行业分析课件

1、行业分析课件行业分析课件第二章第二章 基本分析基本分析第二节第二节 行业分析行业分析思考问题：思考问题：1 1、行业分析在投资分析中具有什么样的价值？、行业分析在投资分析中具有什么样的价值？2 2、行业分析应该从哪些方面着手？、行业分析应该从哪些方面着手？3 3、如何根据行业分析进行投资决策、如何根据行业分析进行投资决策? ?1 1、行业分析在投资分析中具有什么样的价值？、行业分析在投资分析中具有什么样的价值？-挖掘最具投资潜力的行业，并在此基础上选出具有投资价值的上市公司。2 2、行业分析应该从哪些方面着手？、行业分析应该从哪些方面着手？行业生命周期分析行业生命周期分析经济结构分析经济结构分

2、析行业上下游关系行业上下游关系行业外部因素行业外部因素行业分析行业分析行业分析应该从哪些方面着手行业分析应该从哪些方面着手1 1）行业生命周期分析：）行业生命周期分析： 通过分析行业周期的不同阶段特征，判断各通过分析行业周期的不同阶段特征，判断各 行业的投资价值。行业的投资价值。问题问题: : 下列行业中哪个行业更具有投资价值：下列行业中哪个行业更具有投资价值： 钢铁、新能源（太阳能、风能）、家具行钢铁、新能源（太阳能、风能）、家具行 业、服装行业业、服装行业2 2）经济结构分析：）经济结构分析： 通过分析行业内部面临的竞争与垄断的程度来确通过分析行业内部面临的竞争与垄断的程度来确定企业在行业

3、中的地位，从而判断其投资价值。定企业在行业中的地位，从而判断其投资价值。 下列行业中哪个行业面临的竞争下列行业中哪个行业面临的竞争更剧烈：更剧烈： 包装品、服装、汽车包装品、服装、汽车 家电、有色金属、石化家电、有色金属、石化-通过分析各行业之间的相互需求的影响对通过分析各行业之间的相互需求的影响对行业投资价值进行判断。行业投资价值进行判断。3 3）行业上下游关系）行业上下游关系思考：思考：房地产的景气时哪些行业从中受益？房地产的景气时哪些行业从中受益？上游下游房地产行业建材家居装饰汽车行业上游下游钢铁汽油汽车维护思考题：思考题：a a、网络技术对哪些行业有利，哪些行业不利？、网络技术对哪些行

4、业有利，哪些行业不利？b b、政府提高贷款利率对哪些行业有利，、政府提高贷款利率对哪些行业有利，哪些行业不利？哪些行业不利？4 4）行业外部因素：）行业外部因素： 分析技术变动和政府政策对分析技术变动和政府政策对 行业的影响来判行业的影响来判断行业的投资价值。断行业的投资价值。一、行业生命周期分析一、行业生命周期分析（一）行业生命周期的含义：（一）行业生命周期的含义：指每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展指每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。（二）行业的生命周期的各个阶段及主要特（二）行业的生命周期的各个阶段及

5、主要特征，四个阶段：征，四个阶段： 初创阶段（也叫幼稚期）、成长阶段、成初创阶段（也叫幼稚期）、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。熟阶段和衰退阶段。行业生命周期分析图行业生命周期分析图 （1 1）遗传工程行业正处于产业生）遗传工程行业正处于产业生命周期的哪个阶段？命周期的哪个阶段？ （2 2）这一行业投资风险与收益情）这一行业投资风险与收益情况处于什么样的状态？况处于什么样的状态？思考题思考题下列各行业下于生命周期的哪个阶段：下列各行业下于生命周期的哪个阶段：l个人计算机行业个人计算机行业l医疗服务行业医疗服务行业l快餐服务业快餐服务业课堂讨论：课堂讨论：下列各行业下于生命周期的哪个阶段：下列各行

6、业下于生命周期的哪个阶段： 石油冶炼石油冶炼 超级市场超级市场 公用电力公用电力请你思考请你思考 下列各行业下于生命周期的哪下列各行业下于生命周期的哪个阶段：个阶段： 铁路铁路 采矿业采矿业问题：分析下列行业所处的生命周期阶段并对比其投资价分析下列行业所处的生命周期阶段并对比其投资价值值、生物医药行业、生物医药行业 、物流运输、物流运输、通讯设备及半导体器件行业、通讯设备及半导体器件行业 、钢铁、钢铁、互连网业务、互连网业务 、新能源（太、新能源（太阳能、风能）阳能、风能）、家用电器行业、家用电器行业 、家具行业、家具行业、房地产、房地产课堂讨论课堂讨论二、行业的经济结构分析二、行业的经济结构

7、分析研究问题：研究问题：1 1、不同行业经济结构的主要特征、不同行业经济结构的主要特征2 2、根据不同行业的经济结构情况选择有、根据不同行业的经济结构情况选择有投资价值的行业。投资价值的行业。思考问题：思考问题： 投资中应选择面临较多竞争的行业还是投资中应选择面临较多竞争的行业还是面临较少竞争的行业？面临较少竞争的行业？（一）行业经济结构的含义：（一）行业经济结构的含义： 指行业中企业面临的垄断与竞争的程度。指行业中企业面临的垄断与竞争的程度。 行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化。的性质、价格的制定和其他

8、一些因素的变化而变化。行业的经济结构分析行业的经济结构分析（二）由于经济结构的不同、行业基本上可分为（二）由于经济结构的不同、行业基本上可分为四四 种市场类型：完全竞争、不完全竞争和垄断种市场类型：完全竞争、不完全竞争和垄断竞争、寡头垄断、完全垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。 行业行业类型类型厂商厂商数目数目产品差产品差异程度异程度个别商个别商控制价控制价格程度格程度进入行进入行业难易业难易程度程度现实中现实中接近的接近的行业行业具有投资具有投资价值的关键价值的关键点点完全完全竞争竞争很多很多无差别无差别没有没有完全自完全自由由农业农业成本控制成本控制垄断垄断竞争竞争较多较多有些有些差别差别有一

9、些有一些比较自比较自由由零售业、零售业、服装服装成本、成本、技术、质量技术、质量寡头寡头垄断垄断几个几个有或没有或没有差别有差别相当有相当有有限有限汽车制汽车制造业造业规模经济规模经济与政府政策与政府政策行业的经济结构分析表行业的经济结构分析表（一）行业上下游泳关系的重要性一）行业上下游泳关系的重要性通过分析各行业之间的相互需求的影响对行业投资通过分析各行业之间的相互需求的影响对行业投资价值进行判断。上下游之间以价格作为纽带互相作用，价值进行判断。上下游之间以价格作为纽带互相作用，从而对行业的收益发生重要影响。从而对行业的收益发生重要影响。三、行业上下游关系分析三、行业上下游关系分析 煤炭：由

10、于供需矛盾以及煤炭运输方面因素，煤炭：由于供需矛盾以及煤炭运输方面因素，20052005年煤炭价格不断上涨，使煤炭业上市公司业绩水年煤炭价格不断上涨，使煤炭业上市公司业绩水涨船高。截至目前，煤炭类上市公司业绩大多出现增涨船高。截至目前，煤炭类上市公司业绩大多出现增长，且增幅一般在长，且增幅一般在30%30%以上以上gg神火净利润同比增神火净利润同比增长长37.55%37.55%；g g金牛增长金牛增长39.74%39.74%；g g兰花增长兰花增长51.89%51.89%；g g国阳增长国阳增长67.19%67.19%；g g开滦增长开滦增长51.58%51.58%；g g西煤增长西煤增长54

11、.15%54.15%。 1 1、煤电矛盾、煤电矛盾（二）（二）20052005重要行业上下游泳关系的实例分析重要行业上下游泳关系的实例分析2 2、铜与空调制造、铜与空调制造 20052005年以来，铜价暴涨年以来，铜价暴涨25%25%，令下游的耗铜大，令下游的耗铜大户空调制造商神经高度紧张。一家知名空调制户空调制造商神经高度紧张。一家知名空调制造商仅空调方面的用铜就在造商仅空调方面的用铜就在6 6万吨左右，如果万吨左右，如果按市场年初的价格计算，其铜方面的就增加成按市场年初的价格计算，其铜方面的就增加成本本6 6亿元。亿元。 由于氧化铝价格一涨再涨，电解铝行业面临困由于氧化铝价格一涨再涨，电解

12、铝行业面临困境，如关铝股份在境，如关铝股份在2005年宣布减产年宣布减产2万吨电解铝，影万吨电解铝，影响销售收入约响销售收入约3.4亿元。与此同时，生产、进口氧化亿元。与此同时，生产、进口氧化铝的企业却成为最大受益者。中铝几乎是国内唯一铝的企业却成为最大受益者。中铝几乎是国内唯一生产氧化铝的企业，而氧化铝进口权则由中铝、五生产氧化铝的企业，而氧化铝进口权则由中铝、五矿和中国有色金属集团分享。氧化铝生产成本约矿和中国有色金属集团分享。氧化铝生产成本约1000元元/吨。以此计算，吨。以此计算，2003年后中铝生产氧化铝的年后中铝生产氧化铝的利润超过利润超过300%。 3 3、 氧化铝与电解铝：冰火

13、两重天氧化铝与电解铝：冰火两重天 从上述的实例中我们不难发现，上下从上述的实例中我们不难发现，上下游关系对行业收益的重大影响。投资分析中游关系对行业收益的重大影响。投资分析中必须紧密关注上下游关系变动对特定行业和必须紧密关注上下游关系变动对特定行业和特定公司的影响。特定公司的影响。 （三）行业上下游关系分析中的重要因素（三）行业上下游关系分析中的重要因素 1 1、政府的政策导向、政府的政策导向2 2、国际市场的需求与供给情况、国际市场的需求与供给情况3 3、技术变动带来的影响、技术变动带来的影响4 4、产业链比较长的公司将能更有效地面对由于、产业链比较长的公司将能更有效地面对由于上下游关系变动

14、而带来的挑战。上下游关系变动而带来的挑战。小组作业小组作业 1、作业要求：以下列公司研究报告逻辑结构范例为模本，选择一个行业进行分析，并撰写行业分析报告。2、参考网站http:/ 公司研究报告逻辑结构范例公司研究报告逻辑结构范例 一、公司现状与发展一、公司现状与发展 1 1、公司概要（客观）：发展史、公司背景、股权、公司概要（客观）：发展史、公司背景、股权结构、产品、行业背景和地位。结构、产品、行业背景和地位。 2 2管理队伍：发展战略、思路、目标。管理队伍：发展战略、思路、目标。 3 3、（历史）财务分析（客观）：最近两、（历史）财务分析（客观）：最近两( (三三) )年的年的财务数据进行分

15、析。财务数据进行分析。 1 1、客户类别分析、客户类别分析（1 1）为什么选择这家公司产品）为什么选择这家公司产品（2 2）潜在市场份额）潜在市场份额（3 3）使客户满意的程度，和其他竞争者比较）使客户满意的程度，和其他竞争者比较三、公司竞争优势分析三、公司竞争优势分析2 2、竞争业务系统分析、竞争业务系统分析 公司向客户提供产品特性的途径公司向客户提供产品特性的途径 产品设计产品设计与开发与开发 购置购置 制造制造 营销营销 销售销售 产品特性产品特性 所取得货源所取得货源 成本成本定价定价销售效能销售效能质量质量成本成本周期周期包装包装成本成本上市时间上市时间外购外购质量质量品牌品牌渠道渠道专业技术专业技术广告促销广告促销运输运输售后服务售后服务 3 3、行业结构分析（公司在行业中、行业结构分析（公司在行业中的地位）的地位）替代产品 行业内竞争者潜在竞争者（进入壁垒）供应商侃价能力客户侃价能力四、公司未来发展四、公司未来发展 1 1、（未来）项目分析