携程资本闪电战

1、携程“资本闪电战”旅游和电商业素来偏爱给它们带来更多商机的 节假日，而今年的五一假期，对于在线旅游服务商携 程网来说，尤其值得庆祝。4月 28日晚，携程发布公告称，将以逾 2亿美元 的现金战略投资同程网。投资完成后，携程将持有同 程 30%的股份，并由此成为仅次于同程管理团队的第 二大股东一相比中国第二大旅游在线服务商艺龙，携 程和同程的关系如今要更加亲密。就在几天前，艺龙 和同程刚刚达成战略合作。不仅如此，携程对同程的投资发生在它与去哪儿 网合并传言期间，有消息称，由于对主导权的争执， 此项合并已基本搁浅。所以携程入股同程，似乎也有 为其独立发展构筑战略壁垒的意味。携程公司对第一财经周刊表示

2、，与同程的合 作是携程主动提出的。作为OTA （在线旅游服务）行业的后来者，同程 网却是景区门票业务的先行者。 门票业务在中国 OTA 市场刚刚起步。根据艾瑞 2012至 2013年中国在线 旅游行业年度监测报告 ， 2013年，全年景区门票销 售总收入在 1300亿至 1400 亿元之间，但在线预订占 比仅为 2%。而截至 2013 年年底，同程已在线下开发 了 8000 家景区这一年， 携程才刚刚进入该市场。 为 了抢占门票业务的市场份额， 两家公司在 2013 底还大 打“价格战”。虽然双方并未指出具体业务如何对接，但携程无 疑希望能够与同程的门票业务入口相互打通。甚至之 前的“价格战”

3、，或许也是为这一资本运作进行的铺垫。携程并不指望能从门票业务中赚钱，但它看重的 是该业务所带来的入口价值，更重要的是，携程要尽 快完成一站式旅游平台的布局。2013 年和 2014 年是携程的“投资年”。这一年多 的时间里，携程投资的公司已超过 10 家，相当于公司 过去 10 年的投资数量。仅 2013 年，携程就相继入股或收购了酒店快捷管 家、上海大都市旅行社和香港华闽旅游两家酒店批发 商、易到用车、一嗨租车，以及两大 OTA 公司：途家 网和途风网。此外它还入股了 7 天酒店，并投资众安 保险。这些资产多位于华东和华南两大地区，产品类 型覆盖 OTA 产业链上下游。而就在入股同程的第二

4、天，在旅游度假网站途牛也公布， 获携程 1500 万美元 投资。总结携程的投资逻辑可看出，它更看重互补型的 业务和产品，其中包括垂直领域的领先公司。如今，中国的休闲旅游业正经历高速发展，但占 据 OTA 领域头把交椅的携程， 却并未在这一新兴市场 中占取先机。 5 年来，在携程的营收结构中，传统的 酒店和机票业务加起来仍然占比近 80%，休闲旅游的 营收贡献则从未超过 20%。携程公司也对第一财经 周刊承认，酒店和机票业务相对成熟、增长趋缓， 休闲旅游则是最具潜力的业绩增长点。相反，后来者诸如同程、途牛、驴妈妈、去哪儿 等，都在度假休闲这一涵盖层面颇广的领域里找到了 各自的细分市场和竞争优势。

5、尤其是去哪儿网，近年 的增速远高于携程，百度收购去哪儿之后，携程从百 度获得的流量明显减少，在移动端，去哪儿的市场份 额更是超过携程位居第一。这是携程创始人之一梁建章 2013 年回任后必须 改变的事情。一方面，梁建章在携程内部成立移动业 务部门，统领携程各产品线；另一方面，则通过资本 运作、引入第三方供应商等方式，扩充产品线，最终 希望完成向“一站式旅游服务提供商”的转型。现在，携程的触角已伸到机票、酒店、门票、租 车、旅游线路、邮轮等与旅游相关的多项业务上。向 平台公司转型后，携程可以从不擅长或不值得亲力亲 为的细分领域中脱身，专注于一站式旅游平台的搭建 和用户体验。同程、途牛这些获得携程

6、投资的公司， 基本会保持独立运营身份。要知道，进入一个并不熟悉的全新细分领域并不 容易。以景区门票业务为例，这是休闲旅游中最标准化 的产品，理论上最易形成规模。但实际操作中，它不 像酒店和机票业务，抓住几家连锁酒店、航空公司， 就可以把产品聚合起来。中国的景区有两万家， A 级 景区超过 5000 家，且大部分在城市郊区， 信息化程度 低，签约成本和维护成本都很高。同时，线上预订、 线下付款的方式，也给景区结算带来了很大麻烦。同 程网在 4 月初刚刚投放一批线下自助取票机，就是为 了解决这一难 题。而在景区门票业务上奋战了一年的携程，或许也 是意识到了发展的不易，现在通过入股同程，获得其 入口

7、，逐渐减少对这块业务的自营比重。但是面对庞大的旅游产业链，携程又该如何判断 哪些业务该亲自切入， 哪些业务该交给第三方合作者； 未来在携程的平台上，又有多大比例是自营产品，多 大比例是其入股的第三方产品；此外，如何避免携程 业务构架“战线拉得过远”的问题不会同样发生在它 的投资项目上 , 这些同样在考验着携程的战略管理 能力。“我们既会积极开发自营产品，也会与第三方深 入合作。”携程对第一财经周刊回复说。如今，去哪儿网、同程、艺龙、穷游等在线旅游 网站，背后都有百度、阿里巴巴、腾讯（bat ）的身 影，它们为这些旅游网站带来了海量的流量和庞大的 用户资源。而随着 BAT 更深入的介入， OTA 的格局 也会继续发生改变，携程目前市场第一的位置坐得并 不安稳。梁建章不久前接受采访时曾表示，携程仍然有可 能接受外部投资，但更欢迎有资源的投资者。根据 2013年携程财报数字，再刨去投资同程和途牛的花 费，携程目前账面还有大约 10 亿美元现金， 加上一系 列的资本运作和其“一站式旅游服务提供商”的平台 愿景，它无疑是