国际商务(本科段)-复习资料

1、国际金融理论与实务国际商务(本科段)复习资料(不要外传)第1章 国际收支1.1国际收支与国际收支平衡表1.2国际收支状况1.3国际收支调节1.4中国国际收支状况1.1国际收支与国际收支平衡表1.1.1国际收支概述1.含义：国际收支是在一定时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值的系统记录。2.国际收支的内涵（国际收支是一个流量的、事后的、货币的概念。）（1）国际收支是一个流量概念。统计表形式，一国（地区）一年、一季度或一个月的对外货币收支的记录，流量概念.（2）国际收支反映的内容是经济交易。P.3-4（3）经济交易须是该国居民与非居民之间发生的。e.g.个人居民；外国公民（外国

2、留学生、旅游者）满1年属于居民；移民属于居民；官方外交使节（驻军人员、国际组织人员）属于非居民。1.1.2国际收支平衡表1. 国际收支平衡表的含义国际收支平衡表是一国对其一定时期（一年、一个季度、一个月）内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置特定科目和账户，并按照复式记账的原理进行系统记录，经过调整，最终达到账面的收支平衡的统计表。国际收支平衡表实质上是一种会计报表。狭义的国际收支概念是建立在 现金 基础上的。在记录国际收支平衡表时，以交易的商品所有权变更日为准。2.国际收支平衡表的特点 P.53.国际收支平衡表的主要项目 P.5-8.各国有差异，但基本相同的四大项目：（1

3、） 经常项目 经常项目（又称经常账户或往来账户）。经常项目是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户。是一国国际收支平衡表中最基本、最重要的项目。除了不包括金融项目的交易，几乎包含了国际经济交易的所有内容。四个明细项目：货物、劳务、收益、经常转移。货物：出口记入贷方“+”。进口记入借方“”。国际收支平衡表中商品的输出用“”表示，输入用“”表示。劳务：劳务输出记入贷方“+”。劳务输入记入借方“”。收益：职工报酬、投资收入。本国居民因购买和持有国外资产而获得的利润、股息及利息应记入经常项目的收益的投资收入的明细账户中。资本的输出入所产生的利息、股息、利润的汇出和汇入所产生的外汇收支记入国际收支

4、平衡表中的经常项目中的经常项目的收益的账户。经常转移(无偿转移或单方转移)。P.6. 单方的、不对等的收入和支出。比如年金、汇款、捐款。两个大类:政府无偿转移（战争赔款、援助等）、私人无偿转移。外国向本国的无偿转移，记入贷方“+”。本国向外国的无偿转移，记入借方“”。（2） 资本和金融项目。资本和金融项目是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。资本账户包括：资本转移；非金融资产的收买和出售。金融账户包括，直接投资、证券投资、其它投资。（3）官方储备资产项目。官方储备资产项目：官方资产储备增加，记入借方“”，而官方储备资产减少，记入贷方“+”。（4）错误与遗漏项目。为使国际收支平衡表的借

5、方总额和贷方总额相等而人为设置的项目。e.g.当国际收支的收入数字大于支出数字时，差额则列入(“错误和遗漏”项目的支出方)以使国际收支人为地达到平衡。 （简述国际收支平衡表的主要项目内容。答：国际收支平衡表的主要有四个项目：（1）经常项目。是一国国际收支平衡表中最基本、最重要的项目。包括货物、劳务、收益、经常转移。（2）资本和金融项目。反映资产所有权在国际间流动行为。（3）官方储备资产项目。人为的平衡账户，政府的调节账户。（4）错误与遗漏项目。人为的平衡账户。）总结：计算公式：各项差额=该项的贷方数字减去借方数字经常账户差额+资本与金融账户差额+净差误差与遗漏+储备资产变化=0国际收支差额（综

6、合差额）=经常账户差额+资本与金融账户差额。综合账户差额比较综合地反映了自主性国际收支状况，对于全面衡量和分析国际收支状况具有重大的意义。例题1：怎么看收支表的计算公式.例题2：某国的国际收支平衡表(单位：10亿美元)商品输出101.11商品输入-99.36劳务收入25.14劳务支出-34.53私人单方面转移-0.25政府单方面转移-0.85直接投资-2.66证券投资-1.25其他长期资本-8.70其他短期资本5.84错误与遗漏2.38与外国官方债务0.26外汇储备变化12.87（1）该国该年的国际收支差额是多少（综合差额）？顺差还是逆差？（2）该表表示的国际收支是否平衡？分析原因何在？（3）

7、外汇储备是增加了还是减少了？增加了多少？（4）该年的国际收支状况对该国货币汇率有何影响？（5）可采用什么政策措施调节国际收支？（6）计算总差额。解答：1）国际收支差额（综合差额）=经常账户差额+资本与金融账户差额，那么分别求出2个账户的差额。经常账户差额=商品、劳务、单方面转移账户的差额的和=(101.11-99.36)+(25.14-34.53)+(-0.25-0.85)=-8.74(10亿美元)资本与金融账户差额=-2.66-1.25-8.7+5.84+0.26=-6.51(10亿美元)国际收支差额=经常账户差额+资本与金融账户差额=-8.74-6.51=-15.25(10亿美元)。差额是

8、在借方，是进口（流入），是国际收支逆差。2） 第一题计算是逆差，就是不平衡，主要原因是：经常账户逆差，资本和金融账户逆差。3） 直接从题干中看出，外汇储备差额是12.87(10亿美元)，正数，是贷方余额，说明外汇储备是减少了。4） p.10&61. 国际收支逆差，导致外汇供给减少，外汇汇率上升，本币汇率下降。该国货币汇率下降。5） 即P.12-14内容。可采用外汇缓冲政策、财政货币政策、汇率政策、直接管制政策调节国际收支。6） 国际收支总差额=经常账户差额+资本与金融账户差额+净差误差与遗漏，第1)小题已经计算出两个账户的差额。错误与遗漏=2.38（题干中直接看出）国际收支总差额=-8.74-

9、6.51+2.38=-12.87（10亿美元）。附言：可以验证:经常账户差额+资本与金融账户差额+净差误差与遗漏+储备资产变化=-8.74-6.51+2.38+12.87=01.2 国际收支状况 P.8.经常项目 & 资本和金融项目 ，这两个项目是自发性交易的账户，判断一国国际收支是否平衡，主要看其自发性交易是否平衡。即：一国的国际收支的真实平衡，就是不使用调节性交易实现平衡。官方储备项目和错误与遗漏项目属于调节性交易项目。（#简述引起这些不平衡的原因。P.9答：国际收支不平衡的主要原因：（1）周期性不平衡。由于一国的经济发展周期引起 不平衡。（2）结构性不平衡。由于一国的经济结构不能适应世界

10、市场需求的变化而导致的。（3）货币性不平衡。由于一国的价格水平、成本、利率等货币性因素的变动造成的不平衡。e.g.因为国内通货膨胀而导致的国际收支失衡称为货币性不平衡。（4）偶发性不平衡。政局动荡，自然灾害和气候变化等偶发因素导致的国际收支不平衡。（5）其它原因。比如外国投机商的行为、浮动汇率变化导致的不平衡。）1.2.3国际收支不平衡的影响。P.10-11.（#国际收支逆差的影响？答：主要有三个方面：（1）使本国经济增长受阻碍。（2）不利于对外经济交往。持续逆差，外国供给减少，外汇的汇率上升，本币汇率下降，过度本币贬值，影响一国的国际地位。（3）损害国际信誉。逆差严重，该国货币当局要：抛售外

11、币、买进本国货币。）（持续的国际收支顺差有哪些影响?答：国际收支顺差，虽然可以增加其外汇储备，加强其对外支付能力，但是如果出现长期或巨额的盈余时，也会产生不利的影响。（1）可能使本币持续升值。顺差，外币供给增加，外汇汇率下降，本币升值，不利于商品出口，最终加重国内失业。（2）导致通过膨胀。持续顺差，增加外汇供给，外汇汇率下跌。货币当局不得不大量抛售本币，购进外币，本币投放市场太多，可能引发通胀。（3）不利于对外经济发展。一国持续顺差，意味着他国国际收支逆差，加重国际贸易摩擦。（4）不利于国内经济发展。持续顺差是出口过多造成的，那么国内可供使用的资源就会相应减少，因此不利于本国经济发展。）1.3

12、 国际收支调节 P.11.1.3.1外汇缓冲政策。外汇缓冲政策可以调节由于季节性变化等暂时性原因形成的国际收支不平衡。1.3.2.财政货币政策1.财政政策：财政政策、税率。P.12e.g.财政政策：减少财政支出，提高税率、再贴现率和存款准备金比率等方法来对国际收支赤字进行调整的政策。国际收支逆差紧缩性政策(较少财政支出,提高税率)抑制公共支出和私人支出及社会总需求使进口减少，国际收支趋于平衡。国际收支顺差扩张性政策(增加财政支出,降低税率)扩大公共支出和私人支出及社会总需求使进口增加,国际收支趋于平衡。e.g.国际收支顺差国通常用扩张性宏观经济政策来调节其国际收支。2.货币政策(金融政策)P.

13、13调整在贴现率. 国际收支顺差降低再贴现率市场利息降低外资的流入减少，进口增加等等国际收支趋于平衡。总结：用财政货币政策调节国际收支不平衡，常常与国内经济的发展发生冲突。P.14.改变准备金比率，相应地会改变商业银行等金融机构的贷款规模，进而影响到国际收支。1.3.4直接管制。直接管制能起到迅速改善国际收支的作用。直接管制：经济实力强，国际收支有顺差的国家，一般采取鼓励资本输出措施直接管制是指政府直接干预国际经济交易的政策措施，e.g.数量管制和价格管制。（#简述国际收支不平衡时主要的调节政策. P.12答：国际收支不平衡不能完全依赖经济体系的自动调节来恢复，因此，各国一般会主动采取适当的政

14、策和措施来平衡国际收支。利于国际收支平衡。常用四种政策。(1)外汇缓冲政策(2)财政和货币政策(3)汇率政策(4)直接管制）（三大货币政策工具对于国际收支不平衡的调节作用？答:市场经济条件下，三大货币政策工具为再贴现、再贷款政策、法定准备率和公开市场业务。贴现政策是利用利率杠杆来调节国际收支的一种政策，系指中央银行改变再贴现率，进而影响商业银行的利率，再影响资本流动和经济发展，以调节国际收支。法定准备率的高低决定了商业银行贷放资金的规模大小，因此中央银行可以通过改变法定准备率的办法来调整信用规模和货币流通量的大小，进而影响总需求和物价，再影响进出口和调节国际收支。公开市场业务是指中央银行或政府

15、在公开市场上买卖债券、外汇等，来影响货币流通量、利率、汇率等，从而影响经济和诃节国际收支的措施。）第2章 国际储备2.1国际储备概述2.2国际储备的管理2.3中国的国际储备管理2.1国际储备概述2.1.1国际储备的含义和特征1. 含义。国际储备是指各国货币当局占有的那些在国际收支出现逆差时，可以直接地或通过同其他资产有保障的兑换性来支持该国汇率的所有资产。又称官方储备。国际清偿力的范畴大于国际储备P.24。(简述国际储备与国际清偿力区别。 P.24答:1)国际清偿能力是广义的过储备,一国的国际清偿能力,除包括该国货币当局持有的各种形式的国际储备之外,还包括该国在国外筹借资金的能力,即向外国政府

16、或中央银行、国际金融组织和商业银行借款的能力。2）通常所说的国际储备是狭义上的国际储备,它仅是一国具有的、现实的对外清偿能力;而国际清偿能力则是该国具有的、现实的对外清偿能力和可能有的清偿能力的总和。3）国际储备是一国货币当局直接掌握持有的,无条件使用。而国际清偿能力中的向国外筹借资金的能力,是有条件的).2.国际储备的特征(1)官方持有性(2)充分流动性(3)广泛接受性。2.1.2国际储备的构成IMF会员国的国际储备资产包括四种类型：1. 黄金储备 2.外汇储备 3.在IMF储备头寸 4.特别提款权(SDRs)1. 黄金储备。指一国货币当局持有的货币性黄金。黄金具备其它形式的储备资产不具备的

17、特点：第一,黄金本身是价值实体,是一种最可靠的保值手段。第二,黄金储备完全属于一国的主权所拥有的国家财富,可自动控制,不受任何国家权力的支配和干预。第三,黄金储备与外汇储备比较,流动性较差,一般国际支付时需要将黄金变为外汇后再支付（黄金储备不可以直接用于对外支付）。第四,黄金储备不能升值,它没有利息。2.外汇储备。含义:指一国货币当局持有的对外流动性资产,形式主要是国外银行存款(包括能索取这些存款的外币票据和凭证)和外国政府债券。P.25.世界最重要的国际储备货币是美元。外汇储备在IMF成员国国际储备总额中90，所以在分析官方储备账户时,主要分析外汇储备。3.在IMF储备头寸。（普通提款权）P

18、.26是指会员国在IMF的普通资金账户中可自由提取和使用的资产。4.特别提款权(SDRs)。IMF为弥补会员国国际储备的不足，创造的一种储备资产形式。无形货币、纸黄金。SDR是IMF根据份额无偿分配给会员国的。SDR区别于其它储备资产形式的特征：第一,凭信用发行,本身不具有内在价值,是IFM创造的、纯粹账面上的资产。无形货币。第二,SDR只能在IMF及会员国政府之间使用，可以用于会员国向其他会员国换取可兑换货币、支付国际收支差额、偿还IMF的贷款。但企业(公司)和个人不能持有SDR、不能使用,SDR不能直接用于贸易与非贸易支付，SDR不能直接充当国际流通手段和支付手段。第三,由IMF根据会员国

19、所缴份额的多少向会员国政府无偿分配的。第四、占国际储备的比重不大。(简述国际储备的构成。P.25)(特别提款权作为国际储备资产有哪些特点.P27)2.1.3国际储备的作用1.维持国际支付能力弥补国际收支逆差。即保持国际支付能力。2.干预外汇市场维持本国货币稳定。3.作为偿还外债的保证。2.1.4国际储备的来源 P.28-29.1.国际收支顺差。经常项目收支顺差，一国外汇储备最稳定和可靠的来源。2.政府和中央银行干预外汇市场买入的外汇3.政府和中央银行向外借款4.中央银行收购黄金。用外汇储备购买外国黄金，仅仅会改变该国国际储备的构成，而且不会增大其国际储备的总额。5.在IMF的储备头寸和特别提款

20、权的分配6.储备资产的收益（简述国际储备的来源。 P.28如上资料）2.2国际储备的管理2.2.1国际储备管理的含义 P.29. 含义：国际储备管理是指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整和控制，以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程。国际储备的管理主要涉及的两个方面，第一是数量管理，第二是结构管理。2.2.2国际储备的规模管理 P.301.对国际储备规模进行确定和调整，以保持足够的、适量的国际储备水平。解决：一国应该持有多少国际储备？2.确定国际储备的适度规模时应考虑的因素。国际上一般认

21、为应保持34个月的进口额作为该国的国际储备额。同时,还考虑以下7个因素。(1)国际收支状况。储备需求与国际收支出现逆差的规模和概率成正比。(2)对外贸易状况。对外贸易依存度较高的国家，需要的国际储备较多，反之则较少。出口商品缺乏竞争力，需要国际储备较多，反之则较少。(3)国际融资能力。反比。(4)经济调整的强度与速度。经济调整强度越高、速度越快，经济震荡约剧烈，需要较多的国际储备减轻经济震荡。反之，较少。如果一国的自动调节机制和政府调节政策的效率较低，则需要持有的国际储备较多。(5)汇率制度和汇率政策的选择。固定汇率、稳定汇率，需要较多国际储备。浮动汇率制度，需要较少国际储备。(6)货币的国际

22、地位。如果是国际储备货币，该国较少的国际储备。如果是非国际储备货币，需要较多的国际储备。(7)外汇管制和贸易管制制度。管制越严格，较少。反之，越松，则较多。e.g.在以下影响一国国际储备需求的因素中,与一国国际储备需求正相关的因素是:一国经济的对外开放程度.（外汇储备是越多越好吗?分析原因?答：国际储备并不是越多越好。因为（1）持有国际储备必须付出机会成本，不利于我国总体经济运行效率的提高。如果国际储备不是作为储备资产保存起来，而是作为生产资源用于生产建设，就可以用来进口经济发展所需要的资本品。持有国际储备就意味着放弃当前对这部分国外资源的使用，即放弃了使用这部分国外资源来增加投资，加快经济增

23、长的机会。（2）因为持有过量的国际储备，外汇的人民币占款增多，意味着扩大了基础货币的投放，易造成国内通货膨胀的压力。（3）会加快人民币升值压力,加剧贸易摩擦,对我国经济发展所需的国际经济环境十分不利。（4）可能面临美元贬值的风险。）2.2.3国际储备的结构管理 P.311.国际储备结构管理的基本原则：统筹兼顾各种储备资产的安全性、流动性、赢利性。三原则相互矛盾。始终把安全性和流动性放在首位，把赢利性放在次位，即安全性和流动性充分保证的前提下，求得足够高的赢利性。第3章 外汇与汇率3.1外汇概述3.2汇率概述3.3汇率制度及汇率决定的基础3.4汇率的波动对经济的影响3.5外汇管制3.1外汇概述3

24、.1.1外汇的含义1.广义外汇.泛指对外债权，该债权能用于国际结算，最终偿付国际收支逆差。各国外汇管理法规中的外汇,属于广义外汇。例如,我国外汇管理条例在3.1.3中讲述。2.狭义外汇. 指以外币表示的用于国际结算的支付手段。只有被各国普遍接受的某种货币表示的支付手段，才能用于国际结算。狭义外汇的主体是国外银行存款(外币)。狭义外汇 外币广义外汇中的一些金融资产 狭义外汇外币表示的有价证券 狭义外汇黄金 狭义外汇外币现钞 狭义外汇3.1.3外汇的种类 P.451. 广义外汇的内容包括哪些？答：广义的外汇泛指一切能用于国际结算和最终偿付国际收支逆差的对外债权。中华人民共和国外汇管理条例第三条规定

25、,外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括：外国货币(纸币、铸币)；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；外币有价证券，包括政府债券、公司债券、国际股票等；特别提款权;其他外汇资产。该条例所规定的外汇属于广义外汇范畴。3.2 汇率概述3.2.1汇率的含义 P.49汇率又称汇价，指一国货币以另一国货币表示的价格，或者说是两国货币间的比较。银行每天都将汇价的变动情况用挂牌方式公布出来，所以汇率又称“外汇牌价”。3.2.2 汇率标价方法 P.501.直接标价法直接标价法是指以1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币的汇率标价方法。2. 间接

26、标价法间接标价法，是指用1个单位或100个单位的本国货币作为标准，折算为一定数量的外国货币的汇率标价方法。即用外币表示本币价格。美国、英国、英镑等少数国家采用间接标价法。大多数国家采用直接标价法，e.g.香港和日本。e.g.我国人民币对外公布的牌价采用直接标价法。特殊：美国美元对其他货币是间接标价法；美国美元对英镑直接标价法。e.g.纽约外汇市场公布的美元对英镑的汇率采用的是直接标价法。3.美元标价法美元标价法是以1个单位的美元为标准，折合成一定数额的其他国家货币来表示汇率的方法。通过美元，套算出两种货币之间的汇价。报价银行报出的外汇价格一般为5位数字。3.2.3汇率标价方法与货币贬值、升值的

27、关系 P.51.外币和本币是反方向运动的；外币贬值、本币升值；外币升值、本币贬值。在直接标价法下，汇率的变动以本国货币数额的变动来表示；如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明：外币币值下降，通常称为外汇汇率下降，相反，本币币值上升。在直接标价法下，外汇汇率涨跌与本币数额的增减成正比，与本币价值成反比。 在间接标价法下，外币汇率涨跌与外币数额的增减成反比，与本币价值成反比；外币数字增大时则本币币值。3.2.4汇率的种类 P.531.按银行外汇买卖角度划分:买入汇率(买入价),卖出汇率(卖出价),中间汇率(中间价)。2.按外汇交易工具和收付时间划分:电汇汇率,票汇汇率,信汇汇率

28、。3.按外汇买卖交割期限不同划分:即期汇率(现汇汇率),远期汇率(期汇汇率)。4.按汇率的计算方法来划分:基准汇率,交叉汇率。5.按汇率决定方式划分:固定汇率,自由浮动汇率,管理浮动汇率。6.按对外汇管理的松紧程度划分:官方汇率,市场汇率。1.在直接标价法下：买入汇率银行买进外币时付给客户的本币数。卖出汇率银行卖出外币时收取客户的本币数。在间接标价法下：买入汇率银行付出1或100单位本币时向客户买入的外币数。卖出汇率银行收取1或100单位本币时向客户卖出的外币数。e.g.从银行角度思考，1)银行给顾客一个单位货币，会向顾客索取较多的数值的另一个货币；2)银行收到顾客1个单位货币，会给顾客提供较

29、少的数值的另一种货币。e.g.买入价是指银行买入外汇的价格。e.g.日本客户要求将日元兑换成美元,当时的市场汇率为USD1=JPY226.66226.72，银行应该选择的汇率为226.72。分析：顾客要求得到美元，按照汇率，银行给顾客1个单位的美元，会向顾客索取较多的数值的另一个货币(日元)。e.g.人民币汇率采用直接标价法，当银行买入人民币时用卖出汇率，卖出人民币时则用买入汇率。分析：该题除了从银行角度思考，还要考虑哪一种货币是外汇，该题中银行买人民币即是卖出外汇，所以在直接标价法下用卖出汇率。e.g.注意:银行买入现钞的价格比买入现汇的价格低。“买入现钞的价格”“买入现汇的价格”。3.即期

30、汇率(现汇汇率)。指外汇买卖双方成交后,在当日或两个营业日内进行外汇交割所采用的汇率。即期汇率就是电汇汇率。使用最多的远期汇率(期汇汇率)。指在未来一定时期进行交割,而事先由买卖双方签订合同、达成协议的汇率。远期汇率比即期汇率贵，即升水；远期汇率低于即期汇率，即贴水；相等，即平价。远期汇率不是指未来的即期汇率。4. 一国货币对国际上某一关键货币所确定的比价称为基准汇率。一国货币与关键货币（基准货币）之间的汇率被称为基准汇率。基准汇率是决定其它各种汇率的基础。5. 固定汇率：汇率基本不变,或者政府承诺把汇率波动限制在很小的范围内。所以：在固定汇率下，两国货币汇率一经确定就不是不发生任何变化，只是

31、变化范围小。3.3 汇率制度及汇率决定的基础 P.57.3.3.1 固定汇率制度(金本位制&金汇兑本位制)1. 金本位制含义：以一定量黄金为本位货币的一种汇率制度。金平价是两种货币的含金量对比；金平价是决定两种货币汇率的基础（金平价不是黄金平价，不是一个概念，是铸造金币的含金量对比，铸币平价）。在金本位制度下，政府不干预汇率波动。补充：在国际金本位制下，市场汇率以铸币平价为中心汇率，以黄金输送点为波动界限；即市场汇率是围绕铸币平价在黄金输送点之间上下波动，汇率的波动大致以黄金输送点为界线。所以，国际金本位制度下，汇率波动受黄金输送费用的限制，各国国际收支能够自动调节，即不要政府干预。2. 金汇

32、兑本位制实行黄金美元本位制，布雷顿森林体系下的国际货币制度是以黄金为基础的美元本位制。（分析布雷顿森林体系崩溃的原因？答：(1)制度自身的缺陷:该体系崩溃的根本原因,是该体系本身存在着矛盾。一方面,美元作为国际支付手段与国际储备手段,要求美元币值稳定,才会在国际支付中被其他国家所普遍接受;这就要求美国有足够的黄金储备,而且要求美国的国际收支必须保持顺差,从而使黄金不断流入美国而增加其黄金储备。另一方面,其他国家要获得充足的外汇储备,就要求美国的国际收支保持大量逆差;如果美国顺差,全世界就会面临外汇储备短缺、国际流通渠道出现国际支付手段短缺。随着美国逆差的增大,美元的黄金储备会不断减少,美元将不

33、断贬值,美元币值不能稳定。(2) 美元危机是导致布雷顿森林体系崩溃的直接原因。美国经济危机频繁爆发,美国黄金储备减少,美国通货膨胀加剧,美国国际收支持续逆差等等原因的存在,导致了美元危机。）（特里芬两难为何构成布雷顿森林体系的致命缺陷？答：（1）所谓特里芬两难是指美国耶鲁大学教授R特里芬提出的布雷顿森林体系存在着自身无法克服的矛盾，这一内在矛盾在国际经济学界被称为特里芬两难。（2）布雷顿森林体系可用双挂钩来加以概括，即美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。美元作为国际主要的支付和储备手段。这意味着布雷顿森林体系是建立在美国一国斩经济基础上的，美国黄金储备量的大小及美元币值的稳定是维持该货币体系的

34、基础。但由此就产生了一个巨大的矛盾。即:如果美国国际收支保持顺差，那么国际储备资产就不满足国际贸易发展的需要，各国由于缺乏美元作为国际支付手段，就会产生美元供不应求的短缺现象；但如果美国的国际收支长期保持逆差，那么国际储备资产就会发生过剩现象，造成美元泛滥，各国由于对美元的币值缺乏信心从而将美元兑换成黄金，进而导致美国黄金外流，黄金储备枯竭，引发美元危机，并危及到布雷顿森林体系。特里芬两难是以黄金为基础,以美元为中心的战后国际货币体系无法克服的内在缺陷，其决定了布雷顿森林体系的不稳定性和崩溃的必然性。）3.3.2浮动汇率制度1.指各国政府对汇率不加以固定,也不规定汇率波动的上下限,听任外汇市场

35、上汇率根据供求而上下波动,政府货币当局不承担维持市场汇率波动义务的汇率制度。外币供过于求,外币汇率下跌；外币求过于供,外币汇率上涨。浮动汇率制度下，决定汇率的基础是两国货币的购买力。购买力平价是指由两国货币的购买力所决定的汇率。根据购买力平价理论，本国居民需要外国货币，是因为外国货币在其发行国有购买力。2. 浮动汇率制的类型。(1)从政府是否对市场汇率干预来划分：自由浮动汇率制；管理浮动汇率制。(2) 从一国汇率变动是否同他国配合来划分:单独浮动汇率制;联合浮动汇率制;钉住汇率制。3. 浮动汇率制度的作用：1）优点：第一,汇率随外汇市场的供求变化自由浮动,自动调节国际收支的不平衡；即:浮动汇率

36、制度下，国际收支市场调节机制主要表现为国际收支的汇率调节机制。第二,可以防止外汇储备的大量流失和国际游资的冲击。（2）不足：第一,汇率波动不定增加了国际间的贸易的风险，浮动汇率制不利于国际贸易的发展与国际金融的稳定。第二,汇率剧烈波动助长了外汇市场上的投机。3.3.3 管理浮动汇率制 P.60管理浮动汇率制又称“肮脏浮动”制,指一国政府或货币当局(各国中央银行)对外汇市场直接或间接的干预,使市场汇率总是向对本国有利的方向浮动,或维持在对本国有利的水平上的汇率体系。中央银行参与外汇市场的主要目的在于影响外汇汇率.3.4 汇率的波动对经济的影响 P.613.4.1影响汇率波动的主要因素1.国际收支

37、状况对汇率的影响。连续逆差外汇供给减少外汇汇率上升本币汇率下降。连续顺差外汇供给增加外汇汇率下降本币汇率上升。从短期看，影响一国货币汇率的直接因素是国际收支状况。2.通过膨胀对汇率的影响。国内的通货膨胀将会导致该国货币汇率下跌。一国的物价普遍上涨易引起本币汇率的下跌。3.利率水平对汇率的影响。即期汇率:“利率升,货币强；利率跌,货币弱”一国利率较高,本币汇率上升；一国利率较低,本币汇率下跌。远期汇率:一国利率较高,本币远期汇率贴水；一国利率较低,本币远期汇率升水。e.g.低利率货币现汇汇率下浮,期汇汇率上浮。如果市场上对美联储加息的预期进一步下降，这竟有助于减缓我国国际储备增长的压力。一国提高

38、利率，会使该国货币贬值。e.g.根据利率平价理论，当远期外汇汇率为贴水时，说明本国利率低于外国利率。4.经济增长差异对汇率的影响5.汇率政策对汇率的影响。金融国际化程度较高的国家，可采取的汇率制度弹性较大。6.政治因素对汇率的影响7.心理预期因素和外汇投机力量对汇率的影响（本币的对内贬值是如何影响汇率变动的?答:在纸币制度下,货币对内贬值即通货膨胀。当一国通货膨胀率高于别国时,以外币表示的出口商品价格会提高,会导致本国出口减少;外国商品在本国市场竞争力提高,导致进口增加;继而导致外汇供给减少,外汇汇率上升,本币趋于贬值。）（试析影响汇率变动的经济因素？答：(1)国际收支状况:连续逆差,对外国货

39、币产生额外的需求,外汇供给减少,外汇汇率上升,本币汇率下降。连续顺差时,外汇供给增长,外汇汇率下降,本币汇率上升。(2)通货膨胀率:一国通货膨胀率高于别国,该国的货币将趋于贬值;反之,通胀率低于别国,该国货币将趋于升值。(3)利率水平。即期汇率:一国利率较高,本币汇率上升;一国利率较低,本币汇率下跌。远期汇率:一国利率较高,本币远期汇率贴水;一国利率较低,本币远期汇率升水。(4)经济增长率：经济繁荣，短期内本币汇率下降，长期看本币汇率上升。(5)外汇储备的高低：一国中央银行所持有外汇储备的高低对该国货币稳定起主要作用。外汇储备太少，往往会影响外汇市场对该国货币稳定的信心，从而引发贬值；相反外汇

40、储备充足，往往该国货币汇率也较坚挺。）3.4.2 汇率波动对经济的影响 P.631.汇率的变动对一国国际收支的影响（1）对进出口有形贸易的影响。一国货币对外升值,不利于出口,有利于进口；反之,一国货币对外贬值,有利于出口,不利于进口。e.g.一国货币升值对其进出口收支产生影响：出口减少，进口增加。e.g.一国货币汇率高估，往往会出现外汇供给减少，外汇需求增加，国际收支逆差。（2）对进出口无形贸易的影响（3）对单方面转移的影响（4）对国际资本流动的影响（5）对官方储备的影响2.汇率的变动对国内经济的影响（1）对国内物价的影响。一国货币的贬值通常会导致该国通货膨胀率的上升。（2）对国内就业和国民收

41、入的影响（3）对世界经济的影响(一国货币汇率下跌如何影响该国国内经济发展？答；一国货币对外贬值，有利于出口，不利于进口。1.贬值对社会总产出的影响，在存在闲置资源时，为了出口，投入到出口行业，使得出口产出增加，社会总产出得到扩张。扩大国内生产，充分就业，国民收入提高。如果国内的生产要素依赖进口，则会影响进口价格上涨，就业不充分，国民收入不能提高。2.贬值对物价的影响，一般来说，进口商品价格上涨，进口原材料价格上涨，成本价格上涨；国内替代品跟着上涨。3.贬值会影响就业水平。如果国内有闲置资源，为增加出口，则扩大国内生产，充分就业，国民收入提高。如果国内的生产要素依赖进口，则会影响进口价格上涨，就

42、业不充分，国民收入不能提高。4.贬值对资源配置的影响。资源将从非贸易部门转移到贸易部门；对于发展中国家来说，货币贬值会提高资源配置效率。)3.5 外汇管制 P.673.5.1外汇管制概述1.外汇管制的含义外汇管制又称外汇管理,是指一国(或地区)为平衡国际收支危机、维持其货币汇率的稳定,通过法律、法令、条例等形式,对外汇的买卖、外汇汇率、外汇市场和外汇资金来源与运用进行的干预和控制。3.5.2 外汇管制的措施 P.68凡实行外汇管制的国家和地区，一般对以下5个方面采取一定的管制措施。1.贸易外汇收支2.非贸易外汇收支3.资本输出输入4.汇率。实行外汇管制的国家一定存在复汇率制度。对外汇市场进行干

43、预是当本币对外币的汇价偏高时中央银行买进外汇，当本币对外币的汇价偏低时，则卖出外汇，以便维持汇率水平。5.黄金和现钞输出输入3.5.4 中国的外汇管制 P.721.计划经济时期的中国外汇管制(1953-1978) 严格外汇管制,外汇集中管理制度,一切外汇收支由国家按计划分配或审批。2.经济转型时期的中国外汇管制(1979-1993) 外汇留成法,外汇调剂制,留成外汇多余的可以转让给其他单位, 官方汇率和外汇调剂市场汇率并存的汇率制度。3.社会主义市场经济以来的中国外汇管制(1994-)以市场经济为基础的、有管理的浮动汇率体制和统一规范的外汇市场,逐步使人民币成为可自由兑换货币。(1)1994人

44、民币经常项目有条件可兑换。银行结汇售汇制度,取消上缴、留成,取消用汇计划和审批。汇率并轨,实行市场供求为基础、管理浮动汇率制度。e.g.当前我国人民币汇率制度是以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制。建议统一的、规范的、有效的外汇市场。外商投资企业外汇管理政策不变。禁止在境内外币计价、结算和流通。(2)1996-12-1宣布人民币经常项目可兑换。外商投资企业外汇买卖纳入银行结售汇体系。提高居民用汇标准，扩大供汇范围。取消尚存的经常性用汇的限制。3.5.5 我国现行外汇管理的主要内容1.对出口收汇的管理。外汇流失(钱放在国外)。出口收汇跟踪结汇制度:要求企业出口货物后,规定时间收款,再向外

45、管局核销。2.对进口用汇的管理。预付款：15%，以内购汇；以外审批。索赔、保险、运输、赔款、减款、退款、佣金等。进口付汇核销制度：货款支付后，货物运到国内之后，要向指定银行核销该进口用汇。3.对金融机构开办外汇业务的管理。外管局申请经营许可证,不同金融机构的业务范围不同。4.对境内居民的外汇管理。准许持有、存入或卖给银行,禁止私自买卖。5.对境内非居民的外汇管理。入境:自由保留、使用，禁止私自买卖。出境:持证明,可以兑付。6.防止逃汇的管理。罚款，甚至追究刑事责任。7.防止套汇的管理。罚款，甚至追究刑事责任。第4章 外汇交易4.1外汇交易4.2即期外汇交易和远期外汇交易4.3套汇与套利4.4外

46、汇期货与外汇期权交易4.1外汇交易 P.91.4.1.1 外汇交易概述1.外汇交易的含义 P.81.外汇交易是指外汇买卖双方为了满足某种经济或其他活动的需要而进行的不同货币之间的兑换行为。2.外汇交易参与者。 从外汇市场参与者的角度,分为三个层次：（1）顾客和银行之间的外汇交易（2）银行同业之间的外汇交易。货币符号的币种：、SDR、￥、分别英镑、特别提款权、日元、欧元。银行卖出一笔外汇给另一家银行，也应采用卖出汇率。（3） 银行与中央银行之间的外汇交易。（外汇市场上的交易有哪三个层次？答:（1）顾客和银行之间的外汇交易。银行一方面从顾客手中买入外汇,另一方面将外汇卖给顾客,赚取外汇买卖差价。（

47、2）银行同业之间的外汇交易。银行出于投机、套利、套汇等目的从事外汇买卖时,难免会在营业日出现各种外汇的多头和空头。为了避免外汇变动风险,银行通常要到同业市场进行交易以轧平各种外汇的头寸,如多头抛出,空头补进。（3）银行与中央银行之间的外汇交易。中央银行在外汇市场起着双重的作用：监管外汇市场运行；影响汇率走向而干预外汇市场。中央银行与其他外汇银行之间进行的交易，来干预外汇市场。）4.1.2 外汇交易目的 P.831.为国际贸易结算而进行的外汇交易2.为对外投资而进行的外汇交易3.为外汇筹资及借还贷的外汇交易4.为外汇保值而进行的外汇交易。e.g.如果投机者预测日元将会贬值，美元将会升值，即进行买

48、入美元卖出日元的即期外汇交易。5.为投机进行的外汇交易6.因外币存款的需要而进行的外汇交易4.1.3 外汇交易的交易品种 P.841.即期外汇交易2.远期外汇交易3.掉期外汇交易。指货币、金额相同,方向相反、交割期不同的两笔或两笔以上的外汇交易。掉期交易具有同时成交，先后交割的特点。掉期业务的主要目的是为了防范风险,即保值，不是为了获取投机利润。4.择期外汇交易5.套利交易6.套汇交易7.外汇期货交易8.外汇期权交易4.2 即期外汇交易和远期外汇交易 P.864.2.1即期外汇交易。即期外汇交易(又称现汇买卖)是指外汇交易合同签订后的两个营业日内进行交割的外汇交易。P.84即期外汇交易：即期外

49、汇买卖是外汇投机的重要工具之一；即期外汇买卖可以满足客户临时性的支付需要；用即期外汇买卖在外汇市场上进行投资由于汇率确定只会获利，也会出现亏损；通过即期交易构建多元化的外汇资产组合，可以起到降低汇率波动风险的作用。从全球范围看,外汇市场的交易是一个在时间和空间上的都连续不断的市场。1.即期外汇交易的交割日外汇买卖:先签合同,再交钱交货。交割日或起息日,即外汇交易的合同到期日,即买卖双方实质性的货币交换。(不跨月)3.即期外汇交易的过程 P.87（答：第一步：询价；第二步：报价；第三步：成交或放弃；第四步：证实；第五步：交割。）4.即期外汇交叉汇率的计算 P.89. 非美元货币的交易价格,通过它

50、们对应的美元汇率套算出来，这种套算出来的汇率称为交叉汇率。基础货币指货币单位固定的一方。计价货币指货币单位不固定的一方。 计算方法：有以下三种。(1) 如果两种非美元货币的报价中,美元(或其他货币)都是基础货币,求计价货币的汇率时,交叉相除。交叉汇率的计价货币：以被除数所代表的货币。交叉汇率的基础货币：以除数所代表的货币。(2)如果两种非美元货币的报价中,美元(或其他货币)都是计价货币,求基础货币的汇率时,交叉相除。与（1）不同的是：交叉汇率的基础货币：以被除数所代表的货币。交叉汇率的计价货币：以除数所代表的货币。(3)如果一种非美元货币的汇率以美元为计价货币,而另一种非美元货币的汇率以美元为

51、基础货币,则计算交叉汇率的方法为：同边相乘。例题：某公司欲将其在银行马克账户上的100万马克换成英镑。假设银行挂牌汇率为：1美元=0.6246/90英镑，1美元=0.7370/90马克。问该公司能换多少英镑？解答：美元基础货币，则求1马克=？英镑，把马克是基础货币作为除数。1马克=0.6290/0.7370=0.85346英镑1马克=0.6246/0.7390=0.845196英镑银行：100万马克X0.845196=84.52万英镑。例题:某日汇率是USD1=RMB6.5577/6.5598,USD1=CAD1.5634/1.5675,请问加拿大兑人民币的汇率是多少？解答：CAD1=RMB6

52、.5577/1.5675-6.5598/1.5634= 4.1835-4.1959例题：已知:USD/HKD即期汇率:7.7800/10; 6个月汇水 105/85; EUR/USD即期汇率:0.8903/33; 6个月汇水 106/100。计算:6个月EUR/HKD远期汇率？解答：(1)前大后小往下减USD1=HKD(7.7800-0.0105)(7.7810-0.0085)=HKD7.76957.7725EUR1=USD(0.8903-0.0106)(0.8933-0.0100)=USD0.87970.8833(2) EUR=HKD(7.7695x0.8797)(7.7725x0.8833

53、)=HKD6.83486.8654同边相乘4.2.2远期外汇交易 P.90远期外汇交易(又称期汇交易),是指买卖双方签订合同时,不需立即支付本国货币或外汇,而是预先约定外币的种类、金额、汇率、交割期和地点等各种相关条件,在将来的某一天进行交割的外汇交易。1.远期外汇交易的报价方法同即期外汇交易一样,也要报出双向价格,即同时报出买入价和卖出价。除了直接报出远期汇率,还可以间接地表示远期汇率。(1) 直接标出远期汇率的实际汇率(2) 以升水、贴水表示。在直接标价法下,升水表示期汇比现汇高;同样,在间接标价法下,升水表示期汇比现汇高。在直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加升水、减贴水。在间接标价法下

54、，远期汇率等于即期汇率加贴水、减升水。(3)以点数来表示标价中的即期汇率标出买卖汇率,并且远期汇水也有两个数值时,则汇水点数分别对准即期汇率的买卖汇率的相应点数部位。然后“前小后大往上加”,或“前大后小往下减”计算远期汇率。例题:英国某银行某时外汇牌价GBP/USD:即期汇率：1.7523/55；6个月汇水70/90。问:（1）6个月远期汇率是多少？（2）如果某商人卖出6个月远期美元50000,那时可换回多少英镑？解答:(1)前小后大往上加GBP1=USD(1.7523+0.0070)(1.7555+0.0090)=USD1.75931.7645(2)商人卖美元,银行买美元,用买入价GBP1=

55、USD1.7645, USD50000x(11.7645)GBP28336.64.例题：在伦敦外汇市场上,英镑兑美元的即期汇率为GBP1=USD1.69351.6945,英镑兑美元的1个月远期差价为0.20.3美分,则英镑兑美元的远期汇率是?。注意：1美元=100美分,eg.题中0.002美元。解答：前小后大往上加。注意，题目中的点数单位是美分，即0.00200.0030GBP1=USD(1.6935+0.0020)(1.6945+0.0030)=USD1.69551.69752. 远期外汇交易交割日的确定 P.91.一般规则:日对日、月对月,节假日顺延,不跨月。3. 远期外汇交易的作用 P.

56、92.(1) 利用远期外汇交易避免外汇风险：出口商收汇保值；进口商固定进口成本。出口商与银行签定远期外汇合同目的：因外汇汇率下降,防止自己的损失，不是为了获得额外利益。当预测本国货币汇率将上升，外国货币汇率将下降，出口商应提前收款。外币债权人（即出口商）在知悉外币汇率将要上升时,争取延期收款；知悉外币汇率将要下降时,争取提前收款。外币债务人（即进口商）在预测外币汇率将要上升时,争取提前付款；知悉外币汇率将要下降时,争取延期收款。e.g.某企业有一笔美元应收款,在知悉美元将要贬值,改企业会采取提前收取这笔美元应收款或卖出远期美元办法来进行保值。(2)利用远期外汇市场进行外汇投机。(3)远期外汇交易可以用来调整银行的外汇头寸(4)作为中央银行的政策工具（远期外汇投机有哪两种形成?如何进行？答:远期外汇投机有买空和卖空两种基本形式。只需和