港股通业务主要规则与风险

1、1港股通业务主要规则与风险交流内容交流内容一、业务概述二、业务规则三、信息披露与税费四、风险介绍一、业务概述一、业务概述p 港股通港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司（SPV），向香港联合交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。p 自2014年4月10日联合公告发布起，原则6个月内启动。港股通定义港股通定义规章与制度规章与制度我公司层面上交所，中国结算层面中国证监会层面两地证监会层面未发布未发布2014年6月13日发布2014年4月10日 上交所上交所- -沪港通业务试点办法沪港通业务试点办法交易大致流程交易大致流程港股通

2、：投资者净买入港股通：投资者净买入（1）开市前，中国结算向上交所SPV提供当日港币人民币参考汇率。（2a）上交所SPV将此参考汇率发送给上交所会员，（2b）上交所会员将此汇率展示给投资者。（3a）开市后，联交所将实时行情信息发布给联交所信息商，（3b）联交所信息商将此行情转发给上交所会员，（3c）上交所会员根据投资者购买行情的情况，将行情展示给投资者，港股报价以港币计价。（4a）上交所SPV将当日额度余额定时发送给上交所会员，（4b）上交所会员将其展示给投资者。（5）投资者委托上交所会员买入港股通股票（T日）。（6）上交所会员收到投资者的买入港股委托，完成相关的业务处理后，如冻结该投资者账户买

3、入订单港币总金额的相应人民币资金，将其订单申报至上交所SPV。（7a）上交所SPV对该买入订单进行实时额度和前端控制，当买入金额在当日额度余额内时，按该金额扣减当日额度余额，(7b)然后进行订单格式转换，路由转发给联交所交易系统。（8a）联交所交易系统接收到该订单后，自动撮合，将买入成交回报发送给上交所SPV，(8b)上交所SPV收到后，转发给上交所会员。（9）上交所会员收到成交回报后，该投资者可查询到该订单的成交记录，股票可用余额也相应增加。该投资者可当日卖出该股票，但实际的证券交付将在2个交易日后（T+2日）完成。（10）闭市后，上交所SPV将当日成交文件发送给中国结算（T日）。港股通：投

4、资者净卖出港股通：投资者净卖出（1）开市前，中国结算与上交所SPV就可用持仓进行对帐。（2a）开市后，联交所将实时行情信息发布给联交所信息商，（2b）联交所信息商将此行情转发给上交所会员，（2c）上交所会员根据投资者购买行情的情况，将行情展示给投资者，港股报价以港币计价。（3）投资者委托上交所会员卖出港股（T日）。（4）上交所会员收到投资者的卖出港股委托，完成相关的业务处理后，将其订单申报至上交所SPV。（5a）上交所SPV对该卖出订单进行前端控制，当卖出股数在其持仓余额范围内，(5b)进行订单格式转换，路由转发给联交所交易系统。（6a）联交所交易系统接收到该订单后，自动撮合，将卖出成交回报发

5、送给上交所SPV，(6b)上交所SPV收到后，转发给上交所会员。（7）上交所会员收到成交回报后，该投资者可查询到该订单的成交记录，股票可用余额也相应减少。（8）闭市后，上交所SPV将当日成交文件发送给中国结算（T日）。二、业务规则二、业务规则（一）业务开通（二）交易规则（三）特别事项（四）交收安排（一）业务规则业务开通账户类型与指定交易账户类型与指定交易p账户类型账户类型沿用投资者上海市场A股账户。包括个人投资者账户（A账户）、机构投资者账户（B账户）、证券公司自营账户（D账户）。p指定交易指定交易沿用A股账户指定交易关系。个人投资者：个人投资者：证券和资金帐户余额合计不低于50万元人民币具备

6、港股通股票交易和外汇风险管理的基础知识，通过测试风险承受能力等级不低于稳健型年龄不超过60周岁机构投资者：机构投资者：无限制投资者准入投资者准入p投资适当性投资适当性（二）业务规则交易规则投资标的投资标的p 港股通投资标的港股通投资标的 恒生综合大型股指数的成份股 恒生综合中型股指数的成份股 上海证券交易所上市的A+H股公司的H股不属于港股通交易标的的情况：不属于港股通交易标的的情况：仅包括股票、不包括权证、牛熊证和衍生品；不包括联交所以港币外货币报价交易的股票；不包括同时在深交所和联交所上市的发行人的H股；A+H股上市公司若其A股被实施风险警示，则相应的H股也不纳入港股通标的。调入股票调入股

7、票调出股票调出股票1新纳入恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的股票。且不属于发行人同时有股票在深交所上市的，在调整生效后调入港股通标的范围被调出恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的股票，且不属于A+H 股上市公司的H 股的，在指数成份股调整生效后调出港股通标的范围2在上交所上市的A股首次公开发行H股，其H股在通过联交所要求的价格稳定期后调入港股通标的范围A+H股上市公司的A股在上交所退市，其H股不属于恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股的，在A股退市后调出港股通标的范围3H股在上交所公开发行A 股的，其H股在A股上市满10个交易日后调入港股通标的范围A+H股上市公司的A股在上

8、交所被实施风险警示的，其H股在A股被实施风险警示后调出港股通标的范围4公司在上交所和联交所首次公开发行A股和H股的，其H股在通过联交所要求的价格稳定期后调入港股通标的范围港股通股票在深交所上市发行，自其在深交所上市后，其在联交所上市的H 股调出港股通标的范围交易原则：交易原则：调调入入的股票可以买卖的股票可以买卖，被调出的股票不得买入，但可以卖出被调出的股票不得买入，但可以卖出投资标的投资标的港股通标的只数264占比18%市盈率11投资标的的市值（亿万人民币）15.8投资标的占当地市场比重83%投资标的投资标的 数据截止至2014年3月30日l 港股通交易日须满足两市场同时开市且能满足结算安排

9、两市场同时开市且能满足结算安排l 结算安排包含交易资金交收（交易资金交收（ T+2 T+2 ）与风控资金交收（风控资金交收（ T+1 T+1）l 半日交易：香港市场在圣诞前夕（12.24）、元旦前夕（12.31）和农历新年前夕仅有半天交易，半日市非交收日交易日交易日交易日交易日日期日期星期星期内地内地香港香港港股通港股通2014年9月4日星期四交易日交易日非交易日（1）2014年9月5日星期五交易日交易日非交易日（2）2014年9月8日星期一中秋放假交易日非交易日（3）2014年9月9日星期二交易日中秋翌日放假非交易日（4）（1）9月4日港股通的交易将在下两个交易日，即9月8日进行资金交收。但

10、9月8日是内地节假日，不满足结算安排，因此9月4日是港股通非交易日（2） 9月5日港股通的交易将在下两个交易日，即9月10日进行资金交收，也被要求在9月8日进行风控资金交收。但9月8日是内地节假日，不满足结算安排，因此9月5日是港股通非交易日（3）内地市场节日，港股通不开市（4）香港市场节日，港股通不开市风险提示：风险提示：存在港股开市，但港股通不开市的情况，投资者可能面临股票下跌无法卖出的风险。交易时间交易时间风险提示：风险提示：交易时间比A股多1.5小时，请投资者注意时段时段时间时间委托指令委托指令开市前开市前时段时段上午09:0009:30输入买卖盘时段上午09:0009:15只接受竞价

11、盘及竞价限价盘输入 注：港股通投资者只可以输入竞价限价盘，并且期间仅注：港股通投资者只可以输入竞价限价盘，并且期间仅能取消订单而不可以修改订单能取消订单而不可以修改订单。 对盘前时段上午09:1509:20只接受竞价盘 注：港股通投资者不能输入竞价盘，因此，不可以在注：港股通投资者不能输入竞价盘，因此，不可以在9 9：15-915-9：2020之间输入订单。之间输入订单。 对盘时段上午09:2009:281、投资者不得在交易系统内输入、更改及取消买卖盘； 2、已经存在的买卖盘会以买卖盘类别(以竞价盘为先)、价格及时间等优先次序对盘； 3、在此时段确定每一只证券的最终参考平衡价格（即开盘价）。

12、暂停时段上午09:2809:30至早上9:30持续交易时段开始前，不能将买卖盘传递至联交所的交易系统。 持续交持续交易时段易时段持续交易时段上午09:3012:00下午13:0016:00只接受限价盘、增强限价盘、特别限价盘注：港股通投资者只能输入增强限价盘。注：港股通投资者只能输入增强限价盘。p 交易货币交易货币内地投资者买卖港股通股票，以港币港币报价，投资者与券商之间以人民币人民币进行交收。p 汇率汇率开盘前提供参考汇率，日终确定实际汇率；换汇比例按净额净额计算，由中国结算将换汇成本分摊到每个投资者的每笔交易上。交易货币与换汇交易货币与换汇p 交易代码交易代码沿用标的证券在香港市场的5位证

13、券代码。p 交易简称交易简称沿用标的证券在香港市场的名称。股票代码与简称股票代码与简称代码代码简称简称00001长江实业00019太古股份有限公司A比较：A股市场股票代码为6位p 数量单位数量单位- -“手手” 港股交易以“手”为单位，在香港，每只上市证券的买卖手数由各发行人自行决定，可以是每手100股到5000股等。p 最大申报限制最大申报限制 每个买卖盘手数上限为3000手； 每个买卖盘股数上限为99,999,999股。申报数量申报数量风险提示：风险提示：不同于内地市场每手为固定的100股。港股通投资者要避免不了解交易单位而导致损失放大。风险提示：风险提示：A股申报上限是100万股，注意申

14、报上限与额度控制。l 每种股票的最小变动单位，视其股价而定。最小报价单位最小报价单位港股通标的股票港股通标的股票股价（港元）最小变动单位（港元）0.25至0.50（含）0.0050.50至10.00（含）0.01010.00至20.00（含）0.02020.00至100.00（含）0.050100.00至200.00（含）0.100风险提示：风险提示：A股最小变动单位为固定的0.01元。港股通投资者要避免不了解交易规则导致报错价格。时段时段申报限制申报限制输入交易输入交易系统的首系统的首个盘个盘开市前时段开市前时段不得偏离上个交易日的收市价（如有）的9倍或以上也不得低于上个交易日的收市价（如有

15、）九分之一或以下。持续交易时段持续交易时段如果首个挂牌是买盘，那么其价格必须高于或者等于上个交易日收市价下24个价位的价格。如果首个挂盘为卖盘，那么其价格必须低于或者等于上个交易日收市价格之上24个价位的价格无论是买盘或买盘，首个挂盘在任何情况下都不得偏离上个交易日收市价9倍或以上，也不得低于九分之一或以下。*上表的价位指证券交易可允许的最小价格变动单位价格申报限制价格申报限制 港股不设涨跌幅限制 在联交所市场，股份上涨时显示的颜色为绿色，下跌时则为红色风险提示：风险提示：港股价格波动比A股更剧烈，股价下跌时，投资者面临更大损失风险。不同行情报价颜色显示的含义，规避因对此的误解而做出错误决定。

16、价格申报限制价格申报限制l 持续交易时段，增强限价盘的申报范围l 港股通交易支持整手买卖指令整手买卖指令和碎股买卖指令碎股买卖指令委托指令委托指令整手买卖指令整手买卖指令指令类型指令类型港股通港股通具体解释具体解释竞价盘不开通没有指定价格的市价盘，相对于竞价限价盘优先对盘。类似于A股市价委托竞价限价盘竞价限价盘开通开通是有指定价格，在9:00-9:15输入系统，在9:20-9:28对盘时段内成交。对于买盘，指定价格相等或高于参考平衡价格时成交，对于卖盘，指定价格等于或低于参考平衡价格时成交。9:30前未成交的部分，将自动转为限价盘，参与当日持续交易时段的自动对盘交易 增强限价盘增强限价盘开通开

17、通增强限价盘最多可同时与十条轮候队伍进行配对（即最佳价格队伍至距离9个价位的第10条轮候队伍），只要成交的价格不差于输入价格。沽盘的输入价格不可低于最佳买入价往下9个价位（或以外），而买盘的输入价格不可高于最佳沽出价往上9个价位（或以外）。未能成交保留在系統內，转为限价盘排队。（不能附加全数执行或立刻撤销限价盘不开通以指定价格配对，沽盘的输入价格不可低于最佳买入价（如有），而买盘的输入价格不可高于最佳沽出价（如有）特别限价盘不开通特别限价盘最多可同时与十条轮候队伍进行配对（即最佳价格队伍至距离9个价位的第10条轮候队伍），只要成交的价格不差于输入价格。特别限价盘是没有输入价格的限制，只要沽盘的

18、价格是等于或低于最佳买入价，又或者买盘的价格是等于或高于最佳沽出价。未能成交的部分自动取消，不保存在系统内。说明说明：整手买卖指令支持整手买卖指令支持T+0T+0回转交易回转交易 修改订单需先撤单再申报修改订单需先撤单再申报比较：A股市场不允许T+0回转交易委托指令委托指令u案例:假定持续交易时段要沽出某股票60万股某股的买卖盘记录（按盘价：1.00港元）买入沽出价格数量（万股）价格数量（万股）1.00101.0180.9991.0270.9861.0390.971.0450.9681.0530.9521.0620.9431.0730.9351.0850.921.0960.9171.103沽出

19、价格的情况沽出价格的情况增强限价盘增强限价盘11.01沽盘不获配对沽盘不获配对并存于1.01的沽盘轮候队伍21.00沽盘获部分配对沽盘获部分配对获配对：10万1.00未获得配对：50万股存于1.00的沽盘队伍轮候30.91沽盘获部分配对沽盘获部分配对获配对：10万1.00 9万0.99 6万0.98 8万0.96 2万0.95 3万0.94 5万0.93 7万0.91未获得配对：10万股存于0.91的沽盘队伍轮候4任何低于0.91系统不接纳沽盘不接纳沽盘（增强限价盘沽盘的输入价格不可较最佳买入价1.00低9个价位或或以上）( (例子例子: :汇丰控股汇丰控股) )K代表1000股，括符中的数字

20、代表有多少个盘轮候中代表最新的成交价单位表示最低的买卖股数差价表示买卖交易最低间隔价格经纪代表排队买卖经纪行名称,可选择显示经纪代码最新成交价及成交数量5条/10条轮候队伍,括号的数字代表有几个盘p 碎股买卖指令碎股买卖指令 不足一手的碎股只能卖出不能买入，仅有限价盘。 系统内设有“碎股买卖单位市场”供投资者进行碎股交易。 价格低于港币0.01元的证券即使属于完整的一手，也可在“碎股/买卖单位市场”交易。委托指令委托指令风险提示：风险提示：港股通投资者获得碎股的概率比较大，因为缺乏交易对手方，碎股存在长时间难以卖出的风险。且碎股卖出价格一般比市场按盘价低，蓝筹股一般低5个价位，一些中小盘股票可

21、能低更多价位。p 港股开盘价开市前时段的最终参考平衡价格为开市价，若开市前时段未产生对盘价格的，以当日第一笔成交价格作为开盘价。p 港股收盘价股票在交易后最后一分钟的交易时间内，每隔15秒钟取价一次，产生共计5个价格。该5个价格的中位数为该股票的收市价。开盘价与收盘价开盘价与收盘价比较：A股市场收盘价为当日该股票在交易日最后一分钟所有交易的成交量加权平均价。当日无成交的，以前日收市价为当日收市价。 港股通不允许裸卖空。裸卖空。 港股通不参与香港市场融资融券。融资融券。 不得暗盘交易暗盘交易（在联交所以外的场所撮合）。 不参与联交所自动对盘系统外交易自动对盘系统外交易（类似A股大宗交易）。相关交

22、易限制相关交易限制（三）业务规则特别事项额度控制额度控制上海香港l额度统计均按买入卖出抵消之后净轧买入卖出抵消之后净轧差差计算，实际成交额可以超过额度本身。l以交易环节发生的事项作为计算依据。限于报价或成交金额，交易手续费、现金红利、利息等非交易因素引发的资金流动，不占用“港股通”额度。l圣诞前夕、元旦前夕、农历新年前夕的半天交易，每日额度不变。风险提示：风险提示：禁止低价买单申报，占用额度。p 每日额度控制每日额度控制额度控制额度控制时间段时间段申报指令申报指令恢复情况恢复情况开市前时段105亿额度用完，可卖不可买余额大于0，恢复买单申报持续交易时段105亿额度用完，可卖不可买停止买单申报，

23、当日不再恢复满额的情况下停买不停卖满额的情况下停买不停卖，持续交易时段买单停止不恢复，持续交易时段买单停止不恢复时间时间（持续交易）（持续交易） 买单申报买单申报卖单申报卖单申报当日余额当日余额申报状态申报状态t1t12020t2t210101010成功成功t3t37.57.517.517.5成功成功t4t41818-0.5-0.5成功成功t5t52 2-2.5-2.5不成功，停止买单申报不成功，停止买单申报T6T64 41.51.5成功，停买不停卖成功，停买不停卖t7t71 1当日买单不受理当日买单不受理*假定案例时间内无买单拒单、撤单、均以申报价成交额度控制额度控制第一笔透支申报是成功的，

24、之后不允许举例举例申报指令申报指令恢复情况恢复情况总额度余额每日额度105亿元下一交易日恢复接受买单申报额度控制额度控制p 总额度总额度控制控制权益处置权益处置l按照不同类型做如下处置风险提示：风险提示：香港市场分派权益的类型很多，可能分派股份、权证、还可能是相关的其他公司的股票、权证等，分派的权益证券很可能不在港股通的交易标的中，甚至个别的有可能不在香港市场交易。所得权益所得权益可交易情况可交易情况港股通股票以外的港股通股票以外的联交所上市证券联交所上市证券可以通过港股通卖出，不得买入股票认购权利股票认购权利可以通过港股通卖出，能否行权有待进一步确认非联交所上市证券非联交所上市证券可以享受权

25、益，不得通过港股通买入或卖出警报发出时点警报发出时点警报解除时点警报解除时点交易情形交易情形1早于开市前时段发出警报7:00前解除交易正常进行27:00至9:00解除开市前时段将被取消，警报解除两小时后的整点或30分钟开市交易（例如，如果警报在上午7:15解除，那么早上交易时段将在上午9:30开市。如果警报在上午7:30解除，那么早上交易时段将于上午9:30开市。）39:00至11:00解除上午交易取消，13:00开市交易411:00至11:30解除上午交易取消，13:30开市交易511:30至12:00解除上午交易取消，14:00开市交易612:00以后解除全天停止交易7开市前时段期间发出警

26、报如果是台风警报，则参照3-6执行如果是黑雨警报，则正常交易8持续交易时段期间发出警报如果是台风警报，那么在警报后15分钟后停止交易，按照前述3-6规定的情形恢复交易如果是黑雨警报，则正常交易恶劣天气影响恶劣天气影响l由于八号及以上台风和黑雨预警（以下统称警报）等特殊天气情况安排如下：p 停牌停市除牌管理停牌停市除牌管理对于港股通范围内港股停盘，上交所不需要对内地券商发布相应信息。对于A+H股，因股价敏感信息未披露导致的盘中停牌，两所约定同步停盘。对于临时停市双方约定：上交所临时挺市，按约定方式通知港交所；香港市场出现台风及黑色暴雨等临时停市，联交所会按约定方式通知上交所。退市过程，港股不存在

27、ST、*ST等特殊标记。停牌、停市、除牌停牌、停市、除牌风险提示：不同于内地A股市场的停牌制度，联交所对停牌的具体时长并没有量化规定，无法预期复牌时间。港股通投资者要随时关注联交所及上市公司的相关公告，避免错失复牌后的投资机会。风险提示：在联交所市场，没有风险警示板，不存在ST、*ST等特殊标记。上市公司退市过程中拥有相对较大的主导权。p 监管限制监管限制 根据监管要求，上交所可以限制港股通部分个股服务或全部港股通服务。 限制方式可为不可买卖，可卖不可买。监管限制监管限制（四）业务规则交收安排l 港股通资金证券在T+2T+2日日交收l 案例：某股票分红，T日为权益登记日，T日前操作对权益的影响

28、交收安排交收安排风险提示：风险提示：港股通股票经常会发生分红、送红股等公司行为，注意交收安排对权益的影响T-2日T-1日T日买入股票有分红权无分红权无分红权卖出股票无分红权有分红权有分红权l 我公司客户的资金安排l 案例：T日卖出某股票，假设期间无其他交易的情况交收安排交收安排风险提示：风险提示：港市实行T+2交收。卖出股票后至少2个交易日资金才到账，投资者需做好资金安排T日T+1日T+2日T+3日可以开始买港股可以开始买A股资金可取三、信息披露与税费三、信息披露与税费p 行情信息 两地交易所考虑互换一档行情（最优买卖盘），刷新频率为3秒。 对于联交所的五档或十档行情，内地投资参照香港商业惯例

29、获取。p 业务披露上交所网站 港股通交易历 可交易标的证券范围 当日可用额度（5分钟） 总额度余额行情与资讯披露行情与资讯披露p 上市公司信息 查看联交所“披露易”p 投资者披露义务 港股通投资者对某上市公司股票持仓达到5%，需履行披露义务上市公司与持仓信息披露上市公司与持仓信息披露税费安排港股通交易税费港股通交易税费交易费用佣金：佣金：与客户自由商议交易征费：交易征费：双边0.003%（证监会）交易费：交易费：双边0.005%（港交所）交易系统使用费：交易系统使用费：双边每宗交易0.50港元（港交所）印花税：印花税：双边0.1%，不足港币1元收1元，向上取整（港交所）结算费用股份交收费用（联交所买卖）股份交收费用（联交所买卖