工程融资方案课件

1、工程融资方案1 一. 建设项目资金总额的构成 :按不同投资主体的投资范围和项目的特点，可将建设项目分为：公益性项目：公益性项目：由政府拨款建设基础性项目：基础性项目：由政府投资主体承担竞争性项目：竞争性项目：企业为基本的投资主体，主要向市场融资。筹资是指企业根据其生产经营活动对资金需求数量要求通过金融机构和金融市场，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为第第4 4节节 工程融资方案工程融资方案工程融资方案2建设项目资金总额的构成如下：建设项目资金总额的构成如下： 1)自有资金自有资金:资本金（注册资金）资本金（注册资金）,资本金以外的自有资金资本金以外的自有资金,资本溢价资本溢价2)赠款赠款:

2、3)负债负债:长期借款流动资金借款其他短期借款发行债券融资长期借款流动资金借款其他短期借款发行债券融资租赁租赁自有资金中资本溢价和赠款形成资本公积金自有资金中资本溢价和赠款形成资本公积金二二.筹资管理的基本原则 1、分析科研生产经营情况，合理预测资金需要量。 2、合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金。 3、了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源。 4、研究各种筹资方式，选择最佳资金来源工程融资方案3l1). 资本金概述资本金概述l（1）含义：）含义：指投资项目总投资中必须包含一定比例的、由出资方实缴的资金。除了主要由中央和地方政府用财政预算投资建设的公益性项目等部分特殊项目外，大部分投资

3、项目都应实行资本金制度。l（2）形式：）形式：实物、货币、无形资产。对于后者，必须经过有资格的评估机构依照法律法规评估作价。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过资本金总额的20%，但国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。l（3）内容：）内容：国家、法人、个人、外商等。工程融资方案4l2) 筹措渠道来源筹措渠道来源（1）财政预算投资）财政预算投资 :税收：改变资金的使用权和所有权 财政信用：改变使用权，不改变所有权。如政府债券 举借外债：国家信用的一种形式（2）企业自有资金）企业自有资金:折旧基金和大修理基金折旧基金和大修理基金盈余公积金盈余公积金公益金公益金 未分配利润工程融资方案5

4、l（3）发行股票）发行股票1）股票的种类：普通股、优先股。2）发行股票筹资的优缺点l优点：优点：弹性融资方式，融资风险低无到期日；提高财务信用，增强融资扩张能力。l缺点：缺点：资金成本高,增资发行，会降低原有股东的控制权 工程融资方案6（4）吸收国外直接投资）吸收国外直接投资合资经营、合作经营、合作开发、外资独营。合资经营、合作经营、合作开发、外资独营。(5）吸收国外其他投资）吸收国外其他投资“三来一补三来一补”：来料加工、来件装配、来样定制、补偿贸：来料加工、来件装配、来样定制、补偿贸易。易。3). 项目资本金筹集应注意的问题项目资本金筹集应注意的问题（1）确定项目资本金的具体来源渠道。）确

5、定项目资本金的具体来源渠道。（2）根据资本金额度拟定项目的投资额。）根据资本金额度拟定项目的投资额。（3）合理掌握资本金投入比例。（不宜过多的投入资本金）合理掌握资本金投入比例。（不宜过多的投入资本金）（4）合理安排资本金到位的时间。（根据实施进度进行安）合理安排资本金到位的时间。（根据实施进度进行安排）排）工程融资方案7四、负债筹资四、负债筹资（1）国内银行借款（介绍我国的银行体系）国内银行借款（介绍我国的银行体系）银行体系银行体系 :央行中国人民银行政策性银行国家开发银行、中国农业发展银行、国家进出口信贷银行商业性银行建行、工行、农行、中行、交行、招商行等签订贷款合同时，一般会对贷款期、提

6、款期、宽限期和还签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确规定：款期做出明确规定：1）贷款期：贷款合同生效日）贷款期：贷款合同生效日最后一笔贷款本金和利息还最后一笔贷款本金和利息还清日清日2）提款期：贷款合同生效日）提款期：贷款合同生效日合同规定的最后一笔贷款本合同规定的最后一笔贷款本金提取日金提取日3）宽限期：贷款合同生效日）宽限期：贷款合同生效日合同规定的第一笔贷款本金合同规定的第一笔贷款本金归还日归还日4）还款期：合同规定的第一笔贷款本金归还日）还款期：合同规定的第一笔贷款本金归还日贷款本金贷款本金和利息全部还清日和利息全部还清日工程融资方案8（2）发行债券）发行债券

7、1)债券的种类：国家、地方政府、企业、金融债券。债券的种类：国家、地方政府、企业、金融债券。 2)发行债券筹资的优缺点优点：优点：支出固定企业控制权不变少纳所得税若全部资金收益率大于利息率，该方式可提高股东收益率支出固定缺点：缺点： 提高负债比率，降低财务信用限制性条件较多工程融资方案9（3）设备租赁（注意介绍以下两种租赁方式的不同）设备租赁（注意介绍以下两种租赁方式的不同）1）融资性租赁：）融资性租赁：资产拥有者将资产租给承租人资产拥有者将资产租给承租人,在一定时期内使用在一定时期内使用,由承租人支由承租人支付租赁费的融资方式付租赁费的融资方式.P171融资性租赁是由租赁公司按承租方要求出资

8、购买设备，在较融资性租赁是由租赁公司按承租方要求出资购买设备，在较长的契约规定时期内，承租人按规定支付一定的租金，在租长的契约规定时期内，承租人按规定支付一定的租金，在租赁期内支付的租金总额大于所租资产的原始成本，而且不可赁期内支付的租金总额大于所租资产的原始成本，而且不可随便终止合同。合同期满，承租人须将所租资产交还出租人，随便终止合同。合同期满，承租人须将所租资产交还出租人，或者，根据合同，买下或继续承租该设备。融资是企业负债或者，根据合同，买下或继续承租该设备。融资是企业负债筹资的渠道之一，使用得当，可给企业带来效益。筹资的渠道之一，使用得当，可给企业带来效益。 2）经营性（或服务性）租

9、赁）经营性（或服务性）租赁经营性租赁又称服务租赁、管理租赁或操作性租赁。它是一经营性租赁又称服务租赁、管理租赁或操作性租赁。它是一种以提供租赁物件的短期使用权为特点的租赁形式，通常适种以提供租赁物件的短期使用权为特点的租赁形式，通常适用于一些需要专门技术进行维修保养、技术更新较快的设备。用于一些需要专门技术进行维修保养、技术更新较快的设备。 工程融资方案10五五.融资方案分析融资方案分析1.资金来源可靠性分析能否按项目资金需要量足够持续供应2.融资结构分析1)资本金与债务资金比例2)股本结构3)债务结构工程融资方案113.融资成本分析1). 概念：概念：为筹集和使用资金而付出的代价。包括筹集成

10、本（F）和使用成本（D）2). 计算原理：计算原理：资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其一般计算公式为： 资金成本=每年的用资费用/（筹资数额筹资费用）筹集成本（F）和使用成本（D） P筹集资金总额，f筹集费费率)1 (fPDFPDK工程融资方案123). 作用：作用：（1）是选择资金来源，拟定筹资方案的主要依据；（2）是评价项目可行性的主要经济标准；（3）可作为评价企业财务经营成果的依据。资金成本在企业筹资决策中的作用： A、资金成本是影响企业筹资总额的一个重要因素。 B、资金成本是选择资金来源的依据。 C、资金成本是选用筹集方式的标准。 D、资金成本是确定最优资金结构所必须考虑的

11、因素。 资金成本在投资决策中的作用： A、在利用净现值指标进行决策时，常以资金成本作贴现率； B、在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资金成本作为基准率。工程融资方案134)、不同来源资金的资金成本、不同来源资金的资金成本(1)银行及金融机构借款的资本成本（银行及金融机构借款的资本成本（k）R为借款年实际利率，T为实际所得税率,F1为资金筹集费用率。11)1 (1FTRKd工程融资方案14例题例题1. 某项目公司取得长期借款某项目公司取得长期借款1500,年利率年利率10%,期限期限5年年,每年付每年付系息系息,筹措费为筹措费为0.2%,所得税所得税33%,长期借款成本为长期借款成本为?%7

12、1. 6%)2 . 01 (1500%)331 (%101500dK工程融资方案15(2)债券融资的资本成本（债券融资的资本成本（k）发行债券按发行价格的不同可分为三种方式：等价发行、溢发行债券按发行价格的不同可分为三种方式：等价发行、溢价发行和折价发行。价发行和折价发行。I为借款年实际利息，T为实际所得税率,B为债券资金筹集额F债券资金筹集费用率。)1 ()1 (bbbFBTIK工程融资方案16例题例题2. 某项目公司发行总面额某项目公司发行总面额4000万元债券万元债券8000张张,总价总价4500万元万元,票面利率票面利率12%,发行费率发行费率5%,所得税所得税33%,债券成本为债券成

13、本为?%48. 7%)51 (4500%)331 (%124000K工程融资方案17(3)普通股本资本成本（普通股本资本成本（k）权益资本权益资本,付股利付股利,不抵扣税不抵扣税D为预期年股利额，P为普通股资金筹集额F普通股资金筹集费用率G普通股股利年增长率。GFPDKsCCC)1 (工程融资方案18例题例题3. 某项目公司发行总面额某项目公司发行总面额5000万元普通股票万元普通股票,发行费率发行费率4%,第第1年股利年股利12%,以后每年长以后每年长5%,资金成本资金成本?%5 .17%5%)41 (5000%125000K工程融资方案19(4)优先股本资本成本（优先股本资本成本（k）权益

14、资本权益资本,付股利付股利,不抵扣税不抵扣税,优先于普通股分得股利优先于普通股分得股利D为预期年股利额，P为优先股资金筹集额F优先股资金筹集费用率)1 (ppFPDKp工程融资方案20例题例题4. 某项目公司发行总面额某项目公司发行总面额1000万元优先股票万元优先股票,发行费率发行费率6%,第第1年股利年股利14%,总发行价总发行价1250,资金成本资金成本?%91.11%)61 (1250%141000K工程融资方案21(5)保留利润成本（保留利润成本（k）包括盈余公积金和未分利润包括盈余公积金和未分利润考虑考虑:机会成本机会成本不考虑投资不考虑投资,留于公司留于公司因为，企业所保留的盈利

15、属于股东所有，同时还存在一个机会成本的原因，这说明使用保留盈余是需要付出代价的，即保留盈余存在资本成本。f 经纪人手续费用率T所得税率 R为股东对外投资预计利润率D为预期年股利额，P为普通股资金筹集额)1/()1 (fTRKrGPDKr工程融资方案22()综合资本成本（综合资本成本（k）其中，W第i种来源资金的权重，即第i种来源资金所占的百分比； k第i种来源资金的资本成本。jjWKKw工程融资方案23例题例题5 某项目公司共有长期资金某项目公司共有长期资金10000万元万元,其中长期借款其中长期借款1500万万元元;债券债券2000万元万元;优先股优先股1000万元万元;普通股普通股3000

16、万元万元;留有利留有利润润2500万元万元,其成本分别为其成本分别为5%,6%,10%,14%,15%,计算其资计算其资金综合成本金综合成本?解解:第一步第一步:计算资金比重计算资金比重长期借款长期借款1500万元万元/10000=0.15;债券债券2000万元万元/10000=0.2优先股优先股1000万元万元/10000=0.1;普通股普通股3000万元万元/10000=0.3;留有利润留有利润2500万元万元/10000=0.25第二步第二步:计算加权平均资金成本计算加权平均资金成本KW=5%0.15+6%0.20+10%0.1+14%0.30+15%0.25=10.85%工程融资方案2

17、4六资金结构与融资决策l（一）资金结构概述l 1、资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。l 2、 资金结构中的负债，对企业具有重大影响，表现为：l （1）一定程度的负债有利于降低企业资金成本；l （2）负债筹资具有财务杠杆的作用；l （3）负债资金会加大企业的财务风险。l 3、最优资金结构l 最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低，企业价值最大的资金结构。l 工程融资方案25l（二）比较资金成本法l 企业在作出筹资决策之前，先拟定若干备选方案，分别计算各方案加权平均资金成本，并根据 加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法，叫比较资金成本法。l（三）因素分析法l 1、企业销售的增长情况；l 2、企业所有者和管理人员的态度；l 3、贷款人和信用评级机构的影响；l 4、行业因素； 5