财务管理 6 Microsoft Office PowerPoint 97-2003 演示文稿

1、NoImage第6篇 收益分配管理中南财经政法大学会计学院杨宝第1节 收益分配简述v一、定义v广义：对收入和收益的分配v狭义：对企业净收益的分配v二、企业收益分配的影响因素v（一）法律因素v1、资本保全约束v2、偿债能力约束v3、资本积累约束v（二）公司因素v1、现金流量v2、投资需求v3、筹资能力v4、盈利的稳定性v5、筹资成本：留存收益是免费午餐？v6、股利的信号作用v（三）股东因素v1、稳定的收入v2、控制权的考虑v3、税负v4、股东自己的投资机会v（四）债务契约与通货膨胀制约v1、不能用过去的留存利润分配v2、要求建立偿债基金v3、利息保障倍数的要求v4、通货膨胀形势下对支付能力的特殊

2、考虑三、股利理论v1、代理成本理论v2、税差理论v3、“一鸟在手”理论v4、信号传递理论v5、寿命周期理论v6、迎合理论第2节 股利政策v公司是否发放股息；发放多少股息；何时发放股息的方针与政策。v博弈与权衡：v 股东财富v 资本市场形象v 股票价格v现实中的股利政策：“现金奶牛”、“铁公鸡”常见公司股利政策v一、剩余股利政策v企业当期实现的利润优先满足投资机会的需要；如果有剩余，则用于发放股利；如果没有剩余则不派发股利；股利多少视投资机会决定。v思考：投资机会？v 资本成本与资本结构？v 股东？v 企业形象？v剩余股利政策适合哪种上市公司？剩余股利政策适合哪种上市公司？v二、固定股利支付率政

3、策v公司按当期净利润或可供分配利润的固定比例向股东分红；多盈利多分、少盈利少分、无盈利不分。v股利=净利润*股利支付率v思考：公平？v 财务弹性？v 信号效应如何？v三、稳定增长的股利政策v公司股利发放维持一固定增长率，逐年增长。v思考：v 信号效应？v 吸引投资者？v 财务影响？财务弹性、股利负担、v四、低正常股利加额外股利政策v企业事先设定一个较低的正常股利额；每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利。v思考：信号效应？v 股东影响？v 公司财务影响？第3节 股利的发放与形式v 一、股利发放程序v1、预案公布日：董事会v2、股利宣告日：股

4、东大会v3、股权登记日v4、除息日（一般是登记日第二天）v5、股息发放日v二、股利支付的形式v1、现金股利：派现、分红；盈利且有现金v2、财产股利：以现金之外的其他财产支付的股利； 如公司持有的其他公司有价证券。v3、负债股利：如应付票据v4、股票股利：以增发股票方式支付的股利；实务中称为“送红股”、“派股”、“送股”。公告日公告日分红分红(每股每股)送股送股(每股每股)转股转股(每股每股)登记日登记日派现额度派现额度除权日除权日备注备注2012-04-114.000.000.002012-07-04414,960.552012-07-05详情2011-03-212.300.100.00201

5、1-06-30217,074.002011-07-01详情2010-04-021.190.000.002010-07-02111,840.302010-07-05详情2009-03-251.160.000.002009-06-30109,103.282009-07-01详情2008-03-130.840.000.002008-06-1378,901.682008-06-16详情2007-04-030.700.000.002007-07-1266,066.002007-07-13详情2006-04-142.070.120.002006-05-2397,494.542006-05-24详情2006

6、-04-050.300.001.002006-05-1814,157.002006-05-19详情2005-04-230.500.000.202005-08-0419,662.502005-08-05详情2004-03-260.300.000.302004-06-309,075.002004-07-01详情2003-07-080.200.100.002000-07-110.002003-07-14详情2002-07-180.600.000.102002-07-2415,000.002002-07-25详简称：贵州茅台 代码：600519 实时股价：247.3思考与讨论v某上市公司2012年发放

7、股票股利前，其资产负债表上所有者权益如下：单位：万元v股本（2000万股） 2000v资本公积 4000v盈余公积 2000v未分配利润 3000v股利分配方案：10送3.v该公司本季度净利润为5000万元。股票股利的财务影响v1、留存收益转为股本v2、没有现金流出企业v3、增加了流通在外股数，降低每股收益v4、不改变股东权益总额，但改变股东权益结构v5、每股收益、每股净资产降低第4节 股票分割与股票回购v一、股票分割v又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股股票的行为；上市公司认为股价太高，不利于流通，可进行股票分割。v财务影响：1、流通在外股数翻倍v 2、每股净资产、每股收益下降v 3、股东权益总额不变v 4、股东权益结构不变v股票分割的动机：v 1、提高股票流通性v2、加大对方恶意并购难度v3、为发行新股做准备v4、为换股并购做铺垫v5、向资本市场传递”发展前景良好“信号v二、股票回