金融市场与机构C17

1、第十七章第十七章银行和金融机构管理课前预览 由于银行在为那些具有生产性投资机会的借款人提供资金渠道方面起着很重要的作用，所以它们对于保证金融体系和经济平稳有效运行至关重要。 在美国，银行（存款机构）每年会提供超过6万亿美元的贷款。它们为企业提供贷款，为大学教育、购买新车或住房提供资金支持，并提供像支票账户和储蓄账户这样的服务。 在本章我们将考察银行如何运营以获得最大可能的利润：银行如何以及为什么发放贷款，如何获取资金并管理资产和负债以获取利润。我们关注的焦点是商业银行这一种最重要的金融中介结构，但其原理也适用于其他类型的金融机构。Copyright 2009 Pearson Prentice

2、Hall. All rights reserved.17-2一、银行的资产负债表 资产负债表（Balance Sheet）：银行的资产和负债的列表。该表具有以下特点，总资产=总负债+资本（金） 银行的资产负债表列出了银行的资金来源（负债）以及资金用途（资产）。银行通过借款和发行其他的负债如储蓄来获得资金，然后用这些资金来购买资产，例如证券和贷款。银行从二者的差额中获利。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-3Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights res

3、erved.17-4Flow of funds (tab down to commercial banks)/releases/z1/current/z1r-4.pdfThe Bank Balance Sheet一、银行的资产负债表（一）负债 1、支票存款：是一种允许账户持有人向第三方签发支票的银行账户。支票存款包括可以签发支票的所有账户：不计息的支票存款（活期存款）、计息的NOW账户（可转让提款单）以及货币市场存款账户。 支票存款和货币市场存款账户是见票即付的，也就是说，如果存款人到银行要求提款，银行必须立即支付。与之类似，如果某人得到

4、一张由银行账户开出的支票，银行必须立即偿付（或者将这笔资金转存到持票人的账户中）。 支票存款通常是银行成本最低的资金来源，因为存款人愿意放弃一些利息以获得可随时用作购买用途的流动资金。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-5 2、非交易存款：是银行资金的主要来源。非交易存款的持有人不能对此存款签发支票，但是对非交易存款所支付的利率通常比支票存款要高一些。 非交易存款有两种基本类型：储蓄账户和定期存款（也称为存单或CDs, certificates of deposit）。Copyright 2009 Pears

5、on Prentice Hall. All rights reserved.17-6 储蓄账户曾经是最普遍的非交易存款：在这些账户中，资金可以随时存入或提出。 定期存款具有固定的到期期限，如果存款被提前提取，将会承担较大的处罚（损失几个月利息）。对存款人而言，小额定期存款的流动性比存折储蓄要差，但利率要高。对银行而言，这是成本较高的一种资金来源。 大额定期存款（CDs，面额在10万美元或以上）通常是由企业或其他银行购买。大额存单可以转让，和债券一样，它们可以在到期之前在二级市场买卖。因此，企业、货币市场共同基金和其他金融机构都将可转让存单作为短期国债和其他短期债券的替代性资产持有。从1961年

6、可转让存单首次出现以来，它们就成为银行资金的一个重要来源。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-7 3、借款：银行还通过从联邦储备系统、其他银行以及公司借款来获得资金。 从联邦储备系统获得的借款称为贴现贷款（discount loans/advances）。银行还在联邦基金市场从其他银行和金融机构临时借用准备金。银行临时借入准备金是为了在联邦储备系统中有足够的存款，以达到美联储所规定的准备金标准。其他借款来源包括：银行母公司（银行控股公司）所提供的贷款、其他公司的贷款安排（如回购协议）以及借入欧洲美元（存在外国

7、银行或美国银行国外分行的美元存款）。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-8 4、银行资本：即银行的净资产，它等于总资产和负债的差额。该资本是通过出售新的股权（股票）或者留存收益来获得的。银行资本是为了应对资产价值下跌的缓冲保护，银行资产价值的下跌会迫使银行破产（当银行资产价值跌至低于其负债的时候，就意味着银行资不抵债破产了）。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-9一、银行的资产负债表（二）资产 1、准备金：所有银行都必须将所

8、获资金的一部分作为存款存在联邦储备系统中。准备金准备金（reserves）等于这些存款加上银行实际持有的现金（称为库存现金库存现金，因为它通常存在银行金库中）。尽管准备金现在不能取得任何利息，但银行仍须持有它们：首先，根据准备金要求，银行对于每一美元支票存款，都必须存入一定的份额（法定准备金率法定准备金率, required reserve ratio）在联邦储备系统中作为准备金，银行必须持有的部分称为法定准备金法定准备金（reserve requirement）。其次，除法定准备金外，银行持有的其他准备金称为超额准备金超额准备金（excess reserves），它们在银行资产中流动性最强，

9、在资金被提取时，银行能够用它来抵消债务。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-10 2、托收中款项：假设由另一家银行账户签发的支票存入本银行，而这张支票的资金现在还没有从另外那家银行收到（收账），那么该支票就被归入托收中款项（Cash items in Process of Collection）。它是本银行的一项资产，因为它是对另一家银行在几天内支付资金的要求权。 3、证券：银行持有的证券是一项重要的获取收益的资产。这些证券可以分为三类：美国政府和机构证券、州和地方政府证券以及其他证券。美国政府和机构证券的流

10、动性最强，因为它们很容易买卖，能以较低的交易成本转换成现金。由于其很强的流动性，短期美国政府证券也被称为次次级准备金级准备金（secondary reserves）。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-11 4、贷款：银行主要通过发放贷款来获利。近年来，贷款收入通常占银行总收入的一半以上。同其他资产相比，贷款的流动性较低，因为在到期之前贷款不能转换成现金。贷款违约的可能性也大于其他资产。由于贷款缺乏流动性以及它较高的违约风险，银行从贷款中获得的收益最高。 商业银行贷款的最大类别是为工商企业提供贷款以及房地产贷

11、款。商业银行也发放消费者贷款以及相互之间发放同业贷款。大量同业贷款是在联邦基金市场上发放的隔夜贷款。各种存款机构资产负债表的主要区别就在于它们发放贷款的类型不同。如储蓄贷款协会和互助储蓄银行专门发放住房抵押贷款，而信用合作社主要发放消费者贷款。 5、其他资产：银行所拥有的实物资本（银行的办公楼、计算机和其他设备）。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-12二、银行的基本业务 资产转换：银行通过出售具有一组特征（流动性、风险、规模和收益的组合）的负债，然后使用获得的收入购买具有另一组特征的资产以获得利润。这个过程

12、通常称为资产转换。如果银行能以较低的成本提供服务并从其持有的资产上获得可观收入，它就能获利；否则银行就会亏损。如某人用100美元去第一国民银行开一个支票账户，这在银行的资产负债表上显示为100美元的负债。银行将这100美元存入库房，因此银行的资产增加了100美元的库存现金。银行的T型账户为： 因此，开设支票账户所带来银行准备金的增加值等于支票存款的增加值。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-13资产资产负债负债库存现金（准备金）库存现金（准备金） +100美元美元 支票存款支票存款 +100美元美元 如果开账

13、户时用的是在其他银行（如第二国民银行）的账户所签发的100美元支票，则第一国民银行的T型账户为： 现在支票存款增加了100美元，但第二国民银行欠第一国民银行100美元（托收中款项）。第一国民银行可以将此支票存在其在美联储的账户中，由美联储向第二国民银行收款。结果是美联储将100美元的准备金从第二国民银行转移到第一国民银行的账户中，这两个银行最后的资产负债表如下： 第一国民银行第一国民银行 第二国民银行第二国民银行 因此，当银行的存款增加时，能够获得等额的准备金；当存款减少时，其准备金也会等额减少。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights

14、reserved.17-14资产资产负债负债托收中款项托收中款项 +100美元美元 支票存款支票存款 +100美元美元资产资产负债负债准备金准备金 +100美元美元 支票存款支票存款 +100美元美元资产资产负债负债准备金准备金 -100美元美元 支票存款支票存款 -100美元美元 当银行的存款发生变动时，银行通过重新安排其资产负债表以获得利润。当第一国民银行增加100美元支票存款时，由于银行必须保持存款中的一定比例作为法定准备金（假设法定准备金率是10%），那么法定准备金就增加了10美元，则第一国民银行的T型账户就变为： 当支票存款增加时，因为准备金不需要支付任何利息，所以银行并不能从这10

15、0美元资产中获得收入。但银行获得这100美元支票存款需要成本，银行要想获利，必须将可供使用的90美元超额准备金全部或部分投入到生产性用途中。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-15资产资产负债负债法定准备金法定准备金 +10美元美元超额准备金超额准备金 +90美元美元支票存款支票存款 +100美元美元 假设银行选择不持有任何超额准备金，而选择用其全部发放贷款。则T型账户将为： 这样银行就能获利了，因为它持有如支票存款这样的短期负债，然后将资金用来购买具有更高利率的贷款这样的长期资产。这种资产转换的过程通常被称

16、为银行从事“短借长贷”业务。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-16资产资产负债负债法定准备金法定准备金 +10美元美元贷款贷款 +90美元美元支票存款支票存款 +100美元美元三、银行管理的一般原则 银行为了获取最大可能利润，将对其资产和负债进行管理，银行经理主要关心四个方面的问题： 1、流动性管理流动性管理（Liquidity management）：为了保证手头有足够的现金，银行必须进行流动性管理，即获得足够的流动资产来履行向储户付款的义务。 2、资产管理资产管理（Asset management）：银

17、行经理必须持有那些违约风险较低的资产并将其持有的资产多样化，以将风险降到最低。 3、负债管理负债管理(Liability management)：以低成本获得资金。 4、资本金充足率管理资本金充足率管理（capital adequacy management）：经理必须确定银行应该维持的资本金数量，并获取所需的资本金。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-17三、银行管理的一般原则（一）流动性管理和准备金的作用 假设银行有充足的超额准备金，所有存款的法定准备金率都为10%（要求银行将定期存款和支票存款中的10%

18、作为准备金）。假定第一国民银行的初始资产负债表如下： 银行法定准备金应为1000万美元（1亿美元存款的10%）。由于银行持有2000万美元的准备金，因此银行就拥有了1000万美元的超额准备金。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-18资产资产负债负债准备金准备金 2000万美元万美元贷款贷款 8000万美元万美元证券证券 1000万美元万美元存款存款 1亿美元亿美元银行资本金银行资本金 1000万美元万美元 如果银行的存款流出1000万美元，其资产负债表变为： 银行减少了1000万美元的存款和1000万美元的准

19、备金。但现在法定准备金仅为900万美元（9000万美元的10%），所以银行仍拥有100万美元的超额准备金（银行共有1000万美元的准备金）。也就是说，如果银行拥有充足的准备如果银行拥有充足的准备金，存款流出就不会改变银行资产负债表的其他部分。金，存款流出就不会改变银行资产负债表的其他部分。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-19资产资产负债负债准备金准备金 1000万美元万美元贷款贷款 8000万美元万美元证券证券 1000万美元万美元存款存款 9000万美元万美元银行资本金银行资本金 1000万美元万美元

20、当银行并未持有足够的准备金时，情况则大不相同。假设第一国民银行并未持有1000万美元的超额准备金，而是发放了1000万美元的贷款，这样银行不再拥有任何超额准备金。银行的初始资产负债表为： 当银行有1000万美元的存款流出时，资产负债表就变为：Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-20资产资产负债负债准备金准备金 1000万美元万美元贷款贷款 9000万美元万美元证券证券 1000万美元万美元存款存款 1亿美元亿美元银行资本金银行资本金 1000万美元万美元资产资产负债负债准备金准备金 0美元美元贷款贷款 900

21、0万美元万美元证券证券 1000万美元万美元存款存款 9000万美元万美元银行资本金银行资本金 1000万美元万美元 现在银行就遇到了问题：银行需要900万美元作为法定准备金，但银行没有任何准备金！为了弥补资金缺口，银行有四种选择：第一是在联邦基金市场上向其他银行或从企业借入资金作为准备金，以应对本银行的存款流出。如果第一国民银行通过从其他银行或企业借入900万美元来弥补准备金缺口，其资产负债表将变为： 这种选择的成本是贷款利率，如联邦基金利率。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-21资产资产负债负债准备金准

22、备金 900万美元万美元贷款贷款 9000万美元万美元证券证券 1000万美元万美元存款存款 9000万美元万美元从其他银行或企业借款从其他银行或企业借款 900万美元万美元银行资本金银行资本金 1000万美元万美元 银行的第二种选择是出售其持有的一部分证券来应对存款流出。例如银行可以出售900万美元的证券，然后将获得的资金存入美联储，这样就得到下面的资产负债表： 当银行出售这些证券时，会产生一些经纪费用和其他交易成本。被归为次级准备金的美国政府证券具有很强的流动性，因此出售这种证券的交易成本比较适中。但是，银行持有的其他证券的流动性相对较差，因此其交易成本可能相当高。Copyright 20

23、09 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-22资产资产负债负债准备金准备金 900万美元万美元贷款贷款 9000万美元万美元证券证券 100万美元万美元存款存款 9000万美元万美元银行资本金银行资本金 1000万美元万美元 银行的第三种选择是通过向美联储借款来获得准备金，以应对存款流出。第一国民银行可以保持其持有的证券和存款都不变，只是从美联储借入900万美元的贴现贷款。其资产负债表将变为： 银行借入贴现贷款的成本是向美联储所支付的利率（称为贴现率，discount rate）。Copyright 2009 Pearson Prenti

24、ce Hall. All rights reserved.17-23资产资产负债负债准备金准备金 900万美元万美元贷款贷款 9000万美元万美元证券证券 1000万美元万美元存款存款 9000万美元万美元从美联储借入的贴现贷款从美联储借入的贴现贷款 900万美元万美元银行资本金银行资本金 1000万美元万美元 最后，银行可以通过削减900万美元的贷款，然后将这笔资金存入美联储作为准备金来处理存款流出。这笔交易使资产负债表变为： 现在这900万美元的准备金就满足了法定准备金要求。但是，当出现存款流出问题时，银行通过减少贷款以获得准备金的方法代价是最高的。Copyright 2009 Pears

25、on Prentice Hall. All rights reserved.17-24资产资产负债负债准备金准备金 900万美元万美元贷款贷款 8100万美元万美元证券证券 1000万美元万美元存款存款 9000万美元万美元银行资本金银行资本金 1000万美元万美元 如果第一国民银行有大量短期贷款，这些贷款在较短时期内会续借，那么银行可以通过收回贷款（即当一些贷款到期时不予续借）来较为迅速地削减其总贷款数量。但是对银行来说，这么做有可能会使贷款没有续借的客户感到不满，因为他们没有从事任何不利于续借贷款的活动。这些客户有可能将其业务换到别的银行，这种结果对银行来说成本非常高。 另一种减少贷款的方

26、法是银行将贷款出售给其他银行。这种方法的成本也很高，因为其他银行并不知道贷款客户的情况，因此可能不愿意以全额购买这些贷款。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-25 因此，尽管贷款和证券能获得更高的收益率，但银行还是要持有超额准备金。当出现存款流出时，持有超额准备金能够使银行免于承担以下成本：1）从其他银行或企业借入资金；2）出售证券；3）从美联储借款；4）收回贷款或者出售贷款。超额准备金是用于防范存款流出问题所带来的各种成本的保险。存款流出导致的成本越高，银行愿意持存款流出导致的成本越高，银行愿意持有的超额准

27、备金就越多有的超额准备金就越多。 银行愿意为持有超额准备金支付相应的成本（机会成本，即银行没有持有如贷款和证券等能生息的资产而放弃的收益），以避免由于存款外流所招致的损失。由于持有超额准备金具有机会成本，银行也会采取其他措施保护自己：如可以将其持有的资产更多地转移到流动性更强的证券（次级准备金）上去。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-26三、银行管理的一般原则（二）资产管理 为了最大化利润，银行必须从贷款和证券资产上追求尽可能高的收益率，同时降低风险，并通过持有流动性资产来保持足够的流动性： 1）尽力寻求愿

28、意支付较高利率且不大可能违约的借款者。 2）设法购买低风险、高回报率的证券。 3）银行在资产管理中必须通过资产的多样化来降低风险。 4）银行必须对持有资产的流动性进行管理，以便能以较低的成本满足对银行准备金的要求。这意味着即使银行可以通过持有其他资产获得较高的回报率，也必须持有一些流动性证券。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-27三、银行管理的一般原则（三）负债管理 在20世纪60年代以前，负债管理是非常稳定的。但从60年代开始，重要的金融中心的大银行（货币中心银行，money center bank）开始

29、探索用其资产负债表上的负债项目来提供准备金和流动性的方法。这导致了像联邦基金市场这样的隔夜拆借市场的扩展，以及像可转让存单这样的新的金融工具的发展，这使得货币中心银行能够更快的获得资金。 负债管理的新的灵活性意味着银行可采取不同的方法进行管理。它们不再依赖支票存款作为主要的资金来源，因此也不再将资金来源（负债）看作是既定的。相反，它们积极制定资产增长目标，在需要资金时再设法通过发行债务来筹资。如当一家货币中心银行发现一个诱人的贷款机会时，它可以通过出售可转让存单来获得资金。或者，如果它的准备金短缺，银行可以在联邦基金市场上从其他银行借入资金。Copyright 2009 Pearson Pre

30、ntice Hall. All rights reserved.17-28三、银行管理的一般原则（四）资本金充足率管理 1、银行的资本金有助于防范银行破产（指银行由于无法履行对其存款人和其他债权人的支付义务因此停业的情况）。 考虑两个具有相同资产负债表的银行，但是，高资本金银行的资本金占资产的比率是10%，而低资本金银行是4%。 高资本金银行高资本金银行 低资本金银行低资本金银行 假设两家银行都有500万美元贷款的坏账一文不值，资产价值下降了500万美元，因此资本金也减少了500万美元。 高资本金银行高资本金银行 低资本金银行低资本金银行Copyright 2009 Pearson Prent

31、ice Hall. All rights reserved.17-29资产资产负债负债准备金准备金 1000万美元万美元贷款贷款 9000万美元万美元存款存款 9000万美元万美元银行资本金银行资本金 1000万美元万美元资产资产负债负债准备金准备金 1000万美元万美元贷款贷款 9000万美元万美元存款存款 9600万美元万美元银行资本金银行资本金 400万美元万美元资产资产负债负债准备金准备金 1000万美元万美元贷款贷款 8500万美元万美元存款存款 9000万美元万美元银行资本金银行资本金 500万美元万美元资产资产负债负债准备金准备金 1000万美元万美元贷款贷款 8500万美元万美

32、元存款存款 9600万美元万美元银行资本金银行资本金 -100万美元万美元 高资本金银行能够处理这500万美元的损失，因为它拥有1000万美元初始银行资本金，现在仍有500万美元的净资产（银行资本金）。但低资本金银行则陷入困境，银行的净资产是负值，已经资不抵债（破产）了。当银行资不抵债时，政府监管机构会关闭银行，其资产被销售，经理被解雇。因此低资本金银行的所有者更希望银行持有较多的资本金作为缓冲手段来承受损失。所以，银行维持高水平资本金的依据是：银行持有银行资本金是为了减少其资不抵债的可能性银行持有银行资本金是为了减少其资不抵债的可能性。Copyright 2009 Pearson Prent

33、ice Hall. All rights reserved.17-30 2、银行资本金的数量会影响银行所有者（股东）的收益。 测度银行盈利性的基本指标有： 1）资产回报率（return of assets, ROA）：每1美元资产的税后净利润，它度量的是银行运作的效率。ROA=税后净利润/资产 2）股东权益回报率（return on equity, ROE）：每1美元股权资本的税后净利润，它度量的是所有者的投资回报。ROE=税后净利润/股权资本 ROA与ROE的关系：ROE=ROA EM 其中，EM权益乘数（equity multiplier）：每1美元股权资本的资产量：EM=资产/股权资本C

34、opyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-31 例如，高资本金银行最初拥有1亿美元的资产和1000万美元的资本金（股权资本），因此权益乘数为10。而低资本金银行的股权资本只有400万美元，因此权益乘数为25。假设两家银行的经营状况同样好，因此二者的资产回报率都是1%。结果：高资本金银行的股东权益回报率=1% 10=10%，低资本金银行则为1% 25=25%。低资本金银行股东的收益要远大于高资本金银行。所以银行的持有者不希望持有很多的银行资本金：当资产回报率给定时，银当资产回报率给定时，银行资本金越低，银行股东的回报率

35、就越高行资本金越低，银行股东的回报率就越高。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-32 3、股东安全和收益的平衡：银行资本金能够降低银行破产的可能性，因此使股东的投资更为安全。但银行资本金也有成本，在资产回报率既定时，银行资本金越高，股东权益回报率就越低。为了确定银行资本金的数量，管理人员必须决定在多大程度上，他们愿意用较高资本金所带来的安全性的增加（好处）来平衡由较高资本金带来的较低的股东权益回报率（成本）。 在不确定性增加时，贷款发生大额损失的可能性增加，银行管理人员可能希望持有更多的银行资本金来保护股东。

36、相反，如果他们有信心贷款损失不会发生，就可能希望减少银行资本金数量，以获得更高的权益乘数，从而提高股东权益回报率。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-33 4、监管机构对银行资本金有一个最低限额的要求（即银行资本金要求）。由于银行持有资本金存在高成本，银行管理人员通常希望持有的资本金数量比管制机构所要求的水平要低。在这种情况下，银行资本金的数量由银行资本金要求所决定。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.17-34四、资产负债表外业务 资产负债表外业务（Off-Balance-Sheet Activities）包括金融工具的交易以及从收费和出售贷款等获得收入的业务，这些业务影响银行利润但不体现在银行资产负债表中。表外业务对银行越来越重要：自1980年以来，从这些业务中获得的收入占银行资产的百分比已经翻了一番。 1、出售贷款：也称为二次参与贷款，指的是一种合约，该合约规定可以出售某笔贷款的全部或部分现金流，从而将该贷款从银行的资产负债表中去除。银行通过以略高于原贷款金额的价格将其出售以获取利润。因为这些贷款的利率非常有吸引力，很多金融机构愿意购买它