财务管理：第六章资本成本与资本结构PPT学习教案

1、会计学1财务管理：第六章资本成本与资本结构财务管理：第六章资本成本与资本结构第1页/共67页筹资费用筹资总额年用资费用实际筹资额年用资费用资本成本筹资费用率年用资费用率1第2页/共67页第3页/共67页第4页/共67页第5页/共67页第6页/共67页LLLLfTifLTIFLTIK1)1()1()1()1(第7页/共67页%72.6%3.01%)331(%10LK%7 . 6%)331 (%10LK第8页/共67页ndnttdtKMKIP)1 ()1 (1110第9页/共67页ndnttdtKMKIP)1 ()1 (1110)1 (1TKKdd第10页/共67页ndttdKK)1(1000)1

2、(%5.101000%)5.11(37.104611011%7 .6%)331 (%10dK第11页/共67页%73. 6)1(200TPMnPMIKtd%)331(268.103010001068.10301000%5.101000dK第12页/共67页)1()1(dtdfBTIK第13页/共67页00PDKKDPppPp第14页/共67页%23.13%)5.51(1800000%151500000pK第15页/共67页gPDKgKDPee0110第16页/共67页%16%92575.1eK第17页/共67页)(fmfeRKRK第18页/共67页%84.16%)9%16(12. 1%9eK第

3、19页/共67页第20页/共67页第21页/共67页第22页/共67页第23页/共67页%53.14%4%)51(5000000%105000000eK%14%45000000%105000000eK第24页/共67页第25页/共67页jnjjKWK1)1(1njjW第26页/共67页edKEDEKEDDKedKK资产权益比率资产负债率edKK资产负债率）（资产负债率1第27页/共67页第28页/共67页第29页/共67页第30页/共67页第31页/共67页第32页/共67页第33页/共67页第34页/共67页产销量的变动率息税前利润的变动率经营杠杆系数 QQEBITEBITDOL/第35页/

4、共67页FvpQEBIT)()(vpQEBIT且FvpQvpQDOL)()(FVSVS或第36页/共67页第37页/共67页240000%60200000200000%60200000200000DOL第38页/共67页第39页/共67页第40页/共67页息税前利润变动率普通股每股利润变动率财务杠杆系数 EBITEBITEPSEPSDFL/第41页/共67页NDTIEBITEPSp)1 ()(NTEBITEPS)1( 且EBITEBITNDTIEBITNTEBITDFLP/ )1 ()(/)1 ()1 (TDIEBITEBITp第42页/共67页第43页/共67页第44页/共67页产销量的变动

5、率每股收益的变动率复合杠杆系数 第45页/共67页DFLDOLDCLEBITEBITEPSEPSQQEBITEBIT/QQEPSEPS/第46页/共67页第47页/共67页第48页/共67页 企业资本价值构成、比例关系（企业资本价值构成、比例关系（多研究多研究长期资本来源中债务资本与自有资本的比例长期资本来源中债务资本与自有资本的比例） 广义广义全部资本价值的构成及其比例关系全部资本价值的构成及其比例关系 狭义狭义长期资本价值的构成及其比例关系长期资本价值的构成及其比例关系第49页/共67页1.1.举债经营的益处举债经营的益处 降低资本成本降低资本成本 获得杠杆利益获得杠杆利益 增加权益资本收

6、益增加权益资本收益 减少货币贬值的损失减少货币贬值的损失第50页/共67页1.1.企业经营者与企业经营者与所有者的态度所有者的态度3.政府税收政府税收5.企业的资产结企业的资产结构构6.企业的成长企业的成长性性7.法律限制、行法律限制、行业差异、国别差业差异、国别差异等异等第51页/共67页 资本结构决策就是确定最佳资本结构。所谓资本结构决策就是确定最佳资本结构。所谓是指企业在适度财务风险的条件下，使其预是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本最低、企业价值最大的资本结构。也期的综合资本成本最低、企业价值最大的资本结构。也称为目标资本结构。称为目标资本结构。第52页/共67页第5

7、3页/共67页第54页/共67页融资方式原资本结构增资后的资本结构发行股票发行债券债券（利率8%）普通股（面值10元）资本公积保留盈余资本合计普通股股数102025207520000股1030*40*2010030000股3520252010020000股第55页/共67页第56页/共67页项 目发行股票发行债券预期息税前利润 减：利息税前利润 减：所得税（50%）税后利润每股收益EPS200 000 8 000192 000 96 000 96 000 3.2 200 000 28 000172 000 86 000 86 000 4.3第57页/共67页222111)1 ()*()1 ()*(NDTIEBITNDTIEBITPp20000%)501 ()28000*