《财务管理增长篇》ppt课件

1、财务管理 第四篇 增长篇第四篇第四篇 增长篇增长篇Part IncreasePart Increase 企业要获得增长，有两个途径：内企业要获得增长，有两个途径：内部积累和外部扩张。如何进展积累和扩部积累和外部扩张。如何进展积累和扩张，既关系到股东的近期利益，也关系张，既关系到股东的近期利益，也关系到企业的长期开展和生存。到企业的长期开展和生存。财务管理 第四篇 增长篇v 股利分配股利分配v 企业并购企业并购第四篇第四篇 增长篇增长篇Part IncreasePart Increase财务管理 第四篇 增长篇13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis 根据不

2、同类型的本钱与产量之间的关系，来研根据不同类型的本钱与产量之间的关系，来研讨现金流量，产量，本钱之间的关系，找出工讨现金流量，产量，本钱之间的关系，找出工程决策的临界参数，以此来判别工程对不确定程决策的临界参数，以此来判别工程对不确定变量发生变化的接受才干，为决策提供根据。变量发生变化的接受才干，为决策提供根据。 线性盈亏平衡分析与非线性盈亏平衡分析。线性盈亏平衡分析与非线性盈亏平衡分析。 会计盈亏平衡分析与财务盈亏平衡分析。会计盈亏平衡分析与财务盈亏平衡分析。财务管理 第四篇 增长篇 盈亏平衡点的计算：盈亏平衡点的计算： 会计利润：会计利润： 税后利润税后利润= =销售收入销售收入- -本钱

3、本钱- -销售税及附加销售税及附加- -所得税所得税 税后利润税后利润=0 =0 即：税前利润即：税前利润=0=0 税前利润税前利润= =销售收入销售收入- -本钱本钱- -销售税及附加销售税及附加)1(SS0tQvQTFCpQ0TTVCTFCpQ0TTCS 参数：参数：S S 销售收入；销售收入； TC TC 总本钱；总本钱； Ts Ts 销售税及附加销售税及附加 TFC TFC 总固定本钱；总固定本钱； TVC TVC 总变动本钱；总变动本钱； Q Q 产量；产量； p p 价钱。价钱。 v v 单位产品的变动本钱；单位产品的变动本钱； t t 单位产品的销售税及附加；单位产品的销售税及附

4、加； 线型问题：线型问题：本钱与产量是线性：本钱与产量是线性：收入与销量是线性：收入与销量是线性：QpS TVCTFCTC 13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis财务管理 第四篇 增长篇)4(*QTFCpv:. 3 成成本本盈盈亏亏平平衡衡点点处处单单位位变变动动）（盈盈亏亏平平衡衡点点处处的的价价格格3vQTFCp:. 2 Q*0产量产量元元销售收入销售收入总本钱总本钱变动本钱变动本钱固定本钱固定本钱)2(tvpTFCQQ.1 ：销销售售量量得得：P*13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis财务管理 第四篇 增长篇

5、例题：某工程设计规模例题：某工程设计规模1000010000件件/ /年某种产品，固定本钱年某种产品，固定本钱90009000元元/ /年，单位年，单位产品可变本钱为产品可变本钱为5050元。估计每件产品销售价钱不含税为元。估计每件产品销售价钱不含税为100100元，试计元，试计算：算： 盈亏平衡点产量；盈亏平衡点产量； 盈亏平衡点销售额；盈亏平衡点销售额；Q*=18000产量产量元元销售收入销售收入总本钱总本钱变动本钱变动本钱固定本钱固定本钱解得：解得：盈亏平衡点产量：盈亏平衡点产量：180(180(件件) )盈亏平衡点销售额：盈亏平衡点销售额：18000(18000(元元) )180000

6、180000（件件）：销销售售量量180501009000tvpTFCQQ （元元）销销售售额Qp*P*P 13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis财务管理 第四篇 增长篇元元总本钱总本钱总收入总收入产量产量Q1Q1Q2Q2 非线型问题：非线型问题： 即：即：本钱与产量是非线性：本钱与产量是非线性：收入与销量是非线性：收入与销量是非线性： QfS QC 例题：某工程产品估计其收入例题：某工程产品估计其收入S=300Q-0.01Q2S=300Q-0.01Q2，固，固定本钱定本钱180000180000元，总变动本钱元，总变动本钱C=

7、100Q+0.01Q2C=100Q+0.01Q2， 试试计算：计算： 盈亏平衡点产量；盈亏平衡点产量； 企业最大盈利产量。企业最大盈利产量。13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis财务管理 第四篇 增长篇非线性问题非线性问题本钱与产量是非线性：本钱与产量是非线性：收入与销量是非线性：收入与销量是非线性： QfS QC 解答：某工程产品估计其收入解答：某工程产品估计其收入 S=300Q-0.01Q2 S=300Q-0.01Q2，固定本钱固定本钱180000180000元，总变动本钱元，总变动本钱 C=100Q+0.01Q2 C=100Q+0.01Q2， 试计

8、算：试计算： 320000R,5000Q9000Q 1000Qmaxmax21 元元总本钱总本钱总收入总收入产量产量Q1Q1Q2Q2QmaxQmax13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis财务管理 第四篇 增长篇 会计盈亏平衡与财务盈亏平衡会计盈亏平衡与财务盈亏平衡 会计盈亏平衡：税前利润会计盈亏平衡：税前利润=0 =0 会计分析方法，对财务决策没有协助。会计盈亏平衡形会计分析方法，对财务决策没有协助。会计盈亏平衡形状下，工程显然财务上不可行。状下，工程显然财务上不可行。 财务盈亏平衡：财务盈亏平衡：NPV=0 NPV=0 此时，处于工程盈亏平衡的临界形状

9、。财务盈亏平衡形此时，处于工程盈亏平衡的临界形状。财务盈亏平衡形状对工程投资决策起决议性作用。状对工程投资决策起决议性作用。v 例：以知某企业在四种不同预测销售量下的会计利润例：以知某企业在四种不同预测销售量下的会计利润( (第第2 2年年 第第6 6年年) )如如下表所示，第下表所示，第1 1年初始投资是年初始投资是15001500万元。所得税率是万元。所得税率是34%34%，贴现率，贴现率15%15%。销售量销售量 收收 入入 变动本钱变动本钱 固定本钱固定本钱 折折 旧旧 所得税所得税 运营现金流运营现金流 净利润净利润 0 0 0 1791 300 711 -00 0 0 1791 3

10、00 711 -0 1000 2000 1000 1791 300 371 - 720 1000 2000 1000 1791 300 371 - 720 3000 6000 3000 1791 300 309 600 3000 6000 3000 1791 300 309 60010000 20000 10000 1791 300 2689 5220 10000 20000 10000 1791 300 2689 5220 -1080-1080-420-4209009005520552013. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis财务管理 第四篇 增长篇v

11、解：解：销售量销售量 收收 入入 变动本钱变动本钱 固定本钱固定本钱 折折 旧旧 所得税所得税 运营现金流运营现金流 净利润净利润 NPVNPV 0 0 0 1791 300 711 -1080 -0 -5120 0 0 0 1791 300 711 -1080 -0 -5120 1000 2000 1000 1791 300 371 -420 - 720 -2908 1000 2000 1000 1791 300 371 -420 - 720 -2908 3000 6000 3000 1791 300 309 900 600 1517 3000 6000 3000 1791 300 309

12、900 600 151710000 20000 10000 1791 300 2689 5520 5220 1700410000 20000 10000 1791 300 2689 5520 5220 17004计算盈亏平衡点计算盈亏平衡点 销售量销售量QQ* *：台台）(20919 .209066138000)34. 01)(100200()34. 01)(30000179100()T1()tvp()T1)(DTFV(*Qcc 销售额销售额P P* *：百百万万元元）(418220912*Qp*P 1.1.会计利润：会计利润：13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point An

13、alysis财务管理 第四篇 增长篇2. 净现值净现值NPV： 销售量销售量 NPVNPV 0 -5120 0 -5120 1000 -2908 1000 -2908 3000 1517 3000 1517 10000 17004 10000 17004 由上表可知：由上表可知：NPVNPV为零的销售量在为零的销售量在1000300010003000台之间。台之间。计算现值盈亏平衡点：计算现值盈亏平衡点： 现值本钱现值本钱= =销售收入销售收入 现值本钱现值本钱= =投入资金本钱投入资金本钱+ +销售本钱销售本钱 现值本钱现值本钱=EAC(=EAC(初始投资的约当年金本钱初始投资的约当年金本钱

14、) )EAC+TFC(1-Tc)-DTc=(p-v)(1-Tc)QEAC+TFC(1-Tc)-DTc=(p-v)(1-Tc)Q* *)T1)(vp(DT)T1(TFVEAC*Qccc 故：故： )(231566152800)34. 01)(100200(34. 0300)34. 01(179144750*Q台台 为什么会计利润平衡点与现值平衡为什么会计利润平衡点与现值平衡点的销售量不一样？点的销售量不一样？ 会计利润只思索了会计利润只思索了300300百万元的折百万元的折旧费，而没有思索旧费，而没有思索15001500百万元初始百万元初始投资的时机本钱。投资的时机本钱。 15001500百万元

15、初始投资的时机本钱百万元初始投资的时机本钱是是4475044750百万元，而不是百万元，而不是300300百万元，百万元，因此折旧是弥补不了初始投资的真实因此折旧是弥补不了初始投资的真实本钱。本钱。 结果：假设该公司只思索会计盈亏结果：假设该公司只思索会计盈亏平衡点的销售量，公司实践上还是亏平衡点的销售量，公司实践上还是亏损。损。13. 本量利分析本量利分析Break-Even Point Analysis财务管理 第四篇 增长篇税后利润分配程序税后利润分配程序 弥补亏损弥补亏损 提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金 提取公益金提取公益金 支付优先股股利支付优先股股利 提取恣意盈余公积金提取恣

16、意盈余公积金 支付普通股股利支付普通股股利财务管理 第四篇 增长篇股利及其分类股利及其分类股利：通常来源于公司的税后利润，是股股利：通常来源于公司的税后利润，是股东获取报酬的来源之一。东获取报酬的来源之一。现金股利；现金股利； 股票股利；股票股利； 资产股利；资产股利；负债股利。负债股利。财务管理 第四篇 增长篇股利支付程序股利支付程序宣告日宣告日登记日登记日除息除权日除息除权日支付日支付日财务管理 第四篇 增长篇现金股利的分类正常股利；正常股利； 额外股利；额外股利； 清算股利。清算股利。现金股利的发放：现金股利的发放： 非上市公司：经过中介机构或公司财务非上市公司：经过中介机构或公司财务部

17、门部门 上市公司：经过证券买卖所。上市公司：经过证券买卖所。财务管理 第四篇 增长篇股票股利与资本公积金转赠股本股票股利的概念：股票股利的概念： 公司以股票的方式发放股利，简称送红股。公司以股票的方式发放股利，简称送红股。资本公积金转赠股本：资本公积金转赠股本： 公司以资本公积金向股东等比例赠送股票，公司以资本公积金向股东等比例赠送股票，简称转赠股本。简称转赠股本。发放股票股利的资金来源于公司税后利润；发放股票股利的资金来源于公司税后利润；转赠股本资金来自于资本公积金。转赠股本资金来自于资本公积金。发放股票股利时年度分红或中期分红会发放股票股利时年度分红或中期分红会计报表需经审计，而转赠股本没

18、有严厉的限计报表需经审计，而转赠股本没有严厉的限制，可随时进展。制，可随时进展。财务管理 第四篇 增长篇两者都是一种增资行为公司资本金添加两者都是一种增资行为公司资本金添加股票股利需交税；转赠股本不交税。股票股利需交税；转赠股本不交税。股票股利添加公司总权益；转赠股本不添加总股票股利添加公司总权益；转赠股本不添加总权益。权益。市场效果：市场效果： 股票总数添加，股票总数添加，EPSEPS减少，每股净减少，每股净资产减少资产减少 ，股票价钱下降除权。，股票价钱下降除权。 市场上了解为公司具有生长性。市场上了解为公司具有生长性。股票股利与资本公积金转赠股本财务管理 第四篇 增长篇股票分割概念：公司

19、经过向现有股东追加股票的方法使概念：公司经过向现有股东追加股票的方法使得公司总股票数目按一定比例添加。得公司总股票数目按一定比例添加。在股票分割的情况下，股票的票面价值变得没在股票分割的情况下，股票的票面价值变得没有意义。有意义。市场效果：市场效果： 股票总数添加，股票总数添加，EPSEPS减少，每股净资产减少减少，每股净资产减少 ，股票价钱下降除权。股票价钱下降除权。是股票股利的一种替代方式。是股票股利的一种替代方式。财务管理 第四篇 增长篇股票分割的意义：股票分割的意义： 1 1降低股票的市场价钱；降低股票的市场价钱； 2 2加强股票的市场买卖性；加强股票的市场买卖性； 3 3能够添加公司

20、股东的数目；能够添加公司股东的数目； 4 4通常股票分割发出公司稳定生长的信号通常股票分割发出公司稳定生长的信号股票分割的本质：股票分割的本质： 公司权益总额并没有添加，老股东的控公司权益总额并没有添加，老股东的控股比例，拥有的资产数目及权益，分红都股比例，拥有的资产数目及权益，分红都并没有发生改动，但股票数目添加，具有并没有发生改动，但股票数目添加，具有潜在的资本增殖才干。潜在的资本增殖才干。股票分割财务管理 第四篇 增长篇股票回购股票回购概念：公司在二级市场上购回本人公司的股概念：公司在二级市场上购回本人公司的股票，构成公司库藏股。票，构成公司库藏股。是一种减资的行为资本金减少。是一种减资

21、的行为资本金减少。市场效果：市场效果： 股票总数减少，股票总数减少，EPSEPS添加，每股净资产添加添加，每股净资产添加 ，公司股票价钱上升。公司股票价钱上升。是现金股利的一种替代方式。是现金股利的一种替代方式。财务管理 第四篇 增长篇股票回购续股票回购续股票回购的缘由：股票回购的缘由： 1 1公司以为其股票价钱偏低；公司以为其股票价钱偏低； 2 2控制要素；控制要素； 3 3提高公司股票的提高公司股票的EPSEPS和股价，加强投和股价，加强投资者自信心。资者自信心。股票回购的方式：股票回购的方式： 1 1市场收买；市场收买； 2 2招标回购；招标回购； 3 3协商回购。协商回购。财务管理 第四篇 增长篇股利政策实际股利政策实际西方股利政策方面三大代表性实际：西方股利政策方面三大代表性实际：MMMM