从而有利于消除贸易收支和国际收支的盈余 货币政策货币政策 贴贴现政策现政策 它是中央银行通过改变其对商业银行等金融机构它是中央银行通过改变其对商业银行等金融机构 持有的未到期票据进行持有的未到期票据进行再贴现再贴现时所收取利息计算时所收取利息计算 的比率，即再

26、贴现率，借以影响金融市场利息率的比率，即再贴现率，借以影响金融市场利息率 的政策的政策 改变存款准备金比率的政策改变存款准备金比率的政策 商业银行等金融机构都要依法按其商业银行等金融机构都要依法按其吸收存款的一吸收存款的一 定比率定比率，向中央银行缴存保证储户提现和中央银，向中央银行缴存保证储户提现和中央银 行控制货币量的特定基金行控制货币量的特定基金 汇率政策汇率政策 汇率政策是指一国通过汇率的调整来实现国汇率政策是指一国通过汇率的调整来实现国 际收支平衡的政策措施际收支平衡的政策措施 在固定汇率制度下，当国际收支出现严重在固定汇率制度下，当国际收支出现严重逆逆 差差时，实行货币时，实行货币

27、法定贬值法定贬值，以改善国际收支；，以改善国际收支； 当国际收支出现巨额当国际收支出现巨额顺差顺差时，则在他国压力时，则在他国压力 下实行货币的法定下实行货币的法定升值升值，以减少和消除国际，以减少和消除国际 收支顺差收支顺差 直接管制直接管制 直接管制是指政府通过发布直接管制是指政府通过发布行政命令行政命令， 对国际经济交易进行行政干预，以求对国际经济交易进行行政干预，以求 国际收支平衡国际收支平衡 直接管制包括：外汇管制和贸易管制直接管制包括：外汇管制和贸易管制 借贷借贷 利用国际借贷调节国际收支，是世界各国普利用国际借贷调节国际收支，是世界各国普 遍采用的方法遍采用的方法 当国际收支出现

28、当国际收支出现逆差逆差时时 一是一是面向国际金融市场面向国际金融市场借款借款。国际金融市场的特。国际金融市场的特 点是借款点是借款利率较高利率较高，但限制条件较少，使用方便，但限制条件较少，使用方便， 已成为逆差国弥补逆差的主要资金来源已成为逆差国弥补逆差的主要资金来源 二是二是争取国际金融机构与国外政府的争取国际金融机构与国外政府的贷款贷款，这类，这类 贷款条件比较优惠，但限制条件较多，而且一般贷款条件比较优惠，但限制条件较多，而且一般 数量不大数量不大 第三节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理论 一、传统的国际收支理论：价格一、传统的国际收支理论：价格铸币铸币 流动机制（物价流动机制（

29、物价现金流动机制）现金流动机制） 国际收支自动调节理论 18世纪中期，大卫世纪中期，大卫.休谟休谟 特点：特点： 建立在货币数量论基础上，以金本位制和自由贸易建立在货币数量论基础上，以金本位制和自由贸易 为前提为前提 调节过程涉及三个环节：黄金量多寡、物价高低和调节过程涉及三个环节：黄金量多寡、物价高低和 进出口增减进出口增减 核心观点核心观点 在金本位制度下，一国的国际收支失衡，可以通过在金本位制度下，一国的国际收支失衡，可以通过 黄金的自由输出入黄金的自由输出入和和物价的涨跌物价的涨跌，自动取得平衡，自动取得平衡 条件：条件： 货币或者货币发行量与黄金储备量保持一致货币或者货币发行量与黄金

30、储备量保持一致 充分就业充分就业 假定货币流通速度不变假定货币流通速度不变 贸易自由化和黄金在国际间的自由输出入贸易自由化和黄金在国际间的自由输出入 缺陷：缺陷： 第一，他是以货币数量论为依据的，因而得出物价仅因第一，他是以货币数量论为依据的，因而得出物价仅因 货币数量变化而变化；货币数量变化而变化； 第二，在金币流通的情形下，第二，在金币流通的情形下，黄金流动不一定会引起物黄金流动不一定会引起物 价变动价变动，因为金属货币可以自发调节到必要的数量；，因为金属货币可以自发调节到必要的数量； 第三，他强调第三，他强调相对价格的变动相对价格的变动，而忽视了产量和就业的，而忽视了产量和就业的 变动；

31、变动； 第四，第四，黄金流动同恢复国际收支平衡自动联系起来黄金流动同恢复国际收支平衡自动联系起来，金，金 融当局没有进行干预的余地。融当局没有进行干预的余地。 二、弹性分析理论二、弹性分析理论 20世纪世纪20年代马歇尔最早提出年代马歇尔最早提出 30-40年代勒纳和罗宾逊发展与补充年代勒纳和罗宾逊发展与补充 适用于适用于纸币流通制度纸币流通制度下下 围绕围绕进出口商品的供求弹性进出口商品的供求弹性 其基本思路是：如果满足一定的条件，其基本思路是：如果满足一定的条件， 则则货币贬值货币贬值将通过将通过国内外产品国内外产品之间、本之间、本 国出产的国出产的贸易品和非贸易品贸易品和非贸易品之间的之

32、间的相对相对 价格变动价格变动，来影响本国的，来影响本国的进出口供给和进出口供给和 需求需求，从而达到调整国际收支的目的。，从而达到调整国际收支的目的。 弹性分析理论的假设弹性分析理论的假设 不考虑资本流动不考虑资本流动 有关进出口的商品有关进出口的商品供给弹性均为无限大供给弹性均为无限大 收入、其他商品价格、偏好等条件不变收入、其他商品价格、偏好等条件不变 初始状况贸易平衡，汇率变化很小初始状况贸易平衡，汇率变化很小 核心观点核心观点 货币贬值具有促进出口，抑制进口货币贬值具有促进出口，抑制进口 的作用，但取决于的作用，但取决于供求弹性供求弹性 贬值有助于减少国际收支逆差，必贬值有助于减少国

33、际收支逆差，必 须满足须满足马歇尔马歇尔-勒纳条件勒纳条件 马歇尔马歇尔-勒纳条件勒纳条件 设设 B=PX-M B为以外币表示的国际收支；为以外币表示的国际收支； P为汇率，即单位本币的外币价格（为汇率，即单位本币的外币价格（间接标间接标 价法价法）。）。 上式两边对上式两边对P求导，得：求导，得： dB/dP=X+PdX/dP-dM/dP =X（1+P/XdX/dP - P/MdM/dPM/PX） 出口需求价格弹性出口需求价格弹性 Ex 进口需求价格进口需求价格 弹性弹性Em 假设最初贸易是平衡的假设最初贸易是平衡的,即即B=PX-M=0,则则 M=PX dB/dP=X（1-Ex-Em） 如

34、如 Ex+Em1, dB/dP1+m 将贬值由弹性论所说明的将贬值由弹性论所说明的需求替代效应需求替代效应与这与这 一一收入效应收入效应结合起来，更富有现实意义，因结合起来，更富有现实意义，因 为它考虑了为它考虑了贬值通过收入的变动对国际收入贬值通过收入的变动对国际收入 所产生的影响所产生的影响，并且出口供给弹性无穷大的，并且出口供给弹性无穷大的 假定更接近于非充分就业的现实假定更接近于非充分就业的现实 此条件只适用于此条件只适用于小国小国 对乘数论的评价对乘数论的评价 乘数论阐述了乘数论阐述了对外贸易与国民收入对外贸易与国民收入之间的关之间的关 系，以及各国经济通过系，以及各国经济通过进出口

35、途径相互影响进出口途径相互影响 的原理，在一定程度上对于我们理解现实经的原理，在一定程度上对于我们理解现实经 济状况有启发意义济状况有启发意义 忽略了忽略了货币供求量和价格货币供求量和价格的作用的作用 不考虑资本流动的影响不考虑资本流动的影响 四、吸收分析理论四、吸收分析理论 1952年有詹姆士年有詹姆士爱得华爱得华米德米德和和S亚历山大亚历山大 提出，提出，从国民收入和总需求的角度从国民收入和总需求的角度，系统研，系统研 究货币贬值政策效应的究货币贬值政策效应的宏观均衡分析宏观均衡分析 吸收分析理论的主要内容吸收分析理论的主要内容 Y=C+I+G+(X-M) X为出口收入，为出口收入，M为进

36、口支出，为进口支出，X-M为贸易收为贸易收 入差额入差额 假定假定支出支出，即，即C+I+G为为A，并把，并把国际收支国际收支B抽抽 象为象为贸易收支贸易收支，则，则Y=C+I+G+(X-M)式变为式变为 Y=A+B，变形得，变形得B=Y-A。此式表明：。此式表明： 国际收支国际收支=总收入总收入-总吸收总吸收 总吸收总吸收=总收入，国际收支平衡总收入，国际收支平衡 总收入总收入总吸收，是国际收支顺差总吸收，是国际收支顺差 总收入总收入总吸收，则是国际收支逆差总吸收，则是国际收支逆差 方程式的左端方程式的左端 B为果为果，右端，右端Y-A为因为因 消除国际收支赤字的方法是：消除国际收支赤字的方

37、法是：增加总收入增加总收入， 或减少总吸收或减少总吸收，或二者兼用或二者兼用 吸收分析理论的贡献及评价吸收分析理论的贡献及评价 贡献贡献 它它把国际收支同国内经济联系起来把国际收支同国内经济联系起来， 为实施通过国内经济的调整来调节国为实施通过国内经济的调整来调节国 际收支的对策际收支的对策奠定了理论基础奠定了理论基础，因而，因而 具有重要的具有重要的实践意义实践意义 缺陷缺陷 1.以充分就业为目标，但增税和减以充分就业为目标，但增税和减 少国民收入，实际上是紧缩政策，少国民收入，实际上是紧缩政策， 同充分就业的目标不相容同充分就业的目标不相容 2.它它忽视忽视了在国际收支中处于重要了在国际收

38、支中处于重要 地位的地位的国际资本移动国际资本移动等因素等因素 3.忽略了国内货币供应和信用创造忽略了国内货币供应和信用创造 对国际收支的影响对国际收支的影响 五、货币分析理论五、货币分析理论 代表人物：蒙代尔、约翰逊、弗兰克尔代表人物：蒙代尔、约翰逊、弗兰克尔 货币分析理论假设货币分析理论假设 各国采取各国采取固定汇率制固定汇率制，不以调整汇率，不以调整汇率 作为调节国际收支的手段，不考虑固定作为调节国际收支的手段，不考虑固定 汇率制所允许的汇率波动幅度，并假定汇率制所允许的汇率波动幅度，并假定 政府在外汇市场的干预行为能够保证汇政府在外汇市场的干预行为能够保证汇 率稳定不变率稳定不变 在在

39、充分就业充分就业均衡状态下，一国货币需均衡状态下，一国货币需 求是实际收入、价格和利率等少数几个求是实际收入、价格和利率等少数几个 变量的稳定函数，变量的稳定函数，在长期内货币需求是在长期内货币需求是 稳定的稳定的 贸易商品的贸易商品的价格价格和资本市场的和资本市场的利率利率主要是主要是 外生外生的。从长期看，一国商品的的。从长期看，一国商品的价格水平价格水平和和 金融资产的金融资产的利率利率水平水平接近世界市场水平接近世界市场水平，并，并 且保持刚性且保持刚性 货币供给的变化不影响实物产量货币供给的变化不影响实物产量，即货币，即货币 中性的假定成立，并且与外汇储备水平同方中性的假定成立，并且

40、与外汇储备水平同方 向变化。各国政府不对向变化。各国政府不对国际资本流动国际资本流动采取限采取限 制或鼓励的措施，使之制或鼓励的措施，使之不影响本国货币供给不影响本国货币供给 的政策的政策 以以小国小国为主要考察对象为主要考察对象 货币分析理论的内容货币分析理论的内容 一国要保持国际收支的均衡与稳定，就必须使一国要保持国际收支的均衡与稳定，就必须使 货币供给的增加与真实国民收入的增长保持一致货币供给的增加与真实国民收入的增长保持一致。 其其货币需求与实际收入的函数关系方程式货币需求与实际收入的函数关系方程式为：为： HV=PQ H货币供应量或流通中的货币存量货币供应量或流通中的货币存量 V货币流通速度；货币流通速度； P物价总水平物价总水平 Q商品与劳务交易总量商品与劳务交易总量 在货币流通速度在货币流通速度V不变不变的情况下，的情况下，货币供给货币供给H就取决就取决 于于物价总水平和商品与劳务交易总量物价总水平和商品与劳务交易总量Q。而。而PQ乘积乘积 为实际国民收入为实际国民收入Y，如果设，如果设K为实际货币余额需求量为实际货币余额需求量 Md与实际国民收入与实际国民收入Y的比率，又可以得出的比率，又可以得出剑桥方程剑桥方程 式式： Md=KY 货币分析论通常采用下列方程式来表述货币分析论通常采用下列方程式来表述 首先，首先，设一国的设一国的货币需求货