第二三四章习题答案

1、资产资产金额金额负债及所有者权益负债及所有者权益金额金额货币资金（经营）货币资金（经营）1000应付职工薪酬应付职工薪酬5000交易性金融资产交易性金融资产2000应付利息应付利息500应收账款应收账款27000应付账款应付账款13000存货存货30000短期借款短期借款11500固定资产固定资产40000公司债券公司债券20000实收资本实收资本40000留存收益留存收益10000合计合计100000合计合计100000【习题习题1】某公司某公司2009年年12月月31日的资产负债表如下日的资产负债表如下： 2009年年12月月31日日 单位：万元单位：万元 第第二二章章 公司公司2009年

2、的销售收入为年的销售收入为50000万元，销售净万元，销售净利率为利率为10%，若企业货币资金均为经营所需现金，若企业货币资金均为经营所需现金，如果如果2010年的预计销售收入为年的预计销售收入为60000万元，公司的万元，公司的股利支付率为股利支付率为50%，销售净利率不变，那么按照销，销售净利率不变，那么按照销售百分比法售百分比法2010年需要从企业外部筹集多少资金？年需要从企业外部筹集多少资金？注释注释： 区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息，区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息，如果能够取得利息则列为金融资产。如果能够取得利息则列为金融资产。 短期权益性投资是金融资产，长期

3、权益性投资则短期权益性投资是金融资产，长期权益性投资则属于经营资产。属于经营资产。 划分经营负债与金融负债的一般标准是有无利息划分经营负债与金融负债的一般标准是有无利息要求。应付项目的大部分是无息的，故将其列入要求。应付项目的大部分是无息的，故将其列入经营负债。经营负债。 解：解：2009年经营资产年经营资产100000-200098000（万元）（万元）2009年经营负债年经营负债=5000+13000=18000（万元）（万元）经营资产占销售的百分比经营资产占销售的百分比=98000/50000=196%经营负债占销售的百分比经营负债占销售的百分比=18000/50000=36%需追加的外

4、部融资需追加的外部融资=10000（196%-36%）-2000-6000010%50%=11000（万元）（万元）习题2 企业目前的销售收入为企业目前的销售收入为10001000万元，由于通货紧缩，不打万元，由于通货紧缩，不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为已知经营资产销售百分比为60%60%

5、，经营负债销售百分比为，经营负债销售百分比为15%15%，计划下年销售净利率计划下年销售净利率5%5%，不进行股利分配。若可供动用的金，不进行股利分配。若可供动用的金融资产为融资产为100100万元，据此预计下年销售增长率。万元，据此预计下年销售增长率。解：由于不打算从外部融资，此时的销售增解：由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为长率为内含增长率，设为x x，0=60%-15%-0=60%-15%-（1+x1+x）/x/x5%5%100%-100%-100/(1000100/(1000 x)x) x=37.5% x=37.5%项目项目金额金额项目项目金额金额流动资产（经营）

6、流动资产（经营）240240短期借款短期借款4646长期资产（经营）长期资产（经营）8080应付职工薪酬应付职工薪酬1818应付账款应付账款3232长期借款长期借款3232股本股本100100资本公积资本公积5757留存收益留存收益3535合计合计320320合计合计320320习题习题3：ABC公司公司201年年12月月31日有关资料如下：日有关资料如下：单位：万元单位：万元 20 201 1年度公司销售收入为年度公司销售收入为40004000万元，所得万元，所得税率税率25%25%，实现，实现净利润净利润100100万元，分配股利万元，分配股利6060万元。万元。要求：要求：（1 1）若不

7、打算发行股票、也不打算从外部借债，且保持净经）若不打算发行股票、也不打算从外部借债，且保持净经营资产周转率、销售净利率、股利支付率与营资产周转率、销售净利率、股利支付率与20201 1年一致，年一致，20202 2年预期销售增长率为多少？年预期销售增长率为多少？（2 2）若不打算发行股票，若公司维持）若不打算发行股票，若公司维持20201 1年销售净利率、股年销售净利率、股利支付率、资产周转率和资产负债率，利支付率、资产周转率和资产负债率，20202 2年预期销售增长年预期销售增长率为多少？率为多少？（1 1）销售净利率）销售净利率=100/4000=2.5% =100/4000=2.5% 留

8、存收益比率留存收益比率=1-60/100=40%=1-60/100=40% 0=320/4000-(18+32)/4000-(1+X)/X 0=320/4000-(18+32)/4000-(1+X)/X 2.5%2.5%40%40% 内含增长率内含增长率 X=17.39%X=17.39%（2 2）销售净利率）销售净利率=2.5% =2.5% 资产周转率资产周转率=4000=4000320=12.5320=12.5 权益乘数权益乘数=320=320192=5/3=1.6667 192=5/3=1.6667 留存收益比率留存收益比率=40%=40% 由于满足可持续增长的五个假设由于满足可持续增长的

9、五个假设, , 20 202 2年销售增长率年销售增长率= =可持续增长率可持续增长率 = = 26.31% = = 26.31%4 . 06667. 15 .12%5 . 214 . 06667. 15 .12%5 . 2习题习题4：A公司公司11月份现金收支的预计资料如下：月份现金收支的预计资料如下：（1）11月月1日的现金（包括银行存款）余额为日的现金（包括银行存款）余额为13700元，已收到未入账支票元，已收到未入账支票40400元。元。（2）产品售价）产品售价8元元/件。件。9月销售月销售20000件，件，10月销售月销售30000件，件，11月预计销售月预计销售40000件，件，1

10、2月预计销售月预计销售25000件。根据经验，商品售出后当月可收回货款件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的的60%，次月收回，次月收回30，再次月收回，再次月收回8，另外，另外2为坏账。为坏账。（3）进货成本为）进货成本为5元元/件，平均在件，平均在15天后付款。编制预算时月底存货为次月销天后付款。编制预算时月底存货为次月销售的售的10加加1000件。件。10月底的实际存货为月底的实际存货为4000件，应付账款余额为件，应付账款余额为77500元。元。（4）11月的费用预算为月的费用预算为85000元，其中折旧为元，其中折旧为12000元，其余费用须当月用现元，其余费用须当月用现金支付。金

11、支付。（5）预计）预计11月份将购置设备一台，支出月份将购置设备一台，支出150000元，须当月付款。元，须当月付款。（6）11月份预交所得税月份预交所得税20000元。元。（7）现金不足时可从银行借入，借款额为）现金不足时可从银行借入，借款额为10000元的倍数，利息在还款时支元的倍数，利息在还款时支付。期末现金余额不少于付。期末现金余额不少于5000元。（元。（2003年）年）要求：要求：编制编制11月份的现金预算（请将结果填列在答题卷给定的月份的现金预算（请将结果填列在答题卷给定的“11月份现金预算月份现金预算”表格中，分别列示各项收支金额）。表格中，分别列示各项收支金额）。项目项目金额

12、金额期初现金期初现金现金收入：现金收入：可使用现金合计可使用现金合计现金支出：现金支出：现金支出合计现金支出合计现金多余（或不足）现金多余（或不足）借入银行借款借入银行借款期末现金余额期末现金余额11月份现金预算月份现金预算 单位：元 1、某公司准备购置一处房产某公司准备购置一处房产, ,房主提出房主提出两种付款方案两种付款方案: :（1 1）从第一年开始，每年）从第一年开始，每年年初年初付付2020万元，万元，连续付连续付1010次，共次，共200200万元；万元；（2 2）从第五年开始，每年）从第五年开始，每年年初年初付付2525万元，万元，连续付连续付1010次，共次，共250250万元

13、；万元； 假定公司资本成本率为假定公司资本成本率为10%10%，你认为公司，你认为公司应选择哪个方案。应选择哪个方案。第第三三章章思路：都折现到第一年年初进行比较思路：都折现到第一年年初进行比较 方案一方案一)(18.135) 17590. 5 (20 1%10%)101 (120 1) 9%,10,/(209万元AP方案二方案二（方法一、先折现到第五年初，再折现到（方法一、先折现到第五年初，再折现到第一年初）第一年初）)(41.115683. 0759. 6251 . 1 1%10%)101 (125%)101 ( 1) 9%,10,/(25494万元AP(方法二：先折现到第四年初，再折现到

14、第一方法二：先折现到第四年初，再折现到第一年初年初)(41.1157513. 01445. 6251 . 1%10%)101 (125%)101 ()10%,10,/(253103万元AP付款现值：方案一付款现值：方案一135.18 方案二方案二115.41所以选方案二所以选方案二2 2、某公司需用房一套，预计需使用、某公司需用房一套，预计需使用2020年，建年，建筑面积为筑面积为150150平方米，现有租房与买房两种方平方米，现有租房与买房两种方案可供选择。案可供选择。 租房方案租房方案：目前年租金为：目前年租金为500500元元/ /平方米，平方米，预计今后房租每预计今后房租每1010年将

15、上涨年将上涨20%20%，假设每年的，假设每年的房租均在年初全额支付；房租均在年初全额支付；购房方案购房方案：该房现价为：该房现价为4 0004 000元元/ /平方米，此公平方米，此公司付款方式为首付司付款方式为首付20%20%的房款，其余部分由银的房款，其余部分由银行贷款支付。已知银行贷款年利率为行贷款支付。已知银行贷款年利率为8%8%，偿还，偿还期为期为1010年，还款方式为每年年末等额还本付息。年，还款方式为每年年末等额还本付息。预计预计2020年后该套房的售价为年后该套房的售价为1 5001 500元元/ /平方米。平方米。若该公司投资人要求的必要收益率为若该公司投资人要求的必要收益

16、率为10%10%，时，时间价值按复利计息，则应选择哪种方案间价值按复利计息，则应选择哪种方案? ?思路：都折算到第一年年初思路：都折算到第一年年初租房方案：租房方案：前前1010年的每年租金年的每年租金=500=500150=75000150=75000元元=7.5=7.5万元万元第第11-2011-20年的每年租金年的每年租金=7.5=7.5（1+20%1+20%）=9=9万元万元2020年支付房租的现值年支付房租的现值=7.5(P/A,10%,9)+1=7.5(P/A,10%,9)+19(P/A,10%,10)(P/F,10%,9(P/A,10%,10)(P/F,10%,9 9) )=7.

17、5=7.56.75906.75909 96.14466.14460.42410.4241=50.6925+23.4533=74.1458(=50.6925+23.4533=74.1458(万元万元) )购房方案：购房方案：目前买价目前买价=4000=4000150=60150=60万元万元 未来售价未来售价=1500=1500150150=22.5=22.5万元万元首付首付1212万元，贷款万元，贷款4848万万年偿还贷款额年偿还贷款额=48/=48/（P/A,8%,10P/A,8%,10）=48/6.7101=7.1534=48/6.7101=7.1534万元万元现值现值=12=127.15

18、34(P/A,10%,10)-22.5(P/F,10%,20)7.1534(P/A,10%,10)-22.5(P/F,10%,20)=12=127.15347.15346.1446-22.56.1446-22.50.14860.1486=12=1243.9548-3.3435=52.6113(43.9548-3.3435=52.6113(万元万元) ) 因因租房方案租房方案现值现值74.145874.1458万元大于万元大于购房购房方案方案现值现值52.611352.6113万元万元, ,故应选择购房方案。故应选择购房方案。1.1.某企业拟投资一项目，该项目预计每年收入某企业拟投资一项目，该项

19、目预计每年收入120120万万元，年经营成本为元，年经营成本为7575万元，企业所得万元，企业所得税率税率25%25%，按直，按直线法计提折旧，项目建成后可以使用线法计提折旧，项目建成后可以使用1010年，有两个年，有两个方案备选：方案备选：甲方案：第甲方案：第1 1年初一次投资年初一次投资100100万元，建成并投产；万元，建成并投产；乙方案：第乙方案：第1 1年初、第年初、第2 2年初各投资年初各投资4545万元，第万元，第2 2年初年初建成并投产。建成并投产。若该企业资金成本率为若该企业资金成本率为10%10%，要求计算：，要求计算：（1 1）甲、乙两方案的净现值。）甲、乙两方案的净现值

20、。（2 2）甲、乙两方案的现值指数。）甲、乙两方案的现值指数。第四章第四章答案：答案：甲年折旧额甲年折旧额100/10=10万元万元经营现金净流量经营现金净流量120 (125%) 75 (125%)+10 25%=36.25万元万元甲方案净现值及现值指数的计算甲方案净现值及现值指数的计算 净现值净现值=100+36.25(P/A,10%,10)=122.76万元万元现值指数现值指数= 36.25 (P/A,10%,10)/100=2.2276乙年折旧额乙年折旧额452/109万元万元经营现金净流量经营现金净流量120 (125%)75 (125%)+9 25%=36万元万元乙方案的净现值及现

21、值指数的计算乙方案的净现值及现值指数的计算净现值净现值=4545/(1+10%)+36(P/A,10%,10) /(1+10%) = 115.2万元万元现值指数现值指数= 30.6 (P/A,10%,10)/(1+10%)/45+45/(1+10%) =2.3409 A方案B方案0 1 2 3 合计0 1 2 3 4 5 合计流出量100 100100 100流入量0 40 50 60 1500 10 20 30 40 50 150净流量100 40 50 60 50100 10 20 30 40 50 502 2、某某投资项目，现有投资项目，现有A A、B B两个方案可供选择，两个方案可供选

22、择，两方案各年现金流量如下表：两方案各年现金流量如下表：如果以如果以10%10%作为贴现率，要求计算作为贴现率，要求计算A A、B B两方案的两方案的净现值，并比较两方案的优劣。净现值，并比较两方案的优劣。答案：答案：两个方案投资年限不同，应比较年等额净回收额两个方案投资年限不同，应比较年等额净回收额A A方案的方案的净现值净现值= =100+40100+40/(1+10%)+50/(1+10%)2+60/ (1+10%)/(1+10%)+50/(1+10%)2+60/ (1+10%)3 3 = =22.765(22.765(万元万元) )B B方案的方案的净现值净现值= =100+10100

23、+10/(1+10%)+20/(1+10%)2+30 /(1+10%)3 /(1+10%)+20/(1+10%)2+30 /(1+10%)3 +40 /(1+10%)4 +50 /(1+10%)5 =6.5258(+40 /(1+10%)4 +50 /(1+10%)5 =6.5258(万元万元) )A A方案的年等额净回收额方案的年等额净回收额=22.765/(P/A,10%,3)=9.154(=22.765/(P/A,10%,3)=9.154(万元万元) )B B方案的年等额净回收额方案的年等额净回收额= 6.5258 = 6.5258 /(P/A,10%,5)=1.721(/(P/A,10%,5)=1.721(万元万元) )A A方案较方案较优优3 3、公司拟投资一个项目，需要一次性投入公司拟投资一个项目，需要一次性投入200 000200 000元，全部是固定资产投资，没有建设期，投产后年元，全部是固定资产投资，没有建设期，投产后年收入收入96 00096 000元，付现成