不良债权回收率的多层次模糊评估模型

1、不良债权回收率的多层次模糊评估模型第14卷专辑中国管理科学Vol. 14. Spec?al Issue 2006年10月Ch?nese Joumal of Management Sc?ence October. 2006 文章编号:1003 -207 (2006) zk -0335 -04 不良债权回收率的多层次模糊评估模型五建军1，2张勇3(1.中国科学技术大学，合肥230026 ;2.中国科学院科技政策与管理科学研究所，北京100080; 3.国网北京经济技术研究院，北京100761) 摘要:不良债权价值分析和评估是不良债权定价的基础，也是不良债权处寰的吏要难点和风险点。由于不良债权的价格

2、具有很大的不确定性，在评估的过程中需要较多的经验判断。因此本文在整合传统方法的基础上，考虑不良债权评估专家的经验因素，引人模糊综合评价方法对不良债权进行评估，提出了基于标杆处最案例的不良债权回收率评估模型，并给出了一个计算算例表明该模型的可行性。关键词:不良债权;评估定价;三角模糊数:模糊综合评价中团分类号:C931;F830 文献栋识码:A除了上述方法之外，文献5J对影响不良债权1号11言变现的因素及其作用机埋进行了分析，并选取了37不良资产是困扰我国金融业的重要问题，不良个案例，采用回归分析的方法建立了经验四归方程，资产处?置的核心问题是资产的定价问题。西方成熟对不良债权的回收率进行估计。

3、文献6J建立了反的不良资产市场本身具有价值发现的功能1，幻，而向传播的神经网络模型，对不良贷款的风险等级进行评价，以估计其损失率。这两种方法都对不良贷目前我国债权转让市场还很不完善，市场本身的价款处置案例的数据要求较高，由于种种原因，不良贷值发现功能严囊失真。如何给转让债权确定一个科款的数据往往不够全面、真实和准确，因此这两种方学合理的价格成为个难题，而转让债权的合理定法的应用就受到一定程度的限制。价又是正确决策的依据，因此，能否对债权资产做出不良债权的价值分析是一个复挠的过程，很多合理定价是处置的关键。因素都无法准确度量，因此在实际操作中往往需要对有形实物资产的转让，资产管理公司通常采资产管

4、理公司的有关专业人士凭借以往的提验，根取以评估价作为定价主要参考依据，但目前国内社据债权的情况对债权的价值进行判断。这对不良债会评估中介机构均未将债权资产评估列入其业务范权的评估是相当必要和有效的。而这些判断结果往围，普遍缺乏债权资产评估的经验。现有的不良债往是模糊的，不能精确地表示出来。现有的方法除权价值分析相评估的方法主要有综合因素分析法、了其固有的棋陷之外，或者惟有体现出专业人士的交易案例比较法和德尔非法等问，4J。这些方法都存经膛判断，戒者对判断结果的模糊性缺乏关注。因在着一定的缺陷:综合因素分析法往往停留在对不此本文在考虑专家的经脸基础上，将传统方法综合良债权的定性分析上，缺乏对各因

5、素的盘化研究。在一起，井运用模糊评判方法进行分析。首先在以交易案例比较法虽然充分利用了以往的处置经验，往研究的基础上建立不良债权评估的指标体系，并但景对于待评估债券和基樵案例的差距进行调粟时通过模糊德尔非法得别各指标的模糊权童，采用模的调整系数往往难以把握和确定。而德尔菲法要经糊嫁合评判的方法汇总专家对各指标的评价，得到过多轮的意见征询，可能会由于周期过长，使不良债不良债权的评分。选择业内公认较为合理的一个处权因为存在;冰棍效应;而发生贬值。置案例作为标杆，将评分结果与处置案例相比较，得到待评估不良债权的评估结果。收稿日期:2006-06 -16;修订日期:2006吨。8-09 作者简介:王建

6、军(1977-) ，女(汉族)，山东济南人，中国科学2 模型的建立技术大学、中国科学院科技政策与管理科学研究所联合培养博士生，研究方向:金融与管理科学从评估的角度看，不良债权的评估实际上是对?潦?卣?叽佣?楮湡楥猎?畲?琅?敳来闵?湡?扥?浥?犣?湴?灥?捩?慬?嬵?毒?嶶?嬶?岳?窡?. 336. 中国管理科学2006年收债风险或债权凹收率的评估(7J债权的四收率之后，可以确定三个子系统指标的模糊权嚣，确定方可以从企业偿债能力、偿债意愿及外部环境主个方法如下:面衡量。首先，债务企业本身的偿债能力可以通过句，1;,gj) 分析、评定债务企业的财务状况、现有资产价值及其其中，l是一个三角模糊数，

7、它表示第j个子系统指可能收益，吁以摸清债务企业实际偿债能力，为不良标相对于目标层的模糊权重(j:=1，2，3)，飞:minJ 债权资产合理定价提供参考依据。偿债能力分析主lzfh下|糊川权川棚税刷X得BM= 模川要是指对企业的资产质量进行分析评价，清查核实京沁重nH企业负债，判晰企业的财务状况、经营能力和发展前，以揭示和评价某一时点企业偿还债务能力。偿指标权意债意愿是债务企业的主观因素，它主要取决于债务i口(叭/1.g，企业的信用水平。此外，外部环境如行政干预、政策企业偿债意居在2 = (句，元，g2) 导向等对不良债权的回收率也有较大影响O外部环境的=(勺，元，仇)2.1 遛立不良债权评估指

8、标体系2.2.2 各罔素相对于子系统指标的权寰的确定方根据不良债权价值的影响因素忡，7J建立不良法债权的评价指标体系如下阁所示。亥体系共分为三与2.2.1所述方法相同，分别建立企业偿债能个层次:力和外部环埔两个子系统指标的因素的比较矩阵目标层(由于企业偿债意思没有相应的因素，此处就不再评价)，参照上述步骤，分别求出各因素对于相应的子系统指标的模糊权重jt，叫，Jmj)T，j咎问您能市力场状资况产成经壤营状资况产收梳行政干政预策导向?闵素层1，3，其中m为第个子系统指标所包含的因素的jJ个数，jp= (ejp,f jp, gjp ) , (j : 1 ,3 ,p : 1,2, , m) j为每个

9、因素对于相应的子系统指标的模糊权重。2.3 基于模糊锦合评判的指栋评价其中目标层分为主个子系统指标，即企业偿债适用模糊数学的方法，可以通过如下步骤对不能力、企业偿债意愿和外部环境，这些子系统指标为良债权的各阴素进行评判:一银指标。企业偿债能力又匍括市场状况、企业(1)确定不良债权的企业偿债能力和外部环境理能力、资产质量、经营状况和资产收益五个因素，两个子系统指标的评判因素集。将第三层中企业偿外部环境包括行政干预和政策导向两个因素，这些债能力和外部环境指标阵中的因素分别组成因素集因素为二级指标O1L合II: 1 1Ljl ，勺，mjU= 1 ,30 2.2 慕于模糊德尔司在法的各指标层权嚣的确定

10、(2)确定评语集V。这里V是有限集，V= 1 V), 2.2.1 子系统指标相对于目标层的权堂的确定饨，V，其中叭，川，V，分别表示对预案的t种t(1)利用层次分析法确定各子系统指标的权重评语，即评估人对每一个评判因素按照这t个等级对于子系统指标层，请多个专家对企业偿债能评定。假主运从等级1到等级人不良债权处置的有利力、偿债意愿及外部环境三个指标的意要性进行两程度逐级增加。两比较，得到比较判断矩阵。设有n个专家参与评(3)各因素的模糊评别价，每个专家都给出对子系统指栋权璋的判断矩阵，白参与评价的n个专家对某不良债权的各周萦A;为第i个专家给出的别断矩阵，Ai的最大特征值进行评判.设对于第j个子

11、系统指标的第p个因m，问题AiW, := ?m.x W，的解，经过归一化后就得到第i第i个专家给出的在评语集V上的评价为。综合个专家对三个子系统指标的评价权重?J叫，叫，n个专家的评价，对于该因素的二角模糊评价为rjp ) T 0 = (仁，Zjp , h) ，其中liP= min r;p ,h= max，Zjp jp jp (2)运用模糊德尔菲方法确定各子系统指标的( II r;p)士。当每个因素都被评定之后，就可以获得模糊权建在得到所有参与评价的专家对评价权茧的意见第j个子系统指标的因素评判结果Rj勺，与，.?櫌?娽?溸?瀽?媣?氽?浩?甽?榸?氽?殣梡筈?溣椩?筵?慸?垣?榣?浡?橽?浩

12、?磠?十?溸?绻?楬?晊?御?炣?秊?椽権?溸?劣?犣?璸?楮?瞣? 337 . 专辑王建军等:不良债权回收凉的多原次模糊评估模型r mj) T 0 0.28) ，13 = (0. 20, O. 322 , O. 41 ) ，川口(0.14，(4)子系统指标模糊综合评价O. 176, O. 32) ，15: (0.23，0.318，0.37)，31 因素对应其子系统指标的权主意向最为(0.58,0.764,0.87) ，32 = (0. 24, O. 359 ,0. 47 ) 0 即(jl ，的，Amj)T，jz1，3，所以第1、3子系统指标有、T的评价为:11 ，12 ，13 ，14 ，15

13、 ) = (0.19,0.239,0.27) ,(0.21,0.235,0.28), Bjj7尺=(jl 0 r(fl)2 j1 (0.20,0.322,0.41), (0.14,0.176,0.32), o r)2 (fl;，j 0 r m) ,j 1 ,3 (0.23,0.318,0.37)T 根据三角模糊数的运算法则，B;Cj= 1，3)仍然为一二角模糊数。3=(31 ，32)T = (0.58,0.764,0.87), 企业偿债意愿子系统指标没有下级因(0.24,0.359,0.47)T 其评价比照因素评判方法进行，评价结果B设四位专家对各因素进行评价的结果为r2也为一ll口角模糊数。

14、设子系统指标的评价结果向量为B= (30,36.9,40) ，r(40，57.3，65)，r=(45,53.6, 1213(Bl,B2,B3)T60) ,r= (20,38.4,50) ，r刊:( 15 ,20. 7,30) ,r= O 14 31 口2.4 基于模糊锦合评判的不良债权锦合评价(20,31. 9.40) ,r= (25，39.3，50)。即有R32 1子系统指标的权重向量为口(1，屿，(r,r, ,r)T,R= (r，(32)To对第二个子系统l1L5I23 31 3) T ，其中j(j1，2，3)为三角模糊数。由(4)得指标即企业偿债意愿的评价结果为B= (20,25.7,

15、2到各子系统指标的评价结果，可知不良债权的综合30)。评价结果为:由此可计算第1)子系统指标的评价为:口R = ?)T 0 B口(10 B(fl2 0 B(fl的oB3 ) B;T0 RI (29.35,53.16,80.70), 1 2 1其中:R为三角模糊数，设R= (b, b,b) ，根据兰角民口jT吼=(17.6,38.48,58.3) 1 2 3 模糊数?的分布特点，将其按照下式进行解模糊化运因此对子系统指标的评价姐阵为:B = (Bl,B2,B3)T = (29.35,53.16,80.70), 算，得到其平均值户z卫工工立工二二，即为对不良债权6 (20,25.7,30), (1

16、7.6,38.48,58.3) T 的综合评分O对不良债权的综合评价结果为R=)T=0B根据案例比较法的思想，由业内专家选择一个(19.9，39.33，75.70)。对R进行解模糊化运算，得回收率较为公允的不良债权处置案例，按照上述方19.9+4 x39. 33 +75.70 到评价结果的卒均债P=一一-.，.-法对其进行评价。设不良债权处置案例的四收率为C，i醒过上述方法对其进行打分结果为P，可以得到42.15，即为对该不良债权的综合评分为42.15分。每分对应的回收率=C/P，则待评价不良债权的回假设业内专家选择了个不良债权处置架例作为标杆，处置案例的回收帝为15.7%，涌过上述方收率评估

17、值为r=Po法对其进行打分结果为52.3分，每分对应的回收率3 算例为:C/P = 0.3%，则待评价不良债权的四收率评设有A、B，C、。四个专家参与某不良债权阴收估值为r=P=0. 3% x42. 15立12.65%0 率的评价。他们对于三个子系统指郁的权重评价分4锚i吾别为:! = (0.4，0.3，0.3)T，2 = (0.5,0.2,0.3)T, 本文紧密结合不良债权处置的实际，充分考虑3 = (0.3，0.3，0.4)T，4 = (0.3,0.3,0.3)T 了不良债权回收率评估过程中的专业经验因素，采则三个子系统指标的模糊权重为:用专家对评价指标重要性及待评估不良债权的指标I口(0

18、.3，O. 366, 0.4) ，2 = (0.2,0.291,0.4), 表现进行打分的方法，并结合了德尔菲法、指标综合3 : (0.3,0.322,0.4) 法、案例比较法的思想，运用基于多层次模糊综合评三个子系统指标的模糊极重向量为价的方法对不良债权的回收率评估进行了一些探口(!，2 ，3) r 讨。根据同样方法得到的各因素的模糊权建分别为本文的指标体系是根据现有研究进行棕合而得11 : (0. 19, 0.239, 0.27) ，12 ( O. 21 , 0.235, 到的，在实际应用中，子系统指标居及各因紫可以进?狉?剩?犡澡?刽?掣?傡?倽?务?沣?琽?漽?犣?潩?沣?椴?爽?勎?

19、汀?刳?澡?爽?十?椨?漽?佊?劣?爱?刽?犣?十? 338 中国管现科学2006年馅，2001，(4):23肌26.步丰富和完善，或者根据实际评估的需要设计出5粮风朝.余融不良债权宇晨体评估方法研究JJ会计研究，2004，更多层次下更为细化的指标。可以采用德尔菲法，(10) : 71明78.组织不良资产处置的专家对不良债权的评价指标提6J周毓摔慕于神经网络的不良资产价值评估J.统计与决策，出设计的意见，从而使指标体系更加完善和合理。2003 , ( 9) : 30叩31.7J张贵在1量.基于层次分析的不良债权资产价值评估模刻J武汉委董海文献:理工大学男孩报，2004，(8):65吨67.8J

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23、, Ch nese Academy of Sciences, Beijing 100080, China; 3. State Power Economy Research Institute, Beijing 100761 ,China) ?Abstract: The analysis and evaluation of non -performing loans (NPLs) are the premise of the pricing of NPLs as well as the main difficulty and risk source of NPL disposition. Since there is great uncertainty in the price of NPLs, judgment based on experience is needed during the course of evaluation. So this article combines the ideas of tradi翩tional method日，takes experts I experience into consideration and uses fuzzy evaluation method