苏宁电器2012年财务报表分析(S1318W1019董敏)

1、 苏宁云商集团股份有限公司财务报表分析报告一、研究对象及选取理由本报告选取了家电零售行业上市公司苏宁云商集团股份有限公司作为研究对象，理由是苏宁云商集团股份有限公司是中国3C(家电、电脑、通讯)家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一，随着中国政府对此越来越多的关注和重视，以及苏宁电器逐渐走上快速发展和不断扩张的道路，可以预见在不久的将来，苏宁云商集团股份有限公司必将在中国家电零售行业中进一步脱颖而出。本文对这家上市公司公布的2012年的财务报表进行简单分析,以期对这家公司财务状况及经营状况得出简要结论。二、 公司基本情况分析 1.公司名称简介 苏宁云

2、商集团股份有限公司原名为苏宁电器连锁集团股份有限公司，2013年3月20日,公司名称由“苏宁电器股份有限公司”变更为“苏宁云商集团股份有限公司”,英文名称由“SUNING APPLIANCE CO., LTD.”更名为“SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.”。2. 公司发展历程 苏宁电器1990年创立于中国南京，是中国3C（家电、IT、消费类电子）家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一，中国最大的商业零售企业，名列中国民营企业前三强、中国企业500强第51位，品牌价值728.16亿元。 2004年7月，苏宁电器（002024）

3、在深交所上市，成为国内首家IPO上市的家电连锁企业，市场价值位居全球家电连锁企业前列，年销售规模1800亿元，员工18万人。 本着稳健快速、标准化复制的开发方针，苏宁电器采取“租、建、购、并”立体开发模式，在中国大陆300多个城市开设了1700多家连锁店；2009年，通过海外并购进入中国香港和日本市场，拓展国际化发展道路。 与此同时，苏宁电器坚持线上线下同步开发，自2010年旗下电子商务平台“苏宁易购”升级上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，SKU数达60万，迅速跻身中国B2C前三，目标到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2C品牌。 2012年，南京苏宁进一步巩固

4、南京地区及周边市场地位，完善三级店面布局，逐步进入富裕的四级乡镇市场。到2012年底，南京苏宁店面总数将近90家，销售规模达80亿，实现南京地区网络规模、品牌效益、管理与服务等全方位领先。到2015年，南京苏宁通过租赁、自建、收购等形式，店面总数将达到150家，预计完成销售规模达200亿元。三、公司财务情况分析（1） 资产负债表分析资产负债表亦称财务状况表，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表。资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、转帐、分类帐、试算

5、、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。其报表功用除了企业内部除错、经营方向、防止弊端外，也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况。项目年度 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-311.货币资金 21,961,00 19,351,80 22,740,10 30,067,40 2.应收帐款 347,02.4 1,104,61 1,841,78 1,270,50 3.存货 6,327,00 9,474,45 13,426,70 17,222,50 4.流动资产合计 30,196,30 34,475,60 43,425,3

6、0 53,427,10 5.长期股权投资 597,37.4 792,89.6 554,79.3 574,27.9 6.固定资产净额 2,895,97 3,914,32 7,347,47 8,579,28 7.在建工程 408,52.8 2,061,75 1,251,50 2,478,08 8.非流动资产合计5,643,57 9,431,80 16,361,10 22,734,40 9.资产总计 35,839,80 43,907,40 59,786,50 76,161,50 10.应付帐款 5,003,12 6,839,02 8,525,86 10,457,70 11.其他应付款 666,391

7、,539,022,743,933,346,9912.流动负债合计 20,718,80 24,534,30 35,638,30 41,245,30 13.非流动负债合计 196,01 527,64.3 1,117,67 5,804,71 14.负债总计 20,914,80 25,062,00 36,755,90 47,050,00 15.未分配利润 6,383,32 9,932,87 13,793,20 15,272,20 16. 所有者权益 14,925,00 18,845,40 23,030,50 29,111,50 1.资产类主要项目变动分析（1）从苏宁电器09到12年的资产负债简表数据上

8、来看,苏宁电器近几年的资产规模不断扩大,总资产得到了非常显著的增长。2012年苏宁电器总资76,161,50万元,2012年总资产与2011年相比增加了1637500万元，增加27.39，其中2012年流动资产达到 53,427,10万元，占资产总量的70.15,比2011年的43,425,30 10，001，80万元；2012年非流动资产达到 22,734,40万元，占资产总量的29.85，在对资产结构的分析中可以看出，公司资产的绝大部分的资产为流动资产，说明公司的资产流动性较强，资产风险较小。流动资产的增加使公司的资产流动性上升，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。（2）

9、货币资金除2010年有所下降,近几年都呈增加趋势。应收账款的增长有增有减,增长幅度有所减缓,这说明苏宁为了降低短期偿债风险,也进行了一些努力（3）存货近几年持续增长,这主要是因为公司在2010增加了370家门店，库存产品大幅增加所致。2012年苏宁电器存货总额达到17,222,50万元,比2011年增加了3,795,80万元，这主要归因于公司规模扩大。（4）公司的固定资产净额近年来一直保持增长，但2012年比起2011年固定资产的增长幅度有所放缓，在2011年公司的固定资产净额增长了3,433,15万元,而2012年公司的固定资产净额仅增长了1，231，81万元，这主要是由于2011年，苏宁公

10、司按照“租、建、并、购”的综合开发策略，新增八个购置店项目，另外公司威海自建店、沈阳物流基地等在建工程完工转入固定资产，带来固定资产期末余额较上年同期的大幅增长所致。 (5)在建工程2012年达到了2,478,08万元，比2011年度增长了1，226，58万元，增长了近一倍，另外公司近几年的在建工程规模大体上保持着快速增长的趋势，这说明公司在经历了2011年的短暂蛰伏后又兴起了新一轮固定资产投资和规模扩张的热潮。2.负债及所有者权益变动分析 (1)在负债的变动中，最引人注目的是应付账款的增加。其中，2012年为10,457,70万元,2012年比2011年增加了1，931，84万元,增加了22

11、.66%。而2010年与2009年比增加了1，835，90万元，增幅高达36%。而其他应付款增加了872,63万元，增长幅度为130%。这是负债中影响总资产最重要的两个部分，由于苏宁的规模扩张使其进货量大幅增加，同时其增加的进货量也使其在与供货商的议价中占尽优势，延长了付款期限。通过负债期限结构的评价，可知苏宁的筹资政策2010年与2009年相比并没有大的变化，流动性负债都高达到97%以上，而非流动负债的比例只有1-2%左右。我们知道短期的流动负债的筹资成本比非流动负债的成本其实是要低的，因此企业采用这样的筹资政策可以大大降低筹资成本，但是由于流动负债对企业资产的流动性较高，但却面临巨大的财务

12、风险。 (2)近几年来,所有者权益呈上升趋势,增幅较大。2012年达到29,111,50万元,较同期增长26.4%。仅2010年度的所有者权益比2009年增加了3,920,4万元，增长幅度为26.26%，使总资产规模增长了10.94%，其主要原因是经营利润增加，转增股本造成的，因为2010年苏宁电器未进行现金分红，其利润对总资产的规模贡献也是10.94%，因此可以确定苏宁电器股东权益增加几乎全部来源于净利润转增股本。苏宁电器2010年所有者权益比重为41.64%，负债比重为55.08%，负债比重不是很高，相对合理。表明企业的资本结构还是比较稳定的，且其财务实力所提高。 (3)其中未分配利润的增

13、长更是惊人,2011年较前两年增长幅度较大,2012年与2011年相比也有所增长。3. 苏宁资产负债表主要项目与同行业代表国美电器比较(1)资产类主要项目比较2009-12-31 2010-12-312011-12-312012-12-31 应收账款(万元)苏宁 34702.4 110461 184178 127050 国美5419.920610.219959.819474.6存货(万元)苏宁632700947445 13426701722250国美653245.3808497.1962504.4738535.2流动资产(万元)苏宁 3019630 3447560 4342530 534271

14、0国美232727.22349634.32408398.42297437.4资产总额(万元)苏宁358398043907405978650 7616150 国美35763183621726.23722746.83637862.9 从上面的表格中可以看出,2009年到2012年苏宁应收账款、存货、流动资产一直高于国美电器,苏宁的资产总额除2009年接近于国美电器,2010年之后一直高于国美电器,两家的总资产中都以流动资产为主,总体来看,苏宁资产主要项目都略优于国美,但两家公司都必须保持良好的商业信誉和公司治理与管理,否则一旦出现信用危机,将会给公司带来极大的经营危机.（2） 负债及所有者权益类主

15、要项目比较2009-12-31 2010-12-312011-12-312012-12-31 应付帐款 苏宁 500312 683902 852586 1045770 国美415957.9575756.4717773.4630088.9流动负债合计 苏宁2071880 2453430 3563830 4124530 国美2068237.71955685.82121621.32152410负债总计 苏宁2091480 2506200 36755904705000国美2396072214820821278702122955所有者权益 苏宁14925001884540 2303050 2911150

16、国美1180246.51473518.71594876.31514907.9从表中可以看出,苏宁近些年的应付账款均高于国美,2012年苏宁应付账款占负债总额为22.23%,2012年国美应付账款占负债总额为26.80%. 图中可以看出,苏宁和国美流动负债和负债总额增长模式基本一致,但不论是流动负债还是负债总额,苏宁的都比国美高,通过计算,2012年,苏宁的流动负债占负债的比重为87.66%,国美流动负债占负债总额的比重为101.39%；说明苏宁和国美的流动负债占负债总额的比重都很高.可以看出,2009年到2012年,苏宁的所有者权益逐年呈上升趋势,国美的所有者权益变化趋势较平稳,2011年开始

17、略有减少.苏宁的所有者权益整体高于国美的.(二)利润表分析 利润表是反映企业一定会计期间（如月度、季度、半年度或年度）生产经营成果的会计报表。企业一定会计期间的经营成果既可能表现为盈利，也可能表现为亏损，因此，利润表也被称为损益表。它全面揭示了企业在某一特定时期实现的各种收入、发生的各种费用、成本或支出，以及企业实现的利润或发生的亏损情况。 苏宁云商2009年2012年利润分配简表 单位：万元项目年度 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31 1. 营业收入 58,300,10 75,504,70 93,888,60 98,357,20 2.营业成

18、本 48,185,80 62,040,70 76,104,70 80,884,60 3. 营业税金及附加 271,51.6 268,12.9 369,75. 1 313,08.1 4. 销售费用 5,192,36 6,809,11 9,367,35 11,810,90 5.管理费用 912,09.3 1,250,31 2,088,64 2,350,11 6. 财务费用 -172,92.4 -360,76.9 -403,23.6 -186,08.3 7. 营业利润 3,875,03 5,431,95 6,444,08 3,013,60 8. 利润总额 3,926,37 5,402,04 6,47

19、3,23 3,241,60 9.净 利 润 2,988,50 4,105,51 4,886,01 2,505,46 1. 利润总额增长及构成分析由苏宁云商2009年2012年利润分配简表数据可以得到：从2009年到2011年净利润,利润总额,营业利润都是增长状态,2011年值点最大,2011年较上年同期增加了1838390万元,增长了24.35%,2011年实现净利润 4,886,01万元，主要是公司规模扩大,2011年之后开始回落。2012年苏宁云商累计实现营业收入总额98,357,20万元，较同期增加446860万元,增加了4.76%,净利润2,505,46万元, 较同期减少238055万

20、元,减少48.72%,从净利润的形成过程来看：营业利润为 3,013,60万元，较同期减少52.23；利润总额为 3,241,60万元，较同期减少49.92。苏宁云商之所以2012年的净利润会大幅度减少，主要是由于其销售费用和管理费用的大幅度增加所造成的，其中销售费用增加了26.09%，管理费用增加了12.52%。2.成本费用分析 营业成本、销售费用、管理费用、净利润占营业收入比例 项目/年份2009201020112012营业成本/营业收入 82.65% 82. 17% 81.06% 82.24% 销售费用/营业收入 8.91% 9. 02%9. 98% 12. 01%管理费用/营业收入 1

21、. 56% 1. 66% 2. 22% 2. 39% 净利润/营业收入 5. 13% 5. 44%5. 20% 2. 55% 从苏宁电器营业成本、销售费用、管理费用、净利润占营业收入比例表可以看出尽管公司营业成本占营业收入的比例不断降低,但在2012年该数据上升,这与公司2012年持续投入和公司转型有关;销售费用占营业收入的比重2009年较低,但总体还是处于增加的态势,特别是2012年达到12.01%,可以说是公司加大对苏宁易购的广告投入、促销投入、人员成本上升等导致的;管理费用逐年升高,但所占营业收入的比例波动都不大;净利润占营业收入比开始有下滑势头,2012年下滑显著,这与近年来市场竞争激

22、烈特别是价格战竞争所带来的整体行业利润下滑有关,网络零售行业迅猛发展所带来的实体零售店销售额增长下滑,通货膨胀居高不下所带来的人力成本上升,苏宁电器这几年迅猛发展易购线上促销投入巨大、逐年引入较多的应届大学生以及电子商务人员、加大对公司的广告宣传和推广有关,这与苏宁电器加快公司转型、提升客户体验、加快市场占有率的策略一致。如果比较2012年全年销售费用、管理费用分别为118. 11亿元、23. 50亿元,比2011年同期增长了 26. 09%,12.52%,这是公司近年加快转型短期内所付出的成本, 一旦转型成功,苏宁的净利润和股东回报水平有望进一步的快速回升。3.苏宁利润表主要项目与国美的对比

23、分析2009-12-31 2010-12-312011-12-312012-12-31 主营业务收入(万元)苏宁5830010755047093888609835720国美4266757.25091014.55982078.94786726.0主营业务利润 (毛利)(万元)苏宁38750353195644408301360国美425953591879755653620279.1利润总额(万元) 苏宁392637 540204 647323 324160 国美183250.9250953.2247450-65399.4净利润(万元)苏宁298850410551488601250546国美1426

24、19.9 196165.4 180134.6 -80999.1 如上表所示,苏宁20092012年主营业务收入都在逐年增长，国美2009-2011年主营业务收入逐年增长,单012年与上年同期相比下降.总体来看各年度苏宁的主营业务收入都高于国美.这可能是苏宁电器对成本费用控制的比较到位,资产营运效率高带来的积极影响。从表中可以看出,2009到2011年,国美主营业务利润逐年上升,2011年开始下降,苏宁近几年变化幅度都比国美大,尤其是2010年比2009年苏宁的主营业务利润减少了334308万元,减少了86.27%.而2012年比2011年减少了343048万元. 从上表可以看出,各年度利润总额

25、和净利润苏宁都比国美高,差距一直在拉大,而且2012年都减少了,与2011年相比,苏宁利润总额减少323160万元,减少49.92%,国美利润总额为负数.可能是国美的成本费用较高导致的. 总体来讲,通过以上对比分析，苏宁和国美的主营业务收入逐年增加,苏宁的主营业务利润比国美波动大,利润总额和净利润高于国美,利润整体情况优于国美。（3） 现金流量表分析 现金流量表是财务报表的三个基本报告之一，所表达的是在一固定期间（通常是每月或每季）内，一家机构的现金（包含银行存款）的增减变动情形。现金流量表的出现，主要是要反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响，并根据其用途划分为经营、投资及融资三个活动分

26、类。现金流量表可用于分析一家机构在短期内有没有足够现金去应付开销。 苏宁云商 2009年2012年现金流量简表 单位：万元项目年度 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31 1经营活动现金流入 67,184,80 88,671,60 109,892,00 114,076,00 2经营活动现金流出 61,629,90 84,790,30 103,303,00 108,777,00 3经营活动现金流量净额 5,554,94 3,881,34 6,588,52 5,299,44 4投资活动现金流入 2,77.2 2,69.5 992,98.6 169,5

27、6.9 5投资活动现金流出 1,899,85 5,663,57 6,983,43 6,306,03 6投资活动现金流量净额 -1,897,08 -5,660,87 -5,990,45 -6,136,46 7筹资活动现金流入 3,020,95 454,10.9 1,430,45 11,333,70 8筹资活动现金流出 247,29.6 330,65.9 751,05 3,166,57 9筹资活动现金流量净额 2,773,66 123,45 679,40.1 8,167,10 1、现金净流量变动趋势分析 从上图可以看出,2009年到2012年,整体来说公司经营活动产生的现金流量净额呈波动趋势，投资

28、活动现金流量净额一直为负增长,筹资活动现金流量净额波动较大.具体分析,2009年经营活动所产生的现金流量净额还可以，基本可以满足经营活动的现金流出的需要，而投资活动的现金流量净额为负数，筹资活动的现金流量净额为277366万元,该公司用于投资的现金主要来源于筹资动;2010年的经营活动现金流量净额出现下降,说明企业的销售出现下滑，或者是销售回款不畅，存在较多的应收账款未收回；筹资活动出现下降，说明企业在当年没有进行较大规模的融资活动。投资活动的绝对净额出现增长，说明企业在当年进行了大规模的固定资产投资，就苏宁电器而言，很可能是加大了门店的建设力度，这对企业未来的经营收入有促进左右，企业未来的经

29、营状况可能向好;2011年经营现金流量净额较高.比上年同期增加270218万元,增加69.73%，主要原因是公司规模扩大,这样既可以满足经营活动的现金流出的需要，还有较多的数量用于投资活动,而筹资活动的现金流量净额2011年比上一年有所增加,还是很低;2012年经营现金流量净额比上一年有所回落,投资活动的现金流量净额继续负增长,但2012年筹资活动的现金流量净额突增到816710万元，主要是吸收投资收到的现金2012年比2011年增加了469996.2万元。2、现金流入流出结构对比分析从表中可以看出,苏宁电器现金流量中经营活动的现金流量所占得比重较大。2012年经营活动的现金流入量占现金流入总

30、量的90.84%，2009年至2012年现金流入项目中，经营活动现金流入呈逐年上升趋势，且增长幅度较大，增长速度较快。而投资活动现金流入虽短期出现过小幅度的增长趋势，但从整体上出现较大幅度的递减。作为筹资活动的现金流入量2012年度出现了大幅度剧烈的增长。苏宁电器2009年至2012年现金流量表流出项目趋势整体呈现增长的趋势。其中经营活动现金流出增长趋势最明显,从2009年至2012年连续四年持续保持了快速大幅度的增长趋势。投资活动现金流出项目09年后，保持了快速大幅度的增长趋势。筹资活动中的现金流出项目趋势中，除2012年有较大增长,其他几年基本保持了平衡，这与筹资费用较固定有重要关系。总体

31、来说，公司除了投资活动现金流量净额是负值外，其余的筹资和经营活动的现金净流量额都是正值。经营活动净现金流的产生的主要是由销售商品、提供劳务收到的现金所引起的，这说明经营活动现金流量的稳定性和再生性较好。由于公司的扩张战略以及对物流和电商的支持，投资的现金流还是相当可观的。尽管是负的，但是未来的发展前期还是较为乐观的。从筹资活动现金流来看，公司正在加大吸收资本或举债的力度，这也符合公司的发展战略。 3.苏宁现金流流量净额主要指标与国美对比分析2009-12-31 2010-12-312011-12-312012-12-31 经营活动之现金流量净额(万元)苏宁 555494 388134 6588

32、52 529944 国美-17470.6387317.9 38327.1 413726.6投资活动之现金流量净额(万元)苏宁 -189708 -566087 -599045 -613646 国美-29384.1-55293.5-73619.3 -72105.4融资活动之现金流量净额(万元)苏宁 277366 12345 67940.1 816710 国美346733.3-310196.510745.9-266649.6 从上面的表格可以看出,经营活动现金流量净额2009到2012年,苏宁和国美呈相反的变化趋势.苏宁是先下降后上升再下降,国美是先上升后下降再上升,苏宁经营活动现金流量净额高于国美

33、;投资活动现金流量净额都为负增长,且国美的投资活动现金流量净额负增长幅度远远大于苏宁,说明固定资产投资大,尚在扩张投入阶段，无投资回报或投资投入大于投资回报;2009年-2012年,苏宁融资活动现金流量净额波动大,2012年增加较大,而国美融资活动现金流量净额2009年较大,2010年和2012年小于零, 可能是国美在这两个年度偿还以前的债务。总体来说,苏宁要强于国美,但两个公司都要及时关注经营状况的变化,防止财务状况恶化。四、公司财务比率分析(一) 盈利能力分析盈利能力是指企业正常经营赚取利润的能力，是企业生存发展的基础。这种能力的大小通常以投入产出的比值来衡量.1. 总资产利润率是企业利润

34、总额与企业资产平均总额的比率，即过去所说的资金利润率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标. 计算公式:总资产利润率=利润总量/资产平均总额100% 2.营业利润率反映企业每一元营业收入可以带来营业利润的数额，一般来讲，该指标越高，表明企业整个经营活动的市场竞争力越强，发展潜力越大，从而盈利能力越强。3.主营业务利润率是指企业的主营业务利润与主营业务收入净额的比率，是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益的影响程度。该指标体现了企业经营活动最基本的

35、获利能力. 4.销售净利润率是指净利润与销售收入净额的比率。 5.净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。6.销售毛利率是毛利润与销售收入净额的比值.项目/年度2009-12-312010-12-312011-12-312012-12-31总资产利润率(%)8.33855.4248.17243.29营业利润率(%)6.64677.19426.86353.06主营业务利润率(%)16.883117.476918.547717.45销售净

36、利润率(%)5.12615.43745.2042.55净资产收益率(%)19.8821.8821.599.4销售毛利率(%)17.35 17.8318.9417.76从表中可以看出,公司盈利能力总体呈下降趋势.其中2012年降幅较大。总资产利润率在2009和2011年相对较高,说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果,2011年到2012年之间降幅较大,说明企业资产利用效率降低。因此，公司要提高其资产周转速度，同时降低成本费用。主营业务利润率和销售毛利率相对平稳,说明该公司最终获利能力强，且有所提高，也说明内部管理良好。该公司2009-2010年的营业利润率上升，表明其市场竞争力

37、加强，发展潜力大，盈利能力强。销售净利润率2009到2011年相对平稳，2012年销售净利润率为2.55%,同比下降了2.654%；该公司2009-2011年净资产收益率虽有所上升，但总体保持在一个较平稳水平，说明企业权益获取收益的能力较强，但2012年净资产收益率仅为9.4%，同比下降了12.19%。苏宁的净资产收益率目前正在逐年降低,说明企业为股东创造的价值还不够高，需要提高。 苏宁电器盈利能力的总结:盈利能力总体上呈下降趋势，但还是处在良性发展的过程，盈利水平也算比较稳定。但是，净资产收益率、总资产利润率及营业利润率的数据值得关注，资产利用效率和企业经营管理水平还需要进一步提高。 (二)

38、偿债能力分析 1.短期偿债能力企业短期偿债能力是在不用变卖固定资产的情况下能够偿还债务的能力，常见指标有流动比率、速动比率和现金比率。(1) 流动比率是流动资产与流动负债的比值，是衡量短期偿债能力最常用的指标。例如:苏宁云商2012年年末流动比率=5342710万元4124530万元=1.30(2) 速动比率是指速动资产除以流动负债的比值，速动资产是指流动资产中变现能力强、流动性好的资产，计算时采用了流动资产减存货简化计算。 公式:速动比率=（流动资产-存货）流动负债 例如:苏宁云商2009年年末速动比率=（30,196,264,000-6,326,995,000） 20,718,839,00

39、0 =1.15 (3) 现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。公式:现金比率=(货币资金+交易性金融资产)流动负债例如:2009年年末现金比率=(21,960,978,000+7,378,000)20,718,839,000=1.06由此,通过计算可以得出下表.项目/年度2009-12-312010-12-312011-12-312012-12-31流动比率1.461.411.221.30速动比率1.151.020.810.88现金比率1.060.790.640.73 从上面表格可以看出2009年-2012年,苏宁电器的流动比率和速动比率没有

40、特别大的起伏变化,基本比较稳定,流动比率保持在1.2到1.5之间,而速动比率基本在0.8到1.2之间浮动,但不能忽视的是从2009年到2012年苏宁的流动比率整体上处于下降趋势，从债权人的角度看，债务的保障程度下降了；从经营者的角度看，短期偿债能力下降了，其财务风险提高了，企业筹集到资金的难度提高了。 速动比率的指标2011年比2010年降了0.21，表明企业的短期偿债能力有所下降，导致速动比率下降的原因可能是由于在这一年中流动资产和流动负债增加了，但是相比之下存货增加的更多，说明企业的存货变现速度变慢了和存货积压多了,从而使企业的变现速度下降了，而在2012年公司的速动比率有所提高，这说明公

41、司的存货变现情况得到了一定的改善。在分析了速动比率之后，进一步分析现金比率，2012年比2011年现金比率增加了0.09,企业用现金偿还短期债务的能力有所上升,2011年年末的现金比率比2009年年末和2009年年末现金比率下降了，说明该企业用现金偿还短期债务的能力降低，但是现金比率并不能全面反映企业的偿债能力，应结合企业利用现金资源的程度。2、长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。常用的考察指标有负债比率、产权比率和利息保障倍数等。(1)资产负债率是负债总额与资产总

42、额的百分比，反映在总资产中有多大比例是通过负债而筹集的，用于衡量企业在清算时债权人利益受保护的程度。(2)产权比率，又称债务股权比率，是负债总额与股东权益之间的比值，它反映所有者权益对债权人权益的保障程度，其反映债权人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，反映了企业基本财务结构的稳定性。(3)利息保障倍数也称利息所得倍数，是税前利润加利息费用之和与利息费用的比率。利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难以偿付债务及利息，若长此以往，甚至会导致企业破产倒闭。（4）股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是

43、所有者投入的。其计算公式为：股东权益比率=股东权益总额/资产总额。项目/年度2009-12-312010-12-312011-12-312012-12-31资产负债率(%)57.0357.0861.4861.78产权比率(%)138.82130.18154.74141.68利息保障倍数-21.71-13.97-15.05-16.42股东权益比率41.6442.9238.5238.22 资产负债率比较保守的经验判断一般不高于50%，国际上一般公认60%较好,从图表可以看出苏宁近几年基本保持在60%左右，说明苏宁的资产负债率保持在一个良好的水平。资产负债率能够揭示出企业的全部资金来源中有多少是由债

44、权人提供，从债权人的角度看，资产负债率越低越好，对投资人或股东来说，负债比率较高可能带来一定的好处。所以资产负债率不能过高，也不能过低,2011年之后,苏宁资产负债率超出60%,所以尽量降低一点保持在40%-60%之间. 从表中可以看出,苏宁产权比率相对稳定，2012年末较上一年有所下降，说明负债受股东权益保护的程度有所提高.从表中的利息支付倍数数据可以看出,苏宁云商的利息支付倍数一直为负数,税前利润上升,但利息费用始终是负数,只能说明企业筹资较少,主要靠投资取得利润,企业没有更好的利用负债经营带来的财务杠杆效应.从长期来看,企业可能面临经营上的亏损风险.从表中可以看出,苏宁的股东权益比率20

45、09-2010年相对较高,说明债权人的利益的保障程度还较高,2010年之后有所下降,一直以来没有什么大的变化基本保持在50%以下,说明债权人的利益的保障程度还较高,但有所下降. 综合苏宁短期和长期偿债能力分析，苏宁云商的偿债风险比较高，而且是以流动负债为主,这意味着公司的短期偿债压力较大,存货周转产额先进的速度要快,否则会出现资金链断裂的情况。 (二) 营运能力分析营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。 (1)应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它

46、说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。 (2)存货周转率是销货成本被平均存货所除而得到的比率。如苏宁云商2009年存货周转率=48,185,789,000（6326995000+4908211000）2=8.58 (3)固定资产周转率也称固定资产利用率,是企业销售收入与固定资产净值的比率. (4)总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。 (5)流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。项目/年度2009-12-312010-12-312011-12-312012-12-31应收帐款周

47、转率(%)255.06104.0363.7363.21存货周转率(%)8.587.856.645.28固定资产周转率(%)18.7722.1716.6512.32总资产周转率(%)2.031.891.811.45流动资产周转率(%)2.462.332.412.03 从图中可以看出苏宁云商应收账款周转率2009年到2012年一直呈大幅度下降，尤其是2010年比2009年下降了151.03%,2011年比2010年下降了40.3%,说明企业的营运资金过多的停滞在应收账款上，苏宁应收账款回收速度下降,影响正常的资金周转，也可以通过这个看出企业信用程度。但可喜的是在2012年苏宁的应收账款周转率的下降

48、趋势得到了控制，这说明了公司在2012年的资金周转状况得到了改善。从表中可以看出苏宁电器股份有限公司的存货周转率2009年到2012年一直呈下降趋势， 2012年比2011年下降了1.36%,说明存货周转速度变慢了，存货的占用水平降低，流动性变弱，存货转换为现金的速度变慢，库存管理的压力逐渐显示出来,降低了企业的变现能力。 2009年到2012年固定资产周转率一直是下降的, 由2011年的16.65%下降到2012年的12.32%. 说明企业对固定资产的利用率在降低，可能会影响企业的获利能力。总资产周转率近几年也呈下降趋势，由2011年的1.81%下降到2012年的1.45%,资产运营水平需要

49、强化。可以看出,苏宁云商近几年的流动资产周转率走势还相对平稳，2012年比2011年有所降低,但总体还是良好的,表明企业流动资产周转速度较快，利用较好. (三) 成长能力分析 1.主营业务收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额*100% 2、净利润增长率=本年利润增长额/上年利润总额*100% 3、总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额*100% 4、净资产增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额*100%项目/年度2009-12-312010-12-312011-12-312012-12-31主营业务收入增长率(%)16.8429.5124.354.76净利润增长率(%)

50、32.2437.3819.01-48.72净资产增长率(%)63.7926.2722.2126.40总资产增长率(%)65.7822.5136.1727.39从表中可以看出,主营业务收入增长率2010年较2009年增幅较大,增加了12.67%,2010年开始,呈下降趋势,其中2012年比2011年降低了19.59%，说明主营业务利润开始滑坡.市场份额也有所降低。 净利润增长率2010年之后开始直线下降，而2011年净利润增长率尽管高于行业平均水平,但也下降到19.01%,2012年净利润同比下降67.73%,为-48.72%，苏宁电器出现了上市以來净利润的首次下降,净利润增长开始放缓。 净资产增长率2009年相对很高63.79%,从09年之后呈下降趋势,2010年开始下降到26.27%,较同期相比减少了37.52%,2011年再次较同期下降4.06%,2012年上升到26,4%，表示企业未来发展有一定程度的阻碍,成长能力下降。 总资产的增长率近几年来的波动比较大,2009年是65.78%,2010年突然降到22.51%.下降了43.27%,2011年较上年有所增加,然后再下降,到2012是27.39%，基本上呈波浪形波动,这说明长期以来,苏宁电器对于资产和权益的投入缺乏稳定性,但是从2010年开始,波动幅度开始缩小,这或许可判断为苏宁对资产和权益的投入开始趋向稳定。