2017年私募股权投资行业分析报告报告

1、2017 年私募股权投资行业分析报告报告2017年私募股权投资行业分析报告报告2017年1月出版正文目录1、盘点中国私募股权投资三十年 42、这是 VC/PE 的黄金时代 72.1、我国 VC/PE 募投金额再创历史新高 72.2、三维度判断行业进入长期快速成长期 112.2.1、募资端：中国私人财富释放巨大市场价值 112.2.2、投资端：政策红利 + 国企改革利于孵化优质投资项目 152.2.3、退出端：多层次资本市场建设改革 VC/PE 业态 152.3、政策支持， 2017 年发展更可期待 162.3.1、IPO 审批加速， VC/PE 迎收获潮 162.3.2、新三板流动性有望在 2

2、017 年明显改善 193、我国 VC/PE 商业模式之四大典范 233.1、天使 /VC 模式：梅花创投 /张江高科 / 力合股份等 243.2、Pre-IPO 模式：盈科资本（目前无相应上市公司标的） 273.3、“PE+上市公司”模式：硅谷天堂（钱江水利参股公司） 293.4、全产业链模式：九鼎投资 /鲁信创投 334、投资建议 365、风险提示 37图表目录图表 1:一家企业的生命周期抛物线 4图表 2:广义私募股权基金运作模式 5图表 3:我国私募股权投资行业简易编年史 5图表 4:我国 VC/PE 行业 30 年大事记 7图表 5:2016 年前 11 月我国 VC/PE 基金募集

3、数和募资金额均创历史新高 8图表 6:2016 年前 11 月我国 VC/PE 市场投资热度继续高涨 9图表 7:VC 平均投资金额有所回落 9图表 8:PE 平均投资金额稳中有升 10图表 9:股权转让和 IPO 是最重要退出方式 10图表 10:我国城乡居民家庭可支配收入大幅增长 12图表 11:我国城乡居民恩格尔系数明显下降 12图表 12:我国高净值人群数量持续增长 13图表 13:高净值人群持有可投资资产规模大幅增长 13图表 14:中长期我国广谱利率水平大概率继续下台阶 14图表 15:高净值人士对类“耶鲁模式“的资产配臵兴趣更强 14图表 16:我国已初步建立多层次资本市场体系

4、16图表 17:近年来通过 IPO 退出的 VC/PE 账面金额 17图表 18:近年来 IPO 发行规模与家数情况 17图表19:2016年前11月PE/VC支持上市中企账面投资回报 18图表20:2016年8月以来IPO发行速度明显加快 19图表 21:新三板挂牌家数激增 20图表 22:新三板交易量大幅增加 20图表 23:2011 年我国 VC/PE 退出方式 21图表 24:2016 前 11 月我国 VC/PE 退出方式 21图表 25:新三板私募做市试点时间图表 22图表 26:新三板私募做市试点入围 10 家机构 22图表 27:2016 年前 11 月我国创投市场一级行业投资

5、分布 23图表 28:2014-2015 中国天使投资机构 10 强 25图表 29:梅花创投参与的部分投资案例 25图表 30:梅花天使创投投出的部分明星项目 26图表 31:天使 /VC 模式相关上市公司标的 26图表 32:盈科资本部分 IPO 成功案例 28图表 33:盈科资本部分明星项目 28图表 34:盈科资本立项流程 29图表 35:盈科资本与上市公司并购基金项目 29图表 36:硅谷天堂三大商业模式 30图表37:硅谷天堂“ PE+上市公司”部分案例 31图表38:硅谷天堂“ PE+上市公司”模式三步走 32图表39:硅谷天堂“ PE+上市公司”模式之三大特点 32图表40:

6、“PE+上市公司”模式相关上市公司标的 33图表 41:九鼎集团保险、金融服务、互联网+三大业务板块 33图表42:2011-2015中国PE机构前10强 34图表 43:行业内独创的系统化 /流程化/标准化模式 34图表 44:九鼎兼顾“并购型投资”和“成长型投资” 35图表 45:九鼎“小巨人模式”合作模式 36图表 46:全产业链模式相关上市公司标的 36图表 47:涉及到的上市公司盈利预测和估值 3751、盘点中国私募股权投资三十年广义的私募股权投资(PrivateEquity ，简称PE)，涵盖企业发展各阶段的股 权投资，包括从种子期的天使投资、初创发展期的创业投资、风险投资，扩展成

7、 熟期 Pre-IPO 阶段的投资，到上市后的 PIPE投资 (privatei nvestme nti npublicequity)、并购投资，以及房地产基金、夹层资本等。图表1:一家企业的生命周期抛物线TIME创业投资(VentureCapital,简称VC)是广义私募股权投资的一种，是指对新 兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的未上市创业企业进行股权投资，并为创业企业提供特有的资本经营等增值服务，以期分享其高成长带来的长期资本增值。 创投发源于上世纪40年代的美国，大发展出现在上世纪 70年代后。图表2:广义私募股权基金运作模式投资人&J I中弁机枸按资人R我澎者+ 2_ 考宴管率团札JL炭基世生绩凹抵 出背管理机柏管理机柏出塗1%恥I顶目m出塗1%我国私募股权投资行业萌芽于上世纪八九十年代，起起伏伏、大浪淘沙,十年的发展历程可以划分为萌芽、曙光、崛起、成熟四个阶段。图表3:我国私募股权投资行业简易编年史萌芽：VC/PE拓荒（1985年一2004年）上世纪八九十年代，万物初生，商业萌动，各种商业形态开始涌入中国，我 国VC/PE开始萌芽。在行业发展初期，政府起了主导作用，一系列以促进科技进 步为目的的政策，推动了中国 VC/PE行业的初步发展。1998年创业板开启了长 达10年的设立征程，大量 VC/PE机构如雨后春