上市公司制度研究复习资料

1、上市公司制度研究复习资料 该材料仅供参考 杨桃 著 校对 杨桃名词解释1.预测性信息：又称前瞻性信息或者未来导向信息，是指在决策有用观念指导下，公司在传统的以面向过去为主体的财务报告或者公司报告中，增加对未来期间的财务或者非财务信息的披露。2.代办股份转让系统：代办股份转让系统是独立于证券交易所之外，由证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市股份公司提供股份转让服务的系统。3.临时报告：是指“可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件”，重大事件的范围由证券法列举的13项增至21项，大体可分为重要决议；重大合同、债务、担保、诉讼；董事、高管、大股东变动；经营政策的变化；资产

2、状况恶化；披露差错等。4.上市公司收购：是指收购人通过证券交易所的股份转让活动持有一个上市公司的股份达到一定比例或通过证券交易所股份转让以外的途径控制一个上市公司的股份达到一定程度，导致其获得或者可能获得对该公司的实际控制权的行为。5.股权登记日：即股东领取股利权利资格登记的指定日期。只有在这一天登记在册的股东才有资格领取此次派发的股利。6.协议收购：是指收购人在公开市场之外与目标公司的股东（主要是未获得或已经获得控制地位的大股东）在价格、数量等方面进行私下协商，购买目标公司股东持有的股份，从而获得目标公司控制权的行为。7.要约收购：又称公开要约收购或公开收购，是指在公开市场（又称场内市场，即

3、证券交易所市场）之外，收购人公开向目标公司股东发出要约，并按要约中的 条件、价格和期限收购一定数量目标公司的股份，并最终获取目标公司控制权的行为。8.内幕交易：是指证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息进行的证券交易。内幕交易的主体主要是上市公司及其相关责任人。简答题1.制定上市公司制度合理性原则。（1）上市公司制度的合理性是指制度是否针对上市公司存在的问题，制度规定的各项内容是否反映了上市公司的现实情况，制度所规定的各项措施是否符合客观环境。（2）正确认识和分析上市公司运行中存在的问题是制度决策的出发点，要在了解上市公司状况的基础上，对上市公司运行做出分析判断，这主要包括

4、两方面：一是对上市公司当前运行状态的判断，二是对上市公司历史和未来一定时期运行状态的判断。（3）前者是对上市公司运行的静态分析和判断，目的在于直接掌握当前上市公司的运行状况，寻找上市公司运行中的问题，有利于制定出具有合理性的制度。（4）后者则是对上市公司运行的动态分析和判断，目的在于掌握上市公司的发展态势，了解上市公司发展的要求，增加制度调节的计划性和选择恰当的调节力度。2.证券公司基本功能在公司治理中的作用。（1）证券市场的融资功能。融资功能迫使公司经理人员改善和提高公司治理水平，因为投资者有权选择投资对象；（2）证券市场的定价功能。股票价格是对公司经营信息的反映，股东可以据此实现对经理人员

5、的监控和督促，降低了公司治理的成本；（3）证券市场的资本配置功能。资本优化配置可以强制性纠正公司治理的低效率，形成对经理人的外在压力。3.暂停上市的标准。（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件。（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者。（3）公司有重大违法行为。（4）公司最近三年连续亏损。（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。4.独立懂事的特征。（1）独立董事来自于公司外部。（2）独立董事往往具有较好的素质与丰富的实践经验。（3）独立董事与所任职的公司没有任何关联关系。（4）独立董事能够对公司重大事项进行独立的判断。（5）独立董事的主要

6、作用是为了监督经理人员，维护全体股东的利益。5.募集资金存储制度。一直以来，中国证监会都再三强调要建立募集资金专项存储制度。（一）开立专项账户（1）上市公司证券发行管理办法和首次公开发行股票并上市管理办法规定，募集资金专项账户的开立由董事会决定。董事会有权开设一个或一个以上募集资金专项账户。（2）证券交易所内部控制制度指引要求上市公司与开户银行签订募集资金专用账户管理协议，掌握募集资金专用账户的资金动态。（3）因保荐人对募集资金的使用负有监督责任，所以大部分公司在制定本公司募集资金管理办法和具体开户时，会同开户银行、保荐机构签订募集资金专用账户使用和督导的三方协议。（二）实行专户存放（1）上市

7、公司证券发行管理办法和首次公开发行股票并上市管理办法规定，募集资金应存放于董事会决定的专项账户。（2）专户有三层意思，一是专款单独存储，二是专款集中存储，三是专款专用。（3）专户不等于一户，不少公司募集资金管理办法规定，董事会可以开立一个或一个以上募集资金专项账户。6.董事会职权。（1）召集股东会会议，并向股东会报告工作。（2）执行股东会的决议。（3）决定公司的经营计划和投资方案。（4）制定公司的年度财务预算方案、决算方案。（5）制定公司的利润分配方案和弥补亏损方案。（6）制定公司增加或者减少注册资本以及发行公司债券的方案。（7）制定公司合并、分立、解散或者变更公司形式的方案。（8）决定公司内

8、部管理结构的设置。（9）决定聘任或者解聘公司经理及其报酬事项，并根据经理的提名决定聘任或者解聘公司副经理、财务负责人及其报酬事项。（10）制定公司的基本管理制度。（11）公司章程规定的其他职权。上市公司章程指引（2006年修订）将董事会职权扩展为16项。并强调，超过股东大会授权的事项，应当提交股东大会审议。7.上市公司制度公平价值取向。（1）上市公司制度的公平价值取向有两方面含义，是指上市公司作为证券市场的主体之一，一方面参与证券市场活动的权利平等，另一方面与其他证券市场参与者之间的地位平等。（2）上市公司之间不因规模、行业、股权性质、股权结构等的不同而受到歧视，他们依法入市的条件相同，依法退

9、市的条件相同，在上市期间处于平等的竞争环境之中。（3）上市公司不因具有信息等方面的优势而侵害投资者尤其是中小投资者的利益。比如建立上市公司强制性信息披露制度，就是要使一般投资者在市场信息不对称的条件下，尽可能及时、完整、准确地获取上市公司的有关信息，从而能够平等的参与投资活动。8.全面要约收购和部分要约收购相比较的特点。（1）全面要约的收购人从要约收购之始即意欲购买目标公司的全部股份。全面要约的结果一是可能收购了目标公司的全部股份；二是在目标公司股东不同意出售全部股份或部分股东不同意出售股份的情况下，收购人只是收购了部分股份。部分要约的收购人从要约之始即意欲购买部分股份 。（2）全面要约的目的

10、在于兼并目标公司，是兼并式收购。部分要约的目的在于取得目标公司的相对控制权，是控股式收购。论述题1.论建立上市公司退市制度的意义。在成熟的证券市场，上市公司退市制度是上市公司制度建设的重要内容之一，建立并实施了比较健全的退市制度。一个健全的上市公司制度不仅包括上市制度，也包括退市制度。让已经不符合上市条件的公司通过法定程序退出市场是退市制度的基本要义。（一）有利于提高资源配置效率通过吐故纳新的动态调整过程，不断为证券市场注入新的生机和活力，盘活存量，优化增量，促进资源从低效率的劣质公司流向高效率的优质公司，促进资源的合理有效配置，提高资源的配置效率。上市公司退市制度发挥着证券市场“过滤器”的功

11、能。（二）有助于提高上市公司的整体质量建立上市公司退市制度，使劣质公司适时退出市场，给成长性良好的上市公司留下更大的上市余地和筹资空间，有利于优化上市公司整体结构，优化上市公司的整体质量和效率，为证券市场运行实现更高层次的动态均衡奠定基础。（三）有利于投资者增强投资风险意识上市公司退市制度的建立，从制度上引导投资者进入以“业绩为本”的价值型投资轨道。要求投资者注重上市公司基本面分析，从中发现个股的投资价值，遏制过渡投资，建立价值投资理念。（四）有利于上市公司规范运作有利于警示上市公司管理层依法规范运作，鞭策管理层不断改善经营业绩，为股东谋求最大利益。退市制度有利于有效防止“内部人控制”，降低公

12、司代理成本。退市制度从反面把经理层的经营行为纳入法治的轨道，形成有效的约束和制衡机制，从而促使公司建立起科学合理的法人治理机构。2.论公司治理机制的内容。公司治理是一个多角度多层次的体系，我们可以从以下两个方面来概括公司治理体系。（一）治理结构与治理机制的统一即使建立了完备的公司治理结构，也不能解决公司治理的所有问题。公司治理不仅需要完备的治理结构，还需要有效的公司治理机制，换句话说，公司治理应是治理结构与治理机制的统一。公司治理机制主要包括监督机制、激励机制及决策机制。（1）监督机制所谓监督机制是指公司的所有者针对公司经营者的经营成果、行为和决策所进行的审核、监察与督导的行为，即所有者通过公

13、司治理结构对经营者的监督、约束。（2）激励机制公司治理实质上是一种委托代理合约，公司治理中存在的代理成本与道德风险问题仅仅依靠监督和制衡不可能解决，关键是要通过设计一套行之有效地激励机制，来解决委托人与代理人之间关系的动力问题。（3）决策机制公司治理不仅要建立有效监督机制和激励机制，还要建立一套科学的决策机制，公司决策机制关注的是决策权在公司内部利益相关者之间的分配格局，它表明什么样的决策由谁做出。（二）内部治理与外部治理的统一包括公司治理结构和治理机制在内的公司内部治理并不能解决公司治理的所有问题。公司治理不仅需要内部治理，还需要一系列外部治理机制。（1）首先是产品市场的竞争机制。在充分竞争

14、的产品市场上，消费者的选择和竞争者的压力将迫使经营者不得不尽力改善公司的经营管理。（2）其次是证券市场的竞争机制。证券市场对公司治理的作用源于证券市场的基本功能。1）证券市场的融资功能。2）证券市场的定价功能。3）证券市场的资本配置功能。（3）第三是控制权市场竞争机制。控制权市场上的并购活动具有一种惩戒作用，形成对经理人员的客观约束，使经理人员存在被取代的风险。（4）第四是经理人市场竞争机制。如果一个经理人员在任期内没有为公司创造出足够的利润，甚至做出有损公司利益的行为，公司就可以在经理人市场找到其他经理人员来代替他。从本质上讲，公司内部治理结构与机制的基本特征是以产权为主线的内在制度安排，其

15、载体就是公司本身。而公司外部治理机制则是以竞争为主线的外在制度安排，其载体是市场体系。两者是相辅相成、互为补充的。3.公司资本结构的形成。公司的资金来源主要是指内源融资和外源融资，其中内源融资主要是指通过发起人初始出资、利润留存的方式在公司内部进行的资金积累；外源融资主要是指通过银行借贷、发行股票、发行债券等方式向公司外部进行的资金筹集。（一）内源融资的形成内源融资是公司生存和发展的关键。内源融资资本可分为公司的初始资本和公司运行中的资本积累。公司的初始资本是由公司的发起人提供的，是公司设立和经营的前提和基础。随着公司的发展，公司在经营过程中有了利润，公司可以从利润中留存一部分作为扩大再生产的

16、资金。内源融资是公司首选的一种融资方式。（二）外源融资的形成随着生产经营规模的扩大，单纯依靠内源融资已经很难满足公司的资金需求，外源融资成为公司获取资金的重要方式。外援融资分为股权融资和债权融资。债权融资又分为债券融资、信贷融资等。（1）股权融资。股权融资就是公司通过发行股票进行融资。股票是公司的所有权凭证，是公司发给投资者用以证明其在公司拥有的权益并据此获得股息的一种有价证券。股票具有无期限性、参与性、流通性、风险性四大特点。发行股票是一种资本金融资，投资者对公司利润有要求权。（2）债券融资。债券是反映债权债务关系的一种有价证券，是债务人为筹集资金而发行的约定在一定期限内还本付息的凭证，发行

17、人承担还本付息义务，持券人具有按约定取得本息的权利。债券融资是公司筹集长期资金的一种方式。（3）信贷融资。信贷融资主要指银行和非银行金融机构的借款，是公司最常用的融资渠道。银行等金融机构，一般不愿意承担太大的风险，对风险大的公司不愿发放贷款，只有实力雄厚、收益或现金流稳定的公司才是受银行欢迎的贷款对象。除此之外，公司的外源融资方式还有很多，如融资租赁、信托等。4.上市公司信息披露的原则。信息披露原则是信息披露制度制定及执行的准绳，是信息披露工作的指导思想。除了对制度规则的制定提出基本要求外，更重要的是对信息披露义务人进行约束。其秉承的原则主要有以下几点：诚信是基本前提；真实、重要、敏感是衡量内

18、容的标准；准确、完整、及时是对方式、方法的要求。（1）诚信原则。诚信原则是现代市场经济的条件下，是维持市场经济有效运行的首要原则，也是上市公司信息披露的首要原则。（2）公平原则。上市公司公平信息披露指引，规定“上市公司、相关信息披露义务人进行信息披露，应严格遵循公平信息披露的原则，不得实行差别对待政策，不得有选择性地、私下地向特定对象披露、透露或泄露非公开重大信息。”（3）重要性原则。重要性原则是指上市公司信息披露内容选择的重要原则。重要性原则的作用是为信息披露事件的筛选提供了标准，保证市场信息的有效均衡。（4）敏感原则。按敏感原则筛选披露的事项基本上属于自愿的。敏感原则作为对重要性原则的补充，保证了信息披露的充分性。（5）真实性原则。真实性原则要求上市公司信息披露的内容与客观现实情况一致，必须如实反映真实状态，不得做虚假陈述、不合理评价、夸张性描述，也不得扭曲和粉饰事实