通过真实活动操纵的盈余管理评论报告

1、评论报告通过真实活动操纵的盈余管理?一研究背景有实质性的证据证明高管人员实施盈余管理。 盈余管理的其中一种方式是操 纵不直接涉及现金流的工程， 例如提取过多的坏账费用或者推迟资产冲销。 管理 者也有操纵真实活动来满足其盈余目标的动机。 操纵真实活动会影响现金流， 在 一些情况下会影响应计工程。 对直接通过真实活动进行盈余管理的研究大局部都 集中于投资活动，例如减少研发支出。二研究目的本文的研究目的， 通过实证方法来检测实际活动操纵。 作者检验经营性活动 现金流量、生产本钱、可支配费用， 这些变量能够比应计工程更能捕捉到真实活 动的效果。作者利用这些衡量标准实时监测在零收益左右的真实活动操纵。三

2、文章结构本文由六局部组成， 第一局部是导入局部， 介绍了文章的研究背景、 研究目 的，以及前人的研究成果； 第二局部讨论了真实活动操纵的定义， 以及先前的研 究；第三局部是公司从事真实活动操纵， 并基于真实活动操纵的横截面变量形成 了假设；第四局部介绍了数据、 估值模型及当前的描述性统计； 第五局部是研究 结论；第六局部是文中的证据所带来的影响及展望。四研究内容主要的假设作者主要基于以下三种操纵方法销售操纵， 即加速销售， 或者增加价格折 扣，提供更为宽松的信贷条件等， 导致更高的生产本钱减少可支配费用过度 生产，或增加生产来降低产品的销售本钱。假设 1：在控制销售水平之后，疑心公司年的表现至

3、少是一下两种的一个： 异常低的经营性活动现金流量，或者异常低的可自由支配费用假设 2：在控制销售水平之后，疑心公司年的表现是异常高的生产费用。假设 3：其他条件不变，在制造企业中的疑心公司年要比其他的表现出较高 异常生产本钱。假设 4：其他条件不变，有未归还债务的疑心公司年比其他的疑心公司年表 现出，较高的异常生产本钱，并且其异常可自由支配费用要比其他的低。假设5:其他条件不变，有较高 MTB (股票的市场价值与账面价值的比率) 疑心公司年比其他的疑心公司年表现出，较高的异常生产本钱以及较低的异常可 自由支配费用。假设6:其他条件不变，在总资产中流动负债所占的比重较高的疑心公司年 比其他的疑心

4、公司年表现出，较高的异常生产本钱以及较低的异常可自由支配费 用。假设7:其他条件不变，在股票的流动资产中股票持有方和接受方所占的比 重较高的疑心公司年比其他的疑心公司年表现出，较高的异常生产本钱。假设8:其他条件不变，机构投资者持股较高的疑心公司年比其他的疑心公 司年表现出，较低的异常生产本钱以及较高的异常可自由支配费用。数据本文的数据来源为COMPUSTS数据库，样本期间是1987年-2001年，样本 选取去除了监管行业以及银行、金融机构的公司。对每年的每个行业组至少需要 15个观测值。在1987-2001期间共有21758个公司年，其中包括36个行业，4252 个公司，用于检验假设1和假设

5、2。机构投资者持股数据来源于汤姆森金融数据 库，样本需要17338个公司年，3672个公司，用于检验假设3到假设8。研究结果如果报告的公司年的利润在开展活动的情况下略大于 0,且严重影响其CFO, 那么行业年模型(本文中提到的)计算的这些公司年的异常 CFO应该与样本的 其他局部呈负相关关系。为了验证，做下面的回归：卩| (SIZE) + 岛(MTB)一 | + 厨(Net income)! + JJ4(SUSPECT_NI)r + 环 (6其中，自变量Yt是t期的异常CFO回归模型(6)也可用来将异常生产成 本和异常可支配费用作为自变量。SUSPECT_N是一个指示变量，如果公司年属 于“盈

6、利的那一类即在0的右边，那么指示变量为1;否那么为0。为了检验假设H3A-H6A用法玛麦克白斯过程建立如下回归模型：Yt =空+佩丽 income + /?2(SUSPECT_NI)f - M FG )f + fl J H ASDE B(+ /J5(MTB_1LANK,_, + /leCL_RANK)f + INVREC-RANK) + AU INST_R AN K)f + AfltSlE-RA NK K_| +FG USUSPECT.N )f+ J?n(HASDEin(SUSPECT NI)f + 析寸MTB RANK),_,(SUSPECT_NI)t + 0泓CL_RANKMSUSPECT

7、_NIh 十仰屮NREf_RANK)一(USPECT_NI)r + /?l2l(INST_RANK)f(SUSPECT_NI)f + 16(SIZE_RANKh_|(SUSPECT_NJ)f + 駁 其中，Yt分别为为异常CFO,异常DISEXP以及异常PROD。总之，真实活动操纵的衡量标准与机构投资者持股之间的负相关关系有很强 的证据来证明。证明为防止亏损的真实活动操纵的证据更多的集中于制造行业。 当公司有未归还债务以及有较高的 MTB时，为了防止亏损会更加积极地从事真 实活动操纵。真实活动操纵似乎随着股票持有量和应收账款而积极地变化。最后，有证据说明，当公司有较多的短期债权人时，管理者会为了防止亏损从事更多的 真实活动操纵。五研究结论本文对当前盈余管理的文献有如下几方面的补充。第一，从大量样本中发现 真实活动操纵，开展了实证研究方法，以前的研究只是局限于减少可支配费用。 第二，提供了在盈余阈值左右的真实活动操纵的证据，尤其是零阈值。第三，提 供了影响真实活动操纵的性质和程度的因素。公司通过真实活动进行盈余管理， 报告出较小的正利润和较小的正预测误差，本文对此提供了额外的证据。结果表明，只通过应计工程来进行盈余管理是不恰当的。本文也提出