浅谈现代企业管理相关论文范文

1、浅谈现代企业管理相关论文现代企业管理相关论文范文一：企业并购支付方式选择影响因素分析 论文提要 选择合理的支付方式不仅关系到并购能否成功，而且关系到并购双方的收益、企业权益结构的变化及财务安排。本文对并购支付方式及其影响因素进行分析，并对企业并购支付方式的选择提出建议。 关键词：企业并购;支付方式;现金支付;股权支付 一、引言 近几年，国家出台了并购鼓励政策，我国并购市场交易完成规模及案例数量基本呈现增长态势。并购支付作为并购交易中的最后一环，与并购双方的股东收益、并购价格以及并购财务策略的选择直接相关。而且不同的并购支付方式对并购双方的财务影响各异，支付工具选择适当与否，不仅关系到并购策略的

2、实现，还会显示出不同的并购信息价值，甚至决定并购交易是否能够成功。 二、企业并购支付方式比较 西方国家企业并购的主要支付方式有：现金并购、股权并购、综合证券并购和杠杆收购;我国企业并购除上述四种支付方式外，还有资产置换、承债并购、国家无偿划拨等具有中国特色的支付方式。本文就最常用的两种支付方式：现金支付和股权支付进行比较分析。 (一)现金支付。现金支付是我国企业并购实践中运用最多的一种支付方式，同时又是并购交易中最为便捷、清晰、方便的支付方式。现金支付一般只涉及被并方估价，双方一旦明确了交易价格，即可以迅速完成并购交易。所以在我国现金支付的适用范围较广：处在成熟期行业的并购公司通常采用现金支付

3、方式;横向并购中;在敌意收购或竞购的情形下;企业处于内部积累资金较多、货币流动性好、中长期资产结构合理的;当并购公司的管理层确信市场严重低估了他们的股票价值，对并购抱有十足的信心时;当长期负债成本较低或者是上升较慢时。现金支付具有显著的优点：估价较为简单，程序便捷，不改变企业现有的股权结构，传递出企业现金流充足、有能力充分利用投资机会的信息。但现金支付的缺点也相当明显：随着并购规模的日益扩大，单纯使用现金支付会给企业带来巨大的现金压力，对于被并方而言现金支付会带来较重的所得税负担。 (二)股权支付。股权支付在我国的并购实践中也有多种形式，包括增资换股、库存股换股、股票回购换股等。股权支付适用于

4、初创期和成长期的企业，它们大多需要大量现金投入研发和其他活动，而其股票由于具有较好的成长性也易于为被并方所接受;同样由于财务风险和违约风险的存在，股权支付也适用于资产负债率较高的企业;战略合作性并购由于需要并购双方密切合作，较适宜采用交叉持股的股权支付方式。并购双方在采用股权支付进行并购交易时，并购方不需支付大量现金，不会有大量现金流出企业，可以使并购交易规模相对较大，为合并后的企业提供了良好的财务环境，大大降低营运风险。被并方因持有并购方股权需承担合并后新企业的风险，但也可能享受到并购方股票上涨带来的额外收益，并能起到延迟纳税的作用;而并购方由于增发新股而改变了公司股权结构，原股东股权被稀释

5、。同时，采用增发新股的方式程序繁琐，会延长并购时间，具有潜在的失败风险。 三、企业并购支付方式选择内部影响因素分析 在我国当前市场环境和制度背景下，并购支付方式的选择不仅由我国市场环境和制度背景决定，更是由诸多复杂的因素共同影响。将诸多影响因素分为内部因素和外部因素两类进行分析。影响并购方支付方式选择的内部因素主要有：并购目的或战略、财务状况和控股结构、并购融资能力等。 (一)并购目的或战略。并购目的或战略会对企业的发展产生深远影响，所以不管从理论还是实践角度来说，并购目的或战略都必然会影响到并购支付方式的选择。在我国，并购目的主要可分为买壳上市、财务重组、战略重组三种。 1、买壳上市支付方式

6、的选择。从并购方角度看，买壳上市式并购的支付方式最优选择是资产支付，一方面有买壳上市意愿的企业是为了上市融资，其融资渠道往往不畅，如采用现金支付，可能使原本就紧张的现金流更趋恶化，负担较重的财务风险;另一方面由于壳公司本身的业务质量往往不高，通过并购注入并购方优质资产以替换被并方原有的不良资产，通过干净的壳公司达到上市目的，往往能够实现并购双方的双赢。 但由于买壳上市目的性强，有时缺乏长远的战略考虑，被并方控股股东为避免并购后并购方主营业务带来的不确定性风险，往往存在较强的变现愿望，所以双方博弈的最终结果很可能是资产支付、资产加现金支付和现金支付中的一种。 2、财务重组支付方式的选择。财务重组

7、式并购的支付方式最优选择是现金支付，财务重组的目的在于改善财务质量、规避财务风险、优化资本结构、增加账面利润等。被并企业一般经营不善、规模较小、治理结构存在缺陷，并购企业往往是金融行业的企业或其他虚拟经济企业，一般没有相关的实体产业基础，通过其雄厚的金融资本实力，重新构造目标公司的治理结构，不涉及具体运营，往往属于非合作性收购，所以缺乏资产支付或股权支付的交易基础。财务重组式并购往往有以下特征：并购目的具有短期行为性质;产业结构没有显著增强，核心竞争力没有显著提高;一次性实现收益，在并购当年利润率提高;并购企业大多以保壳或获取配股、增发资格为目的。 3、战略重组支付方式的选择。战略重组式并购的

8、支付方式最优选择是股权支付。战略重组式并购旨在完善公司的产业结构，培育企业核心竞争力进而提升公司价值，并购双方的收益在并购后存续企业持续经营中得到体现。并购方往往希望构建其产业链，或与被并方实现经营协同效应，或脱离原来的主业实现战略转型，属于善意合作性并购。被并企业增资扩股，并购方采用股权支付，通过双方的交叉持股获得控制权，是战略重组式并购的理想的交易模式。而采用现金支付则会使被并方承担即期的资本利得税，不利于并购后的经营协同;采用资产支付虽然注入了并购企业的业务资源，但双方没有相互持股，不能密切合作。 (二)财务状况和控股结构。由于当今企业并购规模越来越大，交易金额巨大，企业在并购时必然要考

9、虑到财务状况和资本结构对支付方式的影响。 参考文献 1、优秀传统文化在现代企业管理中的应用以台塑集团为例秦玺平内蒙古大学2022-04-01 2、儒家仁、和、义、信思想在现代企业管理中的应用姜廉毅南京理工大学2022-05-01现代企业管理相关论文范文二：董事会成员特征对代理冲突的影响 提要 董事会成员通过董事会可以直接影响到公司的投融资和运营决策。那么有不同背景和偏好的董事会成员所做出的决策也会有所不同。本文主要探讨董事会成员特征对代理冲突的影响，分析能否通过董事会成员的多元化特征达到减少代理冲突的作用。 论文关键词：董事会特征;女性董事;公司治理;代理冲突 一、引言 董事会成员对股东负责，

10、对公司的经营发展起到至关重要的作用。不同的风险偏好、道德意识、关注视角都会引起不同的决策。从单个个体来看，决策的过程可能各不相同，但是如果进行归纳却可以发现一些规律。董事会特征正是进行这样的归类，拥有不同特征的董事会会有不同的决策。董事会特征包括董事会结构的特征和董事会成员的特征。文献中比较常见的董事会结构特征包括董事会规模、董事会构成、董事持股比例、董事会年度会议次数、董事薪酬、董事长与总经理两职是否合一、独立董事的比例等;董事会成员的特征包括董事会成员性别、年龄、任期、职业经验、教育水平等。已有文献对董事会结构特征的讨论较为丰富，而针对董事会成员个体特征的讨论却比较少。究竟董事会成员的个体

11、特征是否能影响到他的决策，而这种决策又是否会影响到整个公司呢，本文主要讨论这个方面。 近些年，许多国家都对董事会中女性董事的比例做出了强制性的规定。比如，挪威的法律要求国有上市公司女性董事比例必须达到30%以上，而西班牙与瑞典则要求各自上市公司女性董事比例达到40%、25%。女性董事在全球的加速登场一方面得益于女权运动的推进与努力，另一方面则可能来自于理论研究和实证证据的支持。其中，很多研究都证实女性董事对公司绩效和公司治理具有积极作用。这些研究大致基于这样的思路：董事会成员缺乏异质性将对公司的发展不利，而性别、年龄、教育背景等人口统计特征的多元化则有助于公司的良性、持续发展。当董事会成员性格

12、特质、风险偏好、道德意识、关注视角存在差异时，企业的发展战略和公司治理的思路将被拓宽，问题考虑得可以更加全面，从而提高治理效率。 现行的公司法第四十七条规定董事会对股东会负责，行使下列职权：1、召集股东会会议，并向股东会报告工作;2、执行股东会的决议;3、决定公司的经营计划和投资方案;4、制定公司的年度财务预算方案、决算方案;5、制定公司的利润分配方案和弥补亏损方案;6、制定公司增加或者减少注册资本以及发行公司债券的方案;7、指定公司合并、分立、解散或者变更公司形式的方案;8、决定公司内部管理机构的设置;9、决定聘任或者解聘公司经理及其报酬事项，并根据经理的提名决定聘任或者解聘公司副经理、财务

13、负责人及其报酬事项;10、制定公司的基本管理制度;11、公司章程规定的其他职权。董事会成员对公司的影响至关重大，那么有不同偏好的董事会成员是否会影响到公司治理，就成为了一个值得探讨的问题。 二、文献回顾 aleri(2022)选取19802022年美国财富500强公司中的215家作为样本，以资产、销售收入和股东权益三个指标来度量公司绩效。研究发现，相比一般公司，董事会中女性比例比较高的公司在销售收入和股东收益上分别高1.6%和10.7%。james等在2022年对美国112家大公司的调查中发现，董事会中女性成员比例对投资收益率、总资产收益率有明显的积极影响。james等在2022年对美国112

14、家大公司的调查中发现，董事会中女性成员比例对投资收益率、总资产收益率有明显的积极影响。catalyst在2022年的调查表明，将财富榜500强公司按女性董事比例高低排列，前25%公司比后25%公司的净资产收益率、销售回报率和资本回报率分别高出53%、42%和66%;董事会中至少有3名以上女性董事的公司比均值公司净资产收益率高出16.7%，销售回报率高16.8%，资本回报率高10%。ross(2022)以1，500家美国公司20222022年的数据进行分析，以托宾q衡量公司绩效，发现女性高管对公司绩效有积极影响，她们可以提高公司绩效。 三、董事会成员特征与代理冲突 所谓公司治理是指，通过一套包括

15、正式或者非正式的、内部或者外部的制度或机制协调公司与所有利益相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面利益的一种制度安排。简而言之，公司治理是公司利益相关者通过一系列的内部机制和外部机制共同治理。信息不对称的情况下，公司的内部人和外部利益相关者所获得的信息不同，对公司盈利状况的认识也会不同，在所有权和控制权分离的现代企业中，就会出现代理冲突的问题。目前，主要有三类代理冲突的问题，分别是：管理者与股东之间的代理冲突、股东与债权人之间的代理冲突、大股东与小股东之间的代理冲突。 (一)管理者与股东的代理冲突。管理者和外部股东之间的代理冲突是最早受到人们关注的代理问题。随着公

16、司的产生和发展，公司的实际拥有者股东们并不直接管理公司，监督成本对于单个股东来说是非常高的，这就使搭便车现象普遍存在。股东的控制权因为监督不力而被削弱，所有权和控制权的分离，使管理者的努力程度难以被直接观察到，同样董事的玩忽和浪费也难以被直接观察到。董事们是否有动机偏离股东的利益采取行动呢，答案是肯定的，由于股东和董事的效用函数并不一致，在经营中可能做出伤害股东利益的行为，例如董事们可能利用投资者投入的资金获取额外津贴，支付超额报酬做出有损外部投资者利益的投资决策和经营决策。 董事会中股东、执行董事、独立董事的占比会影响到管理者与外部股东的代理冲突，同样董事会成员的个体特征也会影响到他们的决策

17、，从而影响到代理问题。从经济人假设的角度考虑，董事们如果通过其他方式能够获得更多收益，那么他们会选择损害股东利益的行为。但是不同的人对风险的偏好不同，这时候董事会成员的个体特征会使得他们选择收益小却更安全的行为。例如，通过支付超额报酬获得的收益会大于正常收入，但这将损害到股东的利益，从经济人假设出发，董事会成员都会选择支付超额报酬，但如果考虑到风险，例如一旦被发现薪酬不合理，将可能被开除，那么董事会成员的选择就变得非常有趣，风险偏好者可能会选择超额报酬，而风险规避者则选择正常收入，更有声誉的人一旦被开除所受到的声誉的影响必然会大于那些无名小卒，因此并不知名的人可能会偏向于选择超额报酬，而有更多

18、声誉的人为了维护自己声誉，会选择正常收入。所以，基于这种由于个人特征而做出不同的选择一定程度上可以降低代理冲突。 (二)股东与债权人的代理冲突。债权人在投资项目选择上更注重安全性，偏好风险较小、收入稳定的项目。因为债权人只收取债券规定的利息，高风险项目所带来的高收益并不会增加债权人的收入;相反，债权人却要承担更高的风险，所以债权人在项目选择上偏好风险小、回报稳定的项目。然而，股东却是额外收益的获利者，所以股东偏好风险高、收益高的项目。股东对于董事会成员的选择起到决定作用，也就是说股东通过董事会成员的任命来控制公司的经营决策，董事会成员主要是考虑到股东的喜好和利益。而股东与债权人对于风险的不同偏

19、好而产生的冲突将由董事会的决策所表现出来。然而，董事会成员是否对于风险的偏好是相同的呢，显然个体差异的存在导致人的偏好是不可能相同的。女性与男性相比，更偏好稳定和低风险的项目，年龄不同也会有一定的影响，相对于老年人，中青年更偏好高风险、高收益的项目。那么，董事会成员中如果女性占比较高，或者老年占比较高，是否会降低股东与债权人的代理冲突呢，这个可以通过我国市场数据，进行进一步研究。 (三)大股东与小股东之间的代理冲突。由于股东无法直接管理公司，所以选举董事会成员来作为公司的管理者，对股东大会负责。然而，股东中也有大股东和小股东之分，由于大股东拥有更多的表决权，对于董事会成员的选定也可以起到更大的作用。 那么，大股东必然会倾向于选择能够代表自身利益的董事会成员。大股东和小股东之间存在着冲突，大股东往往采用隐秘的隧道挖掘方式转移和侵占公司资产，剥夺中小股东的利益，例如控股股东将公司资产低价出售给其拥有的其他公司，或付给自己较高的报酬，或向自己的其他公司提供债务担保、内幕交易等。在亚洲新兴市场，公司股权集中现行非常普遍，所以大股东