D财务管理复习资料

1、、问题题 1. 与存货相关的成本包括几种？分别是什么？ 答：与存货相关的成本包括五种：分别是：采购成本、订货成本、储存成本、缺货成本、变质与过时成本 2. 经营租赁和融资租赁有哪些不同点 ？ 答：经营租赁是指在较短的时期内，出租人向承租人交付租赁资产，承租人获得资产的使用权并向出租人支付租金， 租赁期间诸如修理费、保险费用等费用由出租人承担。融资租赁是指承租人以融通资金为目的，租赁期相当于资产 大部分使用寿命，并且租金足以保证出租人收回资产的购买价款并取得一定的回报，出租人一般不提供维修、保险 等服务。 3. 长期借款融资的优缺点分别是什么 ？ 答：长期借款融资的优点：融资速度快、借款弹性大、

2、融资成本低、不会稀释公司的控制权。缺点：融资风险较高、 筹资规模有限、限制条款较多。 4. 在理解项目相关现金流量的概念时 ，需要把握的要点包括哪些方面 ？ 答：第一、投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流量，是由特定项目引起的；第二、现金是指“增量” 现金流量；第三、这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目占有的非货币资源的复 现价值或重置成本。 5. 企业的杠杆效应可以分为哪几种类型？每种类型的杠杆效应怎么进行衡量呢？ 答：企业的杠杆效应可以分为经营杠杆和财务杠杆及联合杠杆：经营杠杆效应通常使用经营杠杆系数或经营杠杆度 来测量；财务杠杆效应通常使用财务杠杆系数

3、或财务杠杆度来测量；联合杠杆的衡量一般采用联合杠杆系数和联合 杠杆度来表示。 6. 融资租赁的优缺点分别是什么？ 答：融资租赁的优点：融资速度快、限制条款少、设备淘汰风险小、财务风险小。缺点：融资成本较高，租赁比长 期借款，公司债券负担的利息很多，当公司有财务困难的时候，固定的租凭支付也给带来一英沉重财务管理负担 7. 资本结构决策有哪些基本方法？ 答：资本结构的方法有 比较资本成本法、每股净利分析法和 比较公司价值法 8. 财务比率分析应从哪些方面进行分析？ 答：企业清偿能力、盈利能力、资产经营能力。 9. 变质与过时成本是否也属与存货相关的成本类 ？解答：属于 10. 请问如何区分财务杠杆

4、的三种杠杆类型。 解答：经营杠杆是息税前利润对销售收入的波动；财务杠杆是每股收益对息税前利润；而联合杠杆就是每股收益对 销售收入，联合杠杆=经营杠杆*财务杠杆 11.财务分析的方法有哪些？ 答：1.比较分析法；2.趋势分析法；3.比率分析法。 12.财务分析的作用是什么？ 答：做好财务分析工作，可以正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和 风险；可以检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助。 二、 选择题 1. 优先股与普通股都具有的特征是（ A ）。A 以税后利润支付股利 2. 投资决策方法中，考虑了时间价值的方法有（ BCD

5、 ） B .净现值法C.内部收益率法 D.盈利指数法 3. 受所得税高低影响的个别资金成本有 （BD B.债券成本D.银行借款成本 4. 联合杠杆度衡量的是（-A ）的敏感性程度。 A 每股收益对销售收入波动 5. 已知某证券的3系数为0.5，则该证券（A ）。A 有较低的系统风险 6. 不属于年金收付方式的有 （c ） C.开出足额支票支付购入的设备款 三、 计算题 1. 某公司的普通股去年支付了每股 1.32元的红利，预计能以每年 7%的增长率持续增长，如果你要求 11%勺收益率， 那么你预期该公司的股票价格应为多少？ 解答：1.32* （1+7% / （11%-7% =47.08 2.

6、某公司计划采用融资券来融资。该公司计划采用折价方式发行期限为 200天，票面利率为10 %，面值为200万的 短期融资券。预计承销费用等手续费用共 10万元。请计算这笔融资券的融资成本。 解：债券的融资成本为：200*10%*200/365/（200-10）=5.77%. 3. 某公司债券市价为1100元,10年到期，票面利率为8%,面值是1000元,求收益率？ 解答：市价是债券的内在价值，而债券的价值即为未来现金流量的现值，债券的利息流入是年金的形式，而债券本 金的流入是终值的形式。 100=1000*8%*（ P/A，i，10）+1000*（ P/S，i，10），其中（P/S，i，10）和

7、（P/F，i，10） 是等价的，只是表示方式不同 4. 公司发行5年期债券进行筹资，该债券的面值为100元,票面利率为6%,每半年付息一次，发行价格为95元，问：如果 你要求10%的收益率，你是否会买该债券？你是如何决定的？ 解答：这个题目的本质和刚才的债券价值求解很类似 ，首先是要求出债券的内在价值，然后将价值和 95的价格进行比较，如果价值大于 95,则应该买入，如果小于则不 该买入，债券的内在价值计算公式是： P=100*6%/2* （ P/A，10%/2，5*2 ） +100* （ P/S，10%/2，5*2） 5. 年使用库存数量为300000单位（假如一年有50周；库存持有成本是商

8、口购买价格的 30%购 买 价 格 为 每 单 位10 ; 订 货成本为每单位50无，公司希望的安全库量为 1000单位。计算最优经济订货量。 解答：Q=2*300000*50/ （ 10*30%）开根号-300000/订货量水平-安全库存+订货量水平 6. 某企业正在考虑两个有同样功能、相同风险特征的互斥项目，项目的预期税后现金流如下表所示： 项目的预期现金流 单位：元 年份 项目A 项目B 0 -100,000 -100,000 1 12,000 50,000 2 45,000 50,000 3 89,000 50,000 假设该企业要求的必要报酬率为 10%要求： （1） 计算每个项目的

9、净现值（NPV；（相关参数见附表） （2） 根据（1）计算出来的结果判断，该企业应该选择哪一个项目？ n 解：（1）项目的净现值 NPV= X CF/（1+i） （n= 0, 1,），则： n 3 2 项目 A的净现值=89000/ （1 + 10%） + 45000/ （1 + 10%） + 12000/（1 + 10%） 100000 = 14962.9 元 同理，项目B的净现值=24340元 因为 B 的净现值比较大，所以，应该选择项目 B 7. 某公司2005年的资产总额为4000万元， 总资产息税前收益率为 20%资产负债率为40%负债利率为10%公司经营 性固定成本为200万。 要

10、求：（1）计算企业的总杠杆度；（2）如果公司预计2006年的销售收入增长10% 2006年的EBIT预计将是多少？ 解: 由题意可得： EBIT 4000X 20%= 800万兀，公司的负债为 1600万兀，权益为2400万兀。F=200万兀，EBIT + F=销售收入（S= P X Q) VC= 800+ 200 1000万兀。1 1600X 10%= 160万兀。则： (1 )企业的总杠杆度=(PQ- VC /【(PQ-VC F 1】=1000/ (1000 200 160) 1.56 (2)经营杠杆度(PQ-VC / (PQ- VC- F)= 1000/ (1000 200)= 1.25

11、。所以，下年收入增长 10%，则 EBIT 预计增长12.5 %，即下年的 EBIT是900万兀。 8. 长江公司打算发行票面利率为 8%面值为1000元的5年期债券。该债券每年支付一次利息，并在到期日偿还本金。 假设你要求的收益率为10%那么：你认为该债券的内在价值是多少？ 如果长江公司改为发行面值 25元、每年发放 固定红利2元的优先股，你会不会购买该优先股呢？ 解：（1）.该债券的内在价值为： 1000 （P/S,10%,5 ） +1000X 8%（ P/A,10%,5 ） =620.9+80 X 3.79079 = 924.1 （2） .V = 2/10%=20股票发行价格，因而不会购

12、买该优先股票。 9. 某公司目前发行在外的普通股 100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一新投资的项目 融资500万元，新项目投产后公司每年的 EBIT增加到200万元。公司的所得税率为 25%现有两个融资方案可供选择： 方案（1）：按12%的利率发行债券；方案（2）：按每股20元发行新股。 要求：进行EBIT EPS分析并选择最佳融资方案。 解：（1）股票A的收益率为1.5 X（ 6% 10%）+ 10%= 4%，则股票的价值为2/ （4% 4%） =. 股票A的收益率为1.4 X（ 6% 10%）+ 10%= 4.4 % 850 所以应该购买该债券。 17. 某公司股票的预期收益率为 18% B系数为1.2，无风险收益率为6%则市场的预期收益率是多少？ 解：R=Rf+B * (Rm-Rf =6%+1.2X( 18% 6%)= 20% 18. 已知某公司的下列库存信息及相关信息：年使用库存数量为 300000单位(假定一年有50周)；库存持有成本是商 品购买价格的30% ;购买价格为每单位10元；订货成本为每单