金融原理1投资价值

1、巴菲特的财富记录：12岁，3000美元；26岁，17万美元；32岁，百万富翁；47岁，7200万美元；53岁，6.2亿美元；79岁，370亿美元(No. 2)82岁，390亿美元(No.2)lA酒店经营一般，B公司从事老年护理服务，看中该酒店。A要价1000万元：600万现金，400万入股占15%的股份。B公司认为只能占8%的股份。应该如何计算？FV = ?012310%100三.金融原理1：复利原理及商业意义 FV1 = PV(1 + i)= 100(1+10%) = 110.00FV2= PV(1 + i)2= 100(1+10%)2 = 121.00FV3= PV(1 + i)3= 10

2、0(1+10%)3 = 133.10FV = ?012330%100FV1 = 100(1 + 30%) = 130 FV2 = 100(1 + 30%)2 = 169 FV3 = 100(1 + 30%)3 = 219.7假设某风险投资商要求的投资收益率为30%，与企业约定，如果企业1，2，3年内不能上市，分别需要按什么价格回购VC初始投资？FV3 =133012310%100 PV = 100 = 110/(1 + 10%) PV = 100 = 121/(1 + 10%)2 PV = 100 = 133/(1 + 10%)3 FV2 =121FV1 =110将投资机会的未来预期现金流折现

3、到现在现值ttntrCFPV)(10r - 贴现率CF0CF1CFnCF2CF301n23(1) 投资机会预期收益的期限确定t=0t=1t=2t=3-￥3,000￥1,000￥1,500￥2,000投资3000万元，预期未来3年的现金收益如下，要求的收益率为10%, 是否值得投资？t=0t=1t=2t=3-￥3,000￥1,000￥1,500￥2,00039.65163.502, 167.239, 109.909000, 310. 1000, 210. 1500, 110. 1000, 10003N321，PV投资3000万元，预期未来3年的现金收益如下，要求的收益率为10%, 是否值得投资？

4、ttntrCFINPV)(11077.31877.318, 3000, 3315, 121.134, 156.869000, 315.1000,215.1500, 115.1000, 10003N321，PV如果要求的收益率为15%, 是否值得投资？68932,2000, 3057, 167.041, 133.833000, 320.1000,220.1500, 120.1000, 10003N321，PV如果投资方要求的收益率为20%, 是否值得投资？nnnnntnrrArrrArAPVA1111111111242.52.52.52.52.501某30年经营权的收费高速公路年净现金收入为2.

5、5亿元，已运营6年，还有24年经营权。原投资者欲以20亿元出售该高速公路收益权。2是否值得？计算方式1:前8年收回投资，后16年获利40亿元。值得收购。计算方式2:如果银行贷款成本低，则值得收购。r =12%, 该高速公路收益权价值 =19.46 (亿元)r =10%, 该高速公路收益权价值 =22.46 (亿元)商业意义：以16亿元收购，转卖给要求投资收益率10%的投资者，增值6.38亿元。)( 16.0815%11115%2.51112424亿元nrrAPVA10300030003000 30003000012 确定风电场出售价格)795( 1.983.53.012%11112%0.311

6、13.0101010亿元￥rrPVA如果出售给要求收益率10%的投资者，风电场出售价值0.36.447 1.934 (亿元)111,111nnnnnnrrrPVAArrrAPVA)(029,149149029.0000,000,11.0811.080.08000,00011111010元，nnnrrrPVAA如果20年还款，每年还款？A=1,000,000*0.10185=101,852(元)3,432(0.34320510,0001.1411.140.1410,00011144万元nnnrrrPVAA 242.52.52.52.52.501某开发商获得一条收费高速公路24年经营权，预期第1年

7、净现金收入为2.5亿元，以后每年递增5%，需要投资20亿元。如何融资？2可以出售未来预期固定收益(提供12%的投资收益率)支持当前投资：r =12%, PVA=19.46 (亿元)，举重若轻。原投资商获得剩余的增长收益。 )( 19.4612%11112%2.52424亿元￥PVA应用3：设计融资工具242.52.52.52.52.5012)( 10.5288%1118%12424亿元￥PVA)( 13.4710%11110%1.52424亿元￥PVA总融资额 = 10.53 + 13.47 = 24 (亿元) 项目/企业投资价值= 初始投资 现金流出Htttt11资本成本自由现金流销售收入增

8、长率营业利润率税收资本支出运营资本现金流出收入股权成本债务成本资本成本 投资价值原理及计算模型g)-(rFCF =1nPVA永继不增长年金现值(g 0)rFCF =PV1四.证券市场(贴现机制)及商业意义44创业板上市天使投资私募创业投资(VC)中小板上市持续证券融资企业并购重组/行业整合回购/LBO分拆上市主板上市资源板块上市证券市场公开融资：适用于企业成长空间大，商业模式好、管理能力强的行业领先企业。一系列与市值挂钩的金融产品: 固定收益证券：ABS，REITsVC/PE自我积累模式(盈余现金+资产抵押融资)下的企业发展路径(走兽路径)实现价值设计价值实现方案经营/创造价值发掘有价值的商机

9、商业模式设计/优化,团队组合,商业计划制定。持续分红通过股权交易实现价值; 上市, 被并购以金融眼光发现可以提供市场空间巨大的独特客户价值的产品/服务管理执行商业模式/商业计划1. 建立以投资价值为中心的企业发展和投资理念 行业并不要重要，资产规模不重要，关键是企业是否具有投资价值(稳定收益，增长收益) l企业家未必长期经营，也未必上市。需要根据商业环境变化、竞争态势和自身能力，从价值实现最大化角度择机出售退出 金融系统各种风格的投资者产品/服务市场金融解决方案特定资产融资方案：项目融资,存货融资,融资租赁固定收益融资方案(ABS, REITs)股权融资方案：VC/PE，LBOHttttrFCF11I0 企业家发现商机，定位，创建高效率、低风险的商业模式通过系列实业投资和有效管理，降低经营风险，获得稳定或增长的资本现金流，投资家/金融中介运用金融模型评估企业价值创造能力和水平，整合或分拆现金流，设计金融解决方案，管理投资价值风险，分享投资价值。无数金融交易结构三类融资工具(固定/