国际金融重点

1、第一章 国际货币体系一、概念1、国际货币体系：国际货币体系是调节各国货币关系的一整套国际性的规则、安排惯例和组织形式。 2、金汇兑本位：金汇兑本位制又称虚金本位制，其特点是：国内市场上没有金币流通，本国纸币仍规定有一定含金量，在国内不能兑换黄金，但可以与实行金本位制国家的货币进行兑换。3、特里芬难题：美国在布雷顿森林体系中有两个基本责任：一是保证美元按固定官价兑换黄金，维持各国对美元的信心；二是提供足够的国际清偿力，即美元。但信心和清偿力同时实现是有矛盾的。 二、问答：1、国际货币体系包含的主要内容；世界货币和国际储备资产的确定。即为满足国际支付和调节国际收支的需要，一国应持有的储备资产总额和

2、构成。汇率制度的确定。即各国货币间汇率的确定和变化机制，各国货币的可兑换性。国际收支的调节方式。即当出现国际收支不平衡时，各国政府应采取什么方法弥补这一缺口，各国之间的政策措施又如何互相协调。2、 国际金本位、金汇兑本位下国际货币体系特点；金本位下国际货币体系的特点：黄金充当国际货币，是国际货币制度的基础。自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是金本位制度的三大特点。各国货币之间的汇率由它们各自的含金量比例决定。汇率在黄金输送点范围内波动。 国际金本位有自动调节国际收支的机制。即英国经济学家休谟（D.Hume）所谓的“价格铸币流动机制”。金汇兑本位下国际货币体系特点：美国实行的是完整的金币本位制

3、英法两国实行金块本位制 德国、意大利、奥地利和丹麦等三十几个国家实行以美元、英镑和法郎为中心的金汇兑本位制。3、 布雷顿森林体系主要内容和特点；一、布雷顿森林体系的主要内容1、建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织（IMF），旨在促进国际货币合作。 2、规定以美元作为最主要的国际储备货币，实行以美元黄金为基础的、可调整的固定汇率制：美元与黄金直接挂钩，各国政府或中央银行随时可用美元向美国按官价兑换黄金；其他国家的货币与美元挂钩，从而间接与黄金挂钩。3、IMF向国际收支赤字国提供短期资金融通，以协助其解决国际收支困难。（世界银行作为补充）4、废除对经常项目的外汇管制，但允许对资本流动进

4、行限制。5、制定了稀缺货币条款（Scarce-currency clause）。 二、布雷顿森林体系特点：1、实质上是一种国际金汇兑本位制；又是一种可调整的固定汇率制；2、美元是唯一的储备货币，确立了美元的霸权地位；3、美元 换黄金受到很大限制； 4、IMF成为国际货币制度日常运转的中心。4、牙买加协议的主要内容和特点。一、牙买加协议的主要内容1、取消货币平价和各国货币与美元的中心汇率，确认浮动汇率的合法性，允许成员国自由选择汇率制度。2、黄金非货币化，取消黄金官价，黄金不再是平价的基础。3、提高SDRs的国际储备地位，修订SDRs的有关条款，以使SDRs逐步取代黄金和美元而成为国际货币制度的

5、主要储备资产。 4、扩大对发展中国家的资金融通。5、增加会员国的基金份额。二、牙买加体系的特征1、以美元为主多元化的储备体系2、浮动汇率制为主 3、国际收支失衡具有多重调节渠道第二章 国际收支一、概念：1、国际收支 狭义的国际收支 一国在一定时期内（比如一年）的外汇收支。 广义的国际收支 国际收支（Balance of Payments）是在一定时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值的系统记录。2、国际收支平衡表一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和帐户，按照复式簿记原理，系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。3、综合差额 综合差额是经

6、常项目差额与资本和金融项目差额之和。综合项目差额所包含的线上项目最为全面，仅仅将官方储备作为线下项目。它衡量了一国通过动用或获取储备来弥补收支的不平衡。由于只有在进行外汇干预的情况下一国当局才需要变动储备，故综合差额对需要维持固定汇率的国家是极其重要的。4、 马歇尔勒纳条件本币贬值可以改善本国贸易收支的必要条件：本国和外国的需求价格弹性很大，且其和大于1 。即x+m1 5、J曲线效应 当一国货币贬值时，最初会使其贸易收支状况进一步恶化而不是改善，只有经过一段时间以后贸易收支状况的恶化才会得到控制并开始好转，最终使贸易收支状况得到改善。 6、 自主性经济交易个人或企业出于自主性的目的而从事的经济

7、交易。只有通过自主性的经济交易实现的国际收支平衡才是真正的国际收支平衡.7、 调节性经济交易 为了弥补自主性交易差额而进行的相关交易，如向外国政府或国际金融机构借款，动用官方储备等。8、 丁伯根原则 要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。9、 米德冲突1951年英国经济学家詹姆斯.米德提出的固定汇率制下的内外均衡冲突问题。 在汇率不变时，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外经济均衡，这会导致开放条件下的特定区间出现内外均衡难以兼顾的现象。二、问答：1、国记帐原则：复式簿记原则 任何一笔交易发生，必然涉及平衡表中借方和贷方两个项目，有借必有贷，借贷必相等。

8、际收支平衡表的记帐原则2、 国际收执平衡表的主要内容三个基本帐户：经常项目帐户（1）货物贸易（Goods）。中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。是经常帐户中最重要项目 （2）劳务贸易（Service）。包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称为无形贸易。（3）收益（Income）。包括职工报酬和投资收益两类。（4）单方转移（Transfers） 。包括政府与民间相互捐赠等等发生的收入转移。资本金融项目帐户（1） 资本帐户 。包括资本转移和非生产、非金融的有形和无形资产的收买和放弃。（2） 金融帐户 。包括直接投资、证券投资、其他投资，储备资产。错误

9、和遗漏帐户包括由于资料来源渠道不同、资料遗漏、资料本身不够准确等原因造成的数据错误和遗漏。3、 国际收支状况对一国国民经济影响1.对汇率的影响. 顺差.外汇供求.外汇贬值，本币升值 逆差.外汇供 D F0国际收支赢余Md/m D F0国际收支逆差第三章 外汇和汇率| 外汇：动态外汇：指国家之间的汇款，即国际汇兑，也就是国际结算 。静态外汇：外国货币或以外国货币表示的用于国际结算的支付手段 | 汇率：两种不同货币之间的折算比价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。| 直接标价法：在标价过程中以外币作为基本货币、以本币作为标价货币的汇率表达方式。即用若干单位本币来表示一定单位外汇价格的标价

10、方法。| 间接标价法：以本币作为基本货币、外币作为标价货币的汇率表示方法。即以若干单位外币表示一定单位本币价值的标价方法。| 自由外汇：是无须货币发行国批准，可以无限制兑换成其他货币,或直接向第三者办理支付的外汇。| 记帐外汇：是签有清算协定的国家之间，由于贸易引起的债权债务，不是用现汇逐笔结算，而通过当事国央行帐户相互冲销所使用的外汇。| 铸币平价：以两种金属铸币含金量之比得到的汇率被称为铸币平价。| 实际汇率：通常指从名义汇率中剔除通货膨胀因素后的汇率；也指剔除掉政府财政补贴和税收减免等因素后的汇率。| 有效汇率:指以贸易比重等因素为权数经加权平均而得出的汇率指数.用以考察某一货币对其它不

11、同货币的综合波动浮动.| 实际有效汇率:将某一货币对不同货币的名义汇率剔除掉通货膨胀影响因素以后,再按照某种权数加权平均而得到的汇率指数.问答| 外汇的形式和特点：外汇形式：外币现金；外币存款；以外币表示的支付凭证包括：汇票、 本票、支票。外币有价证券；其他外币债权外汇特点：以外币表示的金融资产；在国际经济交易中被普通接受和使用；可以自由兑换。| 外汇的作用：转移国际间的购买力并促进国际间货币流通的发展; 作为国际贸易的计价手段和支付工具，便利了国际结算；便于调节国际间资金的供求失衡;| 直接标价法和间接标价法下特点：直接：外币数额不变，本币数额变化；本币数额增加，表明外汇升值、本币贬值； 本

12、币数额下降，表明外汇贬值、本币升值。间接：本币数额不变，外币数额变化；外币数额增加表示外汇贬值本币升值；外币数额下降表示外汇升值本币贬值。| 金本位下汇率的决定和变化有何特点：铸币平价是决定汇率的基础；汇率受市场供求影响上下波动，但其波动幅度不超过黄金输送点；黄金输出点是外汇汇率高限，黄金输入点是汇率波动下限。铸币平价加上黄金运送费构成。黄金输出点，减去黄金运送费为黄金输入点。| 说明纸币本位下汇率的决定基础：每种货币所代表的价值量是汇率决定的基础；| 分析影响汇率变化的因素：国际收支状况：(+)当一国对外收支项目处于顺差时，该国货币的汇率趋于上升；反之，其汇率趋于下降；通货膨胀率差异：(-)

13、当两国均出现通货膨胀时，若国内的通货膨胀率高于国外的，则本币汇率趋于下降；反之，本币汇率则趋于上升。 利率差异：(+)一国利率水平提高，可增加资本流入，抑制资本外流，使该国货币的汇率上升；反之贬值。 经济增长差异：(+) 从长期看，当一国的经济增长率快于另一国家时，该国的汇率趋于上升。反之，则下跌市场预期：(+)如果交易者预期某国货币汇率将呈跌势，将纷纷抛售该国货币及其所表示的金融资产，使其汇率下跌。宏观经济政策：各国宏观经济政策对汇率的影响主要反映在财政政策和货币政策的“松”与“紧”的搭配上。紧的政策一般会压缩对外支付需求，使本币汇率不会有贬值压力。 中央银行市场干预。投机因素。| 试述汇率

14、变化对本国经济和世界经济影响：国内经济：其一、贬值有可能导致国内物价全面上涨； 其二，贬值有可能增加社会总产量；其三，贬值有可能提高该国的就业水平；其四，贬值有可能改善该国的产业结构；其五，贬值会起到对国民收入再分配的作用；其六，贬值从长期可能不利于本国生产力与竞争力的提高。国际经济：（贬值）1、可能给贸易对象国和货币升值国的经济贸易带来不利影响，容易遭到其他国家的报复和反对。2、储备货币发行国货币贬值可能引起国际金融领域混乱。 | 国际借贷学说的主要内容：1、外汇汇率由外汇的供给与需求决定。外汇的供求表现为一国对他国的债权、债务关系即国际借贷关系。2、只有已经进入实际支付阶段的借贷即流动借贷

15、才能对外汇供求关系产生实际影响。3、若一国的流动借贷相等，表明外汇供求平衡，汇率不会变动；若一国的流动债权大于流动债务，即表明外汇供大于求，外汇汇率就会下跌；若流动债务大于流动债权，则外汇供不应求，外汇汇率上升。| 购买力平价的两种形式及其含义：1、绝对购买力平价。两国货币的汇率由各国货币的购买力决定.而购买力与国内物价水平保持相应的比例关系。绝对购买力平价关系可用公式表示为：E=P/P*（任何两国货币间的汇率，等于该两国一般物价指数的比率。）2、相对购买力平价在一定的时期内，汇率的变化与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例。相对购买力平价关系可以用公式表示为E1=E0(P1/P0)/(P1

16、*/P0*) | 购买力平价理论的贡献与不足：贡献：购买力平价学说被认为是解释纸币制度下汇率决定基础的基础理论, 它对汇率变动解释在长期基本得到验证。不足：其一，一价定律与现实存在较大差异；其二，该学说只考虑了国际收支经常项目中的贸易项目，忽略了国际资本流动、贸易条件等，同时也忽略了汇率与物价的相互影响；最后，物价指数的计算存在操作上的困难。| 比较弹性价格货币模型和粘性价格货币模型对汇率变动的解释：弹性价格货币模型：（假定：1、商品和金融资产价格具有完全的弹性；2、 对货币的需求函数稳定；3、购买力平价成立。）表明：1、外币币值与本国货币供应量成正比，与外国货币供应量成反比；2、外币币值与本

17、国国民收入成反比，与外国国民收入成正比；3、外币币值与本国利率成正比，与外国利率成反比。粘性价格货币模型：观点：1、金融市场的价格不论长期短期都是有弹性的，而商品市场的价格却是有粘性的，在短期内几乎固定不变；2、商品市场调节速度比金融市场缓慢，这使得金融市场的迅速调整做出过头反映而偏离长期均衡。| 试述资产市场学说对汇率决定和变化的解释：决定：从短期来讲，均衡汇率由三种资产市场供求相等的交叉点决定。（M货币；B本国货币表示的有收益的资产；F外国货币表示的有收益的资产）基本观点：均衡的汇率是由各种金融资产的供给和需求同时实现均衡决定的。汇率变化：货币供应量通过金融市场对汇率的影响要比通过相对物价

18、和购买力平价对汇率的影响快得多。因此，从短期看，汇率是由资产选择决定的，而不是由相对物价或购买力的对比决定的。经常帐户盈余导致外币资产存量增加，进而导致外汇汇率下降。反之，外币汇率上升，本币汇率下降。国际金融第四章一、 概念外汇掉期交易：指同时买卖不同交割日、相同金额的同种货币的外汇交易。地点套汇：利用不同外汇市场同一时间存在的汇率差价，低价买进高价卖出赚取利润。套期保值：为了在货币折算或货币兑换过程中保障收益或锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法称为套期保值。外汇投机：外汇投机是指以赚取利润为目的的外汇交易，投机者利用汇率差异，贱买贵卖，从中赚取差价。外汇期货：指在有组织的交易市

19、场上以公开竞价方式进行的具有标准的合同金额和标准的清算日期的货币买卖。外汇期权：以某种外汇作为标的商品的期权.它赋予期权合同的买方享有在和约有效期内或期满时以规定的汇率买进或卖出一定数额外汇资产的权利。利率互换：指互有互补需求的双方将同一币种的债务利率进行互利的交换安排。货币互换：指具有互补需求的双方将不同货币的债务或投资进行互利交换的一种安排。外汇风险：指汇率变动对外汇持有者或外汇经营者带来损失的可能性。交易风险：外汇交易风险指汇价变动对企业交易过程中所发生的应收款和应付款现金流量的影响。会计风险：又称换算风险，指汇价变动对国际经营企业报表归并的影响。经济风险：指汇价变动对经营者所预期的将来

20、现金流量的净现值的影响。二、问答1、说明外汇市场的参与者与交易结构答：参与者：外汇银行、中央银行、一般顾客、外汇经纪人。 交易结构：依据交易对象不同可以划分为三个层次：第一个层次是一般客户与外汇银行之间的外汇交易市场。该市场也称为零售市场，市场交易的每笔金额一般较小。第二个层次是银行与银行之间的外汇交易市场，其市场交易的每笔金额一般较大。它决定了零售市场上的外汇来源及其价格。第三个层次为外汇银行与中央银行之间的市场。中央银行通过外汇市场交易来调节管理本国外汇储备，稳定汇率和调节国际收支。2、外汇市场的作用 答：充当外汇买卖的中介，形成外汇汇率；平衡外汇供求，提供资金融通便利；是中央银行调节宏观

21、经济的重要场所；保值套利和投机的场所。3、外汇期货交易的特点 答：远期交易和期货交易都有预定的交割期、预定的汇率和预定的交割金额，但二者具有较大的区别：从市场结构来看，远期交易为场外交易，而期货交易为交易所场内交易。从交易资格看，远期交易没有资格限制，而期货交易只有具有会员资格的才能进入交易所交易； 从交割期和金额来看，远期由双方协定，而期货交易的交割日和合同金额却是标准的。在清算方式上，远期交易由交易双方直接清算，而期货交易通过清算公司清算。从保证方式看，远期交易具体地评价对方的信用风险，而期货交易实行保证金制度。4、外汇交易的构成要素答：货币要素：指的是一种货币对另一种货币的兑换或换算 。

22、包括本币和外币。 时间要素：指的是在不同的时点，汇价往往发生变动而不相同。5、外汇风险三种类型的比较 答：交易风险会带来实际损失，会计风险只是帐面损失； 交易和会计风险是过去交易带来的风险并可以计量，经济风险存在未来并不可计量； 交易风险是一次性的，经济风险是长期的。6、简述企业外汇风险管理方法答：（1）选择货币法：本币计价结算；债权选择硬货币，债务选择软货币；多种货币计价（软硬搭配） （2）货币保值法：选择某种价值稳定的资产保值，结算时按选定资产的金额支付合同货币。包括：a、黄金保值法 b、硬币保值法：硬币计价，软币支付；软币计价，软币支付，但按硬币汇率调价； c、篮子货币保值法 （3）调整

23、价格法：a、加价保值法：出口方用软币记价结算时，将汇率损失调整到商品货价中。b、压价保值法：进口商品用硬货币计价结算时，将汇率损失从货价中扣除。 （4）平衡法（配平法）：一笔外汇债权或债务发生后，再做一笔同币种、同金额、同期限，但方向相反的交易。（5）组对法：作一笔与所用外汇有紧密联系的另一种货币的等金额、同期限的反向交易。（6）提前推后法： 对外汇债权方：预期外币升值推后收款；贬值提前收款 对外汇债务方：预期外币升值提前付款，预期贬值推后付款。（7）利用外汇市场和资金市场： 1、远期交易、期货交易和期权交易2、借款与投资：外汇债权：借外汇即期卖出，换成本币投资。 外汇负债：借本币即期卖出，换

24、成外汇投资。3、提前收付法：外汇债权：提前收款即期卖出，换成本币投资。 外汇负债：借款即期卖出，换成外汇提前付款。 （8）国际信贷法 1、出口信贷：出口国官方机构或政府给予补贴的商业银行，以优惠利率向本国出口商或外国进口商提供的与出口项目相联系的长期资金融通。 2、福费廷：出口商将承兑过的远期外汇汇票无追索权的出售给银行，提前取得货款。是无追索权的贴现。3、保付代理法：出口商将进口商应付货款的单证转卖给包理商，后者根据延期付款的期限和风险，确定对出口商的贴现比例，其余货款到期收进。 （9）对销贸易法：将进口与出口相互联系进行货物贸易的方法。 1、易货贸易 2、清算协定贸易 （10）外汇保险：政

25、府对某些外汇风险给予保险服务。涉外经济体一旦汇率变动而受损，可又保险公司给予适当补偿。 （11）净额结算法：跨国公司内部结算时，仅就清算后的债权债务净额进行实际支付。第五章 汇率政策一概念1.汇率制度：是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。2.固定汇率制度：固定汇率制是指现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。3.浮动汇率制 ：现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度。4.货币局制度：指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换比率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的

26、汇率制度。5货币联盟 ：在货币联盟内部的国家放弃了自己的货币，并创造新的货币联盟内通用的货币。6.管理浮动：指一国货币当局不时地干预外汇市场，以使本国货币汇率升降朝有利于管理的浮动汇率制度于本国的方向发展的汇率制度，汇率在货币当局确定的区间内波动。 7.爬行钉住 ：汇率按照固定的、预先宣布的比率作较小的定期调整或依据所选取的定量指标的变化作定期调整(91-95波兰) 8.外汇管制： 是指一国政府利用各种法令、规定和措施，对居民外汇买卖的数量和价格加以行政控制，以平衡国际收支，维持汇率，以及集中外汇资金，根据政策需要加以分配。9.外汇干预：预指的是国家或者政府通过经济手段等干预外汇市场,对外汇市

27、场的波动启到控制作用.二问答1、纸币制度下固定汇率制的特点和维持办法； 特点：（1）汇率稳定，减少风险，有利于国际贸易和投资进行。（2）可以降低本国经济受汇率冲击的影响。（3）汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机活动。（4）各国货币汇率政策受到一定的纪律约束，有利于防止高通货膨胀。（5）固定汇率制下财政政策能有效的调节国内经济。纸币本位下维持汇率稳定的方法外汇管制举借外债或货币互换动用外汇储备利率政策法定升值（贬值）2、现行汇率制度的不同类型（1）钉住汇率制。（2）联合浮动制度。（3）管理浮动汇率制度。（4）单独浮动汇率制度3货币局制度、美元化制度各自的经济效应货币局制度经济效应贸易效应

28、：能有效稳定本国货币汇率，控制进出口成本，推动贸易增长；储备效应：实行足额的储备担保，提高货币制度的透明度和可信度，保证市场对本币信心；经济政策效应：经济政策受制于钉住货币国家的经济政策，难以保证经济政策独立性和灵活性。国际经济关系效应：对其他国家汇率由于跟随锚币变化而变化，有可能扭曲和其他国家之间经济信号，对经济政策和决策产生偏差影响。美圆化制度经济效应：收益：减少货币危机的可能性；降低通货膨胀预期，避免利率上升；为长期融资提供了保障；强化财政纪律，增强宏观经济政策有效性；降低交易成本，有利于发展中国家与国际经济接轨。弊端：国家损失大量铸币税；国家失去货币政策决策权；中央银行失去最后贷款人资

29、格，不利于本国银行稳定。4.最适度货币区的概念和标准最适度货币区理论：阐述浮动汇率制和固定汇率制哪一种是更优的汇率制度，提出将世界划分为若干货币区，区域内实行固定汇率制或共同货币，区域间实行浮动汇率制。该理论主要说明什么是某区域实行货币同盟的最优条件。货币区概念由若干国家组成一个区域，区域内或者采用单一的货币，或者有这样的汇率安排：各国货币间汇率不可改变；汇率间不存在波幅；各国货币自由兑换；经常和资本项目交易完全自由。标准：（1）蒙代尔标准：以生产要素的高度流动性作为确定最适度货币区的标准。最适度货币区是相互之间移民倾向很高，足以保证当其中一个地区面临不对称冲击时仍能实现充分就业的几个地区形成

30、的区域。（2）麦金农标准：以经济高度开放作为最适度货币区标准；经济高度开放的小国难以采用浮动汇率制。（3）彼得.凯南标准：以低程度产品多样化为确定最适度货币区的标准。5.浮动汇率制和固定汇率制优缺点的比较主要考虑三个方面：一是自动调节效率问题；二是政策利益问题；三是对国际经济关系的影响问题。 固定汇率制的优点（1）汇率稳定，减少风险，有利于国际贸易和投资进行。（2）可以降低本国经济受汇率冲击的影响。（3）汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机活动。（4）各国货币汇率政策受到一定的纪律约束，有利于防止高通货膨胀。（5）固定汇率制下财政政策能有效的调节国内经济。 浮动汇率制度的优点（1）对外经

31、济的失衡可以由汇率的自由波动而自行调节。（2）各国可自主地采取货币政策。（3）避免国际性通货膨胀的传播。（4）可节约外汇资金。（5）避免巨大的国际金融恐慌，一定程度上保证了外汇市场的稳定。6.选择汇率制度应考虑的因素（1）各种汇率制度自身的特点;（2）经济规模和开放程度;(3)通货膨胀率;(4)劳动力市场自由度;(5)金融市场发展程度;(6)政策制定者权威;(7)资本流动性7.外汇管制的目的（1）改善国际收支；（2）稳定汇率；（3）增加储备资金；（4）增强币信，稳定物价；（5）保护国内生产，增加就业；（6）避免国际市场价格巨大变化的影响。8.外汇干预的目的(1)防止或熨平汇率的过度波动；(2)

32、避免汇率水平在中长期失调（Misalignment）；(3)政策搭配的需要；(4)其他目的。9、1994年的中国外汇管理体制改革内容 1994年对外汇体制进行改革，实行人民币经常项目有条件可兑换实行银行结售汇制度 汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度 建立统一的、规范化的、有效率的外汇市场对外商投资企业外汇管理政策保持不变 禁止在境内外币计价、结算和流通102005年外汇改革的主要内容1、 自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币2、 中国人民银行于每个工作日

33、闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。3、2005年7月21日1900时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。 4、现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。 2007年，增至5. 2012年，1% 2014年，2%11.利用蒙代尔-弗莱明模型的图形分析固定汇率制和浮动汇率

34、制下的财政政策与货币政策效应：IS曲线，它反映商品市场平衡状况，斜率为负。政府支出增加、本币贬值都会使其右移；反之，会使其左移Y*=(A-bi)/1-c(1-t)LM曲线，它反映货币市场平衡状况，斜率为正。货币供应量增加会使其右移，反之，货币供应量减少会使其左移。Ms=Md=kY-hiBP曲线，它反映外汇市场平衡状况和国际收支状况，该曲线形状由资金流动性的高低而决定。假设资金完全可流动，该曲线为一条水平线，利率水平由世界市场决定 。1.固定汇率制下的财政、货币政策（1）货币政策。货币政策是无效的。 货币扩张-产出增加，利率下降-资 金外流-本币贬值-货币紧缩产出下降（2）财政政策。财政政策是非

35、常有效的。 财政扩张-产出增加，利率上升-资 金内流-本币升值-货币扩张产出增加2、 浮动汇率制下的财政、货币政策 （1）财政政策。财政政策是完全无效的。 财政扩张-产出增加，利率上升-资金内流-本币升值-出口下降产出下降（2）货币政策。货币政策是非常有效的。 货币扩张-产出增加，利率下降-资金外流-本币贬值-出口增加产出增加12.外汇干预的类型：1、直接干预与间接干预 直接：公开市场操作； 间接：调整利率等其他变量；公告。2、冲销式干预与非冲销式干预： 冲销式干预：它是指货币当局在外汇市场上进行交易的同时，通过其它货币政策工具（如国债市场上的公开市场业务）来抵消货币当局外汇交易对货币供应量的

36、影响，使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。 非冲销式干预：指中央银行在干预外汇市场时不采取其他金融政策与之配合，即不改变因外汇干预而造成的货币供应量的变化。3、熨平波动型、逆向型、非官方盯住型 熨平波动型干预，指政府在汇率出现波动时在高价位卖出外汇、低价位买进外汇，以缩小汇率波动幅度的干预。 逆向型干预，指政府在市场出现汇率的单方向大幅度波动时，采取反向交易以维持汇率稳定的干预形式。 非官方盯住型干预，指政府非公开的决定所要实现的汇率水平，在市场汇率变化与目标不符时就入市干预的形式。4、单边干预与联合干预 单边干预：一国对本币与某种外汇之间的汇率变动，在没有相关其他国家的配合下独自进行的外汇干预。 联合干预：两个国家甚至多个国家联合协调行动，共同对汇率进行干预。13.外汇干预影响汇率的渠道1、干预的资产调整效应即通过外汇市场上及其他相关交易来改变各种资产的供给数量和结构，从而对汇率产生的影响。2、干预的信号效应 即通过干预行为本身向市场上发出信号，表明政府的态度及未来可能采取的措施，以影响市场参与者的心理预期，从而对汇率产