chapter人身保险资金运用PPT教学课件

1、7.1 7.1 人身保险准备金人身保险准备金7.1.1 7.1.1 人身保险准备金的概念人身保险准备金的概念人身保险准备金，是指人寿保险公司在进行人身保险人身保险准备金，是指人寿保险公司在进行人身保险业务过程中，为保证其如约履行保险给付（或赔偿）业务过程中，为保证其如约履行保险给付（或赔偿）义务而提取的、与其所承担的保险责任相对应的资金。义务而提取的、与其所承担的保险责任相对应的资金。保险公司为偿付未来保险期间内可能出现的负债而提存的一定资金，金保险公司为偿付未来保险期间内可能出现的负债而提存的一定资金，金额上等于保险公司还未履行保险责任已收保费的净值。额上等于保险公司还未履行保险责任已收保费

2、的净值。各国保险法中都规定了保险公司的寿险保险准备金各国保险法中都规定了保险公司的寿险保险准备金第1页/共40页7.1 7.1 人身保险准备金人身保险准备金7.1.2 7.1.2 人身保险准备金的构成人身保险准备金的构成一、寿险责任准备金一、寿险责任准备金二、未到期责任准备金二、未到期责任准备金三、未决赔款准备金三、未决赔款准备金四、其他准备金四、其他准备金第2页/共40页8.1 8.1 人身保险准备金人身保险准备金 7.1.2 7.1.2 人身保险准备金的构成人身保险准备金的构成 -一、寿险责任准备金寿险责任准备金是人寿保险公司对人寿保险业务为承担寿险责任准备金是人寿保险公司对人寿保险业务为

3、承担到期未到期的保险责任而按规定从人寿保费中提取的专到期未到期的保险责任而按规定从人寿保费中提取的专项资金，是为确保人寿保险公司有足够偿付能力而履行项资金，是为确保人寿保险公司有足够偿付能力而履行其赔偿与给付责任而设立的。其赔偿与给付责任而设立的。未来法：责任准备金未来法：责任准备金=未来保险是支出现值未来保险是支出现值-未来纯保费收入现值未来纯保费收入现值过去法：责任准备金过去法：责任准备金=已收取纯保费的终值已收取纯保费的终值-已支付保险费的终值已支付保险费的终值第3页/共40页7.1 7.1 人身保险准备金人身保险准备金 7.1.2 7.1.2 人身保险准备金的构成人身保险准备金的构成

4、-二、未到期责任准备金方法有：方法有：年平均法、月平均估算法、日平均估算法年平均法、月平均估算法、日平均估算法未到期责任准备金是保险公司在年终会计结算时，把属于未到期责任部未到期责任准备金是保险公司在年终会计结算时，把属于未到期责任部分的保费提存出来，用作将来赔偿准备的基金。分的保费提存出来，用作将来赔偿准备的基金。未到期责任准备金是保未到期责任准备金是保险公司针对期限一年以险公司针对期限一年以下的定期寿险、健康保下的定期寿险、健康保险和人身意外伤害保险险和人身意外伤害保险等需要提取的未到期责等需要提取的未到期责任准备金任准备金通常分为已通常分为已赚保费和未赚保费和未赚保费赚保费提取原因：提取

5、原因：1、保险公司对保险合同的剩余期限负有承保责任；、保险公司对保险合同的剩余期限负有承保责任；2、当保险合同在到期前依法被解除，其未到期部分保费应退还投保人、当保险合同在到期前依法被解除，其未到期部分保费应退还投保人第4页/共40页7.1 7.1 人身保险准备金人身保险准备金 7.1.2 7.1.2 人身保险准备金的构成人身保险准备金的构成 -三、未决赔款准备金未决赔款准备金是针对保险事故已经发生，但尚在调查过程中，或者赔款未决赔款准备金是针对保险事故已经发生，但尚在调查过程中，或者赔款（给付）金额尚未确定，或尚在诉讼当中，或保险事故已发生但投保人尚（给付）金额尚未确定，或尚在诉讼当中，或保

6、险事故已发生但投保人尚未提出给付或赔款要求等情况，在会计年度决算时提取的一种准备金，是未提出给付或赔款要求等情况，在会计年度决算时提取的一种准备金，是保险公司在会计期末为本期已发生保险事故应付而未付赔款所提存的一种保险公司在会计期末为本期已发生保险事故应付而未付赔款所提存的一种资金准备。资金准备。计算方法有：计算方法有：个案估计法、平均值法、赔付率法个案估计法、平均值法、赔付率法第5页/共40页7.1 7.1 人身保险准备金人身保险准备金 7.1.2 7.1.2 人身保险准备金的构成人身保险准备金的构成 -其他准备金其他准备金存入分保准备金。存入分保准备金。保险保障基金保险保障基金在次健体保险

7、中在次健体保险中进行再保险业务进行再保险业务中使用，或称再中使用，或称再保准备金保准备金一般只针对人身一般只针对人身意外伤害保险、意外伤害保险、短期健康保险提短期健康保险提取。取。盈余分配基金盈余分配基金特别危险准备金特别危险准备金针对一般传染病或非针对一般传染病或非预料的其他赔款或负预料的其他赔款或负债特别巨大的灾病或债特别巨大的灾病或巨额保险金提取的准巨额保险金提取的准备金备金第6页/共40页7.2 7.2 人身保险资金来源与投资原则人身保险资金来源与投资原则 7.2.1 7.2.1 人身保险资金运用的定义人身保险资金运用的定义 7.2.2 7.2.2 人身保险资金运用的资金来源人身保险资

8、金运用的资金来源 7.2.3 7.2.3 人身保险资金的特征人身保险资金的特征 7.2.4 7.2.4 人身保险资金运用的原则人身保险资金运用的原则 7.2.5 7.2.5 人身保险资金运用的意义人身保险资金运用的意义第7页/共40页7.2 7.2 人身保险资金来源与投资原则人身保险资金来源与投资原则7.2.1 7.2.1 人身保险资金运用的定义人身保险资金运用的定义又称人身保险资金运用或人身保险资产业务，是指人寿又称人身保险资金运用或人身保险资产业务，是指人寿保险公司为了扩充保险补偿能力、分享社会平均利润而保险公司为了扩充保险补偿能力、分享社会平均利润而将暂时闲置的保险资金，包括自由资金和外

9、来资金（主将暂时闲置的保险资金，包括自由资金和外来资金（主要为责任准备金），在金融市场上进行各项资产的重组、要为责任准备金），在金融市场上进行各项资产的重组、营运以使资金增值的活动。营运以使资金增值的活动。第8页/共40页7.2 7.2 人身保险资金来源与投资原则人身保险资金来源与投资原则 7.2.2 7.2.2 人身保险资金运用的资金来源人身保险资金运用的资金来源资本金资本金资本保证金资本保证金各种准备金各种准备金留存收益留存收益保险保障基金保险保障基金资本公积和盈余公积资本公积和盈余公积总准备金总准备金未分配利润未分配利润第9页/共40页7.2 7.2 人身保险资金来源与投资原则人身保险资

10、金来源与投资原则7.2.3 7.2.3 人身保险资金的特征人身保险资金的特征1 1、具有负债性。资本金所占比重较低。、具有负债性。资本金所占比重较低。2 2、具有长期稳定性。相对于财产保险而言、具有长期稳定性。相对于财产保险而言3 3、相当于财产保险资金流动性要求差、收益、相当于财产保险资金流动性要求差、收益 回报要求高。回报要求高。第10页/共40页7.2 7.2 人身保险资金来源与投资原则人身保险资金来源与投资原则7.2.4 7.2.4 人身保险资金运用的原则人身保险资金运用的原则1 1、安全性原则、安全性原则2 2、收益性原则、收益性原则3 3、流动性原则、流动性原则4 4、社会性原则、

11、社会性原则第11页/共40页7.2 7.2 人身保险资金来源与投资原则人身保险资金来源与投资原则7.2.5 7.2.5 人身保险资金运用的意义人身保险资金运用的意义1.1.保险投资有利于控制保险公司的经营风险，保险投资有利于控制保险公司的经营风险，提高其偿付能力和盈利能力，推动保险业务的提高其偿付能力和盈利能力，推动保险业务的发展发展2.2.保险投资能够提高保险在国民经济中的地位保险投资能够提高保险在国民经济中的地位3.3.保险投资能够推动资本市场的发展，有利于保险投资能够推动资本市场的发展，有利于经济增长经济增长第12页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式银行存款银

12、行存款有价证券有价证券贷款贷款不动产投资不动产投资项目投资项目投资不是主要形式，不是主要形式，一般不会保有一般不会保有太多数量太多数量债券债券股票股票证券投资基金证券投资基金抵押贷款抵押贷款流动资金贷款流动资金贷款技术改造项目贷款技术改造项目贷款保单质押贷款保单质押贷款第13页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较美国美国 美国保险业在类似于美国的资本市场发育程度较高的国家美国保险业在类似于美国的资本市场发育程度较高的国家, , 寿险公司可以投寿险公司可以投资的信用工具范围非常广泛。截至年底资的信用工具范围非常广泛。截至年底,

13、, 公司债券的数童占美国寿险公司总资产公司债券的数童占美国寿险公司总资产的的, , 远远高于其他投资品所占的比例。公司债券一度是美国寿险公司资产中最大远远高于其他投资品所占的比例。公司债券一度是美国寿险公司资产中最大的一类资产的一类资产, , 由于保险商寻求从信用工具中获得超额盈利由于保险商寻求从信用工具中获得超额盈利, , 因此在年这类资产的因此在年这类资产的绝对数变得更高。保险公司的资产负债表分为总账户和独立账户两部分。独立绝对数变得更高。保险公司的资产负债表分为总账户和独立账户两部分。独立账户是由保险公司建立的在法律上独立的资金账户是由保险公司建立的在法律上独立的资金, , 这种资金与可

14、变寿险产品或年金这种资金与可变寿险产品或年金有关有关, , 独立账户的投资风险由客户承担独立账户的投资风险由客户承担, , 保险公司不承担这种投资风险。总账户保险公司不承担这种投资风险。总账户包括他所有的资产和负债。美国保险商也投资于独立账户包括他所有的资产和负债。美国保险商也投资于独立账户, , 年年, , 美国寿险公司资美国寿险公司资产的以独立账户形式存在产的以独立账户形式存在, , 而独立账户资产的构成股权。与独立账户资产有关的而独立账户资产的构成股权。与独立账户资产有关的保险产品很明显地将投资风险转嫁给最终消费者保险产品很明显地将投资风险转嫁给最终消费者, , 保险商无需承担经济风险或

15、者保险商无需承担经济风险或者破产风险见图。破产风险见图。第14页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较第15页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较 美国寿险公司是商业信用的重要而又稳定的来源。保险公司的债券资产美国寿险公司是商业信用的重要而又稳定的来源。保险公司的债券资产组合所承载的公司和消费者信用的数量一直在稳定地增长组合所承载的公司和消费者信用的数量一直在稳定地增长, , 目前已经超过了银目前已经超过了银行资产中这种贷款的存量。这与银行贷款的循环周转方式构成

16、了鲜明对比。美行资产中这种贷款的存量。这与银行贷款的循环周转方式构成了鲜明对比。美国保险公司可以使用一系列资本市场工具以达到预定的信用和风险以及相应的国保险公司可以使用一系列资本市场工具以达到预定的信用和风险以及相应的风险回报率。不仅如此风险回报率。不仅如此, , 由于美国资本市场的流动性非常高由于美国资本市场的流动性非常高, , 保险公司的交易保险公司的交易活动通常对市场价格和市场波动性的影响将非常不明显。这有利于提高美国保活动通常对市场价格和市场波动性的影响将非常不明显。这有利于提高美国保险公司控制风险的能力险公司控制风险的能力, , 相对于外资保险公司而言相对于外资保险公司而言, , 美

17、国保险公司投人了更多美国保险公司投人了更多的人力和物力。然而的人力和物力。然而, , 即使在美国即使在美国, , 大型寿险公司也已经注意到相对于某些市大型寿险公司也已经注意到相对于某些市场的整体规模或者单个债券而言场的整体规模或者单个债券而言, , 寿险公司的目标投资金额本可以更高。毫无寿险公司的目标投资金额本可以更高。毫无疑问疑问, , 在美国之外的流动性较低的金融市场在美国之外的流动性较低的金融市场, , 保险公司的行为影响将更为显著。保险公司的行为影响将更为显著。在发达国家中在发达国家中, , 美国寿险公司的资产分配方案比较典型美国寿险公司的资产分配方案比较典型, , 债券尤其是公司债券

18、债券尤其是公司债券占寿险公司资产组合总额的比例较高占寿险公司资产组合总额的比例较高, , 而且上述比例近年来也有明显上升。而且上述比例近年来也有明显上升。第16页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较第17页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较英国保险业英国保险业 英国的市场结构有助于解释为什么英国保险公司会有史以来英国的市场结构有助于解释为什么英国保险公司会有史以来一直将大部分资产分配到股票而将非常小的部分资产投资于政府和公一直将大部分资产分配到股票而将非常小

19、的部分资产投资于政府和公司债券。截止司债券。截止20032003年底，股票投资占英国寿险公司资产的比例达到年底，股票投资占英国寿险公司资产的比例达到43%43%，政府和公司债券的投资比例分别为政府和公司债券的投资比例分别为21%21%和和18%18%。英国的金融体系定位是。英国的金融体系定位是以资本市场为基础，这一点和美国相同，但英国有相对小而且集中的以资本市场为基础，这一点和美国相同，但英国有相对小而且集中的公司债券市场。英国的市场结构在很多方面都公司债券市场。英国的市场结构在很多方面都 具有类似于美国和欧洲具有类似于美国和欧洲大陆体系的特点。英国的股票市场规模较大，流动性较高，然而英国大陆

20、体系的特点。英国的股票市场规模较大，流动性较高，然而英国银行对非金融业务提供的贷款规模高于美国和欧元区国家。银行对非金融业务提供的贷款规模高于美国和欧元区国家。第18页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较第19页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较 同时，与美国相比，英国的政府和公司债券市场规模同时，与美国相比，英国的政府和公司债券市场规模较小，公司债券一定程度上集中于为数不多的行业，例如较小，公司债券一定程度上集中于为数不多的行业，例如隐含过河市政设施行业。

21、隐含过河市政设施行业。19991999年股票占英国保险公司投资年股票占英国保险公司投资资产组合的资产组合的55.8%55.8%，然而，从，然而，从20002000年开始，保险公司明显地年开始，保险公司明显地提高了其投资于公司债券的比例，截止提高了其投资于公司债券的比例，截止20032003年底英国保险年底英国保险公司投资于债券的比例已经接近公司投资于债券的比例已经接近40%40%，比，比19991999年提高了年提高了1111个个百分点，而英国保险公司投资于公司债券的比例已经超过百分点，而英国保险公司投资于公司债券的比例已经超过20%20%，比，比19991999年提高了年提高了1212个百分

22、点。个百分点。 第20页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较第21页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较欧元区保险业欧元区保险业 在类似于欧洲大陆的以关系为基础的金融体系中，保险公司的投资在类似于欧洲大陆的以关系为基础的金融体系中，保险公司的投资选择范围历来较为狭窄。在欧洲大陆绝大多数公司的信用都受制于银行系选择范围历来较为狭窄。在欧洲大陆绝大多数公司的信用都受制于银行系统，尽管欧洲信用证券市场已经逐渐成熟，但在产品多样性、信用等级、统，尽管欧洲信用证券市场已

23、经逐渐成熟，但在产品多样性、信用等级、成熟程度以及流动性方面仍然不及美国。因此，某些欧元区国家例如德国成熟程度以及流动性方面仍然不及美国。因此，某些欧元区国家例如德国和瑞士的保险公司倾向于更多地持有政府债券和股票。和瑞士的保险公司倾向于更多地持有政府债券和股票。 此外，在公司和政府债券市场，寿险公司拥有的用于规避长期债务风险此外，在公司和政府债券市场，寿险公司拥有的用于规避长期债务风险的长期证券的数量较少，最终的结果式，这种股票和信用市场的规模过小也的长期证券的数量较少，最终的结果式，这种股票和信用市场的规模过小也限制了大型保险公司的风险规避效果，限制了保险风险管理人员可以获得的限制了大型保险

24、公司的风险规避效果，限制了保险风险管理人员可以获得的资本市场工具的数量。然而，欧洲的信用市场自从资本市场工具的数量。然而，欧洲的信用市场自从19991999年以来已经有所扩展，年以来已经有所扩展，欧洲大型保险公司的风险管理技能近年来有所增强。欧洲大型保险公司的风险管理技能近年来有所增强。第22页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较第23页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较日本保险业日本保险业 在日本在日本, , 保险公司都具有实施风险管理的传统保险公司都具有

25、实施风险管理的传统, , 但是在以关系为基但是在以关系为基础的市场结构中础的市场结构中, , 日本保险业的风险管理主要是通过银行贷款而不是公日本保险业的风险管理主要是通过银行贷款而不是公司债券来实施的。截止年年底司债券来实施的。截止年年底, , 在日本寿险公司的资产分配中在日本寿险公司的资产分配中, , 银行贷银行贷款和政府债券分别占和。此外款和政府债券分别占和。此外, , 对外国证券的投资一定程度上也分散了对外国证券的投资一定程度上也分散了日本保险公司的投资风险外国证券投资部分占日本保险公司资产的见图。日本保险公司的投资风险外国证券投资部分占日本保险公司资产的见图。在上世纪在上世纪8080年

26、代初期的信用迅速扩张时期年代初期的信用迅速扩张时期, , 监管部门授予保险公司和长监管部门授予保险公司和长期信用银行以及信托银行向公司提供长期贷款的权利期信用银行以及信托银行向公司提供长期贷款的权利, , 这一政策的实施这一政策的实施阻碍了公司债券市场的发展。阻碍了公司债券市场的发展。第24页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较第25页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较 然而然而, , 上世纪八十年代末期金融管制的解除使得商业银行也能够在长期上世纪八十年代末

27、期金融管制的解除使得商业银行也能够在长期贷款方面具备竟争优势贷款方面具备竟争优势, , 上世纪九十年代以来上世纪九十年代以来, , 银行业一直存在贷款需求较银行业一直存在贷款需求较弱和能力透支的问题。这些因素辅之以贷款质的下降弱和能力透支的问题。这些因素辅之以贷款质的下降, , 促使保险公司减少对促使保险公司减少对信用产品的持有信用产品的持有, , 并进一步导致保险公司将其资产组合的较高比例转向政府并进一步导致保险公司将其资产组合的较高比例转向政府债券债券, , 在最近几年甚至转向外国证券。一年间在最近几年甚至转向外国证券。一年间, , 外国证券的投资比例上升近外国证券的投资比例上升近5 5个

28、百分点个百分点第26页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较第27页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较 国际保险业资金管理的模式有三种外部委托国际保险业资金管理的模式有三种外部委托投资、公司内设投资部门和设立专业化保险资产管投资、公司内设投资部门和设立专业化保险资产管理机构。理机构。 外部委托投资外部委托投资, , 是指保险公司将全部保险资金是指保险公司将全部保险资金委托公司外部的专业投资公司进行管理。外部委托委托公司外部的专业投资公司进行管理。外部委托的控制

29、风险较大的控制风险较大, ,适于规模较小的保险公司。部分大适于规模较小的保险公司。部分大型保险公司也将个别自己管理能力较弱的投资品种型保险公司也将个别自己管理能力较弱的投资品种交由基金公司运作。提供委托管理的机构主要是一交由基金公司运作。提供委托管理的机构主要是一些独立的基金公司和部分综合性资产管理公司些独立的基金公司和部分综合性资产管理公司, , 主主要为保险资金、基金、捐赠基金、养老金及其他机要为保险资金、基金、捐赠基金、养老金及其他机构投资者提供服务构投资者提供服务, , 其中有的机构专门管理特定保其中有的机构专门管理特定保险产品的资金险产品的资金, , 如养老金、年金、投资连结产品如养

30、老金、年金、投资连结产品, , 有的兼营管理保险公司的一般账户资金有的兼营管理保险公司的一般账户资金, , 如安联资如安联资本管理公司和威灵顿资产管理公司。本管理公司和威灵顿资产管理公司。第28页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较 公司内设投资部门公司内设投资部门, , 是指由保险公司内部设立部是指由保险公司内部设立部门来具体负责本公司的保险投资活动门来具体负责本公司的保险投资活动, , 例如美国大都例如美国大都会人寿采用的就是这种资金运作模式。投资部一般管会人寿采用的就是这种资金运作模式。投资部一般管理保险公司的一般账户资

31、产理保险公司的一般账户资产, , 因为一般账户资产与其因为一般账户资产与其他产品的资产不同他产品的资产不同, , 必须准确分析其负债特性必须准确分析其负债特性, , 计算计算退保率和到期偿付的数量和定期预测现金流量。同时退保率和到期偿付的数量和定期预测现金流量。同时, , 一般账户的投资主要在固定收益品种上一般账户的投资主要在固定收益品种上, , 这是保险公这是保险公司投资的长处。按部门进行运作司投资的长处。按部门进行运作, , 有利于公司对其资有利于公司对其资产直接管理和运作产直接管理和运作, , 可直接掌握并控制保险投资活动可直接掌握并控制保险投资活动, , 但缺少专业性和竞争性。但缺少专

32、业性和竞争性。第29页/共40页7.3 7.3 人身保险投资的形式人身保险投资的形式-各国保险资金运用比较各国保险资金运用比较 专业化资产管理机构专业化资产管理机构, , 是指通过全资或控股子公是指通过全资或控股子公司的运作司的运作, , 投资管理公司的运作模式。这是目前国际投资管理公司的运作模式。这是目前国际上大型寿险公司比较普遍采用的模式上大型寿险公司比较普遍采用的模式, , 如纽约人寿、如纽约人寿、美国国际金融集团和澳大利亚联邦银行集团等。投资美国国际金融集团和澳大利亚联邦银行集团等。投资管理公司的运作模式能够弥补内设投资部门及委托外管理公司的运作模式能够弥补内设投资部门及委托外部机构管

33、理的不足部机构管理的不足, , 有利于对保险资金进行专业化、有利于对保险资金进行专业化、规范化的市场运作规范化的市场运作, , 降低投资的市场风险和管理风险降低投资的市场风险和管理风险, , 提高保险资金的收益水平。该模式又可细分为专业化提高保险资金的收益水平。该模式又可细分为专业化控股投资模式和集中统一投资模式两种。子公司除重控股投资模式和集中统一投资模式两种。子公司除重点管理其母公司的资产外点管理其母公司的资产外, , 还经营管理第三方资产。还经营管理第三方资产。许多规模庞大的保险公司不仅拥有一家全资的资产管许多规模庞大的保险公司不仅拥有一家全资的资产管理公司理公司, ,还收购或控股其他的

34、基金管理公司还收购或控股其他的基金管理公司, , 以满足以满足其不同的投资需求。在国际保险业中有以上的公司是其不同的投资需求。在国际保险业中有以上的公司是采取专业化保险资产管理机构的模式对保险资金进行采取专业化保险资产管理机构的模式对保险资金进行经营管理和运作的。经营管理和运作的。 第30页/共40页7.4 7.4 寿险公司投资管理寿险公司投资管理 7.4.1 7.4.1 寿险公司的投资决策寿险公司的投资决策 7.4.2 7.4.2 寿险公司投资的组织模式选择寿险公司投资的组织模式选择 7.4.3 7.4.3 寿险公司的考核监控寿险公司的考核监控第31页/共40页7.4 7.4 寿险公司投资管

35、理寿险公司投资管理 7.4.1 7.4.1 寿险公司的投资决策寿险公司的投资决策 1.1.人身保险投资的前期准备工作人身保险投资的前期准备工作 2.2.保险投资的可行性研究保险投资的可行性研究 3.3.寿险公司的投资决策寿险公司的投资决策第32页/共40页7.4 7.4 寿险公司投资管理寿险公司投资管理 7.4.2 7.4.2 寿险公司投资的组织模式选择寿险公司投资的组织模式选择1.1.公司内设投资部门公司内设投资部门 2. 2.专业化控股投资专业化控股投资3.3.集中统一投资集中统一投资 4. 4.外部委托独立的金融信托机构投资外部委托独立的金融信托机构投资5.5.投资组织模式的选择投资组织

36、模式的选择第33页/共40页7.4 7.4 寿险公司投资管理寿险公司投资管理 7.4.3 7.4.3 寿险公司的考核监控寿险公司的考核监控1.人身保险投资的绩效评估 2.人身保险投资的投资风险监控第34页/共40页我国保险资金运用现状及存在的问我国保险资金运用现状及存在的问题题 多年来多年来, ,我国保险资金运用的渠道较为单一。我国保险资金运用的渠道较为单一。1995 1995 年前年前, ,我国保险公司的资金只能按规定存入银行我国保险公司的资金只能按规定存入银行, ,所得利息全部上交国家财政所得利息全部上交国家财政, ,不存在保险资金运用问不存在保险资金运用问题。题。1995 1995 年年

37、6 6 月颁布的月颁布的保险法保险法规定保险资金的规定保险资金的运用仅限在银行存款、买卖政府债券、金融债券等形运用仅限在银行存款、买卖政府债券、金融债券等形式式, ,并对证券投资设限。长期以来严格的政策管制导并对证券投资设限。长期以来严格的政策管制导致保险资金运用过度集中于银行存款。致保险资金运用过度集中于银行存款。1998 1998 年以来年以来连续连续7 7 次降息次降息, ,使保险公司尤其是寿险公司遭受严重使保险公司尤其是寿险公司遭受严重的利差倒挂损失，的利差倒挂损失，1999 1999 年年10 10 月月, ,保险公司被批准允保险公司被批准允许以购买证券投资基金的方式间接进入资本市场

38、许以购买证券投资基金的方式间接进入资本市场, ,但但比例不得超过总资产的比例不得超过总资产的5 % 15 %;2004 5 % 15 %;2004 年年10 10 月保月保险资金直接获准入市险资金直接获准入市, ,彻底改变了保险资金运用的高彻底改变了保险资金运用的高度管制政策。面对入世后保险业的激烈竞争度管制政策。面对入世后保险业的激烈竞争, ,今后今后, ,国国内保险公司必须提高资金运用收益和资产管理水平。内保险公司必须提高资金运用收益和资产管理水平。第35页/共40页 （一）保险资金投资组合结构性矛盾突出（一）保险资金投资组合结构性矛盾突出 近年来，银行存款和国债投资在保险资近年来，银行存

39、款和国债投资在保险资金运用中仍占有较大的比例，证券投资基金、金运用中仍占有较大的比例，证券投资基金、金融债券占比不大，企业债券、股票投资等比金融债券占比不大，企业债券、股票投资等比例则更低（如下表所示）例则更低（如下表所示）我国保险资金运用现状及存在的问我国保险资金运用现状及存在的问题题第36页/共40页我国保险资金运用现状及存在的问我国保险资金运用现状及存在的问题题 （二）保险资金运用的潜在风险不断积累（二）保险资金运用的潜在风险不断积累 首先，中国保险资金投资现有资产组合的利率风首先，中国保险资金投资现有资产组合的利率风险较高，系统性风险呈上升趋势。银行存款、债券加险较高，系统性风险呈上升

40、趋势。银行存款、债券加上回购在总资产中比重达上回购在总资产中比重达80%80%以上，这些固定利率产品以上，这些固定利率产品利率敏感度很高，受货币政策和利率走势的影响十分利率敏感度很高，受货币政策和利率走势的影响十分明显，一旦发生市场波动，保险投资的安全性和收益明显，一旦发生市场波动，保险投资的安全性和收益率将受到严重影响。率将受到严重影响。 其次，资产负债失配现象严重，存在较大的再投其次，资产负债失配现象严重，存在较大的再投资风险。保险资产负债理论强调，应通过恰当的投资资风险。保险资产负债理论强调，应通过恰当的投资策略和投资方式，使不同的保险资产和负债在数量、策略和投资方式，使不同的保险资产和负债在数量、期限、性质、成本收益上相匹配，以便有效控制保险期限、性质、成本收益上相匹配，以便有效控制保险资金运用过程中的种种风险。从现