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文档简介

1、1chapter 7 資產組合理論7.1何謂資產？ 7.2資產選擇的決定因素 7.3風險分散 7.4投資組合的報酬率與風險計算 27.1何謂資產？界定資產的方式，是以所有權作基礎。資產又可分為兩種：金融資產（financial asset）與實質資產（physical asset）。金融資產可能為正，也可能為負。相對於金融資產，實質資產是指實際的工廠設備、存貨或是其他耐久性的生產物品，它的價值一定為正。金融資產代表對於實質資產的所有權，簡單的說，金融資產也就是實質資產的所有權狀。37.2 資產選擇的決定因素凡是由兩種以上的資產所構成的集合就叫做資產組合（asset portfolio）。資產組

2、合理論（theory of portfolio choice）就是在研究投資人如何在各種不同投資機會中分配資產。在做選擇時，通常我們會考慮以下五個決定因素：投資人的財富多寡、投資人對資產的預期報酬率、有關於資產報酬的風險程度、資產的變現性、訊息成本。4影響資產需求的各種因素以及其影響綜合條列在表7-3中。57.3風險分散把 資 金 分 散 投 資 的 行 為 就 稱 做 風 險 分 散 （ r i s k diversification）。當你把資金分散投資後形成的投資組合，不論報酬或波動性相對於單一的資產來說都會比較穩定。風險也不可能因為無限制的分散而消失。風險可以分為兩種，一種稱為市場風險

3、（market risk）或稱系統性風險（systematic risk）；而另一種風險稱為非市場風險（non-market risk）或稱非系統性風險（non-systematic risk）。系統風險主要是來自一些總體經濟或政治等因素的影響，比如通貨膨脹、貨幣政策的改變或是動盪不安的政治情勢。這種風險是所有金融性資產都無法避免的，就算再怎麼分散投資也無法避開這種風險。而非系統性風險通常跟個別的資產本身特性有關，例如某家公司發生火災、獲利能力突然衰退、跳票等等，因為這些風險是發生在單一公司或產業上，因此，我們就可以利用多角化的方式將這些風險分散掉。6當我們做風險分散的時候，這些資產之間相關程度的大小會決定風險分散的程度，如果資產間彼此的相關程度很小的

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