证券投资第二章证券投资工具

1、第二章第二章 证券投资工具证券投资工具前章回顾前章回顾 20岁前，所有钱靠双手勤劳换来；20至30岁，努力赚钱和存钱；30岁后，投资理财的重要性逐渐提高；到中年，赚钱已经不重要，反而是如何管钱比较重要。 -如果一个人从现在开始,每年存1.4万元,如果他每年所存下的钱都能投资到股票或房地产,因而获得每年平均20%的投资回报率,只要20年,就能累积到261万元,40年后他就是亿万富翁-。本杰明本杰明格雷厄姆格雷厄姆 “华尔街教父”的美誉 投资：是指根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。沃伦沃伦巴菲特巴菲特(warren buffett） 美国首富 6岁开始储

2、蓄，每月30块到13岁时，有了3千块，买了一只股票。年年坚持储蓄，年年坚持投资，十年如一日，坚持了80年。 如何能每年回报率10%以上？银行里提供很多理财产品，如基金、外币、qdii等 ，略有一点风险，但风险如能有效管理，10%回报率其实不难。来自奥马哈的圣人来自奥马哈的圣人 投资就如滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。很湿的雪就是好的投资机会，很长的坡就是自己的寿命。所谓价值投资，就是当公司盈利增长200倍时，你的投资也会增长200倍。寻找到市场巨大而能力非凡的公司，把它当作一种生意，而非仅仅是一种证券。 “你要把股票投资当作一门生意。”当你经营一家公司的时候，不会因为他价格上涨就卖掉他

3、，因为你相信他有远大的前景。你要成为公司的伙伴，要认真研究他所有的变化，当你做到这些时，你可能比公司的管理层要更了解他。 “投资股票一定要留有安全边际。”当股票的价值是100美元时，不要用100美元去买它，也不要用95美元去买它，要用40的价格，去购买不断增值的100美元。 巴菲特说：不要尝试去预测市场短期的波动，不要幻想高价时卖出，然后用一个较低的价格买回来。长期的趋势是可能预期的，而经常性去预测短期，必然会因为少数几次失误，损失掉所有的收益。 不不知道它什么时候涨，但我确实知道它一定会涨。 巴菲特说：我很幸运，因为我拥有掌控情绪的能力。要把股票交易当作股权投资的范畴，坚定不移的长期持有，除

4、非基本面破坏或股价上升到畸高的程度，否则不要卖出。本章主要内容本章主要内容 第一节第一节 股票股票 第二节第二节 债券债券 第三节第三节 证券投资基金证券投资基金 第四节第四节 金融衍生工具金融衍生工具 第五节第五节 证券投资工具的比较证券投资工具的比较第一节第一节 股票股票沪证指数走势一、什么是股票一、什么是股票 股票：是一种有价证券，是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并获取股息和红利的所有权凭证。 股票独立于真实资本之外，在股票市场上进行着独立的价值运动，是一种虚拟资本。 三种含义上使用着“虚拟”这个词 fictitious economy，马克思的“虚拟资本”（fict

5、itious capital）的概念衍生出来。成思危先生所说的“虚拟经济”，指证券、期货、期权等虚拟资本的交易活动。 virtual economy，主要是指以信息技术为依托所进行的经济运行方式，比如说电子商务等等，即“网络经济”。 visual economy，是指在计算机上模拟实际经济活动的可视化经济活动。 三个词都翻译成了“虚拟经济”，容易产生混淆。为此，成思危先生主张，将第一个译作“虚拟经济”，第二个译作“拟实经济”，第三个译作“可视化经济”。二、股票的种类二、股票的种类 普通股和优先股 记名股票和不记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股，法人股和社会公众股 a股、b股、h股、s股、

6、n股、 蓝筹股、红筹股，成长股、收入股、周期性股，防守性股，投机性股。 st类股票 st是英文special treatment的缩写，意即“特别处理”。该政策自1998年4月22日起实行。针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的上市公司。 *st中的*是“退市风险警示”三、股票的价格三、股票的价格 股票价格股票价格=预期股息预期股息/银行利息率银行利息率四、股票市场价格的评价方法四、股票市场价格的评价方法对股票市场价格进行评价的主要方法有： 每股净值法每股净值法 每股净资产=净资产/股本总数 每股盈余法每股盈余法 每股收益= 税后利润/股本总数 市盈率法市盈率法 市盈率=股价/每股收益五、影

7、响股票价格波动的因素五、影响股票价格波动的因素 （一）政治因素 。如：战争、政局、政府的政策 （二）经济因素。如：经济增长与经济景气循环、物价指数 （三）财政金融政策因素。如：利率、汇率、信用、税收政策 （四）上市公司因素。如：除权除息、增资配股 （五）市场因素。如：股市的技术力量、人为操纵六、计算题（股票除权除息）六、计算题（股票除权除息） 某上市公司，2008年的分配方案为10配3，送5，派10元，配股价为20元，2009年5月15日为股权登记日，该日收盘价为31元，5月16日除权，求除权除息价 31-1+（200.3）（1+0.3+0.5）=？（元） 举例：新宁物流（300013）第二节

8、第二节 债券债券 一、债券的性质和特征一、债券的性质和特征 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会筹措资金时，依法定程序向投资者发行的约定在一定期限还本付息的证券。债券本质上是债权证明书。 债券的特征：债券的特征：偿还性、安全性、流动性、收益性。三、债券的分类三、债券的分类 （一）发行主体分类 政府债券、金融债券和公司债券。 （二）按计息方式与付息方式分类 单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券 （三）按票面利率固定与否分类 固定利率债券和浮动利率债券。 （四）按偿还期限分类 短期债券、中期债券和长期债券。 （五）按有无担保分类:信用债券和担保债券。 （六）按是否记名分类 记名债券

9、和不记名债券。 （七）按发行人是否给予投资者选择权 附有选择权的债券和不附有选择权的债券 （八）按发行方式分类 公募债券和私募债券。 （九）按债券形态分类: 实物债券、凭证式债券和记账式债券 （十）按票面价值货币的不同分类 国内债券和国际债券。 （十一）按是否可转换 可转换债券和不可转换债券四、计算题（债券投资收益率）四、计算题（债券投资收益率） 投资者于2008年9月10日买入2007年国库券，每100元买入价格为110.90元，该投资者于2009年10月21日卖出，每100元卖出价为160.60元，成交拥金2，求该投资者持有期年收益率为多少？ 160.60（12）-110.90（1+2）1

10、10.90（1+2） 401360100%=？班级编号、排序、注册模拟账户班级编号、排序、注册模拟账户 华科校选班证券投资课程华科校选班证券投资课程2011模拟炒股练习组模拟炒股练习组 选手注册：选手注册：1方法一： http:/ 进入小组页面， 点小组名下“排行榜报名参赛回首页”链接注册,参赛 2方法二：登录叩富网首页：http:/ 点击右边栏“模拟炒股第一主站全部组别模拟炒股第一主站全部组别”进入找到自己的小组名称（可使用模糊搜索），点击旁边注册链接注册。 3方法三：有自己网站的，将网址放到自己网站上链接： 小组大赛链接地址为：http:/ 小组注册链接地址为：http:/ 第三节第三节

11、证券投资基金证券投资基金 一、证券投资基金的概念和性质一、证券投资基金的概念和性质 证券投资基金：证券投资基金：是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过公开发售基金，集中投资者的资金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以组合投资的方式进行证券投资。 证券投资基金的性质：证券投资基金的性质：一种金融信托。 二、证券投资基金的特点二、证券投资基金的特点 （一）组合投资，分散风险 （二）小额投资，费用较低 （三）专业管理，专家经营 （四）流动性高，变现力强 （五）种类繁多，投资灵活三、证券投资基金的种类三、证券投资基金的种类 （一）根据基金组织形态（一）根据基金组织形态1 公司型基金公司型基

12、金按照公司法成立，以营利为目的，通过发行基金股份将聚集的资金投资于有价证券 2 契约型基金契约型基金又称信托型证券投资基金，依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金 。公司型基金与契约型基金区别公司型基金与契约型基金区别(1)公司型基金具有法人资格，而契约型没有。(2)种类上，公司型为股票，而契约型为受益凭证。(3)投资地位上，公司型为股东，契约型为受益人。(4)在信托财产运用上，公司型依据公司章程，而契约型依据信托契约。 （二）按照交易方式的不同（二）按照交易方式的不同1开放式基金开放式基金 投资者可以随时向基金管理人或其代理销售机构申购或赎回，因而规模不是固定不变的投资基金。 2 封

13、闭式基金封闭式基金 基金规模在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。 开放式基金与封闭式基金的区别开放式基金与封闭式基金的区别（1）基金规模是否事先限定 开放式基金：不限定；封闭式基金：限定（2） 基金券的变现 开放式基金：随时可赎回；封闭式基金：只能通过交易 所交易实现变现（3） 存续期 开放式基金：无存续期限；封闭式基金：有固定的存续期限（4） 受益凭证的交易价格 开放式基金：以基金单位净值为基础；封闭式基金：以市场供求为基础（5） 投资方式不同 开放式基金：保留一定数量的现金头寸+中、短线投资；封闭式基金：比开放式基金作更大比例的长线投资（6） 适宜的市场环境不同 封闭式

14、基金：封闭式基金：在发育尚不成熟的早期金融市场中，由于基金的投资方向、投资渠道与投资便利程度有许多局限，投资者的基金投资能力也有限，适宜以封闭式基金作为引入机构投资者的先导。 开放式基金：开放式基金：随着金融市场的成熟与开放、投资者投资基金的能力与热情上升，基金本身的投资灵活性与便利性大为增强，非常适宜开放式基金的推出与发展。（三）按照基金的投资目标不同（三）按照基金的投资目标不同 1 成长型基金成长型基金 追求资金的长期成长2 收入型基金收入型基金 重视当期最高收入。 证券投资基金与股票、债券的区别证券投资基金与股票、债券的区别 1 经济关系经济关系 股票：股东对股份公司的一种股权关系 债券

15、：投资者与发行者之间的一种债权债务关系 基金：持有者与基金公司之间的关系类似于股东与股份有限公司之间的关系。2 风险和收益特性不同风险和收益特性不同 收益：债券基金股票 风险：股票基金债券证券投资基金与股票、债券的区别证券投资基金与股票、债券的区别3 权利义务关系延续时间不同权利义务关系延续时间不同 股票：永久 债券：有明确的期限 基金：封闭式基金有存续期，开放式基金没有存续期四、基金投资价值分析四、基金投资价值分析 1基金的资产净值 =（基金资产的市场价值-各种费用）/基金证券数量2 开放式基金的价格决定开放式基金的价格决定 申购价格=（资产净值）/（1-附加费用） 赎回价格=（资产净值）/

16、（1+赎回费率）五、五、qdii基金、基金、etf、lof qdii是指合格的境内机构投资者是指合格的境内机构投资者(qualified domestic institutional investor) etf交易所交易的开放式基金交易所交易的开放式基金(exchange traded funds)在交易所上市交易的证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同 lof上市开放式基金上市开放式基金(listed open-ended funds)可以同时在场外市场进行基金份额申购赎回、在交易所进行基金份额交易、并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机的联系起来的一种新的基金运作方式etf、lof

17、的不同的不同 1、申购赎回的标的不同： 2、申购、赎回的场所不同： 3、对申购、赎回的限制不同; 4、基金投资策略不同： 5、在二级市场的净值报价上，etf每15秒报价一次，lof通常一天一次或几次。 6、套利机制不同：第四节第四节 金融衍生工具金融衍生工具 衍生产品衍生产品derivatives的中文意译，其原意是派生物、衍生物的意思。 金融衍生产品金融衍生产品通常是指从原判生资产（underlying assets）派生出来的金融工具 金融衍生工具又称为金融衍生产品，金融衍生工具又称为金融衍生产品，是指建立在基础金融工具或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生产品。 基本特征是（

18、基本特征是（1）跨期交易（2）杠杆效应；（3）不确定性和高风险；（4）套期保值和投机套利共存。一、金融衍生工具的种类金融衍生工具的种类 （一）按照交易方法分类划分（一）按照交易方法分类划分 1 远期合约远期合约 远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格等），以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物的合约。 2 期货合约期货合约 期货合约是指买卖双方签订的一份合法的有约束力的购销合约，它规定以事先约定好的价格在未来特定的时间内交割一定数量的标的物并支付货款。 期货期货是未到期的货物，狭义讲是在期货交易所上市交易的商品。 3 期权合约期权合约 期权又

19、称选择权，实质上是一种权利的有偿使用，是指当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格（协议价格）购买或出售一定数量某种标的物的权利的合约。 4 互换合约互换合约 互换合约是指买卖双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、利率基础或其他资产的一种交易。（二）按照基础工具种类基础工具种类的不同分类 1 股权式衍生工具 2 货币衍生工具 3 利率衍生工具（三）按照金融衍生工具交易性质金融衍生工具交易性质的不同 1 远期类工具 2 选择权类工具。 二、金融衍生工具的功能和作用二、金融衍生工具的功能和作用 （一）金融衍生工具的功能（一）金融衍生工具的功能 1

20、转移风险功能 2 定价功能 3 转化功能 4 提高资产管理质量功能 5 盈利功能（二）金融衍生工具的作用（二）金融衍生工具的作用 1 套期保值 2 价格发现 3 促进信息流动三、几种基本的金融衍生工具三、几种基本的金融衍生工具 （一）金融期货（一）金融期货 （二）期权交易（二）期权交易 （三）其他衍生工具（三）其他衍生工具 （一）金融期货（一）金融期货 交易双方就在将来的约定时间按当前约定价格买卖一定数量的某种金融资产或金融指标合约 1.金融期货的特征：金融期货的特征： （1）金融期货合约的标准化 （2）交易所组织交易 （3）保证金制度 （4）合约对买卖双方强制执行 2. 金融期货的种类金融期

21、货的种类（1）外汇期货）外汇期货 是以汇率为标的物的期货合约。核心是交易双方约定在将来某一时间按既定的汇率买卖一定数量的外汇。 外汇期货的套期保值操作（2）利率期货）利率期货 是以利率为标的物的期货合约。主要针对债务市场的利率波动而设计。 利率套期保值的操作：（3）股票指数期货）股票指数期货 以股票指数为标的物的期货合约。 买卖的是股票指数期货合约，合约的内容是股票指数。合约价格的变动是以股票指数的变动为依据的。 股票指数套期保值： 基本术语：交易单位；最小变动价位；每日价格波动限制；结算方式。 3. 金融期货的功能金融期货的功能 （1）套期保值 （2）价格发现 （二）期权交易（二）期权交易

22、期权又称选择权，是其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种特定商品的权利。 期权交易就是对这种权利的买卖。 金融期权就是以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。 1. 期权交易的特点：期权交易的特点： （1）期权合约标准化 （2）期权交易规范化 （3）期权交易范围和品种扩大化 2. 期权交易的形式期权交易的形式 （1）看涨期权 （2）看跌期权 （3）双向期权 3 期权交易的功能期权交易的功能 （1）保值作用 （2）投机作用4 期权与期货的联系与区别期权与期货的联系与区别 （1）交易对象不同 （2）交易权利不同 （3）保证金不同 （4）获利机会不同（三）其他衍生工具

23、（三）其他衍生工具1 权证权证（1）认股权证）认股权证 即股票认购授权证，是由股份有限公司发行的，即股票认购授权证，是由股份有限公司发行的，能够按照特定的价格，在特定的时间内购买一能够按照特定的价格，在特定的时间内购买一定数量公司的股票的权定数量公司的股票的权。 实质是一种股票的长期看涨期权。实质是一种股票的长期看涨期权。 认股权证的价值（内在价值，投机价值）认认股权证的价值（内在价值，投机价值）认股权证的价值（内在价值，投机价值）股权证的价值（内在价值，投机价值）（2）备兑权证）备兑权证 它给予持有者按一定价格购买某种股票或几种它给予持有者按一定价格购买某种股票或几种股票组合的权利，投资者以一定的代价获得这股票组合的权利，投资者以一定的代价获得这一权利。一权利。 （2）备兑权证）备兑权证 特征：（特征：（a）备兑认股证由股票发行单位以外）备兑认股证由股票发行单位以外的第三者发行。（的第三者发行。（b） 备兑对象多种多样备兑对象多种多样（c） 备兑对象的买卖可以双向进行。备兑对象的买卖可以双向进行。 要素：要素： （1） 备兑对象备兑对象 （2） 有效期限有效期限 （3） 兑换比例兑换比例