上市公司偿债能力分析-以江西正邦科技股份有限公司为例财务管理专业论文设计

1、上市公司偿债能力分析 以江西正邦科技股份有限公司为例摘 要企业如要想健康平稳发展，获得更高的经济利益，向外界借款是必不可少的。文章以上市公司江西正邦科技股份有限公司为例，运用公司近五年的相关数据进行研究分析，对相关指标进行计算并得出近几年的发展趋势，然后结合实际对可能出现的问题进行综合分析和总结并且针对问题提出相应的处理措施和建议。最后得出结论，公司的盈利能力不足，存货占用过多和公司内部的资本结构不合理是导致企业偿债能力不是很强的重要原因，建议该公司提高盈利能力，降低存货数量并优化资本结构，同时，领导者也应提高对财务数据的重视程度。通过分析可以帮助企业了解公司现状，及时发现问题并解决，从而促使

2、企业又好又快的向前发展。关键词：偿债能力；上市公司；江西正邦科技股份有限公司AbstractIf enterprises want to develop healthily and stably and obtain higher economic benefits, it is necessary to borrow money from the outside world. Taking Jiangxi Zhengbang Technology Co., Ltd. as an example, this paper studies and analyzes the companys ann

3、ual relevant data in recent five years, calculates the relevant indicators and obtains the development trend in recent years, then comprehensively analyzes and summarizes the possible problems combined with the actual situation, and puts forward corresponding treatment measures and suggestions. Fina

4、lly, the conclusion is drawn that the companys insufficient profitability, excessive inventory occupation and unreasonable capital structure are the important reasons for the companys weak solvency. It is suggested that the company should improve its profitability, reduce the number of inventory and

5、 optimize its capital structure. At the same time, the leaders should also pay more attention to the financial data. Through the analysis, we can help enterprises understand the current situation of the company, find and solve problems in time, so as to promote the sound and rapid development of the

6、 enterprise.Key words: Debt-paying ability；The listed company；Jiangxi Zhengbang Technology Co., Ltd.目 录一、 企业偿债能力分析的概述1（一）短期偿债能力分析相关理论1（二）长期偿债能力分析相关理论2（三）企业偿债能力分析的重要性3二、 江西正邦科技股份有限公司偿债能力现状分析4（一）公司简介4（二）短期偿债能力分析4（三）长期偿债能力分析6（四） 江西正邦科技股份有限公司偿债能力分析中所存在的问题8三、 江西正邦科技股份有限公司偿债能力的解决对策10（一）提高企业盈利能力10（二）降低企业存货

7、存放数量10（三）优化企业资本结构11（四）提高企业对财务数据的重视程度11参考文献12致谢13- 1 -上市公司偿债能力分析以江西正邦科技股份有限公司为例如今，经济发展水平迅速提高，企业中财务工作对生产经营发展的帮助也越来越大。其中的偿债能力可以从短期和长期两个方面透露出企业财务状况和经营水平。分析偿债能力可以判断公司是否能够按时归还所借债务。企业要想蓬勃发展和扩大规模，资金支持是最主要的。所以，企业能否可以按时足额归还所借款本金及利息和是否可以支付现金是企业能否稳步发展的重要因素。1、 企业偿债能力分析的概述（1） 短期偿债能力分析相关理论1.影响短期偿债能力的具体因素（1）企业内部因素1

8、 企业经营活动现金流量企业偿还所欠借款一般通过以下两种途径，用自己所拥有的资产进行抵债和再重新向外界借款来抵偿将要偿还的债务，但是不管怎样归根结底最后还是需要用本公司的资产偿还。2 企业流动资产结构在企业资产结构中，流动负债通常需要依靠流动资金的变现来偿还，假如流动资产较多，则企业的短期偿债能力相对较强；但是假如内部结构不合实际，即使流动资产很多，其实际偿付能力也会受到影响。例如变现能力和流动性较差的存货较多，则其偿债能力也会较弱。3 企业流动负债结构企业的流动负债，有的是必须要用现金归还，所以这要求企业要存在充足的资金保障；另一部分以商品或服务归还，这需要企业拥有足够多的存货资源。4 企业的

9、融资能力有的企业因为他们之前向借款机构的欠款都能够按时足额还清，金融机构可以从中获得利息收入，所以企业在这些机构中的口碑很好，一旦企业出现资金周转不灵的情况，他们愿意帮助企业度过难关，给企业提供资金支持。（2）企业外部因素1 宏观经济形势宏观经济形势对国民经济和社会购买力产生重要影响，进而影响市场需求和产品销售，对于企业来说影响产品和存货是否可以很轻易的转换为现金，从而影响企业偿债能力。2 证券市场的发育完善程度如果证券市场比较完善，企业就可以随时能够比较容易的将所拥有的证券兑换为现金，进而获得所需资金。3 银行的信贷政策我国政府经常会制定一些政策或采取一些手段来对市场经济的健康发展做出保障，

10、比如税收相关规定的制定和修改、产业结构的调整和国家对产品的支持和鼓励等。2.短期偿债能力指标(1) 营运资金，是企业偿还流动负债后流动资产的余额，差额越大债务风险就会越低。(2) 流动比率，是比较常用的指标，它与企业规模大小无关，一般把该指标的标准定为2。(3) 速动比率，用于考察企业流动资产的变现能力，一般认为，该指标为1比较合适。(4) 现金比率，反应企业可以立刻还债所拥有的资金的多少，该指标标准一般定为20%。 （2） 长期偿债能力分析相关理论1.影响长期偿债能力的具体因素(1) 企业的盈利能力偿还本金以及利息最好的途径就是通过企业自身盈利而获得的现金。企业之所以借款也就是为了缓解资金压

11、力，增加企业收益，从而帮助企业获取利润。(2) 企业的资本结构企业资本结构合理，则反应出其自身实力比较强，并且有资本归还借款和应对其他各种可能发生的意外状况。2.长期偿债能力指标(1) 利息保证倍数，该指标的高低，可以衡量对债权人利息收入的保障程度，最低标准定为1。(2) 资产负债率，可以判断企业的负债规模和衡量企业的风险程度，其标准一般为50%左右。(3) 净资产负债率，反应债务资本与权益资本的对比关系，其标准一般为100%。(4) 股东权益比率，反映企业总资产中投资人出资的部分的多少。(5) 有形净资产负债率，在净资产负债率的基础上剔除了无形资产部分，是对其的补充，分析的结果更为客观谨慎，

12、其标准一般为100%。（6）长期负债率，可用于反应企业在清算时有多少资产可以用于抵偿非流动负债。（三）企业偿债能力分析的重要性1. 企业偿债能力的重要性假如企业偿债能力出现问题，则向外界借款就会很艰难，并且享受利好政策的机会也会很少，从而很大程度上会对企业的日常活动和持续发展产生负面的影响，使企业在面临一些小的资金问题上也显得很脆弱，对上市公司来说股票价格很有可能会下跌。企业的偿债能力不但会对企业对外筹款有影响，它还会影响公司的信用度。当企业的偿债能力较强时，则会很轻易的获得较低利率的银行贷款，供货商也可以接受企业先提货后付钱，从而利于企业投资和发展；相反，金融机构则会提高利率，供货商会不接受

13、企业不支付货款就提货。2. 企业偿债能力分析对主体的重要性（1）债权人对于公司的偿债能力尤为关注的债权人，由于不仅他们无权与公司经营者共享利润，而且对于公司的管理也没权利参加，只能希望公司可以按期归还欠款，从中获取利息收入。因此债权人分析企业偿债能力可以帮助其更好的做出借款决定，对其借出资金的安全性做出评判。（2）投资人相比之下，投资人更关注企业的长远发展。假如企业的偿付能力出现问题，就会使经营者把关注点放在筹钱还债上，这不仅会使企业难上加难，难以筹到资金，而且对公司的资源也会造成浪费，从而对公司正常发展会产生较大影响，公司的利润也会受到一定的影响，最终影响到投资者自身的好处。（3）经营者公司

14、管理者对公司的偿债能力进行监督与管理，可以使得公司的生产经营能够正常运行下去。假若公司日常活动中在现金支付方面出现困难同时对企业的生产运营产生影响，最终可能会导致公司处于破产状态，公司的经营者就可以通过对企业偿债能力的分析得出结果，进而对公司的财务状况有所了解，知道公司承担多大的财务风险，对公司未来的经营情况进行预测，迅速发现问题并及时指出问题所在加以处理。2、 江西正邦科技股份有限公司偿债能力现状分析（1） 公司简介江西正邦科技股份有限公司成立于1996年，总部设在江西南昌，在江西省民营企业中位居榜首。在全国各地拥有多家子公司且在国外多个国家也设立了分公司，是一家以农业为主的大型产业组织集团

15、。公司的生产经营项目以农业为主，主要涉足饲料、农药、养殖、兽药等领域，是现代化农业企业的领头羊之一，同时，在金融、物流、制造业等方面也有涉及。在中国企业，中国制造业和中国民营企业排行榜中均榜上有名。（二）短期偿债能力分析表2-1 正邦科技2015-2019年短期偿债能力分析表 单位：亿元项目年份20152016201720182019流动资产40.9051.9057.4069.8899.55流动负债38.7845.6571.4697.77137.63存货15.0520.7533.2942.3456.67货币资金+交易性金融资产15.2722.0314.0815.8413.98营运资金2.126

16、.25-14.06-27.89-38.08流动比率1.051.140.800.710.72速动比率0.670.680.340.280.31现金比率0.400.480.20.160.10数据资料来源：百股精 正邦科技2015-2019年 年度财报图2-1 短期偿债能力指标根据表2-1分析计算所得，正邦公司2015年流动资产与流动负债呈现上升趋势，同时流动资产增长速度更快，进而使得营运资金均为正数而且增长趋势不断提高，增长了4.13 亿元，在这段时间内该公司的偿债能力表现良好；2016年至2019年由于该公司流动负债的增加速度大于流动资产增加的速度，导致营运资金一直处于下降状态，甚至出现负数。因此

17、，该公司的短期偿债能力逐渐减弱，而且下降速度在逐渐加快，导致公司在日常经营方面所需资金也在降低。结合表2-1与图2-1可以得出 ，正邦公司于2015年至2019年的流动比率从总体上来说降低了0.33，造成公司的短期偿债能力也在不断呈现下降趋势。图2-1表明了2015年由于流动资产的迅速增长，流动比率同时也在不断提高，所以公司的偿债能力也在逐步提升，但是与行业标准相比较还是较弱。然而2016年至2018年这两年期间流动负债的提升导致公司流动比率又处于下降状态，对于公司的偿债能力也减弱。我们都知道流动比率如果小于0，说明公司的短期偿债能力并不是很强，短期偿债风险也会提升。由表2-1的计算我们知道，

18、正邦公司2019年比2015年速动比率降低了0.36，而且从总体上来看速动比率均小于1，表明该公司速动资产比率并不是很高，导致流动性也较差。由图2-1可知速动比率与流动比率变化较为相似，表明了速动比率是流动比率的补充。再看表2-1知道了2015年速动比率提升了0.01，主要由于存货增长较少，然而2016年至2018年存货的增长速度在不断提升，导致了速动资产比率处于下降状态，流动性减弱。2018年至2019年流动资产处于上涨状态，致使速动比率不断增加，存货增长提速。由于存货与资产的流动性成反比例，造成速动比率在降低，而2019年速动比率有增加，但与行业标准相比仍然较低。从总体上表明了公司速动资产

19、比重、流动性、偿债能力均处于较差的状态。分析表2-1所得，正邦公司2019年的现金比率与2015年相比总体上降低了30%，与行业标准比较可以知道，该公司2015年和2016年现金比率均比20%高，这期间短期偿债能力较好。即使2017年现金比率保持在20%，但是相比前两年还是有所下降，这主要是由于货币资金和交易性金融资产的不断下降所导致的，导致其下降了近一倍。到2018年公司的货币资金和交易性金融资产在不断提高，但2019年又处于下降状态，负债的增加，导致现金比率不断降低，最终致使企业的偿债能力减弱。（三）长期偿债能力分析表2-2 正邦科技2015-2019年长期偿债能力分析表 单位：亿元 项目

20、 年份20152016201720182019利润总额3.6810.715.882.0317.87利息费用1.982.041.943.295.93负债总额62.1260.4099.14145.06181.15资产总额97.64122.59166.16213.26259.53无形资产2.822.933.173.463.49非流动资产总额56.7370.69108.75143.38159.98非流动负债总额23.3414.7527.6847.2943.52利息保证倍数2.866.254.031.624.01资产负债率0.640.490.600.680.70股东权益比率0.360.510.400.3

21、20.30净资产负债率1.750.971.482.132.31有形资产负债率1.901.021.552.242.42长期负债率0.430.220.260.340.28数据资料来源：百股精 正邦科技2015-2019年 年度财报 图2-2长期偿债能力指标通过以上图表的计算，可以得到以下分析：（1）本公司从2015-2019年利息保证倍数整体提高1.15，利息保障倍数变动幅度较大，2015-2016年大幅上升，2017年到2018年两年持续大幅下降，2019年又大幅上升，主要受利息费用和利润总额的影响较大。2016年和2019年企业该指标较高，虽然利息费用增多，但是由于利润总额大幅增加，导致当年该

22、指标较高。公司因在2017-2018年利息费用加大、利润总额下跌，使利息保证倍数下降。但因为它通常都是大于1。所以，能够表明它对公司的长期偿债能力仍有保障。（2）企业在2019年资产负债率比2015年整体提高6%，而股东权益比率降低了6%，两个指标的趋势变化完全相反。从2015-2019年资产负债率整体是上升趋势，这很有可能源于本公司大量使用债务筹资而产生的结果，这样会使企业的资产负债率加大。并且除了2016年外，其他几年资产负债率都是大于60%，有利于企业筹集资金扩大企业规模，但是导致企业债务负担较重，不能偿还的可能性也较大，债权人的风险较高。该指标说明企业长期偿债能力较差，无论是企业本身还

23、是投资者或债权人应该具有财务预警意识，防范财务风险。（3）企业从2015-2019年的净资产负债率整体增加了56%，从 2015-2016年呈下降趋势，2017-2019年呈上升趋势，主要由于所有者权益的比重不断增加且负债的增长速度与之相比较慢。除2016年外，其他各年份该指标都相对偏高，2018年和2019年超过200%，说明长期偿债能力有一定的风险，因此企业应该采取合理的方法进行解决。（4）公司2019年比2015年有形资产负债率整体增加了52%，从2017-2019年呈上升趋势，这是因为公司的负债总额持续扩大、所有者权益增长缓慢、无形资产数量持续增加造成。公司近五年有形资产负债率一直高于

24、100%，2018年和2019年更是超过了200%，说明企业用来偿还债务的有形资产不充足。（5）本公司从2015-2019年长期负债率整体下跌了15%，该指标从2015-2016年下降，2016-2018年缓慢上升趋势，2019年又呈下降趋势。该指标相对较小，说明企业有一定的偿还非流动负债的能力。（四）江西正邦科技股份有限公司偿债能力分析中所存在的问题1. 企业盈利能力较低通过以上分析我们能够看出该公司的流动负债的数量过多，且增长速度从2015年开始到2019年大于流动资产的增长速度，最终导致企业流动比率持续下降，使得公司对流动负债的保障程度下跌，并且在将来也可能会有继续下降的趋势，这样对企业

25、今后的健康发展非常不利。因此，针对以上情况做出如下归纳：第一，由于企业流动负债的数额偏大而且增长速度加快，所以，对企业的盈利能力产生了极大的影响并且会公司的声誉造成负面影响。如果持续时间较长，还很可能会影响到企业对外借款，因为当公司负债规模较大且信用度较低时，就会很少有人去愿意购买股票，这样企业就只能选择债券筹资。这样会使企业债务不断加大，导致企业盈利能力持续降低，偿债风险和压力会不断提高。第二，公司内部的经营模式和知识创新能力存在问题。公司内部的经营模式在一定意义上说甚至比先进的技术和高科技人才更为重要，因为它决定着公司的经营走向，还可能由于公司并没有特别注重技术创新，因为企业的无形资产规模

26、一直偏小，导致市场占有率缩小。2. 企业存货占用资源过多通过以上数据，明显的可以看出本公司近5年的库存数量不断加大而且增长速度不断加快，并且从数据发展趋势上看这一数据很可能会进一步加大。导致公司资产的流动性逐步减弱，从而速动资产的数量也会因此受到影响，由此可以看出该企业存货方面存在以下问题：第一，企业没有制定一个完整的系统的存货管理制度，对资源的购买、使用、保管、分配、回收等一系列相关活动没有具体的规定和解决措施，而且在做出投资决策之前没有做好详细的预算和对结果的预判；第二，还可能由于公司产品受市场价格影响较大，前期成本过高导致销售单价高，致使销量不好，且企业生产规模的扩大和产品的更新换代导致

27、投资升高，从而通过利用提高产品和存货价格来回收成本获取利润，导致销售量有所下降，从而导致存货积压；第三，错误的对公司自身在一段时间内的销售能力和产出进行计算和估计，导致对原材料的购买没有周密的计划，没有节制的进行购买，由此导致企业存货的大量积压，且会由于保管整理货物而带来一些费用和不必要的损失，导致企业用于周转的资金变少，从而影响到企业的收益。3.企业资本结构不合理根据以上分析我们能够明显看出该公司的资产负债率较大、股东权益比率较小，从而增加了公司的债务风险和压力，影响企业继续发展，这可能是由于企业内部资本结构不合理造成的。对此，我们分析出以下原因：第一，由于公司内部的融资比例较低，企业的留存

28、收益和折旧没有完全充分的转换为投资，企业的融资方式还是以外部融资占绝大部分比重。公司内部的股权结构存在严重缺陷，各个股东之间产生不一致的对利益的要求，从而致使公司内部经营管理者与股东之间的价值追求产生分歧，所以不能保证把全部精力都放在如何提高公司的经营业绩上。第二，企业的领导层没有保证拥有真正意义上的独立性，导致所有者与经营者之间没有形成一种良好的权利制衡关系，没有充分发挥好各自的职能。4.企业领导层对财务数据不重视通过对该公司的短期与长期偿债能力数据进行分析可以基本了解到，公司领导者对与公司生产经营相关的财务数据不是特别重视，该公司领导者或许把更多的精力放在注意销售额和利润的变化上，没有过多

29、的关注财务数据，进而严重阻碍了财务工作的开展及其职能作用的发挥。在现实当中，财务分析往往偏向于服务工作，或者更多强调满足领导阶层或上级部门的需求，并没有真真正正的参与到企业管理工作当中。3、 江西正邦科技股份有限公司偿债能力的解决对策（一） 提高企业盈利能力通过上述指标的计算和趋势的分析能够得出该公司近几年的流动比率指标一直小于行业标准2，从数据上看公司的盈利能力比较一般。盈利能力是决定企业正常生产经营和保障企业偿还债务的重要因素。一个企业只有拥有很强的盈利能力，才能对企业日常活动提供资金保证，才能扩大规模，归还借款，提高知名度，从而使企业长盛不衰的发展下去，下面是给出的几条提高企业盈利能力的

30、建议：首先，该公司应该对整体的经济实力和今后的发展做一个详细的规划，以便于可以更加精确地投资某个项目和购置所需资产，与企业的实际情况相结合，仔细分析和考察，随时关注项目的实施和面临的风险的大小，并记录发展情况，随时更正，扩大销售规模，从而增加企业的销售收入；其次，在保证自己的核心业务的前提下，不断地进行考察和研发，在保证拥有市场的前提下开发新产品并且拓宽新市场，不断的对已有产品进行改革和创新，同时，加大资金和技术支持，对产品进行优化和创新，降低生产成本和期间费用，从而提高利润。还可以提高员工的积极性和整体素质，增加工作效率保障产品质量，在企业内部和外部做一些市场调查，多方收集资料，集思广益，生

31、产出与社会发展相适应的产品。（二）降低企业存货存放数量由上述的分析可以看出江西正邦科技股份有限公司的存货数量在逐年增加而且增长速度也较快。如今社会中都在向着零库存的目标发展，库存数量越多，相应的所付出的保管风险也越大，这期间还可能会发生货物被偷盗的风险，也避免不了会发生一些自然的或人为的不必要的损失。而且市场的需求也瞬息万变，存货可能会在一段时间之后就失去它存在的价值，最后不得不低价处理。针对存货过多问题提出以下改进措施：首先，制定并完善存货管理制度，在采购、验收、入库、保管、领用等各环节，做好相应的监督检查工作，强化存货预算管理和回收与重复利用，提高资源的重复利用率；其次，对资产和存货建立相

32、应盘点制度，及时抽查盘点，必要时做全盘，做到账实相符。最后，要详细做好财务预算，在保证不对企业日常活动产生影响的前提下，尽可能的提高生产和销售计划的准确性，减少存货存放数量，减少后台资金的占用，用于加快周转。（三）优化企业资本结构通过上述的分析可以看出江西正邦科技股份有限公司的一部分问题也是因为其公司内部的资本结构不合理造成的，所以应该尽快对资本结构做出有效调整。现提出以下建议：首先，企业应及时做出调整，明确权利和责任，建立科学的管理制度。减少外部融资的规模而增加企业的内部积累数量，通过这种方式来筹集所需资金，这样也会对降低企业的负债规模有所帮助，从而也能提高企业的流动比率。企业还可以扩大公司

33、股票的发行数量，这将有利于企业规模的扩张并且可以提高企业在社会上的知名度。其次，企业自身应建立科学、明确的现代化企业制度，明确企业各职能部门的作用，形成一种良性的权利制衡关系。企业还可以学习国内外优秀的企业，通过分析他们的成功因素之后运用正确的方法计算得出适合衡量本企业发展的指标标准并向着目标值努力，指导企业提高偿债能力，从而使得江西正邦科技股份有限公司的经济效益持续增加。（四）提高企业对财务数据的重视程度企业应加大力度建立健全科学的全面的财务分析制度，可以设立专门的岗位和特定的人员去完成每一阶段的财务分析工作，通过研究之后规范企业的指标并明确财务分析人员的目标和责任，对每一阶段的财务分析质量

34、制定考核和依据。由此可以使企业经营层和决策层通过各阶段的报告全面了解企业的各项数据，随时做出调整和改变，以找到最适合企业发展的道路。从以上分析来看该企业的偿债能力存在着一定的问题，但是如果企业能够及时制定相应的措施进行改正，可以改变企业现状，使得企业向好的方向发展。这样会完善企业的各种指标，也是对企业相关利益者、政府和人民以及其他一系列对企业的发展情况的关注人负责。从而可以获得更多的更好的政策和机遇，有利于增强企业商业信誉和综合实力。通过文章对公司相关数据的分析，分阶段的反应了企业的发展状况，可以帮助企业回顾过去的情况，了解现在面临的现状以及对未来的发展情况做出预测，对自己和竞争对手都有更好的了解。透过指标分析可以借鉴公司