国际金融课件第一章.ppt

1、商学院商学院国际金融国际金融课程课程1国国 际际 金金 融融 学习参考资料 国家外汇管理局 中国货币网商学院商学院国际金融国际金融课程课程绪绪 论论 国际金融学是一门研究国际金融学是一门研究国际间货币资金国际间货币资金周转周转和运动及其规律的学科，包括理论和实务两和运动及其规律的学科，包括理论和实务两大部分大部分。理论部分：理论部分：u外汇与汇率理论外汇与汇率理论u国际收支理论国际收支理论u国际储备理论国际储备理论u关于协调国际金融活动的理论关于协调国际金融活动的理论一、国际金融学的研究对象商学院商学院国际金融国际金融课程课程实务部分：办理国际金融业务的程序实务部分：办理国际金融业务的程序 方

2、法和条件方法和条件1 1、结算实务；、结算实务；2 2、外汇实务；、外汇实务；3 3、国际信贷实务；、国际信贷实务；4 4、国际证券实务；、国际证券实务；5 5、关于国际金融活动的场所、关于国际金融活动的场所 国际金融市场国际金融市场 商学院商学院国际金融国际金融课程课程二、国际金融学科发展的历史渊源和二、国际金融学科发展的历史渊源和 理论评介理论评介1 1、萌芽阶段：、萌芽阶段： 人类对国际金融的研究可以上朔到重商主义人类对国际金融的研究可以上朔到重商主义以前。以前。国际金融最初隶属于国际贸易国际金融最初隶属于国际贸易，为其融资，为其融资和结算服务。早期的国际金融主要讨论货币兑换、和结算服务

3、。早期的国际金融主要讨论货币兑换、融资、利息等问题。融资、利息等问题。 1752 1752 大卫大卫休谟休谟 物价物价- -现金流动机制现金流动机制商学院商学院国际金融国际金融课程课程 2 2、发展阶段、发展阶段 “二战二战”后，国际金融从国际贸易中分离出后，国际金融从国际贸易中分离出来，但又落入来，但又落入国际经济学的范畴。国际经济学的范畴。 商品流动：国际贸易商品流动：国际贸易 国际经济学国际经济学 货币流动：国际金融货币流动：国际金融 资本流动：国际投资资本流动：国际投资商学院商学院国际金融国际金融课程课程 3 3、成熟阶段、成熟阶段 八十年代以后，国际金融才作为一门学科形八十年代以后，

4、国际金融才作为一门学科形成。成。 20世纪80年代以来，经济和金融全球化、自由化、投资机构化、交易电子化等趋势的发展所引起的一系列问题，成为国际金融理论迅速发展并形成一门独立学科的重要推动力。商学院商学院国际金融国际金融课程课程 尤其是尤其是2020世纪世纪9090年代以来，国际金融领域的变年代以来，国际金融领域的变革超过其他领域，主要涉及以下重要的理论问革超过其他领域，主要涉及以下重要的理论问题：题：l汇率理论的研究汇率理论的研究l开放宏观经济学与国际政策协调的研究开放宏观经济学与国际政策协调的研究l金融危机理论研究金融危机理论研究l国际货币体系框架的研究国际货币体系框架的研究l发展中国家的

5、金融自由化与金融深化问发展中国家的金融自由化与金融深化问题的研究题的研究9国际经济国际经济国际贸易国际贸易：研究商品、劳务等在国与国之间的交换与流通。 （如关税、贸易条件、贸易结构等）国际金融国际金融： 因国际贸易而产生的国与国之间的债权债务清偿；或为促进国际贸易发展而进行的资金融通和流动。 因为贸易或为了贸易而买卖 国与国之间的货币流通和资金融通。 为了买卖货币资金而买卖 商学院商学院国际金融国际金融课程课程个人个人出国旅游、购买进口品、境外投资出国旅游、购买进口品、境外投资企业企业出口收入、进口成本、筹集资金、投资选择出口收入、进口成本、筹集资金、投资选择政府政府进出口、资本流动、货币汇率

6、进出口、资本流动、货币汇率 经济全球化、金融国际化经济全球化、金融国际化三、现实中的意义商学院商学院国际金融国际金融课程课程 作为经济学中新兴的一门学科，国际金融学可以用来分析经济学中一些常见的、与人们生活息息相关的经济现象和政策问题，学习其解决冲突的理论方法； 掌握汇率变动的影响及均衡汇率的决定以及汇率的管制和干预方法；了解国际资本流动所带来的汇率、货币危机的产生及防范措施.现实中的现实中的意义意义? ?商学院商学院国际金融国际金融课程课程著名的国际金融之谜著名的国际金融之谜 美国一居民手持1USD 上午在美国境内，花0.1USD买1杯酒喝，余0.9USD； 下午到墨西哥境内，按1USD=3

7、MP的汇价兑换到2.7MP。其中花0.3MP再买1杯酒喝，余下2.4MP带回美国。 第二天上午到美国银行，按1USD=2.4MP的汇价换回1USD，其中花0.1USD买1杯酒喝，余0.9USD； 下午到墨西哥境内，按1USD=3MP的汇价兑换到2.7MP。其中花0.3MP再买1杯酒喝，余下2.4MP带回美国。此人每天喝此人每天喝2杯酒而手持金额一直为杯酒而手持金额一直为1USD。第三天、第四天、第五天 汇率汇率含义及形含义及形式式影响汇率变影响汇率变化的因素化的因素汇率的决汇率的决定理论定理论汇率政汇率政策策四、国际金融学的学习思路：以汇率为例四、国际金融学的学习思路：以汇率为例汇率变动的经汇

8、率变动的经济影响济影响汇率制汇率制度度商学院商学院国际金融国际金融课程课程资讯资讯： 2009年9月4日到5日，二十国集团财政部长和中央银行行长再次聚首伦敦，努力为世界经济目前存在的问题“把脉”，力图为世界经济尽快走上复苏道路开出新“药方”，从而为不久将在美国匹兹堡召开的二十国集团峰会铺平道路。聚焦四大议题： 1、维稳是主基调 2、退出策略引关注 3、国际金融机构改革 4、高管薪酬或受限 14盖特纳谢旭人达林卡恩商学院商学院国际金融国际金融课程课程资讯资讯 根据IMF日前的公布，我国已签署了从该机构购买价值约500亿美元的IMF债券的协议，这是IMF史上首次发行债券，我国也成为第一个签署债券认

9、购协议的基金组织成员国。依据IMF此前公布的方案，这个5年期的债券，将以SDR计价，分季度发放利息，并可在IMF成员国和购买者间交易。 业内人士认为，此次以购买债券的方式向IMF增资，相当于人民银行拥有了对IMF拥有了债权，这种债券债务关系上的创新是IMF改革中的最大亮点。15商学院商学院国际金融国际金融课程课程第一章 国际收支本章主要内容提示： 1、外汇与国际收支的概念 2、国际收支平衡表 3、国际收支的调节 4、国际收支理论简介 5、国际储备商学院商学院国际金融国际金融课程课程 据海关统计，2009年上半年，我国外贸出口5215.3 亿美元，同比下降21.8%；进口4246 亿美元，同比下

10、降25.4%。出口价格总体下跌4.5，扣除价格因素后，出口数量下降18.1，较前5个月降幅收窄0.7个百分点；进口价格总体下跌17.5，扣除价格因素后，进口数量下降9.6，较前5个月降幅收窄2.9个百分点。 根据美国财政部09年8月17日公布的数据，截至6月末我国持有美国国债7764亿美元，相比较5月份8015亿美元的持有量，减少了251亿美元，减持幅度超过3%。这也是一年来我国首度较大规模减持美国国债。 外管局国际收支司副司长管涛表示，在国内经济增长情况好于预期的情况下，随着世界经济企稳、中国出口复苏、国际金融市场稳定，09年下半年外汇净流入有可能进一步增加 17商学院商学院国际金融国际金融

11、课程课程 第一节 外汇与国际收支的概念 学习时数：45分钟 学习目的和要求 1、掌握外汇的概念（重点） 2、掌握国际收支的概念 （重点） 3、学会区分居民与非居民的概念（难点） 商学院商学院国际金融国际金融课程课程一、外汇的概念（一、外汇的概念（Foreign ExchangeForeign Exchange）动态的外汇：动态的外汇： 把一国货币兑换成另一国货币，以清偿国际间债务的金融活动国际结算静态的外汇：静态的外汇： 广义：各国外汇管理法令中所称的外汇就是广义的外汇。（我国是如何定义的？） 狭义：即通常所说的外汇，是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。作为外汇的外币支付凭证必须具备三个要

12、素：作为外汇的外币支付凭证必须具备三个要素： 具有真实的债权债务基础 可兑换货币 外汇资财 19商学院商学院国际金融国际金融课程课程 特别提款权（SDR） Special Drawing Rights 特别提款权是IMF按成员国基金份额无偿分配的一种帐面资产。 特别提款权的特征： 人为创造；无偿分配；使用受到限制； 特别提款权可以用于政府间结算；可以用于偿还向IMF的借款本息；经货币发行国同意后可以兑换成外汇；但不可以支付商品与劳务的款项，也不可以兑换成黄金。20商学院商学院国际金融国际金融课程课程 特别提款权（特别提款权（special drawing right,SDR，亦称，亦称纸黄金纸

13、黄金)是国际货币是国际货币基金基金组织创设的一种组织创设的一种储备资产储备资产和记账单位，和记账单位，亦称亦称“纸黄金纸黄金(Paper Gold)”。它是基金组织分配给会员。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇外汇，以，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币自由兑换货币一样充当一样充当国际储备国际储备。但由于其只是一种记。但由于其只是一种记帐单位，不是真

14、正货币，使用时必须先换成其他货币，帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。特别提款权。 提问： 黄金是狭义的外汇吗？ 外币有价证券是狭义的外汇吗？ 外币现钞是狭义的外汇吗？22商学院商学院国际金融国际金融课程课程23外汇外汇动态意义动态意义上的外汇上的外汇静态意义静态意义上的外汇上的外汇国际汇兑国际汇兑广义广义狭义狭义外国货币外国货币外币支付凭证外币支付凭证外币有价证券外币有价证券特别

15、提款权特别提款权其它货币资产其它货币资产不包括广义外汇中不包括广义外汇中的外币有价证券的外币有价证券商学院商学院国际金融国际金融课程课程 外汇的种类外汇的种类 根据可否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可以划分为： 1.自由外汇指无需货币发行国批准，可以随时自由兑换为其他货币，或向第三者办理支付的外汇。 2.记账外汇又称协定外汇或清算外汇，是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。（记账外汇只用于签订了清算协定的两个或多国之间贸易往来的支付。）RMB？人民币既不是自由外汇也不是记账外汇。 1996年12月1日中华人民共和国承诺IMF第八条款，成为第八条款国，在

16、经常项目下实行自由兑换。但在资本项目下仍是记账外汇。 26商学院商学院国际金融国际金融课程课程27 国际债权与债务的结算有两种主要方式：一种是现金交易，另一种是赊账交易。 据此产生两种国际收支概念，即狭义的国际收支概念和广义的国际收支概念。二、国际收支概念二、国际收支概念商学院商学院国际金融国际金融课程课程28（一）狭义的国际收支概念（一）狭义的国际收支概念是指一个国家在一定时期（一年、一季或一个月）内，由于各种对外交往而发生的、必须的、来自其他国家的外汇收入与付给其他国家的外汇支出总额的对比。狭义的国际收支概念建立在会计处理的基础上。凡是在本期涉及外汇资金实际流入与流出的，才反映在当期的国际

17、收支中；凡是在本期不涉及外汇资金的实际流入与流出，即使发生在本期也不在本期的国际收支中反映。商学院商学院国际金融国际金融课程课程29 （二）广义的国际收支概念（二）广义的国际收支概念是指一个国家或地区在一定时期（一年、一季或一个月）内，居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。 广义的国际收支概念建立在会计处理的基础上。2006年每月出口100万，其中9-12月共400万应收款到期日在2007年。2007年每月出口50万，当年内收款。 2006年 2007年狭义国际收支出口：800万 1000万广义国际收支出口：1200万 600万商学院商学院国际金融国际金融课程课程30广义国际收支概念的三个要

18、点：（1）是一个的概念。即国际收支是指一定时期内发生的国际经济交易的事后统计，是一个时期数而不是一个时点数； （2）所反映的内容是。所谓经济交易是指经济资源在不同的经济主体之间的转移，只要经济资源的所有权发生了转移，就是发生了经济交易，就必须统计在国际收支表中。 商品和服务之间的交换 金融资产与商品和服务之间的交换 金融资产之间的交换 商品和服务的单方面转移 金融资产的单方面转移商学院商学院国际金融国际金融课程课程31（3）国际收支所反映的经济交易是发生在之间的。 居民：居民：在一国（或地区）居住或营业的自然人或法人 非居民非居民：在一国（或地区）以外居住或营业的自然人或法人。 个人居民个人居

19、民: :自然人在某国居住自然人在某国居住1 1年以上便是该国居民；年以上便是该国居民； 法人居民法人居民: :企业等法人为注册国家居民；企业等法人为注册国家居民；商学院商学院国际金融国际金融课程课程居民与非居民 外交使节、驻外军事人员外交使节、驻外军事人员属于所驻国家的非居民；属于所驻国家的非居民； 国际性机构国际性机构是任何国家的非居民；是任何国家的非居民；商学院商学院国际金融国际金融课程课程一、经常账户一、经常账户借方（）贷方（） 1、商品、商品5010060 2、服务、服务30 3、收入、收入150 4、经常转移、经常转移100二、资本与金融账户二、资本与金融账户 1、资本账户、资本账户

20、 2、金融账户、金融账户 （1）直接投资）直接投资75 （2）证券投资）证券投资 （3）其他投资）其他投资10030 （4）储备资产）储备资产2540三、错误与遗漏账户三、错误与遗漏账户1.贸易收支差额(Trade Balance)：即货物进出口差额。集中反映一国在国际市场上的竞争能力。 其公式：TB=XM 货物出口 货物进口 贸易收支差额2.经常账户差额(Current Account Balance):反映一国对外经济关系中可支配的实际资源的增减变化。 货物贸易差额 服务贸易差额 收益差额 经常转移差额 经常账户差额3.资本与金融账户差额(Capital and Financial Acc

21、ount Balance)：集中反映一国资本输入输出的规模，有助于分析国际收支平衡和外资利用情况。 资本账户差额 金融账户差额 资本和金融账户差额4.综合差额(Overall Balance)：其正负号表示国际收支的顺差与逆差。 经常账户差额 资本与金融账户差额 净差错与遗漏 储备资产 综合差额 注意：储备资产的记账符号与国际收支顺逆差方向相反！实例：实例： 1、甲国企业出口价值、甲国企业出口价值100万美元的设备，该企业万美元的设备，该企业在海外银行的存款相应增加；在海外银行的存款相应增加； 2、甲国居民到外国旅游花销、甲国居民到外国旅游花销30万美元，该费用万美元，该费用从该居民的海外存款

22、中扣除；从该居民的海外存款中扣除； 3、甲国企业在海外投资所得利润、甲国企业在海外投资所得利润150万美元，其万美元，其中，中，75万用于当地再投资，万用于当地再投资，50万购买当地商品运万购买当地商品运回国内，回国内，25万结售给政府换取本币；万结售给政府换取本币； 甲国政府动用甲国政府动用40万美元储备向国外提供无偿援助，万美元储备向国外提供无偿援助，另提供相当于另提供相当于60万美元的粮食药品援助。万美元的粮食药品援助。中国错误与遗漏项（中国错误与遗漏项（1998-2008）中国的外汇储备（中国的外汇储备（1993-2009）2008年度中国国际收支平衡表简表年度中国国际收支平衡表简表(

23、单位单位:千美元千美元)项项 目目差额差额贷贷 方方借借 方方一一.经常项目经常项目426,107,3951,725,893,2611,299,785,866 A.货物和服务货物和服务348,870,4561,581,713,1881,232,842,732 a.货物货物360,682,0941,434,601,2411,073,919,146 b.服务服务-11,811,638147,111,948158,923,586 B.收益收益31,437,96091,614,87260,176,912 C.经常转移经常转移45,798,97952,565,2016,766,222二二.资本和金融项目

24、资本和金融项目18,964,877769,876,094750,911,218 A.资本项目资本项目3,051,4483,319,886268,439 B. 金融项目金融项目15,913,429766,556,208750,642,779 1. 直接投资直接投资94,320,092163,053,96468,733,872 2. 证券投资证券投资42,660,06367,708,04525,047,982 3. 其它投资其它投资-121,066,726535,794,199656,860,925三三. 储备资产储备资产-418,978,4290418,978,429四四.净净 误误 差差 与与

25、 遗遗 漏漏-26,093,843026,093,843 一、国际收支均衡的政策观不同类型的国家的经济目标的侧重点不同，对国际收支均衡的具体表述和界定也有所不同。发达国家的国际收支均衡观，多将国际收支的调节目标确定为保持综合差额或经常账户平衡或在某一幅度区域内的盈余或赤字。发展中国家的国际收支均衡为将经常账户赤字保持在中期内可维持的水平。产生国际收支失衡的主要原因 （一）结构性失衡。 因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时调整或更新换代，导致不能适应国际市场的变化，引起本国国际收支不平衡。 （二）周期性失衡。 跟经济周期有关，一种因经济发展的变化而使一国的总需求、进出口贸易和收入受到影响而

26、引发的国际收支失衡情况。 （三）收入性失衡 。国国民收入发生变化而引起的国际收支不平衡。一定时期一国国民收入多，意味着进口消费或其他方面的国际支付会增加，国际收支可能会出现逆差。 （四）货币性失衡。 因一国币值发生变动而引发的国际收支不平衡。当一国物价普遍上升或通胀严重时，产品出口成本提高，产品的国际竞争力下降，在其他条件不变、变的情况下，出口减少，与此同时，进口成本降低，进口增加，国际收支发生逆差。反之，就会出现顺差。 （五）政策性失衡 。一国推出重要的经济政策或实施重大改革而引发的国际收支不平衡。 （六）外汇投机和不稳定的国际资本流动 （七）过度债务性失衡 一些发展中国家在发展民族经济的过

27、程中，违背了量力而行的原则，借入大量外债，超过了自身的承受能力，同时一些发达国家实施高利率政策和保护主义措施，结果使发展中国家贸易条件进一步恶化，国际收支逆差不段扩大 。国际收支持续失衡对一国经济的影响国际收支持续失衡对一国经济的影响 （一）国际收支持续逆差对国内经济的影响 1导致外汇储备大量流失。储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。 2导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。 3使该国获取外汇的能力减弱，影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使

28、国民经济增长受到抑制，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。 4持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。 （二）国际收支持续顺差对国内经济发展的影响 1持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。 2持续顺差在外汇市场上表现为有大量的外汇供应，这就增加了外汇对本国货币的需求，导致外汇汇率下跌，本币汇率上升，提高了以外币表示的出口产品的价格，降低了以本币表示的进口产品的价格。导致在竞争激烈的国际市场上，其国内商品和劳务市场将会被占领。 3持序顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。 4影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦。 5一些资源型国家如果

29、发生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。 价格价格-铸币流动机制铸币流动机制 1752年英国经济学家大卫休谟（David hume，17111776年）在论贸易平衡中提出“价格-铸币流动机制”，认为在金本位制下国际收支具有自动调节的机制。在金本位制度下，一国国际收支出现赤字，就意味着本国黄金的净输出，由于黄金外流，国内黄金存量下降，货币供给就会减少，从而引起国内物价水平下跌。物价水平下跌后，本国商品在国外市场上的竞争能力就会提高，外国商品在本国市场的竞争能力就会下降，于是出口增加，进口减少，使国际收支赤字减少或消除。同样，国际收支盈余也是不能持久的，因为造

30、成的黄金内流趋于扩大国内的货币供给，造成物价水平上涨。物价上涨不利于出口有利于进口，从而使盈余趋于消失。 1.自动调节机制 黄金黄金 外流外流 货币供应货币供应 量减少量减少 物价物价 下降下降 出口增加出口增加 进口减少进口减少 国际收国际收 支逆差支逆差 国际收国际收 支顺差支顺差 黄金黄金 内流内流 货币供应货币供应 量增加量增加 物价物价 上升上升 出口减少出口减少 进口增加进口增加 对价格对价格-铸币流动机制的评价铸币流动机制的评价 休谟的金本位制下自动平衡国际收支的理论否定了传统的重商主义（重金主义）时期认为只有维持贸易顺差，一国就能维持金银、财富积累的论断；同时也消除了各国对顺差

31、一定会发生金银、财富永久性的流失的恐惧。该理论反映了资本主义自由竞争时期市场价格竞争的规律，满足了各国政府制定对外经济政策的需要，可以说价格-铸币流动机制说，开创了系统研究国际收支调节的先河，为当代国际收支调节理论奠定了一定的基础。 金本位制下的自发调节机制 黄金黄金 外流外流 货币供应货币供应 量减少量减少 物价物价 下降下降 出口增加出口增加 进口减少进口减少 国际收国际收 支逆差支逆差 国际收支国际收支 逆差改善逆差改善 纸币本位制下的自发调节机制 (汇率调节/利率调节/价格调节/收入调节) 汇率调节机制 本币本币 贬值贬值 出口商品相对价格下降出口商品相对价格下降 进口商品相对价格上升

32、进口商品相对价格上升 出口增加出口增加 进口减少进口减少 国际收国际收 支逆差支逆差 国际收支国际收支 逆差改善逆差改善 价格调节机制 货币减少货币减少 物价下降物价下降 出口品价格竞争力提高出口品价格竞争力提高 进口品价格竞争力降低进口品价格竞争力降低 出口增加出口增加 进口减少进口减少 国际收国际收 支逆差支逆差 国际收支国际收支 逆差改善逆差改善 利率调节机制 国内货币国内货币 供给减少供给减少 国内利率国内利率 上升上升 外国资本外国资本 流入流入 国际收国际收 支逆差支逆差 国际收支国际收支 逆差改善逆差改善 收入调节机制 国民收入水平降低国民收入水平降低 国内总需求减少国内总需求减

33、少 进口需求减少进口需求减少 贸易收支改善贸易收支改善 投资需求减少投资需求减少 伴随利率上升伴随利率上升 资本资本 流入流入 国际收国际收 支逆差支逆差 国际收支国际收支 逆差改善逆差改善 国际收支调节的弹性分析法国际收支调节的弹性分析法 弹性论（Elasticity Approach）又称弹性分析法，主要是由英国剑桥大学经济学家琼罗宾逊（Joan.Robinson）在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的。它着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。 价格变动会影响需求和供给数量的变动。需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为需求对价格的弹性，简称需

34、求弹性。供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为供给对价格的弹性，简称供给弹性。在进出口方面，就有四个弹性。 马歇尔勒纳条件 本币贬值使国际收支状况(XPxMPm)得以改善的必要条件是：|ex|+|em| 1 该条件说明： 当ex+em1，贬值可改善国际收支 当ex+em=1，贬值不改变国际收支 当ex+em1，贬值使国际收支恶化 例题如果本国的国际收支逆差，商品进出口量均为20000个单位，进出口商品的需求汇率弹性分别为0.5、0.3，假定本币贬值5%。请问本国的国际收支状况是进一步恶化还是得以改善？为什么？ 答恶化。因为马歇尔勒纳条件未满足 在短期内，由于上述种种原因，贬值之后有可能

35、使贸易收支首先恶化。过了一段时间以后，待出口供给（这是主要的）和进口需求作了相应的调整后，贸易收支才慢慢开始改善。出口供给的调整时间，一般被认为需要半年到一年的时间。整个过程用曲线描述出来，成字母J 形。 吸收分析理论 吸收分析理论（The Theory of Absorption Approach）是20世纪50年代詹姆斯米德(JMeade）和西德尼亚历山大(SAlexander)在凯恩斯理论的国民收入方程的基础上提出的. 根据凯恩斯分析,国民收支均衡公式是国民收入=消费+投资+政府支出,即收入=支出。但是这是以封闭型经济作为考察对象，如果把对外贸易包括在内，则国民收入的均衡公式成为：Y=C

36、+I+G+（X-M) 其中Y为国民收入，C为私人消费，I私人投资，G政府出资，X为出口，M为进口。 从上式可以推出： X-M=Y-(C+I+G) 式中X-M为贸易收支，吸收力理论讲国际收支抽象化为贸易收支，现以B来表示；C+I+G为国内支出(亚历山大把支出称为吸收，吸收理论因此而得名)，现以A来表示总收入这样则Y=C+I+G +(X-M)可以改写为：Y=A+B，移项后得B=Y-A此时表明： （1）国际收支=总收入-总吸收； （2）总吸收于总收入相等则国际收支平衡；总收入如大于总吸收则国际收支成顺差：总收入如果小于总吸收则国际收支成逆差。 （3）方程中左边B为果，右边A为因。因此，吸收理论认为国际收支不平衡的根本原因是在于国民收入与国民支出的总量失衡，这需从收入一方或支出一方加以调节。这就是说当国际收支顺差（Y大于A）时，则实施减少收入（Y)或增加支出（A）的政策实施，以平衡国际收支；当国际收支逆差(Y小于A）时，则实施增加收入（Y）或减少支出（A）的政策来改善国际收支。 2.国际收支失衡的政策调节 外汇缓冲政策 中央银行用外汇储备