法律尽职调查与风险防范

1、法律尽职调查与风险防范1. 法律尽 职调查概述1.1法律尽 职调查 的概念1.1.1尽职调查也称审慎调查，指在收购过程中，交易方对目标公司的 资产、负债、经营、 财务状况、法律关系以及目标 企业所面 临的机会和潜在的 风险等进行的一系列 调查。尽职调查分为法律尽 职调查、财务 尽职调查、其他尽职调查。1.1.2法律尽 职调查，指合作双方在达成交易之前，乙方委托律 师对交易双方背景、交易 标的的合法性以及交易模式和程序 进行 调查，了解情况并形成 书面报告，供交易一方作 为法 律风险防范的重要参考。“尽职”一是指律师应当尽其所能 进行调查；二是这种“尽其所能 ”应当是在律师的能力范 围内，具有审

2、慎性和合理性。1.2法律尽 职调查的意 义1.2.1从法律角度确 认 被调查对 象的合法性，从而可以更加有效的甄 别合作者；1.2.2通过尽职调查，委托人及律 师可以发现交易中可能存在的法律障碍， 为委托人确定1.2.3促使交易 对方对被调查对 象的相关情况 进行真实的陈述与保 证；1.2.4律师的尽职调查报 告是委托人决定是否交易的依据之一， 为委托人降低了交易 风险；1.2.5审核并确定被 调查对 象所提供的交易相关 资料的真 实性、准确性和完整性；1.2.6协助委托人更加充分的了解被 调查对 象的 组织机构、资产 和业务 的产权状况和法律 状态 ，从而在一定程度上改 变双方信息不 对称的

3、不利状况；1.2.7发现和分析被调查对象的法律 风险和问题，以及问题的性质和风险的程度，双方可 以就客 观存在的相关 风险应 由哪方承担 进行谈判，事先明确双方的 权利和 义务。2. 企业并购中的法律尽 职调查2.1企 业 并购中法律尽 职调查 的作用2.1.1公司并 购中法律尽 职调查 的必要性在企业并购中，收购方可能存在 诸多法律 风险 ，如：1)目标公司的主体 资格和行 为能力以及行 为程序在交易中的合法有效性， 这可能 导致整个并 购 是无效的；2)目标公司存在防御收 购的条款、内容或规 定，可能导致并购不能继续进 展或成本 增加的情况；3)董事会的控制 权转移问题，确保收购方对目标公

4、司的 实际控制事宜；4)因并购发生的 职工、董事、经 理补偿、补贴 情形，这涉及公司控制 权转 移需要 预计 的成本；5)目标公司赋予企业资产 的价值差异以及 权利完整和法律瑕疵 风险，以准确评估收 购价款及 风险 ；6)注册取得和 许可取得知 识产权 的合法有效性及存在或可能存在的侵 权事宜；7)关键合同或承 诺一般基于合作方的身份和良好地位，在替 换后，可能因此 导致目 标公司失去 该份合同及承 诺，如目标公司重要 职员、供应 商和客 户是否会 继续留 下；8)或有 负债导 致不可确定性的成本承担；9)可能存在的行政 责任风险 ，严 重将导致目标企业被罚款、限期整改、停业 等致命性 后果；

5、10)目标公司资产、财务账册、文件的真实 有效性所形成的特 别法律保 护等。2.1.2公司并 购中法律尽 职调查 的作用在并购业务 中，法律尽职调查的目的就在于尽可能的 认知对方全部的、真实 的情况，也 就是那些能 够帮助决定是否 继续进 行合作程序的重要事 实，补 救双方在信息 认知上的不平 衡，尽可能规避风险，实现利益最大化。成功的法律尽 职调查 一方面可以在一定程度上改 变收购方与出 让方或目 标 公司信息不 对称的不利状况，另一方面又可以通 过法律尽职调查明确存在哪些 风险和法律 问题，买卖双 方可就相关 风险 和义务应 由哪方承担 进 行谈判，收购方可以主 动决定在何种条件下 继续进

6、 行收 购活动，进而为实际进 行收 购活动奠定成功基 础。2.2.1企业并购中法律尽 职调查 的范围2.2.1.1在专业资质 范围 内 给出意 见2.2.1.2就调查 事项的法律后果 给出意 见2.2.2企业并购中法律尽 职调查 的内容2.2.2.1对目标公司的组织和产权结 构进行调查目标公司及其附属机构的 组织文件及补充条款、规 章制度和 补充文件。历次董事会和股 东会的会 议记录、股东 名单和已 签发的股票数量、未售出的股票数量、 股票转让记录、相关的股东 或第三人 签署的有关 选举、股票的处 置或收购的协议、所有的与 股东沟通的季度、年度或其他定期的报告、从事经营业务 的范 围、经营 范

7、 围内经营 声誉及 纳 税证明、有关包括所有股东权 益的反收 购措施的所有文件。有关业务合并、资产处 置或收 购 （不管是否完成）的所有协议、有关目标 公司被 卖方出售的所有文件，包括但不限于收 购协议、 与收购协议有关的协议和有关收 购、证券方面的所有文件。2.2.2.2对 附属法律文件的 调查附属法律文件指 目标公司即期附属机构，在并 购前夕与有关公司、人员 所签订的各 项 契约。主要包括：目标公司所有附属机构（包括不上市的股票持有人、目标 公司和附属机构中持有超 过 5%资 本金股票的人 员）以及所有公司和其附属机构、合作公司的董事和经营 管理者名 单、所有公 司与上述所列 单位和人 员

8、签署的书面协议、备 忘录（不管这些文件 现在是否生效） 、有关分担 税务责 任的 协议、保障协议、租赁协议、保证书、咨询、管理和其他服务协议、关于设施和功能共享 协议、购买 和 销售合同、许 可证协议。2.2.2.3对目标公司债务 和或有义务的调查债务和或有 义务主要是指目 标公司及其附属机构在并 购前对外所 发生的债务以及可能 发生的 义务。调查 的内容包括但不限于以下范 围：1） 目 标公司和附属机构所欠 债务清单。2） 证明借钱、借物等的债务 性文件以及与 债权人协商的 补充性文件或放弃 债权文件。3） 所有的 证券交易文件、信用凭单、抵押文件、信托书、保证书、分期付款购货合同、 资金拆

9、借 协议、信用证、有条件的赔偿义务 文件和其他涉及到目 标 公司和附属机 构收 购问题、其他目标 公司和附属机构有全部或部分 责任等的有关文件。4） 涉及由目 标公司、附属机构以及它们 的 经营管理者、董事、主要股东进 行 贷款的 文件。5） 由目标公司或附属机构 签发的企业债券和信用 证文件。6)与借款者沟通或 给予借款者的 报告文件，包括所有由目 标 公司或其附属机构，或独立的会 计师递 交给借款者的相关文件。2.2.2.4对地方政府 规定的 调查对地方政府 规定的 调查主要包括二 类内容：1)地方政府、部门对 本行政区域内企 业的普遍 规定。2)地方政府、部门对 企业的特殊政策。如：签发

10、给 目标公司的各 类许 可 证明的复 印件；递交 给政府管理机构， 进行沟通的 报告和文件的复印件。2.2.2.5对税务政策的 调查包括：1)由目标公司制作的或关于目 标公司及其附属机构有关税收返 还的文件，最新的税 务当局的 审计报 告和税 务代理机构的 审查报告和其他相关的函件。2)有关涉及税 务事项与税务当局的争 议情况的最 终结论或相关材料。3)关于销售税、使用税、增值 税等评估、审计文件。4)有关增 资税的安排、计算和支付、以及罚 金或 罚息的文件。5)有关涉及目 标公司的企业间交易以及离开企 业集团后企业间可清算的 账户信息。6)有关目 标公司涉及到企 业间 分配和 义务的信息。2

11、.2.2.6对目标公司财务 数据的调查1)所有就目 标 公司股票交易情况向 证券管理当局 递交的文件。2)所有 审计 或未 审计过 的目 标公司 财务报 表，包括 资产平衡表、收入报表、独立会计 师对这 些报 表所出的 报告。3)所有来自 审计师对 目标公司管理建 议和报告，以及目标公司与审计师 之间往来的 函件。4)内部 预 算和项目准备情况的文件，包括描述 这些预算和项目的备忘录。5)资产总 量和可接受 审查 的账目。6)销售、经营 收入和土地使用 权。7)销售、货 物销售成本、市场开拓、新产 品研究与开 发的 详细情况。8)形式上的 项 目和可能 发 生 责任的平衡表。9)外汇汇 率调整

12、的详细情况。10)各 类储备 的 详细情况。11)过去 5年主要 经营和账目变化的审查。12)采纳新的会 计准则对 原因会 计准则的影响。13)目 标功能哦公司 审计师的姓名、地址和联络方式。2.2.2.7对目标公司已有管理和人才 资源的 调查1)主要人才的个人档案。2)聘用合同 资料。3)政府劳动管理部 门有关员工福利 规定的文件。4)报送目 标公司机密、知识产权转让、竞业 禁止条款的 协议。5)经营管理者和关 键人员以及他 们的年薪和待遇情况。6)所有的 选择权 和股票增 值权的价格 细目表。7)员 工利益 计划。2.2.2.8对法律纠纷情况 调查1)正在 进行的、或已经 受到威 胁 的

13、诉讼、仲裁或政府调查 (包括国内或国外)情况清 单，包括当事人、损 害 赔偿情况、诉讼类型、保险 金 额、保险 公司的 态度等。2)所有的 诉讼、仲裁、政府调查的有关文件。3)法院、仲裁委员会、政府机构作出的、对 目 标公司及其附属机构有 约束力的判决、 裁定、命令、禁令、执 行令的清 单。4)由律师写给审计师 的有关 诉讼和其他法律 纠纷的函件。5)所有提出 专利、商标 和其他知 识产权 侵权 行为的函件。6)所有有关受到威 胁的政府 调查或宣称目 标公司 违法的函件。7)是否存在被 进行反 倾销调查的情况。2.2.2.9对资产 情况的 调查1)合法拥有或租赁拥有的不 动产，指明每一幅不 动

14、产的所有权、方位、使用情况。2)上述 资产抵押、质 押及其保 险情况。3)出租或承租的履行情况。4)所有有关不 动产 的评估报告。5)存货的 细目表。6)设备使用状况。7)有关有形 资产收购或处置的有效 协议。2.2.2.10对目标公司 经营状态的 调查主要对目标公司近三年 经营 状态的调查，包括：1)目标公司及其附属机构 对外签订的所有协议 ，包括合资协议、战 略联盟协议、合伙 协议、管理协议、咨询协议、研究和开发协议等。2)一定时期内所有的已 购资产 的供货商的情况清 单。3)主要购货和供 货合同的复印件以及价格确定、相关条件及特许权规 定的 说明。4)所有的市 场开拓、销售、特许经营、分

15、拨、委托、代理、代表协议复印件以及独立 销售商或分 拨 商的名 单。5)目 标公司及其附属机构 产 品的消 费者的清 单。6)有关存 货管理程序的 说明材料。7)目 标公司在国内或地区内主要 竞 争者的名 单。8)目标公司 产品销售过程中使用的 标准格式，包括但不限于 订购单、售货单、分配表 格等。9)一定时期内对外作出的有关 产品质量的保 证文件。10)有关广告、公共关系的书 面协议 和广告品的拷 贝。2.2.2.11对目标公司保 险情况调查1)目 标公司参加的所有的保 险合同、保险证 明和保 险单。2)目标公司参与保 险的有关上述保 险险 种是否充分合适的 报告和函件，以及在 这种 保险单

16、 下权利的保留、拒绝赔偿 的报告和函件。2.2.2.12对目标公司实质性协议 的调查1)有关实质性合同履行 过程中产生的违约情况，影响或合理的 认为会影响目 标公司 及其附属机构的有关情况。2)其他一些上述事 项中尚未列出的 实质 性合同或 协议，包括但不限于：a)需要第三方同意才能履行的 协议 ；b)作为计划中的交易活 动的结果可能 导致违约的协议；c)以任何方法在目 标公司和其他 实际 的和潜在的 竞争对手签署的限制 竞 争的协 议或谅解备 忘录。2.2.2.13对环境问题 的调查1)目标公司及其附属机构 过去或现在面临的环境问题的内部 报告。2)目标公司及其附属机构根据国家、省或当地政府

17、环 境部 门或授权机构对产 品影响 环境所作的 陈述或 报告的复印件。3)针对目标公司和其附属机构的有关 环境问题作出的通 报、投诉、诉讼 ，或其他相类似文件。2.2.2.14对市场开拓和价格 问题 的调查(市场开放程度和价格水平)1)来自消 费者或 竞争者关于价格 问题的投诉信或法律控告文件。2)为开发和实施市场开拓 计划或战略而准备的业务计划、销 售预测、价格政策、价格 趋势等文件。3)有关 访问 和征求消 费者、供应 商或分 拨商意 见的 报告。4)来自 销 售代理商的 竞争性价格或 竞争性信息的情况。5)公开的或不公开的价格清 单。6)涉及价格或促 销计划交易的通告。7)足以表明 销售

18、和购买 的标准条款和有关条件的文件。8)有关价格浮 动的政策，如打折、合作性广告等。2.2.2.15有关知 识产权 的调查1)所有由目 标 公司及其附属机构 拥 有或使用的商 标、服务标识、商号、版权、专 利和 其他知 识产权。2)一种非法律的技 术性评估和特殊知 识构成并在市 场上获 得成功的知 识性集成，如 被采 纳 使用的可行性研究 报告。3)涉及特殊技 术开发的作者、提供者、独立承包商、雇员 的名 单清单和有关雇佣开 发 协议文件。4)列出非 专利保 护的专有产品的清 单，这些专有产品之所以不申 请专 利是 为了保证 它的 专业性秘密。5)所有目 标公司知 识产权 的注册 证 明文件，

19、包括知 识产权 的国内注册 证明、省的注 册证明、国外注册证明。6)足以 证 明下列情况的所有文件：a)正在向有关知 识产权 注册机关申 请注册的商 标、服务标识、版权、专 利的文件；b)正处在知识产权 注册管理机关反 对或撤销程序中的文件；c)需要向知 识产权 注册管理机关申 请 延期的文件；d)申请 撤 销、反对、重新审查 已注册的商 标、服务标识、版权、专 利等知 识产权 的文件；e)国内或国外拒 绝注册的商 标、服务标识 ，包括法律诉讼 的情况；f)其他影响目 标公司或其附属机构的商 标、服务标识、版权、专利、技术诀窍、 技术或其他知 识产权 的协议 ；g)所有的商 业秘密、专 有技

20、术秘密、雇佣发 明转让、或其他目标 公司或其附属机 构作为当事人，并对其有约束力的 协议，以及目标公司或其附属机构或第三 者的专有信息或知 识产权有关的 协议。2.2.2.16对目 标公司的其他 调查1)所有送交目 标公司或其附属机构董事会的有关非法支付或有疑 问活动的报 告，包括支付 给政府官 员的情况。2)由投资银行、工程公司、管理咨询机构、会计师事务所或集 团机构对目标公司或其经营 活动所作的近期分析，如市 场调研、信用报 告和其他 类型的报告。3)所有涉及目 标公司或其附属机构的 业务、经营 或产 品的具有重要意 义的管理、市场 开拓、销 售或 类似的报告。4)所有目 标公司或其附属机

21、构 对外发布的新闻报 道，5)所有涉及目 标公司或其附属机构或它 们 的产品、服务 或其他重大事件的 报 道和介 绍手册。6)任何根据你的判断 对并购者来说是重要的、需要披露的涉及到目标 公司的 业务的 财务情况的信息和文件。2.3 企业并购中法律尽 职调查 的程序1)委托方与律 师事务所签订 “专项法律顾问合同”；2)律师与委托方及目 标企业签署“尽职调查保密协议书 ”；3)律师根据受托的 业务起草“尽职调查 清单”，清单的主要内容是需要目 标企业提供 的各类文件，一般情况下包括：组织架构文件，各 类资产 的文件，各种贷款、融资 文 件，重大合同、协议 ，经营业务 所涉及的政府 审批或 许可

22、，企业的各种税 务文件， 企业雇员的劳动文件，企业的各 类保险文件，企业涉及的各 类诉讼、仲裁、争议 的 文件；4)律师将其准 备好的尽 职调查 清单经委托方确 认后发至目 标企业；5)收到目 标企业提供的 资料后，核对复印件与原件，以及 现场 核查等，并做好资料清 单，由双方代表 签字确 认；6)律师按照委托合同 约定对所收集 资料进行研究，并向委托方 汇报 ；7)律师对 收到的 资料进行研究判断，如需 进一步了解， 应再次起草 “尽职调查 清单”， 以此类推，直至查明情况；8)律师对尽职调查所获取的全部 资料，应反复研究判断， 进行相应核查验证，在核查 验证过 程中，将制作工作笔 录，并尽

23、可能地取得目 标企业对工作笔 录的书面确认；9)如资料不全、情况不详 ，律师应要求目 标企业作出声明和保 证；10)对所有文件 资料 进行整理和 归档，并制订必要的工作底稿，注明 资料来源；11)起草并向委托方提交准确、完整、详实 的尽职调查报 告；2.4 企业并购中法律尽 职调查 的途径1)取得目 标企业的配合，调阅目标企业的档案 资料及其他文件材料；2)约见目标企业的管理层或业务人员，配合调查有关情况，并制作 谈话笔录；3)通过互联网、纸质 媒介公开披露的有关目 标企业的宣传介绍及其他 资料等；4)提交 经过 精心 设计 的适合 调查工作文采的问 卷清 单；5)根据目 标企业提供的 线索、

24、信息以及其他渠道进 行调查 ；6)通过目标企业注册登 记机关调查 目标企业的成立、变更、年检、注销、吊销 等情况；7)通过相应的主管机关 调查不动产的转让、抵押和权 益的 质押等情况；8)通过目标企业所在地人民政府及所属相关 职能部门调查 ；9)通过目 标企业的债权人、债务 人调查 ；10)通过收集文字 资料、约谈 并纪律、走访、查阅 政府相关 职 能部门的档案；11)与相关方核 对 事 实；12)实 地考察；13)委托其他律 师事务所、相关专业 机构 进行调查；3. 企业并购法律尽职调查 示例3.1房地 产企业收购法律尽职调查3.1.1房地产公司并 购的法定条件 以出让方式取得土地使用 权的

25、，转让房地 产项目时，应当符合以下条件：1)按照出 让合同约定已经支付全部土地使用 权出让金，并取得土地使用 权证书 ；2)按照出让合同约定进行投资开发，属于房屋建设工程的，完成开 发投资总额的25%以 上，属于成片开 发 土地的，形成工 业用地或者其他建 设用地条件；3)转让 房地 产时 房屋已 经建成的，应当持有房屋所有 权证 ；3.1.2房地产公司并 购法律尽 职调查的服 务内容1)房地产公司的股 东及其出 资状况、排它权 或优先权的存在与否；2)房地 产 公司的土地 财产现 状；3)房地 产 公司的房地 产开发项 目的法律 现状；4)房地产项目涉及的税 费种类及其实际的缴纳 信息；5)

26、财务状况、财产 状况a)资产和负债 数额；b)财产形态和财产现 状；6)合同状况；a)债权债务 状况；b)合同关系人及其合同履行 现状；7)房地产公司税 务信息和状况8)人 员信息和合同状况；9)分支机构和 对外投 资。3.1.3房地产公司并 购法律尽 职调查所需的文件1)公司营业执 照；2)公司章程；3)合 资或合作合同；4)验资报 告；5)股东出资无他 项权利声明；6)公司所有的土地合同和土地 证书 ；7)公司所有的房地 产开发项 目名单；8)公司各房地 产开发项 目的法律 现状声明；9)公司各房地 产开发项目已经获得所有政府部 门和相关 单位的批文、批示、合同；10)公司各房地 产开 发

27、项目涉及的税、费缴纳现 状及其票据；11)公司各房地 产开发项目达到可申 请施工许可证的法律状 态时还 需要办理的 证照目 录 ，完成需要的程序和 时间、相关的政府部门 描述；12)历 年财务报 告；13)房地产公司的 财产目录和财产权证、财产现状、财产 使用人或控制人；1014)房地 产 公司所有合同目 录；15)房地 产 公司所有合同的履行 现状说明；16)房地 产 公司债权债务 明细表；17)房地 产 公司债权债务单位名称、有关合同文书等文件。3.2收购上市公司法律尽 职调查应当着重考 虑如下法律 问题 ：1)收 购方是国内法人， 还 是境外法人或自然人？上市公司收 购管理 办法对收购方

28、有限制性要求的，不得收 购上市公司。2)被收购方是股 权分置前的上市公司， 还是已经完成股权分置改革的上市公司？ 未进行股 权分置改革的公司可以采取 协议 收购非流通股的方式 进行，已经进行股 权分置改革的上市公司就不能通 过以上方式 进行，只能收 购流通股，达到一定持 股比例后，要 进行要 约收购。3)收购方式是直接收 购还 是间接收购？上市公司直接收 购，有通过证 券市场进 行集中 竞价收购和协议收购两种，间接收 购是指收 购上市公司母公司或大股 东公司(一般为非上市公司)的股 权。 按新的上市公司收 购办法，无论是直接收 购(包括要约收购和协议收购)还是间接 收购，达到一定的持股比例(

29、5%到 30%)后，要进行收购信息披露和向 证监 会报告， 并进行要 约收购。4)收购的目的是将来增 发新股 还是进行资产转换、间 接上市，还是财务 性投资，包装 后 转让获 利？国家的相关法律 对 收 购 上市公司后都有禁止出售的 时间 ，从一年到三年不等，如 果出于目的，收 购包装后再出售，可能不能 实现目的。如果收购 后是 为了增资扩股， 进行融 资，这是收购上市公司的常 见目的，那就要考 虑，标的公司是不是符合再次 发行的条件，及再次 发行时间 的间隔。5)支付方式是 现金支付 还是股 权支付？在国内企 业的收 购中许可股 权置换或股权支付的方式，在外商收 购国内公司 时， 也已经允许

30、以股权作为支付方式，但对非流通股权，就涉及股权的价格确定 问题， 对于全流通的上市公司，股 权置换也要收购方有足 够价值的股权，不然没有收购 别人，反被被收 购 方给收购了。116)企业并购中的模式 选择 ？ 企业收购的方式有：(1)现金收购；(2)股权置换；(3)债转 股(只能在特殊的情况下 用，应用面很窄)；(4)托管的方式进行控制；(5)信托的方式规避披露要求；(6)定向 增发。7)企业并 购中的法律 风险 一方面主要是被并 购标的公司 产生的风险，另一方面主要是从法律角度 谈风险。a)体制风险 ，即有关政府不按 经济 原则办事，在转让时 附带其他非 经济 条件；b)公司方面的瑕疵，如公

31、司的股 权 有禁售期限，公司章程中有反收 购 条款，公司 的董事有任期、轮换 比例有限制等；c)有外商投 资比例的限制，或民 营进 入的限制；d)公司的 资产、土地、知识产权、债务 (尤其是银行债务 )；e)公司的 职工安置、保险 福利问题 ；f)公司与母公司的独立性， 资产、人员、财务、业务 是否界限清楚；g)公司与母公司；3.3外资并购境内企 业法律尽 职调查2006年 8月8日关于外国投资 者并购境内企业的规定，明确了外国投资 者并购境内 企业存在两种情况 股权并购或资产并购，规定首次引入尽职调查 的制度，要求 “外国投 资者以股 权并购境内公司，境内公司或其股 东应 当聘请在中国注册登

32、 记的中介机构担任 顾 问”。3.3.1外资并购国内企 业的主要法律 风险法律尽 职调查之重点1)国家监管层面法律 风险：a)产业准入 风险；b)涉及产业 安全和反 垄断调查风险。2)目标公司层面法律 风险：a)公司现状、历 史沿革以及 经营范围方面的 风险 ；b)公司股份 转让中的有限 购买权风险 ，限售风险和国有股 风险；c)表决机制障碍 风险 ；d)其他相关的中国国情的 风险。3)境外投 资者层面法律 风险 ：12a)是否具 备外资并购主体资格的 风险；b)退出渠道的 风险。3.3.2外资并购国内企 业法律尽职调查 的主要内容1)对中国 现行产业政策和目 标企业的经营范围进行调查；2)对

33、中国的反 垄断政策 进行调查 ；3)对 地方政府允 诺的 优 惠条件 进 行合法性 调查 ；4)调查与目标企业有关的 组织结构和股权结构的证明文件；5)调查与目 标企业有关的附属性文件；6)调查目标企业财务 状况；7)调查目标企业的管理 层和职工情况；8)调查 目 标企 业 的经营 情况；9)调查中国的知 识产权法律和目 标企业的知识产权情况；10)调查 与目 标企业有关的法律 纠纷 情况；11)调查 和目标企业有关的 环境问题；12)调查 中国的税 务政策和目 标企业的纳税情况；13)调查目标企业的保 险情况；14)调查目标企业债务和或有 义务；15)调查目标企业的企 业文化；16)对弥补企

34、业的其他 调查；a) 有投行、管理咨询机构、工程公司、会计师事 务所、行业协会、消费 者协会或其他机构 对目标企业或其经营 活动 所作的近期分析 报告，如市场调研、信用 报告和其他 类型的 报告；b) 所有涉及目 标企业或其附属机构的 业务、经营 或产 品的具有重要意 义的管理、 市场开拓、销 售或 类似的报告；c)所有目 标企业或其附属机构 对外发布的新 闻报 道；d)所有设计目标企业或其附属机构 对外发布的新 闻报道；e)所有涉及目 标企业或其附属机构或它 们的产品、服务 或其他重大 时间 的报道 和介绍手册；f)其他并 购方认为重要的、需要披露的涉及到目标 企业的业务和财务 情况的信 息

35、和文件。133.4收购国有企业的法律尽 职调查1)关于主体 资 格政府批准；主体资格适格 审查、专业资质 与行业许可审查；注册资本与资本出资；所有权 权属登记、他项权 利登记记载；银行贷款与未 偿债务；附属财产担保品与担保；环保问题； 不正当会 计 行为；公司管制的缺陷；隐蔽的非公平独立核算的交易；2)确定 资产a)土地使用 权，确定是出让还是划 拨，或为集体所有土地。b)固定资产 ，必须审查目标公司 签订的贷款协议，核实目标公司的 资产上是否 设定任何 债权负担；可以在工商局 进行动产是否被作 为担保品 进行调查； 对无形资产是否被 质押进行调查。3)确定负债借款文件是否有效并可根据法律予以

36、 强制 执行；是否作出担保；是否充分履行有关法 规、规 章，包括遵守 纳税及 环保规章；是否存在可能 严重影响目 标公司财政状况的任何未决 诉讼 或其他法律程序；是否存在未知 负债。4)税收 审查a) 预提税；b) 印花税；c)对目标企业是否有滞 纳税款进行尽职调查。5)产业 政策 审查6)国有股 权 收 购程序的 审查a) 根据国有 资产管理法律法 规的要求，对目标公司资产进 行评估；b) 收购事 项经目标公司职工代表大会通 过；c)收购项目经国有资产管理部 门审查和批准；d)收购完成时，根据国有资产管理法律法 规的要求办理资产产权变 更手续。3.5 Pre-IPO 收购项 目的法律尽 职调查14私募股 权基金投 资企业之前 对企业的考察、评 估是全方位的，涉及到企 业的方方面面。其中主要集中在企 业产 品的种 类、市场垄 断程度(竞争壁垒)、服务营销策略、商业模式、管 理层历 史业绩、融资 目 标、法律状况、财务状况等等方面。尽职调查 的内容主要包括但不限于以下方面：a) 主体 资格、经营 范围；b) 资产 及 财务，包括税务情况；c)债权、债务 情况；d)重要交易合同；e)知 识产权 情况；f)管理人 员与普通 员 工的管理制度；g)企