农村信用社资金营运途径及模式选择--晋中武鹏综述

1、农村金融机构资金营运途径与模式选择农村金融机构资金营运途径与模式选择山西省联社晋中办事处 武鹏联系电话：186-3542-8193E-mail：wp_MSN：wp_ 1、差别化存款准备金率，农商行18%、农合行和农信社普遍执行14%，还有支农贷款占比较高的县级机构执行更低的差别准备金率优惠政策； 2、支农再贷款、再贴现的金融政策倾向； 3、存款利率市场化的推动，全国普遍农村金融机构将存款利率一浮到顶； 4、村镇银行、小额贷款公司等新型金融机构遍地开花，中西部地区民间借贷活跃等现象均挤压了一部分农村金融机构的放贷空间。 以晋中市农村信用社为例，截止2012年9月末，全市12家县级机构各项存款余额

2、达到510亿元；各项贷款（含票据贴现27.4亿元）达到300亿元，存差达成210亿元，剔除法定存款准备金62亿元和缴存省联社5%清算备付约22亿，再加上所有者权益项下可用44亿元后，自营的可用资金达到了170亿元，另外、由于山西省联社未开展债券投资业务，委托营运的资金达到日均60亿元，合计后自营资金达到230亿元。图例：图例：20092009年制定的五年规划各项存款与可用资金年制定的五年规划各项存款与可用资金二、农村金融机构资金营运途径种类优势劣势1.同业存款1.操作简单2.流动性易掌控3.风险低1.收益低2.理财投资1.监管各异(弹性)2.收益较高3.可选产品丰富1.风险较高2.跟踪监测有难

3、度3.无流动性3.票据市场1.信贷规模调控2.流动性较高3.风险较低1.真假瑕疵辨别有难度2.杠杆化操作局限3.人工成本较高4.债券市场1.流动性高2.风险低3.收益较高4.杠杆操作空间较大1.市场分析人才缺乏2.领导重视程度有差异委托运作自行运作(二)债券业务的优势分析1 1、市场庞大。、市场庞大。25万亿的债券存量、产品种类丰富、参与机构众多、政策操作与影响更直接、权威的托管与结算机构。2 2、风险各异。、风险各异。外部评级公允程度高、机构可采取不同策略迎合市场、从零风险（国债、央票、金融债）的利率产品到AAA+、AAA、AA+、AA、AA-、A+评级的信用产品。3 3、价格透明。、价格透

4、明。本币交易系统中做市商的双边报价、货币中介的公开撮合系统报价、买卖双方的双边谈判，货比多家真正达到市场化的最优价格。4 4、结算便捷。、结算便捷。利用央行大额支付系统实现当日交割，债券由中央国债登记结算公司统一托管，克服了像纸质票据存在的真假、瑕疵等的识别。三、晋中集中营运模式情况介绍（一）基本情况： 1、机构情况：、机构情况：晋中市全辖12个县级农村金融机构，3家农商行、9家县级联社，目前入市机构达到7家（乙类自营账户），开展债券业务的6家； 2、传统业务：、传统业务：全市存款余额510亿元、各项贷款300亿元（其中票据贴现30亿元），加外部委托部分综合可用资金230亿； 3、债券业务：、

5、债券业务：截止2012年9月末，债券资产达到390亿元，放大杠杆0.70倍，其中：利率产品占比达到55%，信用产品45%； 4、营运模式：、营运模式：代理+自营（2+4），两个代理社分别是榆社县农联社、平遥县农联社；其它四家自营社为：灵石农商行、榆次农商行、寿阳农商行、晋中开发区联社。（二）营运模式搭建营运平台（交易室）晋中市农村信用社资金服务协调委员会晋中市农村信用社资金服务协调委员会交易一部交易一部交易二部交易二部灵石农商行寿阳农商行榆次农商行榆社农联社平遥农联社晋中开发区联社ABCDEF制定基础投资策略绩效考核制度与实施交易人员录用与考评利润分配与头寸管理网络资源共享与维护业务流程审批与

6、风控投资决策委员会 集中运用的好处：策略方面有利于基础策略的统一、有效贯彻；风控方面有利于整体的风险管控；团队方面有利于萃取全市优秀人才的加入并形成良好的交流氛围；杠杆方面有利于整合不同的客户资源，顾全整体大局，实现流动性的集中化调节；网络方面有利于整体布局，避免资源浪费；业务方面有利于形成规模效应，提升整体层次和外部形象；绩效方面有利于合理开展内部竞争的同时促进人才的有效激励；流程方面有利于分级授权、分极审批的及时、高效；头寸方面有利于合理调配、精细化管理；监管方面有利于整体的协调。 右上图：网络构架拓朴简图外汇中心CDC上清所综合管理系统ABCDEF左下图：交易办公环境（三）基础策略1、综

7、合久期：按机构核算债券组合久期不得高于4年；2、放大倍数：整体核算不得超过1倍，其中：自营社不得超过1倍、代理社不得超过0.8倍； 放大倍数= （正回购-逆回购）/（债券资产总额-正回购）3、结构配置：利率产品任何时点不得低于40%；4、投资范围： 禁止类产品种类：ABS、MBS、ABN、PPN、SMECN、次级债、混合资债、可转债、中小企业集合票据、小微企业专项金融债、信托计划等；不得投资非上市（仅指A股市场）民营企业债券； 限制类产品类型：不得投资于主体评级低于AA的信用产品（鹏元评级的下调一级对待）； 票据转贴方面：不得买入由村镇银行、外资银行、少数民族地区商业银行签发、背书的银行承兑汇

8、票，商业承兑汇票；5、比例控制：投资于主体评级（不含鹏元）AA的城投债总额比例不得超过信用债总额的15%。（四）头寸管理1、合作模式：同业存款（不限本金统一利率）2、头寸管理：未入市机构存放平台社日均资金不得低于本机构可用资金的90%，不得超过本机构可用资金的200%； 可用资金=（各项存款-各项贷款-法定存款准备金-缴存省联社清算备付金+所有者权益类可用资金）3、资金划转：款项划拨需提前一天进行预约，未预约的款项划拨将进行考核登记，超过1亿元的大额款项划拨需报资金服务协调委员会审批方可；4、考核措施：对存放平台社日均资金低于可用资金90%的足额按照年终分配收益下调20BP予以分配，超过100

9、%的部分实行差别化利率执行，但最低不低于货币市场7天回购加权利率的全年平均水平。5、收益分配：平台社按季度进行初次分配，年末按照整体收益情况确定的最终收益进行二次分配；年初确定的目标收益率和年终分配收益率均由资金服务协调委员会决定。（五）风控管理1、各入市机构资金营运的风险控制均由晋中市农村信用社资金服务协调委员会下设办公室风控组（稽核审计中心）统一负责；2、授权授信： 对相关人员授权：实行逐级授权制度，法人机构对业务主管授权（出具法人代表的授权委托书），业务主管对部门经理授权（系统控制），部门经理对交易员授权（系统控制）； 对交易对手授信：分现券、分销、代持、过桥、逆回购等具体业务对待，限制

10、类：证券公司上年债券交易量前30名、保险公司上年债券交易量前20名、基金公司上年债券交易量前10名；限额类：国有及全国性股份制银行限额单笔5亿元、对城市商业银行单笔限额3亿元、对农村金融机构单笔限额2亿元，经事前授信的机构除外；黑名单管理：对已发生恶意毁约、发生重大案件、经监管部门通报批评的机构。（六）历史轨迹 2007年3月份，榆次区农联社首家加入全国银行间市场开展债券自营业务；2008年4月份开发区联社入市开展自营业务； 2008年末晋中办事处领导班子换届，全市各项存款余额达到178.9亿元，各项贷款余额达到108.2亿元，存差达到70亿元。存差迅速拉大与富余资金的低效占用成为全市农村信用

11、社资产收益率低下的主要制约因素。新班子上任后由办事处主任提出了强化内部竞争，增加入市机构开展债券投资业务，并形成了“南榆东开”的债券业务代理模式； 2009年上半年结合两平台社的经营效益差距悬殊情况，决定由灵石县农联社（2009年6月份）加入市场开展债券自营业务；9月份榆社县农联社也相继加入银行间市场； 2010年初取消榆次农联社代理资格，改为“南灵东开”代理模式，当年末提出以灵石率先改制农商行的要求； 2011年初，结合灵石、榆次两机构改制农商行的实际情况，取消两联社代理并暂停榆次联社的自营业务，存量债券资产改由榆社县农联社继续代理；模式上形成了“南榆东开”的格局； 2011年7月份平遥县农联社入市，原由开发区联社代理的东山六县机构债券业务改交平遥联社，形成了“2+2”两个代理社为榆社、平遥联社，两个自营社为灵石农商行和开发区联社。 2012年6月份，随着榆次和寿阳农商行的相继挂牌开业，体制改革的顺利完成，恢复榆次农商行自营业务，寿阳农商行也相继开展自营业务，形成了现行的“2+4”营运模式。200