一级建造师经济课件

1、主讲： 邱 磊 全国一级建造师考前培训精讲课程 国家注册一级建造师、 注册造价工程师、 注册咨询师（投资） 2014年6月关于2014年一建考试 9月20日 上午 9:00-11:00 工程经济 (60/100) 下午 14:00-17:00 法律法规 (78/130) 9月21日 上午 9:00-12:00 工程管理 (78/130) 下午 14:00-18:00 工程实务 (96/160)关于新版教材 实务变化40% 新增：加强对建设工程招投标管理、现场管理、成本管理中价值工程内容，加强现场管理的案例，安全文明施工，绿色施工和环境保护相关的案例内容，教材中绝大部分案例进行调整和变化，将一部

2、分以往的经典真题编入教材作为范例。 关于新版教材 管理变化30% 新增：成本管理费用组成，清单计价规范、施工监理、施工合同示范文本。 法规-变化30% 新增：招投标实施条例，新的施工合同示范文本的内容。 经济-变化10% 主要涉及 第二章：企业所得税相关内容； 第三章：建安工程费用组成（44号文）和13年清单计价规范的内容； 计量与支付。关于考试难度 实务经济法规管理 整体难度今年预计要提高，会加大技术和现场案例的考察力度。 每科老师会传授学习方法，凝练考试知识点，总结题型和解题套路，起到事半功倍的效果。经济、法规、管理考试均为客观题工程经济考试总分100，60道单项选择题，20道多项选择题。

3、建设工程经济考试概述 历年考试题目均出自建设工程经济培训教材，2013年三章的分值分布为28分、27分和45分，这样的分值分布主要是和教材的变化有关。 工程经济考试2013年考有14道计算题，均为单选题，今年新版教材计算题的难度都不会太大，预计今年的计算题题型仍然将依托基本题型、基本考点，题量仍将在12-14道题左右。 2013年考题仍然没有按照章节知识点编排考题顺序，而是随机的编排试卷题目的顺序，预计2014年考试仍然会继续此种出题方式。这对学员复习考试提出了更高的要求，需要知识掌握得更牢固。建设工程经济学习方法 针对该科目特点，提出三点建议供学员参考，特别是第一次报考一建考试的学员： 1、

4、抓住基本考点 。 （去年有93分的题目都来自于非常基础的考点） 2、理解知识点的框架体系； 3、按照讲义提示的深度和范围复习。1Z101000 工程经济考点1 资金时间价值的计算及应用（难点） 概述：重点是资金时间价值的计算；难点是复利计算、有效利率计算、等值计算。考题题型是概念题+计算题，分值4分左右。建立资金时间价值的概念 P1 汤老太30年前存入银行400元，当时这笔钱可以买一间房子、400斤猪肉、1818斤面粉、727盒 中华烟或者50瓶茅台酒； 今天汤老太取出这笔钱，连本带息共计835.82元；这笔钱现在只可以买320斤面粉、52斤猪肉、20盒中华烟，1瓶茅台酒。一、影响资金时间价值

5、的因素主要有以下几点： 1资金的使用时间。在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价值越大；使用时间越短，则资金的时间价值越小。 2资金数量的多少。在其他条件不变的情况下，资金数量越多，资金的时间价值就越多；反之，资金的时间价值则越少。 3资金投入和回收的特点。在总资金一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的负效益越大；反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小。而在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越多；反之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越少。 解 析 从收益方面来看，获得的时间越早、数额越多，其现值也越大；

6、从投资方面看，在投资额一定的情况下，投资支出的时间越晚、数额越少，其现值也越小。这表明即使资金额相同，但其投入和回收的不同，其现值是不同的，即价值是不同的。 因此，应合理分配建设项目各年投资额，在不影响项目正常实施的前提下，尽量减少建设初期投资额，加大建设后期投资比重；同时，应使建设项目早日投产，早日达到设计生产能力，早获收益，多获收益，才能达到最佳经济效益。 4资金周转的速度。资金周转越快，在一定的时间内等量资金的周转次数越多，资金的时间价值越多；反之，资金的时间价值越少。 注意：与利率无关【典型考题】 影响资金时间价值的因素很多，下列说法正确的是( )。 A 资金使用时间越长，则资金的时间

7、价值越小 B 资金的数量越大，则资金的时间价值越小 C 前期投入的资金越多，资金的负效益越大 D 资金周转越快，在一定时间内等量资金的时间价值越小 答案: C 二、利息和利率 P2 决定利率高低的因素 1.社会平均利润率 2.金融市场借贷资本的供求情况 3.借出资本要承担的风险 4.通货膨胀 5.借出资本的期限长短【典型考题】 利率是国民经济调控的重要杠杆之一，利率提高的原因是（）。 A、其他条件一定，通货膨胀率下降 B、其他条件一定，社会平均利润率提高 C、其他条件不变，资本市场供过于求 D、其他条件不变，社会平均利润率下降2006真题 利率与社会平均利润率两者相互影响，（ ）。 A.社会平

8、均利润率越高，则利率越高 B.要提高社会平均利润率，必须降低利率 C.利率越高，社会平均利润率越低 D.利率和社会平均利润率总是按同一比例变动 三、利息的计算 1.单利 所谓单利是指在计算利息时，仅用最初本金来计算，而不计入先前计息周期中所累积增加的利息的计息方法。 计算公式： It=Pin 2012真题 1、某公司以单利方式一次性借入资金2000万元，借款期限3年，年利率8%，到期一次还本付息，则第三年末应当偿还的本利和为（ ）万元。 A.2160 B.2240 C.2480 D.25192010真题 1、甲施工企业年初向银行贷款流动资金 200 万元，按季计算并支付利息，季度利率1.5，则

9、甲施工企业一年应支付的该项流动资金贷款利息为（ ）万元。 A6.00 B6.05 C12.00 D12.27 2.复利 所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利”、“利滚利”的计息方式。 I=P*（1+i）n -P 复利的威力 若你把1万元存入银行，年利率为12%，按以下三种方式分别计算利息： 1、按单利计算； 2、按年计算复利（即计息周期为年）； 3、按月计算复利（即计息周期为月）。 问25年末的利息各是多少？单利和复利计算对比实例表结 论 本金越大，利率越高，计息周期越多时，单利和复利差距就大。P42011年真题 2、某施工企业希望从银行借款5

10、00万元，借款期限2年，期满一次还本付息。经咨询有甲、乙、丙、丁四家银行愿意提供贷款，年利率均为7%。其中，甲要求按月计算，乙要求按季度计算，丙要求按半年计算，丁要求按年计算。则对该企业来说，借款实际利率最低的银行是( ) A、甲 B、乙 C、丙 D、丁考点2 资金等值的计算 不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。 常用的资金等值的计算公式有一次支付的终值和现值计算、等额支付的终值、现值、资金回收值和偿债基金的计算。 建立资金等值概念 现存入银行1万元，银行年利率5%，则一年后本利共计10500元。现金流量图的绘制 P5现金流量图的绘制规则 1.以横轴为时间轴，向右延伸

11、表示时间的延续。 2.相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况。对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示收益；在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。 3.箭线的长短与现金流量数据大小应成正比例； 4.箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。 现金流量的三要素：大小、方向、作用点。【2011年真题】 78关于现金流量图绘制的说法，正确的有( )。 A横轴表示时间轴，向右延伸表示时间的延续 B垂直箭线代表不同时点的现金流量情况 C对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流出 D箭线长短应能体现现金流量数值的差异 E箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点 【2012年真题】

12、 2、关于现金流量图的绘制规则的说法，正确的是（ ）。 A.对投资人来说，时间轴上方的箭线表示现金流出 B.箭线长短与现金流量的大小没有关系 C.箭线与时间轴的交点表示现金流量发生的时点 D.时间轴上的点通常表示该时间单位的起始时点【2013年真题】 65.关于现金流量绘图规则的说法，正确的有（）。A. 箭线长短要能适当体现各时点现金流量数值大小的差异B. 箭线与时间轴的交点表示现金流量发生的时点C. 横轴是时间轴，向右延伸表示时间的延续D. 现金流量的性质对不同的人而言是相同的E. 时间轴上的点通常表示该时间单位的起始时点几个概念 现值P； 终值F； 均值A等数值，等流向，等时间间隔。 例：

13、某人储备养老金，每年末存入1000元，已知i=10%，10年后他的养老金用终值为 。六大公式要记住2010年真题 2.某人连续5年每年末存入银行20万元，银行年利率6%，按年复利计算，第5年年末一次性收回本金和利息，则到期可以回收的金额为（ ）万元。 A.104.80 B.106.00 C.107.49 D.112.74 答案：D2013真题 2.某施工企业投资200万元购入一台施工机械，计划从购买日起的未来6年等额收回投资并获取效益。若基准收益率为10%，复利计息，则每年末应获得的净现金流入为（ ）万元。 A.200（A/P，10%，6） B.200（F/P，10%，6） C.200（A/P

14、，10%，7） D.200（A/F，10%，7） 影响资金等值的因素有三个：P11 a.金额的多少 b.资金发生的时间长短 c.利率(或折现率)的大小，利率是关键因素。2009真题68影响资金等值的因素有（ ）。A资金的数量 B资金发生的时间C利率（或折现率）的大小D现金流量的表达方式 E资金运动的方向 2013真题 58.考虑资金时间价值，两笔资金不能等值的情形时（ ） A.金额不等，发生的相同时点 B.金额不等，发生在不同时点 C.金额不等，但分别发生在期初和期末 D.金额相等，发生在相同时点 1Z101014 名义利率和有效利率的计算 一、名义利率的计算 所谓名义利率 r 是指计息周期利

15、率 i 乘以一年内的计息周期数 m 所得的年利率。 计算公式：r = i m 二、有效利率的计算 有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周期有效利率和年有效利率两种情况。 1.计息周期有效利率，即计息周期利率 i 。 计算公式： r = i / m 2.年有效利率，即年实际利率。 计算公式： ieff =I/P =(1+r/m)n -1 例：现设年名义利率 r =10%，则年、半年、季、月、日的年有效利率如下表所示 名义利率与有效利率比较表 由此可见： 每年计息周期 m 越多，Ieff （实际利率）与 r （名义利率）相差越大所以如果各方案的计息期不同，就不能简单地使用名义利率来评

16、价，而必须换算成有效利率进行评价。 2007真题 已知年利率 12%，每月复利计息一次，则季实际利率为（ ）。 A1.003% B3.00% C3.03% D4.00% 2010年真题 3.年利率8，按季度复利计息，则半年期实际利率为 （ ）。 A.4.00% B.4.04% C.4.07% D.4.12% 答案：B2009真题 已知年名义利率为 10%，每季度计息 1 次，复利计息。则年有效利率为（ ）。 A10.00% B10.25% C10.38% D10.47% 【2011年考题】 1、某企业从金融机构借款100万元，月利率1%，按月复利计息，每季度付息一次，则该企业一年需向金融机构支

17、付利息( )万元。 A、12.00 B、12.12 C、12.55 D、12.68解 析 1、P=100万元 2、月利率1%，按月复利计息，每季度付息一次：季度利率为：(1+1%)3-1=3.03% 3、每季度付息一次。(单利)一年四季。 4、100*3.03%*4=12.12 故选 B【2013年考题】 1.某施工企业向银行借款250万，期限2年，年利率6%，半年复利计息一次，第二年末还本付息，则到期企业需支付给银行利息为（ ）万元。 A.30.00B.30.45C.30.90D.31.38 【答案】D 【解析】第一种解法：已知年利率6%，半年复利计息。先求出以半年实际利率6%/2=3%，然

18、后计算两年终值，得出本利和，再减去借款本金250万元，则两年应支付利息为:250 x（1+6%/2）4-250=31.38。第二种解法：已知年利率6%，半年复利计息，先求出年实际利率（1+6%/2）2-1=6.09%,然后计算两年终值，得出本利和，再减去借款本金250万元，250 x（1+6.09%）2-250=31.38。两种解法结果一样。参见教材P6、p7、p12。考点3 技术方案经济效果评价 作为本章工程经济的核心章节； 该节考试单选题和多选题都有涉及，考分在6分左右； 一、经济效果评价的基本内容 经济效果评价的内容一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。 (一)技术方案

19、的盈利能力 技术方案的盈利能力是指分析和测算拟定技术方案计算期的盈利能力和盈利水平。其主要分析指标包括方案财务内部收益率和财务净现值、资本金财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率等，可根据拟定技术方案的特点及经济效果分析的目的和要求等选用。 (二)技术方案的偿债能力 技术方案的偿债能力是指分析和判断财务主体的偿债能力，其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。 (三)技术方案的财务生存能力 分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。而财务可持续性应首先体现在有足够的经营净现金流量，这是财务可持续的基本条件；其次在整个运营期间，允许个别年

20、份的净现金流量出现负值，但各年累计盈余资金不应出现负值，这是财务生存的必要条件。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的时间长短和数额大小，进一步判断拟定技术方案的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。为维持技术方案正常运营，还应分析短期借款的可靠性。 【例题】 在进行财务生存能力分析时，若某年份的净现金流量出现负值，则应考虑( )。 A.长期借款 B.短期借款 C.发行债券 D.内部集资 【答案】B 在实际应用中，对于经营性方案，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。 对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力

21、。2012年真题 3、对于非经营性技术方案，经济效果评价主要分析拟定方案的（ ）。 A.盈利能力 B.偿债能力 C.财务生存能力 D.抗风险能力 二、经济效果评价方法 (一)经济效果评价的基本方法 经济效果评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类。 对同一个技术方案必须同时进行确定性评价和不确定性评价。 (二)按评价方法的性质分类 1定量分析 定量分析是指对括资产价值、资本成本、有关销售额、成本等一系列可以以货币表示费用和收益的分析。 2定性分析 定性分析是指对无法精确度量的重要因素实行的估量分析方法。 在技术方案经济效果评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原

22、则。 (三)按评价方法是否考虑时间因素分类 1静态分析 静态分析是不考虑资金的时间因素，亦即不考虑时间因素对资金价值的影响，而对现金流量分别进行直接汇总来计算分析指标的方法。 2动态分析 动态分析是在分析技术方案或方案的经济效益时，对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，把现金流量折现后来计算分析指标。 在技术方案经济效果评价中，应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。2011年真题 将技术方案经济效果评价分为静态分析和动态分析的依据是( ) A、评价方法是否考虑主观因素 B、评价指标是否能够量化 C、评价方法是否考虑时间因素 D、经济效果评价是否考虑融资的影响 经济效果

23、评价指标体系【典型考题】 下列指标中，能反映技术方案盈利能力的有（ ）。 A、利息备付率 B、财务内部收益率 C、资产负债率 D、财务净现值 E、流动比率 【2013考题】 16.下列工程经济效果评价指标中，属于盈利能力分析动态指标的是（ ）。 A.财务净现值 B.投资收益率 C.借款偿还率 D.流动比率 【答案】A【2013考题】 79.下列投资方案经济效果评价指标中，可用于偿债能力分析的有（ ）。 A.利息备付率 B.投资收益率 C.流动比率 D.借款偿还期 E.投资回收期 【答案】ACD 【解析】B属于评价企业盈利能力的指标，选项E属于评价企业收回投资快慢的指标。考点4 技术方案经济效果

24、评价中的指标 一、 投资收益率分析 投资收益率作为衡量技术方案盈利能力的静态指标，需要掌握其含义、计算过程和作用。 投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，具体分为：总投资收益率(ROI)和资本金净利润率(ROE)。 (一)总投资收益率(R0I) 总投资收益率(R0I)表示总投资的盈利水平，按下式计算： 式中EBIT技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI技术方案总投资(包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金)。2010年真题 7.某工业项目建设投资额8250万元（不含建设期贷款利息），建设期贷款利息为1200万元，全部流动资金700万元，项目投产后正常年份的息

25、税前利润570万元，则该项目的总投资收益率为（ ）。 A.5.22% B.5.67% C.5.62% D.6.67% (二)技术方案资本金净利润率(ROE) 技术方案资本金净利润率(ROE)表示技术方案资本金的盈利水平，按下式计算： 式中 NP技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润利润总额一所得税； EC技术方案资本金。2012真题 4、某技术方案的总投资1500万元，其中债务资金700万元，技术方案在正常年份年利润总额400万元，所得税100万元，年折旧费80万元。则该方案的资本金净利润率为（ ）。 A.26.7% B.37.5% C.42.9% D.47.5%【2009考

26、题】 技术方案资本金净利润率是技术方案正常年份的某项指标与技术方案资本金的比率，该项指标是（ ）。 A、利润总额 B、利润总额一所得税 C、利润总额一所得税一贷款利息 D、利润总额+折旧费 解析：B二、投资回收期分析 (一)概念 技术方案静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资(包括建设投资和流动资金)所需要的时间，一般以年为单位。又称返本期，是反映技术方案投资回收能力的指标。 2009真题 14某项目建设投资为 1000 万元，流动资金为 200 万元，建设当年即投产并达到设计生产能力，年净收益为 340 万元。则该项目的静态投资回收期为（ ）年。 A 2

27、.35 B 2.94 C 3.53 D 7.14 【2010真题】 某项目财务现金流量表的数据见表1，则该项目的静态投资回收期为（ ）年。 表1 项目财务现金流量表 A.5.33 B.5.67 C.6.33 D.6.67【2013真题】 43.某技术方案投资现金流量的数据如下表所示，该技术方案的静态投资的收益为（ ）年。 技术方案投资现金量表 A.5.0 B.5.2 C.5.4 D.6.0 【答案】C出出三、财务净现值指标的计算 一、概念 P24 财务净现值(FNPV )是反映投资方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。投资方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率或设定的折现率）ic，分别把整

28、个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。 财务净现值计算公式： 式中：FNPV财务净现值； ic 基准收益率； （CI CO )t 第 t 年的净现金流量。 可根据需要选择计算所得税前财务净现值或所得税后财务净现值。 二、判别准则 P24 . 当FNPV0时，说明方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，故该方案财务上可行； . 当FNPV=0时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上还是可行的； . 当FNPV0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上不可行。 三、优劣 P24 优点： .考虑了资金的时间价

29、值，并全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分布的状况； .经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平； .判断直观。 不足：P25 1. 必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率; 2. 评价互斥方案时，必须构造一个相同的分析期限； 3.不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率； 4.不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果； 5. 没有给出投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。【2012考题】 5、关于技术方案财务净现值与基准收益率，说法正确的是（ ）。 A.基准收益率越大，财务净现值越小 B.基准收益率越大，财务净现值越大 C.基准收益率越小，财务净现值越小 D.

30、两者之间没有关系 见P252011真题 6、某技术方案的净现金流量见表1。若基准收益率大于0，则方案的净现值( ) A、等于900万元 B、大于900万元，小于1400万元 C、小于900万元 D、等于1400万元四、 财务内部收益率分析 一、财务净现值函数 对具有常规现金流量的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。 二、财务内部收益率的概念 P25 对常规投资项目，财务内部收益率其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 其数学表达式为： 式中 FIRR财务内部收益率。 典型考题典型考题 财务内部收益率是指技术方案在特定的时间范围内，财务净现值

31、为零的折现率。这一特定的时间范围是指技术方案的（ ）。 A、自然寿命期 B、生产经营期 C、整个计算期 D、建设期 【答案】C 三、判断 财务内部收益率FIRR计算出来后，与基准收益率ic进行比较。 若 FIRR ic，则方案在经济上可以接受；若 FIRR ic，则方案在经济上应予拒绝。 四、优劣 优点： 考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR 的大小不受外部参数影响，完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况。 它在应用中具有一个显著的优点，不需要事先确定基准收益率，而只需要知道基准收益率的 大致范围即可。 缺点： 最大的不足是财务内

32、部收益率计算比较麻烦，对于具有非常规现金流量的项目来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在 或存在多个内部收益率。 五、FIRR与FNPV比较 2012真题 7、某常规技术方案，FNPV（16%）=160万元，FNPV（18%）=-80万元，则方案的FIRR最可能为（ ）。 A.15.98% B.16.21% C.17.33% D.18.21%2011真题 某技术方案在不同收益率i 下的净现值为：i=7%时，FNPV=1200 万元，i=8%时，FNPV=800万元：i=9%时，FNPV=430 万元。则该方案的内部收益率的范围为( )。 A、小于7% B、大于9% C、7%8% D、8%

33、9%2007真题 某常规投资方案，FNPV（i1=14%）=160，FNPV（i2=16%）=90，则 FIRR 的取值范围为（）。 A14% B14%15% C15%16% D16% 答案：C五、 基准收益率 P26 一、基准收益率的概念 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。是投资资金应当获得的最低盈利率水平，它是评价和判断投资方案在财务上是否可行和方案比选的主要依据。 二、基准收益率的测定 3.在中国境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。 4.投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率，还应根据自身的

34、发展战略和经营策略、具体项目特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。 （1）资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。 （2）投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。 （3）投资风险。在整个项目计算期内，存在着发生不利于项目的环境变化的可能性，这种变化难以预料，即投资者要冒着一定风险作决策。 （4）通货膨胀。是指由于货币(这里指纸币)的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。2010真题 对于完全由投资者自有资金投资的项目，确定基准收益率的基础是（ ）。P27 A.资金成本 B.通货膨胀

35、 C.投资机会成本 D.投资风险【2013真题】 37.对于待定的投资方案，若基准收益增大，则投资方案评价指标的变化规律是（ ）。A.财务净现值与内部收益率均减小B.财务净现值与内部收益率均增大C.财务净现值减小，内部收益率不变D.财务净现值增大，内部收益率减小六、 偿债能力分析 为了考察企业的整体经济实力，分析融资主体的清偿能力，需要评价整个企业的财务状况和各种借款的综合偿债能力。 一、偿债资金来源 P28 根据国家现行财税制度的规定，贷款还本的资金来源主要包括 1、可用于归还借款的利润（有条件）； 2、固定资产折旧； 3、无形资产及其他资产摊销费； 4、其他还款资金来源（减免的营业税金）。

36、 【典型考题】 下列可以作为偿债资金来源的是（ ） A、应付给股东的股利 B、未分配利润 C、折旧和摊销 D、维修费 E、减免的营业税金 答案：BCE 【2013真题】 66.评价技术方案偿债能力时，可用于偿还借款的资金来源包括（ ）。A.固定资产修理费 B.固定资产折旧费C.无形资产摊销费 D.应交营业税E.净利润【答案】BCE 三、偿债能力分析 偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。 （二）利息备付率（ICR） 1、计算公式 利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比

37、值。 计算公式： 表示使用项目息税前利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的项目，利息备付率应当大于1，一般情况下，利息备付率不宜低于2。 （三）偿债备付率（DSCR） 1.概念 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDATAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值。 计算公式：DSCR= （EBITDATAX）/ PD 式中 EBITDA息税前利润加折旧和摊销； TAX 企业所得税； PD应还本付息的金额。 2.判别准则 当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。一般情况下，偿债备付率不宜低于1.3。2012真题 8、要保证技

38、术方案生产运营期有足够资金支付到期利息，方案的利息备付率最低不应低于（ ）。 A.0.5 B.1 C.1.3 D.5总结 1.如何区分静态指标和动态指标 （1）只做加、减、乘、除运算的指标是静态指标，凡含有乘幂运算的指标均是动态指标（因为现金流折现需作乘幂运算）。 （2）凡含有“净现值”或“内部收益率”字样的指标均是动态指标，其计算均需要进行现金流折现。 2.区分绝对指标与相对指标的技巧 带“率”字的指标均为相对指标；带“值”字且不带“率”字的指标为绝对指标，如净现值和净年值等。1Z101030技术方案不确定性分析 常用的不确定分析方法有盈亏平衡分析和敏感性分析。P33 （一）盈亏平衡分析，也

39、称量本利分析。 （二）敏感性分析 敏感性分析法则是分析各种不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。 考点5 掌握盈亏平衡分析 盈亏平衡分析就是建立利润和销售收入、成本之间的关系。 一、总成本与固定成本、可变成本 （一）固定成本 固定成本是指在一定的产量范围内不受产品产量及销售量影响的成本，即不随产品产量及销售量的增减发生变化的各项成本费用。 （如折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用等） （二）可变成本 可变成本是随产品产量及销售量的增减而成正比例变化的各项成本。（如原材料、燃料、动力费、包装费，计件工资等） （三）半可变（或

40、半固定）成本 半可变（或半固定）成本是指介于固定成本和可变成本之间，随产量增长而增长，但不成正比例变化的成本。 长期借款利息为固定成本，流动资金借款和短期借款利息可能部分与产品产量相关，可视为半可变（或半固定）成本，一般也作固定成本处理。【典型考题】 在盈亏平衡分析中，下列不属于可变成本费用的是（ ） A、原材料消耗 B、燃料动力费 C、计件工资 D、管理人员工资 E、借款利息 答案：DE 分析：可变成本是随产品产量的增减而成正比例变化的各项成本。 二、量本利模型 建立模型： B（利润）S（销售收入）C（总成本） 假设：产量等于销售量，且销售收入是产销量的线性函数， 则： SPQTuQ C =

41、 CFCuQ 所以：B PQCuQCFTuQ 三、量本利分析 盈亏平衡点的含义（掌握） 销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点(BEP)点，也叫保本点。表明企业在此产销量下总收入与总成本相等，既没有利润，也不发生亏损。 盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的适应能力和抗风险能力。盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，技术方案投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。 【2011年考题】 某技术方案年设计生产能力为20万吨，年固定成本2200万元，产品销售单价为1200元/吨，每吨产品的可变成本为800元，每吨产品应纳营业税金及附加为180元，则该产品不亏不盈的年

42、产销量是（ ）万吨。 A10.00 B3.55 C5.50 D20.00 五、生产能力利用率 生产能力利用率表示的盈亏平衡点BEP（%），是指盈亏平衡点产销量占企业正常产销量的比重。 计算公式： BEP（%）= BEP（Q） *100% Qd【2012真题】 10、某技术方案设计年产量为5000件，单位产品售价为2500元，单位产品变动成本是750元，单位产品的营业税及附加为370元，年固定成本为240万元，该项目达到设计生产能力时年税前利润为（ ）万元。 A.450 B.135 C.635 D.825解析 本题主要考核点，方案盈利与产量之间的关系。 B =PQ-（Cu+Tu）Q+CF=500

43、0*2500-（750+370） *5000+2400000=4500000元。【2013真题】 10.某项目设计年产量为6万件，每件售价为1000元，单位产品可变成本为350元，单位产品营业税金及附加为150元，年固定成本为360万元，则用生产能力利用率表示的项目盈亏平衡点为（ ）。 A.30%B.12%C.15%D.9% 【答案】B 【解析】用生产能力利用率标示盈亏平衡点，需要先求盈亏平衡点产量，然后用盈亏平衡点与项目设计年产量为6万件相除，即BEP（%）=360万（1000350150） 6万=0.12，即12%。见教材P36-37。考点6 敏感性分析 有些因素可能仅发生较小幅度的变化就

44、能引起经济评价指标发生大的变动，这样的因素称为敏感性因素；有些因素即使发生了较大幅度的变化，对经济评价指标的影响也不是太大，这样的因素称为非敏感性因素。 （一）确定分析指标（掌握P38） 净现值、内部收益率、投资回收期等指标。 具体目的选用什么指标 如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标； 如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标； 如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。 【典型考题】 如果要分析某一指标对方案的资金回收能力的影响，则可选用（ ）作为分析指标 A、投资收益

45、率 B、内部收益率 C、净现值率 D、投资回收期 答案：B二、选择分析的不确定因素；三、分析每个不确定因素的波动情况对净利润的影响； (四)确定敏感性因素（掌握 P39） 敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，这可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。 1敏感度系数(SAF) 敏感度系数表示技术方案评价指标对不确定因素的敏感程度。计算公式为： 式中敏感度系数； FF不确定性因素F的变化率()； AA不确定性因素F发生F变化时，评价指标A的相应变化率()。 敏感系数提供了各不确定因素变动率与评价指标变动率之间的比例，但不能直接显示变化后评价指标的值。 【典型考题】 单因素敏感性分析中，设甲、乙、丙、丁

46、四个因素分别发生5%、10%、10%、15%的变化，使评价指标相应地分别产生10%、15%、25%、25%的变化，则最敏感因素是 （ ）。 A、甲 B、乙 C、丙 D、丁 【2012真题】 63.若选定静态评价指标进行技术方案敏感性分析，可以选择（ ）作为不确定性因素。 A.投资额 B.折现率 C.产品销售量 D.产品单价 E.生产成本 【2013真题】 56.某项目采用净现金指标进行敏感性分析，有关数据见下表，则各因素的敏感程度由大到小的顺序是（ ）。 A.建设投资-营业收入-经营成本 B.营业收入-经营成本-建设投资 C.经营成本-营业收入-建设投资 D.营业收入-建设投资-经营成本2临界

47、点 临界点是指技术方案允许不确定性因素向不利方向变化的极限值。超过极限，技术方案的效益指标将不可行。 采用图解法时，每条直线与判断基准线的相交点所对应的横坐标上不确定因素变化率即为该因素的临界点。利用临界点判别敏感因素的方法是一种绝对测定法，技术方案能否接受的判据是各经济效果评价指标能否达到临界值。如果某因素可能出现的变动幅度超过最大允许变动幅度，则表明该因素是技术方案的敏感因素。把临界点与未来实际可能发生的变化幅度相比较，就可大致分析该技术方案的风险情况。 总结 1.平衡点低，抗风险能力强； 2.敏感度大，抗风险能力弱； 斜率越大，越敏感； 过临界点不可行。1Z101040 技术方案现金流量

48、表 考点7 技术方案现金流量表的分类及构成要素 技术方案现金流量表按其评价的角度不同分为：投资现金流量表、资本金现金流量表、投资各方现金流量表和财务计划现金流量表。 一、投资现金流量表 1.计算的指标 财务内部收益率；财务净现值；投资回收期 2.考察的目的 项目的盈利能力，为各个方案进行比较建立共同的基础。 二、资本金现金流量表 1.涵义 项目资本金现金流量表是从项目法人（或投资者整体）角度出发。P43 2. 计算的指标 资本金内部收益率 3.考察目的 反映投资者权益投资的获利能力。 【2011真题】 15、资本金现金流量表是以技术方案资本金作为计算的基础，站在( )的角度编制的。 A、项目发

49、起人 B、债务人 C、项目法人 D、债权人 四、财务计划现金流量表 反映项目计算期各年的投资、融资及经营活动的现金 流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。 P44 2010真题 项目财务计划现金流量表主要用于分析项目的( )。 A偿债能力 B财务生存能力 C财务盈利能力 D不确定性 答案：B 技术方案现金流量表的构成要素 P45 对于一般性建设项目财务评价来说，投资、经营成本、营业收入和税金等经济量本身既是经济指标，又是导出其他财务评价指标的依据，所以它们是构成经济系统财务现金流量的基本要素，也是进行工程经济分析最重要的基础数据。 (一)营业收入 （二)补贴收入 P47 某

50、些项目还应按有关规定估算企业可能得到与收益相关的政府补助 ，包括先征后返的增值税、按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴，以及属于财政扶持而给予的其他形式的补贴等，应按相关规定合理估算，记作补贴收入。 补贴收入同营业收入一样，应列技术方案投资现金流量表、资本金现金流量表和财务计划现金流量表。 【典型考题】 与收益相关的政府补助，包括先征后返的增值税、按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴，以及属于财政扶持而给予的其他形式的补贴等，记作补贴收入，但不列入( )。 A投资现金流量表 B资本金现金流量表 C投资各方现金流量表 D财务计划现金流量表 答案

51、：C （四）技术方案资本金 P48 1.资本金的特点 是指建设项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对建设项目来讲是非债务性资金；投资者可按出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得收回。 2.资本金的出资方式 现金，实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权等作价出资。 工业产权和非专利技术作价出资比例不得超过资本金总额的20%，部分高新技术可达35%以上。【典型考题】 关于技术方案资本金的说法错误的是( )。 A投资者可享有所有权 B项目法人承担利息和债务 C投资者可转让其出资 D项目法人不承担利息和债务 答案：B 三、经营成本 （一）总成本的构成 P49 总成本的构成（生

52、产要素估算法） （二）经营成本 经营成本是工程经济分析中经济评价的专用术语，用于项目财务评价的现金流量分析。 经营成本总成本费用折旧费摊销费利息支出 经营成本与融资方案无关。 因此在完成建设投资和营业收入估算后，就可以估算经营成本，为项目融资前分析提供数据。2009真题 8已知某项目的年总成本费用为 2000 万元，年销售费用、管理费用合计为总成本费用的 15%，年折旧费为 200 万元，年摊销费为 50 万元，年利息支出为 100 万元。则该项目的年经营成本为（ ）万元。 A1750 B 1650 C1350 D650 1Z101050 设备更新分析 考点8 设备磨损的类型及补偿方式 一、设

53、备磨损的类型 P53-54 设备磨损分为两大类，四种形式。 1.有形磨损（又称物理磨损） 1）外力；2）自然力 2.无形磨损（又称精神磨损、经济磨损） 1）科技进步，同类设备贬值； 2）科技进步，新型设备出现 3 .综合磨损（有形磨损和无形磨损） 相同点 P54 有形和无形两种磨损都引起机器设备原始价值的贬值。 不同点： 遭受有形磨损的设备，在修理之前常常不能工作； 而遭受无形磨损的设备，即使无形磨损很严重其固定资产物质形态却可能没有磨损，仍然可以使用，只不过在经济上不合算。【2011考题】25、设备的无形磨损是( )的结果。A、错误操作B、技术进步C、自然力侵蚀D、超负荷使用2010真题 造

54、成设备无形磨损的原因有（ ）。 A.通货膨胀导致货币贬值 B.自然力的作用使设备产生磨损 C.技术进步创造出效率更高、能耗更低的新设备 D.设备使用过程中的磨损、变形 E.社会劳动生产率水平提高使同类设备的再生产价值降低 答案：CE 二、设备磨损的补偿方式 P552012真题 64.对设备可消除性的有形磨损进行补偿的方式有 （ ）。A.更新B.现代化改装C.大修理D.日常保养E.淘汰2009真题70对设备第二种无形磨损进行补偿的方式有（ ）。A日常保养B大修理 C更新D经常性修理E现代化改装 答案：CE考点9 设备更新方案的比选原则与方法 一、设备更新的概念 设备更新是对旧设备的整体更换，可分

55、为原型设备更新和新型设备更新。 二、设备更新方案的比选原则 P56 1.设备更新分析应站在客观的立场分析问题。 2.不考虑沉没成本 3.逐年滚动比较 例如，某设备4年前的原始成本是80000元，目前的账面价值是30000元，现在的市场价值仅为18000元。在进行设备更新分析时，旧设备往往会产生一笔沉没成本，即： 沉没成本=设备账面价值-当前市场价值或 沉没成本=(设备原值-历年折旧费)-当前市场价值 则本例旧设备的沉没成本为12000元(=30000-18000)，是过去投资决策发生的而与现在更新决策无关，目前该设备的价值等于市场价值l8000元。2012真题 17.某设备6年前的原始成本为9

56、0000元，目前的账面价值为30000元，现在的市场价值为16000元，则该设备的沉没成本为（）元。 A.10000 B.14000 C.44000 D.600002013真题 4.某设备5年前的原始成本是10万元，现账面价值是3万元，市场价值是2万元，则该设备的沉没成本为（ ）万元。 A.1 B.3 C.7 D.8 设备更新方案的比选方法 一、设备寿命的概念 P56 设备的自然寿命（又称物质寿命） 是指设备从投入使用开始，直到因物质磨损严重而不能继续使用、报废为止所经历的全部时间。 设备的技术寿命（又称有效寿命） 就是指设备从投入使用到因技术落后而被淘汰所延续的时间。技术寿命主要是由设备的无

57、形磨损所决定的，受到产品质量和精度要求的影响。它一般比自然寿命要短。 设备的经济寿命是指设备从投入使用开始，到继续使用在经济上不合理而被更新所经历的时间。 【2012真题】 43.关于设备技术寿命的说法，正确的是（ ）。A.完全未使用的设备技术寿命不可能等于零B.设备的技术寿命一般短于自然寿命C.科学技术进步越快，设备的技术寿命越长D.设备的技术寿命主要有其有形磨损决定 【2013真题】 80.关于设备寿命的说法，正确的有（ ）。A.设备的经济寿命是从经济观点确定的设备更新的最佳时间B.设备的使用年限越长，设备的经济性越好C.设备的合理维修和保养可以避免设备的无形磨损D.设备的技术寿命主要是由

58、设备的无形磨损决定的E.设备的自然寿命是由设备的综合磨损决定的【答案】AD 二、设备经济寿命的估 2013真题 5.某设备在不同使用年限（1至7年）是的平均年度资产消耗成本和平均年度运行成本如下表所示。则该设备在静态模式下的经济寿命为（ ）年。 设备在不同使用年限时的年成本 A.3 B.4 C.5 D.6 如果每年设备的劣化增量是均等的，即Ct=,每年劣化呈线性增长。 假设评价基准年（即评价第一年）设备的运行成本为C1，则平均每年的设备使用成本可用下式表示： P59 例题：设有一台设备，目前实际价值P8000元，预计残值LN800元，第一年的设备运行成本Q600元，每年设备的劣化增量是均等的，

59、年劣化值300元，求该设备的经济寿命。 解：设备的经济寿命 将各年的计算结果列表进行比较后，也可得到同样的结果。 【典型考题】 某设备原始为800元，不论使用多久，其残值均为零，而其使用费第一年为200元，以后每年增加100元，若不计利息，则该设备的经济寿命是( )。 A2年 B3年 C4年 D5年 解析：先确定劣化值为100元，再根据公式，可算得T=4年。 三、设备更新方案的比选 P60 (1)如果旧设备继续使用1年的年平均使用成本低于新设备的年平均使用成本， 此时，不更新旧设备，继续使用旧设备1年。 (2)当新旧设备方案出现： 此时，应更新现有设备，这即是设备更新的时机。 经典考题 若旧设

60、备继续使用1年的年成本低于新设备的年成本，则应采取的措施是( )。 A更新或继续使用旧设备均可 B不更新旧设备，继续使用旧设备1年 C更新设备 D继续使用旧设备 解析：B；继续使用，但要逐年检查。考点10 设备租赁与购买方案的比选 本节考分在3-4分。主要掌握租赁和购买的优缺点对比、租金的计算、两者现金流的差别等内容。 1Z101061 设备租赁与购买的影响因素 一、设备租赁的优劣 （一）设备租赁与设备购买相比的优越性 1.在资金短缺的情况下，既可用较少资金获得生产急需的设备，也可以引进先进设备，加速技术进步的步伐； 2.可获得良好的技术服务； 3.可保持资金的流动状态，防止呆滞，也不会使企业